油气化工1H26回顾：利润率大幅提升，资本开支继续下降 [太阳]1H26石化化工上市公司营收1.98万亿元，同比增长10.3%；毛利3,718亿元，同比增长29
- 序号：046
- 星球链接：打开网页
- 附件：图片 0，音频 0，文档 0
- 音频文件：无音频
图片
无图片
正文
油气化工1H26回顾：利润率大幅提升，资本开支继续下降
[太阳]1H26石化化工上市公司营收1.98万亿元，同比增长10.3%；毛利3,718亿元，同比增长29.5%；归母净利润1,427亿元，同比增长62.7%。受益于原材料和产品价格上涨，1H26毛利率/净利润同比提升2.8/2.32ppt至18.8%/7.2%。子行业层面，1H26有机硅、民营大炼化、膜材料、氨纶、钾肥、尿素、煤化工、聚氨酯、染料等板块归母净利润同比增长超60%。
[太阳]受益化工价格指数上涨及库存收益等，2Q26石化化工上市公司营收同比增长14.8%至10,608亿元；毛利同比增长38.8%至2,059亿元，毛利率同/环比提升3.36/1.42ppt至19.42%；归母净利润821亿元，同/环比增长91.3%/35.5%，净利率同/环比提升3.09/1.16ppt至7.74%，净利率继续创3Q22以来新高。子行业层面，2Q26民营大炼化、膜材料、氨纶、聚氨酯、钾肥、煤化工、钛白粉等板块归母净利润同比增长超90%，有机硅板块扭亏为盈。
[太阳]行业资本开支和在建工程同比继续下降，2Q26固定资产+在建工程增速为2015年以来最低。1H26石化化工行业资本开支同比下降5.7%至1,473亿元，2Q26在建工程同比下降11.6%，1Q25以来在建工程同比增速持续下降。2Q26固定资产+在建工程增速（不含石油石化央企）为4.1%，为2015年以来最低增速。子行业层面，1H26高分子材料助剂、有机硅、炭黑、聚氨酯、电子特气、锂电材料等资本开支同比下降超20%。
[太阳]由于原油、LPG等大宗材料供应紧缺及价格高企导致国内炼厂及PHD等装置开工率下降，石化产品供应缩减，同时下游库存处于低位，随着传统需求旺季来临，我们预计短期化工品盈利有望改善。中长期看，随着行业资本开支持续下降以及反内卷政策倡导，我们认为中长期石化化工行业景气有望反转。
总体总结
主题正文
- 油气化工1H26回顾：利润率大幅提升，资本开支继续下降
- 受益于原材料和产品价格上涨，1H26毛利率/净利润同比提升2.8/2.32ppt至18.8%/7.2%。
- 子行业层面，1H26有机硅、民营大炼化、膜材料、氨纶、钾肥、尿素、煤化工、聚氨酯、染料等板块归母净利润同比增长超60%。
- [太阳]受益化工价格指数上涨及库存收益等，2Q26石化化工上市公司营收同比增长14.8%至10,608亿元；
- 归母净利润821亿元，同/环比增长91.3%/35.5%，净利率同/环比提升3.09/1.16ppt至7.74%，净利率继续创3Q22以来新高。
- 子行业层面，2Q26民营大炼化、膜材料、氨纶、聚氨酯、钾肥、煤化工、钛白粉等板块归母净利润同比增长超90%，有机硅板块扭亏为盈。
- 1H26石化化工行业资本开支同比下降5.7%至1,473亿元，2Q26在建工程同比下降11.6%，1Q25以来在建工程同比增速持续下降。
- [太阳]由于原油、LPG等大宗材料供应紧缺及价格高企导致国内炼厂及PHD等装置开工率下降，石化产品供应缩减，同时下游库存处于低位，随着传统需求旺季来临，我们预计短期化工品盈利有望改善。