智谱2026H1业绩摘要：收入结构和单位经济快速改善【东吴传媒互联网&海外张良卫团队】公司披露2026H1财务数据：一、核心财务 - 收入9.54亿，+39

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智谱2026H1业绩摘要：收入结构和单位经济快速改善【东吴传媒互联网&海外张良卫团队】

公司披露2026H1财务数据：

一、核心财务

收入9.54亿，+399.7%；毛利2.52亿，+163.7%；整体毛利率26.4%（同比回落主要由于业务结构的变化）
研发开支 21.31亿，+33.6%
期内亏损 20.72亿，收窄12.1%；经调整净亏损 19.64亿，同比扩大12.1%；净亏损收窄主要靠“向投资者发行的金融工具账面值变动”从-4.29亿降到-0.22亿（上市会计出清）
期末现金 39.94亿（+17.3亿），银行贷款 22.25亿（+15.4亿）；资本负债比率58.8%；权益由-81.1亿转正至44.3亿（1月上市所致）首发公众号：思维纪要社二、收入结构调整
云端部署（开放平台及API）8.25亿，+2735.7%，占收入86.5%（去年同期15.2%）；毛利率由-0.4%转正至24.6%
本地化部署 1.29亿，-20.5%，占收比降至13.5%（产业趋势及战略调整下的主动收缩）
量价齐升：MaaS token调用量较年初+40倍、Coding Plan +23倍，同期API均价上调约101%——增收不是以价换量
用户：公告日MaaS用户超740万（较年初+144%），付费DAU +603%，前十大用户日均调用量+98倍

三、技术与算力

All-in-Infra：10万级国产芯片规模化推理，单位token成本较年初下降80%；国产芯片单token编码成本已达进口卡性价比相当水平，端到端性能较基线提升3倍
算力乘数（每1元算力投入对应API收入）同比+14倍
GLM 11个月完成6代迭代（4.6→5.3），智能指数32→60、单任务成本稳定$0.2档；GLM-5.3与5.2同架构仅加后训练，端到端完成率提升超50%
GLM-5.3-Flash（Ox-Alpha）：320B总参/18B激活/45层，稀疏+线性注意力混合架构，30T语料，价格为5.2的1/10；上线首日登OpenRouter榜首，6天token调用超62万亿
能力阶梯 Chat→Coding→Agent→Co-work→Autonomous AI，当前处于Coding→Co-work验证期

具体观点及cb更新欢迎联系：张良卫/周良玖

主题正文摘要：收入结构和单位经济快速改善【东吴传媒互联网&海外张良卫团队】

公司披露2026H1财务数据：

一、核心财务

收入9.54亿，+399.7%；毛利2.52亿，+163.7%；整体毛利率26.4%（同比回落主要由于业务结构的变化）
研发开支 21.31亿，+33.6%
期内亏损 20.72亿，收窄12.1%；经调整净亏损 19.64亿，同比扩大12.1%；净亏损收窄主要靠“向投资者发行的金融工具账面值变动”从-4.29亿降到-0.22亿（上市会计出清）
期末现金 39.94亿（+17.3亿），银行贷款 22.25亿（+15.4亿）；资本负债比率58.8%；权益由-81.1亿转正至44.3亿（1月上市所致）首发公众号：思维纪要社二、收入结构调整
云端部署（开放平台及API）8.25亿，+2735.7%，占收入86.5%（去年同期15.2%）；毛利率由-0.4%转正至24.6%
本地化部署 1.29亿，-20.5%，占收比降至13.5%（产业趋势及战略调整下的主动收缩）
量价齐升：MaaS token调用量较年初+40倍、Coding Plan +23倍，同期API均价上调约101%——增收不是以价换量
用户：公告日MaaS用户超740万（较年初+144%），付费DAU +603%，前十大用户日均调用量+98倍

三、技术与算力

All-in-Infra：10万级国产芯片规模化推理，单位token成本较年初下降80%；国产芯片单token编码成本已达进口卡性价比相当水平，端到端性能较基线提升3倍
算力乘数（每1元算力投入对应API收入）同比+14倍
GLM 11个月完成6代迭代（4.6→5.3），智能指数32→60、单任务成本稳定$0.2档；GLM-5.3与5.2同架构仅加后训练，端到端完成率提升超50%
GLM-5.3-Flash（Ox-Alpha）：320B总参/18B激活/45层，稀疏+线性注意力混合架构，30T语料，价格为5.2的1/10；上线首日登OpenRouter榜首，6天token调用超62万亿
能力阶梯 Chat→Coding→Agent→Co-work→Autonomous AI，当前处于Coding→Co-work验证期

具体观点及cb更新欢迎联系：张良卫/周良玖