煤炭更新： 1、这两天最直接的增量在焦炭。河北钢厂接受第三轮提价，湿熄、干熄分别上涨100、110元/吨，价格上涨已经从预期进入成交。第四轮仍有落地可能，但如果
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煤炭更新：
1、这两天最直接的增量在焦炭。河北钢厂接受第三轮提价，湿熄、干熄分别上涨100、110元/吨，价格上涨已经从预期进入成交。第四轮仍有落地可能，但如果铁水降至232万吨附近，钢厂博弈会明显加大；跌破230万吨后，第五轮可能就是本轮尾声。
2、焦煤短期供给仍紧。甘其毛都（内蒙下的镇）通关下降主要来自环保检查，山西复产又受到安监和反腐影响；甘其毛都约192万吨库存中，蒙5只有约50万吨，部分还被长协锁定，可流通资源偏少。短期支撑比较扎实，但环保检查可能较快结束，不能把通关下降按长期中断外推。
3、蒙煤还有一个更重要的中期变化：竞拍占比据产业反馈已由2025年的约40%提高至2026年的约60%，未来可能进一步提高。长协价约70美元、现货已经升至约193美元，如果交易继续市场化，低价长协对国内焦煤的压制会减弱，不过具体比例仍需后续竞拍结果验证。
4、动力煤暂时没有新的成交突破，秦港仍在875-881元/吨附近。900元是下一验证位，继续向上需要电厂主动补库和港口成交放量。单看这两天，焦煤、焦炭的价格确定性明显强于动力煤。
5、河南拟从2027年开始向煤电、气电和独立储能提供330元/kW·年的容量补偿。它不直接推高煤价，但意味着煤电的可靠容量价值开始获得制度定价，有利于改善煤电盈利和稳定中长期煤炭需求。
标的：焦煤看国内复产偏慢、受山西减产影响较小的淮北矿业、平煤股份；动力煤看现货占比和价格弹性较高的兖矿能源、昊华能源、广汇能源。
目前焦煤更强，但第四、第五轮提价后的铁水反馈，是判断持续性的核心。
总体总结
主题正文
- 河北钢厂接受第三轮提价，湿熄、干熄分别上涨100、110元/吨，价格上涨已经从预期进入成交。
- 甘其毛都（内蒙下的镇）通关下降主要来自环保检查，山西复产又受到安监和反腐影响；
- 短期支撑比较扎实，但环保检查可能较快结束，不能把通关下降按长期中断外推。
- 3、蒙煤还有一个更重要的中期变化：竞拍占比据产业反馈已由2025年的约40%提高至2026年的约60%，未来可能进一步提高。
- 长协价约70美元、现货已经升至约193美元，如果交易继续市场化，低价长协对国内焦煤的压制会减弱，不过具体比例仍需后续竞拍结果验证。
- 它不直接推高煤价，但意味着煤电的可靠容量价值开始获得制度定价，有利于改善煤电盈利和稳定中长期煤炭需求。
- 标的：焦煤看国内复产偏慢、受山西减产影响较小的淮北矿业、平煤股份；
- 目前焦煤更强，但第四、第五轮提价后的铁水反馈，是判断持续性的核心。