☀【国金轻工】致欧科技-国金7月金股后持续推荐：增长有望延续，迈向千亿征途 [庆祝]致欧科技为国金7月金股，6月底发布深度报告《业绩拐点将至，迈向千亿征途》后持

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☀【国金轻工】致欧科技-国金7月金股后持续推荐：增长有望延续，迈向千亿征途

[庆祝]致欧科技为国金7月金股，6月底发布深度报告《业绩拐点将至，迈向千亿征途》后持续推荐。Q2业绩超预期已验证业绩拐点，Q3增长延续可期，品牌份额有望提升，长期成长空间持续打开。

需求侧性价比趋势强化，供给侧合规出清加速：油价上涨推升生活成本，全球消费降级趋势更加明显， 电商作为性价比渠道的渗透率加快，定位大众性价比的品牌表现更为突出；跨境税务、关税及平台合规要求进一步收紧，行业份额向规范化运营的头部集中，头部企业扩品类、拓国别的逻辑持续兑现。

Q3及全年增长动能延续：VC模式转换和管理提效，费用率优化， 毛销差改善支撑利润弹性；Q3叠加Prime Day、新品持续放量、美国修复及欧洲基本盘稳健，收入与经营利润有望延续较快增长。26-28年股权激励明确中期成长要求。

扩张空间充足： 美加地区Q2收入同比+23.5%、重回增长，美国多数品类份额仍显著低于欧洲；欧洲依托VC/VOC和自建仓配优势继续扩品类。美国提份额、欧洲扩品类、新兴市场拓渠道，有望支撑明年延续较快增长。

份额、品类、渠道三线扩张，收入天花板持续打开：欧洲优势市场继续扩品类，美国市场加快提份额；床、床垫及Home & Kitchen等相邻品类持续拓展，拉美、OTTO、独立站及线下B2B逐步放量。公司有望由当前百亿体量向500亿+迈进， 远期千亿收入空间可期。

总体总结

主题正文

1. ☀【国金轻工】致欧科技-国金7月金股后持续推荐：增长有望延续，迈向千亿征途
2. Q2业绩超预期已验证业绩拐点，Q3增长延续可期，品牌份额有望提升，长期成长空间持续打开。
3. 需求侧性价比趋势强化，供给侧合规出清加速：油价上涨推升生活成本，全球消费降级趋势更加明显， 电商作为性价比渠道的渗透率加快，定位大众性价比的品牌表现更为突出；
4. Q3及全年增长动能延续：VC模式转换和管理提效，费用率优化， 毛销差改善支撑利润弹性；
5. Q3叠加Prime Day、新品持续放量、美国修复及欧洲基本盘稳健，收入与经营利润有望延续较快增长。
6. 扩张空间充足： 美加地区Q2收入同比+23.5%、重回增长，美国多数品类份额仍显著低于欧洲；
7. 美国提份额、欧洲扩品类、新兴市场拓渠道，有望支撑明年延续较快增长。
8. 床、床垫及Home & Kitchen等相邻品类持续拓展，拉美、OTTO、独立站及线下B2B逐步放量。