快手科技-2026年投资者日点评_穿越周期固基本盘，聚力前行谋新增长 [礼物]报告链接： 小程序://研究服务/d4ME2PvKNe4BvRH [咖啡]社区与生
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快手科技-2026年投资者日点评_穿越周期固基本盘，聚力前行谋新增长
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[咖啡]社区与生态：短视频为优质赛道，商业效率持续提升。当前互联网整体流量红利见顶，短视频仍是行业最优增长赛道，持续抢占其他板块流量。快手凭借独特的“老铁文化”社区生态构筑深厚用户底盘与差异化竞争壁垒，DAU、MAU持续同比增长，在行业整体增长乏力的环境中具备突出相对优势。后续公司将依托用户人均2小时的高使用时长，深化人与人、人与商品、人与信息的多元连接，聚焦ROI优化，持续提升单DAU、单位时长商业化产出，优化用户获客与留存成本。同时通过大数据与算法精准推送刚需消费品，提振转化效率。整体来看，短视频赛道未来2-3年仍具备稳定向上的增长动力，兼具情绪价值与商业变现价值。
[咖啡]电商主业：生态体系日趋完善，短期承压、明年有望拐点改善。快手已搭建成熟完备的电商商业生态，以特色社区内容与老铁文化为底层支撑，同时持续迭代升级电商商业化基础设施。受宏观环境及合规因素影响，今年下半年电商业务或阶段性承压，但公司多项长期战略布局将助力明年经营改善，核心举措如下：深耕中小商家基本盘，以短视频种草+直播成交的模式赋能商家；承接头部达人迭代空间，培育均衡的中腰部达人梯队，夯实达人交易基本盘；深度运营全国上百个产业带，丰富高性价比优质货品供给；推进T2000品牌计划，深化头部大牌合作、扶持新锐品牌成长；落地“商家一本账”体系，打通业财数据，实现平台与商家双向ROI提升；精细化优化补贴投放机制，平衡双方收益。
[咖啡]可灵AI：产品持续迭代，商业化与盈利空间广阔。可灵凭借专业创作者定位与前瞻性战略布局，构筑核心技术竞争力，后续产品迭代将聚焦四大核心痛点：优化画面画质、缩短视频生成时长、升级运镜与实景模拟能力、迭代智能Agent功能。商业化层面，可灵海内外高增长潜力充足。国内依托短剧、漫剧赛道爆发增长，同时AI赋能长网剧、院线内容制作打开增量空间；海外深耕影视制作赛道，已联动好莱坞、戛纳相关项目，广告赛道虽处早期，但已落地可口可乐等标杆案例。目前团队已搭建全球本地化销售体系，持续拓展赛道与客户。资本端，可灵已启动独立融资，依托OPEX算力租赁模式，将显著优化集团现金流与自身毛利率水平。
[咖啡]AI赋能全场景：深度渗透业务，全方位驱动增长。AI已全面落地快手核心业务，成为降本增效、拓宽变现空间的核心驱动力。电商及商家端，AI可实现虚拟试衣、数字人7×24小时直播，补齐直播空档、降低获客与转化成本，同时依托数字人承接汽车、金融等长尾广告线索，优化用户体验。直播场景中，AI工具可有效提升用户打赏意愿与规模。主站端，依托OneRec大模型搭建智能体系，精准分析用户行为、提升内容匹配效率，持续打开商业化增量，技术迭代将持续为平台创造业务增益。
[咖啡]游戏等新业务：严控ROI降本增效，聚焦优质赛道加码。公司新业务整体坚持降本增效、分层管理原则，严格考核各项成本ROI，收缩低效亏损业务，重点布局具备长期价值、可赋能平台生态的优质赛道。游戏业务为核心布局方向，历经近五年深耕，旗下IP改编《》手游上线后稳居iOS免费榜前列。未来游戏业务将聚焦两大核心目标：实现经营自负盈亏，稳定产出营收与利润；联动平台短视频、直播创作者生态，探索电竞赛事等增量空间。
[咖啡]资金储备与股东回报：现金储备充裕，持续回馈股东。快手手握超千亿元充裕现金储备，可为核心业务迭代、AI赛道持续投入提供坚实资金托底。股东回报层面，2026年至今公司综合股东回报超50亿元，回报率接近4%，后续有望持续加大回馈力度，提升股东收益水平。
总体总结
主题正文
- 快手科技-2026年投资者日点评_穿越周期固基本盘，聚力前行谋新增长
- 快手凭借独特的“老铁文化”社区生态构筑深厚用户底盘与差异化竞争壁垒，DAU、MAU持续同比增长，在行业整体增长乏力的环境中具备突出相对优势。
- 后续公司将依托用户人均2小时的高使用时长，深化人与人、人与商品、人与信息的多元连接，聚焦ROI优化，持续提升单DAU、单位时长商业化产出，优化用户获客与留存成本。
- 受宏观环境及合规因素影响，今年下半年电商业务或阶段性承压，但公司多项长期战略布局将助力明年经营改善，核心举措如下：深耕中小商家基本盘，以短视频种草+直播成交的模式赋能商家；
- 可灵凭借专业创作者定位与前瞻性战略布局，构筑核心技术竞争力，后续产品迭代将聚焦四大核心痛点：优化画面画质、缩短视频生成时长、升级运镜与实景模拟能力、迭代智能Agent功能。
- 电商及商家端，AI可实现虚拟试衣、数字人7×24小时直播，补齐直播空档、降低获客与转化成本，同时依托数字人承接汽车、金融等长尾广告线索，优化用户体验。
- 公司新业务整体坚持降本增效、分层管理原则，严格考核各项成本ROI，收缩低效亏损业务，重点布局具备长期价值、可赋能平台生态的优质赛道。
- 未来游戏业务将聚焦两大核心目标：实现经营自负盈亏，稳定产出营收与利润；