【山证通信电子】端侧，到底在走什么逻辑： 1、今年以来端侧多数公司业绩已经明显好转但估值变化不大，原因是市场对端侧逻辑缺乏长期一致预期。我们把端侧分为五类（高低
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【山证通信电子】端侧，到底在走什么逻辑：
1、今年以来端侧多数公司业绩已经明显好转但估值变化不大，原因是市场对端侧逻辑缺乏长期一致预期。我们把端侧分为五类（高低端按单价分），高端soc（瑞芯微等）走增量场景和产品升级逻辑，低端低功耗soc（乐鑫炬芯等）走终端产品创新逻辑，智能通信模组（移远等）走顺价和产品升级，视觉soc（富瀚微等）走存储顺价主动补库逻辑，还有各类终端类（小米等）目前两头挤压未来走产品创新和集中换机逻辑。 我们把端侧投资受益逻辑梳理为三类： 2、一是高端iot场景的增量市场或者客户对成本不敏感并不怎么压制需求。这些soc通常不是用来跑大模型，而是端侧系统编排、业务逻辑、音视频编解码、传感器数据处理等，典型场景智能座舱、各种机器人、工业检测、NVR。实际上可以理解为端侧的cpu逻辑，它和ai不是割裂的，大模型出现带来显著赋能，比如GPU训练出的ONNX策略直接部署microduck由SOC驱动关节舵机，某些安装了智能体的交互终端则需要更多的核心执行CPU任务。这类逻辑实际上刚开始，未来会持续量价齐升。高端SOC有很强的生态壁垒格局会向头部集中（类似苹果）。 3、二是随着芯片能力提升，推理框架进步，小模型进步带来的真端侧推理需求。这个场景是专门用来分流云端算力或者当成简易版边缘一体机用的。最典型的场景就是3d lpu类芯片创业潮，比如RK182x系列，迈特芯，微衍等。端侧推理体验其实主要差在decode，这类芯片一般配置适合100B以内算力和3d键合的dram，价格也比较高，是英伟达高通将来都会非常重视的方向，因为基于成本基于隐私基于时延端侧终究要承担更多推理任务。 4、三是存量iot市场的智能改造。这是远期逻辑，是ai渗透到物理世界工业互联网必然的价值。Anthropic发布的MHS具有MCP之于openclaw级意义。以标准化驱动接口连接大模型和端侧soc，端侧必须具备可编程接口，存量设备的需要联网需要连接大模型，必然到来不小的换机潮。这个场景让ai长出了跨越空间的手脚实际上比具身智能空间更大，我能想到的比如全无人值守园区，全自动厨房电器，全自动天气预报应急预警系统，无人生物实验室，真无人驾驶宇宙飞船。。等，让我们拭目以待mhs的创新。 5、高端soc建议关注瑞芯微、星宸科技、全志科技，智能模组建议关注美格智能、广和通、移远通信，3d存储建议关注兆易创新
总体总结
主题正文
- 1、今年以来端侧多数公司业绩已经明显好转但估值变化不大，原因是市场对端侧逻辑缺乏长期一致预期。
- 我们把端侧分为五类（高低端按单价分），高端soc（瑞芯微等）走增量场景和产品升级逻辑，低端低功耗soc（乐鑫炬芯等）走终端产品创新逻辑，智能通信模组（移远等）走顺价和产品升级，视觉soc（富瀚微等）走存储顺价主动补库逻辑，还有各类终端类（小米等）目前两头挤压未来走产品创新和集中换机逻辑。
- 这些soc通常不是用来跑大模型，而是端侧系统编排、业务逻辑、音视频编解码、传感器数据处理等，典型场景智能座舱、各种机器人、工业检测、NVR。
- 实际上可以理解为端侧的cpu逻辑，它和ai不是割裂的，大模型出现带来显著赋能，比如GPU训练出的ONNX策略直接部署microduck由SOC驱动关节舵机，某些安装了智能体的交互终端则需要更多的核心执行CPU任务。
- 端侧推理体验其实主要差在decode，这类芯片一般配置适合100B以内算力和3d键合的dram，价格也比较高，是英伟达高通将来都会非常重视的方向，因为基于成本基于隐私基于时延端侧终究要承担更多推理任务。
- 以标准化驱动接口连接大模型和端侧soc，端侧必须具备可编程接口，存量设备的需要联网需要连接大模型，必然到来不小的换机潮。
- 这个场景让ai长出了跨越空间的手脚实际上比具身智能空间更大，我能想到的比如全无人值守园区，全自动厨房电器，全自动天气预报应急预警系统，无人生物实验室，真无人驾驶宇宙飞船。
- 5、高端soc建议关注瑞芯微、星宸科技、全志科技，智能模组建议关注美格智能、广和通、移远通信，3d存储建议关注兆易创新