美国限制疑云下，【思源电气】安全边际怎么看？ 给北美出口只做高压变压器和开关，且以变压器为主，25H2刚形成北美市场订单突破。25年全年北美订单6-7e，26年
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美国限制疑云下，【思源电气】安全边际怎么看？
给北美出口只做高压变压器和开关，且以变压器为主，25H2刚形成北美市场订单突破。25年全年北美订单6-7e，26年1-7月新增17e，大部分是变压器，全年我们拍35e+。27/28年我们预计思源北美业绩3/6e（已剔除东芝少数股东权益），总业绩保守预期55/75e，占比分别5%/8%。最差情况，高压全部被禁（这是不可能的，因为本次法案调查到具体项目而不是对进入清单的企业全部拍死），北美业绩归零，昨日收盘价对应明年21×。思源在进北美前估值中枢就是25×。且，以上没考虑公司超容进展，超预期，具体可详聊。昨日公司线下交流对于Q3交付给出较为积极指引，且维持全年订单和收入目标，强烈建议买入！
总体总结
主题正文
- 美国限制疑云下，【思源电气】安全边际怎么看？
- 给北美出口只做高压变压器和开关，且以变压器为主，25H2刚形成北美市场订单突破。
- 25年全年北美订单6-7e，26年1-7月新增17e，大部分是变压器，全年我们拍35e+。
- 27/28年我们预计思源北美业绩3/6e（已剔除东芝少数股东权益），总业绩保守预期55/75e，占比分别5%/8%。
- 最差情况，高压全部被禁（这是不可能的，因为本次法案调查到具体项目而不是对进入清单的企业全部拍死），北美业绩归零，昨日收盘价对应明年21×。
- 思源在进北美前估值中枢就是25×。
- 且，以上没考虑公司超容进展，超预期，具体可详聊。
- 昨日公司线下交流对于Q3交付给出较为积极指引，且维持全年订单和收入目标，强烈建议买入！