‼️九号公司：回调至前期平台，再次强调看好 ——7月29日全所级别重大推荐 ——掘金消费成长股 ——请同步关注东方甄选 古茗 毛戈 想看更多请加V：xian20
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‼️九号公司：回调至前期平台，再次强调看好
——7月29日全所级别重大推荐 ——掘金消费成长股 ——请同步关注东方甄选 古茗 毛戈 想看更多请加V：xian20210130 平等一揽子优质公司
一、推荐逻辑
（1）两轮车大盘下半年回暖，叠加智能化驱动两轮车业务持续提升市场份额；同时随着三季度新车型持续放量，产品结构有望优化，单车均价（ASP）及毛利率存在进一步改善空间；
（2）割草机器人低渗透、高增长，半年报已验证公司在竞争加剧背景下市场份额仍持续提升，产品力和渠道优势突出，随着欧洲市场向美国拓展，高增长有望延续；
（3）26下半年进入低基数阶段，基本面有加速趋势。
二、公司更新
（1）两轮车：从行业龙头半年报看上半年普遍承压，预期下半年行业回暖。销量端从九号APP下载量跟踪来看，8月较7月增长有提速；价格端7月提价从电商ASP已经体现（较二季度下滑收窄）；产品端新国标电自MZ3 30新品热销，高端电自有望进一步改善单车毛利。综合看，两轮车量价均有望下半年改善。
（2）割草机器人：近期发布新一代Navimow H5 Pro，解决传统割草机器人边角残留草屑多、需要人工补剪的痛点，进一步实现全自动化。面对海外竞争，九号割草机器人产品升级，凭借更高修剪精度走中高端路线，形成产品差异化。
三、盈利预测
预计九号公司2026-2028年归母净利润19.0/26.0/32.4亿元亿元，分别增长8.1%/36.5%/24.9%，8月31日收盘价对应pe分别为16.3x、12.0x、9.6x。
四、跟踪检验
- 两轮车新品销售及 ASP、毛利率改善情况
- 割草机器人海外市场拓展及销售表现
- 其他产品线（全地形车、eBike）销售进展
五、风险提示
行业竞争加剧；国际贸易政策变化风险；原材料价格波动风险；消费需求不及预期；销售规模空间预测不及预期
欢迎联系 马莉15601975988/陈钊15019942056
总体总结
主题正文
- ——请同步关注东方甄选 古茗 毛戈 想看更多请加V：xian20210130 平等一揽子优质公司
- 同时随着三季度新车型持续放量，产品结构有望优化，单车均价（ASP）及毛利率存在进一步改善空间；
- （2）割草机器人低渗透、高增长，半年报已验证公司在竞争加剧背景下市场份额仍持续提升，产品力和渠道优势突出，随着欧洲市场向美国拓展，高增长有望延续；
- 销量端从九号APP下载量跟踪来看，8月较7月增长有提速；
- 价格端7月提价从电商ASP已经体现（较二季度下滑收窄）；
- 产品端新国标电自MZ3 30新品热销，高端电自有望进一步改善单车毛利。
- （2）割草机器人：近期发布新一代Navimow H5 Pro，解决传统割草机器人边角残留草屑多、需要人工补剪的痛点，进一步实现全自动化。
- 预计九号公司2026-2028年归母净利润19.0/26.0/32.4亿元亿元，分别增长8.1%/36.5%/24.9%，8月31日收盘价对应pe分别为16.3x、12.0x、9.6x。