思维纪要社 2026-11-04 总体信息

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研报

开源证券-通信行业海外AI巨头财报总结：云业务表现亮眼，持续加码AI算力投入-261101.pdf

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开源证券-光大银行(601818)2026Q3业绩点评：息差企稳营收转正，减值审慎夯实底盘-261101.pdf

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开源证券-农林牧渔行业周报：猪价低位承压，养殖亏损加深，新生仔猪回落释放远期改善信号-261101.pdf

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开源证券-北交所行业主题报告：蓝箭、中科宇航中标看商业航天放量，北证产业链17家公司卡位全景-261101.pdf

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开源证券-商贸零售行业周报：三季度商社企业经营承压，关注景气赛道公司-261101.pdf

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开源证券-投资策略周报：再平衡进入第二阶段，反弹仍需右侧确认-261031.pdf

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开源证券-电力设备行业周报：高功率光伏组件超额盈利兑现，固态电池产业化持续推进-261102.pdf

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开源证券-策略投资专题：开源金股，11月推荐-20261030.pdf

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开源证券-计算机行业点评报告：Anthropic递交S-1招股书启动IPO，模型与产品双轮驱动兑现盈利拐点-261028.pdf

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美银证券 - 全球利率周报：避险情绪升温 - 2026-10-30_Ralf Preusser,Mark Cabana(原文).pdf

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南京证券-有色金属行业周报：宏观环境偏紧，金属价格普遍承压-261025.pdf

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南京证券-食品饮料行业：9月社零同比增长1.1%，关注板块三季报情况-261025.pdf

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平安证券-11月十大金股推荐-20261102.pdf

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平安证券-电子行业：CSP持续加大资本投入，+AI服务器产值延续高增态势-261019.pdf

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开源证券-银行行业点评报告：银行负债压力缓解信号与跨年配置思考-261026.pdf

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摩根大通-中国房地产：华发事件正在考验市场对“国企刚兑”的信仰+20261030.pdf

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摩根大通-中国股票策略：当前风险收益比具吸引力-核心买入标的+20261029.pdf

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摩根大通-数据中心与超大规模云厂商债券矩阵3.0：利差走阔、关系外延、更多优先股与更多股权+20261029.pdf

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平安证券-中国宏观周报(2026年10月第2周)：南华工业品价格回落-261019.pdf

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平安证券-国内宏观周报(2026年10月第3周)：外需延续高景气-261026.pdf

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平安证券-有色金属行业周报：美国通胀影响或逐步减弱，金价震荡运行-261019.pdf

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平安证券-海外宏观周报：全球避险需求抬升-261027.pdf

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平安证券-海外宏观深度报告：中期选举后，美国财政的变与不变-261029.pdf

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平安证券-海外策略周报：10月暂停加息概率提升，美股估值压力暂缓-261019.pdf

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平安证券-电子行业：消费电子市场需求疲软，但服务器带动CPU出货动能-261026.pdf

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平安证券-石油石化行业原油月报：中东局势升温，油价支撑强劲-261026.pdf

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平安证券-食品饮料行业：9月商品零售平稳增长，市场结构优化升级-261026.pdf

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上海证券-消费行业之纺织服装ESG专题报告(二)：ESG赋能纺服资本市场高质量发展-261028.pdf

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上海证券-科技行业之PCB+ESG专题报告：从末端治理到全链闭环，PCB绿色转型进入价值兑现期-261029.pdf

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上海证券-计算机行业可持续发展报告2：高功耗算力时代来临，液冷重构智算绿色底座-261028.pdf

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山西证券-2026年11月策略观点&金股组合-20261027.pdf

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山西证券-农业行业周报：本周猪价回落，白羽鸡价格延续反弹-261019.pdf

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山西证券-新材料行业周报(261019-1023)：八部门联合发布重要规划，加强产业基础前沿技术创新布局-261027.pdf

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山西证券-煤炭行业周报：煤价普涨库存回落，关注煤矿复产进度-261019.pdf

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山西证券-策略周报：调整尚未确认结束，配置向价格与资金双确认方向收敛-261019.pdf

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平安证券-中国宏观周报(2026年10月第4周)：石化品价格上涨-261102.pdf

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上海证券-医药生物行业ESG专题报告(二)：可持续发展行稳致远，助力医药全球化布局-261028.pdf

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申万宏源-2026年10月FOMC例会点评：保持耐心、未完待续-261029.pdf

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申万宏源-A股2026年三季报分析之总量篇：整体收入利润增速小幅回落，红利改善，双创利润增速高位放缓-261101.pdf

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申万宏源-“申万宏源十大金股组合”—— 2026年第11期：11月1日_11月30日-20261030.pdf

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申万宏源-北交所策略周报：三季报分化明显，两公司下周上会-261101.pdf

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申万宏源-北交所策略周报：北证50新股纳入时间调整，2026金融街论坛下周开幕-261018.pdf

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申万宏源-策略一周回顾展望：调整延续，超跌反弹条件进一步改善-261031.pdf

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申万宏源-纺织服装行业周报：三季报高端服饰表现亮眼，上游制造领先中游-261101.pdf

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申万宏源-非银金融行业周报：三季报全面落地，券商业绩韧性凸显-261101.pdf

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申万宏源-公用事业行业A股ESG评价体系白皮书系列报告之十三：构建公用事业央企ESG评价体系，环境社会责任并重，赋能双碳转型-261027.pdf

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申万宏源-公用环保行业周报：9月全国用电同比微增，欧亚气价延续涨势-261027.pdf

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申万宏源-化妆品医美行业周报：化妆品社零增速环比提升，双11进入现货阶段-261025.pdf

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申万宏源-化工行业周报：制冷剂出口环比恢复，染料、农药景气提升-261025.pdf

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申万宏源-化工行业周报：蛋氨酸、染料、氯化亚砜价格上涨，纯碱底部出清加快-261101.pdf

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申万宏源-工业企业效益数据点评：非AI领域盈利改善-261027.pdf

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申万宏源-构建建材行业ESG评价体系：A股ESG评价体系白皮书系列报告之十五，绿色建材、节能降碳与质量安全是核心-261028.pdf

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申万宏源-海外消费行业周报：海外教育，新东方——电商、教育双主业增速回升，盈利质量改善确立高质量增长-261030.pdf

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申万宏源-计算机行业周报：26Q3板块业绩回顾+持仓分析！Anthropic递交S-1招股书！-261031.pdf

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申万宏源-交运行业一周天地汇：大幅上调油运盈利预测，高度及持续性仍有预期差-261031.pdf

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申万宏源-全球资产配置每周聚焦：如何看待10月以来法国债券与全球债券的分化？-261028.pdf

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申万宏源-农林牧渔行业周观点：三季度母猪产能调减提速，重视生猪养殖板块机会-261025.pdf

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申万宏源-农林牧渔行业周观点：猪价继续探底，仔猪价格跌破百元，产能出清进行时-261101.pdf

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申万宏源-家电行业周报：三大白电2026年11月排产数据发布，白电企业三季报表现分化-261031.pdf

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申万宏源-建筑材料行业A股ESG报告系列报告之十六：建材行业ESG评价结果分析，环境议题表现较强，披露形式与气候议题分化明显-261029.pdf

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申万宏源-建筑行业周报：央企组网融合建设“六张网”，交通枢纽发展规划印发-261101.pdf

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申万宏源-煤炭行业周报：动力煤价企稳在即，静待需求改善-261101.pdf

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申万宏源-石油化工行业周报：美国乙烷裂解扩张高峰已过，需求增量转向出口扩容-261027.pdf

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世纪证券-医药生物行业周报(10月第2周)：ESMO前瞻中国新药亮剑-261019.pdf

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世纪证券-大消费行业周报(10月第2周)：多地中小学秋假落地-261019.pdf

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世纪证券-装备制造行业周报(10月第2周)：液氩价格持续走高-261019.pdf

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世纪证券-装备制造行业周报(10月第4周)：逆变器出口持续高景气-261102.pdf

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申万宏源-中国神华(601088)自产煤盈利改善，煤价中枢抬升有望增厚业绩-261027.pdf

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申万宏源-中采PMI点评：为何10月PMI偏弱？-261031.pdf

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申万宏源-招商银行(600036)稳盈利标杆，营收利润逐季回暖-261031.pdf

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申万宏源-银华粤海水务水利REIT首发价值深度分析：省级水电双料，全额消纳+政府定价-261026.pdf

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申万宏源-食品饮料行业周报：板块继续体现防御性，看好头部高股息个股-261102.pdf

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世界银行-金属和矿产行业2026年实施计划：促进产业与经济增长-261028.pdf

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天风证券-AI投研组·模型预测周报：债券市场调整兑现，看多判断继续维持-261101.pdf

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天风证券-A股策略周思考：市场底的资金面前瞻指标怎么看？-261018.pdf

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天风证券-A股策略周报：被动补库隐现-261101.pdf

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天风证券-产业赛道投资图谱：机器人，模型升级催化，订单开始逐步兑现-261028.pdf

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天风证券-建筑材料行业：海南以容积率奖励推动“好房子”建设，智能建造与模块化建筑有望受益-261025.pdf

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天风证券-金属与材料行业研究周报：强现实弱预期，宏观不确定性压制金属风险偏好-261026.pdf

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天风证券-零售商业REITs分析框架：REITs分析框架系列-261027.pdf

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太平洋证券-2026年11月金股-20261029.pdf

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天风证券-专用设备行业深度研究：PCB设备，SLP带动mSAP需求，工艺升级催生新机遇-261030.pdf

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天风证券-中观景气度数据库和定量模型应用：中观景气度高频跟踪及运用-261026.pdf

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天风证券-主动偏股基金26Q3重仓股分析：从集中到再平衡-261028.pdf

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天风证券-医药生物行业：2026年3季度医药行业基金持仓结构分析-261028.pdf

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天风证券-政策与大类资产配置周观察：全力维护资本市场安全稳定-261028.pdf

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天风证券-深挖财报之2026年三季报分析：盈利增速高点或现-261101.pdf

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天风证券-通信行业研究周报：NVIDIA黄仁勋，每个人都可以构建智能体，AI将蓬勃发展-261027.pdf

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天风证券-银行业专题研究：2027年银行存款到期测算-261029.pdf

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天风证券-银行业专题研究：2027年银行负债成本还能降多少？-261028.pdf

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研报

万联证券-交通运输行业跟踪报告：交运行业2026Q3公募基金持仓跟踪报告-261029.pdf

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万联证券-交通运输行业跟踪报告：关注红利类资产配置机会-261026.pdf

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万联证券-农林牧渔行业厄尔尼诺系列专题报告(一)：超强厄尔尼诺已至，供给冲击沿链传导-261029.pdf

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万联证券-策略月报：10月多数恒生一级行业预测EPS上修，关注港股三季报业绩表现-261029.pdf

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万联证券-策略月报：短期承压不改韧性，把握布局窗口机遇-261029.pdf

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万联证券-策略跟踪报告：三季度基金持仓趋于分散-261030.pdf

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万联证券-策略跟踪报告：规模类指数ETF吸引资金大规模流入-261019.pdf

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万联证券-计算机行业跟踪报告：从Anthropic招股书看AI大模型商业化进程及算力需求-261029.pdf

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万联证券-计算机行业跟踪报告：政策推动AI向产业基础研发与产品智能化延伸-261027.pdf

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研报

万联证券-医药商业行业跟踪报告：药店，本周估值小幅下移，重点关注三季报-261026.pdf

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万联证券-证券Ⅱ行业跟踪报告：政策催化与低估值共振-261027.pdf

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五矿证券-电气设备行业电网投资节奏跟踪——2026年8月-261029.pdf

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西部证券-10月PMI数据点评：供需同步放缓，制造业PMI弱于季节性-261101.pdf

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西部证券-AI+Agent行业深度研究：从Muse看Agent产品能力与竞争差异-261026.pdf

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西部证券-CSP行业深度研究：AI商业化提速，云厂迎来投资回报期-261027.pdf

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西部证券-北交所周度报告2026年第41期：政策长阳叠加深V修复，聚焦三季度业绩与机器人催化-261025.pdf

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西部证券-北交所日报：北证50上涨1.63%，上海推进新一代智能制造发展-261029.pdf

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西部证券-北交所日报：北证50缩量回调，科创锁仓释放维稳信号-261031.pdf

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研报

西部证券-从“十一五”规划到“十五五”规划的“贸易平衡”：重提“进出口平衡”政策的背景、内涵与政策应对-261019.pdf

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西部证券-宏观周报：为何美债利率走弱，黄金还在跌？-261101.pdf

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西部证券-海外政策周聚焦：中选临近，如何研判选情和市场影响？-261031.pdf

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西部证券-海外政策周聚焦：巴西大选将迎决战，卢拉连任阴云加重-261018.pdf

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西部证券-海外政策周聚焦：方向难逆转，节奏有弹性，欧盟天然气进口结构调整的前瞻分析-261025.pdf

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西部证券-电力设备与新能源行业周报：智元发布具身模型GO-3+Preview，机器人商业化提速-261031.pdf

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西部证券-策略周末谈：物理AI，能拯救美国AI吗？-261101.pdf

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西部证券-非银行业周报：人身险保费增速同比转正，主动ETF获批注册-261025.pdf

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西部证券-非银金融行业周报：券商超额价值凸显，港交所T+1改革利好互联互通-261018.pdf

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研报

西南证券-2026年西南研究周刊十月第二期：前三季度GDP增4.3%，四大产业赛道并行推进-261025.pdf

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西部证券-中小盘行业周度跟踪：政策聚焦物理AI装备研制，AIPC取得进展-261031.pdf

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西部证券-新雷能(300593)首次覆盖报告：AI算力驱动成长，二次电源出海有望提速-261101.pdf

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西部证券-有色金属行业周报：市场情绪偏弱，发改委释放增量政策信号，静待后续落地-261025.pdf

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西部证券-有色金属行业周报：美国通胀数据超预期，金属价格短期仍存压-261018.pdf

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西部证券-有色金属行业周报：通胀数据落地，宏观扰动边际收敛-261101.pdf

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西部证券-西部研究月度金股报告系列(2026年11月)：应对输入性风险，11月如何布局？-261027.pdf

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西部证券-西部研究月度金股报告系列（2026年11月）：应对输入性风险，11月如何布局？-20261027.pdf

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西部证券-银行业周报：上市银行26Q3业绩成色几何？-261031.pdf

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研报

兴业证券-2026年美国中期选举会改变什么？-261028.pdf

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兴业证券-【兴证宏观｜经济脉搏】海外周报：科技股大幅回调，避险情绪支撑债市回暖-261018.pdf

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兴业证券-【兴证宏观｜经济脉搏】海外周报：超级央行周美欧日集体按兵不动，AI盈利担忧重燃-261101.pdf

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兴业证券-房地产行业新房二手房周报(第41周)：深杭落地828新政实施细则-261018.pdf

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兴业证券-海外地产行业周报(2026.10.26-2026.11.01)：地产板块避险属性凸显-261101.pdf

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湘财证券-2026年11月A股策略：11月市场或构建阶段底部，等待上行时机-261027.pdf

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湘财证券-2026年11月A股策略：11月市场或构建阶段底部，等待上行时机-261027_1.pdf

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湘财证券-2026年11月大类资产配置展望：全球经济保持韧性但趋势下行，能源商品领跑-261028.pdf

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西南证券-宏观周报(10.26-10.30)：国内债市流动性工具落地，美联储维持政策利率不变-261030.pdf

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研报

兴业证券-交运行业数据周报：航运各板块运价总体企稳，关注年末旺季情况-261101.pdf

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兴业证券-兴证海外2026年11月金股组合-20261102.pdf

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兴业证券-兴证策略&多行业：2026年11月市场配置建议和金股组合-20261031.pdf

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兴业证券-建筑材料行业周报：水泥价格修复延续，关注玻璃冷修节奏-261101.pdf

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兴业证券-数据面面观：恒生科技估值已到历史底部-261101.pdf

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兴业证券-计算机行业周报：一文读懂Anthropic+IPO文件-261101.pdf

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银河证券-2026年11月投资组合报告：多重变量博弈下的杠铃攻守-20261029.pdf

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银河证券-策略周报：美国中期选举“靴子落地”更重要-261101.pdf

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银河证券-策略周报：美国中期选举临近，港股何去何从？-261031.pdf

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研报

银河证券-石头科技(688169)利润率改善确认，市场竞争有望持续改善-261031.pdf

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银河证券-策略周报：如何看待市场调整后的主题风格再平衡？-261101.pdf

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长城证券-大宗商品：PTA，MX延续走弱，平衡表环比恶化，上行动力为成本抬升-261102.pdf

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长城证券-大宗商品：乙二醇，油制装置转产增多，累库幅度预计收窄-261102.pdf

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长城证券-大宗商品：液化气，基本面仍维持强势-261102.pdf

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长城证券-大宗商品：铜，矿端扰动不断，进口铜精矿指数再度下探-261101.pdf

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长城证券-大宗商品：铝，铝价阴跌压力渐显-261101.pdf

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长江证券-金属、非金属与采矿行业研究：金属有哪些底部价值机会？-261101.pdf

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长江证券-长江大宗2026年11月金股推荐-20261101.pdf

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研报

招商证券-11月大类资产配置展望：权益商品防御优先，债券加强对冲配置-261101.pdf

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招商证券-AI影视行业深度报告：AI影视，AI应用的扛旗者-261031.pdf

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招商证券-A股2026三季报业绩深度分析之一(1031)：A股26Q3收入和盈利端边际放缓，医药生物持续改善-261031.pdf

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招商证券-A股2026年11月观点及配置建议：先守后攻，静待花开-261101.pdf

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招商证券-国别风险系列研究(四)：今年Q4国别风险关注哪些经济体？-261101.pdf

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招商证券-房地产行业样本城市周度高频数据全追踪：国庆后二手房日均网签面积同比增幅逐周收窄-261101.pdf

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招商证券-电子行业ASMPT+26Q3跟踪报告：Q3订单创历史新高，AI需求驱动先进封装与光子学增长-261101.pdf

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招商证券-道恩股份(002838)三季报业绩同比大幅增长，DVA产品待规模化投放-261101.pdf

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长江证券-长江研究2026年11月金股推荐-20261101.pdf

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研报

招商证券-交通运输行业周报：油轮运价触底回升，优选红利尚有低估标的-261101.pdf

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招商证券-华鲁恒升(600426)三季度业绩环比有所下降，原材料价格上涨明显-261102.pdf

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招商证券-国际时政周评：中期选举冲刺与美伊的两手准备-261101.pdf

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招商证券-宏观与大类资产周报：海外供应链重塑之殇-261101.pdf

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招商证券-扬农化工(600486)三季度业绩符合预期，部分产品价格有所回落-261101.pdf

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招商证券-煤炭开采行业周报：供给端政策预期和弱现实需求带动煤价回落，红利风格驱动板块走强-261101.pdf

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招商证券-生物医药行业周报：三季报龙头业绩亮眼，震荡市场下看好医药行情-261101.pdf

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招商证券-荣盛石化(002493)全球领先的化工巨头，产业链一体化优势增厚公司利润-261031.pdf

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招商证券-银行业金融风向标2026-W42：26Q1-Q3上市银行业绩综述-261101.pdf

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研报

中泰证券-11月金股报告——等待海外扰动减退-20261029.pdf

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中泰证券-公募REITs行业周报：四单REITs集中上市，三季报密集披露-261030.pdf

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中泰证券-国防军工行业：载人登月与太空算力协同催化，关注商业航天投资机会-261101.pdf

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中泰证券-房地产行业周报：二手房成交同比增势延续，15城现房销售细则落地-261101.pdf

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中泰证券-海外拐点或先于国内拐点出现-261101.pdf

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招商证券-招商研究11月金股组合：静待花开，关注红利、周期与超跌反弹方向-20261102.pdf

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浙商证券-2026年10月PMI数据解读：10月PMI，供需景气回落，稳增长仍需加力-261031.pdf

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浙商证券-A股市场运行周报第116期：坚信否极终将泰来，老仓继续稳、新仓择机配-261031.pdf

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浙商证券-投资组合报告：2026年十一月策略金股报告-20261030.pdf

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中信建投-分众传媒(002027)2026三季报点评：主业强韧性，重视高股息属性-261102.pdf

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中信建投-非银金融行业：券商三季度盈利短期承压，全年基本盘未改-261101.pdf

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中泰证券-交通运输行业：业绩高增看好快递航运，红利配置持续推荐高速-261031.pdf

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中泰证券-招商银行(600036)详解招商银行2026年三季报：营收利润增速均边际向上；拨备有所回升-261031.pdf

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中泰证券-有色金属行业周报2026年第44周：当流动性风险开始从拥挤资产向外蔓延-261101.pdf

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中泰证券-沪农商行(601825)详解沪农商行2026年三季报：业绩增速边际向上，资产质量稳健-261031.pdf

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中泰证券-煤炭行业：基本面有支撑煤价高位震荡，风格主导煤炭配置价值突出-261031.pdf

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中泰证券-银行业专题｜详细拆解国有大型银行(六家)2026年三季报：业绩增速逐季向上，核心利差企稳，资产质量稳健优异-261101.pdf

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中泰证券-银行业深度综述｜42家银行2026年三季报：业绩边际向上，资产质量稳定，全年确定性强-261101.pdf

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中信建投-计算机行业周观点：+Anthropic发布S-1，三季报落地、继续关注AI应用潜在爆款-261101.pdf

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中信建投-银行业理财2026年3季报分析：固收类贡献主要增量，公募与境外资产配置提升-261030.pdf

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中信建投-银行业理财子产品发行指数周报第277期：光大宁银发混合类产品，理财子固收+产品分析-261030.pdf

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中信建投-食品加工行业：从“减糖叙事”到“供给出清”，功能糖与代糖24品种图谱-261102.pdf

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中原证券-研究所月度金股组合（2026年11月）—2026年11月1日_11月30日-20261030.pdf

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中银国际-中银证券研究部2026年11月金股：11月金股组合-20261102.pdf

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中银证券-化工行业周报：海外天然气、二氯甲烷价格上涨，制冷剂R22价格下跌-261102.pdf

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中银证券-宏观和大类资产配置周报：本周沪深300指数下跌2.92%-261101.pdf

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中银证券-电力设备与新能源行业10月第4周周报：小鹏机器人固态电池小批量下线，光伏装机边际回暖-261101.pdf

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方正传媒 - AIGC的“生产型内容”，尚未跑出：AI应用三层研究框架 261104_导读.docx

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方正传媒 - AIGC的“生产型内容”，尚未跑出：AI应用三层研究框架 261104_原文.docx

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东财建筑建材 _ 巴西水泥基本面展望 261104_导读.docx

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东财建筑建材 _ 建筑建材板块三季报业绩持仓解读及观点更新 261104_导读.docx

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除了硅谷，谁还在定义未来？全球创新版图正在重绘 261104_导读.docx

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东财建筑建材 _ 巴西水泥基本面展望 261104_原文.docx

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东财建筑建材 _ 建筑建材板块三季报业绩持仓解读及观点更新 261104_原文.docx

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除了硅谷，谁还在定义未来？全球创新版图正在重绘 261104_原文.docx

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东吴环保 - 瀚蓝环境 - 寻找红利中的市场化先锋 261104_导读.docx

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东吴电子 - 电子反攻买什么 261104_导读.docx

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东吴证券 - 11月度金股：修复窗口开启 261104_导读.docx

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东吴环保 - 瀚蓝环境 - 寻找红利中的市场化先锋 261104_原文.docx

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东吴电子 - 电子反攻买什么 261104_原文.docx

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东吴证券 - 11月度金股：修复窗口开启 261104_原文.docx

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TrendForce《AI供应链关键零部件：交期与供需状况》 1.极度紧张（交期超过均衡水平的2倍）： 1)ABF载板：

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开源研究 - 周期周周谈：近况更新 261104_导读.docx

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汽车之家[ATHM.N]2026年第三季度业绩交流会 261104_导读.docx

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诺和诺德[NVO.N]2026年第三季度业绩交流会 261104_导读.docx

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开源研究 - 周期周周谈：近况更新 261104_原文.docx

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汽车之家[ATHM.N]2026年第三季度业绩交流会 261104_原文.docx

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诺和诺德[NVO.N]2026年第三季度业绩交流会 261104_原文.docx

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中科环保：四川绵阳项目反路演调研【东吴环保公用】 时间：11月12日全天（周四） 上午：参观绵阳循环经济产业园+简单参观星际荣耀

周三舆情热度 ①半导体芯片-韩媒称，全球主要半导体制造商正争相签订三年后才能交付的设备供应合同，交付周期正迅速延长。（先导基电、托伦斯、华峰测控、芯源微、腾信精密、中科飞测、江丰电子、拓荆科技、福晶科技等） ②算力硬件-Fabrinet公布2027财年第一季度财务业绩，同比增长51%，环比增长12%，称NPO与CPO将开始贡献收入。（通则康威 、金安国纪、深南电路、沪电股份、大族激光、光智科技、云南锗业、华正新材等）

更多加公众号：思维纪要社 /external_link.html?target=https%3A%2F%2Fstock.10jqka.com.cn%2F20261104%2Fc681468540.shtml 国家发展改革委等部门印发《》

20261104 永赢基金股市异动点评 📍 市场点评：今日A股呈“早盘承压、午后反转”的极端分化走势。其中，上证指数收涨约2.16%，深成指涨约4.2%，创业板指涨约6.4%，科创50涨约9.9%，全市场超4500只个股上涨，成交额显著放大破2万亿。结构上，半导体、存储、先进封装、CPO、科创板高弹性标的全线爆发，而早盘抗跌的银行、白酒、红利防御方向午后相对走弱。 📍 波动原因：海外政治变量“预期差修复”是午后反转的核心触发点。早盘市场仍受美国中期选举扰动，担忧新国会格局带来AI监管、反垄断与数据中心能源审查压力，日韩股市大幅下挫、纳指100期货一度跌…

2015年互联网：创业板指数最大跌幅55%，计算机板块最大跌幅59%； 2015年9月至11月，创业板指数反弹约61%，计算机板块反弹65%。 2022年新能源：创业板最大跌幅40%，电力设备板块最大跌幅44%；

【资xun】这样的公司在我眼里堪称伟大！ 除了宁德时代外，回购第一！还想怎么样！如果能再爽气点说：回购了直接注销，那就是更像英雄好汉了！ 三环集团：拟5亿元至10亿元回购公司股份

61、盛达资源：公司预计中报净利润同比增长399.31%-470.64%，因“采矿及选矿能力有所提升，产能逐渐释放，2026年上半年度产品产销量增加；另外，叠加贵金属价格上涨，公司矿山主要产品销售价格较上年同期上涨，推动公司经营业绩同比显著增长” 62、广合科技：公司拥有CPU PCB产品，在国内算力服务器CPU主板PCB制造商中排名第一，在全球同类厂商中排名第三（全球市场份额 12.4%），已应用于 Intel发布的Purley、Whitley、Eagle stream、Birch Stream 等各世代芯片平台的服务器，在AMD发布的各世代芯片平台…

20261104今日段子汇总 1、托伦斯：公司产品包括静电卡盘基体、多管式加热反射罩、气体分布盘等高端半导体设备金属零部件 2、冰山冷热：1、冷热产业链综合方案服务提供商；掌握全球先进的二氧化碳跨临界冷热“五合一”零碳技术，为北京冬奥会多个比赛及配套冰场、哈尔滨亚冬会三个冰上场馆提供制冷设备；2、公司主要研究数据中心液冷的冷源部分，着重研发干冷器、氟泵系统、冷水系统，部分产品已实现小批量交付

🧧【招商医药】恒瑞医药2026第三季度业绩点评：创新药收入加速，研发矩阵保持高速进展 🌹2026年Q1-Q3实现营收244.09亿元（yoy+5.26%），归母净利润69.23亿元（yoy+20.38%），扣非归母净利润62.43亿元（yoy+11.70%）。 🌹2026年Q3单季度实现营收89.53亿元（yoy+20.55%），归母净利润24.58亿元（yoy+88.92%），扣非归母净利润25.14亿元（yoy+90.93%）。

【彭博社：中国机器人行业的融资规模下降至16亿美元，市场对行业洗牌的担忧正在加深】 中国机器人行业10月融资大幅放缓至约110亿元，不到8月近240亿元的一半，较6月创纪录的328亿元下降67%。研究机构GGII预计，未来三年超过15%的机器人相关初创企业将面临破产或被收购。 【1】资金供应的放缓可能是整个行业整合的前兆。

摩根大通存储市场更新： 随着全年推进，订单能见度正在延长，但我们认为市场已在预期最早 2027 年上半年出现由 AI 融资风险和电力瓶颈驱动的存储下行周期。 这让存储处于一个棘手位置，投资者在“便宜到无法忽视”与“便宜是有原因的”之间争论。我们认为未来 6 个月不太可能下调 EPS，因为存储供需缺口太大，短期内难以收窄，且存储盈利将有 LTA 和预付款保护的缓冲。

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伯恩斯坦刚刚发布了一份关于 7500 亿美元人工智能基础设施热潮的重要报告。 OpenAI 是否真的负担得起其巨额算力承诺？最终又是谁能获取利润？ 报告发现引人入胜

盘点历史上A股大幅调整后的日子，都怎么样了？ 11月4日｜据中信建投财富管理官微，回顾A股历史上几次难熬的日子，或许你会问：面对历次市场的调整，如果当时选择坚持下来，后来会怎样？ 让我们用数据说话，以偏股混合型基金指数为回测标的，看看历次调整后能有怎样的表现？

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【摩根资产管理中国：超跌反弹叠加政策发力，A股有望开启估值修复行情】今日A股科技成长板块领涨，市场风格出现明显切换。摩根资产管理中国指出，本轮上涨的核心驱动是前期持续超跌后的估值修复。摩根资产管理中国表示，今年以来市场调整的主要矛盾来自估值压缩，而非盈利恶化。当前科技资产相对性价比已极具吸引力，创业板指PE-TTM处于自身历史7.2%分位。同时，筹码层面已充分出清，今日成交放量至2.05万亿元，若后续能持续站稳，意味着增量资金入场将进一步支撑修复行情。

20261104盘后消息汇总 宏观 1.中期选举

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【中泰电新】 民主党中选胜出， 全面利好新能源 [玫瑰]今日，美国中期选举结果已出，民主党获得两院控制权。 民主党大胜预期利好新能源。美国两党对新能源的态度存在根本性分歧， 民主党将新能源视为应对气候变化和降低长期能源成本的核心工具（共和党则优先确保化石燃料的主导地位）， 因此民主党上台有望保障新能源补贴力度、加快新能源建设速度、扩张全球需求 [玫瑰] 风光储：经济性方面，风光储等清洁能源税收抵免削减困境有望恢复且扩大，有效降低项目成本、提升建设积极性；审批方面，联邦土地的可再生能源审批收紧也将预期缓和，并网排队和联邦许可节奏改善，以及此前美国东海岸海…

🌞物理AI核心标的再梳理，还能看什么？1104（参考我们此前陆续发过的段子，按照产业链上下游不分先后），更新part1 🐟1️⃣ 峰岹科技： 通过收购的荷兰公司sciosense布局触觉传感器，形成空心杯＋触觉打包模组给下游客户，价值量进一步提升，看好传感器进入T的可能性，同时关注Sharpa进展。 🐟2️⃣ 创维数字：物理AI&端侧AI龙头，海外绑定O与G、M等头部大厂，EGO数采放量先行，端侧AI业务持续贡献增长动能，目前收入占比已达30%+。

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❤️【继续推荐-特锐德】：中东战事缓和趋势下大单有望加速落地，数据中心订单加速显著！ ➡️若美国中期选举结果促使中东紧张局势缓和，则沙特大单落地将显著加速，包括未来潜在的100多台预制舱变电站需求释放&中东其他区域战后重建需求。 ➡沙特订单最新预期仍为年内落地（确定性极高），订单金额有望略超此前预期，该订单金额足以支撑未来2年海外业绩。除此外，中东其他国家需求旺盛，欧洲、澳大利亚、中亚等地公司逐步渗透。

TrendForce《AI 供应链关键零部件：交期与供需状况》 极度紧张（交期超过均衡水平的 2 倍）： ABF 载板：

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很多降智的观点跑出来了，问的人也比较多（以炒股的灵活资金为主），统一解答下： 1、民主党利好清洁能源没什么问题，但人家利好人家的新能源，不是中国的（尤其中国跟人家打擂台赛的）。 2、我们看好清洁能源，尤其SOFC，正解 利好BE，A股买BE供应链。此外，BE不等于AIDC，BE的逻辑是SOFC抢占燃气轮机的份额。

国产链新材料，反弹买什么？--AI 新材料更新（1104） 【20cm集合】 优选国产替代逻辑强、进程中（还没完成替代、朦胧美可给估值）的品种，例如：cowos-l直写光刻设备、载体铜箔、ABF膜、mlcc离型膜、靶材、静电卡盘、特气、Q布等。

今晚广发交流： 1、今年年底一半客户（csp，nv）会给出28年指引，部分客户开始抢29年上游物料产能； 2、27年全年出货2亿，上修1.6T出货量至约1亿只，下修800G至约1亿只；

【国泰海通医药】中国生物制药：牵手BI达成总额70亿美元合作，国际化全面提速 [玫瑰]11月4日，公司公告与勃林格殷格翰（BI）订立战略选择权及许可协议。这是双方在肿瘤领域的第二项合作（此前2024年已就BI后期肿瘤产品在中国的合作建立战略合作，宗艾替尼为其中之一）。 [玫瑰]交易内容：

[太阳]【国金电子】半导体芯片观点更新：反弹优先关注估值及位置合适，且兼具高产业景气度的模拟及端侧板块 [玫瑰]模拟行业仍处于供需紧张的高景气阶段，海外龙头厂商涨价且交期持续拉长。国内模拟公司平台化布局初显成效，数据中心、服务器、汽车等非消费类下游占比逐年提升，行业上行周期有望持续。龙头公司明年估值不足30x，低于历史估值以及海外龙头估值， 建议关注：圣邦股份、纳芯微、思瑞浦、南芯科技、杰华特、晶丰明源、艾为电子、帝奥微、必易微等 [玫瑰]端侧AI加速落地，正处从技术验证迈向商业化的关键节点。1）AI应用及端侧有望成为AI落地的更大场景，2）27年国内…

【ZX航空航天】节点临近，3D打印已重回击球区 ---- 1、前期3D打印链由于份额分歧和A拉长验证，叠加市场回调，出现大幅调整。目前相关公司已跌至26年初，低于本轮3C行情启动前股价， 将本轮3C增量预期出清。

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11月金股【杰瑞股份】子公司收到三份油气项目授标函，总金额约181亿元[福][福][福] 客户： ADNOC（阿布扎比国家石油陆上公司） 项目：

【电力设备美国出海链】观点更新 今日美国中期选举尘埃落地，民主党拿下参众两院，电力设备出口美国预期有望迎来重大反转。此前，美国拟限制外国主网高压设备进口、FCC以信息通信安全为由可能限制中国电力设备，年中以来出海预期持续承压。2020年的第13920号行政令同样针对69kV以上设备，但后因本土产能不足、变压器缺货，最终被民主党拜登政府废止。此外，民主党密切关注数据中心对于电价的影响，更加鼓励数据中心自建电源/电网。 美国电力设备出口核心标的（今日收盘价估值）：

近期市场出现了第二波去杠杆过程，融资买入占总成交额的比例目前降至7% 左右（年内最低水平）。鉴于 A 股市场具有 "动量" 特质，当抛售压力加大（散户去杠杆、公募赎回以及本土机构止损）时，负反馈循环就会开启。这就是为什么在这种市场条件下，国家队 (NT) 的干预对于稳定甚至可能扭转市场局势变得至关重要。从积极的一面来看，尽管近期有大规模资金流入，但考虑到今年上半年 ETF 资金流出，国家队应该仍有充足的现金。 现在的关键是，抛售压力究竟释放了多少，也就是上半年堆积的拥挤头寸。只有当下跌螺旋被止住、市场情绪见底之后，反转才会真正上演。

浙商机械【九州一轨】公司隐切设备优势凸显，合作的设备公司通用半导体海外订单将超1亿美金，持续推荐！ 据通用半导体公众号，公司硅光芯片激光隐切设备： 1）海外：订单将超1亿美金，客户包括Coherent、思科、英特尔、AOI等光模块、硅光芯片企业，激光隐切设备优势逐步验证。

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【国泰海通美护】三季报总结：结构分化，布局成长与边际改善 [玫瑰]Q3板块分化加剧，个护稳健，美妆高端好于大众，医美下游好于上游，当前板块估值及持仓均处低位，建议自下而上优选强势能高成长，以及具备修复弹性的标的。推荐：1）高成长：个护保健品龙头、毛戈平、朗姿、登康、林清轩等；2）估值较低的龙头标的：珀莱雅、巨子、上美；3）预期低位、后续边际有望改善的贝泰妮、家化、四环等。 [玫瑰]26Q1-3化妆品社零同比增长6.1%，渠道增速收敛、高端好于大众。2026年1-9月化妆品社零累计同比+6.1%，较H1略有降速，单月维度，7、8、9月限额以上化妆品零售额…

王兴兴预判明年行业临界点，持续看好物理AI产业链【东北计算机】 事件：11月4日，宇树科技创始人王兴兴在乌镇峰会表示，大概率明年将是机器人行业或机器人模型的临界点，并强调数据、算力、芯片产能、能源和矿的核心资源价值。 重申此前观点：继续看好物理AI产业链，围绕OpenAI与Tesla两条主线布局。OpenAI侧关注模型能力突破向物理世界延伸，Tesla侧关注Optimus训练体系建设与商业化推进，两条主线有望带动数据采集、大小脑模型及端侧软硬件协同发展，持续打开物理AI板块的成长空间。

美亚站点，亚马逊美国数据更新（仅供参考） [玫瑰]安克（ANKER）10月销售额同比+96.9%，9月/8月分别为+159.5%/+93.7%；销量同比+29.5%，9月/8月分别为+75.9%/+48.9%；ASP同比+52.0%，9月/8月分别为+47.5%/+30.1%。 [玫瑰]绿联（UGREEN）10月销售额同比+128.8%，9月/8月分别为+141.4%/+124.9%；销量同比+71.0%，9月/8月分别为+96.3%/+84.9%；ASP同比+33.8%，9月/8月分别为+22.9%/+21.7%。

继续推荐跨境电商[太阳] 绿联科技： 海外加速拓展，国内即将反转，渠道/产品结构持续优化。Q3以来新品加速落地，预计AI NAS与Home agent新品有望贡献增量。预计公司2026年/2027年实现归母净利润9.46/13.13亿元，同比+34.3%/+38.7%，当前233亿元，对应2026E/2027E约24.6/17.7倍PE。 赛维时代： 公司非服库存加速出清，品类与渠道双重扩张。预计公司2026年/2027年实现归母净利润4.1亿元/7.5亿元，同比+44.9%/+82.9%；当前101亿元市值，对应2026E/2027E约24.6/13…

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10月全球App Store报告收入同比增长约7%，汇率中性口径约增长6%，较9月分别改善约170和140个基点；美国市场约下降3%，其他地区约增长12%。10月单月增速低于苹果12月季度服务业务8%-9%的指引，但已连续第二个月改善，且本季度剩余月份面临较低基数。美国外链交易、部分国家App Store政策变化及游戏业务仍构成逆风。UBS维持12月季度服务收入增速约8.7%的预测，并维持苹果中性评级及340美元目标价，目标价对应CY28每股收益10.83美元约31倍。 10月全球App Store报告收入同比增长约 ，汇率中性口径增长约 ，分别较9月…

高盛维持AMD买入评级，认为公司凭借数据中心和AI加速器业务，能够在PC市场疲弱背景下实现2027年公司营收增长超过80%、数据中心营收增长超过100%。3Q26数据中心收入同比增长97%至85亿美元，MI455已向广泛客户发货，4Q26数据中心收入预计环比增长约50%；Venice服务器CPU需求及供应改善亦提供支撑。高盛预计2026—2028年EPS平均上调11%，毛利率在2027年维持约55%，并给予12个月目标价675美元。 3Q26 AMD数据中心收入同比增长97%，占总收入约64%；MI455加速器进入客户交付阶段，且超大规模云客户及OEM…

AMD、SMCI和ANET三季度业绩均大幅超预期并上调2027年展望，显示AI服务器需求与供应链改善仍具韧性。AMD服务器CPU收入同比翻倍以上，Venice及MI455放量将依次利好信驊、日月光、Lotes、纬颖、鸿海、广达和纬创；ANET的AI网络扩张利好智邦。另一方面，内存及零部件成本已压制PC销售，AMD预计2027年PC出货量双位数下滑，微星与仁宝是研报重点规避标的。 AMD、Super Micro和Arista均实现业绩大幅超预期，并给出更强的2027年展望。虽然市场担忧服务器支出放缓，但已披露的订单、收入及指引暂未显示需求明显转弱。 AM…

AMD三季度业绩及四季度指引均强于市场预期，数据中心业务受益于MI455X Helios平台放量、AI基础设施需求及EPYC服务器CPU份额提升。管理层预计2027年公司收入增长80%以上，其中数据中心收入增长超过两倍并贡献超过80%的收入；嵌入式业务继续周期复苏，但PC客户端需求因内存成本上升而承压。JPM上调2026年和2027年调整后EPS预测，并将目标价由550美元上调至575美元，但鉴于估值已较充分、长线份额提升仍具不确定性，维持“中性”评级。若晶圆、先进封装及组件供应在未来两个季度进一步释放，公司的收入和EPS预测仍存在上调空间。 业绩与指…

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关键涨了之后，又不知道该怎么办，shi买，怕局部高点；是空，又怕被逼 -- 【聊天】在10月份到xian在的短线里，我让小助理用虚拟盘做的记录里，十几个里输掉的就是一个 ：三环集团。

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鸿仕达三季报：业绩大超预期，OpenAI端侧新贵 业绩大超预期各产品线逐步放量。公司发布三季报，前三季度营收5.42亿，同比+39.66%；归母利润8983万元，同比+207.63%；单三季度营收2.70亿，同比+40.66%；归母利润6588万元，同比+178.47%。单三季度利润大幅超过此前市场预期的5000万。主要得益于公司在半导体设备、AI服务器设备等产品线的持续放量。 OpenAI端侧设备新贵。公司6月开始介入OpenAI项目，9月设备已经正式交付给客户，目前OpenAI端侧产品仍处于新产品试样阶段，当前设备订单几千万，未来增长空间巨大。Op…

9月14日信息：众议院民主党领袖杰弗里斯表示，若夺回众议院，民主党拟： 1、废除特朗普针对外国贸易伙伴实施的关税； 2、迫使特朗普结束已持续六个月的伊朗战争；

利空落地！共和党确认遭“横扫”后全球市场集体回暖，A股创业板大涨超6% 11月4日｜随着民主党在中期选举中拿下两院控制权，这一此前被市场预期为“利空”的消息已基本落地，全球市场迅速作出反应：美股期货跌幅有所收窄，美元走低，美债价格上涨，亚洲股市全线反弹，港股主要指数涨超1%，A股科创50大涨超9%，创业板指涨超6%，韩股转涨。 美股三大股指期货回升，纳斯达克100指数期货跌幅收窄至0.3%(此前一度跌2%)，标普500指数期货跌幅收窄至0.3%，道指期货跌幅收窄至0.15%。

（皓元医药、毕得医药、洁特生物、昌宏科技） 【AI4S观点】因果数据——机制理解瓶颈突破口，AI+生物数据新基建正崛起【中邮医药】 🎉对于AI而言，临床前研发是附加价值更高的“快反馈”环节，同时AI亦有望从临床前快反馈的迭代中去提升药物最终研发成功率。其次，AI在分子设计领域（尤其是小分子领域）已取得亮眼表现，而AI4S更长远的发展依赖于理解疾病机制/靶点发现，而后者依旧处于早期，存在庞大的需求与空间。

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☀【国盛建材何亚轩/程龙戈团队】反弹重点关注电子布龙头标的 ☀建议市场反弹重点关注前期股价回撤力度较大、后续业绩增长确定性强、估值已具备性价比的E布上市标的中国巨石、中材科技、国际复材。 ☀卓创资讯11月电子纱/布价格出炉：1）G75纱价格28750-28850元/吨，环比涨幅3000元/吨，7628厚布价格14.6-14.65元/米，环比涨幅1.5元/米；2）E225纱价格71500元/吨，环比涨幅10500-12500元/吨，2116薄布价格20.2元/米，环比涨幅2.5元/米；3）D450纱价格147500元/吨，环比涨幅27750元/吨，108…

🔥🔥【机构策略点评：民主党横扫国会参议院！黄金、锂矿与国产AI科技迎来新一轮政策博弈】 11月4日，美国中期选举结果出炉，民主党重新掌控参众两院，全球资产迅速重新定价。国际金价盘中大涨超2%，站上4000美元/盎司。我们认为，市场交易的核心，是美国政策博弈加剧、美元与美债收益率同步下行，避险资金率先涌向黄金。 第一条主线是黄金。 国会与白宫形成制衡格局，财政政策、地缘局势以及美联储路径的不确定性上升。美元回落叠加实际利率下行，黄金持有成本下降，有利于贵金属估值修复。 A股重点关注赤峰黄金、湖南黄金、西部黄金。

11月4日复盘笔记：芯片产业链/贵金属/创新药/PCB/AI漫剧/人形机器人/物理AI/端侧AI/算力硬件等 一、重磅财经信息 华为、阿里等20家单位共建智能体互联基础设施 加速智能体赋能千行百业

Rosenblatt〈五年期磷化物交易锁定增长供应；光学周期完好无损；重申买入评级〉 合约详情：云南锗是云南锗业的子公司，该公司与应用光电（Applied Optoelectronics，股票代码：AAOI）签署了一份为期五年的InP衬底供应协议。1）从2027年到2031年，每年供应18万片4英寸N型InP晶圆，总计90万片。2）2027年的合同价值1.944亿美元，约合每片晶圆1080美元，相当于云南锗业2025年收入的122%。3）AAOI的年采购量约占云南锗业扩建后45万片年产能的40%。2 . 收入影响：1）每100万美元的衬底收入可支持约3…

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历史上中期选举后做多美股是高胜率策略 这次所谓AI怕民主党 其实绝大多数科技巨头是bipartisan ：和两党都要合作

中际旭创的基本面变化 7:00 被制裁的劳动密集型垃圾电子厂罢了 8:00 FCC制裁悬顶，海外订单随时崩塌

狂野今天市场的三个阶段 一阶导：共和党跛脚鸭，民主党叫停AIDC建设； 二阶导：存量AIDC稀缺，价值重估；

民主党拿下众议院，国会监督力量改变；后续有空缺席位时，民主党可以提名新委员，改变FCC内部投票比例。 市场预期：民主党入主国会后，会制衡FCC激进的硬件禁令，FCC不再硬推极端限制方案，监管节奏放缓、尺度放宽 ✅利好：光模块（中际旭创、新易盛、天孚通信这类）、光芯片、高速通信组件。

🔥 重磅！中国生物制药 × 勃林格殷格翰达成70亿美元战略合作 💰 3.58亿美元首付款及近期付款，总金额70亿美元 🔬 6个临床前资产选择权，覆盖ADC、TCE、TME；5个来自礼新医药，1个来自北京泰德

【11月4日收盘观点】 市场午后快速反弹，科创50指数涨近10%，创业板指涨超6%。半导体行业集体爆发。沪深两市成交额2.04万亿，较上一个交易日放量3343亿。全市场超4600只个股上涨，超百股涨停。 10月30日提到“11月份先等待一致性悲观预期转为分化，进而再去看反弹力度”。11月2日和3日，分别提到“政策底”到来，那么等待‘内外共振’的时刻。并且强调了美伊和美国中期选举这个的时间点。

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陈果：准备好反击行情 11月4日｜东方财富证券首席策略官陈果刚刚转发微博，引用该团队11月1日发布的报告观点：美中期选举后外围市场不确定性有望明显下降。市场担忧美国中期选举后可能再次打击伊朗，我们认为依然存在和谈的可能，且周末也出现相关信号，后续即便出现冲突升级，可能也是为了更快结束，中期选举后伊朗局势的明朗大概率有利于宏观不确定性减退。从历史统计看，美股中期选举后美股走强是高概率事件，体现不确定性降低逻辑。由于最近美股市场已经出现一定程度调整，中期选举后的海外市场未必悲观。 情绪随时可能逆转，准备好反击行情。市场短期超跌、中期配置吸引力凸显，同时美中…

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💬对冲基金 Lotus Asset 首席投资官 Hao Hong 表示，中国股市大概率已经见到今年的低点，预期北京方面会持续加码支持举措，直到市场企稳。 🗣“政策会持续加码，直到见效为止。通常从国家队入场干预到市场最终见底，大概需要一个月左右的时间，而国家队已经介入数周了。” 🗣“考虑到今年的增长目标大多能够实现，政府的重心将放在稳定市场。”

重视电子布调整后的向上弹性 [太阳]电子布景气度无虞，经过前期调整后，当前位置电子布龙头估值回到低位，随着电子布涨价落地，电子布龙头业绩增长的确定性较强，重视回调后的反弹行情；11月初电子布价格如期上涨，延续年初以来月度提价趋势，以华东地区电子纱/布为例，其中7628电子布提价1.5元/米（10月份提价1.5元/米），提价后价格约14.4-14.8元/米，价格再创历史新高；2116和1080电子布均提价2.5元/米，与10月提价幅度一致，提价后价格分别为19.9-20.5元/米和20.5-21元/米。 [太阳]电子布企业三季报业绩亮眼，中国巨石前三季度…

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【AI4S观点】因果数据——机制理解瓶颈突破口，AI+生物数据新基建正崛起【中邮医药】 🎉对于AI而言，临床前研发是附加价值更高的“快反馈”环节，同时AI亦有望从临床前快反馈的迭代中去提升药物最终研发成功率。其次，AI在分子设计领域（尤其是小分子领域）已取得亮眼表现，而AI4S更长远的发展依赖于理解疾病机制/靶点发现，而后者依旧处于早期，存在庞大的需求与空间。 🎁长远来看，AI制药的发展绕不开的是疾病机制的理解。而行业存量数据大量是观测类数据（单细胞、细胞图谱、蛋白结构），只能得到相关性结论，建立因果关系需要大量干预/扰动实验数据。当前可用高质量带标签…

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🔥🔥【民主党横扫国会参议院！黄金、锂矿与国产AI科技迎来新一轮政策博弈】 11月4日，美国中期选举结果出炉，民主党重新掌控参众两院，全球资产迅速重新定价。国际金价盘中大涨超2%，站上4000美元/盎司。我们认为，市场交易的核心，是美国政策博弈加剧、美元与美债收益率同步下行，避险资金率先涌向黄金。 第一条主线是黄金。 国会与白宫形成制衡格局，财政政策、地缘局势以及美联储路径的不确定性上升。美元回落叠加实际利率下行，黄金持有成本下降，有利于贵金属估值修复。 A股重点关注赤峰黄金、湖南黄金、西部黄金。

频准激光-Q3营收延续高增，双赛道共振打开成长空间 [太阳]从业绩情况看，频准激光Q3营收维持此前的高增态势。公司前三季度实现营业收入 3.84亿元，同比增长44.45%；实现归母净利润1.12亿元，同比增长17.11%；实现扣非净利润1.09亿元，同比增长21.64%。公司Q3实现营业收入 1.27亿元，同比增长49.35%；实现归母净利润2362.41万元，同比下降4.34%；实现扣非净利润2314.86万元，同比下降1.04%。公司业绩增长主要系销售规模扩大所致，我们维持2026-2028年业绩预测，预计2026-2028年归母净利润分别为1.8…

【招商电新】中期选举强化自备电源逻辑，继续推荐SOFC-20261104 MZ党夺回参议院，电价问题成为核心议题 美国中期选举落地，MZ党夺回参议院，居民电价及数据中心用电成本成为重要政治议题。预计后续对数据中心新增用电成本的监管趋严，科技巨头自行解决供电需求的动力进一步增强。

美国中期选举民主党表现超预期，新能源市场发展有望迎来转机 [月亮]事件催化：从需求催化角度看，美国中期选举民主党表现超预期。相较民主党对光伏等新能源的支持力度，特朗普支持力度明显偏弱；此前市场预期2027年美国储能增速同比持平略增、光伏同比基本持平，如果民主党表现超预期，美国新能源市场发展有望迎来转机。 [月亮]筹码结构：2026Q3光伏板块已转为公募低配。从公募基金重仓持股数据来看，2026Q3期末公募基金重仓总市值中光伏占比0.88%，持仓占比与市值占比差值为-0.13pct，低配信号明确。

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【国金电新】民主党中选大胜，明确利好新能源！ 据Polymarket，民主党中选拿下众议院与参议院控制权，我们认为对美国新能源构成明确利好，有望 打消市场对新能源税收抵免提前削减/终止的担忧、带动新能源需求。此前市场担忧共和党削减甚至废除IRA清洁能源税收抵免，民主党大胜后，IRA框架下光伏、储能、风电、SOFC等行业税收激励有望保持完整，绿电运营商的中长期资本开支预期夯实，美国新能源装机预期有望迎来上修。 想看更多请加V：xian20210130

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云南锗业 11 月 3 日公告，其子公司云南鑫耀和 AAOI 签署五年供货协议：2027–2031 年每年供应 18 万片 4 英寸磷化铟（InP）衬底，合计 90 万片；2027 年度合同金额 1.944 亿美元。Rosenblatt 认为这是对 AAOI 的重大利好。磷化铟衬底属于光供应链里最紧缺的环节之一，这份大额锁量订单，预示 AAOI 激光器、光模块出货量将迎来大规模、多年度增长。 叠加 FN 的长期产能规划、VIAV 的调研信息，这份订单进一步印证。LITE 被 MRVL 收购属于战略布局，不是需求出问题。分析师重申对 AAOI、VIAV、…

AI电影+AI游戏催化 AI电影审核趋势变松，27年上半年将获批大量动画电影，定点暑期档，下半年AI+真人电影扩充题材；利好发行方与IP方； 上海电影，独家动画IP+美影整合

中科曙光：国产计算生态领军，拟增资互联芯片子公司 与关联方海光信息拟共同增资参股互联芯片子公司，进一步完善产业布局 ✔公司公告，为进一步完善公司产业链的布局，充分利用、整合各方资源优势，公司与关联方海光信息共同投资了参股子公司。本次交易前，公司与海光信息分别持有标的公司27.40%的股权。两期增资完成后，公司与海光信息将分别持有标的公司25%股权。

📑 🤔大型科技公司正在投入数千亿美元建设人工智能基础设施。自由现金流正面临压力。投资者担心人工智能热潮无法盈利。 ✅但野村的观点则截然不同：

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📑 📊KOSPI +0.62%，点位 5683.8，成交额 168 亿美元，外资净流入 18.73 亿美元 📊KOSDAQ +1.50%，点位 715.0，成交额 43 亿美元，外资净流出 100 万美元

领导，周二早晨我们进门财经重点推荐重汽 H，股价连续大涨，再文字重申一下我们的观点～另外我们有深度的跟踪和动态更新，如有需要欢迎私戳发资料或约路演汇报 中国重汽H：多重利空充分定价，悲观预期下仅7倍PE、近10%股息率，坚定看好底部布局机会 近期重汽H股价持续调整，主要受出口退税退坡、人民币升值、油价上涨、MAN潜在减持及内需走弱等多重因素压制。我们认为当前股价已充分反映悲观预期，但基本面韧性显著强于市场预期，当前位置具备较高配置价值。

把握反弹高弹性！新锐股份基本面更新！ 慧联电子加速扩产：厦门产能Q4加速爬坡；金刚石涂层钻针25元+，高端光模块铣刀13元+，行业需求旺盛供不应求，已有头部厂商签订保供合同，27年同增1000%，28年同增50%，预测明年贡献利润5亿+。 钨价稳健回升： 在成本支撑下，粉末厂商追涨意愿明显，钨粉与碳化钨粉价格先后重返80万元/吨水平，价格重心略向卖方倾斜。

金达威员工持股计划点评：考核锚定2027-2029，藻油放量期绑定核心团队，继续重点推荐！-20261104 事件：公司发布《》。 ①规模与价格：拟受让回购股份不超过581.36万股（占总股本0.95%），受让价8.60元/股，资金总额不超过5000万元；参与对象不超过120人，其中董监高6人、合计份额21.6%，另设10%预留；存续期60个月，锁定期16个月，分三期归属（40%/40%/20%，对应满16/28/40个月）。

为什么中期选举共和党被横扫会对有色影响这么大？我们有几点不那么成熟的理解，欢迎交流讨论： 过去几周，市场经历了持续大幅的调整，背后逻辑主线跟中期选举之后、市场担心美伊局势再度升级有关，但共和党中选被横扫后，特朗普并未失控，市场最终担心的尾部风险概率就大幅降低了。 而对贵金属来说，美伊缓和之后已经看不到大的风险，后续大概率的演绎路径应当是美伊局势缓和→加息预期降温→贵金属结束年度调整、重启长牛！

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【东吴电子陈海进】订单/发货印证景气依旧，持续推荐芯碁微装！ Q3业绩再提速，订单/发货环增增强业绩兑现确定性 公司26Q3实现营业收入6.76亿元，环比增长14.42%，实现归母净利润1.8亿元，环比增长3.92%，6月底港股募集资金受人民币升值在单三季度产生超4000万汇兑损失，调整后公司单三季度经营业绩环比增长仍然显著。Q3新签订单，近期发货情况仍然呈现环比增长态势，后续收入增长及业绩兑现确定性进一步增强。

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【zx汽车】物理AI观点更新 产业视角：人形机器人本体当前没有成熟硬件基座（智能车都是4个轮子转向制动+感知硬件），各类数采方式也无法解决手部物理AI数据泛化，数据无法泛化迁移闭环（尤其是感知+执行的交汇处灵巧手），Optimus目标形成通用机器人成熟基座（本体+手），类似特斯拉HW3.0，去掉雷达采用纯视觉，形成车体+感知硬件的标准成熟底座，目前V3定位已达到目标，开始沉淀高精度交互真机数据（过去的真机数据类似雷达数据），从百万到千万小时（FSD V9到V12），因此V4预期27年下半年开始商业化；OpenAI经过10年具身智能经验也加入同样路线（放…

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【中金互联网】AI应用速评（4）：Hy4补齐视觉，强化生产力场景任务优势 [玫瑰]11月4日，腾讯混元正式发布Hy4，相比8月28日开源的Hy4 preview扩大预训练与后训练规模。官方表示Hy首次跻身最强开源模型之列，计划近期开源模型权重。同日，Workbuddy国内、国际版同步接入Hy4，开启两天的限时免费体验。 [太阳]引入视觉与电脑任务，生产力场景可用性改善。腾讯Hy4与preview处于同一参数量级（总参数770B、激活49B、上下文1M）、API定价也一致（输入6元、输出18元、缓存0.3元），能力升级在于：1）提升长程任务的稳定性；2）…

【兴证医药】明慧医药与ASKA达成MHB018A日本权益授权 明慧医药宣布与ASKA Pharmaceutical就MHB018A在日本的开发与商业化签订独家许可协议。明慧医药将获得1.1亿美元首付款，并有资格获得额外高达3.3亿美元的开发、监管和商业化里程碑付款，以及基于日本净销售额、最高可达mid-30%的分级特许权使用费。 MHB018A是用于治疗TED的皮下注射IGF-1R单域抗体。2026年6月15日，明慧医药在美国内分泌学会 ENDO 2026公布I/II期数据，在32例活动性TED患者中，450mg剂量组第12周眼球突出应答率达到81%，…

【广发机械】专用设备反弹标的选择思路 半导体设备。板块从高点回调60-70%（未算今日反弹），和海外相对脱敏，基本面强劲，明年有望继续高增，属于增速&估值相对较好板块。 推荐长川科技、强一股份、华峰测控、精智达、联动科技、金海通、矽电股份、欧康诺以及精测电子、微导纳米、迈为股份等半导体设备。

📢民主党重掌两院评论 【中期选举扰动不改美股盈利主线，财政约束提升美债技术性胜率】 对美股中期走势审慎乐观：中期选举属短期事件性扰动，不改企业盈利为核心的投资逻辑，不确定性消退后市场将回归基本面定价。

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⚙️⚙️【西部机械】明日若有承接则看趋势性反弹窗口。先588170，再零部件！1104 1️⃣本来无一物，何处惹尘埃 横向对比各AI硬件中游板块的Q3业绩，不少子领域存在业绩miss，但国产半导体设备收入基本符合预期，且没有任何下修明年订单的。本就是大科技方向的流动性问题导致的下跌，修复后也理应回归价值均值。

【长城机械 汪湛帆】沪光股份调研要点20261104 🧧 智元机器人核心代工厂和数据采集商 1、给上纬新材做2款机器人Q1和T1的代工，公司70%-80%的份额，预计上纬新材机器人明年出货10-20万台

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【天风医药杨松团队】中国生物制药更新：与BI达成多个分子合作，超预期！ 🔥事件：2026年11月4日，公司公告与勃林格殷格翰订立战略选择权及许可协议，涵盖6个临床前资产（ADC与TCE），其中5项来自全资子公司礼新医药、1项来自北京泰德。 公司将主导早期开发至完成全球I期临床，BI在达成约定临床里程碑后行使选择权：4个项目获全球（除中国大陆、香港及澳门）独家权利、2个项目获全球独家权利。 公司将获3.58亿美元首付款及近期付款，并有权收取合计70亿美元的选择权行使、开发、注册及商业化里程碑付款，以及最高双位数销售分成。

📈【算力能效铁三角】 📈【电链路SST、光链路CPO、热链路液冷】 民主党占优，AI算力新建项目环评、PUE、碳排放、用水审查全面收紧，通过能耗红线带来方案筛选，主推大型AIDC强制上报能耗、用水、碳排。

【浙商宏观林成炜】如何看待中选的蓝色横扫？ 核心：财政环境短期难变，但28年后加税预期可能升温；数据中心监管压力提升但目前两党共识部分仍然力度温和。中选结束本身也将降低市场不确定性。 🔥财政环境：民主党很难立刻改变

【长城机械 杨青】华荣股份调研要点20261104 核心将放在主业上&新能源EPC已逐渐剔除 1、公司前三季度防爆电器营收20.47e(占总营收比例达92.33%)，防爆电器净利率达15%-18%；

赛维时代更新：服饰主业延续高增，非服饰主业减亏贡献27年业绩弹性 品牌聚焦：公司覆盖男装、家居服、内衣、女装、运动、童装六大方向，未来重点投入对应的六个核心品牌，其中家居服、男装、女装三个品牌今年收入预计接近90亿元；内衣品牌约10亿+，童装和运动品牌分别为几亿。 服饰主业高增：25年服饰主业收入增速20%+，为近几年增速最慢，26年预期增长30%+至110亿元左右，27年目标增长30%至140亿元左右，剔除汇兑影响后的净利率预期5-6%，按照5%测算，27年主业利润预期7亿元。

重点推荐 1️⃣＃困境反转： 关注伟明环保，运营基本盘稳定，装备出海与新材料业务贡献增量，跟踪业绩底部修复。 2️⃣＃半导体反弹： 重点推荐盈峰环境，科技风偏修复有望向国产算力扩散；算力租赁持续放量，Q3单季归母净利润同比+50.8%。

[红包]【浙商轻纺 史凡可/马莉/詹陆雨】布鲁可：成长态势延续、期待新品增量，回调关注布局 公司近期股价波动较大，我们认为基本面&成长逻辑延续此前趋势未变。国内稳健增长、海外高速发展，成长性或有低估。 国内： 行业大盘承压，但16+/9.9/积木车&恐龙支撑稳健增长。

基本面高景气预计持续，重视建筑板块内超跌科技标的 [玫瑰]今日美国中期选举逐渐尘埃落定，民主党预计夺取参议院+众议院控制权，市场出现普遍反弹。我们认为科技基本面2027年仍将维持较高景气度，重视建筑板块内超跌标的。 [太阳]民主党对于AI政策预计总体友好，AI企业CAPEX预计保持高位。我们预计民主党此前方针主要为竞选口号，未来主要施政方针将倾向于在选举中更加支持自己的传统MAG7，并不会反对AI产业本身。同时，如果民主党未来能够迫使总统尽快结束中东冲突，则油价和通胀有望下降，降低加息预期，更有利于AI企业融资，因此我们判断AI企业整体CAPEX和建设…

【国盛轻工】乐舒适大涨点评（20261104） [红包]乐舒适今日大涨7.71%，我们预计主要系油价下跌带动公司油系原材料成本下降，公司本身并未调整业绩指引。 [太阳]森大集团赋能乐舒适。

【东北计算机】技术升级线——VPD：关注核心器件增量与国产导入机会 [太阳]VPD：供电路径垂直化、开启芯片近端供电升级 AI芯片功耗与电流持续提升，传统横向供电面临传输损耗、瞬态压降及板面空间约束。VPD将末级电源移至处理器下方，缩短低压大电流路径，并推动功率芯片、磁性器件、电容与PCB协同升级。目前，AWS等多家云厂商已开始布局VPD供电方案。 [太阳]DrMOS：用量与性能同步提升、国产厂商加快突破 芯片功率增长推动供电相数及功率器件需求提升，VPD进一步提高对转换效率、封装高度与散热性能的要求。据我们测算，2030年全球数据中心AI芯片用DrM…

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【东财北交所】产能出海+AI供电+特高压建设三箭齐发，关注特高压电磁线龙头公司【宏远股份】 长期技术研发+海外客户建设、公司构建高技术壁垒与海外知名度。公司主营变压器用电磁线的研发、生产与销售，从1980年起开始涉足电磁线的研发与制造、2012年起涉足海外，发展至今，公司构建了较高的技术壁垒和海外知名度：1）公司是国家级制造业单项冠军企业，率先完成±500kV、±800kV、±1100kV三大电压等级的国产替代，为国内仅有的5家特高压电磁线供应商之一；2）公司已成为全球较为知名的电磁线品牌， 产品远销至四大洲，进入了日立能源、西门子、ABB等全球电力装…

[红包]【DCTX】九州一轨：战略参股公司江苏通用海外大单落地，验证硅光隐切全球能力 [礼物]海外大单落地，验证硅光隐切全球竞争力。江苏通用是九州一轨子公司晶禧的技术与设备底座，目前海外设备订单将超1亿美金，首单3000万美金，27年6月30号前交付完成海外项目，客户覆盖 Coherent、Lumentum、Broadcom等全球主流光模块与硅光芯片厂商，成为全球少数能同时服务海内外主流硅光客户的全工艺公司。 想看更多请加V：xian20210130

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腾讯：Hy4正式发布，持续AI商业化探索 Hy4正式发布、多模态与真实生产力。相较preview版本，Hy4扩大预训练及后训练规模（仍为770B总参/49B激活MoE架构），首次引入视觉理解与Computer Use，补齐了过去的多模态短板，并强化游戏开发、金融研究及办公能力，支持用户与AI实时协作编辑Word、Excel、PPT。目前已同步上线腾讯云、OpenRouter、WorkBuddy、元宝、ima等多个平台，API价格与HY4P相同（输入输出6/18，限时半价），后续将推出性价比更高的Hy4Flash 近期腾讯AI商业化探索多、关注办公Age…

📑 📈恒生指数 + 1.7%｜恒生中国企业指数 + 1.4%｜恒生科技指数 + 1.8%｜成交额约 2370 亿港元 🏆领涨板块：医疗保健 + 7.5%，原材料 + 6.5%，工业 + 4.2%

[红包]浙商机械 邱世梁|王华君【物理AI】大模型厂商密集入局，特斯拉量产节奏逐步明确，看好大脑+硬件共同驱动的物理AI行情！ 我们认为，本轮物理AI行情由模型竞赛+特斯拉量产双重驱动，未来1）大脑：数采设备、应用场景或将成为机器人大规模落地的主要瓶颈；2）硬件：确定性高的零部件厂商业绩有望释放。 1️⃣大脑：大模型厂商密集入局，但真机数据缺乏仍是模型能力提升的主要瓶颈，看好数采设备+有应用场景的整机、零部件企业

📑 ✨整体来看，我们从存储厂商 26 年三季度财报当中得到的判断偏向积极：在汇率不利因素的冲击下，企业盈利、利润率依然超出预期，价格上行、HBM 价格谈判顺利、出货量兑现。也存在部分企业层面的不及预期事项（例如 SEC 暂无近期股东回报安排、铠侠给出偏弱的 26 财年四季度指引）；但我们认为这类问题属于短期现象，SEC 的股东回报催化大概率会在 2027 年 1 月回归，铠侠 2027 财年的增长水平有望高于季节性以及同行水平。终端需求信号依旧分化，B2B 端（超大规模云厂商稳定的 AI 资本开支增长，市场一致上调明年预期）和 B2C 端（PC、手机业…

A股市场波动点评20261104 [發]机构票相对非机构票的超额回升是源于机构资金抛压尾声的重要信号。回顾2022年4月末新能源抱团瓦解的阶段性回调底部，是机构票相对非机构票的超额回升。截至11月4日，全部股票机构最高组与最低组的10日、20日滚动收益差分别回升至+0.3、−4.9个百分点。 ⚖ 11月2日股指期权首次出现“升波反弹”的底部异动信号。此轮调整中，中证1000股指期权IV通常与当日指数收益率反向波动，而11月2日首次出现了“价波齐升”的现象，这与10月23日、28日两次“降波反弹”后次日即再度大跌（−1.54%、−3.03%）的形态不同。…

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【1104 盘面】万山红遍，层林jin染。苍山如海，残阳如血！ 今天不是国家队一个人在战斗，是合力了。真正爆量，加了3000多亿，冲破2万大关！！

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传Anthropic上市计划取消

民主党众议院领导人杰弗里斯10月14日表态，民主党控制众议院后，前100天优先解决四项问题： 1、恢复《》（ACA）医保保费税收抵免。 2、撤销共和党在2025年法案中削减的Medicaid支出。

🍁🍁🍁民主党预计两院大胜，对新能源继续利好 民主党一直比较支持新能源，鼓励对新能源补贴，对板块进一步刺激。 最近储能板块领涨。总体来看，龙头的渗透率在提升，阳光电源电话会提到从 在手订单看明年翻倍较为积极。主要储能公司对4季度的展望是一致的，也就是q3即是业绩拐点，伴随碳酸锂价格下降， 未来几个季度同比数据都会很好看！

🍁🍁🍁ai利空出尽 很多把民主党两院实力增强与ai凉凉挂钩，可能也不尽然，民主党大佬们都是满手ai持仓。而且前期ai利空交易比较充分。总体来看，ai应用逻辑更强，板块我们比较看好 海外Token：润建股份、引力传媒

这边修复拉升两个可能不错的: 1、上午就强势先行的两个容量：北fang华chuang和通fu微电，这两个因为上午就先主动强势的，所以情绪修复，他俩应该要先行涨停。 在没涨停前，重点提示过了。

【美国中期选举催化，重点关注北美微逆龙头—— 昱能科技（688348）】 美国中期选举驱动清洁能源政策预期升温，市场开始交易民主党席位增加带来的光伏政策边际改善，大麻方向顺灏股份率先涨停，光伏产业链有望迎来资金映射。 昱能科技（688348）：国内微型逆变器核心厂商，深度布局北美户用光伏市场，旗下APsystems拥有成熟的海外销售渠道及产品认证体系，产品涵盖微型逆变器、户用储能及即插即用光伏系统，与美股Enphase具有较强业务可比性。

【开源电子】珠海冠宇：Q3盈利拐点已至，iPhone钢壳电池放量加速盈利释放🚀 🌹A客户从24年iPhone 16系列开始导入钢壳电池，迅速迭代升级，进入“钢壳+高硅负极+异形”升级周期。钢壳电池渗透率上，16系列1款、25年17系列2款、 26年18系列全面使用，折叠屏单机2块钢壳电芯， 27年预计至少5款机型采用钢壳电池，且有望导入硅碳负极并升级为3D异型钢壳电池形态。 iPhone钢壳电池ASP是原来普通电池的2-4倍，折叠机ASP是普通机型2倍，钢壳电芯毛利率较普通电芯提升5-10pcts。 🌹公司从23年进入A客户iPhone电池，23年给A…

黄仁勋的机器人战略嵌入中国供应链：NV两套训练系统均采用国产机械手：【Sharpa】和【Wuji】 峰岹科技的灵巧手空心杯电机mcu和触觉传感器在【Sharpa】❗已有重要进展（详情私信）

我们也非常看好这一轮行情中先导基电的上涨弹性，民主党横扫隐含的叙事是对于aidc的建设将更加倾向于清洁能源，对sofc产业链也有一定带动，bloom energy也在持续获取订单中，看好tier1先导基电的业绩弹性，向上的业绩空间百亿级别[拳头]

【伊戈尔】北美变压器弹性标的，拐点已现-261104 1、Q3收入单季度新高，后续有望体现规模优势 公司Q3收入17.93亿元，同比增长33.69%（创单季度历史新高）；归母净利润8860.79万元，同比增长20.53%。26年前三季度，公司营业收入44.77亿元，同比增长17.56%；归母净利润2亿元，同比增长12.53%，环比增长106%。

【聊天】在10月份到xian在的短线里，我让小助理用虚拟盘做的记录里，十几个里输掉的就是一个 ：三环集团。 但我想，如果热气起来，这个也可能翻红。 别的或多或少，都赚点。

【国海机械】当前位置，Call 3D打印设备❗ —————— 🥝为什么当前位置看好？

半导体设备大涨解读: 民主党倾向对美国本土AI、数据中心加强监管、约束资本无序扩张；市场会担心美国本土AI资本开支放缓，昨夜日韩存储、算力链先跌了一波 。 资金的反向思路：既然海外AI扩产预期降温，资金会更加重视国内自主可控这条主线，国产半导体设备是自主可控最核心一环，资金顺势回流科创、设备板块。

各位领导，请关注民主党控制两院后光通信的逻辑反转: Lumentum本季度委托一家有共和党国会幕僚背景的游说机构，就光子技术、供应链和国家安全等议题接触白宫及FCC。Marvell的政府事务负责人 首发公众号：思维纪要社

🍬硬件端和q4主线的思考 🍬之前硬件最大的问题不是缺少增长，而是缺少定价锚。现在所有的利空基本面已经落地或者说充分定价，看多做多回补仓位是最正确的选择 🍬 之前一直路演提到的是硬件多头这个阶段最重要的不是证明自己看对了，而是有足够的信仰和流动性，熬到基本面定价重新恢复。

关键涨了之后，又不知道该怎么办，shi买，怕局部高点；是空，又怕被逼

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【聊天】昨天低点无奈割掉的新易盛、中际旭创的人，心头得滴血啊。。

🤖【国金具身】关注确定性高的T链，V4是重要边际催化 1️⃣ 产业叙事已经发生变化。此前机器人板块叙事及行情演绎主要围绕“龙头量产”这一主线，随着基模龙头接连下场，“模型竞赛”将是新一轮产业叙事，行业也将真正从demo迈向部署和应用阶段。 2️⃣ 催化时间表愈发明晰。26年底到27H1，我们或可以看到：（1）众多模型大厂发布新一代具身模型架构（O、G、ZJ等）；（2）T机器人视频发布；（3）特斯拉股东大会真机展示；（4）包括T在内的头部本体硬件迭代，v4启动。

11月4日周三午间市场梳理 以下为付费内容 今天上午，大盘指数震荡，但是AI科技不强势，题材轮动，市场情绪中规中矩。考虑到昨天本质上是一次恐慌杀跌，今日上午的表现就是一个弱修复，并不算很好。

【聊天】这样收盘得了，紧张，看不下去，怕又。。。 pei呸呸。。不说不说

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【1】市场此前担心（民主党胜选后）会因监管收紧而抛售AI股票，但特朗普不会签署限制AI的法案，而且民主党也没有足够多的席位来推翻总统否决权（veto-proof majority，即2/3多数）。所以联邦层面的AI监管风险很低。 【2】回调即买点，但有结构性风险：看多AI的人认为任何下跌都是买入机会；真正的风险是市场在AI主题内部"de-gross"——即基金不需要清仓股票，只是降低AI板块的总敞口（减少杠杆/持仓规模），这仍会给AI股票带来卖压。 【3】调查风险：据《》（WSJ）报道，与特朗普有关联的金主（捐赠人）面临被"调查"的风险，其中包括超大盘…

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PTFE方案专题报告：若PTFE方案落地，硅微粉、碳氢树脂与PTFE树脂受益几何 [玫瑰] 448G时代介质损耗成为主导_PTFE凭借极低Df进入产业视野。PTFE在10GHz下Dk约2.1-2.2、Df低于0.0004，较M9（Df约0.0009）代际领先，介电性能优势无与伦比；英伟达在2026 OCP大会正式展示NVLink PTFE板样品，该路线有较大概率落地。 [玫瑰] 落地路径：改性+混压初步确立_无布PTFE或成主流。当前代表性方案为“PTFE做高速core层+球形硅微粉改性，M9/M10碳氢PP提供机械支撑”。方案两大特征，①core层无…

🔥🔥【风电｜美国民主党当选预期催化核心利好】 ☀️事件：美民主党料近40年首获得州联邦参议院席位。美国风电装机有望显著扩容，年均装机预期由当前约10GW抬至30–40GW，市场预期对华风电零部件25%加征关税存在松动空间。 ❗️核心观点：主轴、铸件、叶片、海缆等具备出口优势的国内零部件厂商有望迎来订单弹性；但民主党扶持本土供应链主线不变，中长期仍有本土替代压力。

市场反弹VS银行行情 不少领导最近担心：市场如果修复，是否会导致银行下跌。 在2026/8/4时候市场就出现了反弹。当时银行指数下跌了2天，再震荡了9个交易日，又重新转为上涨态势。

一、得州主要数据中心项目 得州已是全美 AI 基础设施的核心枢纽，标志性项目包括 Stargate（星际之门）——规模最大

日韩股市下跌 芯片制造商大幅跳水 11月4日｜受美国中期选举中民主党表现强劲的影响，市场担忧人工智能行业将面临更严格的监管，日韩股市下跌，芯片制造商股价大幅跳水。韩国KOSPI指数一度下跌3.7%，抹去早盘涨幅。三星电子跌超4%，SK海力士跌近6%，成为指数下跌的最大拖累。日本日经225指数日内大跌4%。 投资者认为，民主党表现强劲可能对高增长科技及AI企业构成不利，可能给美国数据中心扩张带来障碍，这将令韩国、日本芯片制造商及其他硬件供应商的需求前景蒙上阴影，而这些企业都是美国人工智能基础设施建设的重要参与者。

如果你持有任何人工智能或数据中心股票，你最好希望民主党不要赢得德克萨斯州 德克萨斯州计划建设 30.4 GW 的数据中心容量。几乎占 2028 年美国所有新增容量的 30% 在德克萨斯州布局最大的 AI 股票

中国通过国家队买入和回购加强市场防御

特朗普称将接受中期选举结果，愿与民主党合作 金十数据11月4日讯，据纽约时报报道，美国总统特朗普在接受采访时，将共和党的失利归因于他本人未参与竞选，他将接受中期选举结果，并表示愿意与民主党合作。特朗普说：“我绝对愿意接受这些结果。我们会与民主党人合作，也期待与他们共事。我们或许能够达成一些协议。”特朗普表示不后悔曾为南卡罗来纳州共和党籍参议员达琳·格雷厄姆以及得克萨斯州共和党籍总检察长肯·帕克斯顿等候选人背书。当前，民主党正有望同时赢得众议院和参议院控制权。格雷厄姆已在选举中落败，而帕克斯顿在参议院选举中暂时落后。特朗普认为，已于7月去世的参议员林赛·…

转:午评：今天大盘继续蓄势，成交量较上日放量，预计全天成交在1.65万亿上下附近。双创顶着日韩（美股夜盘跌了不少，估计在等待参议院的落地，丢了两院是利空科技情绪的，但总体影响不大了，也或是有最后一跌）而翻红，银行在开始退潮途中，羊马狼全炸了。 大A的杠杆已经爆得差不多了，北美链沽售拖后腿，也快差不多了，队今天继续重点干了科创，双创里面，科创的抛压比创业板要小些，半导体（设备、晶圆）反弹得不错，逐渐在走出底部，芯片则在筑底。 现阶段A股要反弹还得靠科技，当下海外对情绪影响是次要的，但还是会有，马上开始做强反弹，短期还不现实，但窗口期后企稳是可以的，美股也…

大摩——核心美国CPU供应商3Q26业绩会：对覆盖板块的关键映射与推论 翻译精华 本次某核心美国CPU供应商（英特尔）3Q26业绩会释放明显“冷热分化”信号：PC端因终端动销走弱与渠道去库存，短期指引显著下修；服务器端AI智能体（Agentic AI）拉动CPU需求，单位出货与总可用市场（TAM）重定价上行。对大摩覆盖的大中华及亚太科技硬件链条，影响并非普涨，而是结构性重排：PC OEM/ODM偏利空，服务器ODM/代工与先进封装材料偏利多。

伯恩斯坦——AI实验室的数据中心与算力承诺规模几何，对超大规模云厂与新兴算力云（Neocloud）意味着什么 一、核心结论：承诺额≠现金支出，系统性违约风险被高估 市场此前把“AI实验室已宣布的算力承诺”简单等同于“必须兑现的现金义务”，造成对Oracle（ORCL）、Microsoft（MSFT）、CoreWeave（CRWV）的过度担忧。伯恩斯坦以OpenAI为代理样本拆解后认为：头部AI Lab的算力合同是分层、分阶段、可调节的，并非全部不可取消；在收入持续增长前提下，现有头部供应商的合同现金流风险显著低于市场定价。

🎉🎉🎉继续强call【鸿路钢构】，安全边际充分，未来弹性显著，可以现价买入！ 🎆🎆🎆公司三季报吨扣非亮眼、盈利拐点确认、经营质量提升等非常积极；10月份产量创造历史记录，延续了积极的经营表现！ 🎁🎁🎁近期我们密集与公司和相关行业专家进行交流，详细情况欢迎沟通~

AMD 2026Q3 财报点评：数据中心加速兑现，Helios 放量打开增长空间 ☀️ 一、财报及电话会要点 1、整体业绩超预期，盈利增速快于收入：Q3营收133.77亿美元，同比+45%，高于FactSet预期约130.1亿美元；GAAP净利润24.28亿美元，同比+95%；Non-GAAP EPS为2.09美元，高于预期1.95美元。Non-GAAP营业利润率为29%，同比提升5个百分点。财报发布后，股价盘后一度上涨超过9%。

民主党长期亲光伏（气候议程、IRA补贴、本土制造） 一、核心立场 要补贴：IRA时期把光伏ITC/PTC税收抵免延到2032，户用、地面电站、储能一起补；曾推“全民太阳能”70亿美元计划帮低收入家庭装屋顶。

科技不会一直跌下去，当然也不会所有板块一起反弹🌹🌹 半导体材料耗材属性明年逻辑更顺，当期有业绩有估值，有望最先反弹。 中军江丰/鼎龙/安集近5个交易日已经跑出相当明显超额，有望作为反弹先锋❗❗❗ 黑马品种翰博高新，认真研究这家公司的人非常少，单湿化学品业务今年近20亿收入，近2亿利润，明年有望4-5亿利润，目前参股上海东进状态

汇顶科技端侧AI与超声波指纹识别打开第二增长曲线 ☀ 公司是指纹识别与触控芯片双龙头，2026年上半年指纹识别芯片收入占比42.63%、触控芯片37.59%，两块基本盘合计约八成；OLED手机触控方案市占率稳居全球前列。超声波是最新指纹识别技术，公司产品已商用至小米、vivo、OPPO、荣耀高端旗舰机型；2025年在安卓手机渗透率约10%，公司预计未来2—3年提升至20%。 ☀ 端侧AI时代，生物识别与安全正成为智能体的身份认证入口。公司安全产品实现NFC＋eSE＋eSIM独有的三合一架构，独立安全芯片已获SOGIS CC EAL6+等国际权威认证，使…

大摩——云半导体：2027年云资本开支（Capex）持续扩张 核心结论：头部云厂资本开支上行周期延续至2027年，瓶颈在供给而非需求，云半导体链（BMC、内存接口、互联芯片）需求确定性强化。 一、资本开支强度超预期

【关注】 几个业绩超预期的公司@1104 1️⃣ 【翱捷科技-拐点】‼️Q3净利2.7亿+434%，扣非1.4亿。 AI端侧芯片+ASIC（订单大增）+其他重大变化。30X。 2️⃣ 【杰普特-超预期】 ‼️Q3净利2.33亿 +114%【计提0.6亿激励】。 MPO+Shuffle+激光等。12X。

【天风建材 π点求支持】消费建材行业更新20261103 三棵树：1）10月整体订单预计同比增长约20%，订单动能较9月改善，零售端表现相对更好，Q4营收增速有望明显修复。2）公司暂无提价计划，现阶段仍以抢占份额为主。 兔宝宝：1）装饰材料销售公司10月A+B类折算销售额同比小个位数增长，板材动销增速较前期有所放缓。2）10月全屋定制收入同比中个位数下滑，定制工厂接单金额同比中个位数增长，订单端表现好于收入确认端，定制业务仍有一定韧性。

【中泰建材&化工|孙颖团队】PTFE方案专题报告：若PTFE方案落地，硅微粉、碳氢树脂与PTFE树脂受益几何 [玫瑰] 448G时代介质损耗成为主导_PTFE凭借极低Df进入产业视野。PTFE在10GHz下Dk约2.1-2.2、Df低于0.0004，较M9（Df约0.0009）代际领先，介电性能优势无与伦比；英伟达在2026 OCP大会正式展示NVLink PTFE板样品，该路线有较大概率落地。 [玫瑰] 落地路径：改性+混压初步确立_无布PTFE或成主流。当前代表性方案为“PTFE做高速core层+球形硅微粉改性，M9/M10碳氢PP提供机械支撑”。…

【开源电子】半导体材料：业绩兑现，估值低位，确定性值得重新定价 材料_q3业绩兑现、建议关注估值低位、有确定性的超跌龙头 ——制造端扩产+国产化双轮驱动，材料龙头26q3业绩全面兑现：安集科技26q3单季度扣非3e/yoy+66.84%；鼎龙股份前三季度抛光垫营收11.36e/yoy+42.93%，9月出货量再创历史新高；江丰电子26q3单季度扣非2.27e/yoy+94.23%。

【中泰策略】中期选举：“蓝色海浪”超预期的影响有哪些 1.中期选举虽然目前结果尚未完全出炉，但从目前已经开票的选区看，共和党败选幅度比远前最亲民主党的《》民调还要夸张，共和党而言，堪称1940年代以来最大的败选：南卡、艾奥瓦选前依然为共和党占优的参议员、德州州长等，目前民主党拿下概率极高；诸多24年领先20%以上的深红州选区，出现30%以上的蓝移。 目前看民主党拿下参议院、众议院、多数深红州州长的概率已经非常高，这是我们周末指出的，特朗普让选民带着选后战争预期走向投票站的直接后果（特朗普在最后一刻依然没有向伊朗要求妥协的不理性）。

【东吴电子陈海进】江丰电子：靶材提价或超预期，零部件动能充足 下游扩产+先进制程用量提升双逻辑驱动溅射靶材放量 溅射靶材全球市场规模超200亿美元，半导体高景气度下需求持续扩张。竞争格局看，全球靶材高度集中于日本JX、霍尼韦尔、江丰电子等头部玩家，客户粘性极强。先进制程下单片晶圆靶材消耗量显著提升，全球晶圆厂扩产与国产替代深化共振，高端靶材供需偏紧支撑价格上行。

下午这波放量拉升，强势的事贵金属，风电之类的，事美国民主党大获全胜延伸出来的。 AI科技并不是很主动强势，也没有形成一个具有较强组织阵型的AI科技分支。 这波放量拉升，AI科技也跟随放量了，因为拉升很快，上去之后，肯定欧抛压，看一下能否稳定住。

【pan面】现在除了国家队，都是嗷嗷待哺。所以现在他们尾盘一买入，就好看点；一停，就没气儿。 -- 【盘面】今天全球似乎都在等美股在中期选举之后的表现。

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急拉没用，只有持续推土机式的买盘才是真的强。

大摩——大中华区科技硬件：美国超大规模云厂商3Q26业绩对下游科技硬件公司的正向映射 我们将美国超大规模云厂商（Hyperscaler）的业绩表述与资本开支（Capex）指引视为对大中华科技硬件供应链的明确正向信号。下一观察点在于：云厂对2027日历年（CY27）Capex的指引，将如何映射至大中华科技硬件公司4Q26业绩表现。 四大云厂Capex指引要点

民主党长期亲光伏（气候议程、IRA补贴、本土制造） 一、核心立场 要补贴：IRA时期把光伏ITC/PTC税收抵免延到2032，户用、地面电站、储能一起补；曾推“全民太阳能”70亿美元计划帮低收入家庭装屋顶。

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【上午板块梳理】 一，盘面最强主线：传媒，半导体活跃 二，连板结构梳理： 传媒。大晟文化 龙版传媒 浙文影业3板 消费。皇台酒业4板，大东方 大连友谊2板 玄学。马矿股份 鲁阳节能2板 新能源。永臻股份2板

海外电池厂财报-LGES（折算人民币口径） 1、LGES发布2026Q3财报，从财务数据上看 1）实现收入499.7亿元，同比增长59.0%，环比增长27.6%。北美储能受AI数据中心需求拉动，是收入结构变化的主要来源。

【JPM摩根大通】11月4日晨报 今日重点研究 1.（科技）立讯精密：iPhone出货量超预期将锁定盈利增长，利空因素已基本消化

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【11月4日大类资产点评：美国中期选举迎正式投票日，大类资产迎重估与博弈】 📍【核心结论】：美东时间11月3日，美国2026年中期选举迎来正式投票日，市场预期民主党大概率包揽参众两院。受财政刺激受阻与两党博弈影响，选后一个月内美股或短期承压，但参照历史规律，2027年中期选举次年随着市场稳定性回归，美股有望迎来大涨；同时，赤字扩张放缓与避险升温将带动美债利率下跌、美元承压及黄金走强。不过，鉴于近期美股大跌或已提前计价民主党横扫两院的利空，待选举靴子落地、稳定性恢复后，美股即便在短期内亦可能触底反弹。 首发公众号：思维纪要社

截止目前选情更新：民主党大胜，横扫两院，幅度超出选前定价，这次红州民调没有像市场预期的低估共和党。预测市场目前显示民主党参议院54至55席、众议院约250席，得州、俄亥俄等五州州长转向民主党；选前市场定价的是参议院52席左右的小胜。预测市场隐含民主党至少54席的概率约82%、至少55席约59%，选前分别为46%和29%。 AI受到的冲击主要来自州一级。得州约占全美规划数据中心容量的27%，民主党州长候选人希诺霍萨主张在州议会出台规范前立即暂停数据中心建设，并取消州级税收优惠，预测市场给出的胜选概率由选前约四成升至九成以上。 市场层面，“监管逐步收紧”的…

【AMD】 CY26Q3不只是当季Beat，2027年增长中枢再次上修 Q3收入、EPS、营业利润率均超预期 AMD本季收入133.77亿美元，同比+45%，较彭博一致预期130.29亿美元高2.7%；Non-GAAP EPS为2.09美元，较预期1.94美元高7.7%；Non-GAAP营业利润39.23亿美元，较预期36.18亿美元高8.4%，营业利润率29%，高于预期约1.2pct，毛利率56%基本符合预期。分业务看，数据中心收入85.46亿美元，同比+97%，较预期81.01亿美元高5.5%，是本季最主要的超预期来源；其中EPYC服务器和Inst…

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🧧还是强烈提示重视【儒竞科技】机器人的巨大预期差 ①头部客户份额高，基本都是一供，确定性强，近期智元等收入及订单指数级上升(上半年几百万样品收入，下半年有望过亿)。 ②国产链27年订单指引高，泰国工厂年底落地后，T链预期也有望快速升温。

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大家还可以看一个T链新票 宇瞳光学，是T的视觉环节，并且在t链已经放量了。位置低，应该是市场漏掉的公司。同时，宇瞳在ys这边也有进展。 大家可以和公司聊一聊，他们这周五有组织总经理调研，下周也在我们这有排反路演。

AI影视我们近两个月持续强推，AI应用商业化现在发展进程至关重要，而AI影视（AI长剧，AI综艺，AI电影，AI互动影游）等是现在商业化最好的领域之一，一定要坚定加AI影视和游戏营销出版龙头，AI应用，传媒板块有望扛大旗，坚定看好！

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特朗普/共和党输掉中选的五大原因 解放日 2025年4月2日，特朗普宣布对全球加征全面关税，造成股市史上最大的两日市值损失。债市恐慌，一周后被迫暂停关税。许多关税后来以别的方式落地，但不少又因最高法院裁决被退还。但是，退还的对象缴税的公司，而非消费者。 美联储 特朗普第一年的大部分时间都在施压美联储：司法部对鲍威尔展开刑事调查，他还上法庭试图解雇理事库克，目的就是逼美联储降息。结果，由于2026年与战争相关的因素，利率反向走高，房贷、信用卡和小企业贷款更贵，经济的迟滞感由此加剧。

新增推荐~【国科军工】 1、产业逻辑：一线院所/军贸公司反馈军贸需求已爆发，消耗性装备需求最为迫切。 2、核心变化：2025年已披露4.66亿军贸产品发动机装药订单，近期又迎来重大变化，一是订单持续性大超预期，二是多家意向客户已进入导入期。

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📑 🤝近期我们与海天味业投资者关系团队召开了 NDR 投资者交流会。 ⚠️我们对公司短期面临的持续逆风保持谨慎，逆风来自餐饮需求疲软，同时大豆、PET 原材料通胀上行，会对 2026 年第四季度毛利率形成压力。

物理AI：数据规模化+模型突破+Optimus量产稳步推进，物理AI产业迎来拐点【东吴传媒互联网&海外张良卫团队】 1）数据：数据规模化已具备理论基础和需求端验证。理论端26年2月Scaling Law为训练数据规模化提供理论基础，产业需求端26年5月GENE‑26.5采用了20万小时数据训练，26年8月Dyna‑2使用100万小时Ego数据预训练，百万小时级数据需求将不断涌现。核心数据供应商Maxinsights累计数据时长已超过200万小时，采集容量达到45万小时/月，规划量大幅提升，多模态数据需求将不断提升。 2）模型：大模型参与机器人控制性能超…

📑 📰上周，全球与 AI 相关的股票出现大幅抛售，主要诱因来自市场对 AI 资本开支、商业化变现以及技术颠覆效应的担忧，纳斯达克指数从 10 月的高点累计下跌 9%，相对标普等权指数跑输 12%。 📊美国本轮财报季整体表现强劲，标普 500 指数 2026 年第三季度每股收益同比增速达到 33%，不过增长动能正在放缓。

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最新消息： 1）基本盘全面崩。得州、佛州、南卡，这些以前特朗普闭着眼睛都能赢十几二十个点的深红铁票仓，现在全被民主党逼近甚至直接反超了。 2）得州最关键的变化是，拉美裔投票率奇高，而且近三分之二的人直接倒向了民主党，连美墨边境地区都不投共和党了。

江丰明年我们先看平均单季度扣非3亿+， 翰博（上海芯东进）今年截止930湿化学品利润已超1.4亿，全年看2亿，明年看4-5亿利润

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美国中选观察 1.民主党大获全胜 投票和计票还没结束，结果已经基本没有悬念。截至11:25，根据Polymarket：

——据SMM，10月12日磷化铟再涨价，4/3/2英寸磷化铟衬底当日均价分别由7,050元/3,850元/1,250元涨至7,100元/3,900元/1,275元，产业价格信号持续景气向上。 ——据头部外延片厂反馈，上游年内多次涨价，且付款条件严苛，预付款50+%。 ——据通美反馈，国内4/3/2英寸磷化铟衬底报价分别为7,000元/4,500元/1,200元，海外6/4/3英寸报价分别为1~3万元人民币/800+美元/450美元。

供给侧出清信号已现，天然碱龙头持续高分红 金晶科技拟关停135万吨纯碱，供给侧出清信号已现 1）10月31日，金晶科技旗下山东海天拟关停135万吨纯碱

新泉股份——受益Robotaxi放量，潜在T机器人旋转关节总成标的 汽车内外饰龙头，全球化布局。公司主要产品包括仪表板总成、门板总成，保险杠总成、座椅总成等，主要客户包括特斯拉、奇瑞、吉利、理想、比亚迪、小米等。在智能化技术持续催化及新能源渗透率继续走高的趋势下，公司积极进行工艺改进和研发创新，推动产品从内饰向外饰、座舱模块的扩展，驱动单车价值量持续提升；同时，公司积极进行全球化产能建设，不断提升海外营收和全球竞争力 Robotaxi扩展汽车座椅业务。9月3日特斯拉Robotaxi正式发布，公司美国工厂配套生产汽车座椅总成，单车价值量远高于传统内外饰，…

📑 📉上证综指 - 0.1%；上证 50 持平 📈深证成指 + 0.14%；创业板指 + 0.1%

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新洁能：AI算力+涨价周期共振，业绩加速兑现 10月29日，新洁能披露2026年三季报：Q3单季营收7.23亿元，同比+58.6%；归母净利润1.44亿元，同比+44.6%；扣非净利润1.55亿元，同比+84.9%。前三季度营收18.90亿元（+36.4%）、归母净利润3.77亿元（+12.7%）。 1️⃣ 业绩：单季提速，盈利改善

[太阳]【国金计算机&科技】佳都科技：深度携手国星宇航，太空算力合作从技术验证走向产业落地 携手国星宇航深耕太空算力_合作从模型上星验证迈向产业协同 ——佳都科技与国星宇航在太空算力领域合作渊源深厚。1）2025年9月，交通AI模型成功上星： 佳都科技旗下佳知慧行与国星宇航联合完成“慧行·AI上星”任务，将交通路网分析模型部署至国星宇航“星算”计划01组卫星，在3分钟内完成广州市琶洲遥感影像的在轨分析，并将结果回传地面，验证交通AI模型与天基算力结合的可行性。2）2025年12月，联合打造琶洲太空智算中心： 佳知慧行与国星宇航、千星控股联合打造“PZ-…

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很多领导担心数采设备的天花板: 第一，根据我们和具身模型交流，市场低估了预训练的数据占比。第二，只有生活中您常看到普通人 服务员戴上这数采设备在工作，才是行业的高峰。

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【华通线缆】非洲安哥拉电力保障有望突破，未来新兴业务值得期待！持续力推！ 根据公司最新公告：公司已经和当地政府有关部门签订了电力协议，能够保证安哥拉项目一期（12万吨电解铝）及二期（24万吨电解铝）大部分产能的正常运营，少量电量缺口目前正在与当地政府推进新的电力协议签订。 预计电力保障有望获得突破。公司也在大力研讨新兴业务。如果获得便宜且稳定的巨量电力，我们预计未来不仅仅是电解铝，未来新兴业务有望获突破。

[礼物]中药低波红利资产配置价值凸显 近期大市场风格偏谨慎，中药板块凭借"低估值+高股息+成本端改善"三重属性，关注度持续上升。 [玫瑰]估值来看，中药板块估值处于历史底部。截至2026年二季度末，中药生产（中信）（CI005153.WI）在全市场机构重仓持股市值中持仓比例仅为0.21%，动态市盈率处于过去20年以来11%分位。

【华西食品】金达威—注入强心剂，150亿市值起！ [加油]公司推出员工持股计划注入强心剂！周期上行价格为催化剂，目标值为基准下限，确保预期更大程度达成！ ➡️参考金达威员工持股计划披露，27-29年营业收入分别需达到45.1/54.2/66.6亿元，扣非归母净利润分别需达到5.0/7.1/10.1亿元，29年扣非归母净利润最低10亿，给15倍，150亿合理市值。

东方甄选股东会纪要要点：战略转向产品IP，自营、品控、渠道三线提速 [礼物]战略与组织 转型过半：经营重心从个人IP转向产品IP，俞敏洪判断转型已完成至少一半，推进运营体系化、规范化。

【东吴电新】继续强推！阳光电源：悲观预期尽数释放，27年有望量利高增，AIDC带动中远期弹性 盈利/政策担忧陆续落地、悲观预期基本释放 今年以来，公司股价表现低迷，核心原因包括：1）中美、中欧贸易政策变化；2）受原材料涨价、关税变动等影响，储能业务单位盈利短期下行。26Q3公司储能系统毛利率21%表现低迷，环比下滑13pct，主要系碳酸锂价格波动、出口退税退坡、汇率及运费等影响。此外，中美/中欧政策问题已尽数预期，当下看27年估值仅11x，处历史低位。 价格具备品牌溢价、欧洲美洲占比快速提升、27年有望量利高增 我们预计26Q4储能出货可达20GWh+…

宁德时代：新能源长坡厚雪，坚定看好零碳时代龙头 长期空间：2030 年需求复合增速 20% 以上，零碳打开第二层空间 26H1 国内储能占锂电需求 13%、国内乘用车动力占 25%，增量由欧洲动力、国内商用车、新兴市场、非美储能四条线接力，2030 年需求复合增速维持 20% 以上。储能业务已由电芯供应转向交流侧系统产品，天恒储能已覆盖直流侧、交流侧集成与运维，26 年海外订单合计约 12GWh。

【广发机械】峰岹科技调研反馈：机器人+服务器散热双轮驱动，27年迎来业绩大年 1.机器人业务 受益T灵巧手方案持续升级，从V2到V3手部空心杯数量大幅提升。公司与三花合资公司单月出货空心杯超过1万台，后续产线按照年产百万台量级规划。

Robotaxi加速商业化，Cybercab载客服务持续增长【国信汽车】 事件：2026年11月4日，特斯拉Cybercab总注册车辆数达到573辆，特斯拉Robotaxi自动驾驶车队规模已达1244辆（Cybercab 573+Model Y 671）。有载客服务的 Robotaxi车辆数已达438辆（Cybercab 249+Model Y 189），其中Cybercab有载客服务车辆数占总注册数量的比重达到43.5%。

多重悲观预期释放充分，新一轮产品周期增量明确，重点推荐 网易！ [烟花]去年同期高基数压力持续消化、新一轮产品周期正在酝酿。《》已于双端上线、后续26/27年管线仍有《》（都市开放世界，定档27年1月全球上线），《》（中式志怪搜打撤，26年8月首测，有望27年春节前后上线）、《》（3A买断制单机）、《》（俯视角搜打撤）等多款大单品可期。 [玫瑰]MMO基本盘维稳、新品类创新抓住年轻人和海外机遇。《》等构成稳固基本盘，长青原因在于成熟的经济/社交系统与高频运营。品类创新：《》（非对称竞技）、《》（开放世界）等大单品，多为发行不到三年，过往一年一爆品。

10月31日，苹果宣布国行版 Apple Intelligence正式接入阿里通义千问，11月4日开启测试，12月正式推送。海外头部终端选择国产大模型落地，被视为端侧AI从概念走向商业化验证的标志性事件。

半导体材料类的个股明年业绩弹性大 江丰明年我们先看平均单季度扣非3亿+ 想看更多请加V：xian20210130

这张图结论中最吸引人的部分——“13/13次正收益”，其参考价值主要受限于以下几点 样本量太小，偶然性大 纳指自1971年创立，可统计的中期选举只有13次，样本量非常有限。仅凭13个数据点得出“100%”的结论，在统计学上不够稳健。有分析也指出，这类样本较小的结论“只能作方向性参考”。

端侧AI大涨，敏芯股份、恒玄科技等涨幅超9% 催化剂：应用加速繁荣，端侧AI硬件迎来机会 近期事件

📉 丢掉参众两院的3次选举与纳指表现 对照图中的数据，这3次“两院尽失”后半年纳指的表现差异很大 • 1994年（克林顿时期）：共和党大胜，夺回两院。纳指在随后6个月仅上涨 +10.7%，在13次样本中处于偏低水平。

11月4日电，美国媒体3日晚预测，民主党将在此次中期选举中从共和党手中夺回多个众议院席位，重新掌控国会众议院。 （新华社）

还可以看一个T链新票 宇瞳光学，是T的视觉环节，并且在t链已经放量了。位置低，应该是市场漏掉的公司。同时，宇瞳在ys这边也有进展。

🐮【重要】峰岹科技董事长交流要点20261103【浙商新兴产业吴婷婷/钟凯锋团队】 机器人业务 1️⃣产品布局：机器人产品分为大关节驱动、小关节灵巧手方案及空心杯电机相关布局；

【华鑫汽车&机器人】飞亚达1104：灵巧手精密结构件核心玩家，已获Sharpa量产订单，对接合作Wuji 长空齿轮加飞亚达今年机器人收入预计超过1亿元。灵巧手客户包括sharpa、wuji、它石智航、SH、因时、灵心巧手、银河通用等。仅Shrapa单一客户收入就超3000万元，供应灵巧手的结构件、精密件，单只手ASP超过1万元。灵巧手齿轮箱今年预计出货15万套，年底产能将超过3万套/月。 本体客户包括优必选、星海图、逐际等本体业务目前每月出货超过1万套，仍在爬坡，预计明年一季度达到2万套/月。

【CC电新】金冠电气持续推荐：海外充电站需求超预期，估值低看好超跌反弹 ☀ 非洲客户交付快于预期： 非洲SPIRO客户首批50个充电站预计27年H1完全落地交付。当前非洲已有10个站在施工，前5个站部分设备已陆续发货，到场调试确认后分批收款。 后续可预见订单持续加码： 非洲二期150个站预计分批签订，首批有望于27年5月前落地，并于年内交付。SPIRO电动重卡采购规划翻倍，对充电站需求将同步上修。除SPIRO客户外，东南亚地区也有望落地新项目。

🚀AI for Engineering 打开下游需求新场景，看好物理 AI 🔥 从写代码到设计硬件、AI 正加速进入物理世界的研发环节。 OpenAI 最新披露，Astra 已参与设备外观、机械结构、PCB 及固件设计，两名成员利用业余时间、不到一周完成测试设备设计，制造商不到一个月完成小批量原型；同时，OpenAI 与马自达探索将 AI 用于汽车气动及碰撞安全设计，与 CGR 探索从零件扫描到 CAD 模型和制造图纸的工作流。AI for Engineering 的下游场景正向汽车、电子及工业研发延伸。 🚀 核心看点在于：工程设计门槛下降、迭代提速，…

【Lumentum业绩点评】盈利及Q4指引超预期，NPO/CPO采购承诺与OCS需求强化成长可见度 Q3盈利能力亮眼，Q4指引收入及EPS指引中值超预期8%/20% CY26Q3收入12.63亿美元，较彭博一致预期预期高0.7%；Non-GAAP EPS为4.57美元，较预期4.21美元高8.6%。Non-GAAP毛利率/营业利润率分别为53.2%/42.3%，较预期高1.98%/2.48%。CY26Q4收入指引中值16亿美元，超预期约8.0%；Non-GAAP EPS指引中值6.05美元，超预期约19.6%；Non-GAAP营业利润率指引中值45.5…

🎁🎁🎁上海沪工上板，重视商业航天最大预期差 🎁4号凌晨特朗普宣布美国28年重返月球，中国宣布2030年前登月 🎁AI已经落后美国，中国势必下决心在登月扳回一城！

【美民主党打破共和党在北卡州18年连胜纪录 赢得一个关键参议院席位】 11月4日电，据美国媒体报道，当地时间11月3日，美国北卡罗来纳州民主党籍前州长罗伊·库珀在联邦参议院选举中击败了获得美国总统特朗普支持的共和党候选人迈克尔·沃特利，为民主党赢得一个关键的参议院席位。库珀此次胜选打破了共和党在北卡罗来纳州联邦参议院选举中持续18年的连胜纪录，使他成为18年来首位在该州赢得联邦参议院选举的民主党人。 （CCTV国际时讯）

❗❗继续重点关注 【科泰电源】营收连续3个季度beat，业绩连续2个季度beat，新签订单节奏在加速（预计今年有望新签70~80e），后续看明年收入、利润继续提速，当前对应明年10X PE； 【腾信精密】Q3业绩超预期，是估值低（明年不到20X PE）、筹码好（刚上市的次新）、弹性大（北交所）的半导体反弹票（2X 做多半导体设备），近期科技逐步企稳后可重点关注。

方正电机：小米的CyberOne二代关节电机+手指模组送样/供货 通过控股60%的方德机器人（2023年设立）卡位无框力矩电机、关节模组与灵巧手电机，已申请数十项专利。2026年5月业绩会确认关节电机部分小批量量产、多款人形机器人项目送样验证。 事件驱动11月4日 小米对外披露机器人业务最新落地进展：小米人形机器人进工厂打螺丝，已实现汽车工厂8小时整班作业

大晟文化 短剧游戏的龙头 北京文化 低位影视+短裤游戏+ai漫剧 圣元环保 “圣”字辈，齐天大圣+短裤游戏+红果短剧上映

昨晚美股fabrinet，amd，超威电脑，arista均业绩超预期大涨

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主业底部+新期权❗️【天风汽车】如何看待继峰拟投资的康代？ ——————————— 继峰拟出资 2 亿认购海宁视联基金32.05%份额；该基金【唯一投向康代智能】，认购完成后按穿透测算间接持有康代10.68% 股权。康代前身为以色列Camtek PCB 事业部，17 年分拆。后续收购比例或有望进一步提升。

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cpo还是很弱，上午冲高之后又杀绿了。AI科技不企稳，市场就不稳定。 今天大概率是没有中阳线了。 --

#民主党将核电视为碳中和支柱，扶持在运机组、投zi先进堆与微堆，严控安全监管，配套废料治理，同步发展风光等可再生能源。#冰山冷热 雪人集团 融发核电

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中国电影（600977）｜复联 5 重磅预热落地上海！ 上海线下巨型主题展已经开启倒计时，《》全球首映临近，漫威超级 IP 重磅来袭！ 中国电影作为进口大片核心发行方，深度参与好莱坞头部大片引进、发行工作，手握超级院线与发行渠道优势！

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3Q26海外动力电池业绩追踪：LG新能源 [玫瑰]3Q26业绩表现： 营收458.77亿元，同比+59.0%、环比+27.6%（按照3Q26汇率1：210.19换算，下同）；营业利润35.97亿元，同比+25.8%、环比+569.0%；营业利润率7.8%，同比-2.1ppt、环比+6.3ppt；剔除北美生产激励影响后（2026年起北美生产激励列报于营收及营业利润中，当季416.9十亿韩元，下同），营业利润率为3.7%；净利润-14.13亿元，同比转亏损、环比亏损收窄9.8%，净利润率-3.1%，同比-11.9ppt、环比+1.2ppt。

🚀 AI端侧加速落地：AI手机Agent有望开启新一轮消费电子换机周期 近期GitHub开源项目 Mika 展示了AI端侧的新方向：用户只需通过自然语言下达指令，AI就能自动操作微信、小红书、抖音、购物软件等App，完成搜索、浏览、信息整理等复杂任务。 这意味着AI手机正从传统的AI聊天、拍照助手，向真正能够替用户操作手机的 AI Agent（智能体） 演进。未来如果AI Agent进入手机系统底层，成为手机标配，有望创造新的换机需求，推动新一轮消费电子升级。

【东吴电新】宁德时代：悲观预期已充分反映，需求强劲盈利有底，继续强推！ 市场对盈利及排产淡季的担忧已较充分反映，重视预期修复机会。26Q3出口退税及消费税影响1分/wh，国内储能阶段性占比提升至70%影响1分/wh。年底出口退税取消，市场已充分预期27H1为盈利低点。另外，9月起市场持续担忧排产下修，并充分预期12月-2月季节性的排产淡季。因此短期量利悲观预期均已反应，股价有望先于基本面修复。 需求预期差在储能、国外内边际变化已开始、均有望超预期。储能系统龙头上修27年出货至翻番增长，欧洲及新兴市场需求超预期，且订单已确定。同时，国内储能系统运行费政策…

【盘面】目前还是缩量，现在国家队都是在尾盘时打一梭子。昨天其实买了挺多，如果按照昨天这种买量，7-8千亿就可以很快买满。挺过去。

头部餐饮品牌Q3业绩交流反馈 美股两家头部内需餐饮品牌发布财报：1）瑞幸营收同比+17%，NP净利同比+50%；2）百胜总营收同比+8%，净利同比+10%。我们认为其中有两点值得关注： [太阳]同店&门店利润率：外卖基数对头部餐饮品牌的影响告一段落

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【创远信科】6G与卫星测试打开增量，8.86亿并购北斗测试龙头获批增厚盈利 🔥创远信科是国内高端射频通信测试仪器龙头。公司主业为5G/6G、卫星互联网、低空智慧交通三大测试方向。2016-2021年受益国内5G建设周期，公司营收持续增长，2022年后通信资本开支收缩，营收连续回落。随着并购顺利落地、6G、卫星测试、VNA需求增长，公司有望迎来收入利润拐点。 核心看点：

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【资讯】不知道懂王能否保住 参议院？

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今天如果没有大盘指数（AI科技）持续走强，今天的短剧，机qi人本身是轮动题材，且反包属性。冲高之后很容易回落，即便日内不回落，次日也大概率要调整。 大盘指数是跟，题材是叶。 除非一些新启动的会好一点，老旧的、轮动属性的题材难度大。

物理AI卷土重来

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四大行持续回落，但是AI科技还是偏弱，尤其是领跌的cpo并没有表现出主动性来。 基本只有题材文化传媒/短剧强势，然后轮动到其他物理AI，机qi人（兆wei机电带领的反抽） 目前看，没有走出强势中阳线的姿态

华是科技调研重点更新1103 10/27交流：Z厂日流水-中几百万人民币，海外-几万美金 11/3交流： Z厂环比0～20%； T厂最近一周开始做、日流水20w、利润很高；海外自建honey tv app，今年9月上线，10月正式爬坡， 现在最新到了x万美金(周度环比+60%)，当前在养账号阶段，预计年底实现50万美金目标

【财通策略徐近峰＆王亦奕团队】ETF＆融资日跟踪-1103 ETF流入800亿 融资流出300亿

🔥AMD 2026Q3业绩梳理：数据中心收入接近翻倍，业绩及指引均超预期【东吴传媒互联网&海外 张良卫团队】 💡整体业绩：收入及利润均超预期，经营杠杆显著释放。26Q3实现收入133.77亿美元，YoY+45%，高于Bloomberg一致预期；GAAP营业利润28.32亿美元，YoY+123%，营业利润率21%，YoY+7pct；GAAP归母净利润24.28亿美元，YoY+95%；Non-GAAP营业利润39.23亿美元，YoY+75%，营业利润率29%，YoY+5pct；Non-GAAP归母净利润34.71亿美元，YoY+77%，调整后EPS 2.0…

宏昌电子 中国第一家有能力生产电子级环氧树脂的专业厂商;2025年产量152,120.86吨、营收19.95亿元4;产能:珠海二期14万吨液态环氧树脂已投产、三期8万吨电子级功能性环氧树脂2026年取得安全生产许可证正式生产

🍬昨天晚上和sharpa的专家聊了一下，对维宏评价很高 1市面上能见到的灵巧手大部分都是客户 2一级可以说是最前沿的灵巧手公司S公司大部分用的维宏的

【中信互联网】腾讯控股（00700.HK）2026全球数字生态大会点评_BuddyOne链接办公生态，释放企业AI生产力 📕纪要链接：【中信互联网】2026年腾讯全球数字生态大会主峰会纪要 事件：2026年10月29-30日，腾讯举办全球数字生态大会，大会以“群智协同 数动飞轮：激发全场景生产力”为主题，聚焦Agent的产业落地，围绕智能化与国际化两大主线，发布100余项AI产品与能力，展示500余个Agent实践案例。

今天凌晨(11月4日)，台湾 Panasonic位于新竹工业园区光复路的多层材料工厂发生了一场大火。事件伴随着 想看更多请加V：xian20210130 巨大的爆炸声和滚滚浓烟。 该工厂生产先进的印刷电路板(PCB)材料。其制造过程和现场储存可能涉及大量环氧树脂、化学粘合剂以及高挥发性易燃有机溶剂，如丙酮和甲苯。 据报道，化学品和塑料材料正在燃烧，产生浓烟，其中可能含有有毒和刺激性气体，包括二恶英和氮氧化物(NOx)。排放物的确切化学成分和毒性尚未得到确认。

AI科技中，今日半导体强势一点，中军北fang华chuang，封测的通fu微电比较强势。 从半导体ETF来看，开盘前半小时有放量，应该是有官军主导的。

【短线】今日新短线，晶方ke技。 技术面上已经走缓，市值跌到150亿以下。 先进封装优势仍在

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AI科技冲高之后硬气了15分钟，cpo核心ZJ就下均线了，易中tian抛压还是很大的。 题材短剧/文化传媒今日活跃强度，不过今日也是反包修复，昨天分歧，今日反包修复的节奏。

【华创社服】百胜中国发布26Q3业绩：利润率持续提升，上调全年开店目标 ✨业绩概览：26Q3营收34.77亿美元，同比+8%；经营利润4.51亿美元，同比+13%；归母净利润3.11亿美元，同比+10%。 ✨核心经营指标：Q3净新增门店692家，创单季历史新高，其中加盟店占比44%，总门店数达19,989家。系统销售额同比+3%，同店销售额同比-3%，主要受去年同期外卖平台补贴高基数及8月不利天气影响；外卖收入同比+7%，占公司餐厅收入54%，同比+3pct、环比持平；堂食及外带表现环比改善。

【财通研究·固收】信用早早报（11月4日） 评级关注 1、东方金诚：关注湖南金霞发展集团有限公司法定代表人、董事长、总经理等人员变更事项。

瑞幸咖啡26Q3业绩点评：订单结构优化，盈利能力显著修复 ☀ 业绩概览：26Q3收入178.92亿元、同比+17.0%；经调整净利润21.45亿元、同比+50.9%，创季度新高，对应经调整净利率12.0%、同比+2.7pct。GAAP经营利润27.56亿元、同比+55.1%。收入稳健增长，配送费用下降推动利润增速显著快于收入。 ☀门店扩张：全球总门店38,909家，Q3净增2,599家；直营25,402家（净增1,668家）、联营及加盟13,507家（净增931家）。海外门店279家，季度净增56家，其中马来西亚154家、新加坡103家、美国22家，国…

【华泰宏观】海外每日评论 数据：美国9月JOLTs职位空缺752.3万人，高于前值719万人和预估710万人；美国9月工厂订单环比1.8%，高于前值0.3%和预估1.2%；美国至10月30日当周API原油库存-526.7万桶，低于前值-203.1万桶和预估198.7万桶。 政策：地缘政治方面，伊朗最高国家安全委员会秘书雷扎伊称，美方须完整回应伊朗提出的七项条件并付诸实施，霍尔木兹海峡才会开放；伊朗提出五项和平原则；特朗普承认对伊朗发动“小规模攻击”，称这“并非战事”；特朗普称将停止对以色列提供40亿美元援助。科技方面，AMD Q3营收超预期，同比增长4…

瑞幸咖啡26Q3业绩速览 收入 26Q3 GMV 207亿元（同比+19.7%）；收入178.9亿元（同比+17.0%），优于我们预期；其中直营同店增速-11.1%。 毛利率 26Q3毛利率61.7%（环比+0.3pcts、同比-2.1pcts），略低于预期。

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【财通策略徐近峰＆王亦奕团队】ETF＆融资日跟踪-1103 ETF流入800亿 融资流出300亿

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瑞幸咖啡26Q3简评 🎉迎来外卖大战退坡后的利润修复， 26Q3自营门店OPM达到23.3%（OPM回到外卖大战前的优异水平，且外卖比例仍高于大战前） 🎁推出新一期股票回购计划，总授权额度5亿美元！

【国金宏观】每日研究观察 全球供应链与海外科技产业追踪 全球供应链与海外科技产业追踪 供应链方面，SK海力士旗下Solidigm正评估约450亿美元的纽约州NAND建厂方案，选址未定，大连厂的美国设备许可也牵动筹资。欧盟拟于12月中旬提出经济安全方案，进口保障措施则另行研究。印尼旱情迫使部分炼镍装置降负荷，CRU将印尼下半年MHP产量预测由约40万吨下调至37万吨（按所含镍量计）。比亚迪10月在巴西的新车注册份额升至9.7%，当地焊装和涂装设施进入收尾与测试阶段。

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【国泰海通轻工】泉峰控股：短期波动不改基本面方向，组织调整/人才储备有序推进 [太阳]公司股价调整，预计与交易因素有关。经营基本面稳定，组织调整/人才储备双向推进，10月30日宣布新一轮全球管培生计划Advanced Momentum Program，目标储备未来十年以上所需管理人才。 [玫瑰]主业基本面向上。26H1锂电OPE市占率接近龙头品牌，跻身行业头部梯队，叠加退税支撑业绩创历史新高。26Q3出货及终端POS销售增速亮眼，H2营收增速有望超20%，北美渠道库存恢复至健康合理水平，26全年营收增速有望达指引上端。

高位人气股出现亏钱效应，主要是抱团的 襄yang轴承早上缩量跌停，对于高位抱团应该都会形成一个个承压。 也是对于机qi人的再次考验，之前机qi人都调整了，只有襄yang高位不调整，今日补跌。

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这段时间但凡短线，我不会建议长拿；也不在乎卖fei，不套就是上上签。 -- 没有yi价，就可以走

开盘 AI科技往上修复，强度还不够明显。 短剧/传媒昨天分歧，今日修复，浙jiang影业3连板，龙ban传媒连板，芒guo超媒等大涨。

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【duan线】巨人网络、金山办公，短线自己找点结束，在我这里，不算失败

【道法】炒股本来就是难de。 世界上但凡属于这种性质的事情，都是难的： 1 门槛巨低，是个正常人都能进的；

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【明日思路1103】 想了想，或许还是再等市场走一走会更清晰些。 现在虽然有些错可以试，但成功率确实不高，也比较难办。

“如今，这个行业里有很多喜欢钻牛角尖的知识分子，再加上网上的信息爆炸，于是便造成了一种错觉:一切都有解释，而分析的首要任务就是找到那个原因..... 我看到年轻一 首发公众号：思维纪要社 代的交易员被这种无谓的需求所拖累，那就是必须理解并合理化为什么某个东西该涨或该跌。通常，等到这个原因变得不言自明的时候，行情已经结束了。 (洪灝翻译)Paul Tudor Jones

【早盘新闻】 1，多家券商中标第三次互换便利 数百亿资金将用来增持股票和股票ETF。 2，A股融资余额降至2.30万亿元 创出2025年9月以来逾一年新低。

🔥【长江建筑|张弛团队】掘金建筑板块【 6%+股息率】 —— 哪些建筑标的具备6%+高股息： 【中国建筑】（1921亿）：连续多年每股分红稳定在0.27元/股，未来有望延续， 对应股息率5.8%

【国联民生电子】磷化铟衬底：产业落地进入加速兑现期 11月3日，云南锗业发布日常经营重大合同公告，云南鑫耀半导体与AOI签订长期供货协议，AOI预计于2027年至2031年期间向云南鑫耀每年采购18万片、合计90万片4英寸N型磷化铟衬底，云南鑫耀与AOI签订了《》，约定2027年度AOI采购数量为18万片，对应金额为19,440万美元（约13.6亿人民币）。 一、磷化铟供需紧缺：需求抬升供给较为刚性，需求缺口较大

【资讯】昨天amdde财报算是优秀，稳定了美股军心，稍微看看业绩： AMD 2026年第三季度营收133.77亿美元，同比增长45%，环比增长16%，创单季历史新高。其中，数据中心业务收入85.46亿美元，同比增长97%，环比增长27%，占总营收的比例从一年前的47%跃升至64%。 当前AI泡沫论的核心焦虑，可以概括为两个追问：谁在为此付钱，以及付钱的人有没有能力持续付下去。

【11月4日盘前策略思路】 昨天市场低迷，主要是AI科技继续探底，而且昨天国家队其实在科创50ETF和创业板ETF花了不少本钱，但是依然挡不住回落。 昨晚美股中规中矩，韩国目前高开往下走，外围一般。

AMD（AMD）2026年第三季度业绩要点 1、营收134亿美元，高于市场预期的130.9亿美元，同比增长45%。 2、调整后每股收益2.09美元，高于预期的1.95美元，同比增长74%。

261103复盘 宏观： 华盛顿和德黑兰在伊朗核计划及冻结资金问题上做出了让步。

📌 💬 光互连正从数据中心之间及机架之间的连接，进入机架内部，并进一步靠近封装。 💬 采用可插拔模块时，客户可以购买迈威尔科技的 DSP、Lumentum 的激光器，再由制造商组装模块。

🔥 氩气价格数月暴涨近4倍！AI半导体需求爆发，凯美特气迎来“氩气涨价+电子特气国产替代”双重催化！ [红包]事件： 11月2日，浙江液氩现货报价3400元/吨，较5月初720元/吨上涨约372%！空分装置检修、供应收缩，叠加AI芯片、HBM、3D NAND扩产，推动氩气需求增长。 [红包]凯美特气（002549）：

爱尔眼科：26Q3收入增速回升，补税影响消退后利润修复【招商医药】 🌷收入增速回升，补税影响消退后利润修复。单三季度实现营业收入63.99亿，同比增长7.06%，归母净利润9.41亿，同比下降11.57%，扣非归母净利润9.73亿，同比下降9.84%。Q1-3表观利润大幅下滑的主因是公司自查补缴往期税金及滞纳金等一次性税务影响。 🌷全飞秒设备升级迭带来屈光业务量价齐升，暑期屈光、视光为传统旺季。考虑到三季度暑期是屈光、视光业务旺季，高考结束及十一假期期间，屈光手术量及视光验光配镜需求旺盛，预计进入四季度，为白内障等传统眼病需求旺季，可见眼科服务终端需求…

🍁🍁🍁锂电更新：利空预期出尽，坚定看好龙头 🍁此轮行情起跌可以追溯到8.25日-2.88%，主要系海外主流媒体报道匈牙利工厂问题，后续9月又经历排产下修、利润下修等诸多利空影响。 🍁匈牙利已经于10.29日胜诉，打消市场对欧洲市场疑虑，预计到27年初形成德国14gwh+匈牙利39gwh产能，西班牙50gwh产能也在规划中，相比于整车来说公司更受益欧洲增速且不受冲突影响。

当下位置， 优先关注估值超低or业绩超预期or边际变化标的： [玫瑰]1. 估值超低 中际旭创（26/27年pe 16/7x）;

📢华康洁净：苏州旭创 1.93 亿合同，大客户再落一标！从之前封测龙头到晶圆 Fab 再到光模块龙头，公司电子订单宽度锐度拓展加速， 当前储备标的大几十亿、预计迎来多订单中标催化

📌 首发公众号：思维纪要社 💬AMD 首席执行官苏姿丰在财报电话会议上表示：

【天风电子团队】OAI、谷歌先后发布世界模型，关注世界模型对智能眼镜产业链带动 🌟北美大厂急速在应用侧的布局：Open AI、Google等厂商先后推出世界模型 。世界模型通过在内部构建对物理规律、时空关系和因果逻辑的理解，使智能体能够在行动前进行“心理模拟”或“想象”，从而评估不同决策的后果。 用户在Google Genie4中通过简单的语音/文字输入， 即可生成符合物理规律的3D世界。 🌟我们认为智能眼镜由于其极具沉浸感的3D画面显示能力，有望成为理想的世界模型落地终端。Meta、字节等厂商也将在26年底到27年初发出新一代的更轻薄的智能眼镜终端。…

【1104 聊天】各位，迈威尔并购老馒头事件，我再多说几句，简单分析一下，让你们心里有个数： 1 迈威尔，你可以简单把它看成电芯片之王；老馒头你把它看成光芯片之王。这次并购，就是“光电”芯片一体化的趋势最集中的体现，也是振动业界的纵向整合； 2 中国这边的担忧：光电一体了，是不是未来就可以卡住对中国光模块“电芯片和光芯片”的供应？甚至是不是会扩展封装，拿下一级封装，甚至逐渐拿下二级封装，都自己玩？

消费价值和新兴成长迎来价值重估！基本面偏弱叠加市场风格影响，过去几年消费估值一直被压制。部分消费行业经过前几年调整陆续稳住，但龙头公司估值仍在低位，显著低于海外同期消费品龙头估值，新兴成长更加稀缺，值得重视！ 首选白酒行业，大众品优选龙头和成本压力较小方向。1）白酒最大调整阶段过去，地产酒率先见底，高端白酒陆续见底，重点配置：【贵州茅台、迎驾贡酒、今世缘】及即将出清标的：【古井贡酒、泸州老窖、山西汾酒、五粮液】等；2）大众品建议布局：【伊利股份、蒙牛乳业、海天味业、安琪酵母】；3）成长建议布局：百龙创园、登康口腔、宝立食品、西麦食品、中烟香港、鲟龙科技…

📌 ✅ 首席执行官苏姿丰、首席财务官胡锦 ✅ 2. 存储器供应短缺与 2027 年产能保障

📌 💬 “我们在第三季度开始交付 EPYC Venice 处理器并确认收入，首批 OEM 系统有望按计划于本季度上市。” 💬 “早期需求是我们在任何一代新 EPYC 产品中见过的最强劲水平。”

📌 ✅ 仔细想想，正是导致 PC 市场萎缩的这场存储器供应紧张，让 AMD 能够将供应转移至 EPYC。 ✅ 在供应受限的市场中，出货量增长就意味着市场份额增长。她还将 DDR5 列为实现服务器营收翻倍所依赖的零部件之一。

大摩——Marvell Technology Group Ltd MRVL LITE 交易——一次具有重大潜力的激进举措 该交易带来风险，也带来机遇；公司在并购方面极为出色的往绩让我们感到安心，而股票的抛售似乎有些过头。 • 为下一代光学产品协同设计激光器和电子元件的益处显而易见。

【光大高端制造】辣评物理AI FredaDuan：与机器人前沿的 50 位朋友交谈后的 10 个辣评 🤖🔥 1/ Astra 就是机器人领域的 GPT-3 时刻。讽刺的是，现在它终于来了，机器人领域的一些人似乎却不愿承认它。也许是因为它（遗憾的是）并非出自机器人公司？

登康口腔：Q3收入及扣非利润亮眼，稳健消费品种，持续看好[强]🎉26Q3收入4.64亿元，同比+20.16%，归母净利润0.59亿元，同比+17.09%，扣非净利润0.55亿元，同比+32.54% 🌹 产品结构升级推动毛利率提升。26Q3毛利率为52.36%，同比+6.46pct，净利率12.79%，同比-0.34pct。牙膏赛道消费升级，公司功效高价品占比提升，“7天修护”、“重组蛋白”逐步在线下铺开，毛利率提升显著 🌹 电商及线下协同发展。26Q3电商、线下收入均同比增长约20%，电商收入占比约35%，内容电商打造高价爆品，线上爆品赋能线下

📌ANET 上涨 10%：表现非常出色 ✅再次大幅超出预期，第四季度指引显著高于传闻目标；尽管该股是热门多头持仓，业绩依旧超预期。 📊第三季度营收 36.6 亿美元，同比增长 58.5%，为 IPO 之后最快增速；高于华尔街预期 33.3 亿美元以及传闻目标 34.3‑34.8 亿美元，实现连续第四个季度增速抬升，第二季度增速 37.7%；较 33 亿美元指引超预期 10.8%，第二季度超预期幅度 8.4%。

浦项控股POSCO（005490-KS/PKX-US）3Q26业绩及分析师会议精要：钢材量价改善推动经营利润超预期，高炉检修或导致阶段性产量下滑 📍财务表现：收入环比-0.6%至19.14万亿韩元，经营利润环比+15.3%至0.95万亿韩元，归母净利环比-64.7%至0.24万亿韩元，经营利润好于市场预期，但归母净利受计提资产减值影响低于预期 📍钢铁板块：韩国本土粗钢产量环比+2.6%至912万吨（产能利用率90.9%），销量环比+2.4%至856万吨。板块收入环比+3.1%至15.87万亿韩元，经营利润环比+40.4%至0.57万亿韩元，主要受益于钢…

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🤔Mike 在 15 分钟前表示，对比英特尔，这份财报可以拿到 A + 评级，整体表现稳健。 ⚠️营收远超预期，但毛利率未达标。 📊第三季度营收为 133.8 亿美元，同比增长 45%，超过华尔街预期的 131.1 亿美元，处于 133.5‑135 亿美元传闻目标的下限。

11月4日周三盘前产业重要信息 【宏观】 1.十四届全国人大常委会第二十五次会议3日上午在北京举行第二次全体会议。会议听取了央行行长潘功胜受国务院委托作的关于金融工作情况的报告。潘功胜指出，维护股票、债券、外汇等金融市场平稳运行，守住不发生系统性金融风险底线。

👀 今晚所有人的目光都聚焦于中期选举，关注点已转向得克萨斯州州长竞选，而非民主党预期中的参众两院胜利。得州数据中心概念股全天获买盘追捧（CIFR+18.4%；HUT+16%；WULF+14.5%；GLXY+15.4%），Neoclouds（IREN+11%；NBIS+7%；CRWV+7%）以及电力股（BE+9%；GEV+6.5%；VST+3.7%）亦然。 🤖 AI多头希望阿博特能取得胜利：他的挑战者伊诺霍萨已誓言，在州议会通过新规之前，她将自行发布针对新数据中心的暂停令。阿博特也暂停了新的并网申请，但仅持续到12月即将出炉的ERCOT审计。请记住，美国…

🗳️ 2026年11月4日｜以下时间均已换算为北京时间（UTC+8） 颜色说明 🔵 民主党优势｜🔴 共和党优势｜⚔️ 选情胶着｜🚨 重大选举信号

政策底已经确立，但市场底需等待流动性及盈利数据确认。 11月2日中国人民银行与证监会、金融监管总局召开两场“稳市”会议，推动资本市场支持工具更广泛使用，直接向股市注入流动性，并优化股票回购增持再贷款工具。一家国有超大型银行计划向中国国新、中国诚通新增股票回购增持贷款额度，单家或达1000亿元；同时启动每日隔夜逆回购操作并调整利率。这些直接针对股市的工具释放出协同缓冲估值的意图，但持久的市场底需靠实打实的落地验证，取决于工具是否转化为实际信贷提取、回购执行和持续资金流入。因此该政策组合被视为下行支撑而非估值重估触发因素，应逢低吸纳。

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[1104盘前】各位，早上好，我们盘前聊聊。本来无需多说什么，但还在惯例，随意说说。 圈子里的人逐渐少起来了，剩下的人无需过虑，就算剩下一人，我会陪你把这段旅程走完。 周一、周二无疑是精准对着AI硬件赛道的流动性挤压，尤其是昨天，由于迈威尔并购Lumentum案，对中国“光”的细分赛道造成巨大的心理冲击，刚稳住的易中天以及光芯片们里，只剩最后一口气的拥挤筹码被定向爆破，随后扩散到整个硬件赛道，PCB也被带下。血流成河。你们可以去大咖博客或者股吧里逛逛，各种的融资仓清盘的信息，有道听途说，有真实事件，令人难受。

【国海海外】AMD 26Q3财报要点：整体业绩符合指引，预计27年收入高增 整体： 26Q3收入134e美元，符合公司指引（此前指引130±3e美元），同比增长45%，环比增长16%；non-GAAP毛利率56%（此前指引56%）；non-GAAP净利润约35e美元 业绩指引

【盘前1104】 1、昨晚美股科技股修复，更像是大跌后的技术性修复，周一晚上后半场杀跌也有点莫名其妙的情绪恐慌，昨晚就稍微缓和下。不过目前AI叙事逆风确实还没有得到收入端的好消息，融资又在快马加鞭进行，导致资金进一步顾虑，盘后AMD还是给了一颗糖，营收和业绩展望都超市场预期，目前盘前也给了不错的正反馈，今晚开盘看看，后面市场更关注NV的表现。中选也开始了，今晚就截止投票，预期进一步向民主党横扫靠拢，对于AI叙事也不利，不过有些坏消息提前消化也好，反而有利于新能源交易。美伊继续释放一些缓和消息，特朗普也说短期不打伊朗，但中选后也未必有果断的了解，这也压制…

百胜中国26Q3：同店miss、利润符合预期、上调开店指引 核心数据 1、26Q3肯德基/必胜客同店增速-3%，miss；opm&npm符合预期；净利润yoy+10%

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【国海化工&新材料】 BE大涨点评：携手加州资源布局1GW以上低碳供电，正式进入AIDC之外主电源市场 🔥加州资源（美股代码：CRC）与BE签署合作备忘录，拟在加州推进1GW及以上潜在项目，结合SOFC发电、第三方碳捕集及CRC运输与永久封存能力，每年潜在可捕集封存CO₂最高300万吨。 🔥 本次合作有望成为BE在非AI领域的规模化应用起点

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【白酒跟踪104】今世缘3Q26交流更新：淡雅贡献主要增量，次高端产品降幅收窄，27年有望实现温和增长 26年表现符合预期，符合L型缓筑底判断 收入： 26年预计同比持平附近，收入、动销、开瓶趋势基本保持一致，整体企稳兼具低基数恢复与份额提升因素。行业需求表现基本符合公司年初预判，认为26中秋国庆动销同比反馈较差，与日历错期因素有关(25年两节相连，26年两节分开)，实际基本符合L型缓筑底的趋势。

📰 😊 📈6 只指数 ETF 单日成交额突破 100 亿元，这是自 2024 年 9 月 24 日以来首次出现该情况。周二当天，，创业板 ETF、沪深 300ETF 紧随其后。

【天风商社】百胜中国26Q3业绩会要点1103：保持领先行业的创新及经营管理能力 如需详细纪要&资料欢迎联系 1️⃣ 26Q4同店指引：同店指数环比改善。有利因素-11月开始秋价更普遍，不利因素-Q4基数环比提升（25Q4同店yoy+3%）。

❗️【天风电新】灵巧手观点再更新（3）：数采需求爆发，卡脖子在寿命即电机散热1103 ——————————— 总结：标的上sharpa供应链【禾赛】，微型电机龙头【维宏】（汉姆）

BofA：对八家美国超大规模云服务商/新云的共识预测显示，预计2027年自由现金流消耗将恶化至3350亿美元，相当于销售额的13%，较2026年预计的1280亿美元（占6%）有所恶化。

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中际旭创交流要点 ■传闻全面澄清： 客户大面积砍单为不实消息。海外大客户整体订单未下调，仅出现结构性切换：部分客户缩减800G、加码1.6T，部分客户1.6T订单高于前期指引，波动始终处于公司前期保守预判区间。个别订单分流至友商的同时，头部客户同步给公司追加订单，全年需求平稳。

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🔥🔥【中期选举主题策略：民主党政策预期升温，工业大麻有望迎来事件催化！】 核心观点：美国中期选举叠加大麻合法化政策推进，工业大麻有望成为跨境政策映射的重要题材，重点关注CBD提取、医用大麻及海外业务布局。 事件催化：2026年7月16日，美国参议院民主党领袖舒默联合布克、怀登重新提出《大麻管理与机会法案》（CAOA），拟推动大麻退出联邦受控物质清单，完善合法经营、税收及金融服务体系。若民主党在中期选举中扩大国会影响力，相关立法预期有望再次升温。

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【福瑞医科】拟以3亿欧元收购Echosens少数股东35.70%股权，优化股权结构，提升长期盈利弹性 事件：11月3日，福瑞医科公告，公司实控人王冠一控制的投资主体SPV1、上市公司全资子公司SPV2及Echosens拟通过现金方式，收购Echosens少数股东合计35.70%股权，其中Astorg持股33.48%、管理层持股2.22%，初步总对价3亿欧元，对应Echosens整体股权估值约8.40亿欧元（按同股同价简单折算）。 标的公司情况：Echosens为全球肝脏无创诊断龙头，核心产品FibroScan受益于MASH药物商业化及无创检测需求增长。…

惠丰钻石发布2026年限制性股票激励计划 授予股票来源为公司从二级市场回购的A股普通股，拟授予41万股，占公告日总股本0.45%，无预留权益，一次性授予。 激励对象共27人，包括董事、高级管理人员及其他重要人员，不包含独立董事。

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【HT政策】中期选举观战指南 🗳️ 2026年11月4日｜以下时间均已换算为北京时间（UTC+8） 颜色说明：

【招商电新】国内大储：逐步开始关注20261103 上半年装机低于预期 上半年新型储能装机同比微降，二季度处于相对低潮。核心拖累在于系统运行费较去年翻倍暴涨，叠加部分省份峰谷价差收窄，独立储能经济性承压；同时去年5月集中装机形成高基数。

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【国联民生宏观】2026年美国中选：政策校准与地缘风险再定价 民主党夺回众院已成主流预期，特朗普政策会随之全面转向吗？我们判断，主要政策方向大概率延续，中选更可能改 首发公众号：思维纪要社 变施政力度与推进节奏。 1、国会易主，政策方向为何难以逆转？

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东财食饮 保健品电商渠道相关产业交流 261103_导读.docx

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中金固收罗凡_26Q3没有明显赎回 261103_导读.docx

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华安策略_月观点_超跌反弹一2026年11月 261103_导读.docx

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东财食饮 保健品电商渠道相关产业交流 261103_原文.docx

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中金固收罗凡_26Q3没有明显赎回 261103_原文.docx

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华安策略_月观点_超跌反弹一2026年11月 261103_原文.docx

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GS-大中华区科技：展望各细分领域的增长潜力和机遇（摘要）-20261019.pdf

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GS-TrendForce内存专家电话会重申2027年DRAM与HBM强劲展望.pdf

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GS-Verizon三季报速评EBITDA超预期并上调指引Verizo-20261026.pdf

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GS-富士康工业互联网（601138.SS）：AI 服务器机柜放量，充沛现金流保障后续增长；26 年第三季度符合预期，买入 Foxconn Industrial Internet (601138.SS) AI server racks ramp up and strong cash flow to secure growth ahead; 3Q26 in l.pdf

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GS-工业富联（601138.SS）：AI服务器机柜（AI_Server_Rack）放量叠加强劲现金流夯实增长底座；3Q26业绩符合预期；维持买入（Buy）.pdf

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GS-村田制作所（6981.T）：二季度业绩超预期：上调指引及中长期产能扩张具备积极意义；上调目标价，买入 Murata Mfg. (6981.T) 2Q above expectations：Positive on sharp rise in guidance and medium- to long-term capacity expansion; rai.pdf

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GS-铠侠控股（285A.T）：业绩点评：二季度符合预期；三季度指引低于预期，部分源于出货节奏延后，但四季度及 28 财年盈利增长前景不变，维持买入 Kioxia Holdings (285A.T) Earnings Review：2Q in line; 3Q guidance below expectations partly on shipment ti.pdf

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GS-韩国科技：半导体_存储：趋势力量，存储专家交流会重申 2027 年 DRAM_HBM 前景向好 South Korea Technology Semiconductors - Memory TrendForce; memory expert session reaffirming strong 2027 DRAM_HBM outlook.pdf

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GS-韩国科技：存储价格追踪：2026 年 10 月：2026 年第四季度 PC 端 DRAM 平均售价预测上调，服务器端_移动端符合预期，NAND 低于高盛预期 South Korea Tech Memory Pricing Tracker Oct. 2026 4Q26 DRAM ASP forecast for PC higher, servermobi.pdf

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GS-美洲科技：软件：本周要点：AI 供需、基础设施及融资 AMERICAS TECHNOLOGY SOFTWARE What we learned this week：AI Supply_Demand, Infrastructure & Financing.pdf

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GS-药明康德 2026年三季度业绩电话会纪要.pdf

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GS-亚太科技：半导体存储：铠侠 26 年第三季度业绩点评；中长期 NAND 向好逻辑不变，推荐 SEC_Hynix APAC Tech Semiconductors Memory Kioxia 3Q26 read-across; mid- to long-term positive NAND outlook intact; Buy SEC_Hynix.pd.pdf

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GS-全球经济评论AI需求温和推升发达市场通胀GlobalEconom-20261026.pdf

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GS-希捷科技（STX）：业绩季度表现稳健，行业格局变化或限制硬盘估值 Seagate Technology (STX) Solid quarter relative to elevated expectations; shifting industry dynamics likely to cap HDD multiples.pdf

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GS-美股每周综述：仓位、资金流向与市场观察 US Equities Weekly Rundown Positioning, Flows, and Observations Across the Floor.pdf

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GS-苹果iOS 27隐私调整对广告业影响-20261029.pdf

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GS-苹果公司（AAPL）：26 财年第四财季前瞻 ——iPhone 18 系列 + Duo 将推动 2027 财年增长 Apple Inc. (AAPL) F4Q26 preview iPhone 18 family + Duo to drive growth in F2027.pdf

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GS-长鑫存储（688825.SS）：26 年第三季度毛利率升至 90%；26 年第四季度_2027 年收入依托 DDR5_LPDDR6 持续增长；26 年第三季度业绩超预期，买入 CXMT (688825.SS) 3Q26 GM up to 90%; 4Q26_2027 revenues continue to grow on DDR5_LPDDR6; 3.pdf

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GS-中国光伏：设备板块——基于2026年三季度业绩更新盈利预测.pdf

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GS-中国房地产周报：销售改善-土拍溢价创新低-20261103.pdf

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GS-中际旭创（300308.SZ）：1.6T 放量将带动后续增长；2026 年第三季度营收与毛利率持续环比提升；买入 InnoLight (300308.SZ) 1.6T ramp up to drive growth ahead; 3Q26 revenues and GM continue sequentially increase; Buy.pdf

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HSBC-博通：为Anthropic部署AI算力达成630亿美元融资交易——SPV买方信贷结构落地，残值支持峰值敞口430亿美元.pdf

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JPM-Amazon.com 几乎忍不住买入亚马逊 Amazon.com Almost Can’t Help But Buy Amazon.pdf

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JPM-F1Q27光通信前瞻：需求强劲-但估值更偏好COHR和FN-20261102.pdf

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JPM-Intel 受供应链挑战影响，27 年英特尔 DC AI 增长再度受限；27 年上半年 PC 需求下修；下调盈利预期与目标价 Intel DCAI Growth to Be Crimped Again in CY27 on Supply Chain Challenges; PC Resetting Lower Through 1H27; Loweri.pdf

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JPM-SK 海力士：速评：26 年第三季度业绩超预期，宣布 100 万亿韩元股东回报计划 SK hynix First Take 3Q26 beat and W100trn shareholder return program announcement.pdf

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JPM-房贷补贴下中国房企销售仍疲弱-20261102.pdf

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JPM-中国与韩国人形机器人板块进展及观察要点.pdf

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JPM-中国AI：模型正成为新劳动力-智谱首选-20261102.pdf

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JPM-亚洲科技追踪-20261102.pdf

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JPM-全球人形机器人：汽车产业视角下的物理AI（Physical_AI）进展更新.pdf

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JPM-央行证监会出手：非重炮-但托底更稳-20261102.pdf

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JPM-希捷 27 财年第一财季点评：提价驱动业绩超预期上调，但或难达高预期；EB 加速与 HAMR 产能爬坡在即 Seagate F1Q27 Review Pricing-Led Beat & Raise May Fall Shy of a High Bar; However, EB Acceleration and HAMR Ramp Lie Ahead.pdf

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JPM-散户雷达：10 月 28 日 —— 财报密集期保持谨慎立场 Retail Radar Oct 28 – Cautious Stance Amid Peak Earnings.pdf

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JPM-美国互联网行业可比公司估值与业绩预测-20261102.pdf

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JPM-闪迪：业绩与指引强劲；数据中心业务占比提升；NBM 目标维持不变，但客户讨论与渠道前景仍令人鼓舞；重申跑赢大盘 Sandisk Strong Results and Guidance; DC Mix Rising; NBM Targets Unchanged, but Customer Discussions and Pipeline Remain .pdf

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JPM-中国珠宝：古法黄金并非奢侈品-首选周大福-20261101.pdf

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JPM-资金流向与流动性：散户创纪录资金涌入杠杆股票 ETF Flows & Liquidity Retail investors pour record amounts into leveraged equity ETFs.pdf

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MS-AMAZON 当前处境棘手，但万亿级利好即将到来 Amazon：Tricky Today But Trillions of Treats on the Way.pdf

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MS-Alphabet Inc.｜北美：探寻增长 Alphabet Inc. North America Searching for Growth.pdf

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MS-Coherent 第一财季前瞻：目前暂未看到利润率催化因素 Coherent Corp FQ1 Preview：Not Expecting a Margin Catalyst For Now.pdf

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MS-Lumentum_Marvell｜北美：对 MRVL_LITE 潜在交易报告的看法 Lumentum_Marvell North America Thoughts on Potential MRVL LITE Deal Report.pdf

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MS-Palantir Technologies Inc.｜北美：2026 年第三季度前瞻：强劲指标显示有望再次实现季度加速 Palantir Technologies Inc. North America 3Q26 Preview Strong Checks Suggest Another Quarter of Acceleration Within Re.pdf

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Morgan Stanley-ASSET STRATEGY Cross-Asset Playbook – November 2026 Engage, With Caution-261102.pdf

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Morgan Stanley-It's The Rates Market...-261030.pdf

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MS-SK 海力士｜亚太地区：2026 年第三季度 —— 业绩稳健且股东回报可观 SK hynix Asia Pacific 3Q26 – Solid Print and Shareholder Returns.pdf

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MS-ServiceNow 26 年第三季度业绩：AI 落地势头改善，但尚未转化为更高增长 ServiceNow Inc North America 3Q26 Results – Improving AI Traction Not Yet Yielding Better Growth.pdf

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MS-三星电子｜亚太地区：2026 年第三季度 —— 强劲执行力驱动创纪录收益 Samsung Electronics Asia Pacific 3Q26 – Record Earnings Driven by Strong Execution.pdf

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MS-互联网行业（北美）：当前交易位置几何，三季报窗口下的重新定价.pdf

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MS-从AI上游向下游延伸.pdf

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MS-大中华区半导体：AI半导体供应链、存储、CPO、量子安全.pdf

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MS-康宁（北美）：第三季度光学业务超预期，催化剂仍在，利润率具备上行空间 Corning Inc North America Q3 Delivers Optical Upside; Catalyst Remains Material Margin Upside.pdf

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MS-甲骨文 2026 分析师日：现金流路径更清晰，产能交付至关重要 Oracle Corporation North America Analyst Day 2026：Clearer Path to Cash Flow; Capacity Delivery Is Critical.pdf

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MS-美国CPU厂商三季度业绩启示-20261102.pdf

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MS-中国10月制造业PMI映射自动化板块-20261101.pdf

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MS-中国五因子消费活动Z值与MSCI中国对比-20261102.pdf

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MS-中国房地产10月新房销售进一步走弱-20261102.pdf

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MS-中国房地产：10月价格跌幅加快-先行指标分化-20261102.pdf

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MS-云半导体：云资本开支增长至2027年-20261102.pdf

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MS-微软｜北美：2027 财年第一季度业绩 —— 年度开局强劲 Microsoft North America 1Q27 Results – Strong Start to the Year.pdf

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MS-苏州天孚通信有限公司｜亚太地区：2026 年第三季度营收增长加速意味着元器件供应改善 Suzhou TFC Optical Communication Co Ltd. Asia Pacific Accelerated Revenue Growth in 3Q26 Implies Improving Component Supply.pdf

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MS-英特尔因 PC 预期下调出现负面惊喜，部分服务器供应存在问题 INTC negative surprise on PC revision, some server supply issues.pdf

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MS-闪迪公司｜北美：盈利能力稳步抬升 Sandisk Corporation North America Earnings power grinding higher.pdf

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Nomura-Asia Insights China monthly： October data preview-261030.pdf

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Nomura-亚洲AI PCB（印刷电路板）封装基板与CCL（覆铜板）：2026年TPCA展会观察——供给进一步收紧，技术创新同步推进.pdf

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Nomura-全球_AI_追踪：亚马逊3Q26业绩解读.pdf

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Nomura-源杰科技（688498.SH）：基本面强劲叠加主动扩产，但政策风险仍是最大悬顶之压.pdf

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Nomura-胜宏科技（2476.HK）：HDI、HLC与mSAP多重增长引擎驱动.pdf

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Nomura-阳光电源（300274.SZ）：三季报净利同比降68%，储能毛利率（GPM）承压.pdf

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SemiAnalysis-GDPx：衡量前沿模型在高价值领域的能力-20261102.pdf

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SemiAnalysis-数据中心阻力两党化：中期选举与2028年建设-20261102.pdf

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Semianalysis：中期选举与 2028 年的建设规划 --- The Datacenter Backlash Goes Bipartisan.pdf

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研报

TMTB-谷歌、微软点评.pdf

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The Datacenter Backlash Goes Bipartisan_ Next Week's Midterms and the 2028 Buildout.pdf

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UBS-SemiBytes：四家半导体公司业绩前瞻-20261102.pdf

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UBS-Terafab更新：半导体制造范式转变-20261102.pdf

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UBS-Terafab更新：半导体制造范式转变前兆-20261103.pdf

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UBS-中国楼市：十月新房销售降速-二手房韧性延续-20261102.pdf

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UBS-地产×消费专家午餐系列-一-：亟需优化租户组合-20261103.pdf

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UBS-央行上调外汇存准率稳人民币升值-20261103.pdf

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UBS-希捷科技控股：又一个稳健季度，但周期分歧依旧，维持中性评级 Seagate Technology Holdings PLC Another Solid Quarter, But The Cyclical Debate Remains The Same; Neutral.pdf

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研报

伯恩斯坦-中国医药与生物科技：ESMO 2026 总结-全球验证时刻到来+20261102.pdf

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摩根大通-中国房地产：深圳市场专家会议要点+20261029.pdf

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weekly-investment-commentary-en-us-20261102-ais-rising-bill-of-expectations.pdf

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伯恩斯坦-美国AI数据中心：为选票定价-穿越2026年中期选举的操作手册+20261101.pdf

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伯恩斯坦-美股半导体与半导体设备：AI交易信心危机？+20261102.pdf

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大摩-美股股票策略：进入 “睡魔时刻”+20261102.pdf

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摩根大通-中国汽车出口追踪：中国品牌欧洲新能源车份额升至25%；强劲势头遭遇2027年更严峻政策背景+20261029.pdf

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高盛-存储价格跟踪：2026 年第四季度 PC 端 DRAM 平均售价预测上调，NAND 平均售价低于高盛此前预期+20261102.pdf

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高盛-长鑫存储 ：三季度毛利率升至 90%；依托 DDR5&LPDDR6 产品，业绩超预期；评级买入+20261102.pdf

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CITI-中国地产投资者仓位与估值概览 报告将中国房地产股票从花旗全球量化投资者仓位报告中单独拆分，跟踪截至2026年11月3日的一周及一个月仓位变化，并结合NAV折价、PE和个股评级评估板块估值。拥挤度综合分数由最拥挤因子、历史相对估值、空头 interest ratio、卖方与新闻情绪及宏观暴露五项区域分位数等权计算得出，至少需要其中四项数据，分数越高代表交易越拥挤。该报告本质上是量化筛选与估值观察工具，并非明确的多空行业判断；由于正文未提供图表中的具体分数和估值数值，不宜据此直接推断个股仓位方向或目标价。 本报告是花旗量化研究框架下的中国地产板块…

花旗根据三星、SK海力士等公司的3Q26业绩及最新指引上调2027年供给增速：预计DRAM供需差由-8.7%收窄至-3.8%，NAND由-6.1%收窄至-3.3%，短缺程度减轻但缺口仍在。2027年服务器DRAM和eSSD需求预计分别增长53%和52%，手机DRAM需求下降11%，消费级NAND需求偏弱；当前供需满足率约70%，增量供给仍落后于需求。2027年DRAM和NAND资本开支预计分别增长55%和35%，2028年仍有望增长52%和34%；长期协议及潜在个人AI需求支撑中期供需偏紧。报告同时给出铠侠、美光、三星、闪迪、SK海力士及台积电目标价，…

调研嘉宾认为，财政偏紧是2026年国内经济疲弱的重要原因，且该趋势将延续；税收占GDP比重长期下降、地方土地收入难以增长，叠加养老和医疗支出上升，未来结构性增税难以避免。地产政策重在控制下行和金融风险，而非推动市场强劲反弹；消费刺激及财政体制改革因缺乏共识和执行难度，预计同样有限。2026年前九个月美元计价出口同比增长超过20%，2027年出口增速或放缓至约10%；中美欧贸易关系料相对稳定，但高增长出口品可能面临出口退税下调。 嘉宾将财政收紧视为2026年国内需求偏弱的核心原因，并认为这不是一次性现象。税收收入占GDP比重已由2012年的18.4%降至…

摩根大通对3Q26存储业业绩持偏正面判断：DRAM涨价、HBM4放量与出货兑现推动盈利超预期，预计供需紧张延续至2028年；NAND暂无近端下行迹象，服务器需求强劲而PC及手机需求偏弱。长期协议覆盖率提升增强盈利可见度，但AI融资与终端需求担忧可能令短期股价震荡。维持覆盖公司增持评级，未来三个月偏好SK海力士、三星电子、铠侠。 核心维度报告判断投资含义 3Q26业绩

摩根士丹利维持SpaceX增持评级和300美元目标价，较136.37美元收盘价约有120%上行空间。 公司在首次覆盖后仅数月即显著上修预测：FY27、FY28收入分别上调93%和84%至1750亿、2890亿美元，FY28 EBIT上调72%至1190亿美元。 自由现金流预计于2031年转正，较此前预期的2035年提前四年；预计融资需求降至3900亿美元，但资本密集度仍然很高。

摩根大通预计，亚马逊以40%现金、60%股票方式收购Globalstar后，将触发多项指数成分调整。被动资金可能买入AMZN约5.93亿美元、240万股，并因GSAT被剔除而卖出约6.58亿美元、780万股。AMZN在主要指数中的权重将上升，而GSAT面临集中被动卖盘。报告同时指出，Russell 1000是否产生实际资金流存在正文与表格不一致，需结合最终指数处理方式确认。 亚马逊（AMZN）拟收购Globalstar（GSAT），GSAT股东将获得每股，预计按进行分配。 交易完成后，GSAT将从S&P Completion、Russell 1000、…

SemiAnalysis认为，SpaceX有望在2027年前建成约13GW的AI数据中心能力，目前约3.6GW在建、已识别超过9GW，建设速度和规模可能领先全球。其扩张路径包括快速扩建Colossus 2、将Starbase火箭基地改造为数据中心，以及在TeraFab芯片厂部署或对外出租算力；供电则依靠现场燃气轮机、APR、约6GWh的BESS和电网接入。若13GW及商业合同顺利落地，SpaceX有望成为全球最大AI云，并支持此前“3000亿美元以上ARR”的乐观情景；但电力缺口、许可审批、建设与供应链、客户需求及融资仍是主要不确定性。 报告的核心并非…

摩根士丹利测算的中国自由流动性指标已降至2025年2月以来新低；预计3Q26流动性环境仍将受限，4Q26仅可能小幅改善。该指标尚未形成明确拐点，MSCI中国暂未获得强劲的国内流动性支撑，后续需重点观察M1、PPI和工业生产能否同步改善。 摩根士丹利的自由流动性指标已降至2025年2月以来新低，反映居民和企业资金活化程度、物价环境及生产活动对流动性的综合拖累仍然明显。 报告预计3Q26流动性环境依然 constrained，4Q26或仅小幅改善，尚不足以确认流动性周期已经反转。

高盛认为AMD三季度营收、营业利润率和每股收益均好于市场预期，四季度营收及每股收益指引亦高于市场预期，数据中心业务是最主要驱动，预计结果与指引公布后股价有望走高。后续关键观察点包括MI450在重点客户中的放量节奏、2027年服务器CPU增长的持续性、毛利率走势及PC需求。高盛维持“买入”评级，12个月目标价700美元，相对466.84美元现价具备49.9%上行空间。 ：AMD三季度营收、营业利润率和每股收益均超过高盛及市场一致预期，其中每股收益超出市场预期约7.1%。 ：数据中心收入85.46亿美元，同比增长强劲，占季度总营收约64%，同时游戏业务也明…

报告为高盛亚洲多行业晨报，覆盖消费、炼化、航空、医疗、国防及全球科技。百胜中国在同店销售承压下，仍凭借扩店、效率提升及15亿美元股东回报目标维持买入；亚洲炼化在2027年新加坡炼油毛利即使快速地缘缓和仍预计为19美元/桶，偏好S-Oil和泰国石油。LGES、瑞幸及多家医疗公司维持买入，AMD业绩与指引亦获看好；中国航空因燃油及维护成本上升被下调，AI融资的表外负债和信用风险值得关注。 ：这是高盛面向亚洲市场及全球重点公司的多行业晨报，并非单一公司报告，因此分类为“亚洲”，不对应单一股票代码。 ：百胜中国同店销售仍有压力，但扩店、成本效率及股东回报支撑盈…

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【美股】美东时间周二，美股三大指数zhang跌不一，截至发稿，道琼斯指数跌0.44%，标普500指数涨0.28%，纳斯达克综合指数涨1.67%。 科技股多数反弹，截至发稿，英伟达涨2.25%，SpaceX涨3.95%，Meta涨2.83%，微软涨2.78%，台积电涨2.16%，亚马逊涨1.95%，谷歌-A涨0.84%；特斯拉跌1.27%，苹果跌1.85%，此前苹果CEO特努斯在财报会上表示，内存价格上涨正拖累公司新一季度毛利率环比下滑，预计未来内存成本会更高。 半导体与光通信板块走强，截至发稿，费城半导体指数涨2.09%。个股方面，Fabrinet绩后…

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【彭博社：Meta启动债券发行，为AI投资筹资】 Meta平台已启动分五部分进行的债券发行，期限从五年到三十年不等，计划募集至少200亿美元资金，成为又一家通过发债为人工智能基础设施融资的科技巨头。

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盘前热点事件 一、昨日热点 并购：高争民爆、泰瑞机器