【山证科技】能科科技调研核心要点： 1.公司执行all in AI战略，以数字孪生加人工智能技术为底座，通过工业高质量数据集打造垂域或专属模型及场景Agent，

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【山证科技】能科科技调研核心要点：

1.公司执行all in AI战略，以数字孪生加人工智能技术为底座，通过工业高质量数据集打造垂域或专属模型及场景Agent，目前在手订单充沛。

2.当前提供硬件基础设施、模型、软件工具，数据和应用抢占AI入口，AI收入快速增长，毛利率虽略有波动，预计明年能见拐点。

3.具身智能AI收入已经占据一定体量，公司聚焦本体厂商与实际场景之间的落地创新，未来团队会快速扩张，且具身软件需要持续迭代，空间很大。

公司卡位非常好，工业AI核心标的，具身智能仿真场景化应用，沉淀了高质量数据集赋能AI，未来公司的收入一定会再上一个台阶。我们预计2026-2028年的收入分别为18.54亿/22.05亿/25.71亿，对应的PE估值分别为40倍、31倍、24倍，给与“买入-A”评级。

主题正文要点：

1.公司执行all in AI战略，以数字孪生加人工智能技术为底座，通过工业高质量数据集打造垂域或专属模型及场景Agent，目前在手订单充沛。

2.当前提供硬件基础设施、模型、软件工具，数据和应用抢占AI入口，AI收入快速增长，毛利率虽略有波动，预计明年能见拐点。

3.具身智能AI收入已经占据一定体量，公司聚焦本体厂商与实际场景之间的落地创新，未来团队会快速扩张，且具身软件需要持续迭代，空间很大。