摩根大通存储市场更新： 随着全年推进，订单能见度正在延长，但我们认为市场已在预期最早 2027 年上半年出现由 AI 融资风险和电力瓶颈驱动的存储下行周期。 这

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摩根大通存储市场更新：

随着全年推进，订单能见度正在延长，但我们认为市场已在预期最早 2027 年上半年出现由 AI 融资风险和电力瓶颈驱动的存储下行周期。

这让存储处于一个棘手位置，投资者在“便宜到无法忽视”与“便宜是有原因的”之间争论。我们认为未来 6 个月不太可能下调 EPS，因为存储供需缺口太大，短期内难以收窄，且存储盈利将有 LTA 和预付款保护的缓冲。

中期来看，我们仍认为风险回报具吸引力，并维持对所有覆盖公司的增持评级，按股东回报政策上行空间给出未来三个月偏好排序：SKH（增持）> SEC（增持）> 铠侠（增持）。

总体总结

主题正文

1. 摩根大通存储市场更新：
2. 随着全年推进，订单能见度正在延长，但我们认为市场已在预期最早 2027 年上半年出现由 AI 融资风险和电力瓶颈驱动的存储下行周期。
3. 这让存储处于一个棘手位置，投资者在“便宜到无法忽视”与“便宜是有原因的”之间争论。
4. 我们认为未来 6 个月不太可能下调 EPS，因为存储供需缺口太大，短期内难以收窄，且存储盈利将有 LTA 和预付款保护的缓冲。
5. 中期来看，我们仍认为风险回报具吸引力，并维持对所有覆盖公司的增持评级，按股东回报政策上行空间给出未来三个月偏好排序：SKH（增持）> SEC（增持）> 铠侠（增持）。