🍁🍁🍁锂电更新：利空预期出尽，坚定看好龙头 🍁此轮行情起跌可以追溯到8.25日-2.88%，主要系海外主流媒体报道匈牙利工厂问题，后续9月又经历排产下修、利润下
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🍁🍁🍁锂电更新：利空预期出尽，坚定看好龙头
🍁此轮行情起跌可以追溯到8.25日-2.88%，主要系海外主流媒体报道匈牙利工厂问题，后续9月又经历排产下修、利润下修等诸多利空影响。
🍁匈牙利已经于10.29日胜诉，打消市场对欧洲市场疑虑，预计到27年初形成德国14gwh+匈牙利39gwh产能，西班牙50gwh产能也在规划中，相比于整车来说公司更受益欧洲增速且不受冲突影响。
🍁单wh利润有望逐季回升，Q3扣非单wh净利跌至7分，但我们测算单wh毛利环比下行1分，主要是成本端来自Q2的高价锂，碳酸锂从9月开始大幅下跌，展望Q4、Q1预计都能有积极影响。
🍁此前两轮去库周期22Q4-23Q1、23Q4-24Q1中公司往往会提前下跌，真到排产下行时股价反而走稳，12月开始排产季节性下行但是我们认为股价反而有较大概率走出超额收益。
🍁目前市场对宁德时代悲观预期普遍在900e以内，但是我们复盘21-23年碳酸锂在涨价时会给公司带来约2分钱的单位毛利损失（22年），而在23年随着碳酸锂回归合理，单位毛利又修复到了21年水平，26H1同样公司单wh毛利也被碳酸锂影响较25全年下降近2分，单从这块就有较大空间，建议重点关注。
总体总结
主题正文
- 🍁🍁🍁锂电更新：利空预期出尽，坚定看好龙头
- 🍁此轮行情起跌可以追溯到8.25日-2.88%，主要系海外主流媒体报道匈牙利工厂问题，后续9月又经历排产下修、利润下修等诸多利空影响。
- 🍁匈牙利已经于10.29日胜诉，打消市场对欧洲市场疑虑，预计到27年初形成德国14gwh+匈牙利39gwh产能，西班牙50gwh产能也在规划中，相比于整车来说公司更受益欧洲增速且不受冲突影响。
- 🍁单wh利润有望逐季回升，Q3扣非单wh净利跌至7分，但我们测算单wh毛利环比下行1分，主要是成本端来自Q2的高价锂，碳酸锂从9月开始大幅下跌，展望Q4、Q1预计都能有积极影响。
- 🍁此前两轮去库周期22Q4-23Q1、23Q4-24Q1中公司往往会提前下跌，真到排产下行时股价反而走稳，12月开始排产季节性下行但是我们认为股价反而有较大概率走出超额收益。
- 🍁目前市场对宁德时代悲观预期普遍在900e以内，但是我们复盘21-23年碳酸锂在涨价时会给公司带来约2分钱的单位毛利损失（22年），而在23年随着碳酸锂回归合理，单位毛利又修复到了21年水平，26H1同样公司单wh毛利也被碳酸锂影响较25全年下降近2分，单从这块就有较大空间，建议重点关注。