【浙商电子吴祖鹏】行业点评：英伟达推出销售新规，进一步利好国产算力需求放量 英伟达推出销售新规，进一步压缩我国企业通过租赁等方式获取英伟达算力服务的空间。根据联
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【浙商电子吴祖鹏】行业点评：英伟达推出销售新规，进一步利好国产算力需求放量
英伟达推出销售新规，进一步压缩我国企业通过租赁等方式获取英伟达算力服务的空间。根据联合早报、每日芯闻公众号等披露信息，英伟达已要求该公司的云计算客户缩减与中国企业的业务往来，并确保至少51%的服务售予中国境外企业，该项新规定将适用于全球客户，约束未来新签合约，现有存量合约则不受新规影响。对此，英伟达回应：“采用美国晶片建设的数据中心和云平台，是美国模型与应用开发商参与全球竞争所需的基础”。
我们认为此举的背后，是英伟达主动收紧公司客户生态，以回应美国监管的压力，将进一步驱动我国企业对国产算力的采购需求。在前期政策环境及技术背景下，我国部分科技企业无法直接采购英伟达B300等最先进的数据中心芯片，往往会通过租赁海外云服务厂商的算力来规避政策约束，英伟达此次规定相当于从供给端压缩前述业务路径，云服务商若想继续获得英伟达芯片供应，就必须将中国客户在其业务中的占比压至49%以内。
AI产业浪潮叠加自主可控政策机遇催化之下，国产GPU正逐步从“可用”迈向“好用”，综合性能不断优化。AI浪潮之下，算力需求旺盛，同时，在我国“东数西算”战略、自主可控政策取向等多重驱动下，国产算力规模快速扩容。此外，从技术维度看，经过长期产品打磨及技术迭代，本土GPU产品持续推陈出新，2026年7月天数智芯发布新一代架构旗舰产品天垓Gen4，壁仞科技新一代产品亦成功点亮，国产算力行业迎来新发展阶段。（资料来源：天数智芯2026H1财报及壁仞科技公司公告）
投资建议。我们继续推荐壁仞科技，并建议积极关注天数智芯、沐曦股份、摩尔线程以及寒武纪、海光信息等国产算力行业的重要参与者，AI浪潮及自主可控双重驱动之下，国产GPU发展空间广阔。
风险提示：市场竞争风险；技术迭代及产品力不及预期风险；流片、代工等核心供应链风险；财务风险；客户集中风险；显存等核心原材料涨价风险。
总体总结
主题正文
- 根据联合早报、每日芯闻公众号等披露信息，英伟达已要求该公司的云计算客户缩减与中国企业的业务往来，并确保至少51%的服务售予中国境外企业，该项新规定将适用于全球客户，约束未来新签合约，现有存量合约则不受新规影响。
- 我们认为此举的背后，是英伟达主动收紧公司客户生态，以回应美国监管的压力，将进一步驱动我国企业对国产算力的采购需求。
- 在前期政策环境及技术背景下，我国部分科技企业无法直接采购英伟达B300等最先进的数据中心芯片，往往会通过租赁海外云服务厂商的算力来规避政策约束，英伟达此次规定相当于从供给端压缩前述业务路径，云服务商若想继续获得英伟达芯片供应，就必须将中国客户在其业务中的占比压至49%以内。
- 此外，从技术维度看，经过长期产品打磨及技术迭代，本土GPU产品持续推陈出新，2026年7月天数智芯发布新一代架构旗舰产品天垓Gen4，壁仞科技新一代产品亦成功点亮，国产算力行业迎来新发展阶段。
- 我们继续推荐壁仞科技，并建议积极关注天数智芯、沐曦股份、摩尔线程以及寒武纪、海光信息等国产算力行业的重要参与者，AI浪潮及自主可控双重驱动之下，国产GPU发展空间广阔。
- 流片、代工等核心供应链风险；
- 显存等核心原材料涨价风险。