宁德时代：新能源长坡厚雪，坚定看好零碳时代龙头 长期空间：2030 年需求复合增速 20% 以上，零碳打开第二层空间 26H1 国内储能占锂电需求 13%、国内
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宁德时代：新能源长坡厚雪，坚定看好零碳时代龙头
长期空间：2030 年需求复合增速 20% 以上，零碳打开第二层空间 26H1 国内储能占锂电需求 13%、国内乘用车动力占 25%，增量由欧洲动力、国内商用车、新兴市场、非美储能四条线接力，2030 年需求复合增速维持 20% 以上。储能业务已由电芯供应转向交流侧系统产品，天恒储能已覆盖直流侧、交流侧集成与运维，26 年海外订单合计约 12GWh。
竞争力：技术进步齿轮开动，保持领先优势 26 年 1-8 月国内乘用车装机份额 45.0%，售后综合服务费累计计提 512.3 亿元，实际支出仅约 9%。28 年初将推出成本低于铁锂的新体系，能量密度与铁锂相当；钠电 27 年出货 20-40GWh，钠电免征消费税、原料供应不受制约。公司以海量电芯数据训练 AI 模型辅助研发，持续技术迭代将进一步巩固竞争力。搭载宁德电池的车型可提供质保，二手市场电池残值高出 5,000 元以上。
业绩信心：税费与客户分担，报表蓄水池深厚 近期市场较为担心税费影响，二线电池厂基本反馈客户接受度较高，公司也表示税费与客户存在分担机制，公司对利润总额仍有较强信心。碳酸锂下降过程中，前期高价订单的成本也在下探，过去几年的快速折旧和严格的会计政策形成了业绩蓄水池，有望对抗后续扰动
总体总结
主题正文
- 长期空间：2030 年需求复合增速 20% 以上，零碳打开第二层空间
- 26H1 国内储能占锂电需求 13%、国内乘用车动力占 25%，增量由欧洲动力、国内商用车、新兴市场、非美储能四条线接力，2030 年需求复合增速维持 20% 以上。
- 储能业务已由电芯供应转向交流侧系统产品，天恒储能已覆盖直流侧、交流侧集成与运维，26 年海外订单合计约 12GWh。
- 26 年 1-8 月国内乘用车装机份额 45.0%，售后综合服务费累计计提 512.3 亿元，实际支出仅约 9%。
- 钠电 27 年出货 20-40GWh，钠电免征消费税、原料供应不受制约。
- 搭载宁德电池的车型可提供质保，二手市场电池残值高出 5,000 元以上。
- 近期市场较为担心税费影响，二线电池厂基本反馈客户接受度较高，公司也表示税费与客户存在分担机制，公司对利润总额仍有较强信心。
- 碳酸锂下降过程中，前期高价订单的成本也在下探，过去几年的快速折旧和严格的会计政策形成了业绩蓄水池，有望对抗后续扰动