[太阳]【申万轻工】关注底部优质价值资产，推荐太阳纸业、英科再生、紫江企业、顾家家居、永新股份、永艺股份 [玫瑰] 太阳纸业：26Q3经营性利润环比改善，林浆纸
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[太阳]【申万轻工】关注底部优质价值资产，推荐太阳纸业、英科再生、紫江企业、顾家家居、永新股份、永艺股份
[玫瑰] 太阳纸业：26Q3经营性利润环比改善，林浆纸一体化布局完善，盈利稳定性强于行业，文化纸转产箱板瓦楞贡献盈利弹性，溶解浆受益下游景气复苏，27、28年产能增量弹性10%、20%以上，预计26、27年归母净利润38.8、42.9亿，对应PE 10.2、9.3X
[玫瑰] 英科再生：26Q3实现收入11.02亿元，同比增长20.2%（外销增长27.2%，美元口径增长30.3%），表现超预期！成品框具备多SKU和海外产能优势，渠道复用发展装饰建材，爆款产品连续推出，再生塑料销售结构调整；越南三期等新产能爬坡，叠加Q3延迟出货订单兑现，Q4收入增长有望加速！若不考虑理财亏损，预计26、27年归母净利润3.8、4.6亿，对应PE 15.8、13.0X
[玫瑰] 紫江企业：低估值高股息饮料包装龙头，绑定可口百事达能等外资头部，积极拓展高增客户，及调味品、日化、牛奶等新领域，为新锐玩家提供饮料OEM服务；规模效应及成本优势明显，份额持续提升，经营表现穿越周期，具备铝塑膜&固态电池、别墅、大飞机等多个向上期权，预计26、27年归母净利润分别为8.5、9.6亿，对应PE 12.0、10.7X， 股息率5%
[玫瑰] 顾家家居：全品类大家居龙头，内外销结构均衡，业绩稳定性突出。公司零售化转型领先，加速市场整合；外销自有品牌、跨境电商、代工共趋增长，精益制造提升盈利。预计26、27年归母净利润分别为17.9、19.3亿，对应PE 13.2、12.2X， 股息率4.7%
[玫瑰] 永新股份： 塑料软包装龙头，行业议价权高、价格传导顺畅。 当前经营景气度较高： 原材料供应紧张推动行业小厂出清，东南亚及日本供应链扰动带来海外订单转移，新客户持续导入， Q3海外增速超50%； 彩印软包装智能工厂和薄膜在建产能充足，支撑长期成长性； 高分红政策延续，分红比例稳定在80%左右，股息率5%以上
[玫瑰] 永艺股份：低估值高股息办公椅代工龙头，今年以来连续三个季度表现优异： 26Q1/Q2/Q3收入分别同比＋13.0%、18.5%、19.4%，增长提速；还原汇兑后利润同比增长55%、38%、90%。大客户份额提升+新客户开拓+升降桌新品类放量， 收入势能延续，中期份额提升空间大，供应链变革、前期拖累项目扭亏/减亏， 利润率修复。26年仅11倍PE，分红率60%
总体总结
主题正文
- [玫瑰] 太阳纸业：26Q3经营性利润环比改善，林浆纸一体化布局完善，盈利稳定性强于行业，文化纸转产箱板瓦楞贡献盈利弹性，溶解浆受益下游景气复苏，27、28年产能增量弹性10%、20%以上，预计26、27年归母净利润38.8、42.9亿，对应PE 10.2、9.3X
- [玫瑰] 英科再生：26Q3实现收入11.02亿元，同比增长20.2%（外销增长27.2%，美元口径增长30.3%），表现超预期！
- 越南三期等新产能爬坡，叠加Q3延迟出货订单兑现，Q4收入增长有望加速！
- 若不考虑理财亏损，预计26、27年归母净利润3.8、4.6亿，对应PE 15.8、13.0X
- 规模效应及成本优势明显，份额持续提升，经营表现穿越周期，具备铝塑膜&固态电池、别墅、大飞机等多个向上期权，预计26、27年归母净利润分别为8.5、9.6亿，对应PE 12.0、10.7X， 股息率5%
- 预计26、27年归母净利润分别为17.9、19.3亿，对应PE 13.2、12.2X， 股息率4.7%
- 当前经营景气度较高： 原材料供应紧张推动行业小厂出清，东南亚及日本供应链扰动带来海外订单转移，新客户持续导入， Q3海外增速超50%；
- [玫瑰] 永艺股份：低估值高股息办公椅代工龙头，今年以来连续三个季度表现优异： 26Q1/Q2/Q3收入分别同比＋13.0%、18.5%、19.4%，增长提速；