【华创社服】百胜中国发布26Q3业绩：利润率持续提升，上调全年开店目标 ✨业绩概览：26Q3营收34.77亿美元，同比+8%；经营利润4.51亿美元，同比+13
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【华创社服】百胜中国发布26Q3业绩：利润率持续提升，上调全年开店目标
✨业绩概览：26Q3营收34.77亿美元，同比+8%；经营利润4.51亿美元，同比+13%；归母净利润3.11亿美元，同比+10%。
✨核心经营指标：Q3净新增门店692家，创单季历史新高，其中加盟店占比44%，总门店数达19,989家。系统销售额同比+3%，同店销售额同比-3%，主要受去年同期外卖平台补贴高基数及8月不利天气影响；外卖收入同比+7%，占公司餐厅收入54%，同比+3pct、环比持平；堂食及外带表现环比改善。
✨盈利能力：餐厅利润率17.8%，同比+0.5pct；经营利润率13.0%，同比+0.5pct，连续第十个季度提升。受益于运营精简、有利的原材料价格及免去必胜客品牌特许经营费带来的节约。
✨分品牌来看 肯德基：系统销售额同比+3%，同店销售额同比-3%；其中同店交易量+3%、客单价-5%。餐厅利润率18.6%，同比+0.1pct；经营利润4.25亿美元，同比+10%，创第三季度新高。Q3净新增门店518家，加盟店占比52%，总门店数14,307家；外卖占比54%，同比+3pct、环比持平。
必胜客：系统销售额同比+1%，同店销售额同比-3%；其中同店交易量+5%，连续第十五个季度增长，客单价同比-8%。餐厅利润率15.3%，同比+1.9pct；经营利润率11.0%，同比+2.1pct；经营利润7,300万美元，同比+29%。Q3净新增门店191家，加盟店占比48%，总门店数4,740家；外卖占比53%，同比+5pct、环比+1pct。
✨多元业态及开店展望：肯悦咖啡突破4,000家，KPRO超过700家，车速取覆盖超过9,000家肯德基门店；必胜汉堡模块覆盖超过300家门店，为母店带来双位数销售额提升及可观利润贡献。 公司上调全年门店目标至超过20,500家，对应净新增超过2,400家。
✨必胜客品牌收购：公司已于8月7日完成必胜客品牌在中国内地所有权收购，免去品牌特许经营费带来的节约已在Q3体现。展望后续，完整季度的成本节约有望继续支持利润率改善，叠加运营提效及汉堡模块拓展，推动必胜客盈利能力提升。
✨股东回报：Q3向股东回馈3.62亿美元，全年15亿美元回馈目标不变（约占当前市值的9%）。预计2027–2028年年均回馈9亿至逾10亿美元，2028年突破10亿美元。
☕核心观点：同店短期承压，但交易量延续增长，运营提效与必胜客品牌收购节约推动利润率持续提升；上调开店目标、加盟扩张及多元业态拓展提供成长支撑，持续分红回购增强股东回报。延续看好公司中长期稳健成长与现金回报价值。
总体总结
主题正文
- 【华创社服】百胜中国发布26Q3业绩：利润率持续提升，上调全年开店目标
- ✨核心经营指标：Q3净新增门店692家，创单季历史新高，其中加盟店占比44%，总门店数达19,989家。
- 系统销售额同比+3%，同店销售额同比-3%，主要受去年同期外卖平台补贴高基数及8月不利天气影响；
- 经营利润率13.0%，同比+0.5pct，连续第十个季度提升。
- 必胜汉堡模块覆盖超过300家门店，为母店带来双位数销售额提升及可观利润贡献。
- 展望后续，完整季度的成本节约有望继续支持利润率改善，叠加运营提效及汉堡模块拓展，推动必胜客盈利能力提升。
- 预计2027–2028年年均回馈9亿至逾10亿美元，2028年突破10亿美元。
- ☕核心观点：同店短期承压，但交易量延续增长，运营提效与必胜客品牌收购节约推动利润率持续提升；