【西部通信】中际旭创对于不实传言的辟谣 不实传言： 1、传言海外客户的800g需求砍单，目前绝大部分客户都没有下修，个别的有一些结构性调整。比如减少800g，增
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【西部通信】中际旭创对于不实传言的辟谣
不实传言： 1、传言海外客户的800g需求砍单，目前绝大部分客户都没有下修，个别的有一些结构性调整。比如减少800g，增加1.6t。2027年的行业需求没有任何下修。 2、传言外资券商下调评级，是虚假谣言。
关于未来需求指引： 2028年有一家客户给了明确指引，仍然很强劲。其他客户仍然在收集。四季度和明年一季度的拉货节奏：没有放缓情况，供给还是很紧张。 价格：2027年价格比较坚挺，小幅度降价。 股东回报上的考虑和回购：前期有比较大规模的回购，最近也有提案进行50亿规模的注销。后续是否继续回购会再判定。分红比例会继续加大，会加大分红回报。 物料问题： 前三季度紧张，后续逐渐改善，环比持续提升。DSP物料：公司锁定的物料是和订单需求接近的，整体的行业供给紧张，公司的大客户拥有分配的话语权，可以和市场份额匹配，价格整体还好，不会影响bom结构。 marvell收购lumentum事件点评：判定事件对竞争格局没有影响。 英伟达展示oio的技术方案： 对于新的应用场景，公司都有针对性的开发，协助客户定义新的领域，无论采用新的产品形态，公司都在准备中。 NPO： 明年下半年起量，更多需求会出现在2028年，需要良率爬坡的过程。上游更高功率的光源和其他物料有良率爬坡的过程，都是全新的物料。 xpo的产品：今年OFC大会上就已经展示了解决方案，明年就会产生需求。 scale in： 还需要较长时间去部署，技术标准现在还不清晰。 关于毛利率： 零部件紧张会导致盈利能力下降吗？bom成本涨幅相对有限，毛利率能不能保持稳定还要看达成的价格、出货结构、良率、生产效率、技术能力的管控水平（比如硅光产品里面对方案的优化）。
[太阳]西部通信观点：近期AI硬件赛道从前期的极度拥挤，到去拥挤度，到接近恐慌式的流动性危机，资金去杠杆、减仓、赎回、爆仓等声音频出，近期跌到这个位置更偏向情绪化的资金流动性问题。AI产业景气度仍在有序演绎，2027年需求指引尚未出现下调的信号。市场情绪化容易使得股价在过高和过低两极演绎，目前已超跌，对于悲观预期演绎较为极致，遵循产业规律，情绪化宣泄完又会回归理性。
总体总结
主题正文
- 1、传言海外客户的800g需求砍单，目前绝大部分客户都没有下修，个别的有一些结构性调整。
- 价格：2027年价格比较坚挺，小幅度降价。
- DSP物料：公司锁定的物料是和订单需求接近的，整体的行业供给紧张，公司的大客户拥有分配的话语权，可以和市场份额匹配，价格整体还好，不会影响bom结构。
- marvell收购lumentum事件点评：判定事件对竞争格局没有影响。
- 英伟达展示oio的技术方案： 对于新的应用场景，公司都有针对性的开发，协助客户定义新的领域，无论采用新的产品形态，公司都在准备中。
- bom成本涨幅相对有限，毛利率能不能保持稳定还要看达成的价格、出货结构、良率、生产效率、技术能力的管控水平（比如硅光产品里面对方案的优化）。
- [太阳]西部通信观点：近期AI硬件赛道从前期的极度拥挤，到去拥挤度，到接近恐慌式的流动性危机，资金去杠杆、减仓、赎回、爆仓等声音频出，近期跌到这个位置更偏向情绪化的资金流动性问题。
- 市场情绪化容易使得股价在过高和过低两极演绎，目前已超跌，对于悲观预期演绎较为极致，遵循产业规律，情绪化宣泄完又会回归理性。