【招商电新】国内大储：逐步开始关注20261103 上半年装机低于预期 上半年新型储能装机同比微降，二季度处于相对低潮。核心拖累在于系统运行费较去年翻倍暴涨，叠
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【招商电新】国内大储：逐步开始关注20261103
上半年装机低于预期 上半年新型储能装机同比微降，二季度处于相对低潮。核心拖累在于系统运行费较去年翻倍暴涨，叠加部分省份峰谷价差收窄，独立储能经济性承压；同时去年5月集中装机形成高基数。
Q3开始政策逐步跟进，推动全年装机保持高增 山东、浙江、陕西出台系统运行费分时政策，可使度电套利提升约6分、IRR提高2pct+，以陕西为例， 系统运行费分时政策可拉动装机翻倍。此外，河北、广东、湖北对系统运行费实施减免；宁夏、河北调频市场开放带来增量收益。 叠加6月以来现货价差拉大，Q3储能市场招/中标明显回暖。鑫椤储能统计2026上半年储能中标221.82GWh，Q3储能中标185.63GWh，下半年落地明显加速。 整体来看，全年预计大储装机230-250GWh，从开工情况看，12月并网有望达到100GWh。
风光配储和绿电直连将显著增长 预计2027年国内新型储能达300GWh，结构上增量主要来自风光配储及绿电直连。风光配储自7月起重新启动，政策核心转向晚高峰置信出力。同时，绿电直连预计明年开始规模化落地。
❗自去年10-11月高点以来，储能相关企业较去年高点普遍回撤50-70%，当前筹码结构好，估值水平低。我们认为， 目前可以逐步关注起来！
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主题正文
- 【招商电新】国内大储：逐步开始关注20261103
- 核心拖累在于系统运行费较去年翻倍暴涨，叠加部分省份峰谷价差收窄，独立储能经济性承压；
- 山东、浙江、陕西出台系统运行费分时政策，可使度电套利提升约6分、IRR提高2pct+，以陕西为例， 系统运行费分时政策可拉动装机翻倍。
- 鑫椤储能统计2026上半年储能中标221.82GWh，Q3储能中标185.63GWh，下半年落地明显加速。
- 整体来看，全年预计大储装机230-250GWh，从开工情况看，12月并网有望达到100GWh。
- 预计2027年国内新型储能达300GWh，结构上增量主要来自风光配储及绿电直连。
- 风光配储自7月起重新启动，政策核心转向晚高峰置信出力。
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