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思维纪要社 2026-09-16 总体信息

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研报

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研报

申万宏源-传媒互联网行业26H1中报总结：AI云和大模型爆发，游戏等出海消费高景气-260908.pdf

申万宏源-纺织服装行业2026年中报总结：服装品牌亮点频现，上游制造表现靓丽-260910.pdf

上海证券-医药生物行业2026年秋季策略报告：创新为刃，AI破局-260907.pdf

申万宏源-北交所策略周报：微盘风格利于北证活跃，但主动资金仍需等待主线-260906.pdf

申万宏源-房地产行业2026H1房地产板块财报综述：板块报表继续承压，核心城市房价企稳-260908.pdf

申万宏源-房地产行业2026H1物业管理板块财报综述：物管板块整体承压，优质物企保持韧性-260909.pdf

申万宏源-电子行业科技领域点评：华为“韬定律”V3，能量定律与工程拐点-260911.pdf

申万宏源-纺织服装行业周报：本周比音勒芬股价大涨，重申坚定看好-260906.pdf

申港证券-证券行业周报：上周板块指数微涨，仍处纠结位置-260908.pdf

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研报

申万宏源-互联网电商行业26Q2业绩总结及展望：补贴退坡利润修复，AI加速商业化打造新增长引擎-260910.pdf

申万宏源-基础化工行业2026年半年报总结：价差前高后低，在建工程持续回落，26Q2化工盈利同环比高增-260910.pdf

申万宏源-家电行业2026年中报总结：内销高基数压力已过，出口拐点将至-260907.pdf

申万宏源-公用环保行业周报：26年碳排放配额分配方案发布，欧亚气价创多年新高-260907.pdf

申万宏源-化妆品医美行业周报：26H1营收端具备韧性，利润端持续分化-260906.pdf

申万宏源-嘉立创(001232)全球硬件创新的赋能者与成长者-260908.pdf

申万宏源-建筑装饰行业2026H1财报综述：收入、利润跌幅扩大，现金流改善-260907.pdf

申万宏源-海外消费行业周报：海外医药，英矽智能rentosertib三期临床研究GENESIS-IPF-3完成首例患者给药-260911.pdf

申万宏源-非银金融行业券商核心业务观察系列报告之二：大财富业务将是券商估值提升的核心驱动-260907.pdf

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申万宏源-石油化工行业2026年半年报业绩总结：26Q2油价同环比大涨，海外供给受限，上下游景气同步提升-260908.pdf

申万宏源-全球资产配置每周聚焦：黄金中长期仍有上行空间，短期择时静待宏观共振-260907.pdf

申万宏源-全球资产配置每周聚焦：黄金中长期仍有上行空间，短期择时静待宏观共振-260907_20260913_224833.pdf

申万宏源-券商行业上市券商1H26业绩综述：业绩整体符合预期，重点关注优质券商估值修复-260910.pdf

申万宏源-煤炭行业周报：弱供给推动动力煤价持续看涨，高点有望超预期-260906.pdf

申万宏源-煤炭行业疆煤专题研究报告系列二：疆煤消纳与外运深度解析，煤化工筑底，大通道破局-260908.pdf

申万宏源-石油化工行业周报：成品油出口松绑汽柴走强，国内成品油裂解价差高企-260907.pdf

申万宏源-美容护理行业国际化妆品医美公司26H1业绩跟踪报告：需求端拐点显现，国际集团在华持续修复-260910.pdf

申万宏源-金属&新材料行业周报：短期美国非农数据超预期，不改板块中长期上行趋势-260906.pdf

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世纪证券-大消费行业周报(9月第1周)：离境退税通办落地-260907.pdf

世纪证券-装备制造行业周报(9月第1周)：主要工业气体价格有所下跌-260907.pdf

天风证券-AI投研组·模型预测周报：股、债、金市场整体调整风险上升-260913.pdf

天风证券-A股策略周报：加息箭在弦上？-260913.pdf

天风证券-A股策略周报：非农大超预期，加息预期升温-260906.pdf

申万宏源-中国神华(601088)自产煤吨毛利改善，业绩符合预期-260912.pdf

申万宏源-台区储能行业专题报告：配网柔性升级正当时，百GWh级蓝海市场启动-260911.pdf

申万宏源-通胀数据点评(26.08)：为何8月通胀重新回升？-260909.pdf

申万宏源-造纸轻工行业周报：轻工中报梳理，板块景气分化，头部经营韧性凸显，造纸、白马消费、出海等均有亮点-260909.pdf

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天风证券-批零社服行业(社服教育／美护潮玩／零售珠宝)中报总结：结构分化下聚焦品质化、大众化与出海-260910.pdf

天风证券-产业赛道与主题投资风向标：GPT-6发布刷新模型能力，液冷产业加速规模化落地-260909.pdf

天风证券-千禾味业(603027)清洁标签重塑健康调味品，经营修复再启成长-260911.pdf

天风证券-基础化工行业专题研究：Q2盈利同环比改善，在建工程连续6个季度同比负增-260909.pdf

天风证券-基础化工行业研究周报：韩国一次性退出约139万吨／年乙烯产能，染料、乙二醇涨价-260908.pdf

天风证券-大类资产复盘笔记(202608)：稳住阵脚-260907.pdf

天风证券-红板科技(603459)消费电子PCB领先企业，重点布局高速光模块-260908.pdf

天风证券-航运港口行业集运：高景气有望到2027年-260913.pdf

天风证券-金属与材料行业研究周报：海外流动性预期反复，静待金九旺季-260908.pdf

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万联证券-8月贸易数据点评：出口增速回升，AI支撑仍强-260909.pdf

万联证券-8月通胀数据跟踪：输入性通胀再升温，内生动能有待改善-260910.pdf

万联证券-传媒行业跟踪报告：芒果TV+AIGC长剧《后西游记》上线播出，8月215款游戏版号获批-260907.pdf

万联证券-策略跟踪报告：产出景气水平有所改善-260907.pdf

万联证券-策略跟踪报告：港股市场情绪改善，主要指数估值水平回升-260907.pdf

天风证券-伟明环保(603568)环保运营夯实基本盘，装备交付与新材料驱动修复-260907.pdf

天风证券-政策与大类资产配置周观察：元首外交大年-260909.pdf

天风证券-自上而下资产研究框架系列：汇率支撑、信贷回暖或支撑权益资产-260908.pdf

天风证券-通信行业展会前瞻：AI+光电融合，CIOE+2026直击产业风口-260909.pdf

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万联证券-交通运输行业跟踪报告：上周航运运价继续上涨-260908.pdf

万联证券-交通运输行业跟踪报告：交运行业2026H1业绩综述-260908.pdf

万联证券-机械设备行业跟踪报告：中塞联合建设机器人工厂，Open+AI将自研人形机器人-260908.pdf

万联证券-电力设备行业跟踪报告：国家能源局召开工作部署会，推动新型电力系统建设-260908.pdf

万联证券-计算机行业跟踪报告：大模型商业化渠道持续拓展，AI安全与世界模型能力加速演进-260907.pdf

万联证券-食品饮料行业1H2026业绩综述：业绩边际改善，结构分化-260910.pdf

西部证券-A股TTM&全动态估值全景扫描：A股估值收缩，通信行业领涨-260912.pdf

西部证券-保险行业2026年中报综述：利润高增，价值稳健-260909.pdf

西部证券-北交所日报：北证50回调2.66%，工信部印发AI+软件专项行动-260912.pdf

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西部证券-北交所周度报告2026年第34期：五周年催化情绪脉冲，硬科技主线静待基本面验证-260906.pdf

西部证券-北交所日报：北证50小幅回调，百迈科上市首日涨超50%-260910.pdf

西部证券-北交所日报：北证50震荡下行，首批三月持有期主题基金获批-260909.pdf

西部证券-建筑建材行业周报：继续看好中石化炼化工程-260913.pdf

西部证券-机械设备行业数据中心专题报告2：超节点蓄势待发，关注连接器／液冷核心环节-260910.pdf

西部证券-海外政策周聚焦：从美国委内瑞拉石油合作协议看美国战略石油储备-260906.pdf

西部证券-海外政策周聚焦：超级央行周来临，美日央行加息节奏如何判断？-260912.pdf

西部证券-策略周末谈(0907)：美国股债汇，三次三杀-260907.pdf

西部证券-金融行业周报：强监管、防风险为保险法修订主线，上市券商中报业绩亮眼-260906.pdf

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湘财证券-2026.08.31-2026.09.04日策略周报：二级行业涨幅居前行业出现轮动，A股指数震荡下行-260906.pdf

湘财证券-家电行业周报：内需看绿色、智能化；海外向高端化、品牌化和AI升级-260907.pdf

湘财证券-日联科技(688531)X射线检测设备龙头，内生外延构建一体化检测平台-260910.pdf

西南证券-破立之间——动能切换下宏观逻辑与资产再定价-260909.pdf

西部证券-新兴产业周报-260907.pdf

西部证券-有色金属行业周报：加息预期分歧较大，铜金板块短期承压-260906.pdf

西部证券-朗信电气(920220)首次覆盖报告：乘用车电子风扇总成龙头，多场景延伸铸成长动能-260906.pdf

西部证券-证券行业2026年中报综述：各项业务同比高增，头部集中趋势加强-260910.pdf

西部证券-食品饮料行业专题：底部布局超跌成长股-260908.pdf

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兴业证券-国防军工行业军工板块2026年中报总结：五年规划承转之际需求阶段承压，军贸军转民方向长期向好-260907.pdf

信达证券-华新科技(301265)公司深度报告：再生资源为基石，布局贵金属&存储等新业务打造第二增长曲线-260907.pdf

信达证券-石油加工行业原油周报：中东战火再度燃起，国际油价上涨-260906.pdf

兴业证券-2026年8月进出口数据点评：进出口景气背后，外需Alpha如何演绎-260908.pdf

兴业证券-【兴证宏观｜经济脉搏】海外周报：海外主要经济体加息预期升温-260906.pdf

兴业证券-公用事业行业周报：1-7月全国天然气表观消费量同比下降2.4%，河南发电侧可靠容量补偿标准现阶段拟按330元／千瓦·年(含税)执行-260906.pdf

兴业证券-国防军工行业周报：军贸产业加速上行，国防动员法(修订版)发布-260906.pdf

兴业证券-房地产行业新房二手房周报(第35周)：地产新政后，核心城市土拍冷热分化明显-260907.pdf

兴业证券-纺织服饰行业周观点：消费扩容升级政策发布，美国消费体现K型分化-260906.pdf

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兴业证券-交运行业数据周报：航运景气持续，美线集运、油轮、干散续创新高-260906.pdf

兴业证券-农林牧渔行业周报：生猪价格先涨后跌，鸡苗价格有所回落-260906.pdf

兴业证券-家用电器行业：从2026IFA展看家电AI化应用-260907.pdf

兴业证券-建筑材料行业周报：内需探底蓄力，关注底部板块配置性价比-260907.pdf

兴业证券-极致轮动如何收敛：探讨几个契机-260906.pdf

兴业证券-海外地产行业周报：等待各地新政细则落地-260906.pdf

兴业证券-煤炭行业周报(9月第1周)：煤价上涨加快，市场担忧负反馈-260906.pdf

兴业证券-计算机行业周报：多模态，商业化高歌猛进，模型能力持续提升(8.31~9.6)-260906.pdf

兴业证券-计算机行业超节点：大集群算力之基，国产互联启新篇-260908.pdf

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兴业证券-汽车行业板块2026年中报总结：各板块行情承压，汇兑及原材料价格影响业绩表现-260906.pdf

兴业证券-医药生物行业中国创新药4.0时代：出海维持高景气度，迈向海外商业化阶段-260907.pdf

兴业证券-医药生物行业周报：板块中报业绩提速，持续看好创新药产业链+创新药-260907.pdf

兴业证券-数据面面观：9月议息会议前的关键周-260906.pdf

兴业证券-有色金属行业周报：美国8月非农数据打破趋势，金价或呈现高位震荡-260906.pdf

兴业证券-社会服务行业周报：26H1国内居民出游人次同比+5.4%，7部门发布《关于推动商品消费扩容升级的实施意见》-260907.pdf

兴业证券-轻工制造行业周观点：包装纸受益旺季到来及成本支撑，烟草产业链景气提升-260906.pdf

兴业证券-银行业周报：大行第二批注资正式落地-260907.pdf

银河证券-8月进出口数据解读：出口延续韧性，结构趋于集中-260908.pdf

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粤开证券-【粤开宏观】8月出口增速进一步上升：“新新三样”有望打开出口新空间-260908.pdf

银河证券-2026年8月CPI和PPI分析：表观通胀回升，内生动能仍然有限-260909.pdf

银河证券-公用事业行业电力煤炭周报：9月电网代购电价发布，煤炭行业上半年业绩高增长-260907.pdf

银河证券-分红、回购：定价逻辑与市场回响——资本市场投融资改革系列(一)-260908.pdf

银河证券-北交所周报：北交所成立五周年，专精特新集群成势-260906.pdf

银河证券-有色金属行业周报：宏观数据扰动，有色大宗商品价格震荡-260907.pdf

银河证券-策略周报：缩量调整背后，市场在等待什么？-260913.pdf

银河证券-策略周报：美加息预期提升，全球市场迎接考验-260913.pdf

银河证券-通信行业周报：算力投入竞赛升温，运营商光缆招标涨价-260907.pdf

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ECB年度研究会议2026（第一天） 260916_导读.docx

德邦策略 - 拆解基金二季报后的启示和思考 260916_导读.docx

ECB年度研究会议2026（第一天） 260916_原文.docx

德邦策略 - 拆解基金二季报后的启示和思考 260916_原文.docx

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东吴固收 - 研究有深度：临近化债收官，整体进程与各地成效如何？ 260916_导读.docx

东财能源开采 热点追踪系列第6期：新疆煤：供给、需求、运输产业链分析 260916_导读.docx

东吴固收 - 研究有深度：临近化债收官，整体进程与各地成效如何？ 260916_原文.docx

东财能源开采 热点追踪系列第6期：新疆煤：供给、需求、运输产业链分析 260916_原文.docx

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国联民生固收 - 双支柱货币政策体系与流动性调控逻辑 260916_导读.docx

广发策略 - AI投资的预期与现实：三重叙事、产业验证与风险图谱 260916_导读.docx

方正焦娟 _ 大模型13讲：Transformer之后：大模型技术路线如何继续进化 260916_导读.docx

国联民生固收 - 双支柱货币政策体系与流动性调控逻辑 260916_原文.docx

广发策略 - AI投资的预期与现实：三重叙事、产业验证与风险图谱 260916_原文.docx

方正焦娟 _ 大模型13讲：Transformer之后：大模型技术路线如何继续进化 260916_原文.docx

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华创机械深度投研二十讲｜华测检测公司深度 260916_导读.docx

华创非银 - 金融深度30讲：破局与重生：券商境外业务的格局演变与展业重构 260916_导读.docx

国信非银 - 资产荒延续，存款搬家放缓——从2026年半年报看机构配置线索 260916_导读.docx

华创机械深度投研二十讲｜华测检测公司深度 260916_原文.docx

华创非银 - 金融深度30讲：破局与重生：券商境外业务的格局演变与展业重构 260916_原文.docx

国信非银 - 资产荒延续，存款搬家放缓——从2026年半年报看机构配置线索 260916_原文.docx

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华创食饮 - 鸣鸣很忙深度报告：3万店的经营效率密码 260916_导读.docx

华源证券北交所研究 - 掘金打新：北交所新股概览与打新策略 260916_导读.docx

开源地产建筑 - “旭日东升”会议（二十三）新预售制落地情况如何，“8·28新政”跟踪 260916_导读.docx

华创食饮 - 鸣鸣很忙深度报告：3万店的经营效率密码 260916_原文.docx

华源证券北交所研究 - 掘金打新：北交所新股概览与打新策略 260916_原文.docx

开源地产建筑 - “旭日东升”会议（二十三）新预售制落地情况如何，“8·28新政”跟踪 260916_原文.docx

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开源固收 - 加息预期压制下，黄金是否还有机会 260916_导读.docx

开源海外 - 潮瞰寰球第9期：AI光通信再升级，Lumentum和Tower半导体打开第二成长曲线 260916_导读.docx

开源非银 - 海外险企深度：beta与alpha共振 260916_导读.docx

开源固收 - 加息预期压制下，黄金是否还有机会 260916_原文.docx

开源海外 - 潮瞰寰球第9期：AI光通信再升级，Lumentum和Tower半导体打开第二成长曲线 260916_原文.docx

开源非银 - 海外险企深度：beta与alpha共振 260916_原文.docx

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中金财富与美：丝路寻美 - 「财富与美」第七季第2期 260916_导读.docx

开源研究 周期周周谈第二十六期：如何再次面对高油价冲击 260916_导读.docx

开源食饮 - 饮韵时光第57期：金秋研途：劲仔食品：短期毛利率影响，新品新渠道拉动收入高增 260916_导读.docx

中金财富与美：丝路寻美 - 「财富与美」第七季第2期 260916_原文.docx

开源研究 周期周周谈第二十六期：如何再次面对高油价冲击 260916_原文.docx

开源食饮 - 饮韵时光第57期：金秋研途：劲仔食品：短期毛利率影响，新品新渠道拉动收入高增 260916_原文.docx

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【消息称苹果正在研发使用自研芯片的企业级服务器】财联社9月16日电，据报道，苹果一直在筹划一款使用自有芯片的企业服务器，可能集成英伟达的网络设备，这家Mac制造商希望借助其计算机在人工智能领域的热潮。据人士称，苹果一直在开发该服务器，计划将其出售给人工智能开发者、其他企业和政府。正在考虑的产品将有两个版本——一个较小版本，将苹果计划中的两颗M8 Ultra芯片集中在一起。(来自财联社APP)

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20260916盘后消息汇总 AI 1.光无源器件：二季度所有无源光器件公司业绩爆发，当前对Q3和明年指引很高

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🥇天风通信 | 国机精工更新推荐：金刚石设备&加工优势显著20260916 💎国机金刚石（三磨所）近况： 1.核心利润来自半导体领域，今年收入有望超8亿元，核心逻辑为替代日企DISCO，客户覆盖国内主流设备和晶圆厂。

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❗【天风汽车】峰岹科技股权授予，再谈服务器业务弹性-0916 ——————————— 峰岹26年股权激励于今日正式授予。授予价格100元，标的股价187.56元。预计本次权益费用总额约1.8e，26-29年分别摊销3000w、8800w、4300w、1700w。

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2026年9月16日盘中讯，日本JSR、东京应化、信越化学等宣布，自2026年10月1日起全球客户光刻胶新定价整体上调15%，其中高端ArF系列长协报价上调16%一22%，HBM专用浸没式ArF最高上调24%，现货散单涨幅达32%一38%。KrF系列常规牌号涨价9%一14%，3DNAND厚膜专用KrF涨幅达18%一20%。 光刻胶概念股汇总

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【科翔股份】股权激励草案发布，陶瓷PCB商务落地在即！[福][福][福] 一：公司公告：拟推2026年限制性股票激励计划，拟授予股票789万股，约占总股本的1.81%。激励对象总人数为206人，授予价格为每股55.60元。 业绩考核目标：2026年净利润不低于2.5 亿；2026-2027 年累计净利润不低于8亿元；2026-2028 年累计净利润不低于15亿元。

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【科翔股份】股价近历史新高！发股权激励草案，2026年业绩大幅超预期！[福][福][福] 公司公告拟推2026年限制性股票激励计划，拟授予股票789万股，约占总股本的1.81%。激励对象总人数为206人，授予价格为每股55.60元。 业绩考核目标：2026年净利润不低于2.5 亿；2026-2027 年累计净利润不低于8亿元；2026-2028 年累计净利润不低于15亿元。

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【长江电子杨洋团队】旺季涨价叠加泛AI突破，重视PCB二线标的业绩弹性！ [太阳]三季度PCB开启涨价，叠加传统旺季到来，量价改善有望带动盈利修复。同时，市场关注尚不充分的RCC、电源PCB、陶瓷基板等泛AI方向，正陆续迎来客户导入、产品放量及价格端的积极变化。 传统主业修复叠加AI业务增量，部分二线标的三季度业绩值得期待！ [太阳]标的方面，重点关注 迅捷兴： Q3业绩有望向好，RCC材料在旭创持续导入； 威尔高： Q3业绩弹性可期，一次电源PCB随Rubin配套向台达出货； 兴森科技： 载板涨价叠加客户持续突破，有望带动盈利改善； 中富电路： 布局…

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安徽白酒专家交流要点 20260916 [玫瑰]整体反馈：行业整体处于销售恢复阶段，不同价位段表现有所分化。去年二季度禁酒令出台后，二季度销量断崖式下滑，三季度中秋旺季也受到明显影响；截止现在禁酒令出台已满一年，市场已完全适应， 2026年二三季度动销表现预计整体优于2025年同期。 [玫瑰]古井：2026年 全年回款目前基本完成，与2025年实际完成基本持平。 整体库存处于下降阶段，当前经销商库存约30%-40%，终端库存约40%-50%， 库存水平在其自身运营惯性中属于良性区间。动销表现来看，500元价位段的古20仍处于下滑趋势， 古16持续实现逆…

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【国盛能源开采张津铭团队】9月16日 山西复产最新情况反馈 ---------------------------- [玫瑰] 复产节奏明显偏慢：新增全年配额耗尽导致停产现象→越近年底产量影响或越大

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西麦食品更新：短期关注旺季带动，中长期成长逻辑清晰（20260916） 今日西麦食品涨幅居前，主因月度数据表现积极： ① 渠道层面反馈，7-8月预计收入20%+（7月偏慢，但8月销售增速近40%），9月有望延续高增长（粉粉+线下礼盒增加投放等）；

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高澜股份董事长交流要点：海外深度绑定维谛，明年有望新增40亿液冷订单 1️⃣ 海外液冷实现重大突破：北美维谛唯一供应商，配套做二次侧管网。8月已开始批量交付，目前每个月出货2000-3000万元（供不应求），预计今年底产能扩充至1亿/月。同步在广州、泰国建厂， 明年产能规划3亿元/月。毛利率预计40%，净利率15%-20%。 2️⃣ 在手订单：6月底在手订单16亿（同比去年翻倍），当前在手订单20亿。数据中心液冷客户覆盖字节、BAT、HW、colo商等，字节主力供应商。

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⭐⭐【国金金属|黑色】钢厂减产，基本面底部确认260916 🎁事件：中钢协发布控产降库存倡议，45钢厂共同发起响应 🎁 强原料+高库存下、受迫性减产回收利润。焦煤价格高企，焦炭库存下行+连续提报，钢厂在Q4焦煤价格和供应担忧下补库，而终端疲弱需求，由此形成高铁水+高库存格局，同时导致难以顺价，盈利面骤跌至8%。Q4若无重大逆周期政策，本轮补库对季节性需求形成透支，当下的倡议将遏制基本面继续恶化的趋势，而企业Q3和Q4报表业绩压力仍在。

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[礼物]零跑2026技术日："底气"——从单点创新到体系进化 核心技术深度自研： 1）整车六大技术模块：车身、底盘、座舱、能量控制、动力、电子架构和智能化

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JPMorgan对日本电子元器件板块2026年7月METI生产数据进行了解读。整体看，电子元器件国内产值(美元口径)略低于季节性但仍稳健。MLCC产量增长但产值持平，与财务省贸易数据(出口持续上行)存在背离，更应关注贸易数据。铝电解电容持续温和复苏，连接器逐步改善。刚性模块基板(含ABF/FC-BGA)增长强劲，利好Ibiden。半导体方面，分立器件中Si-MOSFET表现亮眼(+9.9% YoY、+19.6% MoM)，存储芯片产值同比飙升408%、均价同比涨404%。Top picks维持四只：Ibiden、TDK、Rohm以及MLCC龙头(Mur…

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国家统计局首次官方发布二手房交易数据，标志着政策关注点从传统以新房为中心（主要反映新投资活动）转向更均衡地关注一二级市场及新型发展模式。8M26二手房登记面积同比增长11%至5.49亿平方米，超过新房销售面积的4.99亿平方米，二手房占总交易面积比例达52.4%，反映总房产需求相对稳定。总交易量（一手+二手）为10.48亿平方米，同比下降1.5%。Citi对中国房地产板块H股估值平均较NAV折让65%，A股平均折让54%，估值仍处历史低位。 花旗（Citi）于2026年9月16日发布中国房地产行业报告，重点解读统计局首次公布的二手房交易数据。报告核心观…

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高盛基于外管局数据的首选外汇流量指标显示，2026年8月中国净外汇流入达550亿美元（7月为70亿美元流入），显著增加。经常账户渠道录得620亿美元外汇流入（7月为410亿美元），其中货物贸易净流入750亿美元，结汇率升至63%（7月54%，二季度58%）。证券投资渠道出现70亿美元外汇流出（7月流出90亿美元），北向债券通流出30亿美元，净涉外收付款显示证券投资流出270亿美元。官方外汇储备经汇率估值调整后增加约120亿美元，商业银行外部净资产增加550亿美元至1.627万亿美元。整体来看，8月外汇流入大幅增加主要受经常账户驱动，结汇率明显回升，反映…

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Citi参加AI基础设施峰会首日活动，核心结论是AI安全与对齐将是计算密集型过程，而非减少算力需求——这与投资者普遍担忧的'更严格的安全要求将减缓前沿模型开发'的预期相反。前沿AI模型开发者认为算力扩展不会放缓，瓶颈正从单纯模型架构创新转向获取海量算力、电力和基础设施。下一代数据中心可多容纳30-40%的GPU，Vera Rubin实现开箱即用3倍token吞吐量提升（优化后5倍），智能体AI（Agentic AI）需求是2023年Chat的100倍。Intel正重新定位为全栈AI基础设施公司；Meta正从Prometheus的1GW+扩展至Hyper…

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摩根大通经济学家预计美联储将在9月FOMC会议上加息25个基点，12月再加息25个基点。自Warsh在Jackson Hole发表讲话、美联储加息预期被大幅重新定价以来，黄金虽承压但仍保持韧性，部分得益于持续的ETF需求。然而，这种ETF增持本身就是一种近期仓位风险：自7月中旬以来的新增持仓中，超过90吨的持仓在$4,350/oz或更低价格时将处于亏损状态。如果美联储变得更加鹰派，亏损的ETF持仓可能开始平仓，金价可能在短期内再次测试$4,000/oz的支撑位。这一风险使得摩根大通对黄金在短期内维持战术性谨慎态度，但认为回调至$4,000/oz或以下将…

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2026年8月中国房地产销售面积同比下降14.8%，新开工面积同比下降30.9%（8M26累计分别为-12.1%和-24.8%）。32百万平方米的新开工面积创至少20年来同期最低。本轮房地产下行周期自2021年起已持续五年。花旗预计2026全年销售面积同比下降7%、新开工面积同比下降28%。关键判断是：房地产已降至占中国钢铁需求不足五分之一，因此新开工面积进一步下滑对金属需求的边际影响已大为减弱。销售持续超过新开工表明去库存仍在进行，但两者差距已开始收窄。 花旗全球金属与矿业团队于2026年9月16日发布报告，聚焦中国房地产关键指标的8月数据。核心结论…

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Citi维持Meta Platforms买入评级，目标价800美元（对应2027E GAAP EPS的22倍倍数）。在Meta Connect 2026大会前夕启动90日上行催化剂观察，预计公司将发布更广泛的产品战略，涵盖下一代模型Muse及Meta眼镜策略。Meta加速的模型和产品节奏、Muse早期采用以及AI用例（个人、商业、企业）的扩展，均增强了对Meta AI投资回报率的信心。 Citi于2026年9月16日发布对Meta Platforms（META）的更新研报，维持，预期股价回报率约19.4%。在即将于9月23日召开的Meta Connec…

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【0916盘后】今天又是奇迹日，不管如何，我们都在主战场，还是连续吃到的。早上跟大家说过，两重压制(美联储+大模型商)都是短期的，很容易消散，所以形成大反弹。而a股明显的，又是炒在前头了。 没关系，我们都在。多赚点，找赚点而已。今天大金重工，给了跳空高开全面解套的机会;生益科技盘中也有冲高，三环、呈和等都有不错的表现，你按照我说的滚动操作，都能有所斩获。 可惜，光，突然窜起，我怕推荐太多，扰乱大家注意力，没有明确地给标的。但不少朋友是有埋伏的，总能吃到点。这种市场，没法求全，比如我昨天让你们把唯特偶放入自选股，总觉得会起来，结果今天一步就到了7%，让人…

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9月16日市场情绪周期判断（补涨高度递减干货） 上午以cpo为代表的AI科技修复，下午AI科技没有继续强发酵，但是也没用类似前几日一样被砸下去，维持震荡。 对于AI科技而言，属于普涨修复，前面是pcb领衔，今日是npo+OCS等核心公司领衔，基本都是普涨无聚焦强度。

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周三舆情热度： ①半导体芯片-Omdia发布报告，2026年第二季度全球半导体营收突破4250亿美元，再创历史新高。（中晶科技、德尔未来、有研硅、晶升股份、立昂微、长光华芯等） ②PCB-机构研报指出，随着电子布、铜箔及CCL价格持续上行PCB厂商已陆续启动重新报价。（澳弘电子、瑞丰高材、依顿电子、奥士康、威尔高、中岩大地、超声电子等）

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字节这个15亿美元，估值是非常高的了，目前基本面底子非常薄弱。晶泰科技2024年港股上市时发行市值约在180亿港元上下，英矽智能冲刺IPO前的私募估值也未超过10亿美元。 如果按照市场价值评估，英矽智能的性价比，远超字节，对这些已上市公司，拔估值是一个很好的帮助

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【9月16日收评观点】 今日市场震荡反弹，创业板指涨近2%，深成指涨超1%。沪深两市成交额1.84万亿，较上一个交易日放量2264亿。全市场超4100只个股上涨。 今日成交量有所放大，但力度并不大。周四凌晨美联储议息会议结果落地，会议落地之前资金有提前抢筹的迹象，但其实并不大，用“情绪提前修复”的观点作为判断即可。

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【天风医药杨松团队】信诺维：科创板挂牌上市，多款后期管线齐进 事件：2026年9月16日，苏州信诺维医药登陆科创板（第五套标准，预计市值不低于40亿元），募资约29.4亿元。依托全球BD反哺研发，2025年公司确认安斯泰来1.30亿美元首付款，实现营收9.35亿元、归母净利2.03亿元。 [玫瑰]三款抗肿瘤核心管线均进III期，差异化布局

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【山证医药|公司深度报告】海思科：麻醉龙头兑现出海成果，呼吸、代谢、肿瘤管线价值持续释放 [太阳]公司是聚焦麻醉镇痛、呼吸自免、代谢肿瘤的小分子创新药企。环泊酚、克利加巴林、考格列汀、安瑞克芬四款创新药已纳入医保，思普可泮 2026年7月国内获批上市。2025年营收43.88亿元（+17.91%），扣非归母净利润1.67亿元（+26.33%），四款商业化创新药整体收入增速超50%。2026 年国际化进入集中兑现期，搭建品种海外申报+单品BD授权+跨国药企早研合作三层出海体系。2026-2028年，预计公司营收61.7、69.0、85.0亿元，归母净利润…

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【工程机械】回调创造较好时机，持续力推！[福][福][福] 下半年【工程机械】主要龙头业绩提速（汇兑损失影响边际改善），三季报后将切换至2027年的估值，投资价值逐步凸显 以徐工机械为例，股权激励要求2026-2028年净利润75亿元、100亿元、120亿元；目前市值850亿元左右，对应2027年PE在8倍左右，未来两年增速20%以上。

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mSAP超预期核心催化：1.6T光模块批量上量叠加CoWoP先进封装落地，mSAP从可选工艺转为算力硬件刚需，载体铜箔供给偏紧，国产导入加速，带来超预期的业绩弹性与估值重估空间。 [红包]核心标的首选 超声电子，同步关注鹏鼎控股、宏景科技、景旺电子、红板科技、宝鼎科技。

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近期，超快激光设备企业有积极变化： 1、msap明年需求上修，总量近千台。对英诺、德龙弹性大 2、tgv量产订单临门一脚，近日台积电产业链将赴大陆沟通后续订单落地事宜。帝尔激光是核心标的

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工程机械今天波动较大，市场有几点担忧， 《》昨日发布了关于美国对进口油缸双反调查的新闻，涉及调查的区域包括中、印、墨、韩、加。初裁结果预计2-3个月内落地。 另外内销社融数据、固定资产投资数据以及挖机内销的担忧；海外油价、加息以及贸易冲突担忧。

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【力合微688589】从单驾马车迈向四驾马车，三年业绩高增可期 1️⃣电网业务：十五五配网泛终端扩容，电表+配网终端芯片市场空间近800亿元，年均市场规模超100亿元，主攻增量市场，市场份额稳步抬升，第三代SPLC通感一体化芯片进入试点。 2️⃣光伏业务：海外强制法规+欧盟CBAM碳关税驱动，MLPE赛道蓝海，市场规 首发公众号：思维纪要社 模达40亿元，公司实现百万级芯片出货，目前处于头部组件客户验证导入阶段。

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【国金电子】仕佳光子观点更新：光器件通胀，坚定看好向上弹性 [太阳]稀缺的有源无源双IDM芯片平台公司，上游光器件正迎来通胀时刻，两大业务均迎来放量周期。光博会展出200mW/500mW CW激光器产品，公司Q2业绩超市场预期，Q3有望延续环比高增趋势。 [太阳]公司产品进展加速，下游结构涵盖国内外头部客户。100mw CW批量出货，400mw CW小批量出货，100G EML客户送样验证中，CPO高通道FAU小批量出货等。看好公司几大业务线齐头并进，光芯片业务进展加速，产能爬坡加速，核心大客户积极锁定公司产能来缓解物料紧缺问题，公司27年产能超亿颗。…

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【华创食饮】西麦食品大涨点评：Q3旺季收入亮眼，成本端谨慎乐观 1、公司前期股价回调较多，现已处相对底部区间。进入Q3动销旺季， 最新7–8月均实现约30%左右增长，传统复合燕麦Q2包装调整后增速已经回到合理区间。 2、药食同源粉全年2亿目标虽有压力，但通过线上+定制化推进暂不调整全年目标。同时有机燕麦H1约1.1亿，表现超预期并自山姆向全渠道渗透。

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【中信通信】持续推荐光的上游——光芯片+无源光器件 为什么我们一直优先推荐光的上游： 1、不受政策影响；2、各种技术路径都要用；3、产品随技术升级而大幅通胀。

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各位好，更新下智谱今日电话会要点，主要针对本次战略融资进行解读，回答了近期市场关注和忧虑的部分问题。 【融资：核心仍是解决Scaling与算力瓶颈】 本轮融资的核心用途仍是扩大训练与推理算力。此前经历新模型发布和coding plan放开后算力面临压力；经过两轮融资后， 短期算力供给已不再是收入增长的主要约束。当前规划约40%算力用于训练、60%用于推理。 【解释融资时间原因】与A股申报节奏相关，9/30后上A前不能通过增资方式引入新增股东，因此融资窗口期为9/11-9/30。

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【HYWJ】-胜蓝股份更新及继续推荐 胜蓝是国内唯一获得莫仕 Molex-Inception 224G背板连接器永久授权的厂商，该产品可平滑升级至448G，也可降维到112G，当前背板连接器市场基本被莫仕、泰科、安费诺垄断。 份额和在手订单：阿里超节点仅采用莫仕方案，胜蓝与莫仕份额为四六分（胜蓝占40%，莫仕占60%）。胜蓝已获得阿里600余柜的初始订单，后续的订单按照阿里放量节奏推进。

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【天风新材料-派点多支持】凌玮科技大涨点评：持续看好超预期弹性 [烟花] 今日收盘公司再次大涨17%，对应市值140亿。 [太阳] 怎么看硅微粉格局：生益科技-凌玮+联瑞；斗山-三时纪；台光-锦艺（仅具备后端工艺）公司定位： 强烈推荐-凌玮科技（市值低，弹性更大，超预期：生益份额+台光）；联瑞新材（和生益强绑定，同时low a球硅在海外HBM大厂出货）；

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✊汇聚科技最新披露爆表业绩，上半年业绩8.28亿港元，同比增长164%处于此前预告区间偏上限，MPO、服务器、莱尼和铜缆均有不错贡献，下半年订单和景气趋势非常好，长线增长逻辑也非常清晰，当前低估价值凸显，坚定看好！

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[烟花]【中信汽车】潍柴动力：今日股价震荡系错杀，持续看好公司的超跌反弹机会 事件：公司股价波动较大、主要系资金面影响 [玫瑰]今日公司股价波动较大，结合工程机械、重卡等出口链公司普遍暴跌，我们判断与美国液压缸开启双反调查、出口退税或取消、推测加息压制矿产开采影响后周期等变化与推测有关

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工程机械调整点评：美双反政策系严重错杀，出口仍保持高增增长，推荐超跌&低估值的板块机会！ ⭕️今日工程机械及零部件板块大幅下跌，我们认为触发因素可能为昨日公众号转发的《美国对涉华线性液压缸及其部件发起双反调查》有关；同时，今天盘面资金轮动，科技板块表现良好，而传统出口链概念普遍承压。 ⭕️我们认为该政策对工程机械板块为严重错杀。主机厂收入绝大部分来自于非美地区，三一美国收入仅占总收入不到3%，其他公司更少。且主机厂普遍可通过海外产能（如印尼、南美等）规避相关潜在风险。

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⭕️英杰电气：半导体业务在聚光灯下，我们更看重公司的平台化能力 数据：1-8月公司新签订单同比翻倍以上，其中半导体仍是最核心增量方向。1-8月半导体累计订单同比增长130%以上，【8月半导体新增订单继续明显提速，环比增长约40%】 今年以来，半导体业务跃升公司第一大业务（26H1半导体业务毛利占比48%）

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华兴源创更新： 光博会直接亮相开机的1.6t设备，而且是示波器、误码仪、时钟恢复单元全栈设备。设备此前规划预期在持续落地。 1.6t有积极进展。这一轮本质是交付产能的问题。其实到底芯片是60g还是65g，能测的出来、稳定性好、交的了货、客户反馈没问题是核心。这就是为什么公司能拿到finisar1.6t的小批量。这也是为什么公司能上修1.6t出货预期。

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大模型跟踪：智谱商业化进入加速期，CSP+CoWork打开新增量【中泰传媒互联网】 智谱最新年底ARR指引由24亿美元上调至 30亿美元，核心来自Coding、CSP合作及CoWork三条业务线共同驱动。 ⚡️Coding继续保持高增，ZCode用户数已由上线首月100万进一步翻倍至约200万，进入国内Coding Agent前三，商业模式逐步形成企业级API+Coding Plan双轮驱动。

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【MFC更新】半导体"小零件、大缺口、国产化斜率高"的弹性环节 （1）需求：目前国内流量控制类产品市场约200亿元，其中MFC约70亿元，是半导体前道设备控制气体流量核心零部件，常规场景下使用寿命为3-5年；若用于腐蚀性、沉积性较强气体场景，属消耗品，更换周期半年-1年；受AI带动全球晶圆厂扩产，行业增速超50%。 （2）供给：目前日本Horiba市场份额约75%，其次为美国MKS、Brooks，但因压电陶瓷粉体供应不足，优先保障海外客户订单，交期已从4月6-8周拉长至9月接近一年且已提价20%；大幅加速高凯（中微、华创合作紧密）、华丞（华创系）、冠华…

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【CJJSJ】智谱战略融资解读要点 算力约束缓解+ARR再次上调+场景商业化超预期，继续坚定看好公司发展 完成50亿美金战略融资，全面投向算力扩容。

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【国金机械−前沿制造】联讯仪器重大推荐 ❗️我们只讲产业趋势，近期我们跟踪下来，有两个重要变化 1️⃣ HBM的测试中KGD的环节被市场大大低估；三维堆叠架构→良率更为重要，一旦报废，高昂成本客户无法承担，预计HBM测试中KGD和FT价值量占比接近，通胀逻辑再次强化

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[烟花]【中信电子】AI PCB量价双增逻辑持续，传统涨价利润弹性释放，持续推荐 首发公众号：思维纪要社 1）短期业绩动能强劲：AI PCB领域，H2以来Rubin/Trainium 3已开始大规模拉货，TPU v8拉货则有望于Q4启动，同时PCB端良率和产能稳步推进，业绩增长斜率有望提升；传统PCB领域，具备拿料能力的厂商6-8月集中提价20%+，涨价节奏提升，26Q3起盈利能力有望大幅改善。 我们看好26Q3/4头部PCB公司的业绩增长动能。

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携程集团26Q2 Call back要点： [太阳]26Q3景气度及经营拆分： 1 暑期7月宏观+天气影响大，行业酒店OCC和ADR均为负，8月改善，整体Q3有压力

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【广发食品】西麦更新：动销加速、新品铺货在即 [玫瑰]根据渠道反馈， 7-8月整体动销较26Q2明显提速，公司逐步进入冲调旺季，主业增长强劲。9月粉粉新品已进入线上投放期、线下礼盒等均有望贡献新增量，环比有望进一步加速。 [玫瑰]盈利端，今年澳麦成本下降幅度确定、明年预计个位数区间波动，具体观察10月带量报价，考虑目前公司整体处于产品结构升级及养生粉新品放量阶段， 盈利中枢有望稳中有进。 [礼物]观点：公司卡位麦片赛道，格局稳结构优，公司alpha能力突出，新品蓄势待发，成本波动影响可控，我们预计26/27年利润2.7/3.3亿元，同比+59%/+22…

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📊 📈 美国 10 年期国债收益率隔夜突破 5%，就在今日晚些时候美联储会议之前。10 年期收益率上升 6 个基点，触及 5.04% 的日内高点（2007 年以来最高），因油价上涨 3%，随后回落至 5% 收盘 —— 但仍令美联储面临加息压力。今日晚些时候加息（债券市场已定价 96% 概率）—— 自 2023 年 7 月以来首次 —— 看来已成定局，原因如下：(i) 泰勒规则表明，相对于当前宏观状况，美联储已落后曲线 100 个基点；(ii) CPI 和非农就业数据均表现强劲；(iii) 在过去一个月发表鹰派言论后不加息，将引发对机构公信力及美联储抗通…

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【国海农业】猪企8月出栏数据 ●2026年8月，14家上市猪企合计出栏生猪1592万头，环比+4.8%，同比-0.325; 2026年1-8月，14家上市猪企合计出栏生猪12399万头，同比+2.0%。 ●据涌益咨询数据，8月能繁母猪存栏量环比-1.67%，较7月该数据-0.01%有所加速。8月生猪均价10.83元/公斤,同比-2.94元/公斤，环比-0.02元/公斤，月末出栏体重128.76公斤，同比+0.93公斤，环比+0.72公斤。

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复盘数据/市场情绪 1.美联储议息会议本周落地（北京时间周四凌晨2点）；《》刊发央行行长潘功胜的署名文章，题为《深刻认识中国金融结构变迁提升金融服务实体经济适配性》。其中指出，健全覆盖全面的宏观审慎管理体系，进一步提升金融体系的稳定性和韧性。在宏观层面把握好经济增长、经济结构调整和金融风险防范的动态平衡。稳妥化解重点领域风险。继续做好金融支持地方政府融资平台债务风险化解工作。稳妥有序推进重点地区和重点机构风险化解，严肃财经纪律、市场纪律和监管规则。健全金融稳定保障体系。强化系统性金融风险的监测、评估和预警。拓展中央银行宏观审慎和金融稳定功能，丰富宏观审…

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📊 🌏亚洲股市普遍收跌，因为在关键央行会议前夕风险偏好持续受限，美债收益率上升、油价走高以及宏观不确定性持续压制市场情绪。在美联储和日本央行会议前，投资者大多持观望态度，区域成交量保持低迷。金融、周期股及对利率敏感的板块整体表现落后，而部分人工智能、半导体及科技相关领域则展现出相对韧性，尽管全球人工智能需求及估值压力方面的担忧仍在持续。 🗺️

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📑 📈上证综指 +0.71%，科创 50 +4.14% 📈上证 50 +0.67%，创业板指 +1.96%

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📑 📊KOSPI 指数：上涨 1.37%，点位 6718.0，成交额 116 亿美元，外资净卖出 1.23 亿美元，本土资金净买入 8860 万美元，散户净卖出 8670 万美元 📊KOSDAQ 指数：上涨 0.44%，点位 816.0，成交额 45 亿美元，外资净卖出 2100 万美元，本土资金净买入 1200 万美元，散户净买入 900 万美元

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TIM/MCF/AI滑轨/芯碁/光刻胶/二线PCB-AI新材料更新（0916/2） （1）树脂：呈和公告大宗股权转让落地，AI阻燃剂已证明自己，10月估计百吨附近（部分9月订单在10月释放），PPO估计Q4单月60吨以上，M9或M10搭配碳氢。 生益链、卡位好。 （2）TIM：是芯片、封装与散热模组之间的核心界面材料，规格升级+价值量提升。德邦 kj 已形成 TIM1/TIM1.5/TIM2 全层级产品布局，其中 TIM1.5 及 TIM2 批量出货，TIM1 已通过国内重要封测厂全套可靠性验证。并购泰吉诺后，补齐产品结构和客户资源。 低位、小而美。

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美国关税现状梳理&后续变化跟踪 [太阳]关税进入变化阶段。伴随9.24中美两国元首会谈临近，11月中美一年期休战到期， 本次双方已准备对一批适合双边贸易的非敏感进出口商品降税（300亿美元或等多），以推动实现贸易平衡。1）幅度方面：美方重点降低或取消此前加征的301额外关税（2018年老301），2）范围方面：主要涉及低端消费品（服装鞋类、玩具等）、轻工业/日用（纺织品、基本家居用品）、其他（部分非关键工业零部件等）。若协议顺利达成， 轻工出口有望迎来确定性利好（之前高关税导致客户进口价格高+竞争力削弱）。目前美国针对主要进口国采取301关税（不考虑基…

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【天风新材料】高频高速电子树脂：涨价链最后一块拼图 今日板块爆发 中化国际21.1亿收购南通星辰切入PPE树脂、垂直涨停封单60万手，瑞丰高材涨停，东材涨停收54.31元，圣泉涨4.75%。CCL涨价加速向树脂传导。

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双节白酒渠道总结（1）：预计双节动销持平上下，茅五及区域酒动销表现居前（20260916） 1️⃣核心指标一：大众宴席&送礼场景动销正增 ①【哪些价位带动销正增】8月升学宴/婚宴同比改善显著，预计双节大众宴席价位及高端送礼细分场景同比确定性正增，但商政务场景仍偏弱拖累行业动销。值得注意的是，大部分省份均反馈宴席场次虽同比增加，但规模及规格双降（徽酒因价位带偏低，仍结构升级）。

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领导好～智谱管理层今天就融资及市场关心问题做了交流，商业化加速，算力投入UE模型逐渐清晰，上调ARR指引 加码算力开支、UE模型逐渐清晰。9月11日公司完成50亿美元融资，主要用于算力扩容。公司管理层拆解： 300亿人民币投入算力建设、扩容9.4万卡（3.8万研发+5.6万推理）、 按60%GPU负载率、70%价格实现率计算、对应172亿人民币年化收入、扣除45亿推理成本（14.6万/卡/年算力成本）、毛利率74%。 商业化加速、上调ARR指引。公司从Coding出发， 进入网络安全、金融、法律、工业制造、生命科学等空间更大的Co-Work场景， 并与…

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双节白酒渠道反馈（四/五）四川&湖南省：预计双节动销或持平上下，茅五动销正增确定性强（20260916） 我们认为：四川及湖南省具代表性的头部渠道商均反馈预计双节整体动销持平上下，商政务的弱修复对整体动销有明显压制，但送礼场景的启动一定程度上保证了茅五头部单品双节动销的正增的确定性，所以还是强者恒强逻辑。继续重点推荐 贵州茅台【均衡配置首推】。 1️⃣四川省

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🔥【华创计算机｜大模型】 智谱Keywords20260916 🔹 融资后算力约束明显缓解： 公司近期完成约50亿美元融资，叠加7月约40亿美元融资，短期算力供给对收入增长的约束明显缓解。本轮资金约60%用于下一代GLM基础模型、Fully Self Training体系、大规模训练及生产推理等。约300亿元人民币算力投入对应约10万P算力，训练/推理配置比例约4:6。 🔹 算力效率持续提升： 2026H1公司算力乘数达到0.46，即每投入1元推理及研发算力成本对应0.46元收入，过去半年提升接近14倍。按60% GPU负载率、7折价格实现率测算，GL…

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[礼物]继续推荐【新宙邦】：电子化学品第二曲线加速度-20260916 [爆竹]我们8月31日底部推荐，截止目前股价涨幅15%+，行稳致远可拥抱久期 ➠电子信息化学品是最强增长极：27年营收增速指引上修至+50%（26年+40%）、业绩贡献12e+。核心驱动是电容+氟化液：电容26年车端超预期、27年AI数据中心（牛角/MLPC/钽/超级电容）接棒，市占率约50%、毛利率约40%，宜昌基地投产后产能翻倍；氟化液3M退出后27年库存耗尽，有望形成与索尔维各占50%格局，同时关注AIDC液冷起量。

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继续强推西麦食品，继续看好！ 今日西麦大涨，我们继续推荐公司，7+8月表现良好，食养粉导入线上，趋势良好，全年全力以赴完成2亿目标。继续看好公司！ ps：7年持续不断跟踪公司，值得信赖！

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【国海机械】工程机械大跌点评：两个平行世界0916 今天大跌可能的原因是什么 一、传闻M9内需数据或不乐观；

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银河战舰700开启全球预售 19.98万元起切入硬派越野市场【国联民生汽车 崔琰团队】 ————————————— 事件：9月15日，吉利银河首款AI全地形硬核SUV银河战舰700开启全球预售，共推出6款车型，预售价19.98万-38.98万元。其中，1.5T两驱版预售价19.98万-20.98万元，1.5T三电机四驱版预售价22.98万-23.98万元，2.0T三电机四驱顶峰版预售价26.98万元，限量700台的陆地方舟版预售价38.98万元。官方公布，新车预售60分钟小订突破4.39万台。

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江苏白酒经销商交流要点 20260916 [玫瑰]截止目前，中秋节销售仍有一定的承压，其中 五粮液动销表现相对较好但仍有下滑。 洋河仍处于积极去库存、控量挺价状态，库存低位，回款、动销有压力。今世缘高端产品动销有一定压力，回款优于洋河，库存有所增加， 淡雅受益于性价比优势动销较好。汾酒表现相对较好。 更多加公众号：思维纪要社

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【长江建材】电子布股价修复较慢，被低估了吗？ 关于升级：方向明确——27年仍是M9元年，26H2是M8放量期。Rubin出货在即、LPU+Google v8有望年底出货，共同奠定26H2 M8 的放量主线，对应电子布为二代布，我们测算25-27年二代布需求为700、4300、17000万米， 近期国际复材、中材科技二代布出货均环比改善，分别70+、30+万米/月，预计二者2027年业绩均为70亿元左右，目标市值1400-2000亿元，【中材科技】成长性被显著低估，【国际复材】为二代布标签标的。 关于价格：缺口明确——提价逻辑不变，市场信心何时修复？ 一…

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【浙商AI战队冯翠婷】行云科技重要点评：26年采购预算上调至200亿（新增130亿）、综合授信及融资租赁额度上调至200亿（新增100亿）、实控人无偿连带担保，全年"订单—采购—资金"三端同步扩容，AI算力扩张进入加速通道 事件：公司于9月15日晚集中披露第七届董事会第二十八次会议系列公告，包括两项额度上调（采购预算70亿→200亿、综合授信及融资租赁100亿→200亿并新增100亿担保）、一项关联交易预计上调（10.235亿→15.7亿）以及经营范围扩容（新增云计算设备制造与销售等）。 1️⃣采购端：全年服务器设备及零部件采购预算由70亿上调至200…

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腾讯链最近调研，越研究越兴奋！Coding和多模态之外，第一家在新应用场景Cowork和算力跑通且加速的公司！ 投资机会主要在两个方面，软件侧泛微致远+财富趋势，硬件侧白马双王+华勤+锐捷外，重视燧原科技+和顺石油。 盼支持-天风计算机团队

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恳请鼎力支持 长江食品饮料团队 【速冻专家】交流核心要点（20260916） [玫瑰]分渠道：7-8月全渠道同比个位数增长，专家所在渠道因直接布局终端、终端数量增加，表现优于行业。其中早餐渠道稳中有增， 增速达10%以上；商超渠道个位数增长，熟食区销售表现亮眼，销量已超过冰柜陈列量； 景区渠道受益于产品降价（售价回归市场水平），增速达20%+，但终端倒逼降价导致经销商利润率承压；酒店渠道个位数增长；火锅渠道整体下滑不到5%，其中大包装下滑明显、小包装有所上涨，大型火锅客户下滑超10%；团餐渠道影响较小，整体保持增长。

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【广发机械】工程机械电话会总结：海外延续20%增速，Q3表观利润预计大幅抬升 今天下午 三一、徐工、中联、山推、柳工先后召开电话会，阐述了对于下半年以及未来的展望，我们为大家总结如下。 海外延续20%的增长趋势。（1）徐工（20%+），非洲/欧洲/中美50%，东南亚/中亚/南美/北美20-30%，俄蒙/南亚出现拐点；（2）三一（约25%），Q3欧美显著提速，西欧>35%，美国>25%，非洲、欧洲、东南亚是支撑，非挖增速快于挖机；（3）中联，中东项目下半年会启动，中东招投标项目启动；（4）山推（约25%），26年目标105e，非洲Q3进一步加速至60%，…

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IC基板行业深度报告：千亿赛道迎涨价+国产化黄金期，推荐上峰材料等 [太阳]2026年全球封装基板销售额约191.80亿美元，同比增长28.8%。相较于传统PCB，IC基板在原材料、制程、资金、认证等方面存在更高壁垒，全球市场CR10约为79%，中国台湾、日本及韩国作为全球最主要的IC基板生产地区，合计已占据超过85%的市场份额，大陆企业全球市占率不足10%，且从产业链其他环节来看，上游多种材料（ABF膜、BT树脂）及设备也高度依赖外国企业。 [太阳]趋势判断一：需求增长且需求结构高端化。目前AI算力服务器、存储及光模块等主要下游需求均呈现快速增长趋势…

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【开源中小盘】奥来德：设备+材料双轮拐点兑现，玻璃基板第二曲线从0到1 [太阳]设备业务：8.6代线交付兑现，二期招标渐行渐近。2026H1公司实现营收4.61亿元，同比+64.14%；归母净利润1.76亿元，同比+551.02%，主要系2025年初中标京东方8.6代线蒸发源项目，蒸发源设备收入大幅增长（H1设备收入约2.88亿元）。 京东方8.6代二期相关设备招标近期已陆续启动，若顺利中标，公司在手订单规模有望创历史新高。 [太阳]材料业务：京东方放量早期，8.6代+叠层价值量跃升。发光材料、封装材料、PSPI三大品类均处于京东方放量早期； 8.6代…

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信德新材·持续推荐：主副产品量利齐升，碳纤维新品蓄势待发 Q2业绩位于预告中值、盈利能力大幅提升。 [玫瑰]公司公告2026H1营收8.33亿元（同比+63.27%），归母净利润0.70亿元（同比+617.62%），扣非归母净利润0.54亿元（同比扭亏）。其中，2026Q2营收4.72亿元（同比+76.50%，环比+30.76%），归母净利润0.39亿元（同比+1441.30%，环比+24.92%），扣非归母净利润0.32亿元（同比扭亏，环比+47.55%），公司上半年业绩位于业绩预告中值。

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[太阳]黄酒交易高端产品招商加速 1、今日黄酒板块大涨，基本面原因仍是高端化招商落地顺利 以会稽山兰亭为代表， 26H1兰亭招商进度已达25年全年水平，省外增长几乎全部由兰亭贡献，近期仍有茅台经销商加入。背后有传统的烟酒渠道不挣钱、大商寻找新品类的“双向奔赴”。

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新型烟草：国内HNB加速开放，核心供应链受益 [太阳]9月26日HNB国标征求意见稿反馈截止，正式国标有望加速推进。8月底以来菲莫国际、韩国烟草、日本烟草高管来华访问，或加大国内HNB放开力度。 [玫瑰]内销HNB市场活力充分激发。国内HNB有望引入国际品牌，降低专利门槛，实现产品力提升及成本控制。未来国内加热烟草市场有望实现多元化开放竞争，放大产品渗透斜率。

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【华源前瞻科技团队】成熟制程产业链景气再获验证，重点看好 【富满微 & 明微电子】，持续关注成熟制程价值重估主线！—0916 [红包]事件： 气派科技预计26Q3实现收入3.3亿元（Yoy+61.26%），扣除股权激励费用后，归母净利润2150万元（去年同期亏损1800万元），扣非归母净利润1770万元（去年同期亏损2230万元），同比实现扭亏。单季度归母净利率约6.5%，这份预告的核心价值，不是气派科技本身，而是作为产业链佐证，验证成熟制程整条链条景气上行！

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【广发纺服】 三夫户外 今日涨停！ 9月的意大利巨人之旅(Tor des Géants)越野赛中，中国选手赵家驹破纪录夺冠，成为该赛事330公里组别史上首位中国冠军。今年7月，赵家驹夺得崇礼168超级越野赛168公里组冠军，刷新赛道纪录，加冕崇礼168“四冠王”，根据崇礼168超级越野赛官网，赛事承办机构之一是三夫户外全资子公司三夫户外运动管理。 公司旗下核心品牌X-BIONIC与越野跑赛事深度绑定，2025年成功打造崇礼168超级越野赛“X 计划”，2026年核心独家代理品牌HOUDINI亮相崇礼168 超级越野赛并设立专属展位，精准切入越野跑细分赛…

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【长江电新】20260916-宁德时代推荐更新：梳理底部预期，多一分耐心和信心 宁德时代近期跌幅较大，分歧在于短期排产变化、消费税/出口退税传导，中期的高端车格局、电池供需、需求增长中枢等。我们认为在市场恐慌性下跌后，还是需要梳理清楚底部的合理预期： 1、 关于需求，1） 对于排产波动，因产业链中报有成品库存，短期排产不完全反应终端需求趋势，更多是“涨价-库存”博弈的结果；近期油气价格上行，锂电需求应是改善趋势。2） 对于中期需求，本轮锂电增速多元化，商用车、欧洲动力有政策托底20%增速；新兴市场动力、非美储能得益于经济性和竞争力，当前渗透率仅10%-…

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对于AI科技不能期望3-4月份这样的主升，这里更多是缓慢的节奏抬升，过程也会很曲折的。

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【李大霄：普通人最好的状态是有一份稳定的工作，用余钱去投资伟大的公司】 9月16日｜据凤凰网财经，前券商首席经济学家李大霄对投资者给出了两条明确提醒：第一，不要加杠杆；第二，辞职炒股是不理性、非常冲动的行为。李大霄表示，韩国已经给出了活生生的教训，国内投资者一定要吸取赶紧回去上班。他解释，只有拥有充足的流动性和现金流，才能做好投资、稳定心态。辞职之后没有后路、没有后续资金、没有援军，会陷入非常被动的境地。在他看来，普通人最好的状态是：有一份稳定的工作，用余钱去投资伟大的公司。这样才能吃得香、睡得甜、笑得响，抱着美梦而入眠，踏着舞步去上班。“最重要的是稳…

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🥇天风通信 | 光大涨： 产业追光火爆、坚定向光而行 1、光模块： 海外市场，27年800G翻倍以上增长，1.6T数倍增长， 28年2.4T有望爆发释放2000万只需求。 国内800g明年预计快速放量到4-5千万只。NPO产品和产业链加速显著，等待良率和稳定性成熟后放量。 大光： 订单确定，随着1.6T放量和补齐物料短板，H2业绩加速释放明确。 坚定推荐：旭创、新易盛、东山、天孚

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【中信机械】恒立液压美国双反调查分析：整体影响非常有限，对美出口占比低+印尼&墨西哥出货做好应对，北美大客户将照常推进 ⭕️双反事件整体影响非常有限。一方面，公司直接对美出口占比不到营收的5%；另一方面，公司对美出口已基本转换到墨西哥和印尼工厂出货；同时印尼工厂已做好反规避调查应对，关键工序都在当地完成，符合本土化率要求。因此双反事件，不会影响公司与北美大客户的现行及未来业务。 更多加公众号：思维纪要社

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智谱11%，领涨ai板块 1）ARR 上修 ：当前企业业务 ARR 18 亿美元 ；年底指引 24 → 30 亿美元，+25% 。背后增量来自新模式：GLM 开源后由 头部云厂商托管分发 ，按调用向智谱分成；9 月已签约， 10 月起确认收入 。 2）Co-work 启动：GLM-5.3 发布 1 个月，行业订单超 10 亿元 ；100 家安全企业接入 ；商业化从按 Token 收费，开始 延伸到按业务价值收费 ， 安全是首个规模化落地场景 。

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煤炭再上车机会，供给矛盾仍旧凸出将支撑煤价 [红包]煤价秋季仍在较高水平。秦港平仓价在触碰1002元回落，近几日报价分别为1002/982/976/972元，日跌幅明显收窄，预判回调幅度有限。当前供给仍旧紧张，晋陕蒙开工率很低，尤其山西省仍在下探，我们判断未来较长时间都将是严安监态势，近期有几个重要时间点关注：10月下旬山西省常委换届、11月中内蒙古自治区常委换届、强安监 政策持续到12月31日、2027年5月中旬陕西省常委换届、2027年11月党二十一大召开、2028年3月人大政协两会换届。

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中国动力 积极增配 民船新签订单高景气： 技改&统管有望推动公司产能进一步上修， 重视公司半年报公告交付/新签低速柴油机台份数等数据。报告期内，船用低速柴油机完新接订单413台套、1079万马力（ 分别同比增长16%和43% ），交付323台套、740万马力。

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西麦食品：现价推荐！底部区间已现，成长趋势不改 1、 收入高增趋势不改、Q3有望持续高增。燕麦今年持续超预期，有机等产品加速市场渗透和份额提升。粉粉系列随线上和定制化渠道推进，有望逐步贡献增量。 2、利润端，今年费控和成本有利，上半年已显示出较好的成效，下半年有望延续。明年成本维持谨慎乐观判断。

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【翰博高新】以集中竞价方式出售已回购股份公告解读 ❗当前公司货币现金9.65亿元，后续公司会保留越来越多的现金，保存实力最大限度把握住湿化学品国产替代机遇，每一步都在公司战略规划当中。 ❗出售份额股份小比例，且周期在一个季度，对二级市场股价冲击小。本次拟出售回购股份不超过3,092,677股（即不超过当前公司总股本的1.66%）。 在任意连续90个自然日内，公司出售股份的总数不超过公司股份总数的1%。出售价格根据出售时的二级市场价格确定。

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坚定推荐华新建材： 海外高景气，业绩持续高质量增长 基本面无变化！ 容易被忽视但非常重要的点：

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奥浦迈6%，领涨cro板块 [玫瑰]1、国产化及商业化推动培养基业务增长：培养基国产化率持续提升，跟随康方、百济、齐鲁等多个客户项目放量，后期及商业化管线占比持续提升，临港工厂产能利用率持续爬坡，26H1奥浦迈产品和服务净利润约4400万元。 [玫瑰]2、澎立生物贡献增量利润：BD和投融资改善带动国内早研需求持续复苏，预计旺盛需求将推定订单金额将持续提升，26H1净利润约3000万元、在手订单同比增长80%+，随着26H2产能突破瓶颈，交付能力将持续增强。

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微软将季度股息提高7美分（增幅7.7%）至每股0.98美元，年化股息3.92美元，股息收益率约0.8%。本次股息增幅略低于过去五年约10%的均值，反映公司在AI基础设施大额投入背景下更注重保持资产负债表灵活性。微软FY26回购约170亿美元，仍有超400亿美元回购额度，叠加强劲现金流，股票回购将继续作为重要资本回报方式。摩根士丹利维持Overweight评级及600美元目标价，预计CY25-CY28营收CAGR约21%，EPS CAGR约19%，叠加股息收益率可实现约20%的总回报率。乐观情景目标价795美元，悲观情景250美元。 摩根士丹利于2026…

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摩根士丹利认为，iPhone 18 Pro/Pro Max预购开启4天后，全球（除中国外）交付时间同比基本持平，尽管C2H26高端机型产量同比增长18%（7100万vs 6000万），这反而暗示需求比近期媒体报道所暗示的更为健康。不利因素包括：Duo延迟5周上市、售价上涨100美元；但有利因素同样突出：安装基础同比增长7%集中购买、运营商补贴提高100美元、Apple Upgrade等租赁方案扩展。报告强调交付时间仅是早期供需平衡指标，与周期强度和股价表现无相关性，需关注渠道库存、第三方销售数据及10月中下旬的生产计划调整。维持Overweight评级…

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J.P.摩根发布亚太信用市场综述，涵盖三大主题：1）中国经济8月数据喜忧参半，呈现K型分化——工业生产受外需支撑同比增长5.2%，但内需疲软（零售+0.4%、固定资产投资-10.6%），财政执行提速、3Q GDP增速预测维持3.6%（季调环比折年率），4Q有望加速至5.3%；房地产方面，随着预售制逐步取消，2027年主要开发商合约销售降幅可能扩大至20-30%，但供给收缩有望支撑房价企稳，看好龙湖；2）大华银行（UOB）宣布将于2026年10月14日全额赎回7.5亿美元2%次级债，CET1比率连续三季度改善至15.4%，维持中性评级；3）美团方面，国家…

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问：今天AI科技好些20cm，算是高潮么？ 回答：不算的，这里情绪刚稳定，市场交投活跃而已。今天还没有强势到尾盘，即便强势到尾盘，刚经历题材的退潮，这里的情绪也会更好。 今天就是一个正常的修复，如果能持续到尾盘强势，更像普涨式的共振。

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[仓位】对仓位，我坚决不改变看法: 由于跟美国那边时差关系，风险发生在夜里，那么控制隔夜风向敞口，就是必须的。我认为半仓左右即可;有人问，什么叫隔夜仓，就是你过夜的仓位，也就是今天收盘时的仓位。这样可以有效防止美国那边出什么幺蛾子; 白天，就根据我教你们的网格交易、布林带通68道，进行做T，或者波段，或者汰弱留强，完全可以得到满仓的效果，甚至比满仓还好。为什么?比如我之前没有让你们配置光，今天开盘后明显强势，你如果有资金，就可以搞它们，这不比你在那些弱股上强很多?

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英特尔 CEO 陈立武称 CPU 需求旺盛，目前只能满足约 50% 客户需求

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【韩国副总理：不能放缓AI发展 将尽全力推进AI技术】 9月16日｜韩国副总理Kyunghoon Bae周三表示，韩国必须毫不迟疑、毫不拖延地继续推进人工智能，在关于该技术发展步伐的全球辩论日益激烈之际，他发出了明确无误的基调。Kyunghoon Bae称：“从韩国的角度看，我相信有一点是明确的：我们现在不能放缓AI发展，已经领先的国家选择放缓，与一个仍在追赶同时试图创造新市场的国家之间，存在根本区别。我还将很快向公众分享我们下一阶段的独立AI基础模型计划，我们一直在仔细考虑，我们不会让韩国的AI时钟倒转。我们将更快前进，但也会更安全地前进。”

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【英特尔、SK海力士美股夜盘涨超2%】英特尔、SK海力士美股夜盘涨超2%，有报道称SK海力士正与英特尔洽谈合作协议，有望首次在美国本土生产存储芯片。 【SK海力士正与英特尔洽谈合作协议，有望首次在美国本土生产存储芯片】消息人士称SK海力士正与英特尔洽谈合作协议，有望首次在美国本土生产存储芯片。另一种备选方案是SK海力士与英特尔以及大型云厂商成立合资企业。（蓝鲸新闻）

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【SpaceX计划9月22日进行首次地球轨道试飞】 9月16日｜SpaceX计划于9月22日 想看更多请加V：xian20210130 进行“星舰”重型运载火箭第14次试飞，首次尝试使“星舰”进入地球轨道飞行，并计划将26颗新一代“星链”V3卫星送入轨道。

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国新办举行“开局起步‘十五五’”系列主题新闻发布会介绍“十五五”时期加快推动广播电视和网络视听高质量发展有关情况 【湖北广电】

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【温州宏丰】被低估的AI PCB钻针上游：全球唯二，国产替代正当时。 🚀AI服务器PCB向24-40层、M9高硬度板材升级，单板钻针消耗量是传统服务器的5-10倍，钻针耗材从普通配件变成算力基建刚需。而制造高端PCB钻针的核心基材——0.2μm级纳米晶超细硬质合金棒材，全球仅两家能稳定量产： 日本住友电工，和 温州宏丰（300283）。 🎉公司不直接做钻针成品，而是做钻针的"牙齿"——纳米晶硬质合金棒材，主打0.25mm以下超微细钻针，适配AI服务器、高速通信板的高密度钻孔。自研低温烧结工艺+螺旋内冷孔技术，晶粒、硬度、一致性对标住友，耐磨寿命是普通合…

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106涨了25%，大部分物料都在涨，可以重视每一次对价格的提示，华强北代理商会第一时间告诉我价格的变动

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【预告：国新办9月18日上午举行“开局起步‘十五五’”系列主题新闻发布会】 9月16日｜国务院新闻办公室将于2026年9月18日（星期五）上午10时举行“开局起步‘十五五’”系列主题新闻发布会，请住房和城乡建设部新闻发言人、副部长陈绍旺介绍“十五五”时期推进住房城乡建设事业高质量发展有关情况，并答记者问。

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☎ 智谱 ARR 中午电话会要点： 1）年底 ARR30亿美金，当前18亿，海外csp全覆盖 2）Cowork ARR 10亿人民币，网安贡献比较大，景气

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🔥【德赛电池】宁德替代浪潮轰轰烈烈， 名字辨识度本身就是稀缺性 A股几千家公司里，名字直接带“电池”的就 德赛电池、野马电池两家，题材辨识度天然拉满。 德赛电池的汽车整车高压动力电池包 PACK已经量产

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加息前大涨的原因： 1.已经预期好几次，加已经不是利空，是事件落地； 2.会议分两块，一个是加息，一个是新闻发布会，因为加息很勉强，所以市场涨是认为新闻发布会沃什会讲一点软话。

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📰 📰 首尔 / 华盛顿，9 月 16 日（路透社）—— 三位知情人士透露，韩国 SK 海力士（000660.KS）正与英特尔（INTC.O）洽谈一项协议，该协议将使其首次在美国本土制造存储芯片。 🔍 知情人士称，在一种可能的方案中，SK 海力士将租赁英特尔在俄亥俄州筹划已久的芯片制造设施的一部分。另两位知情人士表示，在另一种方案中，该公司可能与英特尔以及急于锁定存储芯片供应的大型云服务公司组建合资企业。

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🔥机器人一触即发，大规模验收本周开始，第二轮大订单在路上。周交付已爬坡至500以上，整机100多，10月底要扩到1000，珍惜最后的低位布局时刻。t链核心： 福赛科技、斯菱智驱、科森科技、恒锋工具、北特科技 等。国产链月底陆续有发布，重视 中坚科技、上纬新材。

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【中信建投化工】重点关注上海新阳：功能型晶圆制程材料国产龙头，光刻胶等多业务加速成长 上海新阳1）国内晶圆制程和TSV级先进电镀液龙头，拥有近30年技术经验；2）头部存储芯片企业蚀刻液的独家供应商，产能紧张、正快速扩张。3）国内少数能实现ArF、Krf光刻胶均有出货的企业，研发积累十余年。4）国内唯一有EUV光刻胶发明专利授权的企业。清洗液、电镀液、蚀刻液水平均处于全球头部、国内顶尖，竞对主要位于美国，业务增速逾50%，整体供给紧张。 产能瓶颈即将打破，25年系加速成长之年。松江总部1.9万吨的化学品产能已打满；合肥约4.4万吨清洗液、电镀液、蚀刻液产…

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【戈碧迦】现价继续强call！ 三星审厂+高端电子纱突破！ 公司近期在上游最核心的拉丝（电子纱 Low-cte low-dk)环节重大突破，气泡、毛羽、量率均达到全球顶级水平，电子纱涨价幅度高于电子布，核心在于国内高端产品严重紧缺，日本台湾扩产节奏慢，缺口持续加大！

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🔥【光刻胶】日系三巨头集体涨价， 高端光刻胶国产替代再迎催化 据今日媒体报道，JSR、东京应化、信越化学拟自10月1日起整体提价约15%，其中ArF长协涨16%—22%，HBM专用浸没式ArF最高涨24%，KrF部分品种涨幅也达到18%—20%。今天A股光刻机、电子化学品已经率先异动，资金开始交易“涨价+日本替代”。 这条线里， 彤程新材：2026H1半导体光刻胶及配套试剂收入2.86亿元，同比近+50%，ArF及BARC增长接近300%，已有3款浸没式ArF稳定量产，KrF在售超60款。

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【板块】之前劝yi些买入上游设备被套住的人，不要轻易割掉，留着就好。 你看今天百花齐放，一把全部解套。 凯格精机、拓荆科技，不都解套了么？

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pcb板块指数是突破式上涨 下午开盘半小时 ，抛压还是大一点，持续回落了。 基本每次下午都有砸，看今天能抗过去么，今天的强度和上涨都是过去几日最好的，并且今日AI科技上涨不急不缓，稍微休整一下强到尾盘的预期是比较高的。

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沃尔德调研0916： 一、纯金刚石散热方案： 1、纯金刚石片/薄膜：

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奥士康涨停，继续推荐！ 路演下来发现本轮小板的涨价超很多人预期。 覆铜板还在以每个月10%的幅度调价，上游瓶颈环节没有解决的话还看不到放缓。

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近期线下路演反复强调涨价链中树脂+添加剂仍有较大预期差，市场积极反馈，下半年依然是，核心原因是树脂、添加剂上半年未充分演绎涨价，市值预期里还有较大弹性，因此整体创新高的概率较大： 继续关注【凌玮科技、东材科技、圣泉集团、呈和科技、瑞丰高材（市值最小，预期差最大）】，其中凌玮、东材也是我们9月金股[呲牙]

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‼️重视迈为股份 边际信息：26年前道订单已从15-20亿元大幅上修至25亿元， 预计27年前道设备订单在26年基础上翻倍以上增长，达50亿元以上体量。目前刻蚀设备贡献约一半订单，其余来自新产品；产品矩阵持续向刻蚀、CVD、ALD、PVD扩展，提前布局钼ALD；叠加后道设备订单（26年15亿元，27年研究员估计25亿元），27年整体半导体设备订单有望达80亿元以上。 1️⃣光伏主业：至少200~400亿元市值，考虑太空光伏等看500~600亿元市值（注：本轮起涨前600亿元市值）。

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智谱再融资会议key point： 1、本次50亿美金融资最主要需求：算力建设。截至7月份90%的模型调用是第三方部署的。7月融资后，有了一定算力，8月开放了coding plan。融资时间选择是因为A股上市之前申报基准日到上市日之间不让股本融资。现在A股上市处于申报受理权的阶段。 2、算力带来的收入推算：50亿美金---约300亿人民币---9.4万张卡---60%用于推理---推理收入上限410亿/年——实际年推理收入需要考虑利用率和价格实现率。（成本端：4年分摊，75亿/年。）公司已经是独立第三方模型中算力最多的。

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[红包]科技观点更新：全面反攻开启！ 🚀 【东山精密索尔斯】调研更新： 海外客户全面突破，物料保障优势凸显，2027年收入有望破千亿，利润率对标行业龙头

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🚀🚀🚀荷兰半导体大规模扩管，景气趋势/国产化共振，聚焦半导体国产链！ ❗事件: 2026年9月14日，欧盟委员会通过了一项授权条例，对欧盟(EU) 2021/821号条例附件I中的欧盟两用物项出口管制清单进行了更新，主要对EUV光刻相关供应链进行了新增管控。 [红包]我们认为半导体国产链仍是稀缺的产业景气和国产替代可以共振的细分环节。

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合锻智能新增近20台设备订单，重视二线pcb盈利爆发带来的扩产机会，作为唯一pcb压机设备上市公司，直接受益高端ptfe工艺+普通pcb扩产，在手订单已过数亿，一线至三线非上市客户均 更多加公众号：思维纪要社 已快速突破，正处于小批至排产的关键阶段

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英集芯： 🍬GPU硅电容，单GPU价值量80-150刀，某asic在测； 🍬1.6t光模块配16个小电容，价值量32美金，3.2t必配，头部在测；

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🔥【开源电子】量检测设备公司调研更新，重点推荐飞测精测 近期我们调研了中科飞测与精测电子，两家公司无论是产品进展还是订单都超出了我们的预期，量检测设备是当前国产化率最低的环节之一，且今年恰逢产品突破后实现大规模放量，我们认为量检测赛道是当前半导体设备确定性最高，弹性最大的环节，重点推荐白马飞测与黑马精测。 中科飞测：量检测设备平台型布局、几乎所有布局产品已获重复订单

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智谱战略融资解读会议 Key Takeaways 20260916 1、股+债 50亿美元 主要满足算力扩容需求，服务下一代大参数训练及推理；

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☎ 智谱 ARR 18/30e 算力安全 中午电话会要点： 1）年底 ARR30亿美金，当前18亿，海外csp全覆盖

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🔥智谱战略融资及业务进展交流会 Key Updates｜中信计算机 🎈【ARR上修+场景拓展】1）ARR：年末 ARR 指引上调至30亿美元（前值24亿美元）；2）Cowork商业化：GLM-5.3发布一个月后Cowork订单金额超10亿人民币，未来1-2年分摊确收；3）网安：已经有超过 100 家网络安全企业将模型接入安全产品和业务流程，覆盖了国内主要的安全厂商、互联网大厂、研究机构和金融机构；4）Agent：Zcode总用户数量突破200万，进入国内前三Coding Agent行列。 🎈【为何融资】两轮融投资完成后，算力已不构成制约短期ARR增长的…

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摩根士丹利渠道调查，新款 iPhone 18 Pro 型号的初始等待时间与去年持平，这实际上是一个好兆头，因为苹果生产了 18% 更多的这些高端手机，因此稳定的等待时间意味着需求跟上了更大规模的供应。 • 供应 vs. 需求：iPhone 18 Pro/Pro Max 的等待时间为 2-4 周，与去年相似。这是一个积极信号，因为苹果生产了 18% 更多的单位，因此强劲的需求吸收了额外的供应。 • 价格上涨：每款 iPhone 18 型号比其前代产品贵 $100。更高的价格可能减缓升级速度，尤其是在国际市场。

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再次提醒各位领导一定要重视芯碁微装，芯碁下半年无论是收入还是毛利率都会上大台阶！明年更是大爆发的一年！先进封装的β和公司自身α都足够强，关键是竞争格局还极其好，没有任何竞争对手，芯碁绝对是未来三年设备公司里面独一无二的品种，坚定看2000e+市值，强烈建议按手买入！ 再次恳请今年大考尚未阅卷的领导顶格支持我们【东吴电子团队】万分感谢！我们一定持续贡献最有弹性、最有锐度的标的！[加油]

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【招商化工】肯特催化光四乙基氟化铵一个产品未来我们预计能有大概2亿毛利，还不算其他电子化学品，而且它以后不光做这些溶质，他会做全套溶剂，绑定海力士，三星，台积电等头部客户 我们预计未来2-3年，肯特催化利润有望到3-4亿，给40倍估值的话，目标市值120-160亿，2-3倍空间

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【长江汽车】🚘潍柴动力：今日回调为错杀，潍柴基本面无忧，低估值高弹性高股息的AI资产，持续重点推荐！ [太阳]今日工程机械板块受美国液压缸双反、柴油出口因素影响回调，潍柴随板块波动。公司基本面无忧，本次双反仅覆盖线性液压缸及零部件，旗下柴发、气发等内燃机业务不在清单内，且重卡产业链利润占比持续下滑，明年AIDC电源占比预计将达50%，本次回调属于错杀！ [太阳]AI赛道中兼具低估值、高弹性、高股息品种，持续重点推荐！

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【个股】大哥，尽在不言中~~ 大家珍惜，保密（生益科技）。 --

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【财通研究·固收】 重点关注主体及一二级表现一览20260916 评级调整相关关注主体 二级:昨日青海国有资产投资管理走阔1.68bp，珠海华发走阔0.94bp。华侨城、中国电建地产出现高于估值50bp以上的成交。

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博威合金：通过下游厂商为英伟达Rubin间接供货 高纯无氧铜材料已获国际散热厂商认可

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之前光伏隆基和中环双寡头垄断，产业链扶持上机数控，涨了二三十倍；现在电池要去宁德化，扶持欣旺达，先看个千亿，也就不到宁德的十分之一。

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黄酒板块上涨的硬逻辑（区分【基本面硬逻辑】+【资金催化逻辑】） 提示：仅行业逻辑复盘，不构成任何投资建议。黄酒整体行业体量很小（全行业仅200亿级别，不足白酒2%），属于结构性行情，不是全面大牛市。 ✅ 一、基本面硬逻辑（核心，不是纯题材炒作）

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【天风医药杨松团队】艾迪药业推荐：HIV领域管线持续扩张，同时布局治疗与预防双领域 全球HIV是"大市场、少玩家"格局，长效化是明确的竞争方向 全球HIV主流品种2025年销售额达306亿美元（2020—2025年CAGR 6.5%），但参与竞争的公司极少，有规模销售的跨国药企仅吉利德、GSK/ViiV、强生三家，前两家合计份额已达94.8%。竞争核心在长效口服制剂，日度（QD）方案已高度成熟，周度当前已有管线III期临床成功，吉利德、默沙东等均在此布局。给药频次的持续拉长，是提升依从性、驱动下一轮格局重塑的主线。

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宁德 鲸落万物生 北交 安达科技、灵鸽科技 老牌辨识度 天宏锂电 德瑞离店 纳科诺尔

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去宁德 新题材 10 CM 002074 20CM 300207

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瑞丰高材 [红包]CSR增韧剂：AI材料国产替代的核心标的 CSR（核壳橡胶）增韧剂是本次调研的重中之重，占据了60%以上的调研时长。团队对这一产品的关注并非偶然，而是基于其对AI产业链上游材料的深度研究。

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欣旺达扩产 设备 星光股份 002076 锂电设备订单明显偏向欣旺达已披露订单中，宁德时代系占比较低

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🔥【华创食饮】黄酒龙头会稽山更新 1、 今日会稽山涨停主要系公司招商表现持续亮眼！ Q2以来公司持续与高端茅五大商建立合作，近期与河北邢台中天、浙江多位白酒大商达成合作，预计年内招商可贡献千万量级收入增量！ 2、酒类多元化精选弹性标的，两大升级大单品1743和兰亭逆势高增，1743今年动销50%+高增、兰亭吸引大商能力强、Q2以来翻倍增长超预期！下半年公司会加大线下渠道推广力度，兰亭+1743预计势能延续，气泡黄酒也将增加发力， 预计下半年环比加速！

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【中信能化】龙蟠科技反路演邀请 —————————— 时间：9月18日下午

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转： 1、看特朗普昨天和黄仁勋的免提电话，就知道FCC不会真正搞光模块，否则美国的数据中心就真停止建设了，这是特朗普绝对不允许发生的事情——美国数据中心的建设对GDP的影响越来越大。 2、所谓大模型放缓，主要是头部实验室对无节制的前沿基座训练自我约束，不等于算力扩张停止。对齐、安全、AI监督AI、Agent落地会带来新增的、持续性的算力消耗，并且更偏向推理侧、更依赖大规模横向扩展，反而利好高速光互联。需要区分企业自主的审慎竞速和硬性监管约束，不要把叙事拐点直接当成产业拐点。

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中创新航回A首选：苏奥传感--电池专家中创新航以“股权收购+表决权放弃+定向增发”的组合拳入主苏奥传感，成为其控股股东及实际控制人。

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【中泰电子 | 设备&零部件】扩产仍是最明确方向，重视设备&零部件板块历史性机遇！ [玫瑰]两存+先进逻辑大扩产趋势向上 长鑫已于7月顺利IPO，长存IPO已问询，两存有望复制面板逻辑成长为全球领先企业，扩产为明确方向；同时，先进制程体量持续壮大，解决国产AI最卡脖子瓶颈。

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[红包]小米、理想加速导入欣旺达动力电池，头部车企供应链多元化推进，市场预期宁德时代配套份额将持续被分流，欣旺达动力电池出货有望迎来快速增长，重点关注丰元股份 🌟事件：理想汽车大额增资欣旺达动力成为第二大股东，理想 L8、i6 等主力车型采用欣旺达电芯；小米澎程系列龙甲电池选定欣旺达作为核心电芯供应商，多家头部车企推进供应链分散，降低单一电池厂商依赖，行业 “去宁德化” 趋势持续发酵。欣旺达产能扩张、下游订单放量，将向上游磷酸铁锂正极材料释放采购需求。 🌟丰元股份：磷酸铁锂正极核心厂商，枣庄基地紧邻欣旺达枣庄生产基地，近期创始人层面完成对接，达成未来合…

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🚘【长江汽车高伊楠团队】潍柴动力：今日回调为错杀，潍柴基本面无忧，低估值高弹性高股息，持续重点推荐！ [太阳]今日工程机械板块受美国液压缸双反、柴油出口因素影响回调，潍柴随板块波动。公司基本面无忧，本次双反仅覆盖线性液压缸及零部件，旗下柴发、气发等内燃机业务不在清单内，且重卡产业链利润占比持续下滑，明年AIDC电源占比预计将达50%，本次回调属于错杀！ [太阳]AI赛道中兼具低估值、高弹性、高股息品种，持续重点推荐！

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【吉利回应宁德时代收购电池公司：未放弃电池自研，“85亿元投资”不实】近期，宁德时代新能源科技股份有限公司收购重庆耀宁新能源科技有限公司股权案在列，参与集中的经营者为宁德时代与极氪汽车（上海）有限公司。9月16日，吉利方面回应，耀宁是一个新建工厂，不要因为耀宁这个事情误认为吉利不自研了、放弃自研电池了，“不是这样，请大家一定不要误读”。吉利方面表示，相关合作只是吉利与外界优秀电池生产企业战略合作的一部分，并不意味着吉利放弃自研或调低自研比例。“这只是整个吉利电池战略当中的一个小动作，大家一定不要误解这一部分。”此外，针对网上流传的“85亿元”投资说法，…

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今天上午光通信强势上涨。 1️⃣领涨的是Senko条线的 致尚科技 杰普特等，这是 无源器件超级周期 的持续兑现。从MPO的加速，到CPO和NPO竞争带来的 FAU产品和价值量升级。CW光源和保偏光纤同步受益。 2️⃣之前创新高的蘅东光等，也是FAU等无源器件的核心标的

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【广发电子】扩产力度持续超预期。25Q4，扩产计划大拐点；26Q1，扩产计划超预期；26Q3，扩产计划持续超预期。 继续推荐‘老设备’公司：北方华创、中微公司、中科飞测、拓荆科技、华海清科、精测电子、京仪装备、屹唐股份、芯源微等。

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【频准激光】窄线宽激光器龙头，卡位"半导体量测设备 + 量子科技"高景气、高估值赛道 半导体量测激光器：多款型号已稳定发货，整体占量测设备BOM的10-15%（明暗场略有差异）。订单上，按照下游客户新增订单指引测算，公司今年半导体量测新增订单有望超5亿、明年超10亿。中期测算国内量测激光器市场约40e+，频准占50-60%份额对应20亿+收入空间。 量子科技：公司是量子计算整机厂上游核心零部件供应商，规避多技术路线尚未收敛的风险—，中性原子、离子阱、光量子路线均需其激光器，中性原子方案中BOM占比超40%。离子阱占比超20%，2025年国内量子融资不足…

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【东吴电子陈海进】持续推荐AI时代“金铲子”芯碁微装 🔥全球 AI 芯片封装加速向 CoPoS、FOPLP 等板级工艺迭代，海外大厂资本开支持续上行，大尺寸曝光设备成为产能扩张核心瓶颈。芯碁微装晶圆级直写光刻设备已通过全球头部厂商 CoWoS-L 产线可靠性验证，实现国内直写设备首次大规模导入高端 AI 芯片封装供应链；板级封装设备深度适配全球主流工艺，海外区域订单稳步突破，全球化服务布局持续完善，深度绑定全球 AI 封装扩产周期。 🔥 AI 算力景气上行驱动高阶 PCB 与 IC 载板需求爆发，mSAP 工艺已成为 AI 服务器、高速光模块高端基板的…

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【华福计算机】Rubin有望拉动石墨烯&液态金属快速渗透，重视散热新材料全品类布局 德邦科技 Rubin放量有望直接拉动石墨烯TIM需求， RubinUltra有望进一步推动散热材料向液态金属升级。伴随Rubin平台进入放量周期，我们认为石墨烯散热材料有望从前期验证进入规模应用阶段。而相较Rubin，Ultra预计单GPU功耗、封装热流密度及整柜功率进一步上台阶，液态金属有望成为Rubin Ultra及后续超高功耗GPU的重要升级方向，打开高端TIM材料价值量空间。 德邦科技同时布局石墨烯+液态金属两代散热升级方向。 公司通过泰吉诺持续完善高端热管理材…

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【广发机械】半导体设备再强调：存储扩产超预期，年内迎来新一轮订单上修0916 CX新的扩产框架订单正在逐步落地、CC三期下一批设备有望下单、晋华扩产超预期，拓荆科技、华海清科等半导体设备厂商陆续上修全年订单预期，华海清科26年全年新签订单预期上修至100+亿。 正如我们从上半年开始就在路演反复强调的：伴随着两存订单的陆续落地，设备板块后续会持续上修订单预期。加之后续国产算力拉动的逻辑扩产，此轮半导体设备的订单高增有望延续到28-29年。

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宏微科技 海外巨头SST合作推进顺利，积极参与聚变业务，主业功率半导体提价趋势明显

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晶升股份20cm涨停，sic大涨，市场开始关注到sic涨价，此前我们也一再强调各家稼动率早已打满，已经有涨价的情况。 但前瞻的研究到资本市场反映往往有一定滞后性。就像我们最近挖掘的专家标注，也是行业十分火爆，但市场还没意识到。我们还是坚定看好sic产业大趋势，市场终究会逐步反应过来。

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【广发机械】松发股份下跌点评：基本面无虞，调整即是机会-20260916 今日松发股份盘中股价调整，我们判断主要系传统资产板块带跌影响，公司本身基本面无任何利空，错杀带来良好的加仓和抄底机会。 四期产能投放带来潜在业绩大幅超预期空间。公司四期扩产两个超大船坞（1298m长×146m宽），单个船坞面积接近一到三期船坞的2倍。超大船坞具备极强的稀缺性，目前全球长度超过500m的船坞寥寥无几，这赋予了公司在生产超大船型同时保持高效率和高利用率的能力，在高端船型具备更强话语权和更高定价权。目前公司四期扩产节奏较快，明年业绩有望继续上修。

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[红包]【申万计算机】摩尔线程首次覆盖+推荐整体国产算力！ 🔥算力近期：供应链扰动、摩尔签约10万卡、华为全联接/阿里云栖等 重点关注 寒武纪、海光、摩尔、沐曦、天数、壁仞等 ✨ 摩尔线程最新深度：国产全功能GPU蓄锐将驰

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【华创家电】摩托板块调整点评 今天摩托车板块调整，我们预计主因： 1、受美国对中国液压缸体双反影响，工程机械板块大幅下跌，对美出口政策制裁担忧升温。

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[礼物]【国泰海通通信】 光博会详细总结 [拳头]【整体】1.6T即将超大规模上量，部分物料需求可见度开始到28年及以后；NPO新方案百花齐放，CSP玩家众多，预计2027年生态成熟几成定局；三季报预期普遍反馈亮眼。各个细分领域都有重要变化或者期待的变化，具体见闻和感受如下： ①【光模块】1.6T大规模倾向硅光形态，DSP/光源/隔离器/mSAP等物料锁定成为各家胜负手，头部玩家构建了极强平台化壁垒。同时，开始有3.2T、12.8T XPO等新产品展示，Scale out侧产品的迭代仍在进行，这个对光通信至关重要。

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【广发机械】工程机械大跌点评：下半年利润显著提速，极具性价比的资产 今天板块波动较大，市场有几点担忧，包括（1）液压油缸的双反关税；（2）内销社融数据、固定资产投资数据以及挖机内销的担忧；（3）海外油价、加息以及贸易冲突担忧。我们的观点如下 工程机械企业欧美风险低。三一/徐工等主机厂 美国收入/海外收入在5%以内，欧洲收入/海外收入在10%以内；恒立液压目前已经实现了全球产能布局，双反影响很小，且长端有利于份额提升。

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9月金股【万通发展】 走出低谷❗高歌猛进 [玫瑰]华为汪涛：10万卡以上超节点集群在2027年将成为基础配置 [玫瑰]联想集团陈振宽：明年将迎超节点"大年" 商业化有望进入规模放量阶段

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苹果 iPhone 18 早期需求信号： 摩根士丹利渠道调查，新款 iPhone 18 Pro 型号的初始等待时间与去年持平，这实际上是一个好兆头，因为苹果生产了 18% 更多的这些高端手机，因此稳定的等待时间意味着需求跟上了更大规模的供应。 详细：

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【国联民生计算机】🔥【集智股份】大涨：液冷上游最具弹性"掘金铲"+ARM CPU时代的“硅基流动” [太阳]持续推荐的【集智股份】今日大涨，继续看好掘金液冷上游的“卖铲人”以及ARM CPU算力服务的重要机遇！ [太阳]掘金液冷上游的"卖铲人"，中报明确披露在手订单高增

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‼️【Rubin液冷产业链重大更新：拉货正式启动，Manifold有望成为下一轮高弹性环节】——0916 我们近期持续跟踪Rubin液冷产业链，当前最大的边际变化是：服务器拉货已开始向二次侧液冷零部件传导，Inner Manifold、波纹管、微通道液冷等环节订单进入明显提速阶段。 重点推荐关注强瑞技术。公司已经切入Rubin服务器Inner Manifold、波纹管模组及Stiffener等核心零部件，同时参与Rubin Ultra下一代产品开发。近期产业链反馈显示，Inner Manifold订单出现快速爬坡，市场口径由此前约100块/天提升至约8…

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【上午板块梳理】 一，盘面最强主线：科技反弹 二，连板结构梳理：

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领导好，全球AI产业叙事近期正在悄然变化：1、RSI使得迭代加速才刚刚显现，ASTRA还只是RL的辅助，GPT6 SOL及后续O/A的模型值得期待。2、ASTRA体现了computer use，第一个有意思的消费级agent平台Muse（meta生态）开始出现（曾经以为会是腾讯），我们从去年Q2一直提的自定义AI（自己组织数据，对接接口，设计应用）更加清晰。千人千面的应用会让大家没有类似于移动互联网的爆款感，认为没有下一个应用，但Token、全产业收入会持续爆发。3、北美认为金融、法律、咨询等行业会在一年内进入到类似Coding的数据、产业循环，应用软…

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📑 📊 SCHOMP +0.57% 科创 50 +4.50% 📊 上证 50 +0.48% 创业板指 +2.35%

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今天工程机械板块调整，市场主要担心： 1、加息落地，最近顺周期资产也都在跌（可能是主要原因） 2、国内9月经销商数据可能一般（这个市场也有预期）

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🚩【长城机械 邓宇亮】工程机械：大跌大买❗绝对收益❗ 发生了什么？ 我们和产业、市场广泛交流，30%的人说不知道，30%的人说9月内销下滑，40%的人说零部件美国双反调查， 100%的人觉得不可思议。

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【硅电容专家-2更新】核心矛盾不是需求，而是产能：高端DTC硅电容已供不应求，国产厂商能否拿到台积电产能是关键变量 🍬高端DTC硅电容已经出现明确供需缺口，行业竞争的核心正在从产品验证转向先进产能获取。 随着AI芯片电流提升1500-2000A、瞬态电流达到数千安/秒，MLCC在容值密度、ESL和高频响应方面逐步触及极限， 决定要不要用硅电容的门槛在于制程，7nm以下高性能芯片基本上都要用（专家原话）。

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各位领导，华福电子坚定推荐小光， 东田微[拳头][拳头]，本轮反弹领涨市场！欢迎联系路演[爱心][呲牙][呲牙] 各位领导，持续推荐光通信中Q2业绩超预期，且展望Q3/Q4业绩能持续高增长的小光公司 东田微！[玫瑰]预期差在于，公司下半年在现有隔离器及滤光片业务持续在下游大客户提份额！同时展望27年，公司新产品线FAU、硅透镜、OCS透镜阵列、双级隔离器、Z-block会持续放量，贡献估值弹性！坚定推荐看500亿市值！[拳头][拳头]

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【广发通信】如何看待今天光通信板块大涨 🪶多层次因素： 1️⃣博弈今晚美联储议息会议。目前美股已经基本定价年内大概率两次加息，如果小概率今晚不加息或鸽派加息（表述倾向于年内一次），则美股科技股有望迎来反弹。今天A股科技股提前博弈这个预期

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光通信观点更新 1、可插拔光模块 ☕整体逻辑没有太大变化，但 估值压制因素（FCC、CPO） 有所缓解，FCC上周cover list更新和光博会交流后偏乐观。

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【国联民生电子】OCS三大beta增量共振，行业迎来应用落地拐点🌟 🌈我们于8月19日【AI新技术】系列电话会开始提醒TPUv9t架构更新带来的OCS新增量以及OCS应用场景多元化，近日OCS产业端利好频出，我们对OCS行业端beta梳理如下： 1️⃣ 谷歌-28年v9t互连架构提升，单TPU光链路数提升4倍，带动OCS用量翻倍及以上增幅

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❗服务器滑轨板块爆发！3000亿川湖暴涨接近新高，毛利率堪比茅台 🔥事件：海外服务器滑轨龙头川湖科技大涨，其主营业务增量来自单一服务器滑轨， 毛利率近90%、堪比AI茅台。A股星徽股份同步走强，AI服务器扩容带动滑轨需求持续提升，板块从海外映射走向A股补涨。 ✨重点关注：

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各位领导，华福电子坚定推荐小光， 东田微[拳头][拳头]，本轮反弹领涨市场！欢迎联系路演[爱心][呲牙][呲牙]

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【日本多家巨头宣布：自10月1日起 全球客户光刻胶新定价整体上调15%】 9月16日｜日本JSR、东京应化、信越化学等宣布，自2026年10月1日起全球客户光刻胶新定价整体上调15%，其中高端ArF系列长协报价上调16%—22%，HBM专用浸没式ArF最高上调24%，现货散单涨幅达32%—38% 。KrF系列常规牌号涨价9%—14%，3D NAND厚膜专用KrF涨幅达18%—20%。

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国台办：祖国统一的大势滚滚向前 不可阻挡 平潭 更多加公众号：思维纪要社 发展、海峡创新、漳州发展等

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长芯博创 小光重点品种，光芯片及无源器件已实现海外放量，有明确的业绩增长支撑。后面重点关注客户导入情况和业绩兑现节奏。 beta上面，2027年海外AI算力链看三大高增长主线：SpaceX资本开支增加、AI PC、具身智能的规模效应带来的算力需求，三个方向需求均预计实现数倍增长。

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【个股】圈里哪个亿万大哥，拉一把生益科技， 创个9月高点看看? 那里有一层膜么?怎么就捅不开了?

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宝光股份：高压灭弧室+陶瓷双轮驱动，持续推荐 ■真空灭弧室：高压+海外齐放量。126/252kV高压产品关键技术已突破，80kA灭磁开关过型试，明年开始放量。海外直销+高压同步起步，26H1收入+38%（欧洲翻番）。真空灭弧室未来三年有望保持CAGR 50%+。 ■金属化陶瓷：深耕50余年，国家级专精特新小巨人，主业瓷壳稳增。半导体超真空部件已送样；CT球管获国际一线客户认可；射线管/加速器陶瓷小批量供货，国内少数批量供应商。

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【招商机械】次新股掘金——电科思仪: 高端电子测量龙头，国产替代与新域测试双轮驱动 [太阳]背靠中国电科：公司产业化基因源自四十一所，定位全谱系高端电子测量，产品覆盖整机、测试系统与整部件，服务通信、工业电子、航空航天、高校科教等场景，是国内产品门类最全、频谱覆盖最宽、收入规模最大的本土电子测量企业。 [太阳]盈利能力不断提升：2023–2025 年营收约 21.53/20.52/23.98 亿元，归母净利约 1.90/2.75/4.38 亿元，利润端 CAGR 约 52%；综合毛利率约 40%/49%/47%，结构升级带动盈利中枢上移。2025 年主…

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题材端，前面也一直很谨慎，今天盘前说可以乐观一点了，其实今日题材有不少的修复 农业，除了万//向//德//农大长腿，还有反核的新//农//开//发等 高标：闽//东//电//力不补跌，走向穿越弱转强。

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各位领导，持续推荐光通信中Q2业绩超预期，且展望Q3/Q4业绩能持续高增长的小光公司 东田微！[玫瑰]预期差在于，公司下半年在现有隔离器及滤光片业务持续在下游大客户提份额！同时展望27年，公司新产品线FAU、硅透镜、OCS透镜阵列、双级隔离器、Z-block会持续放量，贡献估值弹性！坚定推荐看500亿市值！[拳头][拳头]

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【联想集团】AI推理需求扩散&通用服务器回暖，行业β/自身α持续加强 IDC服务器Q2跟踪解读 1） X86：出货企稳回升，联想长板突出。Q2 行业X86出货量/ASP/销售额同比+8.9%/+6.6%/+16.1%，销售额同比增速环比转正（Q1-3%），我们预计系X86受训练爆发期 DRAM、CPU 零部件优先供给 AI 的挤压在边际减弱，后续在推理场景的中型云、政企私有、新云客户多极扩散且通用服务器进入换机周期，27年X86份额下降或将企稳。Q2联想X86出货量/ASP/销售额同比+45.6%/+34.6%/+96%，量价上行表现均大幅优于行业，份…

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吉利汽车：战舰700预售，月销有望达到1万+ 1、事件：9月15日，战舰700开启预售，预售指导价为19.98-38.98万元，可享受1千抵5千订金抵扣等权益。 2、车型亮点：战舰700基于GTA原生新能源越野架构打造，搭载全新雷神EM-T越野电混系统，部分配置搭载双腔闭式空悬+CCD、G-ATS智能全地形系统、千里浩瀚H7等。

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老师们看看赢合科技赢合科技 300457：国轩高科，欣旺达扩产主力设备商逻辑 欣旺达 SFC48 5C 超快充电池（理想车型配套，用来替代宁德快充电芯）的产线设备，就是赢合交付，设备顺利达产并收到欣旺达感谢信 赢合连续多年被欣旺达动力授予最佳战略伙伴，从 2016 年开始合作，覆盖惠州、义乌、枣庄、匈牙利海外基地，提供涂布→辊压→组装前段全套设备

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💡预计 Anthropic 和 OpenAI 将从 2027 年开始直接购买 DRAM 等内存。 💡特别是 Anthropic 预计 2027 年内存需求将达到以 1Gb 为基准的约 400 亿至 500 亿个，其中约 20% 计划直接从内存厂商处购买。 💡其余部分预计将通过服务器 OEM、CPU 和 GPU 厂商、新云合作伙伴等方式采购。

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【四会富仕】顺价弹性兑现，AI服务器/光模块/电源三线共振 顺价弹性兑现，盈利中枢上移。CCL自25年11月涨价，公司26年3/6月两轮各涨20%，部分客户累计40%+，汽车客户顺价最顺；8月净利率17%，单月净利4000-5000万，Q3净利1.1-1.2亿约等于25年全年。原材料紧缺至27年中，公司备2个月库存，后续净利率看15-20%。 老厂满产，六期与泰国双基地扩产。老厂15万平/月满产，ASP升至1700-1800元/平；六期规划5万平/月，初期1万平/月26年底试投产，27年服务器收入约5亿；泰国8万平/月，26年7月扭亏，27年收入5-7…

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潍柴旗下PSI交流要点 -20260916 业务能力 PSI(PSIX.O)在美国从事大型燃气内燃机发电机组及其下游的enclosure（成套设备业务）设计、制造业务，也有上游机头的部分设计、装配能力。业务以燃气内燃机为主，也有少量柴发业务

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【招商化工】我们继续推荐肯特催化！肯特催化的电子化学品门槛极高 公司是电子化学品领域优质公司，公司电子化学品产品盈利能力及价格均显著优于原有产品。四丁基氟化铵和四乙基氢氧化铵等产品性能优越，销量已超百吨，可作为高端清洗剂、蚀刻液、剥离液、光刻胶等产品的核心添加剂。此外还有多款产品在送样验证过程中，覆盖国内外头部配方厂。 公司已获得国内外头部客户认可，且部分特定产品为独家供应商，于多代高端新产品中作为核心添加剂，需求有望随三星/海力士等公司产品迭代而大幅扩张。公司与客户关系紧密，采用并行研发的模式，在切入大客户供应体系上具有较强优势。

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🧧业绩为王，预期差成为股价弹性标杆 【 还请顶格支持电子13号小岳，不仅提供投资价值，还提供情绪价值】 大道至简，科技投资的核心就三件事:业绩！业绩！还是业绩！

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【开源机械】务必重视金刚石散热0-1量产元年！沃尔德调研更新-9.16 [礼物]金刚石散热： 空间：一颗GPU芯片内包含多颗裸die，每颗裸die都需要对应的金刚石散热片，因此匹配数量为多片，比如4颗裸die就对应4片金刚石片。产能上65w片只针对某一目标客户的单一规格产品为基准的简化测算值，实际产出可能高于该数值。

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MLCC产业更新：高容产品涨价至少延续27Q2，或仍有40-50%涨价空间 [玫瑰] 我们刚进行专家会交流详情可联系~ 高容产品涨价至少延续到27Q2。当期那高低容产品分化凸显，AI等终端客户锁产能意愿积极，若AI需求持续景气仍有超预期可能（我们认为是大概率事件）。

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领导好，根据我们最近对产业链的调研，有几家基本面变化比较大 1️⃣剑桥：上游光芯片和dsp锁量比较多，都是为明年准备的 2️⃣德福：hvlp-4产能上的很快，良率60-70%（接近头部水平），后面Q4载体铜箔慢慢上量，新产能明年Q2开始能陆续开出

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【元利科技】控股苏州浩晶，培育半导体领域新增长极 [太阳]事件：9月13日，公司新增控股苏州浩晶真空半导体设备有限公司51%股权，据爱企查，苏州浩晶经营范围包含半导体分立器件制造、半导体器件专用设备制造、半导体分立器件销售等。 [礼物]经跟公司交流，我们了解到， 苏州浩晶目前主要做碳化硅长晶炉，可生产 8寸和12寸碳化硅长晶炉，且其 良品率具有行业领先性。该投资是公司在半导体领域布局第一步，后续，公司或将视市场需求、良品率等情况， 进一步考虑布局磷化铟长晶炉、碳化硅衬底、磷化铟衬底等。

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【国信建筑】看好科技反弹，推荐AI基建 加息预期已充分计入_看好科技反弹 本次美联储9月加息更可能是一次性行为，目的在维护货币政策独立性的信用，而本轮通胀由成本推动，抑制通胀的主要手段在加息之外，连续加息缺乏基础。美股已给出定价——CME FedWatch对下周FOMC加息25bp的定价升至86.5%，三大指数止跌反弹结束日线四连跌，纳指+0.96%、费城半导体指数+1.81%、戴尔涨近12%创历史新高，加息预期上升反而驱动科技股上涨，A股周五下跌后反弹同理。待下周加息25bp真实落地，市场大概率转强，AI基建股弹性最大。

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【中金机械】强瑞技术基本面重大更新，rubin拉货正式开启 🌸CDU、波纹管龙头格局清晰，此前市场manifold格局尚未清晰。强瑞技术9月底inner manifold订单从100块/天，到800块/天，订单翻8倍！按照当前rubin出货量计算，强瑞技术份额至少30-40%，强瑞技术一供地位确定，明年对应30亿元+收入确定性强，rubin新晋最大边际变化，低估值位置建议关注！

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兴证通信 | 中瓷电子：Q3主业趋势继续向上，光通信+半导体陶瓷双线强化 [玫瑰] Q3光通信陶瓷继续加速。 目前看陶瓷基板Q3产能环比明显的提升，公司粉体等物料充分，管壳业务也在加速放量，核心还是受益于高速光模块需求持续增长与日本份额的替代抢占。展望未来在光通信行业高增的同时公司份额有望进一步提升。 [玫瑰] 半导体陶瓷开始进入新的放量阶段。 静电卡盘业务配合头部客户推进顺利，预计明年开始进入更明显的放量阶段，有望成为公司下一条增长曲线。

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【招商汽车丨首次覆盖】耐世特：转向系统领先企业，发力线控转向和智能底盘 🚗 汽车转向系统领先企业，引领全球线控技术发展。1）产品端：公司聚焦转向系统，电动助力转向（EPS） 是当前最主要的收入来源，占营收的80%以上。此外，公司传统产品矩阵还包括转向管柱和动力传动系统等，新布局业务包括线控转向（SbW）、后轮转向（RWS）和电子机械制动（EMB）等。2）客户端：公司客户资源丰富，覆盖全球超过60家整车制造商，包括通用、斯特兰蒂斯、福特、宝马、雷诺日产等国际巨头，以及比亚迪、理想、小鹏等中国主流新能源品牌，深度嵌入全球核心供应链。 🚗 行业向高端化、线控…

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📌 📑 💡市场几乎将 25 个基点的加息视为默认情况。

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长高电气更新：订单屡创新高，现有位置持续推荐-260916 新增订单规模屡创新高：26H1国网集招+特高压项目招标中，公司累计中标9.94亿元（YOY+13%）；26H1南网集招中标1.27亿元（YOY+233%）。两网招标公司隔离开关、组合电器、开关柜多类产品成功中标，区域渗透率持续提升。 26年9月国网26-4集招公司中标2.99亿元。公司订单远超行业增速，26年全年订单目标约30亿（YOY+30%），区域联招、南网26年均有望实现翻倍增长。

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【广发电子】英集芯：股价创历史新高 ——————————————— 新的市场：

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写在会稽山历史新高时20260916 会稽山今日再次涨停并创历史新高！！ 一定要重视能创历史新高的个股！！

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成都先导：差异化的创新输出企业，受益于新一轮产业浪潮【国联民生医药】 我们近日正式外发成都先导深度报告《差异化的创新输出企业，受益于新一轮产业浪潮》，首次覆盖，给予"推荐"评级！ 一、本报告着重强调了中国制药产业时代二元论和仿制药企业升级的产业趋势

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【个股】大金重工，大金重工，wo在开盘时就说结束了。 未来再也不想去说这些股票了。 美联储落地，那就是科技科技科技。

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致尚科技更新260916： Senko互插测试结果极好，已通过验证。 zskj方面，已正式搭建mpc第一条产线，通过测试后即可开启正式量产。

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【恒立液压】因双反传闻影响出现下跌，公司对此的回应如下： 双反事件整体影响非常有限。一方面，公司直接对美出口占比不到营收的5%；另一方面，公司对美出口已基本转换到墨西哥和印尼工厂出货；同时印尼工厂已做好反规避调查应对，关键工序都在当地完成，符合本土化率要求。因此双反事件，不会影响公司与北美大客户的现行及未来业务。 另外，油缸产品不同于此前的光伏等组件，美国本土产业链对双反事件存在不少反对声音。公司正在积极准备向美国ITC申请无损害结果认证。认证成功则双反关税全部无效。相比之下，印度和韩国等地的主要竞争对手则会承担较高税率，一定程度上是利好。

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【招商机械】工程机械板块错杀超跌，贝塔逻辑仍在_0916 《》公众号昨日发布了关于美国对进口油缸双反调查的新闻，涉及调查的区域包括中、印、墨、韩、加。初裁结果预计2-3个月内落地。 工程机械板块性波动，双反是导火索，更多还是交易影响，指数重要成分股三一、徐工等整机厂，以及叉车公司、潍柴动力都出现波动。

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这还是顶着外围下跌走出来的，这是内生性的强势，这种强势持续会更久。 当然AI科技这里不要指望3-4月份这样的连续主升，这里更多是小趋势逐步抬升的过程。 周一的时候说AI科技：rubin链（pcb及其上游）+NPO+OSC，是接下来AI科技中能见度很高的分支，是可以左侧布局配置的。

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液冷（17）：工信部、发改委联合印发《》，明确2030年发展目标【东北计算机】 🔥 液冷散热首次列入国家规划政策驱动产业地位跃升。9月15日，工信部、发改委联合印发《》，在先进计算领域明确提出突破液冷散热关键技术，将其与高带宽内存池、全光交换并列，标志着液冷散热由单一配套环节上升为支撑先进计算的重要技术基础。《》同时要求突破超大规模智算设施架构设计，支持数十万卡级人工智能集群，算力密度持续提升对散热能力提出更高要求，液冷散热的政策确定性显著增强，产业链有望迎来规模化落地窗口。 🔥 多路线技术并行发展热管理材料与技术门槛显著提升。《》将高导热热界面材料、…

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📡 【海外科技】AI手机带动射频底部上涨60%，昨日上涨13% 🔥近期 海外射频龙头Skyworks（SWKS）和Qorvo（QRVO）股价明显走强，从底部反弹60%，昨日暴涨13%。AI手机并不是简单“多一颗AI芯片”，而是实时翻译、AI视频、云端Agent等应用显著提高上行数据量、低时延连接和多天线并发需求。Skyworks也明确指出，Cloud AI、实时翻译等应用正在让上行链路的重要性接近下行链路，需要更高发射功率、更复杂PA，同时接收通道持续增加；叠加卫星通信、Wi-Fi 7、更多5G频段，单机RF前端复杂度继续提升。 🌹 第一，2027年还…

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去宁德化双雄：旺达和、中创新航（ 成飞集成，中创新航回A第一标的）

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工程机械板块今日回调，核心诱因是9月9日美国液压缸双反调查旧闻经行业媒体二次推送，触发市场量化交易踩踏，带动板块集体下杀。本次利空精准打击液压零部件企业，恒立液压为核心受影响标的，三一重工、柳工、徐工机械三大主机厂无实质利空，纯属被动情绪错杀，下面单独拆解各家核心逻辑： 1、三一重工：公司是行业出海龙头，虽有少量北美业务敞口，但早已完成本地化布局，依托美国本土组装工厂落地生产、交付整机，可直接规避本次油缸关税争议。同时公司无大批量油缸对美独立出口业务，本次零部件双反调查，对公司整机销售、海外营收基本无实质影响，下跌纯为板块情绪跟随。 2、柳工：本次大跌…

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瑞丰高材 [红包]CSR增韧剂：AI材料国产替代的核心标的 CSR（核壳橡胶）增韧剂是本次调研的重中之重，占据了60%以上的调研时长。团队对这一产品的关注并非偶然，而是基于其对AI产业链上游材料的深度研究。

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【天工国际（00826.HK）：拟以5100万元收购佐能精工51%股权】各位领导好，强烈建议关注天工国际的预期差机会。[拳头] [玫瑰]9月15日，公司公告拟合计5100万元取得佐能精工51%股权，标志着其在PCB精密刀具赛道的战略布局完成关键闭环，被低估的高端精密老兵正式开启新增长极。 [太阳]PCB钻针正从周期型耗材转向AI算力驱动的成长型耗材。AI服务器PCB层数激增及M9高频材料升级，导致钻针消耗量呈乘数级放大，2026年全球供需缺口预计达1.11亿支，沙利文预测全球钻针市场2030年达100亿元。 高端钻针毛利率高达40%-50%，远超公司现…

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【中银地产】70城房价环比跌幅持平；一线城市二手房房价环比持续6个月正增长，但涨幅持续收窄；北京二手房环比转跌 [太阳]8月70城新房房价环比-0.2%，二手房房价环比-0.3%，跌幅均持平。 [太阳]一线城市：房价环比上涨；北京一二手房价均负增长，上海最有韧性。1）新房房价环比+0.1（前值：环比持平）。上海环比+0.4%、深圳环比+0.2%、广州环比+0.1%、北京环比-0.2%。2）二手房房价环比+0.1%，涨幅较7月收窄0.1pct。上海环比+0.3%、深圳环比+0.1%、广州环比持平、北京环比-0.1%。

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航天电器重点推荐：昇腾（H）+半导体测试+CPU Socket+光源四箭齐发 ⭕昇腾950相关配套（H链最核心之一）： 产品涵盖224G高速线缆模组、液冷UQD接头、CDU整套供应，当前已开始量产爬坡，公司目标冲击30%+份额。 ⭕半导体芯片测试（算力后端刚需，订单爆发）：

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【ZX通信】全联接大会明日开幕，关注华为核心联接供应商华丰科技! [礼物]华为2026全联接大会将于17日到19日召开，将集中展示昇腾超节点、新一代ICT硬件、行业AI解决方案与标杆落地案例。我们认为，随着超节点不断迭代升级，其内部组网价值量正不断提升，建议关注高速连接器边际变化，重视华为连接器核心供应商华丰科技！ [礼物]当前公司的核心铜连接产品正加速从112G切换至224G，价值量大幅提升，此外加速导入阿里、字节等头部CSP厂商（均有多个项目推进中）！产能方面，公司规划27年月产4w套线模组，预计全年出货40w+，利润空间极大！

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【个股】这个时候，对guo瓷还懵懂的，未来就要哭了

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长芯博创 小光重点品种，光芯片及无源器件已实现海外放量，有明确的业绩增长支撑。后面重点关注客户导入情况和业绩兑现节奏。 beta上面，2027年海外AI算力链看三大高增长主线：SpaceX资本开支增加、AI PC、具身智能的规模效应带来的算力需求，三个方向需求均预计实现数倍增长。

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工程机械大跌点评： 9月9日，应美国行业协会Hydraulic Cylinders Fair Trade Coalition及其成员公司提交的申请，美国商务部宣布对进口自中国、印度、墨西哥的线性液压缸及其部件发起反倾销和反补贴调查、对进口自加拿大和韩国的涉案产品发起反倾销调查。 今天工程机械跌，估计是这个的影响，这个新闻是一周之前，但是昨天发在了《》公众号上。

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前面几日是pcb上游主动强势 今日npo/OCS相关的更强势了，今天AI科技持续性更强了。 低位重逻辑，有逻辑的一般会比整体AI科技要领先一点点。

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【板块]我有时得忍不住夸自己，类似川普附体： 真的，8-9月那么难，敢于我一直公开坚持Al,68一直集中于上游的，看中覆铜板和陶瓷、光的，真的是少 我要是美女，都爱我自己!

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问：老师，是不是万//向///德//农可摆脱了金//健//米//业的调整 回答：如果是低位的，可以这样理解。但是万//向目前还在6板的高度，本身就是补涨，金//健//米//业也就在10板的高度，一般补涨的绝对涨幅是比不过龙头的，所以这样看，空间就很有限的。 只能说今天启动有地位，但是感觉不太能接替金//健//米//业。如果是低位下来的，和金//健//米//业有很高的位差，就能有持续向上的牵引力。

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各位同事，再简要沟通我的看法： 1、未来1-2个季度，没有大涨新高的预期，也没有大跌新低的预期，大盘股指横盘震荡3800-4200，底部3700-3800。 2、客观而言市场形成局部微观交易结构问题，目前需要时间消化；绝大多数股票健康，整体市场与宽基指数风险可控。

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【HYDZ HL】昌红科技重大更新：半导体Foup获得存储大厂批量化订单，正式迈入放量阶段，新增重点推荐，高度重视 什么是Foup：前开式晶圆传送盒，用于晶圆厂内部自动化生产线，通过AMHS（自动化物料搬运系统）在机台间传送晶圆 什么是FOSB：前开式晶圆运输盒，专注跨厂区运输，例如从硅片厂向晶圆代工厂运送裸晶圆

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【则言下修9月碳酸锂需求排产】 电池总量：58三元 270铁锂 调整为 55三元 260铁锂 正极部分：60铁锂 11三元 调整为 61铁锂 10三元

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今日大看点还是在题材端 昨天说金//健//米//业调整是情绪退潮的末端，今天开始是情绪节点。 昨天金//健跌停，闽//东//电//力封板想要做分离，闽//东昨天穿越，今日弱转强。不过目前并没有带动电力板块强势发酵。

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【盘面】大盘很差，牢牢记住：仓位控制。滚动操作即可。不要忘记风控 -- 【盘面】大盘很差，科技板块却蠢蠢欲动。突出表现，就是：

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【携程上架太空旅行船票 售价510万元/张 已售出681份】近日，携程上架了2027年维珍银河太空旅行船票，510万元一张。这也是目前国内公开渠道售价最贵的太空游产品，已售出681份。按681份计算， 累计销售金额超30亿。 重点关注：三夫户外 探路者 航宇微

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金能科技：公司的炭黑产能属于典型的“煤基“路线，核心原料为煤焦油。在当前国际市场”油强煤弱”、油煤价差拉大的宏观格局下，公司煤基炭黑的相对成本优势凸显。

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一天杀一个大白马，A谷熟悉的节奏

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中瓷电子和旭光，主要偏重于陶瓷ji板 -- 【个股】国瓷可以加仓

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开盘十分钟 AI科技：中型 pcb：一般，但是cpo，光纤相对强一点。

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❗️焦化厂减产、炭黑市场刷新历史新高 财联社9月15日电、国内炭黑市场刷新历年新高、截至昨日、山东主流N330炭黑报价11500-12000元/吨、相比9月初大涨3650元吨、涨幅45%、不管是单价还是单周涨幅、都创下了行业历史新高。 这波炭黑暴涨

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Senko最近变化很大，重视Senko二兄弟：杰普特、致尚科技🥇关键时刻恳请支持🥇【开源通信】 （1）目前已经有5-6家芯片企业确定要使用Senko的seat； （2）市场此前担忧的插拔磨损问题已经得到解决：五次插拔后光路无偏移，因此得到客户认可；

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【中信社服】携程集团26Q2业绩会纪要 / /

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高盛——专家电话会纪要：英伟达800VDC架构对电气设备行业的影响 高盛总结了与数据中心行业资深专家Herve Tardy的后续投资者电话会要点。Tardy先生拥有30年行业经验（曾任职于伊顿、施耐德电气），本次电话会聚焦于英伟达提出的800VDC（800伏直流）电源架构下数据中心电气设备需求前景及竞争格局的更新研判。核心结论：800VDC技术采用进度慢于年初预期，主要由于AI推理需求增长超预期且对功率密度要求较低，传统架构仍具生命力；全系800VDC部署至少需五年，短期更可能仅服务器采用800VDC，而网络、存储、照明等仍沿用传统架构。英伟达Kybe…

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美银——亚洲基金经理调查：静待AI变现与日本央行政策正常化 核心结论： 9月BofA亚洲基金经理调查显示，投资者对AI变现的实质性证据保持高度审慎，超八成受访者要求在增加AI相关敞口前看到清晰的盈利转化证明。防御性板块轮动成为对冲AI下行风险的首选，而价值与周期板块的偏好急剧降温。与此同时，日本央行政策正常化已取代企业盈利，成为主导日本股市的核心主题。 宏观与盈利：

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交易台 - 高盛中国开盘 市场情绪 在美联储会议前夕，中国A股现金成交额创下2026年新低。昨日市场重点关注宁德时代的走弱——尽管没有明确的头条新闻驱动这一走势，但本地反馈显示，来自理想汽车、增值税负担以及出口退税的最新消息可能会在第三季度损害利润率；若疲软态势持续， ongoing 的回购行动和边际买盘的回升或可形成支撑。此外，围绕特朗普与——会晤的更多头条新闻涌现，该会晤可能于2026年9月24日举行……据彭博社报道，贝森特预计将于本周日会见何立峰，双方或将讨论削减农业和能源领域的关税。尽管会晤传来积极消息，但在投资者等待宏观决策之际，中国市场可能…

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万//向//德//农，成为农业调整后第一个主动修复的。

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磁电存储 斯迪克做磁带、达瑞电子做外壳 深科大、致尚供测试设备

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【个股】大金重工，没有人有资格来责怪wo！ 扬眉吐气，真是让wo开心！ 祝福你们，自己操作好！

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油运跟踪：沙特东岸装载量增加，俄罗斯出口增加，运价延续上涨（GS交运氢能，0916） 🚩霍尔木兹海峡流量：9月15日总流量为710万桶（原油630万桶，成品油80万桶），7天移动平均880万桶（原油760万桶，成品油120万桶）。海峡STS的量不稳定（7天移动平均基本保持稳定或小幅上升趋势）可能导致效率损失更明显。 🚩沙俄情况跟踪：（1）根据AI AIS，bahri旗下两条V正在SUMED南端排队等待卸货；（2）根据Tankertrackers，沙特15日在其东岸装载了870万桶原油——Ju'aymah oil terminal和Ras Tanura分…

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⭕【宁德时代】的几个核心问题解答：宁德投资价值没有变化 1️⃣政策量化影响：消费税、出口退税如果完全电池厂承担，当前对宁德每个月的直接影响接近16e，假设和客户共担一半，单季度影响25e业绩；27年出口退税继续退坡6%+消费税27年9月还有上行，我们预计27Q4等极限状态还有单季度30e左右的影响。若考虑这种传递始终很难推进，27年宁德业绩从单位盈利1毛下修1.3分左右，对应业绩1170e。电池承担多少政策影响取决于中尾部企业的盈利能力，当前限制产能扩张下电池格局高度集中产能利用率饱满，最终仍以传递给终端为主。 2️⃣单位盈利下降：我们认为如果因为政策…

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【博硕科技】与泰瑞达独家战略合作，泰瑞达提供标准化部件，博硕生产非标自动化测试及组装设备直接卖给北美算力客户，建议重点关注 泰瑞达法说会关于机器人业务几点趋势分享： ① AI数据中心建设正通过“机架出货增长—ODM/EMS扩产—制造设备资本开支”的路径向服务器制造环节传导，组装、自动化、测试及老化设备已形成数十亿美元级市场，预计至本十年末仍保持中双位数增长。

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【盘前0916】 1、昨晚美股继续走低，接下来几天连续迎来三大央行的利率决议，今晚凌晨是美联储，明天和后天是英国和日本央行。目前市场已经充分预期了加息，资金可能会比较关心是新一轮加息周期开始后，对市场意味着什么？目前普遍预测将加息两次，不过历史经验看加息不一定股票就会下跌，尤其是刚开始加息的6-12个月，美股一般都有正回报。目前情况比较复杂，从传导链条看，通胀不仅反映基本面，也有中东局势的扰动，昨晚油价又冲了，美联储也迫不得已。盘面上，反而费半是小幅修复的，日韩早上开盘也算稳定。 2、A股还是继续等待的盘面，也有一些提前抄底埋伏的资金，所以盘中一度也有…

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梅花庄：其实今天应该是MLCC、PCB、还有钻石板块领涨的； 因为这几个方向是近期最强的； 昨天盘面中最有攻击性的就是MLCC；

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【莱特光电】会议更新: 【1】主业Q2开始供京东方8.6带线，随着客户产能爬坡Q3开始业绩逐季抬升。26年主业保守7亿+收入，3亿+利润。8.6带线整体100亿耗材/年，公司27年可参与70亿的份额竞争。 【2】进入韩国(三星)，天马等直供，韩国客户27年贡献增量，对应apple的高端机型(折叠屏)，公司参与的Oled材料空间中性有400亿。

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【新宙邦】9月金股，氟化液放量拐点+电容化学高增长+6F/VC产能释放，安全垫扎实的弹性品种 ■氟化液：3M 25年底退出PFAS制造，让出万吨级冷却液/清洗液市场。前期客户囤货预计26年消化完毕，27年开启新一轮采购周期。，迎放量拐点。 ■电容化学品：公司全球龙头（海外市占率50%），受益AI爆发，下游客户涵盖铝电容、钽电容、MLPC等多种电容器，26-28年增速有望超30%+。

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外资视角：摩根士丹利机构闭门会要点 海外宏观环境与市场风险 全球市场波动率判断：2026年9月是全球金融市场波动率显著放大的时间窗口，当前海外与国内核心政 策信号正在加剧宏观分化。

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政 策的方向其实明确很久了，当前财政资源、高层规划均未将基建、地产、消费端直接刺激作为优先选项，增强危机感和紧迫感的地方，是投资端适度超前加码发力建设科技强国加快自立自强，所以政 策在科技，景气在科技，通胀在科技，主线在科技，如果接下来牛市还在的话，目标也仍是为科技融资。---xz

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[红包]【申万通信】移远通信：端侧AI模组龙头，业绩拐点alpha显现 端侧AI相关占比大。26H1端侧AI相关业务线占比已达47%，数据传输类通信模组及天线业务仅53%。发布100T及以上算力的智能模组，推出端云融合的Agentic IoT解决方案等，率先实现端侧AI大模型商业化落地。 率先业绩拐点。中报超预期，26Q2营收85e（YoY+35%，QoQ+26%），归母净利4.61e（YoY+78%，QoQ+227%），主要系端侧AIoT解决方案高增+存储顺价等，预计下半年持续向好。

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美国财长贝森特周末将与中国副总理何立峰会晤，为9月下旬预期中的元首峰会打前站。据报两人将于周日在纽约见面并讨论AI问题。据悉中美两国正在讨论削减部分商品关税，一些中国商品将适用最惠国税率，贸易休战有望延长 点评：中美领导交流预期逐渐增强。共同关注：汇率、关税、油价、AI安全；美方关注：波音飞机、大豆、稀土、美债；中方关注：关税下降、贸易（创新药、CPO）

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我们在周日广发TMT电话会议中，以[烟花]寒武纪和星环科技[烟花]的推荐为例，阐述了结合财务数据和产业规律趋势的分析逻辑与原则框架。并重申六月底以来对国产链的推荐。 欢迎指导。 感谢支持 广发证券计算机刘雪峰团队 [玫瑰]

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8月的社融数据，总量同比减少，居民在还贷款，企业乏善可陈，唯有股民融资还在正增长，股民尽力了。这么个数据一出来，再去炒消费旅游，如同在众目睽睽之下比赛当场窜了稀，为了投机的三瓜两枣吃了大面，看了一场演唱会把自己全家低保给看没了，都是得不偿失，所以前面轮动短炒的消费和农业热门股今天大面积跌停。市场要想真正好起来，还得靠科技股这个唯一具备高景气高增长的基本面板块孤身走暗巷。---xz

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AMD（BofA） “我们参与了AMD的线上投资者交流会，由IR负责人Matt Ramsay主讲，重点讨论Helios、ROCm、服务器CPU与HBM： MI455/Pensando硅片已于9月送样，用于Helios整机ODM组装；管理层预计Q4、明年Q1收入将有明显提升。搭载完整72-GPU的机架已进入客户测试阶段，目标是将系统产能从几十套逐步扩产至百套、千套级别。

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📰 【海外｜通向 AGI】2026 年 09 月 15 日 AI 大模型晚间速递 OpenAI： GPT-Live-1 首次亮相即以 81.5 分登顶 Artificial Analysis Speech to Speech Index（Astra 后端、medium 推理档），险胜 Grok Voice Think Fast 2.0 High 的 81.3 分，Sol 后端配置以 80.1 分排第三。（Artificial Analysis | 9 月 15 日）

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【财通研究·固收】信用早早报（9月16日） 评级关注 1、中诚信国际：关注湖南湘江新区发展集团控股股东和实际控制人发生变更事项

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国投策略团队会议要点：快要熬出头了？ 科技板块行情判断 四季度科技板块反弹预期：

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【华泰宏观｜海外每日评论】 政策：地缘政治方面，沙特阿美据悉在输油管道遇袭关闭后推迟了向部分石油供应。美国能源部长称，沙特东西输油管道有望数日内重启。美国方面，美国国会预算办公室报告显示，特朗普对伊朗开战的决定在头五个月已经给美国带来380亿美元直接成本，并将导致通胀率到明年初上升约0.5个百分点。科技方面，特朗普顾问与Anthropic首席算力官会面，讨论人工智能安全风险。英伟达CEO黄仁勋认为，AI行业不需要任何新的法律或监管规定。OpenAI首席执行官表示相信该行业可以自行保障安全。 股市：周二美国三大股指全线收跌，纳指、标普、道指分别下跌0.8…

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梅花庄：煤炭板块跟踪点评： 煤炭板块近期的低迷，我认为主要原因不是基本面因数，基本面上： 1.霍尔木兹海峡问题依然存在，油价依然处于上涨通道。

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为什么加息可能利好AI硬件？ 美联储加息的核心本质与背景 通胀只是美联储加息的借口，加息核心是解决谁为美债高利率买单的问题：若不加息则由美国银行业增加购买美债承担压力，若加息则是特朗普政府试图重塑强美元叙事，吸引全球资金回流购买美债。

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9月16日利率早报 重要事件回顾（财通固收·隋修平团队） 国内新闻： （1）【银行个人贵金属代理业务密集“退场”】 近日，浦发银行发布公告称，该行拟对代理上海黄金交易所个人贵金属业务进行调整，将自9月25日后择时停办该项业务，并关闭手机银行、网上银行、网点柜面等渠道的交易权限。这并非个例，今年以来已有多家银行宣布调整个人贵金属代理业务。有银行人士透露，对于代理上金所个人贵金属业务，银行更多是收取手续费，若市场发生剧烈波动，银行可能面临客户穿仓带来的垫资信用风险。

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华为全联接大会周四召开，核心围绕AI基础设施的规模化落地与行业智能化渗透展开。昇腾950 SuperPoD真机展示与商业化进展，标志华为超节点迈向可交付、可触摸阶段。技术进展/开源生态/下游应用全维度领先，考虑后续GPU相关物料/产能的缓解，市场有望上修昇腾出货量的积极变化。华为连接器公司调研更新汇总如下。 华丰科技跟踪更新： 1、华为高速连接器核心供应商，三大产品 2027 年共振放量：在华为市场份额约 50%，产能月均约 4 万套、年均接近 50 万套，单套售价接近 2 万，对应约 100 亿收入空间；良率稳定、哈勃投资战略绑定；2027 年高速背…

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【华源电子团队】威尔高调研反馈：国内最具标志性的电源PCB，受益涨价+通胀，业绩释放正当时，重点看好 威尔高是谁？：公司是国内最优质的面向AI服务器电源用PCB企业，其产品面向一次侧与二次侧电源，台达、欧陆通、麦格米特与长城是电源领域最核心的四大客户，尤其是台达合作长达20年，最合作最久、份额最高的PCB厂商。 下游顺价顺利，短期业绩环比持续高增长：公司核心材料FR4+高Tg涨价导致PCB成本提升，今年Q1因尚未成功传导价格，利润受到压制；从3月份起，公司陆续向欧陆通、麦米等成功顺价，到6月份，大客户台达第一次涨价落地【+16 pct】，推动Q2净利率…

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中信主题策略刘易团队-"跨界液冷三剑客"之【金洲管道002443】自有资金6.8亿增资金洲液冷，第二曲线从“组织落地”进入“资本弹药到位” 6.8亿增资夯实资本门槛&扩产研发同步加码 1、公司公告拟以自有资金6.8亿元对全资子公司金洲智慧液冷技术（上海）增资，注册资本由2,000万元增至7亿元（仍100%持股）。资金主要用于产品线扩建/零部件产能扩产、系统研发与项目交付、市场拓展、团队建设及流动资金。

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9月16日盘前策略思路 市场情绪周期定位：震荡 最近几日外围一般，但是AI科技持续有弹性，尤其是pcb及其上游（电子布，树脂，ccl，铜箔）分支的核心都走出来小趋势。

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【0916 盘前】各位，早上好，wo们盘前聊聊。 美国议息会议昨晚开始，为期两天，明早凌晨会公布结果。大家耐心等待。昨天盘前给大家分析了目前扼住全球股市的三大问题，大家务必要清楚： 1 美联储议息； 2 中东乱局； 3 模型巨头呼吁AI减速。在做策略时，一定要看到大矛盾，然后在边际变化时进行迅速反应，才能在群狼争夺里撕下一块肉来。 一句股谚语说：买在分歧，卖在一致。多少人不明所以，或者加以曲解，结果账户腰斩，多年迷wang。其实真懂的人，就知道这句话没有说全，wo现在传你心法，记得打印出来贴床头：

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大众消费跟踪2026.9 [太阳]我们搭建了宏观-中观-微观体系观测大众消费β。结论：26M8居民继续去杠杆，社零餐饮数据疲软，但大众品龙头8月份动销开始企稳略改善（我们认为主要源于行业进入旺季，龙头自身加强动作、α效果更明显）。 [玫瑰]1、 宏观：居民两张表、核心是居民杠杆率——目前仍在去杠杆。（1）现金流量表收入端：2025年低收入组家庭收入增速改善，高频季度数据暂未更新；（2）现金流量表杠杆率：26M8居民继续净还贷2041亿元，继续去杠杆。可期待的点：2027年经营贷到期规模下降，期待居民去杠杆行为边际改善。

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【招商商社互联网】携程集团26Q2业绩概览：收入符合预期&经调整业绩小幅回落，关注反垄断后续整改进程 报告期内公司实现营业收入156.6亿元/+5.5%（彭博预期156.1亿/+5.2%），实现归母净利润27.2亿元/-43.8%，实现经调整营业利润43.7亿/-6.5% (彭博预期43.3亿/-7.3%)，实现NON-GAAP归母净利润48.0亿元/-4.3%（彭博预期41.3亿/-17.6%），经调整EBITDA45.7亿/-6.5%，反垄断罚款影响gap口径利润大幅下滑，整体收入&经调整业绩均符合我们预期。 分业态来看，公司住宿预订/交通票务/旅…

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【九州一轨】再创历史新高！ 金刚石芯片基板、硅光芯片晶圆激光隐切服务打开空间！近期我们将安排【九州一轨】全市场首次小范围现场调 想看更多请加V：xian20210130 研，欢迎交流！ 浙商机械——聚焦两端，寻找超强阿尔法[福][福][福]

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携程集团-S（09961.HK，TCOM.O）2026年二季报点评： 🔺26Q2公司收入符合指引中枢，住宿、度假、商旅收入低于预期，其他收入大幅超预期弥补缺口。剔除反垄断罚款后，经调经营利润小幅超预期；联营公司收益转正、所得税费用低于预期，带动经调归母净利润显著超预期（+16.5%）。国家市场监管总局（SAMR）反垄断调查以51.80亿元罚款落地，约为2025年净收入的8.3%，一次性计入本季，GAAP口径由盈转亏，此前的监管不确定性基本明朗。国际平台收入同比增长超50%，入境游收入同比增长高双位数，仍是主要增长动力；我们测算国内收入同比或小幅下滑1%…

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赤子城科技（9911.HK）_2026年投资者日点评：全球市场增长空间广阔，更积极的回购彰显信心 [咖啡]公司战略：公司2009年成立，2013年开启出海，完成从工具向社交娱乐转型，依托灌木丛战略，搭建MICO、YoHo、SUGO、TopTop等全球化产品矩阵。全球情绪价值社交需求稳定且区域差异化显著，公司凭借本地化运营、产研AI中台、买量增长引擎三大核心能力形成乘数效应，构筑强劲成长壁垒。业绩目标清晰： 未来3-5年社交业务月流水有望达2亿美元，依托精品游戏、社交电商、短剧、AIGC等创新业务打造第二增长曲线， 冲刺十年年收入100亿美元目标，同时…

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英科再生推荐更新 [太阳]经营趋势稳健。我们预计公司订单表现稳健长，经营性利润增速快于营收，关注更高质量成长。 成品框行业龙头、板块内唯一上市公司；装饰建材行业渗透率低、市场空间广阔，复用成品框深耕20余年的全球零售商渠道资源； 再生塑料26年实现同比扭亏为盈，海外渠道拓展顺利。 [太阳]政策助力，中长期成长逻辑明确。近期欧盟&我国均发布包装新规，再生塑料正从替代可选项变为合规必选项，公司“回收—再生—利用” 全产业链稀缺商业模式叠加制度红利有望加速显现。此外，合规趋严+地缘冲突+原材料&汇率波动，种种因素均加大中小企业生存难度，英科竞争优势扩大+产能…

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ps最近停产传：新特准东今日停产（已确认）、协鑫乐山停产（已确认）、通威西南陆续减产（大概率减，时间未定）、大全新疆减产（内部在商议，大概率减，时间未定）、亚硅甘河今日减产（确认减）、希望10月复产新疆三期、宝丰推迟（说推到年底，本来就是政府要求开工，可能拖一拖就不开了）、戈恩斯10月可能复产。丽豪、南玻、晶诺、弘元只有一条线在产，如果降负荷会抬高成本，不太可能会减产

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❗️【天风电新】重点更新半导体零部件—— 【英杰电气】 1、半导体射频电源收入已超光伏等其他业务，26Q2系第一个拐点。 从零部件紧张程度看，确是MFC 〉射频电源、真空类产品，但国产化同样加速。 公司1-8月半导体订单6亿+，yoy+130%，全年订单保9冲10。净利率超30%。

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[红包]独立逻辑，不跟随大B Capex 嘉立创深度研究：全球硬件创新的赋能者与成长者！ 1）预期差非常大，长期成长价值！

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行云科技：新增130亿服务器采购，映证交付能力 事件：行云科技9月15日晚公告，拟将2026年度服务器设备及零部件采购预算由原不超过70亿元提高至不超过200亿元，新增130亿元采购额度，采购资金来源为自有及自筹资金。 本次公告映证了公司前一批次近70亿采购已经接近交付完毕，参考协创数据2025年3月、5月、8月、10月分别公告采购30亿、40亿、12亿、40亿服务器，累计采购达到122亿元，市值达到630亿，随后新增至212亿采购时，市值达到858亿，并随着后续采购达到322亿时市值已超千亿。

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精智达更新：存储测试厚积薄发，算力测试稳步推进 [太阳]存储测试进入收获期。 公司早在2017年切入存储后道测试，由探针卡、老化炉向CP/FT迭代，2025年9月首次交付CP、FT机台，累近十年终迎放量。2026年已公告两笔订单超28亿元，提前完成35亿订单指引。26H1毛利率43%、同比+7.3pct， CP/FT产品毛利率可达50%+，产品逐步放量带动整体毛利率跃升。HBM CP已小批量交付。

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强call❗AI织布机，中国小丰田——北自科技 公司织布机7628产品已通过中材验布机验证！下一步瞄准2116！ 北自织布机团队来自于海外国际巨头，实现国产化替代！

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【东吴电新】海风板块：深远海政策渐近，国内海风中长期空间打开 首发公众号：思维纪要社 事件 近期，我们了解到深远海海风政策有所进展，《》已通过最后一道审批环节，预计近期有望下发并执行。

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3D打印：工业级规模化临近、消费级持续高增 [玫瑰]【工业级】材料降本与设备提效，共启3D打印放量奇点。消费电子精密部件、AI散热结构件打印或从逐步验证走向量产；商业航天领域，3D打印逐步成为标配工艺；预计工业级打印打开数百亿级别需求。 近期关注3C方向头部企业需求里程碑规模放量 [玫瑰]【消费级】受益于 AI 赋能、国产供应链降本及生态完善，消费级3D打印从专业工具转向大众消费品。个性化消费、创客文化兴起打开市场空间，供给侧硬件成本下探拉动销量提升，耗材领域随设备放量迎来持续复购需求。 1-8月3D打印机出口数量421万台，yoy约90%

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高盛：英伟达 800VDC 专家电话要点 800VDC 的采用进度比预期缓慢，该技术仍处于起步阶段。 到 2030 年，800VDC 架构预计将占美国新建数据中心的 21%（较之前的 25% 有所下降）。这一变化是由 AI 推理的强劲增长所驱动，而 AI 推理的功率密度要求与 AI 训练不同。

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强推国产链，供需信号非常积极！Q3资产负债表有望打消市场对供应端过度担忧。白马双王，黑马和顺石油[抱拳]

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大摩——日本电子元件行业：7月电容器产出（METI数据）——MLCC定价迎来转折点 摩根士丹利指出，尽管日本经济产业省（METI）9月14日发布的《》显示，7月MLCC（多层陶瓷电容器）美元平均售价（ASP）同比下滑25.6%，但村田制作所副社长南出（Minamide）在同日《》采访中的言论，揭示出MLCC定价正出现关键转折。村田凭借在高附加值AI/数据中心用小型大容量MLCC领域的技术壁垒，正逐步将战略重心转向聚焦优势领域，并采取更能反映大规模资本支出需求的定价策略。我们维持此前判断：面向AI服务器与数据中心的高附加值MLCC需求将持续扩张。 定价转…

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[發]【ERS 2026 呼吸赛道速递 · 三】TSLP通路数据密集披露，国产管线进入III期窗口： [太阳]康诺亚/石药CM326（抗TSLP单抗）发布中重度哮喘II期结果（壁报），208例患者治疗24周，年化急性发作率Q2W组降低95.6%（P=0.002）、Q4W组降低68.0%（P=0.018），FEV1较基线+0.17L和+0.19L，安全性与安慰剂相当；哮喘和CRSwNP III期推进中；COPD II期已启动（318例），注意该研究为嗜酸富集设计（入组要求EOS≥150/µL）； [太阳]Upstream Bio verekitug（抗T…

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📑 🧠 💡美联储 FOMC 会议前夕，中国 A 股现货成交额创下 2026 年以来最低水平。昨日走弱成为市场关注焦点，虽然没有明确的重磅消息驱动本次行情，但当地反馈显示，理想汽车相关动态、增值税负担、出口退税政策变化，可能会对公司第三季度利润率造成压力；持续的回购行为以及逢低增持的买盘，若能够延续，则有望在股价持续走弱时形成支撑。除此之外，更多关于 2026 年 9 月 24 日或将举行中美元首会晤的消息出现。据彭博社报道，本日本特预计将会见何立峰，双方或讨论削减农业与能源领域关税。尽管两国领导人会面属于利好消息，但在中国市场，投资者仍在等待宏观政策决…

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MLCC景气大周期进入加速窗口 [玫瑰]村田部分料号停产、转产消息持续发酵，叠加前期三星电机签署万亿韩元规模AI服务器MLCC长单，多重利好共振，板块持续走强；展望Q3-Q4，国内原厂或存集中涨价预期，再添催化，MLCC 景气大周期趋势明确。 [玫瑰]自5月起，我们紧抓行情演绎关键节点， 0612外发MLCC陶瓷粉体专题报告，0608、0615、0713、0827多次通过电话会或线下专家会形式输出观点，同步配合高频路演、反路演及段子传递观点。我们始终秉持最勤奋的态度，力求产出最深度、最全面的研究成果

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【长江电新】储能：山东系统运行费分时浮动，午间下浮70-90%利好储能！ 事件：山东发改委发布《关于进一步优化分时电价机制的函》明确系统运行费用执行分时电价政策，高峰时段上浮70%、低谷时段下浮70%、尖峰时段上浮100%、深谷时段下浮90%（除7-8月夏季期间，午间均为低谷、深谷时段，储能充电需缴纳系统运行费相应下降70-90%），新政策将于10月1日起正式执行。 1、具体来看，26H1山东系统运行费平均0.0821元/kWh，同比看25H1系统运行费仅0.0198元/kWh；若午间下浮70-90%，系统运行费约降低至0.0082-0.0246元/k…

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🌀【天风电新】台光交流的几个增量点 1、从ccl价格看：9月还会涨一轮（跟上游没关系），主要是订单太好了，通过涨价来挤掉做不过来的订单，侧面继续验证景气度。 当前时点，市场对涨价链分歧巨大，但 1）筹码好，因为分歧并非机构重仓地；

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关注肺癌领域ADC突破与IO 2.0浪潮--2026WCLC更新 事件： 近期，国际肺癌研究协会（IASLC）举办的 2026 世界肺癌大会（WCLC）于 9 月 12‑15 日在韩国首尔召开。本届会议中国新药表现亮眼，入选口头报告（Oral）19 项、小型口头报告（MiniOral）45 项，刷新纪录。 点评：

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[發]【ERS 2026 呼吸赛道速递 · 一】阿斯利康tozorakimab（IL-33单抗）以口头报告形式发布OBERON/TITANIA两项III期完整结果，同步刊登NEJM： [太阳]两项研究共入组2306例吸入维持治疗后仍急性加重的COPD患者（不限血嗜酸粒细胞，当前吸烟者入组上限25%），tozorakimab 300mg Q4W治疗52周，既往吸烟者中重度急性加重年化率较安慰剂降低29%（OBERON）和34%（TITANIA），全人群降低30%和29%； [太阳]预设汇总分析中，基线血嗜酸粒细胞<150/µL人群加重降低23%，≥300…

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当前位置如何理解网络/交换机板块？ 近期市场主要担忧交换机/超节点受国产算力供应链不确定性影响出货递延，我们认为： 1）Q3 Scale-out仍在加速放量（参考Q2），叠加少量Scale-up出货，季度增速乐观。

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💡【长江煤炭丨专题研究】对标2021年，当前煤炭处在什么位置？ 行业位置：电厂盈利锚定、煤价距离政策敏感阈值仍有空间 通常认为度电利润低于-0.04元/度时电厂开始亏损现金流。2021年股价见顶时点对应行业平均度电利润约-0.08元/度，已连续亏损现金流约一个季度且亏损幅度持续扩大。当前煤价972元/吨，测算行业平均度电利润约-0.01元/度仍现金盈利，触发政策急转弯的核心条件尚不具备。当前若需达到度电利润-0.08元/度，则煤价需达到1327元/吨。

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⭕山东创新：系统运行费参与分时电价浮动，午间充电时间段下浮70-90%，有望显著提升独立储能经济性 9月7日，山东省发展改革委印发《关于进一步优化分时电价机制的函》，核心在于 系统运行费参与分时电价浮动，午间低谷/深谷时段下浮70%/90%，系统运行费上涨对独储经济性的影响有望大部化解。 ➡从政策细节来看：

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[發]【ERS 2026 呼吸赛道速递 · 二】国产PDE3/4与PDE4B管线集体亮相ERS： [太阳]海思科HSK39004（PDE3/4双靶点，吸入干粉）以LBA壁报发布IIb期剂量探索数据，195例患者治疗4周，FEV1 AUC0-12h较安慰剂+116mL（0.75mg）和+127mL（1.5mg）；双支扩剂背景亚组仍显著，分别+74mL和+75mL；0.75mg组无治疗相关不良事件；中国III期已启动（选定0.75mg BID剂量），海外权益已授权AirNexis，交易总额最高10.63亿美元； [太阳]海思科HSK44459（PDE4B高…

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广发策略 - 资金面如何帮助A股投资？ ：——A股资金面研究框架 260915_导读.docx

广发策略 - 资金面如何帮助A股投资？ ：——A股资金面研究框架 260915_原文.docx

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东财能源开采 热点追踪系列第5期：对话蒙煤专家：通关节奏、铁路进展、远期增量等热点追踪分析 260915_导读.docx

国金金融工程 升级后Deepseek V4.1 Flash投研能力有多强 260915_导读.docx

方正焦娟 大模型13讲：大模型的技术本体：智能实现的混合平台 260915_导读.docx

东财能源开采 热点追踪系列第5期：对话蒙煤专家：通关节奏、铁路进展、远期增量等热点追踪分析 260915_原文.docx

国金金融工程 升级后Deepseek V4.1 Flash投研能力有多强 260915_原文.docx

方正焦娟 大模型13讲：大模型的技术本体：智能实现的混合平台 260915_原文.docx

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开源证券银行业 - 银行资负精选7：银行投资基金动向与机构营销指南（2026年版） 260915_导读.docx

远东智博间_融资租赁公司转型战略分析 260915_导读.docx

长江策略_清策股谈-2026年深度报告巡礼第22期_日本消费时代启示录_四阶段演进中的需求变迁--新消费之日本经验篇(一) 260915_导读.docx

开源证券银行业 - 银行资负精选7：银行投资基金动向与机构营销指南（2026年版） 260915_原文.docx

远东智博间_融资租赁公司转型战略分析 260915_原文.docx

长江策略_清策股谈-2026年深度报告巡礼第22期_日本消费时代启示录_四阶段演进中的需求变迁--新消费之日本经验篇(一) 260915_原文.docx

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GS-纳芯微(688052.SH) - 2026亚洲领袖大会要点：服务器_汽车_工业驱动模拟芯片增长 - 2026-08-31_Verena Jeng，Allen Chang(原文).pdf

GS-美国汽车与工业科技——Communacopia+科技大会2026首日关键纪要.pdf

GS-美洲科技：半导体：2026 年 Communacopia + Technology 大会首日要点 Americas Technology：Semiconductors Communacopia + Technology Conference 2026 - Day1 Takeaways.pdf

GS-美洲科技：半导体：Communacopia+2026 年大会 —— 第三日核心要点 Americas Technology Semiconductors Communacopia + Technology Conference 2026 - Day 3 Takeaways.pdf

GS-美洲科技：半导体：Communacopia+2026 年大会 —— 第二日核心要点 Americas Technology Semiconductors Communacopia + Technology Conference 2026 - Day 2 Takeaways.pdf

GS-美洲科技：软件行业：Communacopia+2026 技术大会 —— 核心要点 Americas Technology Software Communacopia + Technology 2026——Key Takeaways.pdf

GS-诺基亚（NOKIA.HE）：Communacopia+科技大会2026——核心要点.pdf

GS-鸣鸣很忙（1768.HK）：非交易性路演（NDR）核心要点.pdf

GS-农产品观察：贸易壁垒升高，冲击门槛降低：霍尔木兹、黑海与超级厄尔尼诺.pdf

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GS-三星电子 (005930.KS)：投资者日 7 大核心要点：基本面扎实背景下聚焦技术领先优势；给予买入评级 (CL) Samsung Electronics (005930.KS) 7 key takeaways from NDR Focusing on technology leadership amid the solid fundamentals; Buy (on CL).pdf

GS-诠欣股份（6205.TW）2026亚洲领导人大会纪要.pdf

GS-润泽科技(300442.SZ) - 首次点评：2Q26 EBITDA超预期但营收略低；在成本高企下保持AIDC审慎投资；买入 - 2026-08-31_Timothy Zhao，Ronald Keung(原文).pdf

GS-全球光模块：预计 2026‑28 年 1.6T 及以上产品出货量分别提升 29%_61%_50%，产品结构将持续升级 GLOBAL OPTICAL TRANSCEIVERS Raising 1.6T and above shipment by 29% 61% 50% for 2026‑28E; continuous mix upgrade ahead.pdf

GS-全球汽车：中国实地调研；更新电动汽车情绪地图.pdf

GS-全球经济学综合简报：2026年9月11日-20260912.pdf

GS-苹果产业链：可折叠，更亲民.pdf

GS-苹果供应商：AI与苹果升级周期双重利好-20260911.pdf

GS-苹果公司（AAPL）：2026 年 9 月 “惊喜焕新” 发布会复盘：iPhone Duo、全新 iPhone18 Pro 机型、手表以及 AirPods5 Apple Inc. (AAPL) September 2026 “Surprise and Shine” event review iPhone Duo, new iPhone 18Pro models, Watches, and AirPods 5.pdf

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GS-万辰集团（300972.SZ）：NDR纪要.pdf

GS-三一重工（600031.SS）：2026年亚洲领袖大会纪要.pdf

GS-台湾科技：半导体：首日要点：2026 台湾半导体展，CPO 成为焦点 TaiwanTechnology Semiconductors Day 1 Key takeaways from SEMICON Taiwan 2026 CPO in focus.pdf

GS-台积电（2330.TW）：Communacopia+2026 技术大会 —— 核心要点 TSMC (2330.TW) Communacopia + Technology 2026——Key Takeaways.pdf

GS-微软公司（MSFT.US）Communacopia+Technology 2026大会要点.pdf

GS-松发股份（603268.SS）：香港NDR纪要.pdf

GS-闪迪公司（SNDK）：Communacopia+2026 技术大会 —— 核心要点 SanDisk Corp. (SNDK) Communacopia + Technology 2026——Key Takeaways.pdf

GS-上诠光纤（3363.TWO）：SEMICON Taiwan调研——CPO FAU驱动营收增长与利润率扩张；维持买入.pdf

GS-盛美半导体（ACMR.US）：董事长上海之行.pdf

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GS-亚洲领导者大会2026纪要：北森控股（9669.HK）CFO参会——AI年化经常性收入（ARR）驱动增长，AI应用渗透率加速提升.pdf

GS-希捷科技（STX.US）：Communacopia+科技大会2026——核心要点.pdf

GS-新秀丽（1910.HK）：2026年亚洲领袖大会要点.pdf

GS-英飞凌（IFXGn.DE）—— Communacopia + Technology 2026 会议要点.pdf

GS-潍柴动力（000338.SZ）业绩点评：上调指引暗示2027年发电业务利润有望翻三倍；重申买入 - 2026-08-31_Nick Zheng，Selina Yan(原文).pdf

GS-亚太数据中心：硬蛋创新（0400.HK）CEO会议——向AI Token工厂转型.pdf

GS-亚太确信清单9月更新_新增大额Kotak Mahindra银行-20260902.pdf

GS-央行购金趋势至七月仍保持强劲-20260912.pdf

GS-英诺赛科（2577.HK）——中国AI巡回路演：面向800 VDC电源架构的15V DrGaN；氮化镓将乘数据中心汽车应用东风.pdf

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GS-中国：本地客户如何看待经济-九月营销纪要-20260914.pdf

GS-浙江鼎力（603338.SH）：2026年亚洲领袖大会纪要.pdf

GS-英伟达公司（NVDA）：Communacopia+2026 年技术大会 —— 核心要点 Nvidia Corp. (NVDA) Communacopia + Technology 2026 — Key Takeaways.pdf

GS-中国 AI 调研：东山精密（002384.SZ）：200G 电吸收调制激光器与连续波激光器产能爬坡；1.6T 光模块扩产 China AI Tour Dongshan (002384.SZ) 200G EML and CW laser ramp up; 1.6T optical modules in expansion.pdf

GS-中国：8月70城新房均价跌幅进一步收窄-一线城市环比上涨-20260915.pdf

GS-中国：信贷扩张弱于预期-主要源于银行贷款与政府债券发行放缓-20260914.pdf

GS-中国：工业生产改善-投资疲软-零售增速放缓；下调三季度GDP预测-20260915.pdf

GS-中国：投资者对特习会的市场预期——调研信号-20260914.pdf

GS-中国：评估政府债券供给对债券收益率的影响-20260913.pdf

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GS-中国AI考察行：长光华芯（688048）董事长调研纪要.pdf

GS-中国机械：发电机组供应链调研要点.pdf

GS-中国互联网观察：电商月度追踪——8月线上零售走软-Temu推进自有品牌-20260915.pdf

GS-中国房地产月度追踪：8月房价走势未变-一线城市韧性犹存-20260915.pdf

GS-中国房地产每周回顾：第37周新房走软二手房领先指标改善-土地市场828后降温-20260915.pdf

GS-中国每周展望：2Q-1H26财报手册——AI之外的增长在哪里-20260912.pdf

GS-中国策略思考：二季度、上半年业绩——AI之外何处寻增长？.pdf

GS-中国经济活动与政策追踪：9月11日-20260911.pdf

GS-中国：中国三件事-20260913.pdf

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GS-中国台湾 PCB_CCL：健鼎科技管理层调研：光模块将成为核心增长驱动，具备高 ASP_出货量_毛利率提升潜力；给予 ZDT 买入评级 Taiwan PCB_CCL Compeq mgmt visit Optical transceiver to be the key growth driver, with high ASPvolumeGM expansion potential; Buy ZDT.pdf

GS-中国台湾市场周报-20260905.pdf

GS-中国数据中心：2026年二季度A股业绩回顾.pdf

GS-中国银行业——聚焦第二轮大型银行注资.pdf

GS-中际旭创（300308.SZ）：2026年亚洲领袖大会炉边对话——XPO、NPO、CPO将共存；研发至关重要.pdf

GS-中际旭创（300308.sz）：光模块规格向 1.6T 及以上迭代_向 scale‑up_scale‑across 拓展；开启 H 股覆盖并恢复 A 股买入评级 Innolight (300308.sz) Optical specification upgrade towards 1.6T and above, expansion to scale‑upscale‑across; initiate H‑share and r....pdf

Highlights from the Morning Meeting.pdf

JPM-全球宏观展望与策略：利率、大宗商品、汇率与新兴市场-20260914.pdf

JPM-加密货币市场：8月加密货币月报——去美元化交易及华盛顿政策利好推升价格-但市值同...-20260914.pdf

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JPM-中国房地产：8月数据依旧疲软-国家级二手房销售数据首次公布-20260915.pdf

JPM-亚太科技追踪-20260915.pdf

JPM-全球金矿商仪表板：估值、催化剂与区域首选-20260915.pdf

MS-2028年全球AI半导体与CSP资本支出增长预判；中国AI半导体-DRAM进展-20260914.pdf

MS-8月商场增长仍疲软-假期消费成关键观察点-20260915.pdf

MS-中国房地产：8月数据走弱-现房政策细节待观察-20260915.pdf

MS-石油与通胀市场-三-：能源与大宗商品价格走高加剧通胀超目标风险-20260915.pdf

MS-算力的基石：服务器、AI基础设施与电子元器件-20260914.pdf

Rubin NVL72 Agentic Inference_ 67x better Performance per Dollar.pdf

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高盛-美国半导体：2026年Communacopia+++科技大会总结+20260911.pdf

SemiAnalysis-Vera Rubin NVL72智能体推理：每美元性能提升67倍-20260915.pdf

SemiAnalysis-承载不了的大脑：端侧与数据中心推理之争-20260915.pdf

Top Stories.pdf

UBS-8月信贷数据偏弱-预计将逐步回暖-20260914.pdf

UBS-中国地产：首个地方政府预售制细则落地——好于预期-20260915.pdf

UBS-中国房地产：预售制度改革成为又一逆风-20260915.pdf

大摩-中国科技硬件路演：AI三季度现获利了结，后市展望+20260911.pdf

高盛晨读 - 未来十年中企出海格局- 70页大报告 - 油价上涨与厄尔尼诺带来的....pdf

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高盛-中国医疗保健上半年总结：重新入场逻辑正在兑现；CDMO领跑，同时评估医疗保健下一阶段重估+20260911.pdf

高盛-中国消费电器：IFA展会纪要-欧洲市场聚焦度提升，强势品牌下产品线持续拓宽+20260911.pdf

中国互联网-香港-旧金山科技峰会反馈- 本周四下午四点半英文电话会.pdf

摩根大通-上调2025–28年晶圆厂设备（WFE）市场预测至28%复合年增长率+20260911.pdf

摩根大通-中国煤炭：煤价上行风险犹存，但可持续性存疑+20260911.pdf

汇丰-人口统计学：老龄化的亚洲-与时间赛跑+20260910.pdf

野村-中国AI价值链：可持续AI投资驱动更高投资回报率（ROI）+20260911.pdf

野村-中国汽车及电动车8月数据：国内市场需求大体持平；高质量全球化扩张是车企下一阶段核心任务+20260910.pdf

高盛-中国：市场对即将举行的中美会晤预期-来自投资者调查的信号+20260914.pdf

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高盛认为投资者关注点正从AI重新转向政策与宏观议题。中东局势推升油价但中国受冲击较小；全球债券收益率处于数十年高位，但美联储9月加息（若兑现）对中国资产影响有限；A股股权风险溢价处于近年高位、10年期CGB收益率仅1.7%，具备多元化配置价值；人民币兑美元年初至今升值4.1%，出口商利润率仍同比扩张80%。建议超配A股、低配港股；在AI领域偏好国内AI标的而非AI出口商；推荐股东回报（高股息+回购）主题、IPO策略以及医疗、材料等与AI相关但低Beta板块。9月24日习可能访美及政治局会议为关键事件，但大规模刺激出台概率偏低。 高盛于2026年9月16…

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摩根士丹利在年度全球医疗健康大会上与Tempus AI管理层进行炉边对话，重点更新三方面信息：1）PSNL（Personalis）收购交易：原本预计于2027年初推进，但因MolDX医保覆盖扩大及竞争性竞标的出现而加速落地；两家公司对PSNL的前瞻模型差异主要源于适应症扩张与ASP（平均售价）假设不同，TEM认为自身预测更保守；PSNL股价高于交易价格的状况在竞争性竞标已落定且TEM与MRK（PSNL重要投票股东）支持交易完成的前提下并不合理。2）MRK/MRNA V940个体化新抗原疗法（INT）黑色素瘤适应症：PSNL获选为临床试验测序合作伙伴，T…

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高盛认为特斯拉3Q26交付量将低于市场一致预期（Visible Alpha为456K），因此将预测从490K下调至435K，主要因中国、美国和欧洲三大核心市场均弱于此前预期。但从中国出口至东南亚、南美及澳洲的部分市场表现强劲，可在一定程度上抵消上述疲弱。4Q26交付量预测为475K，高于一致预期的462K。2026年全年交付预测从184万辆下调至175万辆，2027/28年维持191.5万/200万辆预测。2026/27/28年EPS预测下调至$0.79/$1.85/$2.45。维持中性评级，12个月目标价不变为$360，基于更新后的Q5-Q8E EP…

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摩根士丹利维持SpaceX (SPCX) "增持"评级，目标价$300（当前价$148.15）。报告认为，在近期AI交易因基础模型安全争议而承压的背景下，SpaceX相比纯AI标的可能更具防御性。给出五大理由：(1)业务多元化——星舰试飞与Starlink连接业务（订阅用户同比>100%）与AI交易相对独立；(2)长期期权——太空AI基础设施、与Tesla的机器人合作、与NVIDIA/Intel的本土半导体合作等远期选项被市场低估；(3)财务杠杆——2Q末现金约1000亿美元、净现金约610亿美元，债务融资节奏可控；(4)估值安全垫——分部估值法（SO…

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SemiAnalysis通过逐项目分析指出，外界关于数据中心禁令将摧毁美国AI基础设施建设的叙事被严重夸大。虽然全美已有300+地方禁令，但实际上仅1,525MW（占受限范围的7.6%）被真正延迟，加上纽约州行政命令，全国总计约2.3GW。报告预测2027年美国将交付38GW数据中心IT容量（超过2026年两倍），其中22GW已在垂直建设中，16GW计划容量大部分已融资或正在进行场地准备。禁令影响有限的原因包括：县级禁令通常不覆盖已建制城市、禁令冻结的是新申请而非撤销已有批准、短期禁令可能在2028+项目需要审批前到期、以及项目可通过重新设计绕过限制。…

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中国先进封装是AI驱动的长期增长故事，但面临中等程度的产能过剩风险。建议超配设备供应商（ACM Research、ASMPT），因其受益于产能扩张周期本身；在OSAT厂商中，更看好份额提升者。将长电科技（JCET）上调至超配（目标价90.2元），因其2.5D封装份额从低基数持续提升，且业务向计算/汽车多元化；首次覆盖盛合晶微（SJ Semi）给予中性评级（目标价118.4元），认为其作为中国2.5D封装领导者的优势已被高估值充分反映，且面临竞争加剧、客户集中（华为占74%）及HBM供应等风险。预计中国2.5D产能从2025年12万片晶圆增至2027年4…

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高盛更新2Q26服务器行业数据：传统服务器市场增长加速(+91% YoY)，主要由ASP驱动(+111%)；AI服务器增长(+94% YoY)更趋平衡，量增(+20%)与ASP提升(+62%)双轮驱动。DELL在传统及AI服务器市场份额均显著提升（传统29% vs 15%，AI 17% vs 13%）；HPE份额基本持平；SMCI传统份额提升但AI份额下滑。650 Group上调服务器市场预测，预计2030年AI服务器市场达1.3万亿美元，5年CAGR+46%。 高盛于2026年9月15日发布服务器行业2Q26更新报告，基于650 Group和IDC的…

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Citi经济学家预计美联储本周将重启加息，同时全球多家央行（欧央行、英央行、日央行）也进入加息周期，10年期美债收益率已突破5%。历史经验表明：1）首次加息后全球股市短期（3个月）往往会震荡，但6-12个月后平均仍上涨约7%，加息本身并不终结牛市；2）首次加息后美国市场倾向于跑输，日本和欧洲相对跑赢，价值股跑赢成长股；3）长端利率急升并非股市的"毒药"——若经济增长保持韧性且通胀回落，股市可以消化利率上行；但若伴随滞胀风险（如地缘冲突推升油价），则构成风险。综合判断，Citi维持全球股市至2027年中仍有盈利驱动力上行空间的判断，但仍需警惕滞胀风险和市…

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高盛维持A股超配、离岸市场标配评级，预期9月政治局会议将出台定向财政支持以达成4.5%GDP目标，美元兑人民币12个月目标6.4。在贝塔低迷、AI拥挤的市场环境下，建议多元化配置国内AI、医疗健康、材料及股东回报主题。三季度中国网上零售GMV增速下调至3%，包裹量增速下调至4%。维持中金H买入评级（目标价38.2港元）；GO与Waymo合作2027年在东京推出L4无人驾驶出租车为长期催化剂；Solar Industries收购Omnia战略正面。下调中国三季度GDP预测至4.4%，全年预测至4.5%。布伦特原油逼近110美元，中东出口风险显著上升。外资…

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中国企业在中国以外市场份额已快速攀升至18%，竞争正从边缘市场向全球巨头的核心业务领域延伸。 高盛联合36位分析师、覆盖11个行业40家公司，预测到2035年中国企业海外市场份额将进一步升至31%，营收增长达3.6倍。 出海路径将更加曲折，"后来者"凭借后发优势更具竞争力，全球扩张的下半场将面临更大不确定性。

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9月16日周三盘前产业重要信息 【AI 树脂】M8-M9-M10材料升级相对确定是树脂的升级。 机构最新纪要显示，目前Rubin主力仍是M8+二代布+四代铜，预计M9在27H2有望成为主力，目前头部CCL单月出货仅1-2万张。M9布的配方仍待定，有两种：一是M9+Q布+四代铜，最传统的方案，问题是太贵；二是M9+二代布+四代铜，采用二代布，同时提升碳氢（BCB）的比例，有望实现电性能指标要求，同时碳氢较脆和PP结合力下降，预计仍需加助剂改善。

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👤 💬在共同发明 ChatGPT 之后，我一直在问自己：为什么超人类的聊天模型没有带来 AGI？ 💬过去两年，我一直在隐身模式下构建一种新的模型训练方式（RLCD），以及一种我们今天发布的新型前沿 AI 模型：Jev

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盘前热点事件 一、昨日热点 电力：闽东电力

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国产织布机哪家强 织布机的 从 0 到 1 、难在哪儿？

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市场主线会切换吗？ 加息会导致流动性危机吗？

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交换机专家交流 MLCC产业专家交流 首发公众号：思维纪要社 me=1789495142379

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海风板块更新推荐 白酒调整周期下，黄酒的差异化成长机会

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固态电池全景图：方兴未艾，技术竞逐 固态电池设备全景图：蓄势待发，设备先行

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焦煤最新展望专家分析 红利对话：红利对话煤炭 对话印尼煤专家：干旱、RKAB、出口等热点追踪分析

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北美将开启新叙事—掘金AI算力电话会议 从SaaS到Agentic Platform：AI时代软件公司的价值重估

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华尔街普遍预期美联储将加息。 据《》的一项调查显示，几乎所有华尔街主要银行都预计美联储将在9月份加息。 大多数机构预测 2026 年货币政策将全面收紧 50 个基点，而美国银行、德意志银行和加拿大皇家银行则认为将收紧 75 个基点。

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掘金日本高股息，穿越牛熊三十年 借鉴1997和1999两次预防式加息经验，静待美联储本轮靴子落地 瓦特与比特——中美AI的另一本账单

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AMD（BofA） “我们参与了AMD的线上投资者交流会，由IR负责人Matt Ramsay主讲，重点讨论Helios、ROCm、服务器CPU与HBM： MI455/Pensando硅片已于9月送样，用于Helios整机ODM组装；管理层预计Q4、明年Q1收入将有明显提升。搭载完整72-GPU的机架已进入客户测试阶段，目标是将系统产能从几十套逐步扩产至百套、千套级别。

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这个统计好清楚，统计了 3 年： 关于美国三大实验室在支出份额与令牌份额 这是 OpenRouter 上的聚合数据，支出与令牌之间的分布差异非常显著。

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【中信证券前瞻】Salesforce Dreamforce 2026首日产品发布点评：AIforce开放CRM底层能力，行业模型与长周期智能体同步落地 【产品发布】 北京时间9月15日，Salesforce在Dreamforce 2026首日发布AIforce、CRM推理模型Koa，并扩充Agentforce智能体产品组合。AIforce是独立于传统图形界面的实时交互层，通过MCP、API、插件和Skills，将Salesforce内部的数据、语义、业务流程、权限及操作能力开放至Claude、Slack等第三方AI入口。AIforce首批产品包括Cla…

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❗【天风电新】M9&M10进展和材料更新0915 ——————————— 目前Rubin主力仍是【M8+二代布+四代铜】。具体看， switch tray和中板采用【M8+二代布+四代铜】，compute tray有部分采用【M8+一代布+四代铜】，LPU采用【M8+二代布+四代铜】和【M9+Q布+四代铜】混。

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【远东股份】液冷部分更新，0915晚更新part1 🐟1️⃣9月15日，工业和信息化部、国家发展改革委联合印发《》。面向人工智能与先进计算加速发展，《》明确提出突破液冷散热等关键技术，并将高导热热界面材料、高导热绝缘电子陶瓷，以及相变材料冷却、热管冷却、热泵等纳入重点发展方向。 🐟2️⃣根据远东半年报、产业链信息及算力大会主题演讲，可以筛选出如下信息：

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💾存储原厂削减 2027 年分配配额： 📝十铨科技（Team Group）Gerry Chen 表示，在上游原厂 2027-2028 年产能调整后，内存价格绝无下跌可能。 📝DDR5 产出不及预期。

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【国联民生能源 周泰团队】石化产业链8月产量数据跟踪 ⛽原油产量：2026年8月全国原油产量1843万吨，同比+0.8%，环比+0.9%，日均产量59万吨；2026年1-8月全国原油产量14639万吨，同比+0.9%。 ⛽原油进口：2026年8月我国进口原油3793万吨，同比-23.4%；1-8月累计进口量32089万吨，同比-14.6%。

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【申万宏源交运】VLCC运价强势突破，不断刷新历史记录，即期期租船价共振上行！ 市场预期差： （1）脱离传统船舶航运周期框架的核心假设变化：瘟疫、战争、气候、政治环境、全球化进程、技术革命。全球化趋势配套的基础设施与逆全球化贸易流之间的矛盾带来新增机会。

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[红包]【华创化工&AI新材料】电子信息制造业“十五五”规划发布，集成电路全链条攻关，半导体及电子材料迎政策催化 🌹 电子信息制造业“十五五”顶层规划正式发布。9月15日，工信部、国家发改委联合印发《》。到2030年，规模以上电子信息制造业企业营业收入目标突破30万亿元，研发投入强度达到3.5%，集成电路、先进计算、基础电子等领域形成一批长板技术和产品，算力供给能力大幅增长。 🌹 集成电路首次突出“全链条攻关”，先进制程+先进封装+3D集成同步推进。《》提出提升先进制程能力，推动先进封装测试技术开发应用，持续提升关键装备、材料和零部件供给能力，并推进三…

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双节白酒渠道反馈（一）安徽省：宴席增长明显，双节预计动销改善趋势延续（20260915） 我们认为：考虑到① 徽酒动销基数低，大众价位（宴席）修复弹性较大；② 古井Q2出清，Q3低基数下或迎业绩恢复性增长；③ 迎驾财年目标顺利完成下，Q3或延续增长， 继续重点推荐推荐徽酒（古井/迎驾）。具体看——产品端：古井坚守次高端占位，古16在宴席场景占比中不断提高；迎驾大众宴席优异下，洞6/9动销反馈增长。库存端：古井去库存&促动销，迎驾流速较好下略压货，两者经销+终端库存水平接近（合理范畴）。批价端：多通过模糊返利+反向红包等保护价盘，整体稳定。 1️⃣消费场…

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📑 🔹9 月 BofA 全球基金经理调查显示，投资者对宏观繁荣与 AI 资本开支加速的信念依然稳固，但；FMS 现金水平从 3.5% 跳升至 3.9%，此前抑制夏季风险资产上行的过度看涨情绪正在消退。 🔹

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【东吴电新】锂电复盘对科技行情启示：顶部时预期决定拐点，反弹时盈利决定高度 报告特色： 1）完整复盘锂电21-26年“顶部—杀估值—反弹—杀盈利—周期磨底—新一轮成长”行情，提炼顶部特征、各阶段的具备阿尔法的方向；

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【国泰海通固收海外】关键在加息之外：美联储9月议息会议前瞻 PPI和CPI出炉加息预期走高，资本市场发生了什么：油价走高、通胀环比上涨，10Y美债逼近5%后短期企稳。10日-11日的美国资本市场表现值得关注，在数据公布前，美债大幅走弱，随后伴随着“利空出尽”的逻辑收益率一路下行，但最终回归到对后续政策加息的担忧之中，利率再度上行。反观权益市场，除分母端的影响外还包含了估值、盈利等分子端的影响，数据公布后美股整体收涨。 9月议息会议前瞻，加息大概率落地，但关键在加息后的表述和对市场预期的引导。我们认为，9月FOMC大概率会加息，并可能存在三种情形：

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【国盛计算机臻选】性能+供给+生态多维共振，国产算力景气向上 🌟需求曲线斜率：模型迭代、场景扩容、价值定价 ①模型密集发布，Agent渗透率提升有望带动算力消耗增长，场景扩容及应用商业化提振AI需求，拉动基础设施建设需求扩容。

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📈 🏆🥇[抱拳]【华创计算机 吴鸣远 团队】 多❗️AI 产业生命周期远未结束，Token 倍增，重视国产算力链 20260915 1️⃣ 产业生命周期远超想象：2025年10月，AI 迎来了 Coding 时刻，以 Anthropic 为代表模型厂商迎来 ARR 与估值急剧膨胀，Coding 为 Agent 商业化实质落地带来强劲需求， 认为： 此时此刻、恰如彼时彼刻，产业正在迎来新一轮爆发，从 Astra、Myhos Harness，以及 V4.1 /5.3 flash 极致降成本， Agent- Enterprise、多模态、物理AI， 行业正迎…

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💫【金洲管道】更新：增资液冷子公司，坚定转型信心，0915晚更新part2 🐟1️⃣金洲本次投资拟使用自有资金人民币 6.8亿元对全资子公司金洲液冷进行增资，增资完成后金洲液冷注册资本由 2000 万元增加至 70000万元，为液冷布局提供充足动力。东莞骅兴液冷产品线扩建项目于2026年7月10日实际开工，目前正在进行厂房改造和设备采购安装，预计2026年9月中旬全面投产，较计划工期有所提前，已启动液冷产品试生产。 🐟2️⃣ 或有望成为CM国内最大供应商（液冷板+manifold+波纹管）： 金洲持有东莞骅兴51%，液冷工厂预计一期产值10e，2027…

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大模型系列深度研究：期待模型能力突破带来算力再扩容-RSI、Latent Reasoning深度研究 [太阳]核心投资结论：【看好AI上游“量”的需求，尤其是算力的需求，核心催化剂来自模型能力的突破】，相关标的包含算力芯片及制造、云厂商、服务器及整机等。 近期可期待的催化剂来自RSI和Latent Reasoning：

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📈【申万计算机】服务器数据26Q2更新： 单季度新高、全球高景气 ✨ 26Q2全球服务器增长52% 26Q2单季度出货再上新台阶！全球服务器整体收入1663亿美元，同比+52%，环比+36%。此前互联网爆发增速高点为21%（2014），云计算建设增速高峰为51%（2018）；

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3D打印产业链深圳调研交流要点【东财新消费】 创想三维调研 行业空间测算：2025年全球消费级3D打印机销量为500万台，2026年乐观预期700-750万台。行业销量巅峰预计可达1亿台以上，仅统计欧美市场的情况下，保守估计稳态终局的年销量约为3000万台，对应家庭渗透率为1/3，单台设备价值约400-500美金，对应设备端年市场规模达到近万亿级人民币。

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针对大模型递归自我改进（RSI）集中回复投资人问题 【现阶段的RSI：Coding提效，但缺乏研究方向选择能力】 AI已显著提升模型厂商内部Coding、数据获取与实验效率，在执行有明确目标的任务上展现出比人类研究者更强能力，实现模型研发提效。Anthropic认为未来一年内AI代码质量将明显超过人类；截至2026H1，Claude编写代码占Anthropic代码的80%+，内部工程师人均每日项目代码量达到2024年的8倍；开放式编程任务成功率达到76%，半年提升50 ppts。 但现阶段短板在于自主发现问题和选择下一步研究方向，如Anthropic所…

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大模型跟踪（260915）：前沿AI降速呼声、GPT-6反蒸馏讨论与RSI进展（敬请支持~） [红包] 【前沿AI降速呼声升温、企业数据安全要求趋严】 9月12日，Anthropic CEO Dario呼吁放缓前沿AI开发，认为网络安全与对齐保障尚未跟上能力进展（利好网安），并承诺引入常驻第三方评估者， 不代表看空算力、而是训练端GPU资源的重新分配；另英伟达、Palantir等因数据留存与隐私顾虑（A家近期发布的威胁情报报告为导火索），收紧Anthropic模型在敏感业务中的使用，NVDA倾向自有Nemotron，Palantir在零数据保留承诺落地…

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AI安全讨论升温，关注网络安全板块【东北计算机】 事件：9月12日，Anthropic CEO Amodei呼吁放缓前沿AI能力提升：AI已开始参与下一代模型研发，能力迭代加速；近期OAI-HF Agent集群出现自主攻击非目标系统、试图攻击评估器等行为。他警告，未来6—12个月类似集群可能发动大规模网络攻击，潜在损失达数千亿美元，并提出第三方评估、统一安全标准及全球协调，让安全研究追上模型能力。 算力侧： 模型能力提升放缓不等于Capex削减，算力分配向安全与对齐倾斜，持续监控带来新增推理需求。8月18日OpenAI披露，安全监控额外消耗约20%的被…

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【广发建筑 耿鹏智团队】 博迈科 调研摘要：上修产值上限、后续订单催化密集，继续强推FPSO模块制造全球龙头 博迈科 1、 新签预计放量: 2025年全年27亿元人民币，2026年全年预计7-8亿美元，目前在跟踪多个FPSO订单已与总包商签约背靠背合同，落地预期强。 2、 减值计提收窄: 俄罗斯项目按账龄计提，2025年计提1.6亿元，2026年预计为计提高峰期，略高于2025年，2027年预计大幅收窄、2028年无影响。

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继续重视【东田微】，三条产品线初具雏形：法拉第旋光片-隔离器、滤光片-zblock、光组件，同时在FAU上刚刚发力，Q2的业绩释放只是起步[抱拳] PS：还请多多支持国盛通信团队[抱拳]

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移远通信更新： 一、收入明年400 e目标，远期1000 e目标 二、AI时代，AI模组将成为重头戏，利润率比老业务高8-10%

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这波反弹以来，我们主推的三个票：联讯仪器、日联科技、鸿仕达。大票反弹一波后，最近这两天，北交所鸿仕达（AI服务器自动化设备）开始启动。主要还是业绩+订单+市场风格（小票占优），这三个都有深度模型纪要等资料。 其他的方向，在推荐的还有： ●长源东谷。目前位置被低估。9.23号股东大会

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【中信医药——荣昌 RC148（ABBV-1480）WCLC 口头 + 壁报】 （1）核心点：一线、AGA 阴性、未经系统治疗的晚期 NSCLC。同一项 Ib，两个截止日——摘要 2026-03-22（鳞 61 / 非鳞 60，随访 8.7 / 9.1 个月），官微 2026-06-22（随访 11.7 / 12.3 个月）。10 mg/kg 鳞状 ORR 90.0%、确认 ORR 76.7%，中位 PFS 由 10.8 个月更新至 11.8 个月；非鳞状 ORR 75.9%、确认 ORR 72.4%，中位 PFS 由未达到更新至 11.1 个月。PD…

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【兴证医药】首药控股Ficonalkib关键II期数据亮相2026 WCLC 公司第三代ALKi Ficonalkib（SY-3505）治疗「二代ALKi经治 ALK+ NSCLC 2L+」的关键II期研究于2026 WCLC口头报告。 （*为相较于摘要的新增部分）

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【东田微】滤光片隔离器扩产最积极的光器件公司，在模块龙头公司中份额提升； 全面受益1.6T量价齐升，OCS放量的光器件平台型公司。 市值空间500亿

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【华曙高科】铜合金3D打印突围，AI液冷开启新增量 🔥AI算力单机柜功耗突破背景下液冷散热成为行业刚需，公司成功切入AI热管理赛道，打开全新成长曲线。传统CNC+钎焊工艺面临焊缝易渗漏、材料损耗大、迭代周期长的挑战。公司凭借成熟的红光SLM铜合金3D打印全栈技术，推出创新工艺，覆盖全场景散热构件制造，瞄准解决行业痛点。从实验室微小毛细结构，到机柜级一体化整板液冷件，有对应机型全覆盖，完整支撑 AI 算力热管理从研发打样到大批量大件制造。 🌹核心优势：红光SLM方案，适配规模化量产。相较于成本高、激光器易衰减的绿光打印方案，公司红光SLM工艺兼具经济性与…

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[玫瑰]宁德时代线上商城储能电芯价格跟踪 [咖啡]宁德时代线上电芯商城上线【587Ah储能专用大电芯】，均价0.415元/Wh起步，高于314Ah的0.395元/Wh均价，存在显著溢价 [太阳]商城最新价格：

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我们每天都在提醒领导们一定要重视芯碁微装，每次调整都在提示按手买入，芯碁下半年无论是收入还是毛利率都会上大台阶！明年更是大爆发的一年！可以说芯碁一定是半导体设备公司里面往后看三年最具有弹性，最具有确定性的标的，大家一定要重视！买入并长期持有就是最好的方法，简单复盘近期设备板块的行情，芯碁绝对是调整最少，但是涨的时候弹性最大的，背后是行业层面越来越多的超预期进展，加上公司超预期的突破，我们给大家选出了板块设备板块里面最具有锐度的品种，坚定看2000e市值！

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现价推荐【涛涛车业】，向上翻倍以上空间向下极为有限，高胜率标的！ [太阳]我们一直强调燃机成撬业务的核心壁垒在于熟练工人产能+机头资源+高端客户，涛涛三者皆具备： 1️⃣产能：在美国厂房正在洽谈租赁，规划面积近3万平方米，配备近百人专业团队，预计2027年产能达到300MW以上。公司本身在德州+佛罗里达+加州均有工厂。北美产能足够支撑后续规划。

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【东财机械】威派格：液冷+pcb钻针，ai标的黑马 1、拟收购安徽提曼，切入PCB钻针高景气赛道 [红包] 收购安徽提曼51%股权，企查查股权已变更；短期看100e，约200%空间；当前PCB钻针最具性价比标的，强烈推荐‼️

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📑 📊标普 500 指数收盘下跌 45 个基点，报 7,585 点，尾盘市价单（MOC）显示有 14.5 亿美元卖盘。纳斯达克 100 指数下跌 65 个基点，报 28,937 点；罗素 2000 指数下跌 76 个基点，报 2,870 点；道琼斯工业平均指数下跌 63 个基点，报 52,093 点。全美股票交易所总成交量为 159.61 亿股，低于年初至今的日均成交量 187.08 亿股。VIX 波动率指数上涨 58 个基点，报 17.2；WTI 原油期货上涨 443 个基点，报每桶 105.9 美元；美国 10 年期国债收益率上升 0.021 个基…

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【重点推荐 杰美特（300868）】[福][福][福] ——聚焦两端，寻找超强阿尔法 左手：周期价值——船舶等

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英诺激光： [玫瑰]【超快激光具有冷加工效果】超快激光一般指飞秒（fs，10⁻¹⁵s）、皮秒（ps，10⁻¹²s）脉冲激光，区别于纳秒长脉冲、连续激光，超快激光核心特点为脉冲宽度极短、峰值功率极高、作用时间远小于材料热扩散时间，具有冷加工效果，几乎无热传导到周边材料 [玫瑰]【超快适合精密硬脆材料加工】超快激光聚焦光斑可达微米甚至亚微米级别，无机械应力，可实现超高加工精度，尤其适合加工脆硬难熔、透明材料。1） 脆硬材料：玻璃、石英、蓝宝石、碳化硅、陶瓷、金刚石；2）难熔材料：钨、钼、高温合金；3）透明材料：普通玻璃、硼硅玻璃等

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📰 💬OpenAI 正与投资者就新一轮融资进行初步磋商，届时这家 ChatGPT 创始公司的估值将超过 1.2 万亿美元，随后该公司计划进行首次公开募股。 📝一位了解相关谈判情况的人士表示，是否推进融资将取决于 OpenAI 最终决定何时上市。由于不愿透露姓名，该人士要求匿名。该人士称，相关谈判由投资者发起。

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源文件：2026-09-16/01_总体信息.md
站内副本：2026-09-16/01_总体信息.md