当前位置如何理解网络/交换机板块？ 近期市场主要担忧交换机/超节点受国产算力供应链不确定性影响出货递延，我们认为： 1）Q3 Scale-out仍在加速放量（参
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当前位置如何理解网络/交换机板块？
近期市场主要担忧交换机/超节点受国产算力供应链不确定性影响出货递延，我们认为：
1）Q3 Scale-out仍在加速放量（参考Q2），叠加少量Scale-up出货，季度增速乐观。
2）超节点节奏方面， 部分原材料供给问题有望在1-2个季度内缓解， 从博通FY26Q3业绩会表述来看，TH5 Ultra（Scale-up专供）季度内已出货部署，整体ready。
3）单柜超节点方案工程化无虞，双层Scale-up/单层光互联等多机柜超节点持续推进。 华为全连接大会、阿里云栖大会等预计验证趋势。
综上，1）当前股价短期内已反映悲观预期；2）自上而下来看，网络侧仍是未来2-3年内国产算力最高斜率板块之一。
核心标的： 锐捷网络：聚焦网络业务，白盒数据中心交换机份额领先，对应27年收入翻倍以上增长 紫光股份：26H1交换机收入86e，H2开始超节点放量，拟定增增持新华三 华勤技术：超节点H2进入批量交付期，高速交换机26-27年连续倍数级增长
总体总结
主题正文
- 近期市场主要担忧交换机/超节点受国产算力供应链不确定性影响出货递延，我们认为：
- 1）Q3 Scale-out仍在加速放量（参考Q2），叠加少量Scale-up出货，季度增速乐观。
- 从博通FY26Q3业绩会表述来看，TH5 Ultra（Scale-up专供）季度内已出货部署，整体ready。
- 3）单柜超节点方案工程化无虞，双层Scale-up/单层光互联等多机柜超节点持续推进。
- 华为全连接大会、阿里云栖大会等预计验证趋势。
- 锐捷网络：聚焦网络业务，白盒数据中心交换机份额领先，对应27年收入翻倍以上增长
- 紫光股份：26H1交换机收入86e，H2开始超节点放量，拟定增增持新华三
- 华勤技术：超节点H2进入批量交付期，高速交换机26-27年连续倍数级增长