【浙商AI战队冯翠婷】行云科技重要点评：26年采购预算上调至200亿（新增130亿）、综合授信及融资租赁额度上调至200亿（新增100亿）、实控人无偿连带担保，
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【浙商AI战队冯翠婷】行云科技重要点评：26年采购预算上调至200亿（新增130亿）、综合授信及融资租赁额度上调至200亿（新增100亿）、实控人无偿连带担保，全年"订单—采购—资金"三端同步扩容，AI算力扩张进入加速通道
事件：公司于9月15日晚集中披露第七届董事会第二十八次会议系列公告，包括两项额度上调（采购预算70亿→200亿、综合授信及融资租赁100亿→200亿并新增100亿担保）、一项关联交易预计上调（10.235亿→15.7亿）以及经营范围扩容（新增云计算设备制造与销售等）。
1️⃣采购端：全年服务器设备及零部件采购预算由70亿上调至200亿，新增130亿，公告明确为AI算力业务与跨境数字贸易业务日常经营所必需。关联方采购同步扩容：26年日常关联交易预计由10.235亿增至15.7亿，新增5.465亿——其中向天行云（控股股东一致行动人，2025年营收72.67亿、净利4.03亿）采购服务器相关10亿元，向湖南好旺及其关联方采购服务器相关新增5亿元。
2️⃣资金端：综合授信及融资租赁总额度由100亿上调至200亿或等值外币，新增100亿，有效期内可循环使用，交易对方限定为有资质且非关联的银行及其他金融或非金融机构；实控人王维同步无偿提供连带责任担保，不收费用、无须反担保。资金额度先于采购落地，匹配"按月交付、按月回款"的订单节奏；但26H1末货币资金6.42亿元（较期初8.77亿元下降），有息负债与财务费用上行方向确定。
3️⃣需求端：截至9月8日在手5年期算力长期框架订单160.04亿元，客户覆盖头部央企上市公司及一线大模型厂商；核心长单采用"按月交付、按月回款、逐月确认收入"模式，V、VB、VC客户首批已于8月完成起租并当月确认收入、将在三季报体现，VD客户交付预计60天内完成。若四个长单全部起租，公司预计前三年每年租金收入约32.67亿元，三季报是订单转收入的关键验证窗口。
风险提示：算力供给不确定性、大股东诉讼等风险。
总体总结
主题正文
- 【浙商AI战队冯翠婷】行云科技重要点评：26年采购预算上调至200亿（新增130亿）、综合授信及融资租赁额度上调至200亿（新增100亿）、实控人无偿连带担保，全年"订单—采购—资金"三端同步扩容，AI算力扩张进入加速通道
- 事件：公司于9月15日晚集中披露第七届董事会第二十八次会议系列公告，包括两项额度上调（采购预算70亿→200亿、综合授信及融资租赁100亿→200亿并新增100亿担保）、一项关联交易预计上调（10.235亿→15.7亿）以及经营范围扩容（新增云计算设备制造与销售等）。
- 关联方采购同步扩容：26年日常关联交易预计由10.235亿增至15.7亿，新增5.465亿——其中向天行云（控股股东一致行动人，2025年营收72.67亿、净利4.03亿）采购服务器相关10亿元，向湖南好旺及其关联方采购服务器相关新增5亿元。
- 2️⃣资金端：综合授信及融资租赁总额度由100亿上调至200亿或等值外币，新增100亿，有效期内可循环使用，交易对方限定为有资质且非关联的银行及其他金融或非金融机构；
- 但26H1末货币资金6.42亿元（较期初8.77亿元下降），有息负债与财务费用上行方向确定。
- 3️⃣需求端：截至9月8日在手5年期算力长期框架订单160.04亿元，客户覆盖头部央企上市公司及一线大模型厂商；
- 核心长单采用"按月交付、按月回款、逐月确认收入"模式，V、VB、VC客户首批已于8月完成起租并当月确认收入、将在三季报体现，VD客户交付预计60天内完成。
- 若四个长单全部起租，公司预计前三年每年租金收入约32.67亿元，三季报是订单转收入的关键验证窗口。