📑 🔹9 月 BofA 全球基金经理调查显示，投资者对宏观繁荣与 AI 资本开支加速的信念依然稳固，但；FMS 现金水平从 3.5% 跳升至 3.9%，此前抑制
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🔹9 月 BofA 全球基金经理调查显示，投资者对宏观繁荣与 AI 资本开支加速的信念依然稳固，但；FMS 现金水平从 3.5% 跳升至 3.9%，此前抑制夏季风险资产上行的过度看涨情绪正在消退。 🔹 📑 🔹净 8% 的受访者预测当前强劲的全球经济增长将进一步加速。 🔹经济预期分布：55% 预计，38% 预计，仅 2% 预计。 🔹投资者对 EPS 最为乐观，预期未来 12 个月盈利双位数增长的比例创 2021 年 8 月以来新高；唯一担忧在于。 📑 🔹美联储被视为落后于曲线；自 2022 年 9 月以来首次有投资者预期收益率曲线趋平。 🔹仅 16% 的投资者认为美国财长 Bessent 的债券回购计划能压低美债收益率。 🔹中期选举最可能结果：民主党控制众议院、共和党控制参议院（44%），但民主党 “横扫” 的概率升至 31%。 🔹若民主党横扫，45% 的投资者预计市场反应为。 📑 🔹最拥挤交易：。 🔹最大尾部风险：。 🔹系统性信用事件最可能源头：。 📑 🔹投资者削减股票与大宗商品超配，维持债券大幅低配。 🔹9 月资金轮动：增持医疗保健、工业及银行（银行配置为 2025 年 11 月以来最高超配）；减持 REITs 与必需消费品（必需消费品为 2004 年 1 月以来最低配）。 📑 🔹做多英国股票 / 做空美国股票 🔹做多必需消费品 / 做空银行 🔹做多小盘股 / 做空大盘股 📑 🔹FMS 现金规则目前处于 3.9% 的信号区域（≤4.0% 为卖出，≥5.0% 为买入）。 🔹牛熊指标读数为 9.5，同样发出信号。 🔹股票配置净 49% 超配（上月 56%），债券配置净 48% 低配（为 2022 年 5 月以来最低配）。 🔹投资者承担的风险水平自 2026 年 4 月以来首次降至正常水平以下（净 2% 低于常态）。 📑 🔹最超配：全球股票、新兴市场股票、医疗保健。 🔹最低配：债券、英国股票、必需消费品。 🔹相对历史分位（Z 分数）：最高超配银行、美股、医疗保健；最低配必需消费品、英国股票、REITs。 📑 🔹79% 的投资者不认为 AI 超大规模公司会在 2026 年宣布削减资本开支。 🔹转向政府债券的最可能催化剂：美债收益率升至具吸引力水平（如 30 年期收益率达 6%），27% 的投资者选择此项。 🔹美联储在 11 月中期选举前加息的预期大幅上升：41% 认为会加息（8 月仅 22%），52% 认为不会（8 月为 72%）。
总体总结
主题正文
- 🔹9 月 BofA 全球基金经理调查显示，投资者对宏观繁荣与 AI 资本开支加速的信念依然稳固，但；
- FMS 现金水平从 3.5% 跳升至 3.9%，此前抑制夏季风险资产上行的过度看涨情绪正在消退。
- 🔹投资者对 EPS 最为乐观，预期未来 12 个月盈利双位数增长的比例创 2021 年 8 月以来新高；
- 🔹若民主党横扫，45% 的投资者预计市场反应为。
- 🔹9 月资金轮动：增持医疗保健、工业及银行（银行配置为 2025 年 11 月以来最高超配）；
- 🔹股票配置净 49% 超配（上月 56%），债券配置净 48% 低配（为 2022 年 5 月以来最低配）。
- 🔹投资者承担的风险水平自 2026 年 4 月以来首次降至正常水平以下（净 2% 低于常态）。
- 🔹转向政府债券的最可能催化剂：美债收益率升至具吸引力水平（如 30 年期收益率达 6%），27% 的投资者选择此项。