【广发机械】工程机械大跌点评：下半年利润显著提速，极具性价比的资产 今天板块波动较大，市场有几点担忧，包括（1）液压油缸的双反关税；（2）内销社融数据、固定资产
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【广发机械】工程机械大跌点评：下半年利润显著提速，极具性价比的资产
今天板块波动较大，市场有几点担忧，包括（1）液压油缸的双反关税；（2）内销社融数据、固定资产投资数据以及挖机内销的担忧；（3）海外油价、加息以及贸易冲突担忧。我们的观点如下
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工程机械企业欧美风险低。三一/徐工等主机厂 美国收入/海外收入在5%以内，欧洲收入/海外收入在10%以内；恒立液压目前已经实现了全球产能布局，双反影响很小，且长端有利于份额提升。
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海外经营高增长。（1）海外景气度依然极高，Q3龙头企业海外收入依然保持20%增长（8月份挖机出口增速30%+）；（2）内销存量换新是锚点，挖机内销在基建地产大幅下滑的情况下依然正增长；（3）起重机、高机、农机等小品类的复苏。
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下半年业绩的显著加速。6-9月份美元/人民币仅贬值0.6%，汇兑影响的削弱意味着企业的净利润的提速，我们预计企业利润大概率重会30%+的增长中枢。
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极具性价比的优质资产。目前的估值看，2027年PE三一11x、徐工8x、中联8x；五年海外的上行周期刚刚开始， 历史上工程机械单日的大幅调整都孕育着机会。
下午13：00我们邀请了徐工机械董秘及管理层召开电话会议，欢迎索取参会链接。
恳请鼎力支持广发机械【6号】 孙柏阳/汪家豪/张智林
总体总结
主题正文
- 【广发机械】工程机械大跌点评：下半年利润显著提速，极具性价比的资产
- （2）内销社融数据、固定资产投资数据以及挖机内销的担忧；
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- 工程机械企业欧美风险低。
- 恒立液压目前已经实现了全球产能布局，双反影响很小，且长端有利于份额提升。
- （1）海外景气度依然极高，Q3龙头企业海外收入依然保持20%增长（8月份挖机出口增速30%+）；
- （2）内销存量换新是锚点，挖机内销在基建地产大幅下滑的情况下依然正增长；
- 6-9月份美元/人民币仅贬值0.6%，汇兑影响的削弱意味着企业的净利润的提速，我们预计企业利润大概率重会30%+的增长中枢。
- 五年海外的上行周期刚刚开始， 历史上工程机械单日的大幅调整都孕育着机会。