【华创食饮】西麦食品大涨点评：Q3旺季收入亮眼，成本端谨慎乐观 1、公司前期股价回调较多，现已处相对底部区间。进入Q3动销旺季， 最新7–8月均实现约30%左右
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【华创食饮】西麦食品大涨点评：Q3旺季收入亮眼，成本端谨慎乐观
1、公司前期股价回调较多，现已处相对底部区间。进入Q3动销旺季， 最新7–8月均实现约30%左右增长，传统复合燕麦Q2包装调整后增速已经回到合理区间。
2、药食同源粉全年2亿目标虽有压力，但通过线上+定制化推进暂不调整全年目标。同时有机燕麦H1约1.1亿，表现超预期并自山姆向全渠道渗透。
3、成本端全澳种植面积高个位数增长（西澳部分产区10%+），虽有厄尔尼诺潜在单产扰动风险，但燕麦非娇贵作物、 明年成本总体可维持谨慎乐观。
4、投资建议：成本红利叠加费效优化，下半年利润弹性有望延续。我们预计全年收入20%+、利润50%+，对应18x，股权激励中性假设下27年约15x，安全边际较好，建议关注。
总体总结
主题正文
- 【华创食饮】西麦食品大涨点评：Q3旺季收入亮眼，成本端谨慎乐观
- 1、公司前期股价回调较多，现已处相对底部区间。
- 进入Q3动销旺季， 最新7–8月均实现约30%左右增长，传统复合燕麦Q2包装调整后增速已经回到合理区间。
- 2、药食同源粉全年2亿目标虽有压力，但通过线上+定制化推进暂不调整全年目标。
- 同时有机燕麦H1约1.1亿，表现超预期并自山姆向全渠道渗透。
- 3、成本端全澳种植面积高个位数增长（西澳部分产区10%+），虽有厄尔尼诺潜在单产扰动风险，但燕麦非娇贵作物、 明年成本总体可维持谨慎乐观。
- 4、投资建议：成本红利叠加费效优化，下半年利润弹性有望延续。
- 我们预计全年收入20%+、利润50%+，对应18x，股权激励中性假设下27年约15x，安全边际较好，建议关注。