- 高盛基于外管局数据的首选外汇流量指标显示，2026年8月中国净外汇流入达550亿美元（7月为70亿美元流入），显著增加。经常账户渠道录得620亿美元外汇流入
- 序号：052
- 星球链接：打开网页
- 附件：图片 0，音频 0，文档 0
- 音频文件：无音频
图片
无图片
正文
- 高盛基于外管局数据的首选外汇流量指标显示，2026年8月中国净外汇流入达550亿美元（7月为70亿美元流入），显著增加。经常账户渠道录得620亿美元外汇流入（7月为410亿美元），其中货物贸易净流入750亿美元，结汇率升至63%（7月54%，二季度58%）。证券投资渠道出现70亿美元外汇流出（7月流出90亿美元），北向债券通流出30亿美元，净涉外收付款显示证券投资流出270亿美元。官方外汇储备经汇率估值调整后增加约120亿美元，商业银行外部净资产增加550亿美元至1.627万亿美元。整体来看，8月外汇流入大幅增加主要受经常账户驱动，结汇率明显回升，反映出口商结汇意愿增强。
高盛基于国家外汇管理局（SAFE）数据的分析显示，（7月仅为70亿美元流入），表明跨境资本流动形势明显改善。核心驱动因素来自经常账户的强劲表现，同时结汇率显著回升至63%，显示出出口企业结汇意愿明显增强。官方外汇储备和商业银行外部净资产也双双增长，进一步反映出外汇供给充裕。
一、外汇流入总览：8月大幅增加至550亿美元 高盛的首选外汇流量综合指标（Modified FX flow measure）显示： （vs. 7月70亿美元流入）
（新签与取消合计）
这一综合指标整合了SAFE的多项数据，是高盛追踪中国外汇流动最全面的指标，8月数据较7月出现显著跃升。 二、经常账户：流入620亿美元，为核心贡献 经常账户是8月外汇流入增加的主要驱动力： 项目8月（亿美元）7月（亿美元） 经常账户净流入
+410 货物贸易
+610 服务贸易
-130 收益和转移
-70
8月单月结汇率升至 7月：54% 二季度均值：58% 6个月移动平均线显示结汇率呈持续回升态势 结汇率是衡量出口企业将外汇收入兑换为人民币意愿的关键指标，63%的水平为近期较高值，反映出企业对人民币资产的信心增强。 三、证券投资渠道：仍呈流出态势，但规模可控 （7月：流出90亿美元） （7月：流入20亿美元） （7月：流出210亿美元） 境外投资者在8月继续净卖出人民币债券，但流出规模相较此前月份并未进一步恶化。需注意的是，净涉外收付款是更广义的资本流动代理指标，覆盖人民币和外币结算的证券投资流量。 四、外汇储备与银行外部资产 指标8月变化备注 官方外汇储备 +120亿美元（经估值调整） 8月名义增至3.438万亿美元（7月3.419万亿）；其中汇率估值效应约贡献80亿美元 商业银行净外部资产 （7月+410亿） 余额达，创历史新高 商业银行净外部资产的大幅增加（550亿美元）与首选外汇流量指标显示的550亿美元净流入高度吻合，进一步验证了数据的可靠性。
本报告为宏观/外汇研究报告，不涉及个股估值与目标价。但从外汇市场的角度分析： ：550亿美元的强劲外汇流入为人民币汇率提供了坚实支撑 ：官方储备维持3.4万亿美元以上的高位，外汇安全垫充足 ：经常账户顺差持续扩大与证券投资流出并存，反映"基础账户强、组合投资弱"的分化格局 ：外汇供给充裕意味着央行在汇率管理上拥有更大的灵活性，短期内人民币贬值压力有限
：8月63%的结汇率虽较高，但仍需观察是否能维持。若未来出口商再度囤积外汇，结汇率回落可能影响外汇流入持续性。 ：境外投资者持续减持人民币债券，若中美利差倒挂加剧或地缘政治风险升温，证券投资外流规模可能进一步扩大。 ：8月货物贸易净流入大幅增长部分受季节性因素影响，需关注欧美需求放缓对中国出口的潜在拖累。 ：服务贸易仍维持约100亿美元的逆差，主要源于出境旅游和留学需求，若出境需求恢复，逆差可能扩大。 ：外汇储备数据中汇率波动带来的估值效应可能掩盖真实流量变化，需谨慎解读月度数据变化。 ：FX结算数据仅覆盖外币结算流量，而净涉外收付款覆盖人民币和外币结算流量，两者口径差异可能导致解读偏差。
总体总结
主题正文
-
- 高盛基于外管局数据的首选外汇流量指标显示，2026年8月中国净外汇流入达550亿美元（7月为70亿美元流入），显著增加。
- 经常账户渠道录得620亿美元外汇流入（7月为410亿美元），其中货物贸易净流入750亿美元，结汇率升至63%（7月54%，二季度58%）。
- 证券投资渠道出现70亿美元外汇流出（7月流出90亿美元），北向债券通流出30亿美元，净涉外收付款显示证券投资流出270亿美元。
- 高盛基于国家外汇管理局（SAFE）数据的分析显示，（7月仅为70亿美元流入），表明跨境资本流动形势明显改善。
- 核心驱动因素来自经常账户的强劲表现，同时结汇率显著回升至63%，显示出出口企业结汇意愿明显增强。
- 境外投资者在8月继续净卖出人民币债券，但流出规模相较此前月份并未进一步恶化。
- ：境外投资者持续减持人民币债券，若中美利差倒挂加剧或地缘政治风险升温，证券投资外流规模可能进一步扩大。
- ：8月货物贸易净流入大幅增长部分受季节性因素影响，需关注欧美需求放缓对中国出口的潜在拖累。