西麦食品更新：短期关注旺季带动，中长期成长逻辑清晰（20260916） 今日西麦食品涨幅居前，主因月度数据表现积极： ① 渠道层面反馈，7-8月预计收入20%+
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西麦食品更新：短期关注旺季带动，中长期成长逻辑清晰（20260916）
今日西麦食品涨幅居前，主因月度数据表现积极： ① 渠道层面反馈，7-8月预计收入20%+（7月偏慢，但8月销售增速近40%），9月有望延续高增长（粉粉+线下礼盒增加投放等）； ② 公司层面反馈，7-8月环比表现积极，燕麦主业有望旺季下环比提速（H1有机燕麦/纯燕麦增速80%/大个增长、食养粉7000w+）。
关注点1-潜在高利润率粉粉产品：受益于Q3加大费用投入力度+SKU增加，8月销超2kw，9月线上销售有望进一步提速，预计全年2e收入目标不变。
关注点2-成本：指引没有变化，预计27年个位数下降（具体看10月报价），燕麦为低耗水&低耗肥作物，在厄尔尼诺影响背景下或有利于种植面积扩大。
我们认为：公司所处赛道享β红利（健康化）+α势能仍强（正处在品类与渠道扩张期，短期享受成本红利，中长期成长逻辑清晰，Q3进入中秋国庆、年货节需求旺季），预计27年利润增速快于收入增速（剪刀差缩窄），规模效应下利润率有望稳定10%+。预计分红率60-70%。预计26年公司收入/净利润增速分别21%/56%+，对应利润2.7e，当前26年 PE 19X，当前估值具性价比，重点推荐关注。
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- 西麦食品更新：短期关注旺季带动，中长期成长逻辑清晰（20260916）
- ① 渠道层面反馈，7-8月预计收入20%+（7月偏慢，但8月销售增速近40%），9月有望延续高增长（粉粉+线下礼盒增加投放等）；
- ② 公司层面反馈，7-8月环比表现积极，燕麦主业有望旺季下环比提速（H1有机燕麦/纯燕麦增速80%/大个增长、食养粉7000w+）。
- 关注点1-潜在高利润率粉粉产品：受益于Q3加大费用投入力度+SKU增加，8月销超2kw，9月线上销售有望进一步提速，预计全年2e收入目标不变。
- 关注点2-成本：指引没有变化，预计27年个位数下降（具体看10月报价），燕麦为低耗水&低耗肥作物，在厄尔尼诺影响背景下或有利于种植面积扩大。
- 我们认为：公司所处赛道享β红利（健康化）+α势能仍强（正处在品类与渠道扩张期，短期享受成本红利，中长期成长逻辑清晰，Q3进入中秋国庆、年货节需求旺季），预计27年利润增速快于收入增速（剪刀差缩窄），规模效应下利润率有望稳定10%+。
- 预计分红率60-70%。
- 预计26年公司收入/净利润增速分别21%/56%+，对应利润2.7e，当前26年 PE 19X，当前估值具性价比，重点推荐关注。