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思维纪要社 2026-11-03 目录

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015. [玫瑰]【申万机械】中国中车：最好的中车，最佳的时点，持续推荐！-1103 最好的中车：铁路装备业务进入多重景气度叠加阶段。1）动车新增：客运量增长支撑新建线路

[玫瑰]【申万机械】中国中车：最好的中车，最佳的时点，持续推荐！-1103 最好的中车：铁路装备业务进入多重景气度叠加阶段。1）动车新增：客运量增长支撑新建线路配车及存量线路车辆加密；2）高级修：2014-2016年投放的动车组高峰期有望在27-30年转化为五级修；3）更新替换：2007年开始高铁建设，和谐号20年寿命将在27年迎来首次替换需求； 最佳的时点：基本边际变化的节点和估值水位均处在右侧起点。1）时间节点：27年是通车高峰+新一轮五级修+首轮替换周期的叠加；2）估值：26年PE约13X，当前PE（TTM）估值处在近10年10%分位数，参考上轮…

016. [通知】各位，这里做个简单的通知，请拨冗阅读: 1 昨天和今天，AI上游硬件进入极度逼多区间有几位朋友无奈割肉止损，或者大幅减仓。这是对是错，目前不确定，只要符

[通知】各位，这里做个简单的通知，请拨冗阅读: 1 昨天和今天，AI上游硬件进入极度逼多区间有几位朋友无奈割肉止损，或者大幅减仓。这是对是错，目前不确定，只要符合自己风险承担能力，都是可以的。 2如果已经做出清仓和大幅减仓，那么请先平复一下心情，没有想清楚或者梳理好思路后，不适宜立刻重仓博弈以图扳回损失。

017. 【方正社服】百胜中国：经营利润率连续10个季度提升，上调26全年开店指引（后附业绩会链接） ■事件：公司发布2026年第三季度业绩公告，2026Q3总收入35亿

【方正社服】百胜中国：经营利润率连续10个季度提升，上调26全年开店指引（后附业绩会链接） ■事件：公司发布2026年第三季度业绩公告，2026Q3总收入35亿美元/+8%；经营利润4.51亿美元/+13%；经营利润率13.0%/+0.5pct，连续第十个季度实现提升。 ■同店交易量连续第十五个季度增长，外卖占比升至54%。2026Q3系统销售额同比+3%，同店销售额同比下滑3%；同店交易量同比+3%，连续第十五个季度实现增长。分品牌看，肯德基同店销售额同比-3%、同店交易量同比+3%、客单价同比-5%；必胜客同店销售额同比-3%、同店交易量同比+5%…

018. 20261103更新数据 中信icon 中证500icon加空724，净空17400 沪深300icon加空309，净空23537 上证50icon减空377，

20261103更新数据 中信icon 中证500icon加空724，净空17400

019. 今日市场点评1103：算力硬件二次探底，政策工具再加码 行情总览 A股全天震荡调整，科创50收跌3.81%，算力芯片与CPO持续下挫；深成指、创业板指冲高回落，

今日市场点评1103：算力硬件二次探底，政策工具再加码 行情总览 A股全天震荡调整，科创50收跌3.81%，算力芯片与CPO持续下挫；深成指、创业板指冲高回落，沪深京三市超3300只个股飘绿，成交逾1.71万亿。白酒、食品等消费股逆势活跃，AI漫剧概念连续两日大涨，锂电、游戏、光伏跟涨。

020. 【电子布11月涨价落地 多家产业链上市公司回应】财联社11月3日电，电子布11月涨价落地刷屏财经圈。卓创资讯发布的11月电子纱及电子布价格显示，电子布方面，主流

【电子布11月涨价落地 多家产业链上市公司回应】财联社11月3日电，电子布11月涨价落地刷屏财经圈。卓创资讯发布的11月电子纱及电子布价格显示，电子布方面，主流7628厚布报价为14.6元/米至14.65元/米，环比涨幅为1.5元/米；2116薄布报价为20.2元/米，环比涨幅为2.5元/米。电子纱方面，E225纱报价为7.15万元/吨，环比涨幅为1.05万元/吨至1.25万元/吨；D450纱报价为14.75万元/吨，环比涨幅为2.775万元/吨。对此，记者向电子布头部上市公司进行求证，多家公司独家回应记者，电子布和电子纱是随行就市，11月份还在上涨通…

021. 20261103今日段子汇总 1、皇冠新材：公司主营工业级胶粘材料、电子级胶粘材料及功能性薄膜材料的研发、生产与销售，具备配方设计到工艺优化全链条自主研发生产能

20261103今日段子汇总 1、皇冠新材：公司主营工业级胶粘材料、电子级胶粘材料及功能性薄膜材料的研发、生产与销售，具备配方设计到工艺优化全链条自主研发生产能力，产品对标 3M、德莎、日东等国际龙头，广泛应用于消费电子、汽车制造、新能源、半导体等多个领域 2、尚水智能：公司主要产品分为新能源电池极片制造智能装备和新材料制备智能装备两大板块

022. 【中泰商社】百胜中国Q3收入利润稳健增长同店略降，全球餐饮龙头价值正重估 ☀26Q3：公司实现总收入34.77亿美元，yoy+8%（不考虑汇率影响，yoy+2%

【中泰商社】百胜中国Q3收入利润稳健增长同店略降，全球餐饮龙头价值正重估 ☀26Q3：公司实现总收入34.77亿美元，yoy+8%（不考虑汇率影响，yoy+2%）；归母净利润3.11亿美元，yoy+10%（不考虑汇率影响，yoy+3%）；经营利润4.51亿美元，yoy+13%（不考虑汇率影响，yoy+6%） ☀26Q3门店运营：净增门店692家，创历史新高；期末门店数达到19,989家，其中加盟店占比19%。餐厅利润率17.8%，同比增0.5pct；经营利润率13.0%，同比增0.5pct。利润率增加主要因物业租金等开支下降。

023. #伊朗

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024. 【兴证医药】福瑞医科拟以3亿欧元收购少数股东35.7%股权 福瑞医科实控人、上市公司子公司及Echosens拟以3亿欧元现金收购Echosens的少数股东Ast

【兴证医药】福瑞医科拟以3亿欧元收购少数股东35.7%股权 福瑞医科实控人、上市公司子公司及Echosens拟以3亿欧元现金收购Echosens的少数股东Astrog及Echosens管理层合计35.7%股权，资金来源自有资金及银行并购贷款等自筹资金，并签署《》。本次收购前福瑞医科持有Echosens 50.07%股权。本次交易有利于优化公司治理结构，增强对子公司的控制力；同时，上市公司将进一步增加在Echosens的权益占比，有望改善公司长期盈利空间。 仅为公开资料整理，不涉及投资建议。资料来源：公司公告

025. 最近路演聊下来，市场仿佛失去了...

最近路演聊下来，市场仿佛失去了对于科技股的定价能力，很多成长龙头目前都按照比周期股还要低的估值去定价，我们认为本质反映的还是资金的惯性负反馈… 相比 4-6 月份的“狂热定价”，10 月份的杀跌又显得“过于线性”捂脸 产业调研下来，后续我们依然能看到光/PCB/MLCC 的业绩加速，能看到国产算力/半导体设备的景气持续，能看到 AI 需求叙事的呼之欲出… 24 年的“Capex 持续性担忧”，25 年的“模型导致算力通缩担忧”，AI 投资也遇到过很多次“至暗时刻”，但我们依然等到了训练模型裂变、推理应用起势、Coding 爆发等一次次的崭新叙事…

026. #市场

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027. #羊字辈

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028. 20261103【昇腾算力切入DeepSeekV5预训练环节，国产算力从推理向训练端延伸】 —————————————— 1.DeepSeek下一代大模型V5计

20261103【昇腾算力切入DeepSeekV5预训练环节，国产算力从推理向训练端延伸】 —————————————— 1.DeepSeek下一代大模型V5计划采用昇腾芯片开展预训练，昇腾此前主要承担该模型推理任务，若落地将是国产算力向训练侧突破的重要信号（科创板日报）

029. 彭博社：AMD需要极为强劲的业绩展望，才能在AI担忧升温之际避免重蹈英特尔覆辙 美国超微半导体公司将在周二下午公布财报，市场认为该公司不仅要业绩超出预期，还必须

彭博社：AMD需要极为强劲的业绩展望，才能在AI担忧升温之际避免重蹈英特尔覆辙 美国超微半导体公司将在周二下午公布财报，市场认为该公司不仅要业绩超出预期，还必须提供强劲的业绩指引，才能支撑其今年以来的上涨势头。该股今年以来累计上涨约118%，但在10月份受到英特尔疲弱前景的拖累，跌幅超过17%。

030. 【A股融资余额降至2.30万亿元 创出2025年9月以来逾一年新低】财联社11月3日电，A股融资余额近期持续回落，截至11月2日，融资余额降至2.30万亿元，创

【A股融资余额降至2.30万亿元 创出2025年9月以来逾一年新低】财联社11月3日电，A股融资余额近期持续回落，截至11月2日，融资余额降至2.30万亿元，创出2025年9月以来逾一年新低。其中，11月2日当日市场延续融资净卖出态势，净卖额达126.37亿元。 细分至二级板块，半导体、通信设备、元件、消费电子、电池、自动化设备、工业金属、通用设备、软件开发、光学光电子板块近5日融资业务下降明显，而航天装备、医疗服务、国有大型银行板块获融资客超1亿元加仓，化妆品、油气开采、水泥、装修建材、农业综合等板块融资净买额居前。(来自财联社APP)

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031. 【长城机械 汪湛帆】沃尔德调研要点20261103 金刚石散热片开始放量 1、金刚石散热片是芯片级别散热，公司主要通过曙光数创给大客户HG进行供应，大客户已经进

【长城机械 汪湛帆】沃尔德调研要点20261103 金刚石散热片开始放量 1、金刚石散热片是芯片级别散热，公司主要通过曙光数创给大客户HG进行供应，大客户已经进行了第一次招标，十几万颗的量级（单晶：多晶的比例是7:3），预计明年3月份会开始第二次招标，客户总需求量会有50万颗，ASP 500-1000，毛利率30%+

032. 【长城机械 汪湛帆】柯力传感——机器人传感器龙头 机器人传感器出货爆发增长 1、去年全年出货1600支，今年预计全年力传感出货超过1万支，今年Q4已有大客户给公

【长城机械 汪湛帆】柯力传感——机器人传感器龙头 机器人传感器出货爆发增长 1、去年全年出货1600支，今年预计全年力传感出货超过1万支，今年Q4已有大客户给公司下万支级别订单。明年出货15万支，400元/支（大规模量产价格），预计29年出货到百万支

033. 【国泰海通食饮】出清延续，筑底蓄力——食饮板块三季报总结 [玫瑰]投资建议：板块整体承压，白酒降幅最大阶段过去，配置价值凸显，大众品相对平稳，但成本压力显现。1

【国泰海通食饮】出清延续，筑底蓄力——食饮板块三季报总结 [玫瑰]投资建议：板块整体承压，白酒降幅最大阶段过去，配置价值凸显，大众品相对平稳，但成本压力显现。1）白酒最大调整阶段过去，地产酒率先见底，高端白酒陆续见底，推荐贵州茅台、迎驾贡酒、今世缘以及深度调整、即将出清标的，泸州老窖、古井贡酒、山西汾酒、五粮液；2）调味品、餐供具备量价回升弹性，推荐海天味业、颐海国际、安琪酵母、宝立食品、安井食品、千禾味业、巴比食品；3）产业上行周期健康食品及部分零食，推荐百龙创园、西麦食品、H&H控股、中烟香港、鲟龙科技、盐津铺子、洽洽食品、鸣鸣很忙、万辰集团、卫龙…

034. #国泰海通

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035. 【国金计算机&科技】磷化铟：云锗拿下AOI长协大单_持续看好大尺寸&出海涨价逻辑 【1】订单-AOI五年预计采购90万片_2027年合同金额13亿元 ——长协落

【国金计算机&科技】磷化铟：云锗拿下AOI长协大单_持续看好大尺寸&出海涨价逻辑 【1】订单-AOI五年预计采购90万片_2027年合同金额13亿元 ——长协落地：据公司公告，云南鑫耀与AOI签订长协，2027~2031年预计采购90万片4英寸N型磷化铟衬底；2027年度约定采购18万片，金额1.944亿美元、约13.05亿元。

036. 【中国石油股份】业绩股价再创新高，估值比肩全球同业仍有空间 1、第三季度收入7936亿元（同比+10.4%，环比+0.3%），归母净利润516亿（同比21.6%

【中国石油股份】业绩股价再创新高，估值比肩全球同业仍有空间 1、第三季度收入7936亿元（同比+10.4%，环比+0.3%），归母净利润516亿（同比21.6%，环比-6.8%），扣非后534亿（同比+24.8%，环比-4.6%），扣非业绩超预期（预期500-520亿元，最乐观预期530亿元）。 2、上游板块：前三季度经营利润1520亿元（同比+250亿元，+19.7%），第三季度516亿元（同比+122亿元，环比-79亿元），测算油价下跌影响约55亿元，人民币汇率影响约25亿元。

037. 【天风建筑 π点求支持】郑中设计调研纪要 20261103 前三季度收入利润双增，软装收入占比持续提升。2026年前三季度实现营业收入13.46亿元（+36.0

【天风建筑 π点求支持】郑中设计调研纪要 20261103 前三季度收入利润双增，软装收入占比持续提升。2026年前三季度实现营业收入13.46亿元（+36.05%），归母净利润1.60亿元（+17.97%），扣非归母净利润1.42亿元（+16.42%），经营活动现金流净额2.18亿元（+20.06%）。收入结构方面，设计收入约8.03亿元，占比约59.67%；软装收入约4.57亿元，占比约33.93%；工程收入占比约4.39%。盈利能力方面，设计毛利率通常在40%以上，软装约30%，主要由于软装业务包含家具、艺术品等采购成本。 设计业务稳步发展，软装…

038. #货币

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039. 长江三峡游轮行业10月数据跟踪 [太阳]核心结论：10月长江三峡省际游轮客运量增长约5%（1-10月累计增速约6%），7、8、9月同比增速分别为2%、14%、1

长江三峡游轮行业10月数据跟踪 [太阳]核心结论：10月长江三峡省际游轮客运量增长约5%（1-10月累计增速约6%），7、8、9月同比增速分别为2%、14%、13%。10月60岁以上游客占比56%、提高2ppts。境外游客维持高增长，全年来看境外游客贡献了主要客流增量。10月延续豪华型游轮驱动特征，经济型游轮客流下降22%，而豪华型增长13%（8月以来维持双位数增长）。经营主体方面，10月宜昌交运（三峡旅游）增速最快（去年基数中仅为非过夜跨省游轮），相较去年新增“揽月号”、“极光号”省际度假游轮。 ⭐一、总量

040. #AI

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041. 🍁🍁🍁锂电排产更新 🍁电池环节：11月行业整体预计293.4GWh，同比+59%，环比+1%，12月行业整体预计285.3GWh，同比+48%，环比-3%。 1

🍁🍁🍁锂电排产更新 🍁电池环节：11月行业整体预计293.4GWh，同比+59%，环比+1%，12月行业整体预计285.3GWh，同比+48%，环比-3%。 12月来看：

042. 📌 想看更多请加V：xian20210130 😌虽然减少资本投资令人不快，但它可以延长经济周期。 📉市场波动反映了美国中期选举前的担忧、人工智能基础设施成本上升

📌 想看更多请加V：xian20210130 😌虽然减少资本投资令人不快，但它可以延长经济周期。

043. 建筑行业2026年三季报总结：Q3新签订单降幅环比略有扩大，央企整体抗风险能力更优 [太阳]Q3建筑企业新签订单降幅环比扩大，民企订单增速相对更优。我们的样本建

建筑行业2026年三季报总结：Q3新签订单降幅环比略有扩大，央企整体抗风险能力更优 [太阳]Q3建筑企业新签订单降幅环比扩大，民企订单增速相对更优。我们的样本建筑企业26年前三季度合计新签订单10.37万亿元，同比-11.9%，其中26Q3单季度新签订单2.69万亿元，同比-14.3%，Q3单季度降幅边际有所扩大。分所有制来看，央企、地方国企及民企26年前三季度分别新签订单93623/8964/1127亿元，同比-11.7%/-14.3%/-7.9%，民企降幅相对更小，我们判断主要因素是：民营建筑企业下游多为地产链，在经历了行业出清后，头部企业的市场份…

044. 中际旭创交流要点总结-20261103 1、砍单传闻辟谣：公司明确表示， 绝大部分客户没有下调2027年订单，个别客户仅进行结构性调整（下调800G、上调1.6

中际旭创交流要点总结-20261103 1、砍单传闻辟谣：公司明确表示， 绝大部分客户没有下调2027年订单，个别客户仅进行结构性调整（下调800G、上调1.6T），旭创自身订单未受影响。整体需求仍在此前预测范围内，且原有预测相对保守。 2、2028年指引：已有一家重点客户给出明确的2028年需求指引，另一家预计年底给出。 目前看2028年需求仍将保持非常强劲的增长，客户拉货节奏正常，未见放缓。

045. #黄金

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046. 物理AI更新（7）产业链调研再思考1103—数据 今日我们前往开普云无锡具身智能数采基地体验+调研（纪要详细私信） 1️⃣开普云从AI时代迈向物理AI时代，将数

物理AI更新（7）产业链调研再思考1103—数据 今日我们前往开普云无锡具身智能数采基地体验+调研（纪要详细私信） 1️⃣开普云从AI时代迈向物理AI时代，将数据资产作为重点方向，数据类型涵盖真机数据、第一视角数据、互联网数据和仿真数据，基于派0.5开发了开普云具身智能大模型；同时公司也正在从遥操真机数采→VLA模型自主控制真机数采方向研发（本质是AI for AI的一种），大大节省人力成本。

047. [红包]【天风轻纺】东方甄选（继续金股）：再次强调公司机会 我们认为公司核心预期差（认知差）不单在数据跟踪而在成长定性；其涉及估值体系及上限。 我们认为公司有望

[红包]【天风轻纺】东方甄选（继续金股）：再次强调公司机会 我们认为公司核心预期差（认知差）不单在数据跟踪而在成长定性；其涉及估值体系及上限。 我们认为公司有望在当前成长势能下快速扩大覆盖群体，逐步沉淀转化核心购买力；背后或是更深刻的供应链共创对商品价值的再分配。

048. #TSL #SpaceX

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049. [太阳]【招商商社互联网】瑞幸咖啡2026年Q3业绩速览：开业高速增长同店下滑，整体盈利超预期，股权回购提升股东回报 [玫瑰]【营业收入】26Q3收入178.9

[太阳]【招商商社互联网】瑞幸咖啡2026年Q3业绩速览：开业高速增长同店下滑，整体盈利超预期，股权回购提升股东回报 [玫瑰]【营业收入】26Q3收入178.9 亿元（+17.0%），符合预期，其中直营收入136.5亿（+18.8%），加盟收入42.4亿（+11.7%） [玫瑰]【门店数量】26Q3净开店2599家，单店盈利改善，公司依旧保持较快开业速度，总门店达到38909家（同比+33.2%），其中直营25402家（同比+34.5%）、加盟13507家（同比+30.7%）。

054. - 中国人民银行将外汇存款准备金率由4%上调至6%，意在吸收外汇流动性、降低银行卖出外汇的能力，从而放缓人民币过快升值。报告认为，贸易顺差、地缘政治风险缓和、资

中国人民银行将外汇存款准备金率由4%上调至6%，意在吸收外汇流动性、降低银行卖出外汇的能力，从而放缓人民币过快升值。报告认为，贸易顺差、地缘政治风险缓和、资本流出压力下降及升值预期自我强化，意味着人民币升值趋势尚未逆转，未来仍可能继续升值，但央行将通过中间价等工具控制升值节奏。人民币升值对出口的总体影响目前有限，不过持续升值可能加大出口企业汇兑损失，并提升套期保值和风险管理需求。 中国人民银行宣布将外汇存款准备金率由4%上调至6%，自2026年11月15日起实施。提高准备金率将吸收部分外汇流动性，降低商业银行释放和卖出外汇的能力，从而缓解人民币快速升值…

055. - 花旗维持东山精密“买入”评级，将目标价由275元下调至159元，主要原因是近期AI板块情绪走弱，花旗下调了光模块、光芯片及AI-PCB业务的估值倍数，而非公

花旗维持东山精密“买入”评级，将目标价由275元下调至159元，主要原因是近期AI板块情绪走弱，花旗下调了光模块、光芯片及AI-PCB业务的估值倍数，而非公司盈利预期出现大幅恶化。1.6T光模块预计自2026年四季度规模出货，3Q26主要处于客户验证阶段；短期最大瓶颈为DSP，供应商预计2Q27后产能显著释放。公司预计CPO自2028年起形成有意义产量，NPO商业化更晚；2028年RPCB收入预计超过FPCB，泰国工厂有望随光模块放量实现盈利。Citi预计2026—2028年净利润分别为84.7亿元、281亿元和564亿元，明显高于彭博一致预期，但业绩…

056. - 美国前四大云服务商2026年三季度资本开支合计2070亿美元，同比增长84%，整体符合花旗预期，但亚马逊大幅超预期，谷歌、Meta和微软分别低于花旗预测约9

美国前四大云服务商2026年三季度资本开支合计2070亿美元，同比增长84%，整体符合花旗预期，但亚马逊大幅超预期，谷歌、Meta和微软分别低于花旗预测约9%—14%。花旗下调2026年资本开支预测1.5%至7420亿美元，同时上调2027年和2028年预测5%和6%，认为四季度环比放缓主要源于支出节奏及亚马逊高基数，而非AI需求转弱。中国AI光模块产业链多数公司三季度盈利低于预期，但DSP约束缓解、1.6T出货改善及延迟订单确认有望推动四季度环比回升；2027年800G和1.6T需求仍然强劲，花旗维持对Innolight、DSBJ、Eoptolink…

057. #市场

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058. #比亚迪

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059. #AMD

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060. #中欧关系

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061. 【盘面】今天比昨天缩量了800亿，不知道他们在干什么。 早上重点说的迈威尔收购老馒头的事件，把中国的光芯片、光模块的投资者彻底吓瘫。今天大单流出来最多就是易中天

【盘面】今天比昨天缩量了800亿，不知道他们在干什么。 早上重点说的迈威尔收购老馒头的事件，把中国的光芯片、光模块的投资者彻底吓瘫。今天大单流出来最多就是易中天的，然后带崩整个科技。也没见人有效托举一下。这个收购案实际交割日在18个月之后，而且采用了大量换股，能否最终成功充满了未知数。而且即使成功了，它难道还能把光模块都自己做了？ 似乎这里的科技发展停滞了，

062. [太阳]EAS 农夫山泉渠道交流要点 10月经营情况 同比增长20%，包装水承压，双位数下滑；东方树叶继续高增，增速近50%，尖叫/力量帝增速超30%。 27年

[太阳]EAS 农夫山泉渠道交流要点 10月经营情况 同比增长20%，包装水承压，双位数下滑；东方树叶继续高增，增速近50%，尖叫/力量帝增速超30%。

063. #长江存储

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064. #小米

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065. （润丰股份）需求韧性与采购恢复支撑，关注低位化工龙头 四季度化工行业的配置机会有望更多来自需求结构分化，虽然终端需求仍有压力，但化工下游如种植、养殖等基本需求相

（润丰股份）需求韧性与采购恢复支撑，关注低位化工龙头 四季度化工行业的配置机会有望更多来自需求结构分化，虽然终端需求仍有压力，但化工下游如种植、养殖等基本需求相关产业链具备相对稳定的消费基础，部分行业又存在冬储采购、海外销售旺季以及前期延后订单释放的窗口。对于股价已经明显回调的龙头企业，若实际经营表现好于市场对需求和利润的谨慎判断，有望形成盈利预期修复的机会。 首先关注需求韧性能够转化为盈利的品种，如蛋氨酸（ 新和成 、 安迪苏 ）、制冷剂（ 三美股份 、 巨化股份 ）、其次，关注采购节奏恢复带来的农化机会：磷复肥冬储启动、部分三季度延后采购释放、海外…

066. 整数派：4000(已阵亡) 股票箱：3890(已阵亡) 布林派：3850(已阵亡) 前底派：3741(已阵亡) 波浪派：3674(已阵亡) 均线派: 3573(

整数派：4000(已阵亡) 股票箱：3890(已阵亡) 布林派：3850(已阵亡)

067. #科技

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068. #融资

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069. （温氏股份） 猪头【申万农业】继续推荐关注生猪养殖板块！（1103） 1️⃣供给压力显著，近期猪价持续走弱，二次探底。截止11月2日，全国外三元生猪均价跌至10

（温氏股份） 猪头【申万农业】继续推荐关注生猪养殖板块！（1103） 1️⃣供给压力显著，近期猪价持续走弱，二次探底。截止11月2日，全国外三元生猪均价跌至10.7元/kg。出栏均重上行，活体库存较高；前期冻品库存累积，当前缓慢释放下行业供给压力难解，预计11月猪价大概率继续下跌。

070. 【爱建证券｜木林森】盈利持续改善，光电新业务蓄力成长 🔥 业绩持续修复，盈利质量提升。26Q1-3实现营收148.66亿元（同比+22.07%），归母净利润8.

【爱建证券｜木林森】盈利持续改善，光电新业务蓄力成长 🔥 业绩持续修复，盈利质量提升。26Q1-3实现营收148.66亿元（同比+22.07%），归母净利润8.94亿元（+327.41%），扣非归母净利润6.35亿元（+210.96%）。其中Q3扣非归母净利润2.31亿元（+282.16%），占归母净利润约99%，毛利率逐季改善，主业盈利修复趋势明确。 核心看点

071. 11月3日复盘笔记：固态电池/AI漫剧/机器人/冰雪经济/零售/白酒/食品饮料/电网设备/光伏等 一、重磅财经信息 ①央行于今日开展了1000亿元证券、基金、保

11月3日复盘笔记：固态电池/AI漫剧/机器人/冰雪经济/零售/白酒/食品饮料/电网设备/光伏等 一、重磅财经信息 ①央行于今日开展了1000亿元证券、基金、保险公司互换便利操作 中标费率为10bp

072. 好像还真是 有没有发现:凡是带A的，都是低档货，就没有一个是高档的! 不信的话，我举几个例子 1、A货。泛指高端品牌的冒牌货，也可以叫赝品。 2、A罩杯。女性最

好像还真是 有没有发现:凡是带A的，都是低档货，就没有一个是高档的! 不信的话，我举几个例子

073. 融资盘(个股11.3目前剩余情况) 中际旭创200亿 新易盛116亿 天孚通信52亿 兆易创新142亿 德明利501亿 东山精密 73亿 佰维存储66亿 胜宏科

融资盘(个股11.3目前剩余情况) 中际旭创200亿 新易盛116亿

074. #中际旭创

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075. 中国金融工作情况报告：下一步综合运用多种工具，保持流动性充裕，持续评估完善货币政策框架--新华

中国金融工作情况报告：下一步综合运用多种工具，保持流动性充裕，持续评估完善货币政策框架--新华

076. 市场研究机构：9月红果用户数量超越豆包 11月3日｜市场研究机构QuestMobile发布《》。2026年9月，短剧视频、短视频APP行业总使用时长净增量分别达

市场研究机构：9月红果用户数量超越豆包 11月3日｜市场研究机构QuestMobile发布《》。2026年9月，短剧视频、短视频APP行业总使用时长净增量分别达到133.29亿小时、57.17亿小时，分别位列时长增长赛道Top 1、Top 2，断层式领先位列Top 3的AIGC（总使用时长净增量9.78亿小时），同期在线视频总使用时长下滑13.8亿小时。值得注意的是，从用户数上看，2026年9月，抖音集团内部前三大应用变为、红果免费短剧、豆包，去重总用户量分别为10.29亿、4.3亿和4.19亿，红果已超过豆包；而去年还是、今日头条和抖音极速版。

077. 2026-11-03 17:40 🎆【中泰医药】苑东生物推荐 ❗主力精麻特药品种高速放量期，多条 TPD 管线打开估值弹性空间。 精麻特药、高端仿制支撑现金流业

2026-11-03 17:40 🎆【中泰医药】苑东生物推荐 ❗主力精麻特药品种高速放量期，多条 TPD 管线打开估值弹性空间。

078. 【11月3日收盘解读】 市场震荡调整，深成指跌超1%。午后上证50ETF华夏、创业板ETF易方达、沪深300ETF华泰柏瑞、科创50ETF华夏持续放量，自202

【11月3日收盘解读】 市场震荡调整，深成指跌超1%。午后上证50ETF华夏、创业板ETF易方达、沪深300ETF华泰柏瑞、科创50ETF华夏持续放量，自2024年“924行情”以来首次出现同一日内4只宽基ETF成交额突破百亿。沪深两市成交额1.7万亿，较上一个交易日缩量803亿。 这两日也在提及“ 首发公众号：思维纪要社 虽然已经开始‘政策底’，但反弹行情不会立即开始，更需要‘内外共振’的催化”，今日盘面的下跌，还是以科技股为主导“疯狂卖出”行为，本质上还是流动性问题，所以还需要资金流入来解决。

079. 美股异动｜千亿美元巨型并购交易敲定，迈威尔科技、Lumentum盘前均涨超2% 11月3日｜迈威尔科技(MRVL.US)盘前涨2.3%，报175.4美元；Lum

美股异动｜千亿美元巨型并购交易敲定，迈威尔科技、Lumentum盘前均涨超2% 11月3日｜迈威尔科技(MRVL.US)盘前涨2.3%，报175.4美元；Lumentum(LITE.US)盘前涨超2%，报698.1美元。 消息面上，迈威尔科技与光通信器件制造商Lumentum于11月2日宣布签署最终收购协议，迈威尔科技将以全股票交易方式收购Lumentum，交易隐含企业价值约1150亿美元，成为全球科技行业有史以来规模最大的并购案之一。该协议已获得双方董事会一致批准，预计于2028年上半年完成交割。

080. 云南锗业：子公司与AOI签订合计90万片磷化铟衬底长期供货协议 11月3日｜云南锗业(002428.SZ)公告称，控股子公司云南鑫耀与客户AOI签订《》及《》。

云南锗业：子公司与AOI签订合计90万片磷化铟衬底长期供货协议 11月3日｜云南锗业(002428.SZ)公告称，控股子公司云南鑫耀与客户AOI签订《》及《》。根据协议，AOI预计2027年至2031年期间每年采购18万片、合计90万片4英寸N型磷化铟衬底。其中2027年度合同金额为1.94亿美元(约合13.05亿元人民币)，占公司2025年度经审计营收的122.46%。合同履行需以取得两用物项出口许可为前提。

081. 配置方向三条α线索：方向一：红利资产，从周期金融到出清的消费制造；方向二：优势出海，更聚焦，更下沉，重视隐形冠军；方向三：AI定价转向ROI，商业化领先的应用有

配置方向三条α线索：方向一：红利资产，从周期金融到出清的消费制造；方向二：优势出海，更聚焦，更下沉，重视隐形冠军；方向三：AI定价转向ROI，商业化领先的应用有望脱颖而出。

082. #TSL

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083. #算力

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084. #阿里巴巴

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085. 白酒沟通的反馈及我们的想法：这才到哪儿？ 感受：1）关注度和参与度明显提升；2）仍在试图找基本面反转逻辑，但未果；3）更多从资金配置逻辑出发的配置而忽略周期底部

白酒沟通的反馈及我们的想法：这才到哪儿？ 感受：1）关注度和参与度明显提升；2）仍在试图找基本面反转逻辑，但未果；3）更多从资金配置逻辑出发的配置而忽略周期底部的事实 市场总体还是认为白酒是不得已的选择，而没有真考虑这是历史周期底部。如科技10月份以来的持续回调、以银行为代表的红利资产的拥挤，白酒作为顺周期符号，成为了市场不得已而做出的一个选择，不过好在没被当做谁的对立面。

086. 近期交流更新 1、三棵树：Q3业绩低点已现，10-11月收入端快速修复、尤其是今年受损较大的美丽乡村业务，马上住受益存量时代的逻辑持续演绎、维持门店数量的快速增

近期交流更新 1、三棵树：Q3业绩低点已现，10-11月收入端快速修复、尤其是今年受损较大的美丽乡村业务，马上住受益存量时代的逻辑持续演绎、维持门店数量的快速增长。 2、兔宝宝：Q3商标优惠已回归正常水平，10月板材销量依然维持增长，家居接单修复至正增长，26-28年分红政策对应的股息率高，新一轮激励政策保持开放。

087. #市场

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088. 互动影游产品梳理：AI驱动供给扩容，26年底起新品密集落地（推荐上海电影/芒果超媒等） 储备产品 1）2026/11/24 华智数媒 《》：天下霸唱IP首部悬疑

互动影游产品梳理：AI驱动供给扩容，26年底起新品密集落地（推荐上海电影/芒果超媒等） 储备产品 1）2026/11/24 华智数媒 《》：天下霸唱IP首部悬疑探险互动影游，真人实拍＋AI美术辅助。

089. #证监会

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090. 海博思创26Q3盈利能力保持稳健，海外订单持续突破 2026Q3业绩维持较快增长、信用减值计提形成一定拖累 根据公司发布的2026年三季报，2026年前三季度实

海博思创26Q3盈利能力保持稳健，海外订单持续突破 2026Q3业绩维持较快增长、信用减值计提形成一定拖累 根据公司发布的2026年三季报，2026年前三季度实现营收114.3亿元，同比+44.5%，归母净利润11.6亿元，同比+85.7%。2026Q3单季度营收51.4亿元，同比+51.6%，环比+30.8%，归母净利润5.2亿元，同比+70.7%，环比+22.2%，扣非归母净利润5.2亿元，同比+74.0%，环比+22.1%。2026Q3业绩增长主要受益于国内独立储能及集采项目持续交付，以及高毛利订单逐步确认收入。利润端仍受到减值计提等因素拖累，Q…

091. #IPO

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092. 兔宝宝：内需建材优选标的，兼具成长性+高股息 [太阳]当前内需政策和资金面边际好转，市场避险情绪升温，我们判断优质建材是二者的重要交集，兔宝宝是我们板块首推优质

兔宝宝：内需建材优选标的，兼具成长性+高股息 [太阳]当前内需政策和资金面边际好转，市场避险情绪升温，我们判断优质建材是二者的重要交集，兔宝宝是我们板块首推优质标的。828地产新政之后相关政策频发，拖底预期提升，同时发改委等多部门提出坚持扩大内需的主基调，当前消费建材需求处于周期底部，随着政策呵护力度增加，叠加二手房成交回暖，消费建材需求或逐步回暖，公司作为国内板材龙头，板材销售较为稳定，家具厂渠道需求有支撑，同时渠道下沉乡镇市场快速开拓，公司经营质量优异+盈利能力稳定，对应27年业绩预期，当前估值仅10倍左右，估值处于低位，向上空间十足 [太阳]高切…

093. 【财通农业】生猪：全国均价再破9，加速去产预期升温 近期全国生猪均价再度跌破9元/公斤，行业头均亏损300-400元；断奶仔猪价格成交50-80元不等，外销仔猪

【财通农业】生猪：全国均价再破9，加速去产预期升温 近期全国生猪均价再度跌破9元/公斤，行业头均亏损300-400元；断奶仔猪价格成交50-80元不等，外销仔猪亏损近200元/头（涌益咨询）。 我们判断由现金流断裂导致的被动出清或全面拉开序幕，成为未来半年去产能的主要驱动。行业母猪产能向规模大场集中导致后续的产能去化速度难以线性外推，但个体间经营水平差距明显，高成本、高负债的规模企业或出现阶段性的集中出清。建议重视板块预期差。

094. #市场

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095. 若羽臣涨超8%：强业绩持续兑现，明年高增低估，重点推荐布局机会，业绩估值双修复！！ ✨业绩基本盘稳固、全年强兑现度。公司前三季度归母净利润2.3e/+121%，

若羽臣涨超8%：强业绩持续兑现，明年高增低估，重点推荐布局机会，业绩估值双修复！！ ✨业绩基本盘稳固、全年强兑现度。公司前三季度归母净利润2.3e/+121%，Q3单季度利润翻倍增长约6kw+，强业绩兑现度下预计全年净利润3.5-4e，明年有望达5e利润，对应PE估值仅18x。 绽家延续高增、利润率稳步提升。双十一第一阶段战报卓越，首段达播GMV超5kw，Q3整体保持高双位数增长，抖音增长80%+以上，10月增速接近翻倍，预计全年15e收入，大单品结构优化下利润率仍有提升空间。

096. #市场

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097. 【申万农业】继续推荐关注生猪养殖板块！（1103） 1️⃣供给压力显著，近期猪价持续走弱，二次探底。截止11月2日，全国外三元生猪均价跌至10.7元/kg。出栏

【申万农业】继续推荐关注生猪养殖板块！（1103） 1️⃣供给压力显著，近期猪价持续走弱，二次探底。截止11月2日，全国外三元生猪均价跌至10.7元/kg。出栏均重上行，活体库存较高；前期冻品库存累积，当前缓慢释放下行业供给压力难解，预计11月猪价大概率继续下跌。 2️⃣市场预期极度悲观。近期2709前的五个期货合约价格快速下跌至行业成本线下方；其中2611、2701、2703、2705低于行业现金成本线，昭示行业对27H1极为谨慎悲观。参考21、23年两轮旺季猪价的二次探底，最终均驱动了产能调减的非线性加速。

098. 农夫山泉渠道交流要点 10月经营情况 同比增长20%，包装水承压，双位数下滑；东方树叶继续高增，增速近50%，尖叫/力量帝增速超30%。 27年目标情况 预计目

农夫山泉渠道交流要点 10月经营情况 同比增长20%，包装水承压，双位数下滑；东方树叶继续高增，增速近50%，尖叫/力量帝增速超30%。

099. #伊朗

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100. 【申万轻工】永艺股份：低估值绩优出口链标的，推荐买入 [强]今年以来连续三个季度业绩表现优异： 26Q1/Q2/Q3收入同比增速分别为13.0%、18.5%、1

【申万轻工】永艺股份：低估值绩优出口链标的，推荐买入 [强]今年以来连续三个季度业绩表现优异： 26Q1/Q2/Q3收入同比增速分别为13.0%、18.5%、19.4%，增长提速；26Q1/Q2/Q3归母净利润同比增速分别为25.2%、-13.6%、49.1%，还原汇兑后利润分别同比增长55%、38%、90% [玫瑰]收入增长提速验证提份额逻辑。公司存量客户份额提升+新客户 首发公众号：思维纪要社 开拓+升降桌品类放量，预计收入势能延续；目前在全球办公椅制造商份额仅个位数，中期提份额空间较大

101. #稀土永磁

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102. 红利价值有望显现，Q4基本面及业绩增速预计改善，重视建筑央企配置价值 [太阳]分红有望改善，整体估值及持仓低位，重视避险及高股息价值。近一个月八大央企整体涨幅1

红利价值有望显现，Q4基本面及业绩增速预计改善，重视建筑央企配置价值 [太阳]分红有望改善，整体估值及持仓低位，重视避险及高股息价值。近一个月八大央企整体涨幅1.27%，跑赢A股整体6.1个百分点，体现市场风格逐渐向红利倾斜。从分红情况来看，中国建筑、中国中冶等有望在未来1-2年维持分红金额，其余如交建、铁建预计将提升分红率，高股息价值有望逐渐体现（目前中国建筑股息率5.7%）；而从估值及持仓情况来看，截止到目前，八大建筑央企估值0.41xPB，位于历史0.9%百分位，截止到2026Q3，建筑板块机构持仓0.12%，相对低配1.42%，机构持仓历史低位…

103. 🔥【国金食饮】大众品板块26Q3业绩总结：需求持续承压，关注稳健龙头分红价值 🌟多数子板块Q3收入增速环比放缓， 主要系餐饮需求疲软、雨水天气扰动、传统渠道承压

🔥【国金食饮】大众品板块26Q3业绩总结：需求持续承压，关注稳健龙头分红价值 🌟多数子板块Q3收入增速环比放缓， 主要系餐饮需求疲软、雨水天气扰动、传统渠道承压及部分高景气赛道基数抬升，软饮料收入转负，餐饮链及休闲零食普遍降速。利润端， 成本红利逐步消退，叠加汇兑、海运费、税费等因素扰动，多数板块利润率同比下行，龙头企业亦受到一定影响。竞争格局， 乳制品供需关系率先改善，龙头份额及核心经营利润率持续提升，龙头通过渠道改革、品类拓展积极争夺份额。 🌟展望后续， 乳制品供需有望逐步实现紧平衡，成本上涨或加速中小企业出清，龙头竞争优势进一步强化。其他板块需求…

104. #AI

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105. [红包]【申万家电】央行调升外汇存款准备金率抑制人民币过快升值，持续推荐 出口链标的 [烟花] 2026年11月3日央行将外汇存款准备金率从4%调升至6%、人民

[红包]【申万家电】央行调升外汇存款准备金率抑制人民币过快升值，持续推荐 出口链标的 [烟花] 2026年11月3日央行将外汇存款准备金率从4%调升至6%、人民币短线贬值： 外汇存款准备金升高后，商业银行吸收的外汇存款需将更高比例的外汇存放在央行，境内美元流动性收缩，美元兑人民币需求被间接抑制即卖盘下降，传导至人民币呈现短线贬值。

106. 【国海资产配置】央行逆周期购金延续，金价底部仍待确认 📌三季度全球央行购金显著回暖，数据修复印证官方配置韧性。世界黄金协会数据显示，三季度全球央行及官方机构净增

【国海资产配置】央行逆周期购金延续，金价底部仍待确认 📌三季度全球央行购金显著回暖，数据修复印证官方配置韧性。世界黄金协会数据显示，三季度全球央行及官方机构净增持黄金321.2吨，同比+42%。2026年前三个季度累计净购675吨，同比小幅抬升6%，全年购金中枢并未因为一季度读数走弱而下台阶。结构上看，购金前两名仍是中国与波兰，三季度中国央行增持63吨，为本季度全球最大买家；波兰增持51吨位列第二。中国央行三季度延续增持，7月、8月平稳增持，9月购金节奏进一步加快，单月增持23吨，连续增持周期拉长至23个月。 📌需求结构分化加剧，高金价压制实物消费，金…

107. 对救市政策的看法： 1、周末出台的是已有工具的落实，没有新增。说明领导开始关注，但并没有焦虑。 2、目前看救市思路跟前两年房地产收储类似，给非银加杠杆跟地方政府

对救市政策的看法： 1、周末出台的是已有工具的落实，没有新增。说明领导开始关注，但并没有焦虑。 2、目前看救市思路跟前两年房地产收储类似，给非银加杠杆跟地方政府收储一样，也是市场化工具，需要算账。算的过来的局部可以收，但全局目前还算不了账。

108. [红包]11/3宽基ETF放量总结 今日流入金额约800亿元+，“本轮单日最高”，历史上仅次于25年4月8日 [咖啡]沪深300ETF约340亿元，上证50、中

[红包]11/3宽基ETF放量总结 今日流入金额约800亿元+，“本轮单日最高”，历史上仅次于25年4月8日 [咖啡]沪深300ETF约340亿元，上证50、中证500、中证1000ETF、科创50ETF、创业板ETF流入量级在100亿元左右。

109. 第一商用车网谢总、多品牌乘用车经销商交流要点 -20261103 第一商用车网谢总 预计2027年国产重卡批发销量125-130万台，同比稳健增长。其中出口有望

第一商用车网谢总、多品牌乘用车经销商交流要点 -20261103 第一商用车网谢总 预计2027年国产重卡批发销量125-130万台，同比稳健增长。其中出口有望达到50万台，内销基本持平。电动重卡出口有起量趋势，2026全年将接近1万台，2027年预计高增长。新能源重卡出口的盈利能力明显高于国内；产品定价能力强，退税退坡影响不大。内需方面，7月EBS强装带来的透支接近尾声，2027年国内销量主要看国五置换政策及节奏

110. 【天风电子】圣邦&思瑞浦：beta短期利空出尽，坚定看好明年20x底部机会❗️ 🌟近期两公司下跌主因：1）前期相对跑赢、近期轮动补跌。2）模拟芯片交期缩短假传闻

【天风电子】圣邦&思瑞浦：beta短期利空出尽，坚定看好明年20x底部机会❗️ 🌟近期两公司下跌主因：1）前期相对跑赢、近期轮动补跌。2）模拟芯片交期缩短假传闻影响。3）光模块情绪逆风影响。 🌟行业景气度反馈

111. 【中泰电新】 液冷三季报总结：前瞻指标持续新高，逐季加速信号明确 [玫瑰]境外液冷大厂收入依旧高增、指引依旧乐观 台系AVC等厂商7-9月度收入环比持续增长，单

【中泰电新】 液冷三季报总结：前瞻指标持续新高，逐季加速信号明确 [玫瑰]境外液冷大厂收入依旧高增、指引依旧乐观 台系AVC等厂商7-9月度收入环比持续增长，单Q3收入达历史新高；同时，根据此前指引，毛利率持续上行，健策等厂商指引27年收入增速达90%，AVC液冷订单能见度延伸至2029年

112. #百度

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113. 📍【中熔电气】公司管理层交流总结-261103 ❗❗交流的重要增量：1、明确EV/储能/数据中心是未来5年重要资源投入方向，2030年中熔电气100亿收入目标；

📍【中熔电气】公司管理层交流总结-261103 ❗❗交流的重要增量：1、明确EV/储能/数据中心是未来5年重要资源投入方向，2030年中熔电气100亿收入目标；2、中熔的第二增长极：赛诺克品牌（继电器、BDU等产品）；3、海外产能准备非常充分、4、明确了AIDC熔断器的市场空间以及布局的重要决心。 中熔电气的第二增长极：赛诺克品牌

114. 🍁很多朋友问新能源为什么涨。最大的原因是预期中期选举民主党可能占多数席位 民主党支持新能源，另外资金面筹码不多 新能源三季度仓位已经历史新低只有6%，以前我们高

🍁很多朋友问新能源为什么涨。最大的原因是预期中期选举民主党可能占多数席位 民主党支持新能源，另外资金面筹码不多 新能源三季度仓位已经历史新低只有6%，以前我们高峰是26%，从基本面角度碳酸锂降价会为明年储能构建更好环境

115. #ETF

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116. 📰 📌恒生指数上涨 0.5%，恒生中国企业指数上涨 0.4%，恒生科技指数上涨 0.7%，成交额 2360 亿港元。 📌领涨板块：必需消费上涨 2.9%，非必需

📰 📌恒生指数上涨 0.5%，恒生中国企业指数上涨 0.4%，恒生科技指数上涨 0.7%，成交额 2360 亿港元。 📌领涨板块：必需消费上涨 2.9%，非必需消费上涨 1.5%，公用事业上涨 1.3%。

117. 鸿路钢构：Q3扣非后净利保持高增，继续看好 [太阳]公司2026Q3营收180.50亿同增13.40%；归母净利润6.96亿同增40.28%；扣非净利润6.52

鸿路钢构：Q3扣非后净利保持高增，继续看好 [太阳]公司2026Q3营收180.50亿同增13.40%；归母净利润6.96亿同增40.28%；扣非净利润6.52亿同增81.32%；其中三季度单季营收64.08亿同增19.39%；归母净利润2.58亿同增23.81%；扣非净利润2.47亿同增103.63% [太阳]Q3产量增速进一步提升，单吨盈利维持在较高水平。2025Q3-2026Q3公司钢结构加工量分别为124.77、141.05、120.38、149.65和151.27万吨，分别同增8.98%、11.94%、14.75%、13.94%和21.24%…

118. 潍柴动力、中国重汽、中通客车交流要点 -20261103 潍柴动力 数据中心燃气发 下游需求旺盛。公司正在稳步提升产能，2027年销量有进一步上调空间，盈利能力

潍柴动力、中国重汽、中通客车交流要点 -20261103 潍柴动力 数据中心燃气发 下游需求旺盛。公司正在稳步提升产能，2027年销量有进一步上调空间，盈利能力高于柴发；同步研发5MW级别机头。柴发 同样需求火爆，预计26Q4出货量同环比继续大幅增长。SOFC 公司有扎实的在手订单，已经按照最快速度推进产能落地。 重卡动力链 配套重卡出口的发动机还有增长空间；潍柴在工程机械尤其是挖掘机的配套份额还有较大空间。 物流设备 正在把KION公司和中国供应链深度融合，未来有望持续增长

119. [烟花]【中泰医药】苑东生物推荐： ❗主力精麻特药品种高速放量期，多条 TPD 管线打开估值弹性空间。 精麻特药、高端仿制支撑现金流业务收入快速增长利润稳健撑起

[烟花]【中泰医药】苑东生物推荐： ❗主力精麻特药品种高速放量期，多条 TPD 管线打开估值弹性空间。 精麻特药、高端仿制支撑现金流业务收入快速增长利润稳健撑起估值锚， 2027年精麻特药管线（二类精神类精麻药短期集采无忧，无脚踝砍价风险）将进入全面放量周期，成为制剂板块的核心引擎。心脑血管等慢病领域依托公司在集采重点在第二 首发公众号：思维纪要社 终端发力，且零售及网销等渠道预计将有较大幅度增长。27-28整个制剂板块（收入占比超90%）预计收入稳健快速增长。

120. 【华西电子卜灿华团队】北斗伏羲：物理AI大模型发布 根据桐乡新闻网，11月2日，在2026年世界互联网大会，Fseek伏羲天问大模型正式亮相。 🌟作为北斗伏羲全

【华西电子卜灿华团队】北斗伏羲：物理AI大模型发布 根据桐乡新闻网，11月2日，在2026年世界互联网大会，Fseek伏羲天问大模型正式亮相。 🌟作为北斗伏羲全栈自主研发的网格时空大模型， 为我国低空经济、自动驾驶、机器人等新兴产业构建起自主可控的空间智能底座。

121. [红包]【国投证券化工&新材料】油价降温，关注化纤补库弹性 伊朗最高领袖已授予政府与美国谈判的部分权限，若诉求得到满足将重新开放霍尔木兹海峡；多方中间人从中沟通

[红包]【国投证券化工&新材料】油价降温，关注化纤补库弹性 伊朗最高领袖已授予政府与美国谈判的部分权限，若诉求得到满足将重新开放霍尔木兹海峡；多方中间人从中沟通瀚旋，我国也将于11月派遣多名特使特代分赴中东等地劝和促谈缓局。市场交易美伊缓和预期，11/2日布油跌11%至104.8美元/桶。油价降温背景下关注化纤链补库弹性：根据钢联，截至10/30日，纺织企业原料、产品库存分别为8.8、19.1天，均处于近五年最低历史分位，较21-25年平均水平分别低15.9、29.8天，存在较大补库弹性空间。 [玫瑰]相关标的：①涤纶长丝：桐昆股份、新凤鸣、恒逸石化。…

122. 水泥近况更新：水泥价格连涨8周，水泥煤炭价差10月以来开始好转 1.26前三季度行业亏损约70亿元，过去20年来最差。全年行业预计亏损，为有数据统计以来最差。Q

水泥近况更新：水泥价格连涨8周，水泥煤炭价差10月以来开始好转 1.26前三季度行业亏损约70亿元，过去20年来最差。全年行业预计亏损，为有数据统计以来最差。Q3多数企业处于亏现金流边缘，行业盈利能力处于底部。 2.需求明后年仍有压力，但现房销售已落地，悲观预期充分。

123. 中国中车：最好的中车，最佳的时点，持续推荐！-1103 最好的中车：铁路装备业务进入多重景气度叠加阶段。1）动车新增：客运量增长支撑新建线路配车及存量线路车辆加

中国中车：最好的中车，最佳的时点，持续推荐！-1103 最好的中车：铁路装备业务进入多重景气度叠加阶段。1）动车新增：客运量增长支撑新建线路配车及存量线路车辆加密；2）高级修：2014-2016年投放的动车组高峰期有望在27-30年转化为五级修；3）更新替换：2007年开始高铁建设，和谐号20年寿命将在27年迎来首次替换需求； 最佳的时点：基本边际变化的节点和估值水位均处在右侧起点。1）时间节点：27年是通车高峰+新一轮五级修+首轮替换周期的叠加；2）估值：26年PE约13X，当前PE（TTM）估值处在近10年10%分位数，参考上轮周期估值，若修复到2…

124. 📰 📌韩国综合指数（KOSPI）下跌 3.59%，收于 5648.8 点，成交额 105 亿美元；外资净卖出 11.30 亿美元，本地投资者净卖出 0.84 亿

📰 📌韩国综合指数（KOSPI）下跌 3.59%，收于 5648.8 点，成交额 105 亿美元；外资净卖出 11.30 亿美元，本地投资者净卖出 0.84 亿美元，散户净买入 12.41 亿美元。 📌韩国创业板指数（KOSDAQ）下跌 4.08%，收于 704.4 点，成交额 40 亿美元；外资净卖出 5700 万美元，本地投资者净卖出 1.75 亿美元，散户净买入 2.39 亿美元。

125. 海外系列🌀【天风电新】AE先进能源工业：得益于数据中心需求增长，Q3业绩超预期-1103 ——————————— 以下单位均为美元 ⭐财务分析 26Q3公司实现

海外系列🌀【天风电新】AE先进能源工业：得益于数据中心需求增长，Q3业绩超预期-1103 ——————————— 以下单位均为美元

131. #证监会 #IPO

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132. #野村 #中际旭创

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133. #高盛 #港股

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134. #东财 #高争民爆

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135. #证监会

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136. #市场

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137. 昨天会议之后，喊了话，没有真金bai银。今天几个主流的et没有放量，类似中韩半导体etf今天还是减量的。 -- 问：老师，如果一直跌到尾盘有博弈价值吗 回答：先

昨天会议之后，喊了话，没有真金bai银。今天几个主流的et没有放量，类似中韩半导体etf今天还是减量的。 -- 问：老师，如果一直跌到尾盘有博弈价值吗

138. #市场

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139. 苹果FY2026Q4业绩会纪要

苹果FY2026Q4业绩会纪要

140. #市场

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141. #羊字辈

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142. 热点问题产业链反馈情况1103 事件回顾: 市场传言o，zj砍单，我们针对性的找相应供应链厂商反馈当前情况如下: [玫瑰]zj多家供应商反馈: 当前没有收到砍单

热点问题产业链反馈情况1103 事件回顾: 市场传言o，zj砍单，我们针对性的找相应供应链厂商反馈当前情况如下: [玫瑰]zj多家供应商反馈: 当前没有收到砍单通知，目前正常交付。产业的确有可能担心卡到货和建设进度有错配。至于市场传言的其他环节的变化是否会传导，还需要进一步观察。

143. 【华泰互联网传媒夏路路Jonos团队】切换防御思维，优先关注纯工具类平台美团、贝壳 [玫瑰]事件：近期互联网传媒板块行情显著修复，我们认为核心并非基本面突袭，而

【华泰互联网传媒夏路路Jonos团队】切换防御思维，优先关注纯工具类平台美团、贝壳 [玫瑰]事件：近期互联网传媒板块行情显著修复，我们认为核心并非基本面突袭，而是此前被压制的资金需求释放：资金从日韩、恒科平仓避险；美股科技三季报后，市场重新进入rebalance防御策略。在此背景下，低关注度、低拥挤度的优质互联网品种被重新关注。长期而言，AI短剧等新形势的流量载体发展趋势仍需关注，可能衍生出对中国互联网用户时长格局的再次重塑。 [咖啡]我们判断：平台价值重估框架顺序为：纯工具交易类平台>流量交易类（交易+部分广告时长类）>纯流量广告变现类。1) 纯工具…

144. #野村 #中际旭创

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145. 沃尔德更新1103 关于曙光的合作 曙光的热沉片供应，总需求上2027年3月份前总共十几万片，未来明年总需求可以去到几十万片。客户倾向于单晶方案，但是多晶也有需

沃尔德更新1103 关于曙光的合作 曙光的热沉片供应，总需求上2027年3月份前总共十几万片，未来明年总需求可以去到几十万片。客户倾向于单晶方案，但是多晶也有需求，没有排斥多晶路线，目前看单晶占比高于多晶。

146. 金冠电气再再再call：超跌反弹有锐度标的，海外光储充订单已经开始交付-20261103 1️⃣ 今天截至上午收盘大涨11%，伴随电网设备板块整体走强，属于前期

金冠电气再再再call：超跌反弹有锐度标的，海外光储充订单已经开始交付-20261103 1️⃣ 今天截至上午收盘大涨11%，伴随电网设备板块整体走强，属于前期跌幅后的修复。基本面无虞、海外光储充电站已经开始交付。 2️⃣ 三季度降幅已收窄，Q4预计业绩拐点将至。报表反映的是去年的订单。 Q3营收1.96亿、环比+11.6%；归母0.11亿、环比+172%。

147. 重视乳业链标的布局节奏，理论未来三年周期向上， 标的布局和上涨从投资者节奏来看是自上而下。 当前已在持续配置伊利， 后续大部队有望逐步跟上，不掉队。建议重视！

重视乳业链标的布局节奏，理论未来三年周期向上， 标的布局和上涨从投资者节奏来看是自上而下。 当前已在持续配置伊利， 后续大部队有望逐步跟上，不掉队。建议重视！ ➡️伊利(防御配置首选)，蒙牛（抱团+预期催化正当时），新乳业(风格+后期催化)，妙可蓝多(风格小王子，产业趋势)，现代牧业(等贝塔和奶价)，优然牧业(等贝塔和奶价)

148. 【木林森：公司盈利 更多加公众号：思维纪要社 持续改善，光电器件新业务蓄力成长】 2026年前三季度公司盈利能力显著改善，26Q1-3实现营业收入148.66亿

【木林森：公司盈利 更多加公众号：思维纪要社 持续改善，光电器件新业务蓄力成长】 2026年前三季度公司盈利能力显著改善，26Q1-3实现营业收入148.66亿元（同比+22.07%）；归母净利润8.94亿元、扣非归母净利润6.35亿元，同比分别增长327.41%、210.96%。其中26Q3单季度实现营业收入50.71亿元（同比+19.08%）；归母净利润2.33亿元（同比+318.41%）；扣非归母净利润2.31亿元（同比+282.16%）。 我们继续看好公司中长期表现：

149. 苹果FY2026Q4业绩会纪要

苹果FY2026Q4业绩会纪要

150. - Tempus AI第三季度收入4.12亿美元，略高于市场预期；肿瘤检测量符合预期，数据与应用收入同比增长33%并超预期，调整后EBITDA为2600万美元、

Tempus AI第三季度收入4.12亿美元，略高于市场预期；肿瘤检测量符合预期，数据与应用收入同比增长33%并超预期，调整后EBITDA为2600万美元、显著好于预期。主要拖累来自遗传肿瘤检测，收入1.11亿美元、检测量14.3万例均低于预期，公司将年末增速预期由中双位数下调至低至中双位数。FY26收入指引小幅上调至16.00亿至16.05亿美元，调整后EBITDA指引维持约6500万美元。UBS维持“中性”评级及80美元目标价，估值采用约6倍2027至2028年混合销售额，当前股价已基本反映增长和执行改善。 Q3收入4.12亿美元，同比增长约23%…

151. - 高盛跟踪显示，第44周新房销售面积环比增长12%、同比下降11%，二手房环比下降7%、同比增长7%，库存去化周期降至26.4个月。多地继续细化“8·28”改

高盛跟踪显示，第44周新房销售面积环比增长12%、同比下降11%，二手房环比下降7%、同比增长7%，库存去化周期降至26.4个月。多地继续细化“8·28”改革，但10月土地供应同比下降46%，平均土拍溢价率降至1.5%的近年低位，显示房企投资仍较谨慎。10月百强开发商合约销售预计同比下降9%，行业竣工与新开工均预计出现高二十个百分点的同比降幅。板块估值已处于历史下行周期底部区域，优质国企相对抗跌，报告标注华润置地（1109.HK）和中海地产（0688.HK）为“买入”。 第44周约75城新房成交面积环比增长12%，但同比仍下降11%；搜索量环比下降1.…

152. 【长江化工】涤纶长丝专题：实现“超额顺价”的油头化工品 🎁涤纶长丝作为典型的油头化工品，在2026年成本上涨、表观消费下行双重压力下实现“超额顺价”，企业效益出

【长江化工】涤纶长丝专题：实现“超额顺价”的油头化工品 🎁涤纶长丝作为典型的油头化工品，在2026年成本上涨、表观消费下行双重压力下实现“超额顺价”，企业效益出现提升明显。背后是供给格局向好，行业集中度持续提升，龙头协同新模式的成功。 🎁当前下游盈利不佳，出现旺季降负荷现象，但考虑织造库存已很低，判断这或是长丝面临的最后一轮“负反馈”压力，因此长丝企业延续“反内卷”控制库存至关重要。

153. 🧧🧧🧧【开源化工】制冷剂低谷已过，短期边际改善明显，需求或将逐渐回暖，利润、估值有望双修复 🌹低谷已过：三季报全部落地，制冷剂低谷已过，需求冲击下再次验证行业逻

🧧🧧🧧【开源化工】制冷剂低谷已过，短期边际改善明显，需求或将逐渐回暖，利润、估值有望双修复 🌹低谷已过：三季报全部落地，制冷剂低谷已过，需求冲击下再次验证行业逻辑 制冷剂龙头三季报纷纷落地，Q3需求达多年来最低谷，出货压力较大，但行业韧性十足，价格保持坚挺运行，再次验证行业逻辑。当前底部已过，今年因销量下滑+成本抬升抑制的利润释放，或将逐渐改善。

154. - 更严格的社保征缴可能通过降低员工到手收入、提高雇主成本，对2027年大众消费形成增量压力，且影响呈“K型”：大众可选消费和低线城市零售更为承压，高端、户外及

更严格的社保征缴可能通过降低员工到手收入、提高雇主成本，对2027年大众消费形成增量压力，且影响呈“K型”：大众可选消费和低线城市零售更为承压，高端、户外及体验型消费相对更具韧性。相关购物中心每年主动调整约20%-30%的租户组合，引入攀岩、潮玩及差异化旗舰店，同时减少影院和大型商超，并提高提成制租金占比，但 landlord 租金收入波动也会随之上升。第三方购物中心管理扩张仍受物业业主现金流不足制约；人民币升值则已对香港顾客的零售消费造成小幅负面影响。 更严格的社保征缴将减少员工到手收入，同时增加企业用工成本，进而压制工资增长和招聘意愿。 大众可选消…

155. 大摩CEO：未来十年AI资本支出或达15万亿美元 11月3日｜摩根士丹利首席执行官Ted Pick表示，未来十年人工智能(AI)领域的资本支出可能达到10万亿至

大摩CEO：未来十年AI资本支出或达15万亿美元 11月3日｜摩根士丹利首席执行官Ted Pick表示，未来十年人工智能(AI)领域的资本支出可能达到10万亿至15万亿美元，进一步巩固这项技术作为互联网诞生以来最重大经济变革力量的地位。谈到数据中心和算力投资的规模时，Pick估计，未来7至12年，大型科技超大规模云服务商每年的投入可能达到8,000亿至1万亿美元。尽管华尔街一直质疑巨额云计算支出近期能否实现盈利，Pick认为，目前这些投入仍处于早期阶段。 “我们现在大概处于一场九局比赛的第二局。”Pick说，“10万亿至15万亿美元，这个区间确实很大，…

156. - F4Q26营收与调整后EPS均高于市场预期，iPhone和Mac表现强劲、产品定价提升推动硬件收入上行，但服务增速放缓、App Store商业模式及第三方授

F4Q26营收与调整后EPS均高于市场预期，iPhone和Mac表现强劲、产品定价提升推动硬件收入上行，但服务增速放缓、App Store商业模式及第三方授权变化、内存成本上升和AI投入令FY27盈利承压。J.P. Morgan上调FY27产品收入预测，同时下调服务收入、毛利率及EPS预测；由于FY28 EPS预测由10.60美元下调至10.00美元，将2027年12月目标价由360美元降至355美元。长期投资逻辑仍依赖iPhone 17及iPhone 18（含折叠屏）产品周期、超过25亿台设备的Siri AI服务变现，以及持续回购对每股收益的支撑。…

157. 锂电超跌，建议抄底 两税：预期极低，但现实较好 我们了解下来，二级基本认为C公司自担各种税，对明年利润预期悲观；但我们了解，预计国内多数客户可以实现50%以上的

锂电超跌，建议抄底 两税：预期极低，但现实较好 我们了解下来，二级基本认为C公司自担各种税，对明年利润预期悲观；但我们了解，预计国内多数客户可以实现50%以上的传导，车企传导幅度高于储能企业；海外客户普遍发了不可抗力的涨价通知，主机厂接受度较高；而储能直流侧为项目制，前期定价中已考虑税费问题，且碳酸锂的大跌可以获得较好利润。

158. 野村——全球科技：数据中心不赚钱？错，利润极其丰厚 核心命题：市场过度反应，数据中心AI投资具备高度盈利性，半导体需求逻辑未遭破坏 2026年10月，美股科技巨

野村——全球科技：数据中心不赚钱？错，利润极其丰厚 核心命题：市场过度反应，数据中心AI投资具备高度盈利性，半导体需求逻辑未遭破坏 2026年10月，美股科技巨头（Big Tech）股价大幅回调，市场核心担忧聚焦于两点：其一，AI对搜索、广告等传统业务构成"蚕食"；其二，尽管盈利快速增长，但自由现金流（FCF）转负且存在进一步恶化预期。野村认为，第一点恰恰构成巨头无法削减AI投资的底层逻辑——防御传统业务的唯一路径是构建AI竞争力，这对半导体需求实为利好；第二点则属于CFO层面可通过经营租赁、合资（JV）及未来现金流证券化等融资工具化解的财务结构性问题…

159. 高盛——全球数据中心容量更新——上调容量预测 高盛研究部基于451 Research最新数据库（截至2026年二季度），全面上调全球数据中心容量预测。我们预计到

高盛——全球数据中心容量更新——上调容量预测 高盛研究部基于451 Research最新数据库（截至2026年二季度），全面上调全球数据中心容量预测。我们预计到2030年全球数据中心总供应容量将达273GW（此前2026年7月预测为217GW），对应2025-2030年新增容量约170GW，期间净增量为2026年25GW、2027年32GW、2028年35GW。上调主因是我们对451 Research远期预测进行了规模上修，以反映尚未公布的项目，因我们认为中期净增步伐不会放缓。以5000万美元/GW的经验法则估算，这170GW新增容量意味着未来五年将产…

160. - 摩根士丹利维持Lumentum的Equal-weight评级及1,000美元目标价，较684.40美元现价隐含约46%的上行空间。FQ1收入、利润率和EPS

摩根士丹利维持Lumentum的Equal-weight评级及1,000美元目标价，较684.40美元现价隐含约46%的上行空间。FQ1收入、利润率和EPS均好于预期，F2Q指引更强；超过50亿美元的NPO/CPO采购承诺及OCS需求改善提升了长期增长能见度。Marvell拟以全股票方式收购Lumentum，凸显光技术、InP制造及光互连产能的稀缺价值，但交易审批、产能爬坡和产品放量仍是关键。对同业而言，光器件供应紧张短期有望延续，COHR的战略价值获得验证但竞争压力上升，CIEN长期则可能面临供应商和竞争格局的双重不利影响。 摩根士丹利给予Lumen…

161. 伯恩斯坦——宁德时代（CATL）护城河是否在流失？ 核心结论：市场“去宁德化（De-CATL-fication）”叙事被高估，份额韧性优于预期，维持A/H股“跑

伯恩斯坦——宁德时代（CATL）护城河是否在流失？ 核心结论：市场“去宁德化（De-CATL-fication）”叙事被高估，份额韧性优于预期，维持A/H股“跑赢大盘（Outperform）”评级，目标价A股480元人民币、H股460港元 近期理想、小米、零跑等车企密集释放“自研电池”或“引入二供”信号，市场担忧宁德时代长期市占率与定价权被侵蚀。伯恩斯坦基于SNE全球动力电池装机数据交叉验证，结论明确：个别OEM采购份额稀释≠行业层面份额流失，宁德时代全球装机量与市占率仍在扩张通道。

162. - 苹果9月季度营收1145亿美元、同比增长11.7%，每股收益2.10美元，均高于市场预期，总毛利率达到47.9%。但12月季度展望分化：产品需求和定价提供支

苹果9月季度营收1145亿美元、同比增长11.7%，每股收益2.10美元，均高于市场预期，总毛利率达到47.9%。但12月季度展望分化：产品需求和定价提供支撑，服务业务增速预计放缓至8%-9%，毛利率面临内存成本、Siri AI推理费用及硬件收入递延的压力。Citi仍看好苹果生态系统和活跃安装基数带来的市场份额、订阅及AI变现能力，维持“买入”评级和365美元目标价，基于33倍FY2028市盈率。 Citi对苹果的核心判断是： 营收1145亿美元，同比增长11.7%，高于市场预期的1134亿美元；每股收益2.10美元，高于市场预期的1.99美元。

163. 🧧🧧近期台海局势冷暖交织，一面是外部势力持续操弄涉台议题、民进党当局继续走“倚外谋独”路线，不断制造紧张氛围；另一面，两岸民间往来与经贸交流的暖流从未中断，和平

🧧🧧近期台海局势冷暖交织，一面是外部势力持续操弄涉台议题、民进党当局继续走“倚外谋独”路线，不断制造紧张氛围；另一面，两岸民间往来与经贸交流的暖流从未中断，和平交流、走近走近仍是民心所向。大陆海警持续在台湾岛周边海域开展常态化执法巡查，坚定捍卫主权，国防部与国台办多次明确表态，台湾问题是中国内政，绝不允许外部势力插手干涉，“台独”分裂行径注定没有出路。 与此同时，福建前沿的两岸融合动作持续落地，纪念台湾光复81周年相关活动顺利举办，厦门启用台湾渔产品展售中心，第十七届海峡两岸文博会如期开展，小三通客运量稳步回升，越来越多台湾农渔产品、文创产品进入大陆市…

164. 那昨天开会主要是想表达什么？ 这两个工具其实就干一件事，止血。防强平、防赎回踩踏、防下跌自己滚成雪球。 它托的是分母——流动性、风险偏好。它托不了分子——企业挣

那昨天开会主要是想表达什么？ 这两个工具其实就干一件事，止血。防强平、防赎回踩踏、防下跌自己滚成雪球。 它托的是分母——流动性、风险偏好。它托不了分子——企业挣钱的能力，谁也替不了。

165. 🐷生猪：不会快，一定牛。 板块再次强势，部分个股新高🎉🎉🎉 重申 ▪️中期判断：【慢牛】——一定是牛，一定不快。 ▪️短期催化：【去化】——上面急了，下面懵了，

🐷生猪：不会快，一定牛。 板块再次强势，部分个股新高🎉🎉🎉 重申

166. 阳光电源：两大业务向好，AIDC值得期待 储能发货持续高增，盈利能力有望得到修复 2025全年储能系统出货43GWh，同比增长54%；2026Q1-3分别出货1

阳光电源：两大业务向好，AIDC值得期待 储能发货持续高增，盈利能力有望得到修复 2025全年储能系统出货43GWh，同比增长54%；2026Q1-3分别出货11、13、17GWh，合计41GWh；全年预期60GWh。

167. AI科技自身的下坠强度还是太高了，银行今天打出了让位属性，居然还能这么下坠。 市场回到了AI科技自身的问题上来了。 -- 11月3日周二午间市场梳理 以下为付费

AI科技自身的下坠强度还是太高了，银行今天打出了让位属性，居然还能这么下坠。 市场回到了AI科技自身的问题上来了。 --

168. 10cm龙头 福 首发公众号：思维纪要社 建水泥板了 20cm海峡创新 30cm 国航远洋（客轮） 路桥信息（厦门） 铁拓机械（福建工程机械）

10cm龙头 福 首发公众号：思维纪要社 建水泥板了 20cm海峡创新 30cm 国航远洋（客轮） 路桥信息（厦门） 铁拓机械（福建工程机械）

169. 高争民爆-西藏铜矿+大基建双β加速向上唯一核心受益标的，强势连板 重组预案11月1日落地释放重大利好、今日连续涨停。公司拟发行股份购买紫源铜业51%、晟源矿业1

高争民爆-西藏铜矿+大基建双β加速向上唯一核心受益标的，强势连板 重组预案11月1日落地释放重大利好、今日连续涨停。公司拟发行股份购买紫源铜业51%、晟源矿业100%股权，分别对应马牧普矿权，以及巨龙铜业10.12%、拉果资源27%的权益。股价今日继续涨停当前对应市值仅174亿元 此次资产整合的核心看点在于有望从传统民爆主业向矿产资源拓展，资源价值与业绩增长的想象空间值得关注。根据公开资料并按拟取得权益折算，三项资产对应权益铜资源量约284.07万吨，权益LCE资源量约58.32万吨，大大拓展未来潜在收益。基于我们的假设和测算，三项矿业权益对应的年度权…

170. [红包][红包][红包]【开源化工】制冷剂低谷已过，短期边际改善明显，需求或将逐渐回暖，利润、估值有望双修复 [玫瑰]低谷已过：三季报全部落地，制冷剂低谷已过，

[红包][红包][红包]【开源化工】制冷剂低谷已过，短期边际改善明显，需求或将逐渐回暖，利润、估值有望双修复 [玫瑰]低谷已过：三季报全部落地，制冷剂低谷已过，需求冲击下再次验证行业逻辑 制冷剂龙头三季报纷纷落地，Q3需求达多年来最低谷，出货压力较大，但行业韧性十足，价格保持坚挺运行，再次验证行业逻辑。当前底部已过，今年因销量下滑+成本抬升抑制的利润释放，或将逐渐改善。

171. 【国泰海通电新徐强团队】储能：系统运行费改革陆续进行，irr 提升带动储能装机预期上修可期 系统运行费改革陆续进行，irr提升。10月30日，陕西发布分时政策调

【国泰海通电新徐强团队】储能：系统运行费改革陆续进行，irr 提升带动储能装机预期上修可期 系统运行费改革陆续进行，irr提升。10月30日，陕西发布分时政策调整：将系统运行费纳入工商业用电分时电价浮动范围。系统运行费度电折价高峰时段上浮70%、尖峰时段上浮90%；低谷时段下浮70%。陕西系统运行费8月0.09元/kwh，11月0.14元/kwh，若下浮70%，约节约0.06和0.095元/wh。山东9月发文，也对系统运行费进行分时，irr抬升约2%。系统运行费除了分时电价改革能提高irr，还有望能通过现有的双边收取改为单边收取提高irr。 碳酸锂价格…

172. 关注底部优质价值资产，推荐太阳纸业、英科再生、紫江企业、顾家家居 [玫瑰]太阳纸业：26Q3经营性利润环比改善，林浆纸一体化布局完善，盈利稳定性强于行业，文化纸

关注底部优质价值资产，推荐太阳纸业、英科再生、紫江企业、顾家家居 [玫瑰]太阳纸业：26Q3经营性利润环比改善，林浆纸一体化布局完善，盈利稳定性强于行业，文化纸转产箱板瓦楞贡献盈利弹性，溶解浆受益下游景气复苏，27、28年产能增量弹性10%、20%以上，预计26、27年归母净利润38.8、42.9亿，对应PE 10.2、9.3X [玫瑰]英科再生：26Q3实现收入11.02亿元，同比增长20.2%（外销增长27.2%，美元口径增长30.3%），表现超预期！成品框具备多SKU和海外产能优势，渠道复用发展装饰建材，爆款产品连续推出，再生塑料销售结构调整；越…

173. 📰 📌英伟达正要求其数据中心合作伙伴减少对中国客户的敞口，此举进一步限制了中国在美中两个人工智能超级大国竞争日益激烈之际跟上美国竞争对手的能力。 📌据五位知情人

📰 📌英伟达正要求其数据中心合作伙伴减少对中国客户的敞口，此举进一步限制了中国在美中两个人工智能超级大国竞争日益激烈之际跟上美国竞争对手的能力。 📌据五位知情人士透露，近几个月来，这家全球最大的芯片制造商已告知云计算客户，他们现在必须将至少。此前没有此类限制。

174. 我们了解下来，二级基本认为宁德公司自担各种税，对明年利润预期悲观；但我们了解，预计国内多数客户可以实现50%以上的传导，车企传导幅度高于储能企业；海外客户普遍发

我们了解下来，二级基本认为宁德公司自担各种税，对明年利润预期悲观；但我们了解，预计国内多数客户可以实现50%以上的传导，车企传导幅度高于储能企业；海外客户普遍发了不可抗力的涨价通知，主机厂接受度较高；而储能直流侧为项目制，前期定价中已考虑税费问题，且碳酸锂的大跌可以获得较好利润。

175. #市场

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176. 【天风汽车】把握DrMOS的业务拐点和业绩拐点-1103 ——————————— DrMOS三剑客，杰华特、晶丰明源、芯朋微，三家的业务进展与股价的背离，正是预

【天风汽车】把握DrMOS的业务拐点和业绩拐点-1103 ——————————— DrMOS三剑客，杰华特、晶丰明源、芯朋微，三家的业务进展与股价的背离，正是预期差所在。杰华特量产节奏最快，DrMOS在其业绩上已有明显体现。

178. 【东财策略】20只重点ETF资金观测看板

【东财策略】20只重点ETF资金观测看板

179. 【盘面】朋友们，不需要留言了。都看着，都焦虑，都心如刀割，都有点崩溃。 jiu市能救到缩量，还有啥可说的？ 90%的回购，给了员工和高管，还有啥可说的？ 市场没

【盘面】朋友们，不需要留言了。都看着，都焦虑，都心如刀割，都有点崩溃。 jiu市能救到缩量，还有啥可说的？ 90%的回购，给了员工和高管，还有啥可说的？

180. #机构调研 #豪威集团

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181. #龙虎榜

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182. #市场

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183. #市场

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184. #AI

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185. #皇字辈

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186. #市场

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187. #皇字辈

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188. #苹果

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189. #芯片

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190. #货币 #港股

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191. 🌟【国金机械】26年三季报总结：燃机、船舶持续高景气，工业气体、农机、工程机械边际向好 ⭕️总体：收入稳健增长，利润增速高于收入。26M1-M9机械行业收入、归

🌟【国金机械】26年三季报总结：燃机、船舶持续高景气，工业气体、农机、工程机械边际向好 ⭕️总体：收入稳健增长，利润增速高于收入。26M1-M9机械行业收入、归母净利润分别同比+13.4%、+38.2%；Q3单季分别增长8.4%、21.3%，较Q2回落。前三季度毛利率、净利率分别为23.6%、8.7%，汇兑损失仍对利润形成扰动。 ⭕️分板块看，燃气轮机、船舶持续高景气，AI设备业绩加速释放，工业气体、农机、工程机械边际向好。

192. 【中泰非银】从政策底到市场底，看好券商股布局良机——央行会同金监总局与证监会维稳市场点评 1.股票回购贷款升级为长期制度性安排，证监会点名要求权重与科技龙头做好

【中泰非银】从政策底到市场底，看好券商股布局良机——央行会同金监总局与证监会维稳市场点评 1.股票回购贷款升级为长期制度性安排，证监会点名要求权重与科技龙头做好股份回购和市值管理工作。 2.引导SFISF增加参与机构数量，适当降低互换费率，优化质押和操作模式。根据Wind 统计的券商重仓股显示，截止3Q26末，券商重仓持有的A股流通股主要集中在医药生物、基础化工、电子、银行和交通运输等行业，整体偏防御与红利风格。

193. #AI

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194. #英伟达

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195. #市场

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196. Palantir（PLTR.O）26Q3业绩速评：美国商业AI需求持续爆发，全年指引再度大幅上修 【业绩概览】 1）收入方面： 当季收入23.13亿美元（同比+

Palantir（PLTR.O）26Q3业绩速评：美国商业AI需求持续爆发，全年指引再度大幅上修 【业绩概览】 1）收入方面： 当季收入23.13亿美元（同比+96%，环比+20%，高于市场预期约21.8亿美元），收入增速连续多个季度加速；其中美国收入约19.37亿美元（同比+119%）。分业务看，美国商业收入9.84亿美元（同比+148%，环比+29%），美国政府收入9.53亿美元（同比+96%，环比+18%）。美国商业收入首次超过美国政府收入，美国业务占总收入比重进一步提升至约84%，商业AI成为核心增长引擎。

197. ai短剧强势，关注天娱数科 在内容生产领域，公司打造影视级AI 长视频创编平台CineART，面向Token经济发展带来的智能内容生产需求，积极拓展AI长视频、

ai短剧强势，关注天娱数科 在内容生产领域，公司打造影视级AI 长视频创编平台CineART，面向Token经济发展带来的智能内容生产需求，积极拓展AI长视频、短剧和信息流广告等应用场景。平台内置角色、场景、道具、微表情、情绪五大标准化资源中心，持多人协同创作，贯通创意生成、素材管理、内容制作和成品输出等环节，有效降低不同生产环节之间的协同成本，提升内容生产效率和规模化交付能力。报告期内，公司AI生成视频2.8万支。

198. Tower半导体（TSEM.O）FY26Q3业绩速评：2026年硅光业务指引进一步上调 ----------------------- 【业绩概览】 1）当季营

Tower半导体（TSEM.O）FY26Q3业绩速评：2026年硅光业务指引进一步上调 ----------------------- 【业绩概览】

199. 【11月3日ETF资金观察】 ☀前一日，股票型ETF净流入+448.67亿元。其中，宽基指数净流入+508.21亿元，行业主题净流入-55.51亿元，策略主题净

【11月3日ETF资金观察】 ☀前一日，股票型ETF净流入+448.67亿元。其中，宽基指数净流入+508.21亿元，行业主题净流入-55.51亿元，策略主题净流入-4.03亿元。 ✨宽基指数方面，沪深300、中证1000指数资金净流入居前，分别净流入+149.24亿元、+95.96亿元；上证指数资金净流出居前，净流出-2.88亿元。

200. 恺英网络（002517.SZ）：26Q3收入延续高增，现金流与产品周期同步推进 1、游戏运营带动收入高增，现金流与递延收入同步增长。前三季度营业收入同比增长78

恺英网络（002517.SZ）：26Q3收入延续高增，现金流与产品周期同步推进 1、游戏运营带动收入高增，现金流与递延收入同步增长。前三季度营业收入同比增长78.11%，第三季度同比增长64.42%，主要系公司运营的游戏表现良好，带来收入增加。扣非后归母净利润前三季度同比增长17.79%，第三季度同比增长7.27%，经营韧性显现。前三季度对外分成费、市场推广费随收入规模增加。经营活动现金流净额20.02亿元，同比增长51.97%，主要系销售商品、提供劳务收到的现金增加。合同负债6.14亿元，较上年末增长64.24%，主要系递延游戏收入增加。 2、核心产…

201. Anthropic三季度利润率速评：利润率回落符合预期，关注收入加速节奏 【事件概览】 Anthropic更新招股书（S-1/A），披露三季度调整后经营利润率为

Anthropic三季度利润率速评：利润率回落符合预期，关注收入加速节奏 【事件概览】 Anthropic更新招股书（S-1/A），披露三季度调整后经营利润率为15%，较二季度的19%下降4pct，连续第二个季度实现调整后盈利。

202. ⭕我们发布行业动态：《AI需求高景气驱动功率半导体迈向新周期》 ⭐本篇报告聚焦【AIDC高景气对以SiC为代表的第三代功率半导体的增量机会】 【1】AIDC爆发

⭕我们发布行业动态：《AI需求高景气驱动功率半导体迈向新周期》 ⭐本篇报告聚焦【AIDC高景气对以SiC为代表的第三代功率半导体的增量机会】 【1】AIDC爆发+新能源车增量驱动下，功率半导体掀起涨价潮，表明需求高景气。受800V供电架构升级推动，AIDC是目前增长最快的边际市场。

203. Sigma锂业（SGML-US）3Q26业绩预告：锂精矿产量因停产下滑，发行1亿美元五年期可转债 📍运营表现：3Q26初步业绩显示，锂精矿产量7,293吨，收入

Sigma锂业（SGML-US）3Q26业绩预告：锂精矿产量因停产下滑，发行1亿美元五年期可转债 📍运营表现：3Q26初步业绩显示，锂精矿产量7,293吨，收入0.23亿美元，同比-23%，毛利率32%；中国到岸现金成本518美元/吨。FY26 AISC指引下调6%至668美元/吨，FY27维持620美元/吨 📍复产及库存：公司维持未来12个月产量24万吨（12个月的起始时点待明确）、FY27产量33万吨指引。停产期间积累约2.1万吨中间品及低品位产品，预计4Q26继续加工销售，支持复产初期现金流

204. 每次炒文字 最后都有 美好寓意 都是赶上行情差。年关岁尾的时候 人民同泰 合富中国 叠加医药这种 老师们留意一下。

每次炒文字 最后都有 美好寓意 都是赶上行情差。年关岁尾的时候 人民同泰 合富中国 叠加医药这种 老师们留意一下。

205. 字节专家：最后一点很有意思 1.Agent 任务放量，算力消耗强度远超普通对话，单任务 GPU 资源消耗为普通对话的 25-50 倍，主要源于多轮工具调用、上下

字节专家：最后一点很有意思 1.Agent 任务放量，算力消耗强度远超普通对话，单任务 GPU 资源消耗为普通对话的 25-50 倍，主要源于多轮工具调用、上下文反复读取和更长思考链。 2.文本与 Agent 任务的架构演进方向明确，即 Prefill/Decode 分离 KV Cache 中心化，中心化后显存利用率理论上可从 96% 提升到接近 100%，且同一套 KV Cache 可供五到六台机器复用。

206. 摩根大通 中国股票策略：央行与证监会举措——非重炮，但底部更坚实 主要观点 政策制定者明确释放支持股票市场的信号，第三次证券、基金、保险公司互换便利（SFISF

摩根大通 中国股票策略：央行与证监会举措——非重炮，但底部更坚实 主要观点 政策制定者明确释放支持股票市场的信号，第三次证券、基金、保险公司互换便利（SFISF）操作预计提供增量流动性，回购规则修改有助于解决投资者对股东回报的担忧。

207. ipo暂停了加上昨天新股破发回购利好次新股，近端破发次新:天元智能、莫森泰克，次新前强：神鼓集团

ipo暂停了加上昨天新股破发回购利好次新股，近端破发次新:天元智能、莫森泰克，次新前强：神鼓集团

208. 皇台酒业一字 皇冠 +427 皇氏集团低位

皇台酒业一字 皇冠 +427 皇氏集团低位

209. 厄尔尼诺专题报告（一）化肥：厄尔尼诺叠加地缘扰动，行业供需向好、盈利弹性可期20261103 1️⃣据国家气候中心监测显示，2026年9月已正式形成一次超强厄尔

厄尔尼诺专题报告（一）化肥：厄尔尼诺叠加地缘扰动，行业供需向好、盈利弹性可期20261103 1️⃣据国家气候中心监测显示，2026年9月已正式形成一次超强厄尔尼诺事件。历史规律显示，厄尔尼诺事件推升全球农产品价格均值的概率较高，化工板块中农资、饲料添加剂、生物燃料行业有望受益。 2️⃣农资方面，2022年以来地缘政治冲突持续扰动全球化肥、能源供应链，厄尔尼诺等异常天气事件频发则在低收入和气候脆弱国家引发粮食安全与经济稳定性问题，逻辑链是“厄尔尼诺/地缘冲突→农产品减产→粮价上涨→种植收益提升→补种扩种及单位面积投入提升，拉动农药、化肥等农资需求增加→…

210. 工程机械：低位+确定性，央行稳汇率边际利好 今天工程机械板块涨幅明显，边际主要受央行出手稳汇率催化，但底层逻辑在于板块低估值+增长持续性推动，持续推荐！ 1Q3

工程机械：低位+确定性，央行稳汇率边际利好 今天工程机械板块涨幅明显，边际主要受央行出手稳汇率催化，但底层逻辑在于板块低估值+增长持续性推动，持续推荐！ 1Q3还原汇兑后龙头利润高增，央行开始出手稳汇率。26Q3板块营收双位数增长，龙头受汇率汇兑亏损拖累业绩分化，若还原汇兑，龙头实际净利润同比30%+，三一同比约40%。汇率趋稳有望减少业绩影响并利好出口。

211. 【招商电子】苹果26CQ3跟踪：Q3超预期，Q4展望收入同比+7-10%，把握AI端侧创新大势下的优质果链 1、26Q3： 业绩超预期，iPhone及Mac是主

【招商电子】苹果26CQ3跟踪：Q3超预期，Q4展望收入同比+7-10%，把握AI端侧创新大势下的优质果链 1、26Q3： 业绩超预期，iPhone及Mac是主要推动。 苹果9月季营收1144.8亿美元，同比+11.7%，超市场预期（1134.6亿美元）；净利润307.1亿美元，同比+11.8%；摊薄EPS为2.10美元，同比+14%，超市场预期（2.00美元）。

212. 【中邮医药】药明生物与费森尤斯签订大单，生物类似药合作徐徐展开 [玫瑰]我们认为生物类似药CDMO战略可以充分利用公司领先的D端能力，以及围绕WuXia Tru

【中邮医药】药明生物与费森尤斯签订大单，生物类似药合作徐徐展开 [玫瑰]我们认为生物类似药CDMO战略可以充分利用公司领先的D端能力，以及围绕WuXia Truesite4.0细胞株平台的生产能力，在压缩生产成本的同时填补产能，迎接即将到来的诸多大品种专利断崖带来的市场机遇，配合公司在双多抗、ADC、单抗和制剂领域的商业化加速，为实现未来3年M段收入CAGR 30%增速增强确定性，持续推荐药明生物。 [太阳] 11月2日，德国费森尤斯宣布和药明生物达成独家开发协议。根据协议，费森尤斯获得以后十年内针对最多37个潜在首发生物类似药候选药物的独家选择权，涵…

213. 近期板块观点，华新建材、悍高集团、兔宝宝、科达制造、中材科技、科顺股份近期跟踪，供参考；详情请联系我们[抱拳][太阳]建材新材料板块观点：推荐优质高股息、出海建

近期板块观点，华新建材、悍高集团、兔宝宝、科达制造、中材科技、科顺股份近期跟踪，供参考；详情请联系我们[抱拳][太阳]建材新材料板块观点：推荐优质高股息、出海建材建筑、玻纤洁净室等标的。 自上而下标的推荐排序：【兔宝宝/安徽建工/四川路桥/山东路桥】（高股息业绩稳健）、【博迈科/华新建材/科达制造】（海外建材建筑需求高景气）、【悍高集团/东方雨虹】（左侧布局地产链）、【亚翔集成/圣晖集成/中国巨石/圣泉集团】（国内外洁净室、电子布、电子树脂需求高增长）。 自下而上标的推荐排序：【鸿路钢构】（主业业绩拐点，机器人应用标的）、【利柏特】（核电模块化进展顺利…

214. 【西部计算机】今天上午国产算力芯片普遍回调较多，我们的看法： 今天上午寒武纪、海光信息、盛科通信普遍回调。我们判断： 1、市场担心某大厂未来capex，实际上我

【西部计算机】今天上午国产算力芯片普遍回调较多，我们的看法： 今天上午寒武纪、海光信息、盛科通信普遍回调。我们判断： 1、市场担心某大厂未来capex，实际上我们判断某大厂实际的采购支出是持续快速增长的。

215. 11月强烈推荐【东方电缆】、【许继电气】[礼物][礼物][礼物] 【东方电缆】国内外订单将迎来景气共振，有业绩、有催化的低位成长股 Q3业绩超预期，Q4-Q1业

11月强烈推荐【东方电缆】、【许继电气】[礼物][礼物][礼物] 【东方电缆】国内外订单将迎来景气共振，有业绩、有催化的低位成长股 Q3业绩超预期，Q4-Q1业绩预计不错（三山岛等大项目还在陆续交付）。在手订单支持27年海缆板块收入增长，且高规格占比进一步提升，盈利能力持续提升。26年国内外海缆招标惨淡，27年迎来重大反转。国内7月以来海风重大催化不大，年底前预计三年计划落地，国网海风送出工程支持力度持续强化，27年国内招标量有望超15GW（同比翻倍以上，其中浙江5GW+）。海外方面，今年海缆三巨头无大项目中标，未来半年东南亚多个500kv互联项目开标…

216. 📉 😔服务业务指引同样不及预期，不过总营收指引表现向好，营收增速指引 8.5%，市场预期为 5%。 📉在服务业务与毛利率指引公布一分钟之后，股价开始走弱，在首席

📉 😔服务业务指引同样不及预期，不过总营收指引表现向好，营收增速指引 8.5%，市场预期为 5%。 📉在服务业务与毛利率指引公布一分钟之后，股价开始走弱，在首席财务官完成毛利率相关问答时，股价触及低点，跌幅达到 4.5%。

217. 化肥：厄尔尼诺叠加地缘扰动，行业供需向好、盈利弹性可期20261103 1️⃣据国家气候中心监测显示，2026年9月已正式形成一次超强厄尔尼诺事件。历史规律显示

化肥：厄尔尼诺叠加地缘扰动，行业供需向好、盈利弹性可期20261103 1️⃣据国家气候中心监测显示，2026年9月已正式形成一次超强厄尔尼诺事件。历史规律显示，厄尔尼诺事件推升全球农产品价格均值的概率较高，化工板块中农资、饲料添加剂、生物燃料行业有望受益。 2️⃣农资方面，2022年以来地缘政治冲突持续扰动全球化肥、能源供应链，厄尔尼诺等异常天气事件频发则在低收入和气候脆弱国家引发粮食安全与经济稳定性问题，逻辑链是“厄尔尼诺/地缘冲突→农产品减产→粮价上涨→种植收益提升→补种扩种及单位面积投入提升，拉动农药、化肥等农资需求增加→农资涨价”。

218. 中国船舶调研速递 1、接单和交付：今年交付的多为2023年的订单，明年交付主体为2024年的订单，船价更高，意味着盈利能力更好。今年1-9月份订单饱满，多数船厂

中国船舶调研速递 1、接单和交付：今年交付的多为2023年的订单，明年交付主体为2024年的订单，船价更高，意味着盈利能力更好。今年1-9月份订单饱满，多数船厂排产到2030年，公司会持续通过技改提高效率，北海造船厂事故让公司更重视平衡安全和生产。存货中基本都是在产品，没有产成品 2、重组所得税：公司表示是应尽的义务，已经依法依规一次性交清，后续不会再有

219. 染料行业持续推荐：前三季度经营性业绩逐季提升，硝化新规落地行业格局长期确定性优化 [玫瑰]闰土股份Q1-3经营性业绩分别约为1.8e/3.5e/4.5e，浙江龙

染料行业持续推荐：前三季度经营性业绩逐季提升，硝化新规落地行业格局长期确定性优化 [玫瑰]闰土股份Q1-3经营性业绩分别约为1.8e/3.5e/4.5e，浙江龙盛环比亦逐季提升，即使顶着今年原料高企的压力，染料涨价业绩持续兑现，且Q4及明年逐季仍是上行预期。 [玫瑰]当前市场主要是对油价扰动下涨价持续性和需求端的过分担忧，需要重视此轮染料涨价底层逻辑来自供给端格局优化（1月还未打仗就开始涨价，Q2需求极差中间体价格仍未下跌），且涨价并不影响终端需求，硝化新规落地后供给进一步优化，价格中枢持续上涨确定性很强！

220. 📊 📈沪深 300 下跌 0.08%（0.08 倍标准差），创业板下跌 0.94%（0.37 倍标准差），恒生指数上涨 0.53%（0.49 倍标准差），恒生中

📊 📈沪深 300 下跌 0.08%（0.08 倍标准差），创业板下跌 0.94%（0.37 倍标准差），恒生指数上涨 0.53%（0.49 倍标准差），恒生中国企业指数上涨 0.37%（0.34 倍标准差），恒生科技指数上涨 1.11%（0.55 倍标准差），恒生香港本地指数下跌 2.22%（1.1 倍标准差）；港股成交额为 1150 亿港币。 📌领涨板块：可选消费上涨 1.6%，原材料上涨 1.5%，必需消费上涨 1.4%

221. 【国海电新】储能大涨点评：龙头利空落地，底部反弹 1、近两日储能板块反弹强烈，我们认为首先是宁德、阳光等龙头板块三季报利空陆续落地，资金寻求低估值方向。四季度行

【国海电新】储能大涨点评：龙头利空落地，底部反弹 1、近两日储能板块反弹强烈，我们认为首先是宁德、阳光等龙头板块三季报利空陆续落地，资金寻求低估值方向。四季度行业景气度依然持续，伴随三季度碳酸锂价格回落，以及电力电子产品顺价滞后确认，储能板块公司盈利能力有望获得系统性改善。 2、展望明年国内大储，我们认为国家政策依然在圈里支持。今年以来，全国各省容量电价政策陆续出台，浙江、湖北、宁夏等省份上半年已落地容量电价政策，9月份以来安徽、山东陆续出台固定容量电价政策征求意见，河北、四川执行“先入库、后定价”模式。政策的托举态度依然没变。考虑到2027年及之后碳…

222. 桐昆股份：聚酯行业有望进入长周期景气行情，同时炼化价值不断重估 [玫瑰]炼化相关产业链需求逐步回暖，景气回暖。终端面料+成衣需求稳定，成本传导顺畅，中间纱线+坯

桐昆股份：聚酯行业有望进入长周期景气行情，同时炼化价值不断重估 [玫瑰]炼化相关产业链需求逐步回暖，景气回暖。终端面料+成衣需求稳定，成本传导顺畅，中间纱线+坯布开工率修复至6-7成，中游环节传统逐步通畅。 [玫瑰]商业底层逻辑变化，后续长丝底部盈利将实现长周期提升。由于双碳背景趋势加强，长丝及PTA行业新增产能难度直线加大，特别是针对小厂。因此，头部企业CR3达70%以上的背景下，没有后续格局扰动担忧后，行业协同不断强化。并且桐昆新出股权激励，指引后续长丝+PTA单吨盈利接近400元/吨，长丝+PTA行业有望进入长周期景气行情。

223. 【明阳电气】合同负债/存货爆发增长，业绩修复+出海加速兑现❗ 26Q3利润和现金流环比大幅改善： 营业收入19.97亿元，环比+25.13%；归母净利1.05亿

【明阳电气】合同负债/存货爆发增长，业绩修复+出海加速兑现❗ 26Q3利润和现金流环比大幅改善： 营业收入19.97亿元，环比+25.13%；归母净利1.05亿元，环比+66.67%；扣非归母1.03亿元，环比+68.85%。26Q3经营性现金流8.34亿元，较上季度的-1.41亿元环比大幅转正。 合同负债和存货爆发增长： 截至三季度末，公司合同负债11.08亿元，较年初增长376.34%；存货17.61亿元，较年初增长87.42%； 以上主要受益于公司海外业务规模增长。

224. 氟化工行业更新：三 更多加公众号：思维纪要社 季度业绩落地，出口节奏短期受阻，9-10月已有稳步恢复 三季度制冷剂业绩受到量下滑的影响，但是价格维持坚挺。巨化股

氟化工行业更新：三 更多加公众号：思维纪要社 季度业绩落地，出口节奏短期受阻，9-10月已有稳步恢复 三季度制冷剂业绩受到量下滑的影响，但是价格维持坚挺。巨化股份Q3外销量6.0万吨（同比-21.0%，环比-29.7%）；三美股份Q3外销量3.02万吨（同比-9.8%，环比-14.9%）；永和股份Q3外销量1.9万吨（同比-24.4%，环比-18.7%）。外需压力下，龙头引领行业维护价格秩序，价格调控能力得到验证。 单9月看,R32/R134a/R125（＞40%）出口同比-34.3%/-5.3%/-17.1%，环比+70.1%/+23.4%/+25.…

225. 【东吴宏观】央行外汇存款准备金率由4%上调至6% 2026年11月3日，中国人民银行决定，自2026年11月15日起，上调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，即

【东吴宏观】央行外汇存款准备金率由4%上调至6% 2026年11月3日，中国人民银行决定，自2026年11月15日起，上调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，即外汇存款准备金率由现行的4%提高到6%。 1️⃣背景：近两月美元指数自98关口上涨4%至102附近，但人民币兑美元汇率却不贬反升，离岸价由6.70运行至6.64，主要源于国内贸易顺差较高+强劲结汇动能推动。2026年9月国内商业银行净结汇561亿美元，较上月环比上升77亿美元。

226. 【摩根大通推演中期选举：民主党横扫两院概率为66%，共和党守住两院最利美股】 11月3日｜摩根大通对美国中期选举后的四种国会权力组合进行了情景分析。其中，民主党

【摩根大通推演中期选举：民主党横扫两院概率为66%，共和党守住两院最利美股】 11月3日｜摩根大通对美国中期选举后的四种国会权力组合进行了情景分析。其中，民主党同时赢得参众两院控制权的概率最高，达到66%；共和党守住两院的概率仅为7%，但对应标普500指数在四种情景中最大的预期涨幅。 【1】民主党控制两院(概率66%)：标普500指数可能下跌0.25%，或上涨0.5%。市场对更严格AI监管、数据中心建设限制的担忧，可能引发AI概念股抛售。不过，摩根大通认为，即使限制AI产业发展的法案获国会通过，也很难获得足够票数推翻特朗普的总统否决，因此建议交易员考虑…

227. 【长江电新】储能：如何看这两天的反弹？ 1、三季报储能板块平淡，不乏量利低预期，但股价放量反弹。我们认为一是市场判断利空落地，阳光等季度报表有望进入改善周期；二

【长江电新】储能：如何看这两天的反弹？ 1、三季报储能板块平淡，不乏量利低预期，但股价放量反弹。我们认为一是市场判断利空落地，阳光等季度报表有望进入改善周期；二是陕西系统运行费分时政策，修复国内悲观预期。 2、对于反弹持续性，我们认为板块底部确立，结合资金因素短期修复明确。后续景气度的质变，重点跟踪全国性系统运行费政策、海外户储政策等：

228. 📊 📌上证指数下跌 0.71%，上证 50 下跌 0.32% 📌深证综指下跌 0.16%，创业板下跌 0.94% 📌两市成交额 1 万亿元，较昨日同期下降 13

📊 📌上证指数下跌 0.71%，上证 50 下跌 0.32% 📌深证综指下跌 0.16%，创业板下跌 0.94%

229. 【国盛电新】多晶硅减产去库加速，光伏龙头盈利修复与技术分化共振 10月以来，多晶硅减产逐步落地，西南部分高成本产能陆续停产。据中国有色金属工业协会硅业分会，9月

【国盛电新】多晶硅减产去库加速，光伏龙头盈利修复与技术分化共振 10月以来，多晶硅减产逐步落地，西南部分高成本产能陆续停产。据中国有色金属工业协会硅业分会，9月国内多晶硅产量约12.04万吨，10月排产下调至10.5万吨左右，环比降幅约12.9%，预计11月减产力度进一步加大。随着供给收缩及反内卷政策推进，行业有望加速去库，推动硅料价格企稳及落后产能出清。 三季报验证龙头盈利修复。2026Q3爱旭股份实现归母净利润0.45亿元，单季度扭亏；晶科能源亏损2.90亿元，环比减亏83%；隆基绿能亏损环比收窄约42%，龙头盈利改善趋势逐步显现。

230. 【长江电新】20261103-锂电推荐更新：如何看这两天的反弹？ 1、锂电板块近期积极反弹，基本面变化主要是国内各省储能系统运行费逐步落地，锂电三季报总体平稳向

【长江电新】20261103-锂电推荐更新：如何看这两天的反弹？ 1、锂电板块近期积极反弹，基本面变化主要是国内各省储能系统运行费逐步落地，锂电三季报总体平稳向好。交易层面板块持仓已处于低配，板块预期和估值已足够低。对于板块贝塔，我们认为从中期估值出发已被低估，但短期仍有反复可能，主要是行业仍处于去库负反馈阶段、Q1有淡季和退坡不确定性。但从精选环节和个股的角度，我们提供可左侧布局的一些思路。 2、首先是电池环节，电池独立于材料的逻辑是供给端约束的政策预期已经明确，尽管27年存在扩产前置导致的产能利用率下行，但有理由相信28-29年电池环节会逐步向好，…

231. 苹果FY2026Q4业绩会纪要 l 国盛海外

苹果FY2026Q4业绩会纪要 l 国盛海外

232. 《》 AI资本开支2028年增速放缓 10月30日，标普将Meta评级展望由“稳定”下调至“负面”；除微软外，多数美国CSP近期业绩会均提及FCF压力。我们预计

《》 AI资本开支2028年增速放缓 10月30日，标普将Meta评级展望由“稳定”下调至“负面”；除微软外，多数美国CSP近期业绩会均提及FCF压力。我们预计美国Top-5 CSP 2027/2028年Capex ~1.2/1.4万亿美元，+43%/16% YoY (vs. 此前预测+53%/+20%)，2028年增速放缓。Bloomberg一致预期Top-3 Neoclouds (SpaceX、CoreWeave、Nebius) 2026/2027年 Capex +297%/146% YoY，2028年大幅降至+6%。

233. 【国泰海通医药｜11月观点】 [玫瑰]创新药：拥抱确定性，出海进入1→100兑现期 外需：ESMO多项中国研究验证中外数据一致性，国产创新药全球竞争力进一步夯实

【国泰海通医药｜11月观点】 [玫瑰]创新药：拥抱确定性，出海进入1→100兑现期 外需：ESMO多项中国研究验证中外数据一致性，国产创新药全球竞争力进一步夯实。2027年出海资产3期持续加速，多款核心管线即将进入海外商业化兑现期。

234. 东方甄选：浙商11月金股 ——8月23日全所级别重点推荐 ——11月月度金股推荐 ——掘金消费成长系列 9-10月高频数据加速 根据飞瓜等数据，东方甄选10月估

东方甄选：浙商11月金股 ——8月23日全所级别重点推荐 ——11月月度金股推荐

235. 现在的市场内部还有对抗：银行补跌，情绪题材先行还可以，AI硬件继续弱。 相比之前至少前两者开始有向好，等硬件真正站稳基本就是大阳线了，当然AI硬件作为全市场领跌

现在的市场内部还有对抗：银行补跌，情绪题材先行还可以，AI硬件继续弱。 相比之前至少前两者开始有向好，等硬件真正站稳基本就是大阳线了，当然AI硬件作为全市场领跌的，止跌也是非常关键的。

236. 皇台酒业一字 皇冠 +427 皇氏集团低位

皇台酒业一字 皇冠 +427 皇氏集团低位

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237. 【东吴电新】宁德时代：Q3出货延续高增，税费与产品结构影响盈利，继续强推！ 26Q3收入高增、税费及产品结构影响盈利。公司26Q1-3营收4421亿，同比+56

【东吴电新】宁德时代：Q3出货延续高增，税费与产品结构影响盈利，继续强推！ 26Q3收入高增、税费及产品结构影响盈利。公司26Q1-3营收4421亿，同比+56%，归母净利645.3亿，同比+32%，扣非净利578.8亿，同比+33%，毛利率22.7%，同比-2.6pct，归母净利率14.6%，同比-2.7pct，扣非净利率13.1%，同比-2.3pct；其中26Q3营收1652亿，同环比+59%/+12%，归母净利212.5亿，同环比+15%/-6%，扣非净利188.6亿，同环比+15%/-10%，毛利率20.7%，同环比-5/-2pct，归母净利率…

238. 民主党中期选举胜选预期——利好新能源 光伏、锂电！光伏支架——清源股份、永臻股份、国际实业

民主党中期选举胜选预期——利好新能源 光伏、锂电！光伏支架——清源股份、永臻股份、国际实业

239. 🔥【长江建筑|张弛团队】青鸟智控重点推荐：重视【连续回购】积极信号，关注海外开拓与机器人进展 [烟花] 连续2次大额回购彰显信心、信号意义凸显。今年以来公司连发

🔥【长江建筑|张弛团队】青鸟智控重点推荐：重视【连续回购】积极信号，关注海外开拓与机器人进展 [烟花] 连续2次大额回购彰显信心、信号意义凸显。今年以来公司连发2次回购方案： 11月2日（今天）晚公告，回购总股本2.5%-5%，不超过12元/股（收盘价8.31元），用于员工持股计划或股权激励。此前公司于3月15日发布公告，同样是回购总股本2.5%-5%用于员工持股计划或股权激励，并最终于10月底 完成5%的满额回购、回购总金额近5亿元。此次为公司 完成回购后立刻连续推出第二次回购方案，彰显公司发展信心，信号意义凸显！ [烟花] 消防报警主业逐步筑底、拐…

240. 领导早上好，再次提示低位业绩标的【甘化科工】异动更新，市场高低切换时机请务必着重关注！ 看点1. 公司收购甘鑫科技65%股权，甘鑫科技主营业务为光电成像系统和微

领导早上好，再次提示低位业绩标的【甘化科工】异动更新，市场高低切换时机请务必着重关注！ 看点1. 公司收购甘鑫科技65%股权，甘鑫科技主营业务为光电成像系统和微电路模块的研发、生产和销售，已经成为多个国家重点型号武器装备光电成像系统的核心供应商，光电（对标光电股份、高德红外等）、微电路产品（对标思林杰等）为无人装备、智能弹药等重点景气方向核心配套，或将伴随十五五兵器新质装备需求、外贸需求全面放量，远期看10~15e收入，2e利润； 看点2. 沈阳非晶主要承担高性能特种合金材料制品，对弹药装备设计、打击能力具有颠覆性作用，已在多个研制任务中获得应用，股权…

241. 黄金关键点位再验证，投资价值凸显261102 📮事件：伊通设报道，伊朗最高领袖已授予政府在谈判方面的部分权限。受此消息影响，国际油价跳水，金价拉升至3950美元

黄金关键点位再验证，投资价值凸显261102 📮事件：伊通设报道，伊朗最高领袖已授予政府在谈判方面的部分权限。受此消息影响，国际油价跳水，金价拉升至3950美元/盎司。 1）短期， 黄金最大压制得到缓解： 近期盘面压力主要来自期货非商业多头减仓，而期货资金动向与油价完全同步——伴随油价回落，黄金压制有望缓解。

242. 今天机器人的大票还可以。 大票起来意味着什么？ 大票起来意味着大机构在逐渐进场了。 这一轮的本质是什么？是大脑的进化、是Openai的入局、是那帮全世界最聪明的

今天机器人的大票还可以。 大票起来意味着什么？ 大票起来意味着大机构在逐渐进场了。 这一轮的本质是什么？是大脑的进化、是Openai的入局、是那帮全世界最聪明的人都在做机器人大脑。为什么前面炒T放量却总炒不起来？核心原因也是大脑二字。

243. #疫苗 #流感

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244. 中坚科技在这一轮物理AI浪潮中的独特性： 1.与H大厂双排他独家合作 2.真正面向C端商业化场景落地的具身智能本体公司 3.与H联合开发机器人大脑的模型、算法以

中坚科技在这一轮物理AI浪潮中的独特性： 1.与H大厂双排他独家合作 2.真正面向C端商业化场景落地的具身智能本体公司

245. 【天风机械】高测股份 26新签订单海外订单占 首发公众号：思维纪要社 比较高，需27Q4及以后验收，预计27年设备收入几倍增长。

【天风机械】高测股份 26新签订单海外订单占 首发公众号：思维纪要社 比较高，需27Q4及以后验收，预计27年设备收入几倍增长。

246. [玫瑰]建材公司10月发货更新 【兔宝宝，板材】：兔宝宝装饰材料销售公司10月AB类折算同比增长小个位数；10月全屋定制收入同比下滑中个位数；10月定制工厂接单

[玫瑰]建材公司10月发货更新 【兔宝宝，板材】：兔宝宝装饰材料销售公司10月AB类折算同比增长小个位数；10月全屋定制收入同比下滑中个位数；10月定制工厂接单金额同比增长中个位数。 【三棵树，涂料】：10月收入增长20%。

247. #小洪

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248. 泡泡玛特产品跟踪202610 [太阳]Google Trends全球热度 泡泡玛特整体与核心IP“labubu”搜索热度环比变化不大，且二者热度水平已基本接近。

泡泡玛特产品跟踪202610 [太阳]Google Trends全球热度 泡泡玛特整体与核心IP“labubu”搜索热度环比变化不大，且二者热度水平已基本接近。

249. 随着银行主动走弱，第一个大的压制市场的因素得到缓解。即便今天银行拉上去形成下影线，银行趋势主升也是有裂缝，大概率随后还是会走向调整。所以市场第一大压制——以银行

随着银行主动走弱，第一个大的压制市场的因素得到缓解。即便今天银行拉上去形成下影线，银行趋势主升也是有裂缝，大概率随后还是会走向调整。所以市场第一大压制——以银行为代表的红利压制得到缓解。 整体大势而言，目前还是偏左侧，由于今日AI科技不强势，所以感觉形成彻头彻尾阳线，有难度，但是大势上逐渐接近拐点了。随时后面AI科技领衔，很容易出现一次强共振阳线。

250. #市场

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251. #市场

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252. 题材短剧的阵型还是最强的 -- 短剧/文化传媒:昨天高潮，今日一部分延续大涨，一部分分歧，呈现分歧上涨的格局。 电池:今日新发酵的，初步具有板块雏形，先锋(圣y

题材短剧的阵型还是最强的 -- 短剧/文化传媒:昨天高潮，今日一部分延续大涨，一部分分歧，呈现分歧上涨的格局。

253. 🔥 奋达科技（002681）｜苹果 J595 桌面机器人历史情绪龙头，具身智能 ODM 整机标的！ 📰催化复盘：苹果 J595 桌面陪伴机器人消息发酵，这款带机

🔥 奋达科技（002681）｜苹果 J595 桌面机器人历史情绪龙头，具身智能 ODM 整机标的！ 📰催化复盘：苹果 J595 桌面陪伴机器人消息发酵，这款带机械臂 + 语音交互的家用机器人需要电声模组、精密结构件、整机 ODM 制造；此前炒作苹果机器人概念时该股曾经涨停，资金记忆深刻。 ✅核心看点

254. 【证监会拟优化护盘式回购:新增股价“破发”情形 取消上市满六个月等限制】 证监会拟对为维护公司价值及股东权益所必需而回购股份(简称护盘式回购)作以下调整优化:一

【证监会拟优化护盘式回购:新增股价“破发”情形 取消上市满六个月等限制】 证监会拟对为维护公司价值及股东权益所必需而回购股份(简称护盘式回购)作以下调整优化:一是新增股价“破发”作为可以开展护盘式回购的情形之一，规定护盘式回购不适用“公司股票上市已满六个月”的限制，取消护盘式回购中开盘和收盘集合竞价阶段不得申报的限制等。二是要求上市36个月内的上市公司当股价触及护盘式回购情形的，严格认爱八+世亡百次金的上市公司在触及护盘式回购时及时实施回购。四是要求上市公司在年度现金分红计划中明确一定比例资金纳入回购专项基金，:要求存在超募资金的上市公司将一定比例的超…

255. 【道法】刺刀见红阶段，语言都是苍白，看不下去，就屏蔽掉。 抱歉，对持仓股个股ceng面不做解释了，都是重复，没有新的。这个时候，不是简单一两个原因了

【道法】刺刀见红阶段，语言都是苍白，看不下去，就屏蔽掉。 抱歉，对持仓股个股ceng面不做解释了，都是重复，没有新的。这个时候，不是简单一两个原因了

256. 【东财宏观】每日宏观资讯台（2026年11月3日） 国际重要资讯 1. 【中东】据伊通社（IRNA）报道，伊朗总统佩泽希齐扬表示，最高领袖已授予政府在谈判方面的

【东财宏观】每日宏观资讯台（2026年11月3日） 国际重要资讯 【中东】据伊通社（IRNA）报道，伊朗总统佩泽希齐扬表示，最高领袖已授予政府在谈判方面的部分权限。受该消息影响，国际油价跳水，金银价格直线拉升，市场将此视为伊朗谈判立场可能更加灵活的信号。

257. #高盛 #市场

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258. #高盛 #美股

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259. 【国联民生能源 周泰团队】10月中旬，总日均发电量267.2亿千瓦时，同比增速+5.7%。其中，火电日均发电量163.6亿千瓦时，同比增速-0.18%；水电日均

【国联民生能源 周泰团队】10月中旬，总日均发电量267.2亿千瓦时，同比增速+5.7%。其中，火电日均发电量163.6亿千瓦时，同比增速-0.18%；水电日均发电量41.3亿千瓦时，同比增速-4.4%；其他日均发电量62.3亿千瓦时，同比增速+36.32%。 数据来源：CCTD，国联民生证券研究所 风险提示：基于公开资料信息整理，可能存在信息滞后或更新不及时、不全面的风险；任何情况下，不构成投资建议。

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260. 🍬维宏股份更新 做的是灵巧手的手指电机模组，国内一只200多块、北美一只几百到一千多美金，客户名单几乎集齐了头部玩家， 格局好+海外客户接触的早 • 无刷方案+

🍬维宏股份更新 做的是灵巧手的手指电机模组，国内一只200多块、北美一只几百到一千多美金，客户名单几乎集齐了头部玩家， 格局好+海外客户接触的早 • 无刷方案+尺寸小+扭矩输出大，温升控制好（连续运转5分钟才到60°）；

261. #苹果 #机器人

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262. 军工β已至，务必关注“军工核心β相关”和“新质作战力量方向”！ 10月13日，“央视军事”发文，第十六届中国航展将于今年12月7日至13日在广东珠海举行，专门提

军工β已至，务必关注“军工核心β相关”和“新质作战力量方向”！ 10月13日，“央视军事”发文，第十六届中国航展将于今年12月7日至13日在广东珠海举行，专门提及空军新质作战力量成果将亮相航展，伴随着工业部门十五五规划的逐步落地，订单预期也进一步增强，推荐关注“军工核心β相关”和“新质作战力量方向”！ 第一梯队——军工β相关主机：【洪都航空】、“中航三飞”、【中兵红箭】【北方导航】等；

263. #小洪

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264. 🔥 特一药业（002728）+ 一品红（300723）：流感季提前爆发，甲流 H3N2 为主流毒株，抗流感对症核心标的！ 📰 中国疾控中心最新第 43 周流感周

🔥 特一药业（002728）+ 一品红（300723）：流感季提前爆发，甲流 H3N2 为主流毒株，抗流感对症核心标的！ 📰 中国疾控中心最新第 43 周流感周报确认：秋冬流感流行季提前开启，多毒株共同活跃，甲流为主乙流为辅，甲流里面 H3N2 占比接近七成、H1N1 占三成，全国流感阳性率持续抬升，呼吸道用药需求进入上行周期！ ✅ 特一药业（002728）

265. Inovio昨晚（美东时间11月2日周一）大涨，直接原因是：FDA于10月30日盘后加速批准了Inovio的Voceryq，用于减少成人复发性呼吸道乳头状瘤病患

Inovio昨晚（美东时间11月2日周一）大涨，直接原因是：FDA于10月30日盘后加速批准了Inovio的Voceryq，用于减少成人复发性呼吸道乳头状瘤病患者手术频率。 Voceryq原名为INO-3107，被Inovio称为全球首个获FDA批准的质粒DNA免疫疗法。这也是Inovio首个获批上市产品，公司股价周一收盘涨约213.75%，报1.89美元。 几个关键点

266. 1. Oracle向股东承诺29年现金流转正后，反手就来了个融资 2. Anthropic把资金搜刮干净，临上市又向日本投资者发股票 3. Lumentum在行

Oracle向股东承诺29年现金流转正后，反手就来了个融资 Anthropic把资金搜刮干净，临上市又向日本投资者发股票 Lumentum在行业最景气时把自己贱卖

267. 【Tower半导体】CY26Q3财报初步点评：盈利超预期，Q4硅光年化收入目标进一步明确至11亿美元 【Q3收入小幅超预期，盈利弹性持续释放】公司Q3收入5.2

【Tower半导体】CY26Q3财报初步点评：盈利超预期，Q4硅光年化收入目标进一步明确至11亿美元 【Q3收入小幅超预期，盈利弹性持续释放】公司Q3收入5.262亿美元，同比+33.0%、环比+14.4%，较原指引中值高1.2%，较Bloomberg预期5.236亿美元高0.5%；Non-GAAP归母净利润1.313亿美元，同比+109.2%，超预期4.0%；调整后稀释EPS为1.15美元，高于预期1.09美元约5.5%。毛利率33.97%，环比提升4.03个百分点、高于预期0.40个百分点；营业利润率升至24.16%，环比提升4.54个百分点，经营…

268. #回购

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269. 🫡英科再生更新＆推荐 🌟公司公告，实控人刘方毅及其控制企业，以及公司部分董监高人员共同承诺：自26年11月2日起6个月内（即26.11.2-27.5.1）不通过

🫡英科再生更新＆推荐 🌟公司公告，实控人刘方毅及其控制企业，以及公司部分董监高人员共同承诺：自26年11月2日起6个月内（即26.11.2-27.5.1）不通过集中竞价、大宗交易、协议转让等方式减持所持公司股份。 上述承诺主体合计持股占公司总股本约43% 想看更多请加V：xian20210130

270. 长缆科技深度：绝缘材料能力筑基，浸没式液冷打开成长空间 1、公司是国内电缆附件行业历史较长的企业，前已建成覆盖750kV及以下全电压等级的交直流电缆附件产品体系

长缆科技深度：绝缘材料能力筑基，浸没式液冷打开成长空间 1、公司是国内电缆附件行业历史较长的企业，前已建成覆盖750kV及以下全电压等级的交直流电缆附件产品体系，2024年6月控股江苏双江能源切入变压器绝缘油，2026年4月参股云酷智能布局单相浸没式液冷，未来发展将由电缆附件扩展至设备+材料的多赛道成长模式。 2、电缆附件：需求锚定电网投资，增速稳健，提供了可预期的需求基数。公司累计参与起草国家与行业标准42个，中标规模和市场地位均为国内第一。未来，出海与直流海缆附件有望提供可观发展弹性。

271. 题材，短剧和游戏走出了一点持续性。 今天银行开盘大跌，应该是最近跌幅最深的一次，AI科技却没有支棱起来。 依靠短剧和游戏的题材难以支撑市场的，需要AI科技有修复

题材，短剧和游戏走出了一点持续性。 今天银行开盘大跌，应该是最近跌幅最深的一次，AI科技却没有支棱起来。 依靠短剧和游戏的题材难以支撑市场的，需要AI科技有修复才行。

272. 【华创交运】美伊缓和预期，油价大幅回落，关注航空左侧机会 11月2日，受美伊可能达成和平协议推动，国际油价大幅下挫，昨日ICE布油大幅下跌8%。航油作为航司第一

【华创交运】美伊缓和预期，油价大幅回落，关注航空左侧机会 11月2日，受美伊可能达成和平协议推动，国际油价大幅下挫，昨日ICE布油大幅下跌8%。航油作为航司第一大成本项，油价下移有望明显缓解公司燃油成本压力。 前期市场对航油成本压力，以及高成本对需求带来的负反馈，已在估值中充分反应。当前从各航司历史单机市值指标观察，基本已落在个位数分位数。油价的大幅回落或为板块提供边际向上催化。

273. 如何看待传媒行情持续性？ 1.过去5年历史胜率较高，三季度后业绩真空期，灵活资金偏好高 2.字节世界模型+pico大会定档12/12，第一落地场景是游戏+视频，

如何看待传媒行情持续性？ 1.过去5年历史胜率较高，三季度后业绩真空期，灵活资金偏好高 2.字节世界模型+pico大会定档12/12，第一落地场景是游戏+视频，长期为机器人+智驾

274. 思摩尔国际：积极变化持续兑现，底部重点推荐 [玫瑰]美国调味雾化渠道加码。2026年9月英美烟草旗下Vuse Pro四款调味雾化电子烟美国上市，首批覆盖约2.5

思摩尔国际：积极变化持续兑现，底部重点推荐 [玫瑰]美国调味雾化渠道加码。2026年9月英美烟草旗下Vuse Pro四款调味雾化电子烟美国上市，首批覆盖约2.5万家零售网点&11月新增2.5万网点，下游备货带动公司Q3美国雾化同增20%+。 [玫瑰]HNB产品保持迭代，韩国新品重磅退出。Glo Hilo 2.0预计26Q4起上市，重点新增自动感应加热功能；韩烟旗舰新品Lil Tonino首尔9月上市，抽吸口感全面对标IQOS。

277. 【西部证券晨会精要1103】 🌹【非银 孙寅/陈静】三季报业绩靴子落地，券商板块估值降至底部 1）保险：推荐中国平安、中国太保、新华保险、中国太平、中国人寿，建

【西部证券晨会精要1103】 🌹【非银 孙寅/陈静】三季报业绩靴子落地，券商板块估值降至底部 1）保险：推荐中国平安、中国太保、新华保险、中国太平、中国人寿，建议关注中国财险。2）券商：推荐广发证券、中金公司、东方财富、华泰证券、中信证券、国泰海通，建议关注财通证券；3）多元金融：推荐南华期货A+H、香港交易所、渤海租赁、中银航空租赁、瑞达期货，建议关注中国船舶租赁。

278. 【东财军工】11月金股~广东宏大：平台型军贸龙头扬帆起航 1、极度稀缺的平台型军贸龙头。公司以导弹武器系统总体为核心，自研HD-1、JK-1、JK-2三款军贸导

【东财军工】11月金股~广东宏大：平台型军贸龙头扬帆起航 1、极度稀缺的平台型军贸龙头。公司以导弹武器系统总体为核心，自研HD-1、JK-1、JK-2三款军贸导弹，HD-1是超音速巡航导弹武器系统，JK系列适配无人机、直升机、地面车辆等多平台，同时向上游关键配套延伸布局，先后收购、投资江苏红光（黑索金）、国科宏惯（激光陀螺）、长之琳（航空零部件），已构建“总体+ 核心配套”一体化能力，全球军贸需求扩张背景下平台价值有望持续兑现。 2、民爆+矿服双主业提供强劲基本盘。

279. 银行冲高快速回落，但是AI科技同步回落。题材还有支撑，短剧游戏。 盘面还是混沌。 银行今天是放量杀跌的

银行冲高快速回落，但是AI科技同步回落。题材还有支撑，短剧游戏。 盘面还是混沌。 银行今天是放量杀跌的

280. 【盘面】断断续续di救，真不如不救

【盘面】断断续续di救，真不如不救

281. 开盘，银行快速往上了 #小研

开盘，银行快速往上了

282. 【XB机械】浙江荣泰调研要点更新261102 [太阳]当前微型滚珠+关节滚珠产品架构下单人价值量1-1.5w元，关节滚珠结构用量提升下价值量将持续提升：当前以手

【XB机械】浙江荣泰调研要点更新261102 [太阳]当前微型滚珠+关节滚珠产品架构下单人价值量1-1.5w元，关节滚珠结构用量提升下价值量将持续提升：当前以手部微型滚珠+关节滚珠为主，单手22根，关节滚珠单人用量从即期6根-26年底8根-27年10根。 [太阳]T排产爬坡节奏提速，公司周产节奏加码：近期周产600-700台，26年底升至2k台，27M3升至3-4k台，27年底8k台。

283. 伯恩斯坦——美股半导体与半导体设备：AI交易信心危机？ 核心结论：SOX指数（费城半导体指数）年初至今（YTD）仍涨约50%，但较6月高点回撤近30%，单日周五

伯恩斯坦——美股半导体与半导体设备：AI交易信心危机？ 核心结论：SOX指数（费城半导体指数）年初至今（YTD）仍涨约50%，但较6月高点回撤近30%，单日周五再跌7%；杀跌完全由估值收缩（multiple compression）驱动，而NTM（未来十二个月）盈利预期YTD上调近140%、6月峰值以来再上调40%，呈现“盈利上修+估值腰斩”的背离。 情绪面：市场进入AI需求可持续性质疑阶段——担忧资本开支回报（ROI）、算力建设融资来源、超大规模云厂支出节奏延迟。任何边际数据都被负面解读（微软、谷歌小幅节奏扰动，英特尔财报当日暴跌近30%）。

284. [红包]具身模型产业专家交流要点1102 [玫瑰]模型分三层：S0小脑管全身协调平衡；S1、S2合称大脑，S2慢（语言模型，做理解与任务规划拆分）、S1快（VL

[红包]具身模型产业专家交流要点1102 [玫瑰]模型分三层：S0小脑管全身协调平衡；S1、S2合称大脑，S2慢（语言模型，做理解与任务规划拆分）、S1快（VLA，按指令出动作）；本体为双臂时动作还需经小脑协调。数据需求集中在S1。 [玫瑰]S2直接出动作已出现（GPT-6 Astra），但短期替代不了S1：只能做简单任务、精细操作仍靠VLA，速度慢（VLA十几二十秒它要几分钟），单次成本几十元。专家判断现阶段分层更划算。

285. 【JPM摩根大通–11月3日晨报】 ☀今日重点研究 1.（科技）中国人工智能行业：AI模型是新型劳动力 - 编码之后的等待时间延长，下调目标价；仍看涨，我们的首

【JPM摩根大通–11月3日晨报】 ☀今日重点研究 1.（科技）中国人工智能行业：AI模型是新型劳动力 - 编码之后的等待时间延长，下调目标价；仍看涨，我们的首选股是智谱

286. #盘中宝 #大模型

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287. 【财通研究·固收】信用早早报（11月3日） 评级关注 1、中证鹏元：关注西安航天城投资发展集团有限公司被执行及票据逾期事项 评级调整 2、联合国际：上调绵阳科技

【财通研究·固收】信用早早报（11月3日） 评级关注 1、中证鹏元：关注西安航天城投资发展集团有限公司被执行及票据逾期事项

288. #研选

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289. 上海流感：上海医药 深圳流感： 特一药业 疫苗：复星医药、康泰生物 治疗：众生药业、葵花药业、以岭药业

上海流感：上海医药 深圳流感： 特一药业 疫苗：复星医药、康泰生物

290. #九点特供

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291. #电报解读 #AI短剧

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292. #研选

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293. 【短线】机器人板块我提醒过很多次了，板块巨大，业绩没有，内部分化很严重，也许你每天看到很多票上涨，但真实参战时又选不准。虽然几次神奇在水下捞起，但上冲已经乏力。

【短线】机器人板块我提醒过很多次了，板块巨大，业绩没有，内部分化很严重，也许你每天看到很多票上涨，但真实参战时又选不准。虽然几次神奇在水下捞起，但上冲已经乏力。情绪指标股，大业股份已经走坏了，只剩下亡命徒在里面了。 今日短线如下，但继续提醒，短线搏杀，纪律第一，能力第二。认赌服输，能卖就卖，不要犹豫。别deng我信号。 1 巨人网络

294. 开盘，大盘低开 题材 短剧：浙文影业一字，海看股份13%，龙版传媒一字 游戏：大晟文化一字，电魂网络一字 短剧和游戏普遍高开 == 竞价题材还是可以的，大盘低开

开盘，大盘低开 题材 短剧：浙文影业一字，海看股份13%，龙版传媒一字

295. 【西部计算机】AI Agent支付是AI应用发展的必然——数字人民币的Agent原生机会 核心判断：Agent支付的结算层，不会沿用人手支付的旧轨道 首发公众号

【西部计算机】AI Agent支付是AI应用发展的必然——数字人民币的Agent原生机会 核心判断：Agent支付的结算层，不会沿用人手支付的旧轨道 首发公众号：思维纪要社

296. #货币

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297. 🔥Palantir 2026Q3业绩梳理：业绩及指引双双超预期，美国商业业务增长强劲【东吴传媒互联网&海外 张良卫团队】 💡整体业绩：收入及调整后EPS超预期，

🔥Palantir 2026Q3业绩梳理：业绩及指引双双超预期，美国商业业务增长强劲【东吴传媒互联网&海外 张良卫团队】 💡整体业绩：收入及调整后EPS超预期，盈利能力显著改善。26Q3实现收入23.13亿美元，YoY+96%，高于一致预期的21.8亿美元，同比增速环比提升3pct；GAAP营业利润10.85亿美元，YoY+176%，营业利润率47%，同比+14pct；GAAP归母净利润11.28亿美元，YoY+137%；Non-GAAP营业利润14.27亿美元，YoY+138%，营业利润率62%，同比+11pct；Non-GAAP归母净利润11.42…

298. 【中泰医药谢木青、刘照芊】阶梯医疗启动IPO辅导，脑机接口资本化进程持续提速 ❗阶梯医疗正式提交IPO辅导备案，脑机接口产业资本化进程再迎重要进展。 今日凌晨，

【中泰医药谢木青、刘照芊】阶梯医疗启动IPO辅导，脑机接口资本化进程持续提速 ❗阶梯医疗正式提交IPO辅导备案，脑机接口产业资本化进程再迎重要进展。 今日凌晨，证监会官网IPO辅导公示系统显示，阶梯医疗已向上海证监局提交IPO辅导备案，辅导机构为华泰联合证券。 👉🏻 脑机接口长期市场空间有望超千亿元，产业催化持续密集。 脑机接口应用场景覆盖运动功能康复、精神疾病治疗、感觉功能重建等高价值医疗领域，并有望逐步向消费级非医疗场景拓展。 近期产业进展不断： Neuralink公布最新进展，马斯克表示Blindsight已做好工程准备；阶梯医疗累计植入患者超过…

299. 🍍重申看好 AI 影视方向，新增推荐 游戏板块 🔺核心逻辑： ① 产业有变化，互动影游商业模式开始跑通，有望接档 AI 短剧成为下一个高斜率增长的方向，目前看稀

🍍重申看好 AI 影视方向，新增推荐 游戏板块 🔺核心逻辑： ① 产业有变化，互动影游商业模式开始跑通，有望接档 AI 短剧成为下一个高斜率增长的方向，目前看稀缺的能力在游戏端。AI生成影视内容让互动影游的制作周期、制作成本下降了接近一个数量级，让一个本身用人去拍很差的商业模式，用AI去做有机会跑通，也可能成为 AI 短剧之后下一个高斜率增长的内容形态。但传统的游戏设计、交互的know-how 以及游戏基建等传统游戏公司的禀赋，仍然是目前看 最稀缺的能力。

300. 【锂电设备】26Q3总结：基本面继续加速向好，非锂电贡献边际增量订单，看好后续业绩超预期兑现+非锂电订单高增+固态电池的无人问津时1102 # 收入利润： 锂电

【锂电设备】26Q3总结：基本面继续加速向好，非锂电贡献边际增量订单，看好后续业绩超预期兑现+非锂电订单高增+固态电池的无人问津时1102 # 收入利润： 锂电设备企业26Q1-3收入合计464亿元/同比+33%，归母合计27亿元/+348%；26Q3收入合计161亿元/同比+27%/环比-8%，扣非归母合计8亿元/+422%/-10%。收入环比下滑为部分季节性因素（如赢合Q1/3为淡季），以及C链部分企业业绩不及预期。 👉Q3表现亮眼有先导（收入+22/归母+42%）、联赢激光（+67%/+202%）、海目星（收入+76%）、逸飞激光（+137%/+…

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301. 🤖️🤖️重磅机器人深度报告：人形机器人大模型：范式跃迁 通用智能加速涌现【国联民生汽车 崔琰团队】 我们重磅推出人形机器人系列深度报告，本篇为系列六，立足“大脑

🤖️🤖️重磅机器人深度报告：人形机器人大模型：范式跃迁 通用智能加速涌现【国联民生汽车 崔琰团队】 我们重磅推出人形机器人系列深度报告，本篇为系列六，立足“大脑”视角，从产业范式、技术路线、算力数据、商业化四个维度，系统解析具身智能大模型驱动的产业变革。 产业范式：VLA确立新范式、Scaling Law启动验证

302. 持续推荐【杰普特】，业绩亮眼的光无源核心标的 Q3业绩亮眼，光通信收入和盈利能力均超预期。此前公司公告三季报，2026Q3单季度营业收入为11.43亿元，同比+

持续推荐【杰普特】，业绩亮眼的光无源核心标的 Q3业绩亮眼，光通信收入和盈利能力均超预期。此前公司公告三季报，2026Q3单季度营业收入为11.43亿元，同比+81.9%，环比+38.3%；归母净利润为2.33亿元，同比+114.2%，环比+137.9%，净利率为20.35%。Q3单季度光通信营收超过上半年（25Q3光通信营收仅约0.3亿，26H1光通信营收约3.99亿）。 【核心业务】

303. 【财通海外】苹果FY4Q26业绩速递：收入及EPS超预期，12月季收入指引偏强，但毛利率与服务增速继续承压 🔥财务数据：收入小幅超预期，毛利率与较低税率支撑盈利

【财通海外】苹果FY4Q26业绩速递：收入及EPS超预期，12月季收入指引偏强，但毛利率与服务增速继续承压 🔥财务数据：收入小幅超预期，毛利率与较低税率支撑盈利表现 FY4Q26营收1,144.8亿美元，yoy+11.7%，高于市场预期的1,134.6亿美元约0.9%；净利润307.1亿美元，yoy+11.8%，高于预期的292.1亿美元约5.1%；稀释EPS为2.10美元，yoy+13.5%，高于预期的1.99美元约5.5%。收入、净利润和EPS均创9月季度纪录。

304. [咖啡]央行上调外汇存款准备金率简评 1、工具机制是什么？ 商业银行吸收的企业和居民外汇存款，需按一定比例向央行缴存准备金，该比例即外汇存款准备金率。上调后银行

[咖啡]央行上调外汇存款准备金率简评 1、工具机制是什么？ 商业银行吸收的企业和居民外汇存款，需按一定比例向央行缴存准备金，该比例即外汇存款准备金率。上调后银行可用于投放的美元资金减少，境内美元流动性收紧、持有美元的成本上升，从而抑制人民币升值。按约1.2万亿美元的外币存款规模测算，上调2个百分点约冻结240亿美元。

305. 短短三个月，我们经历了一场互联网泡沫甚至是次贷危机的跌幅 就算是再泡沫的资产，大A创业板在15年内最大跌幅也就55% 2000年美国互联网泡沫破灭 ，纳斯达克指

短短三个月，我们经历了一场互联网泡沫甚至是次贷危机的跌幅 就算是再泡沫的资产，大A创业板在15年内最大跌幅也就55% 2000年美国互联网泡沫破灭 ，纳斯达克指数在00年内最大跌幅也就50%

306. 摩根士丹利首席经济学家邢志强机构闭门会议观点 备注：邢志强曾是924行情时，首位被新闻联播采访的外资投行首席，国内政 策经验丰富，机构业内发言权威。 1. 美国

摩根士丹利首席经济学家邢志强机构闭门会议观点 备注：邢志强曾是924行情时，首位被新闻联播采访的外资投行首席，国内政 策经验丰富，机构业内发言权威。 美国中期选举或形成分裂国会，并影响AI监 管、财政与地缘政 策

307. 【本周利率卖方观点小结：换锚落地，震荡待变】 整体观点中性偏多，3家看多：中金、国盛、国海；3家中性偏多：国联民生、兴业、中银；5家中性：西部、天风、国金、光大

【本周利率卖方观点小结：换锚落地，震荡待变】 整体观点中性偏多，3家看多：中金、国盛、国海；3家中性偏多：国联民生、兴业、中银；5家中性：西部、天风、国金、光大、华创；无人看空。财通本期聚焦美联储议息，未给出国内债市方向判断。 🎁 方向变化：较上周看多6家的格局，本周看多收窄至3家、中性扩至5家，节奏整体回撤。国海由中性转为偏多，是本周唯一上调的机构；财通转做海外点评、浙商本期未收录，看多阵营收缩部分来自样本变化。分歧焦点由跨年抢跑与利差压缩，转向利率换锚是否等同于降息、DR001 中枢能否下移，以及信用事件冲击与交易拥挤度。

308. 自由铜金（MDKA-IJ）3Q26运营数据速览：Pani金矿爬产持续推进，镍矿销量显著增长 📍季度收入：收入环比+5%至8.17亿美元，主要受镍矿业务增长及Pa

自由铜金（MDKA-IJ）3Q26运营数据速览：Pani金矿爬产持续推进，镍矿销量显著增长 📍季度收入：收入环比+5%至8.17亿美元，主要受镍矿业务增长及Pani金矿持续爬产支撑 📍TB金矿：黄金销量环比-71%至0.87万盎司，销售均价环比-8%至4,192美元/盎司，AISC环比-49%至1,274美元/盎司

309. 🚀 乌镇6G原型机集中亮相，AI端侧与6G迎来产业共振 📡 核心事件： 2026年11月2日，世界互联网大会乌镇峰会开幕，6G成为本届展会的重要亮点。 GSMA

🚀 乌镇6G原型机集中亮相，AI端侧与6G迎来产业共振 📡 核心事件： 2026年11月2日，世界互联网大会乌镇峰会开幕，6G成为本届展会的重要亮点。 GSMA联合高通、是德科技展示端到端6G原型系统，中兴通讯展示6G原型机及星载基站，中国移动展示6G通感算智融合、空天地一体化组网等成果。

310. 外资行刚发布的一篇，可能是目前大家最关心的：测算了这次州级选举对数据中心建设的影响，梳理了36场州长选举候选人对数据中心的立场、能用来卡项目的政 策工具，并逐G

外资行刚发布的一篇，可能是目前大家最关心的：测算了这次州级选举对数据中心建设的影响，梳理了36场州长选举候选人对数据中心的立场、能用来卡项目的政 策工具，并逐GW量化了政治风险敞口。 市场普遍的叙事是“限制派候选人要赢、六成数据中心管线要黄”，但该外资行的非共识结论为 选举结果不会决定数据中心建不建，只会决定谁买单。

311. 【建材建筑板块三季报业绩总结：玻纤Q3业绩同比高增；自下而上中，出海、洁净室等领域增速较快】 ☀建材新材料板块观点：推荐优质高股息、出海建材建筑、玻纤洁净室等标

【建材建筑板块三季报业绩总结：玻纤Q3业绩同比高增；自下而上中，出海、洁净室等领域增速较快】 ☀建材新材料板块观点：推荐优质高股息、出海建材建筑、玻纤洁净室等标的。 自上而下标的推荐排序：【兔宝宝/安徽建工/四川路桥/山东路桥】（高股息业绩稳健）、【博迈科/华新建材/科达制造】（海外建材建筑需求高景气）、【悍高集团/东方雨虹/三棵树】（左侧布局地产链）、【亚翔集成/圣晖集成/中国巨石/圣泉集团】（国内外洁净室、电子布、电子树脂需求高增长）。

312. 🍍周观点：Anthropic发布招股书，看好AI互动影游等新内容形态方向 🔺上周传媒下跌6.6%，主要来自周五的单日大幅度下跌。静待市场企稳反弹机会，看好科技中

🍍周观点：Anthropic发布招股书，看好AI互动影游等新内容形态方向 🔺上周传媒下跌6.6%，主要来自周五的单日大幅度下跌。静待市场企稳反弹机会，看好科技中的锐度方向和红利结合的哑铃策略， 本周观点：1）看好AI影视方向，强需求下供应商、工具、IP 都有望受益，关注AI互动影游等新内容形态高斜率增长可能；2）继续看好物理AI方向；3）出版、广电、游戏、广告中的高股息资产。 🔺影视：在保证甚至质量的前提下，AI大幅度降低了影视内容的制作成本，同时需求侧承接良好，市场规模快速扩大，红果7月DAU 1.68亿，YOY+107%，已超过腾讯视频、爱奇艺、优…

313. #小光

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314. 【资讯】为加强金融机构外汇流动性管理，中国人民银行决定，自 2026 年 11 月 15 日起，上调金融机构外汇存款准备金率 2 个百分点。 （这条政策大家不要

【资讯】为加强金融机构外汇流动性管理，中国人民银行决定，自 2026 年 11 月 15 日起，上调金融机构外汇存款准备金率 2 个百分点。 （这条政策大家不要误解，以为是缩紧了国内货币政策。这个是针对外汇存款的。它的出台主要是因为人民币阶段性升值、升值速度偏快，但政策目标不是把人民币打贬值，而是抑制单边过快升值、引dao汇率回归双向波动，避免超调。 这轮人民币升值迅速，可能是外资对国内资产预期修复，资金流入加快导致。不是很确定。）

315. 电子布涨价 10%-20%不等 关注核心标的 宏和科技、中材科技、中国巨石、国际复材

电子布涨价 10%-20%不等 关注核心标的 宏和科技、中材科技、中国巨石、国际复材

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316. 【盘前1103】 1、昨晚美股反弹失败，本来盘前利好挺多，白天韩国率先反弹，伊朗那边也释放和谈信号，油价快速回落，美债收益率也同步下跌，指数高开走得挺好，但盘中

【盘前1103】 1、昨晚美股反弹失败，本来盘前利好挺多，白天韩国率先反弹，伊朗那边也释放和谈信号，油价快速回落，美债收益率也同步下跌，指数高开走得挺好，但盘中Anthropic公布三季度营收后纳指就开始回落，一些硬科技龙头大跌，费城半导体技术上破位，就看下面年线支撑，继续加重全球AI科技的短期分歧，日韩今天开盘也承压了，一些资金分流避险，道琼斯ETF坚强收红。今天美国中期选举开始，虽然目前一致预期都是民主党横扫，不过市场对于特朗普中选后攻击伊朗的预期减弱，也留给市场一个提振情绪的希望，硬科技行情的展开需要一个全球共振的局面才行。 2、A股昨天开盘前美…

317. 【1103盘前】续。说了前面两个情况，我们说说a股。 第一，昨日AI上游硬件板块内部分化显著，整体表现偏弱，光芯片、PCB、覆铜板以及上游电子器件等方向，显著跑

【1103盘前】续。说了前面两个情况，我们说说a股。 第一，昨日AI上游硬件板块内部分化显著，整体表现偏弱，光芯片、PCB、覆铜板以及上游电子器件等方向，显著跑输市场多数板块。结合纳斯达克近期对算力硬件持续偏谨慎的定价，不难看出当下资金在主动规避这条赛道。这背后资金的想法，我觉得正如利弗莫尔所讲的交易yao义：行情往往向着阻力最小的方向运行。 近段时间，自上而下持续释放维稳信号，央行、证监会等多部委落地一揽子稳市场政策，市场逐步形成共识，政策底已经明晰，指数层面的修复窗口正在打开。在这样的阶段，资金更看重反弹的效率，不愿将有限的筹码消耗在套牢盘厚重、抛…

318. 【光伏设备】26Q3总结：基本面或接近见底，合同负债/存货持续环比向上1102 # 收入利润： 光伏设备企业26Q1-3合计收入349亿元/同比-36%；合计归

【光伏设备】26Q3总结：基本面或接近见底，合同负债/存货持续环比向上1102 # 收入利润： 光伏设备企业26Q1-3合计收入349亿元/同比-36%；合计归母净利润7亿元/同比-87%；合计扣非净利润-1/同比-103%。平均毛利率27%，较25年同期略升；扣非净利率0%，较上年下降8%。 👉Q3扣非同比增长仅奥特维，环比来看捷佳伟创、晶盛机电没有进一步下滑。虽然现阶段光伏设备盈利改善持续性不好判断，但龙头企业开始出现见底迹象。

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319. 老师好，汇报下，交运板块两家涨停公司 密尔克卫&中原高速 密尔克卫:三季报披露后第二次涨停 密尔克卫是我们重点推荐线索低估值/新需求中的核心标的 1、新需求来自

老师好，汇报下，交运板块两家涨停公司 密尔克卫&中原高速 密尔克卫:三季报披露后第二次涨停 密尔克卫是我们重点推荐线索低估值/新需求中的核心标的

320. ❗️【天风电新】机器人·触觉、灵巧手更新：市场开启爆发，技术路线收敛-1103 ——————————— 今晚组织了两场头脑风暴，聚焦触觉和灵巧手，投资思路上跟2

❗️【天风电新】机器人·触觉、灵巧手更新：市场开启爆发，技术路线收敛-1103 ——————————— 今晚组织了两场头脑风暴，聚焦触觉和灵巧手，投资思路上跟26H1硬件类似，寻找机器人里bottleneck环节。

321. 【中信证券前瞻】 LITE与MRVL合并速评，及LITE FY27Q1业绩速评： LITE获MRVL溢价收购，建议关注监管审批进度 【LITE与MRVL合并】

【中信证券前瞻】 LITE与MRVL合并速评，及LITE FY27Q1业绩速评： LITE获MRVL溢价收购，建议关注监管审批进度 【LITE与MRVL合并】 1）协同效应：MRVL是电芯片龙头，主要产品包括高速DSP、SerDes、交换芯片、定制XPU等，LITE是光芯片龙头，主要产品包括InP外延、激光器、光模块、OCS等。MRVL和LITE合并，能够完整覆盖整个光电信号链、覆盖Scale-Across/Out/Up/In等各尺度场景，并可联合设计CPO/NPO，整合各自拥有的技术和制造能力。公司称，合并后公司将产生超10亿美元的协同效应，主要来自…

322. 20261102复盘 宏观： 1. 中方多位特使、特别代表将同期分赴中东海湾、红海及非洲之角地区开展穿梭外交，核心是“劝和促谈、缓局降温”。 2. 卡塔尔调解方

20261102复盘 宏观： 中方多位特使、特别代表将同期分赴中东海湾、红海及非洲之角地区开展穿梭外交，核心是“劝和促谈、缓局降温”。

323. 🥇【天风海外科技】MRVL收购LITE点评 - 20261102 🔥MRVL宣布全股票收购LITE，每股LITE换4.5股MRVL，交割后双方原股东持股约67%

🥇【天风海外科技】MRVL收购LITE点评 - 20261102 🔥MRVL宣布全股票收购LITE，每股LITE换4.5股MRVL，交割后双方原股东持股约67%和33%，预计28H1完成。 📊 1150亿美元怎么算：历史股价、潜在股份与现金调整

324. 中际旭创｜最新产业纪要·极简核心总结（2026.11.2） 一、价格、年降、毛利率（核心利润锚） 1. 800G 2026均价340美金（300–380） 20

中际旭创｜最新产业纪要·极简核心总结（2026.11.2） 一、价格、年降、毛利率（核心利润锚） 800G

325. 🎉【长江金属】力勤资源：“力”致卓越“勤”无止境，镍龙头的崛起之路 ☀力致卓越，勤无止境，力勤资源已成为镍行业兼具产能及成本优势的龙头企业。我们认为公司具备优秀

🎉【长江金属】力勤资源：“力”致卓越“勤”无止境，镍龙头的崛起之路 ☀力致卓越，勤无止境，力勤资源已成为镍行业兼具产能及成本优势的龙头企业。我们认为公司具备优秀矿业企业的三大优秀基因：（1）对周期的深刻认知及逆周期布局能力；（2）致力于打造成本曲线左侧的经营护城河；（3）优秀的朋友圈及战略伙伴相伴长行。力勤资源是具备阿尔法逻辑的龙头标的。一方面，公司通过技术、与合作伙伴的深度合作，在矿端具备一定的成本优势，打造湿法、火法产能的成本护城河；另一方面，公司是印尼最早一批投产湿法的龙头企业，当前受制于硫磺价格处于历史高位压制盈利明显，看好未来两年硫磺价格极值…

326. 【尽管利润有所增长，但中国太阳能市场的复苏仍任重道远】 1. 这次复苏叙事的本质：“去产能 + 产品升级”双轮，而非需求拉动 本轮利润率改善并非需求好转，而是供

【尽管利润有所增长，但中国太阳能市场的复苏仍任重道远】 这次复苏叙事的本质：“去产能 + 产品升级”双轮，而非需求拉动 本轮利润率改善并非需求好转，而是供给端两种力量叠加

327. 11月2日 ＃算电协同 ----------------------------- ＃行业层面 1、11月2日，远景科技集团宣布，其一体化800V高压直流供电系

11月2日 ＃算电协同 ----------------------------- ＃行业层面

328. 【NVIDIA 在首批量产硬件到来之际更新 Rubin GPU 规格】 1. 为什么降？——HBM4 良率/速度不达标的概率最大 • NVIDIA 原定 10.

【NVIDIA 在首批量产硬件到来之际更新 Rubin GPU 规格】 为什么降？——HBM4 良率/速度不达标的概率最大 • NVIDIA 原定 10.75Gbps/pin 远超 JEDEC HBM4 基准（8Gbps/pin），是激进目标。对比之下 AMD MI455X 仅 7.6Gbps/pin；

329. #红宝书

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330. 【1103盘前二】续前贴。聊聊美股和美国科技。 昨夜美股整体分化震荡，道指小幅收涨，纳指与标普 500 承压收跌，市场风险偏好明显收敛。头部 AI 科技股走势偏

【1103盘前二】续前贴。聊聊美股和美国科技。 昨夜美股整体分化震荡，道指小幅收涨，纳指与标普 500 承压收跌，市场风险偏好明显收敛。头部 AI 科技股走势偏弱，算力硬件、半导体链条领跌，英伟达、AMD 等算力芯片标的回调幅度相对突出，资金不再无脑拥抱算力扩产主线，开始对硬件资本开支回报进行重新定价，盘面分歧有所放大。 昨夜光电赛道爆出重磅并购，Marvell（迈威尔）官宣以全股票形式收购光器件龙头 Lumentum，交易对 Lumentum 的企业估值约 1150 亿美元，换股比例为 1 股 Lumentum 换取 4.5 股 Marvell 股票…

331. 【11月3日盘前策略思路】 昨天市场修复外强中干，AI科技没有强度，题材都是短剧和机qi人的老题材，反向银行还未确认走弱，没有形成一个不错的修复阵型。 昨天盘后

【11月3日盘前策略思路】 昨天市场修复外强中干，AI科技没有强度，题材都是短剧和机qi人的老题材，反向银行还未确认走弱，没有形成一个不错的修复阵型。 昨天盘后救市的工具箱打开，也有一些实质性动作，级别上中性，但是现阶段上面的态度很重要，并且有利好总比没有的好。当然这次如果效果不佳，大概率后面还会继续加码。

332. 📌 😌市场情绪：本次落地的 A 股一揽子稳定举措，整体和市场预期基本一致。。尽管如此，本次公告向市场传递出监管层政策底的明确信号。投资者预期大盘在短期内迎来反弹

📌 😌市场情绪：本次落地的 A 股一揽子稳定举措，整体和市场预期基本一致。。尽管如此，本次公告向市场传递出监管层政策底的明确信号。投资者预期大盘在短期内迎来反弹，但国内需求偏弱仍是核心顾虑，行情能否转向牛市仍有待验证。 📰新闻板块：政策支持工具

333. 【中金互联网】Anthropic更新招股书：3Q收入170亿美元，调整后经营利润率15% 11月2日，Anthropic递交S-1第一次修订稿，主要补充披露三季

【中金互联网】Anthropic更新招股书：3Q收入170亿美元，调整后经营利润率15% 11月2日，Anthropic递交S-1第一次修订稿，主要补充披露三季度财务数据和9月末算力承诺。10月末run-rate、发行价区间、发行股数仍未披露。 三季度业绩

334. 【广发纺服】地素时尚2026年三季报业绩会核心要点 地素时尚2026年三季报业绩会核心要点，切勿外传，以免引起法律风险——广发纺服 2026年前三季度，公司收入

【广发纺服】地素时尚2026年三季报业绩会核心要点 地素时尚2026年三季报业绩会核心要点，切勿外传，以免引起法律风险——广发纺服 2026年前三季度，公司收入16.91亿元，同比增长9.46%，归母净利润2.83亿元，同比增长19.78%，扣非归母净利润2.77亿元，同比增长44.80%。其中第三季度单季，公司收入5.86亿元，同比增长22.43%，归母净利润0.73亿元，同比增长10.91%，扣非归母净利润0.99亿元，同比增长72.22%，归母增速低于扣非主要系非经常性损益-2643万元（含补缴所得税1899万元）。

335. AI交易还能继续吗？ 1. Oracle向股东承诺29年现金流转正后，反手就来了个融资 2. Anthropic把资金搜刮干净，临上市又向日本投资者发股票 3.

AI交易还能继续吗？ Oracle向股东承诺29年现金流转正后，反手就来了个融资 Anthropic把资金搜刮干净，临上市又向日本投资者发股票

336. #Lumentum

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337. 索辰科技更新 261102 核心逻辑：物理AI国产链核心标的，中国IsaacSim卡位稀缺，现阶段绑定宇树、接触智元。 1、 物理AI：前三季度1500w+_绍

索辰科技更新 261102 核心逻辑：物理AI国产链核心标的，中国IsaacSim卡位稀缺，现阶段绑定宇树、接触智元。 1、 物理AI：前三季度1500w+_绍兴低空项目尚待确收

338. 11月2日晚，李佳琦直播间双十一售卖千问办公Token。开卖仅半小时，就售出10万份千问办公个人会员月卡，累计约2万亿Token。

11月2日晚，李佳琦直播间双十一售卖千问办公Token。开卖仅半小时，就售出10万份千问办公个人会员月卡，累计约2万亿Token。

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339. 宁德时代股东大会要点20261102 价格及盈利 1. 价格：坚持不卷价格卷价值的路线，长期将通过性能、可靠性、安全性兑现溢价，低价走量市场推标准化电池，并说服

宁德时代股东大会要点20261102 价格及盈利 价格：坚持不卷价格卷价值的路线，长期将通过性能、可靠性、安全性兑现溢价，低价走量市场推标准化电池，并说服客户推动换电方案

340. 【中信证券前瞻】苹果（AAPL）FY26Q4季报速评：内存涨价影响FY27Q1毛利率指引 【财务数据】 1）当季营收1145亿美元（同比+12%，环比+5%），

【中信证券前瞻】苹果（AAPL）FY26Q4季报速评：内存涨价影响FY27Q1毛利率指引 【财务数据】 1）当季营收1145亿美元（同比+12%，环比+5%），高于公司此前1117–1137亿美元的指引区间，高于彭博一致预期的1135亿美元。

341. 🔥🔥🔥【XN智能制造团队】物理AI：Meta 布局C端人形机器人，傅利叶承担本体供应 🔥 大厂携手硬件龙头、C端人形机器人落地提速 1）Meta 拟推出人形机器

🔥🔥🔥【XN智能制造团队】物理AI：Meta 布局C端人形机器人，傅利叶承担本体供应 🔥 大厂携手硬件龙头、C端人形机器人落地提速 1）Meta 拟推出人形机器人 Max，定位 C 端家庭场景，选择全球康复机器人龙头企业傅利叶作为本体供应商；Meta 全权负责大模型、UI 交互等软件环节，傅利叶提供机器人本体、小脑运动控制及硬件改进。2026 年春节前规划供货 30‑50 台分批交付，目前正推进 Max 二代迭代升级。

342. #Marvell

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343. 【长城电新黄雄】人形机器人大时代来临，为当前持续性最强板块 算法取得阶段性突破：10月内部真机展示完成泛化一阶段，实现无编程、无预设，在工业场景完成自由运动。

【长城电新黄雄】人形机器人大时代来临，为当前持续性最强板块 算法取得阶段性突破：10月内部真机展示完成泛化一阶段，实现无编程、无预设，在工业场景完成自由运动。 T产能持续加速爬坡：T持续加单，当前周产1800台，目标11月周产2500台、12月周产3000台、27Q2达周产万台；11月2日首条全自动化生产线正式下线。

344. #监管

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371. 【1103盘前】各位，早上好！我们盘前聊聊。为清晰一点，分成几个帖子发。 先梳理一下昨天稳市场的政策，大家心中有数。可以这么说：有这些托底，加上国家队护盘的话，

【1103盘前】各位，早上好！我们盘前聊聊。为清晰一点，分成几个帖子发。 先梳理一下昨天稳市场的政策，大家心中有数。可以这么说：有这些托底，加上国家队护盘的话，如果不发生全球性系统风险，那a股指数和大盘的底基本就在这里了。 核心是两大央行工具加码+交易机制优化+上市公司回购松绑+引导增量zi金建仓：

372. #华福 #传媒

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373. #黑毛 #Kimi

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374. #黑毛 #Lumentum

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375. #美国 #大选

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376. #甲骨文

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377. - 报告认为，央行及证监会推出的互换便利、股票回购增持再贷款常态化、回购规则优化及潜在融资约束放宽，释放了明确的托底权益市场信号，但本轮措施并非新增大规模“强刺

报告认为，央行及证监会推出的互换便利、股票回购增持再贷款常态化、回购规则优化及潜在融资约束放宽，释放了明确的托底权益市场信号，但本轮措施并非新增大规模“强刺激”。第三轮SFISF带来约1000亿元增量流动性，回购增持再贷款成本降至1%，叠加主动ETF加快建仓，有望改善市场流动性和风险偏好。境内IT板块因估值大幅调整、国家队资金配置及回购支持，被视为主要受益方向；券商则受益于互换便利扩容、融资条件潜在放松及成交回升。MSCI中国和沪深300远期市盈率仅较9月24日高约9%，整体风险收益比仍具吸引力。 本轮政策并非“空降重炮”，核心作用是。 央行和证监会释…

378. - Terafab仍处于早期阶段，但其采用流程集群、连续真空晶圆传输等新制造方式，若成功落地，可能显著缩短晶圆制造周期并改变晶圆厂及设备供应链格局。项目规划激进

Terafab仍处于早期阶段，但其采用流程集群、连续真空晶圆传输等新制造方式，若成功落地，可能显著缩短晶圆制造周期并改变晶圆厂及设备供应链格局。项目规划激进：Phase 1目标约100万片/月，测试硅片计划于2027年5至6月推出、2028年三季度量产，UBS基准假设2027年和2028年晶圆厂设备支出分别约50亿和100亿美元。初期工具配置似乎更偏向逻辑而非存储，因此公司披露的70% DRAM、30%逻辑目标可能较为理想化。英特尔14A copy-exact工艺支持、德州台积电潜在扩产以及设备档期获取，是项目执行和竞争格局变化的关键。 UBS认为，项…

379. - 摩根士丹利维持应用材料Equal-weight评级及538美元目标价。若1月季度营收指引约112亿美元并符合MS预测，股价可能获得积极反应，但该预测或已接近

摩根士丹利维持应用材料Equal-weight评级及538美元目标价。若1月季度营收指引约112亿美元并符合MS预测，股价可能获得积极反应，但该预测或已接近区间上沿。中期看，2027年DRAM WFE增速存在上修可能，bit产出增速或超过40%，应用材料有望受益于非EUV相关产品份额提升；但公司DRAM敞口同业最高、对新建晶圆厂敏感，存储周期持续性仍存疑问。零部件供应与涨价、DRAM客户洁净室准备度是近期关键变量。考虑美国半导体设备板块估值压缩，目标倍数由22倍降至21倍，目标价由563美元下调至538美元。 摩根士丹利维持应用材料 评级，目标价为 。…

380. - 报告以五因子消费活动Z-Score跟踪中国消费景气，并与MSCI中国的同比变化进行对照。8月消费活动继续改善，但绝对水平仍然偏弱，表明当前更多是边际修复，而

报告以五因子消费活动Z-Score跟踪中国消费景气，并与MSCI中国的同比变化进行对照。8月消费活动继续改善，但绝对水平仍然偏弱，表明当前更多是边际修复，而非全面复苏。若Z-Score后续持续回升并得到企业盈利预期改善的确认，可能提升中国股票及消费板块的风险偏好。原文未提供目标价、估值倍数或明确投资评级。 一句话结论 报告将中国消费活动五因子Z-Score与MSCI中国同比表现放在同一框架下观察，主要目的不是给出单一个股判断，而是研判消费景气与股市表现之间是否同步。

381. - 苹果九月季度营收和EPS均高于市场预期，iPhone、Mac及大中华区表现强劲，整体毛利率也超出预期，但iPad与可穿戴业务走弱。Services增长符合预

苹果九月季度营收和EPS均高于市场预期，iPhone、Mac及大中华区表现强劲，整体毛利率也超出预期，但iPad与可穿戴业务走弱。Services增长符合预期，服务收入占比提升及Apple Intelligence商业化构成估值溢价支撑。Citi维持“买入”评级，目标价365美元，基于FY2028 EPS的33倍市盈率。 **业绩全面超预期：**九月季度营收同比增长11.7%至1,145亿美元，高于公司9%—11%的指引及1,134亿美元的市场预期；EPS为2.10美元，高于市场预期的1.99美元。 **iPhone和Mac是主要驱动力：**iPhon…

382. - 苹果第四财季营收总体符合瑞银预期，图表口径高于预期约1.5%，主要由iPhone和Mac带动；iPhone收入576亿美元，比预期高约3%，大中华区收入同比

苹果第四财季营收总体符合瑞银预期，图表口径高于预期约1.5%，主要由iPhone和Mac带动；iPhone收入576亿美元，比预期高约3%，大中华区收入同比增长21%。服务收入316亿美元、同比增长约10%，符合预期。毛利率47.9%略超预期，但其中约100个基点来自关税退款，剔除后同比下降约30个基点，显示零部件成本仍有压力。正常化关税及税率影响后，EPS约2.00美元，同比增长约8%。瑞银预计未来数季营收增速将明显放缓且毛利率仍面临下行风险，维持“中性”评级及296美元目标价。 本季业绩表面稳健，iPhone、Mac及中国市场需求构成主要亮点，但毛…

383. - 摩根大通下调智谱和MiniMax目标价，核心是编码之后的白领AI需求落地时间晚于预期，并将目标估值所用的2030年预期市盈率由20倍降至12倍；但仍维持智谱

摩根大通下调智谱和MiniMax目标价，核心是编码之后的白领AI需求落地时间晚于预期，并将目标估值所用的2030年预期市盈率由20倍降至12倍；但仍维持智谱增持、MiniMax中性。报告认为AI模型如新一代劳动力，只有当模型可靠性跨过新岗位门槛后，企业需求才会台阶式释放；中国落后美国约六个月，目前仍处于编码阶段。智谱每2—3个月推出前沿模型，ARR与指引持续上调，推理成本下降且API毛利率改善，因此为首选；MiniMax主要依赖性价比，需要等待M3 Pro证明其能够进入前沿模型定价层。主要风险包括需求拐点延迟、竞争对手追赶、云厂商低价策略、算力约束、融…

384. 每日总结 2026年11月2日 🔥 核心一：物理AI与具身智能——全球科技巨头竞速，2026年产业兑现拐点确立 核心逻辑： Meta携手傅利叶智能研发人形机器人

每日总结 2026年11月2日 🔥 核心一：物理AI与具身智能——全球科技巨头竞速，2026年产业兑现拐点确立

385. 【国金传媒互联网 朱珺团队】AI影视：AI短剧漫剧维持高景气度，内容形态向AI长剧、互动影游及AI综艺等新方向加速拓展 1、AI短剧漫剧供需持续放量、行业维持高

【国金传媒互联网 朱珺团队】AI影视：AI短剧漫剧维持高景气度，内容形态向AI长剧、互动影游及AI综艺等新方向加速拓展 1、AI短剧漫剧供需持续放量、行业维持高景气度。供给端，2026年1—8月全国上线微短剧43万部，其中AI剧占比超九成，AI内容生产进入规模化阶段。需求端，据QuestMobile，2026年9月红果短剧MAU达4.3亿，yoy+82%；DAU达2.03亿，yoy+127%；人均单日使用时长达166分钟。腾讯旗下“绿泡泡短剧”小程序10月首周周活达8968万，较9月首周+44.1%，平台流量持续增长。 2、AI影视加速由短向长延伸、A…

386. 🧧【申万军工&机械】锐科激光：主业改善+反无放量+特种光纤引领价值重估 ☀主业景气度拐点向上，26Q3业绩持续改善。激光器供需格局有序改善，主业价格趋稳，盈利能

🧧【申万军工&机械】锐科激光：主业改善+反无放量+特种光纤引领价值重估 ☀主业景气度拐点向上，26Q3业绩持续改善。激光器供需格局有序改善，主业价格趋稳，盈利能力或逐季提升，有望带动业绩持续高增。 ☀激光反无1→N放量弹性可观，航天科工将在本届航展重点推出升级版的反无人机体系。激光反无装备已成为特种建设重要领域，十五五期间有望加速放量。锐科激光技术储备深厚且产品功率谱系齐全，内外双驱空间弹性可观。

387. 【中国人民银行 金融监管总局 中国证监会召开支持资本市场两项工具座谈会】财联社11月2日电，中国人民银行会同金融监管总局、中国证监会等部门先后 首发公众号：思维

【中国人民银行 金融监管总局 中国证监会召开支持资本市场两项工具座谈会】财联社11月2日电，中国人民银行会同金融监管总局、中国证监会等部门先后 首发公众号：思维纪要社 召开证券、基金、保险公司互换便利座谈会和股票回购增持再贷款座谈会，听取金融机构业务进展及意见建议，研究部署用好用足政策工具有关工作，支持资本市场健康稳定发展。中国人民银行副行长邹澜，金融监管总局副局长丛林，中国证监会副主席刘浩凌出席会议并讲话。 会议认为，支持资本市场两项工具自2024年10月推出以来，证券、基金、保险公司互换便利已多次展期，目前余额为1050亿元，充分发挥了行业机构的专…

388. 11月3日周二盘前产业重要信息 【宏观】 1. 央行、金融监管总局、中国证监会召开支持资本市场两项工具座谈会，研究部署用好用足政策工具有关工作，支持资本市场健康

11月3日周二盘前产业重要信息 【宏观】 央行、金融监管总局、中国证监会召开支持资本市场两项工具座谈会，研究部署用好用足政策工具有关工作，支持资本市场健康稳定发展。央行表示，股票回购增持再贷款政策由阶段性安排转为长期制度性安排，再贷款利率由1.25%降至1%。

389. 🎁🎁🎁祥源文旅， 唯一羊字辈短剧+冰雪旅游 🎁 卡位 AI 漫剧赛道：旗下翔通动漫、其卡通打通策划 — 制作 — 发行全链条， 手握 1200 多个动漫版权形象

🎁🎁🎁祥源文旅， 唯一羊字辈短剧+冰雪旅游 🎁 卡位 AI 漫剧赛道：旗下翔通动漫、其卡通打通策划 — 制作 — 发行全链条， 手握 1200 多个动漫版权形象与绿豆蛙、酷巴熊等成熟 IP，《》《》等国民级作品傍身。 🎁 跑通短剧变现闭环：线上， 非遗短剧《》登陆，跑通 "非遗题材 — 短视频种草 — 景区引流" 闭环；线下，大瑶山盘王界以 "瑶族王子"IP 加全员 NPC 沉浸式叙事， 暑期抖音全域曝光超2亿次，让游客入局参演，内容流量直接转化为门票、餐饮、文创等二次消费。

390. 财联社11月2日电，Marvel将以股票交易方式收购Lumentum，将以每股1,132美元的价值合并。

财联社11月2日电，Marvel将以股票交易方式收购Lumentum，将以每股1,132美元的价值合并。

391. #朝鲜 #数字货币

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392. 【证监会：下一步将引导和鼓励已完成募集的18只主动ETF加快开展投资建仓】财联社11月2日电，证监会有关部门负责人就近期稳市场稳预期相关工作答记者问。下一步，证

【证监会：下一步将引导和鼓励已完成募集的18只主动ETF加快开展投资建仓】财联社11月2日电，证监会有关部门负责人就近期稳市场稳预期相关工作答记者问。下一步，证监会将引导和鼓励已完成募集的18只主动ETF加快开展投资建仓。同时，持续加大权益类基金产品供给和创新力度，支持基金管理人逆周期布局。推出更多新指数股票ETF，丰富场内投资工具。研究推出股债恒定比例等多资产指数基金，丰富场外中低波动型产品，更好满足不同投资者投资需求。鼓励基金管理人发行更多浮动费率基金，进一步强化基金管理人与持有人利益相绑定。

393. #彭博新闻 #市场

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394. 【证监会：证监会将会同证券交易所指导证券公司对融资保证金比例、可充抵保证金证券折算率、维持担保比例等风险控制指标进行统筹研究，进一步优化，保持弹性】中国证监会有

【证监会：证监会将会同证券交易所指导证券公司对融资保证金比例、可充抵保证金证券折算率、维持担保比例等风险控制指标进行统筹研究，进一步优化，保持弹性】中国证监会有关部门负责人就近期稳市场稳预期相关工作答记者问。在发挥好融资融券业务逆周期调节功能作用方面，请问证监会近期有何考虑？ 答：融资融券是资本市场重要的基础性制度之一，对平抑非理性波动，促进价格发现，吸引中长期资金入市，满足投资者融资需求具有积极作用。2026年1月，根据当时的市场形势，沪深北交易所将融资保证金比例由80%提高至100%，对减缓杠杆风险顺周期积累、促进理性交易和提前防控风险起到积极作用…

395. #监管

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396. 座谈会实质性内容总结 互换便利：新增1000亿，费率将来降，现在不降； 回购增持贷款：额度没有增加，利率从1.25%降至1%；

座谈会实质性内容总结 互换便利：新增1000亿，费率将来降，现在不降； 回购增持贷款：额度没有增加，利率从1.25%降至1%；

397. #市场

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398. #Anthropic

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399. 宏观 1.央行：将于11月3日开展证券、基金、保险公司互换便利操作 申请额度超1000亿元 2.三部门召开支持资本市场两项工具座谈会 3.央行：股票回购增持再贷

宏观 1.央行：将于11月3日开展证券、基金、保险公司互换便利操作 申请额度超1000亿元 2.三部门召开支持资本市场两项工具座谈会

400. #原油

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401. 国际油价大幅跳水，布伦特原油失守106美元/桶，日内跌6.57%。WTI原油期货跌幅扩大至6%，报97.496美元/桶。

国际油价大幅跳水，布伦特原油失守106美元/桶，日内跌6.57%。WTI原油期货跌幅扩大至6%，报97.496美元/桶。

402. #美国

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403. 11月2日晚，李佳琦直播间双十一售卖千问办公Token。 开卖仅半小时，就售出10万份千问办公个人会员月卡，累计约2万亿Token。

11月2日晚，李佳琦直播间双十一售卖千问办公Token。 开卖仅半小时，就售出10万份千问办公个人会员月卡，累计约2万亿Token。

404. 盘前热点事件 一、昨日热点 短剧游戏：龙版传媒、大晟文化 羊/洋/阳：阳光照明、红太阳、东方海洋、澳洋健康 消费：青岛食品、皇台酒业 金融：国金证券 二、稳市场

盘前热点事件 一、昨日热点 短剧游戏：龙版传媒、大晟文化

405. 【东吴非银】证监会多措并举，夯实市场内生稳定基础 事件：2026年11月2日，证监会就近期稳市场稳预期相关工作答记者问，主要内容包括：①将互换便利、股票增持回购

【东吴非银】证监会多措并举，夯实市场内生稳定基础 事件：2026年11月2日，证监会就近期稳市场稳预期相关工作答记者问，主要内容包括：①将互换便利、股票增持回购再贷款两大流动性工具转为长期制度；②全面优化护盘式回购规则；③加快主动ETF建仓；④研究两融逆周期调节。 1）资本市场流动性工具转为长期制度，资金成本进一步下调。

406. 🌞后续行情演绎观点更新：继续看好物理AI&技术升级线1102东北计算机 🐟1⃣关于物理AI：近日产业链调研下来，认为最具备壁垒的方向还是在机器人的大小脑，而无一

🌞后续行情演绎观点更新：继续看好物理AI&技术升级线1102东北计算机 🐟1⃣关于物理AI：近日产业链调研下来，认为最具备壁垒的方向还是在机器人的大小脑，而无一例外的核心在于数据服务，此前市场认为数据服务是堆人头赛道，而我们调研下来看，目前产业链已经有相当公司借助AI for AI手段去生产高壁垒数据以及借助虚拟仿真提升数据可行性。因此后续，机器人大小脑、垂类、传感器仍是重要方向，同时此前我们提到的端侧也是布局机会。 🐟2⃣关于AI硬件：慢即是快，考虑筹码出清速度，我们依然看好AI硬件端的技术升级趋势，很多标的已经下行至今年3月或者年初位置，对应明年估…

407. 许继电气：困境反转的特高压直流弹性标的，兼具赔率与确定性的选择-20261102 最困难的时点已过、行业催化有望接踵而至。Q1-3公司业绩承压主要因消化第一批降

许继电气：困境反转的特高压直流弹性标的，兼具赔率与确定性的选择-20261102 最困难的时点已过、行业催化有望接踵而至。Q1-3公司业绩承压主要因消化第一批降价的配电订单以及持续降价的电表订单所致，特高压产品交付较慢，我们认为Q3过去后，26Q4业绩有望大幅改善，27年重回增长轨道： 1）Q4甘浙线换流阀确收，目前在手特高压订单约70亿，今年预计确收20亿，明年增长确定性极强

408. [红包]【石头科技】今日大涨16%，26Q3收入、扣非净利润均超预期 [爱心]整体业绩： ①收入56.14亿元，YoY+34.85%；归母净利润 4.79亿元，

[红包]【石头科技】今日大涨16%，26Q3收入、扣非净利润均超预期 [爱心]整体业绩： ①收入56.14亿元，YoY+34.85%；归母净利润 4.79亿元，YoY+33.01%；扣非归母 4.03亿元，YoY+20.25%。

409. 20261102-宁德时代推荐更新：品质溢价和业态创新将是公司中期主线 宁德时代今日召开临时股东会，总体感受是盈利、格局等扰动因素偏短期、等待时间消化，但公司中

20261102-宁德时代推荐更新：品质溢价和业态创新将是公司中期主线 宁德时代今日召开临时股东会，总体感受是盈利、格局等扰动因素偏短期、等待时间消化，但公司中长期在新技术、品质溢价呈现、商业模式创新的布局更值得关注，具体来看： 1、三季度单位盈利的波动，有出货结构的短期因素，也有税收等政策变化的持续影响。对于税收退坡，是全行业共同面对的问题，需要逐步协商共担成本，但有两个逻辑是相对确定的，一是税收成本增加，对“只关注首购成本”主体的影响要大于“关注生命周期盈利”主体，从格局上有利于公司。二是中期成本的传导和分摊，还是由电池环节的盈利曲线决定，相较于公…

410. 酒店周度跟踪（10.26-11.1）：行业RevPAR延续温和增长，价格端保持韧性 【行业数据】 ⭐26年第44周（26/10/26~26/11/01 vs 2

酒店周度跟踪（10.26-11.1）：行业RevPAR延续温和增长，价格端保持韧性 【行业数据】 ⭐26年第44周（26/10/26~26/11/01 vs 25/10/27~25/11/02）全国酒店RevPAR同比+2.8%（前值+3.0%），拆分量价，ADR同比+3.2%（前值+2.3%），OCC同比-0.2pct（前值+0.4pct）。

411. #美股 #指数

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412. 20261102 【 | 美股光通信】Marvell收购Lumentum点评：光电融合加速，AI互联迈向全栈协同 Marvell今日宣布拟以全股票方式收购Lum

20261102 【 | 美股光通信】Marvell收购Lumentum点评：光电融合加速，AI互联迈向全栈协同 Marvell今日宣布拟以全股票方式收购Lumentum，每股Lumentum换取4.5股Marvell，按10月28日股价计算对应每股约1,132美元，溢价约23.9%，隐含企业价值约1,150亿美元。交易预计于2028年上半年完成，尚需股东及监管批准。 ① 我们认为，交易的核心价值在于将Marvell的DSP及定制芯片能力与Lumentum的激光器、光模块及光交换能力结合，提升从电信号处理、光电转换到光网络连接的一体化设计能力。双方此前…

413. #证监会

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414. 乳制品观点更新：继续看多做多板块 乳制品板块是今年以来食品饮料中少有的有逻辑有基本面、市场较为认可的板块。短期龙头乳企上涨较多，但总体依然还是较低的估值水平。我

乳制品观点更新：继续看多做多板块 乳制品板块是今年以来食品饮料中少有的有逻辑有基本面、市场较为认可的板块。短期龙头乳企上涨较多，但总体依然还是较低的估值水平。我们继续重申一下乳制品的观点： 1）今年以来原奶供需改善明显，奶价历经5年下跌触底温和上涨，更为重要的是短期进入行业淡季，但合同奶价并未出现季节性下跌，散奶价格短期回升，价格坚定超预期，行业右侧信号显著。市场短期因为牧业去化不及预期跌了一大波，却无视牧业已经进入上行周期（试问哪个养殖行业价格已经上涨、行业盈利改善但是还在持续去化？），我们觉得牧业又一次较好的做多窗口期已经开启。

415. 反路演更新❗【天风电新】联域股份：薄膜铌酸锂调制器核心标的-1102 ———————————— 公司近期完成对合肥芯智华的股权投资，当前持股33.59%。合肥芯

反路演更新❗【天风电新】联域股份：薄膜铌酸锂调制器核心标的-1102 ———————————— 公司近期完成对合肥芯智华的股权投资，当前持股33.59%。合肥芯智华主营业务为薄膜铌酸锂调制器：薄膜铌酸锂自产+外购，自主完成核心切割与键合工艺。

416. 游戏板块重点关注&pipeline更新 261102 🌟Highlights 年底供给释放，《》上线（发售72小时销量突破400万）、国内厂商产品密集定档11/

游戏板块重点关注&pipeline更新 261102 🌟Highlights 年底供给释放，《》上线（发售72小时销量突破400万）、国内厂商产品密集定档11/12月、27年产品陆续亮相

417. 央行证监会座谈会改革点评 [福]政策情况：11月2日中国人民银行、证监会与多家证券公司、基金公司召开座谈会，推动互换便利工具使用；人民银行、国家金融监督管理总局

央行证监会座谈会改革点评 [福]政策情况：11月2日中国人民银行、证监会与多家证券公司、基金公司召开座谈会，推动互换便利工具使用；人民银行、国家金融监督管理总局和证监会召集银行召开会议，研究优化股票回购增持再贷款政策；一家国有超大型银行计划向中国诚通、中国国新新增股票回购增持贷款额度，单家新增额度或达1000亿元，合计潜在新增约2000亿元。 央行宣布将于11月3日开展第三次互换便利操作，目前已有31家证券、基金公司申报需求，申请额度超过1000亿元。此次政策推进体现了监管部门在市场走弱时稳定预期、维护资本市场平稳运行的态度，短期有助于缓解悲观情绪、修…

418. 自9月以来市场持续建议重点关注T链新晋玩家 宁波东力，我们目前仍坚定强call，上周五调研超预期！ 随着科技板块连续回调，物理AI在本轮产业变化&筹码结构优势层

自9月以来市场持续建议重点关注T链新晋玩家 宁波东力，我们目前仍坚定强call，上周五调研超预期！ 随着科技板块连续回调，物理AI在本轮产业变化&筹码结构优势层面，已在逐步承接成长型资金，有望在Q4跑出超额收益。本轮行情与过往单一对具身机器人硬件的关注不同，硬件就位（Optimus V3机器人周产爬坡至1500台）+软件迭代提速（硅谷大厂的算力资源、融资倾斜向世界模型）→构成了AI主升浪的前奏。在数据采集、国产整机厂、OA链、T链四个投资方向中，T链的Q4催化最多，包括T链加单、审厂、月产爬坡、12月股东大会等。 宁波东力满足T链炒新、单机价值量高的条…

419. 政策强化用数需求，继续看好数采先行【东北计算机】 📌事件：10月28日，国家数据局召开行业高质量数据集建设链主工作座谈会，强调摸清人工智能用数需求，按照“以需定

政策强化用数需求，继续看好数采先行【东北计算机】 📌事件：10月28日，国家数据局召开行业高质量数据集建设链主工作座谈会，强调摸清人工智能用数需求，按照“以需定供、以用促建、以评提质”原则推进数据集建设。 🔍 政策进一步强调需求牵引与商业回报。会议提出，链主单位要拓展上下游用数需求，探索利益分配和商业回报机制，并建立数据回流与迭代优化机制。我们认为，这有望推动高质量数据集建设与实际采购、持续更新需求衔接，具备客户和场景资源的数据服务商有望受益。

420. “国家队发声入场”日历效应 近期一家国有某大行计划向中国国新和中国诚通各新增千亿级股票回购增持专项贷款额度。复盘自2024年“924”以来，国家队集中明确发声增

“国家队发声入场”日历效应 近期一家国有某大行计划向中国国新和中国诚通各新增千亿级股票回购增持专项贷款额度。复盘自2024年“924”以来，国家队集中明确发声增持或增持回购共计两轮，分别于25年4月7-8日和26年7月19日的盘后阶段。 全A表现：止跌企稳节点与发声事件T0基本重叠。但两阶段底部形态存在差异，前者为V型反弹，后者为W型震荡且持续11个交易日。后续反弹涨幅均未能直接回到前高位置，但收复比例均超50%。

421. 🚩【长城邓宇亮】机器人王牌票池 🧧 视觉：力鼎光电 做光学镜头，又是O链，还是新晋T链，还都是A股 唯一 ，是两条最强链主的交集。可能走成视觉领域的中军王牌。

🚩【长城邓宇亮】机器人王牌票池 🧧 视觉：力鼎光电 做光学镜头，又是O链，还是新晋T链，还都是A股 唯一 ，是两条最强链主的交集。可能走成视觉领域的中军王牌。 🧧 触觉：泛亚微透 O链 唯一 直供触觉，可能走成下一个福莱新材。

422. 11月电子布上涨斜率不变，薄布用纱涨幅减小 7628布单米售价14.8元，环比上涨1.5元；2116布单米售价20.2元，环比上涨2.5元；1080布单米售价2

11月电子布上涨斜率不变，薄布用纱涨幅减小 7628布单米售价14.8元，环比上涨1.5元；2116布单米售价20.2元，环比上涨2.5元；1080布单米售价20.8元，环比上涨1.5元。 G75纱单吨售价28.85万元，环比上涨0.3万元；E225单吨售价7.15万元，环比上涨0.78万元；D450单吨售价14.75万元，环比上涨1.5万元

423. 电子布价格如期上涨，延续年初以来月度提价趋势，以华东地区电子纱/布为例，其中7628电子布提价1.5元/米（9月份提价1.5元/米），符合预期，提价后价格约14

电子布价格如期上涨，延续年初以来月度提价趋势，以华东地区电子纱/布为例，其中7628电子布提价1.5元/米（9月份提价1.5元/米），符合预期，提价后价格约14.4-14.8元/米，价格再创历史新高；2116和1080电子布均提价2.5元/米，与9月提价幅度一致，提价后价格分别为19.9-20.5元/米和20.5-21元/米。 [太阳]电子布企业三季报业绩亮眼，当前延续供不应求的趋势，低库存、电子纱短缺、织布机短缺依旧是电子布最现实的情况，且电子布到CCL涨价链传导顺畅，经过前期调整后，当前位置电子布龙头估值回到低位，随着电子布涨价落地，电子布龙头业绩…

424. 昆仑万维（300418）：世界模型双线布局，推荐关注物理AI机会！ 双线布局：Matrix-Game面向数字世界、Riemann面向物理AI ▶昆仑万维世界模型

昆仑万维（300418）：世界模型双线布局，推荐关注物理AI机会！ 双线布局：Matrix-Game面向数字世界、Riemann面向物理AI ▶昆仑万维世界模型沿两条路线并行演进：世界游戏模型Matrix-Game已迭代至4.0，面向AI游戏、数字仿真等数字场景；子公司黎曼动力推出世界动作模型Riemann，面向具身智能及机器人仿真训练等物理AI场景。

425. 【国联民生能源 周泰团队】10月中旬，总日均发电量267.2亿千瓦时，同比增速+5.7%。其中，火电日均发电量163.6亿千瓦时，同比增速-0.18%；水电日均

【国联民生能源 周泰团队】10月中旬，总日均发电量267.2亿千瓦时，同比增速+5.7%。其中，火电日均发电量163.6亿千瓦时，同比增速-0.18%；水电日均发电量41.3亿千瓦时，同比增速-4.4%；其他日均发电量62.3亿千瓦时，同比增速+36.32%。

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426. 青鸟智控拟再回购2.5-5%公司股份 [礼物]公司在2026年3月19日-2026年10月29日，以集中竞价交易方式累计回购公司股份52,683,146股，占公

青鸟智控拟再回购2.5-5%公司股份 [礼物]公司在2026年3月19日-2026年10月29日，以集中竞价交易方式累计回购公司股份52,683,146股，占公司总股本的4.9997%，支付总金额为人民币4.83亿元， [礼物]今日公司公告，计划再回购2.5%～5%公司股份，对应金额约2～4个亿，拟回购价格不超过人民币12.00元/股，用于员工持股或股权激励计划。公司上一轮回购完成后立刻再抛回购方案，体现了公司对未来发展的信心。

427. 👆【天风轻纺】东方甄选抖音月度（三方数据仅参考，不含视频号等） ：10月提速显著，多账号直播放量+自营品上新加速+双十一旺季表现出色；上周新东方FY27Q1财报

👆【天风轻纺】东方甄选抖音月度（三方数据仅参考，不含视频号等） ：10月提速显著，多账号直播放量+自营品上新加速+双十一旺季表现出色；上周新东方FY27Q1财报，我们预计东方甄选上季在GMV高增同时净利率扩张，进入FY27Q2同比加速环比增长

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428. 【山证有色-李治】珍惜30亿左右的黄金资源股-南矿集团 BDLP矿北部区域近40吨黄金资源量，股价几乎未定价，环太平洋成矿带过去2年已经充分证明了资源潜力，从所

【山证有色-李治】珍惜30亿左右的黄金资源股-南矿集团 BDLP矿北部区域近40吨黄金资源量，股价几乎未定价，环太平洋成矿带过去2年已经充分证明了资源潜力，从所罗门的万国，斐济的招金，巴新的灵宝，再到同在大K岛相距100km的自由黄金 公司矿业转型的能力和决心非常大，选矿赛道稀缺龙头转型成功胜率极大,公司近1年来先后参股津巴2个金矿项目，未来仍有多个矿山项目推进。

429. #Anthropic

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430. 继续推荐九华旅游 [太阳]低估值，低基数，新增项目多，利润贡献大，早春主题标的 1、接下来两个季度均是低基数：26Q4受索道维修影响低基数，27Q1春节较早，而

继续推荐九华旅游 [太阳]低估值，低基数，新增项目多，利润贡献大，早春主题标的 1、接下来两个季度均是低基数：26Q4受索道维修影响低基数，27Q1春节较早，而26年同期晚春，考虑九华祈愿属性，27Q1有望实现明显高增。

431. #甲骨文

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432. 博源化工：海天135万吨永久关停，纯碱供给侧发生积极变化 行业出清进行时。10月底金晶科技公告控股子公司海天生物135万吨/年氨碱纯碱及配套小苏打生产线永久性关

博源化工：海天135万吨永久关停，纯碱供给侧发生积极变化 行业出清进行时。10月底金晶科技公告控股子公司海天生物135万吨/年氨碱纯碱及配套小苏打生产线永久性关停，后续设备拆除、资产处置。海天为氨碱法路线，2025年净亏0.6亿、26H1亏1.01亿，亏损驱动退出。10月末行业联碱双吨、氨碱毛利分别亏174/180元/吨。目前停产产能约550万吨、占行业12%。亏现金流的行业不会长久，海天或只是开始。 检修集中兑现库存去化。10月下旬行业开工率65%、周产量62.4万吨，近四年同期低位；月内厂家库存下降22%（176→137万吨），已低于去年同期水平。

433. #黑毛 #Lumentum

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434. 达梦数据：Q3营收与利润双增，AI数据库成为内核之争【天风计算机团队】 1、 营收稳健增长，扣股份支付后利润增速远超表观。 前三季度营业收入11.14亿元（同比

达梦数据：Q3营收与利润双增，AI数据库成为内核之争【天风计算机团队】 1、 营收稳健增长，扣股份支付后利润增速远超表观。 前三季度营业收入11.14亿元（同比+34.22%）；Q3单季营收4.02亿元（同比+30.73%）。前三季度归母净利润3.44亿元（同比+4.22%）、扣非归母3.28亿元（+8.20%），表观利润增速低于营收，主要因股份支付费用增加；剔除股份支付影响后归母净利润为4.47亿元（同比+35.61%），与营收增速匹配。经营活动现金流净额 2.03亿元（同比+85.32%），增速远超利润，现金质量显著提升。本次业绩上涨主要由于项目加…

435. #甲骨文

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436. 东方电气：3Q26订单稳健，自主燃机出海进展积极 [太阳]公司公布3Q26业绩：1-3Q26营业总收入561.98亿元，同比+1.22%，归母净利润38.39亿

东方电气：3Q26订单稳健，自主燃机出海进展积极 [太阳]公司公布3Q26业绩：1-3Q26营业总收入561.98亿元，同比+1.22%，归母净利润38.39亿元，同比+29.40%。3Q营业总收入175.74亿元，同比+1.17%，归母净利润11.25亿元，同比+6.51%，扣非归母净利润11.29亿元，同比+22.68%，3Q26毛利率16.7%，同比/环比分别+1.5/+2.1ppt。业绩基本符合市场预期。 [玫瑰] 新签订单稳增、主业稳步向前。 前3季度公司新签生效订单934.75亿元，同比+6%，其中能源装备制造占69%，制造服务占21%，新…

437. #伊朗

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438. 【天风医药杨松团队】药明生物时间点评：拿下费森尤斯十年生物类似药订单，看好后续D及M端持续放量 🔥11月2日，药明生物与德国费森尤斯签署独家开发协议，费森尤斯获

【天风医药杨松团队】药明生物时间点评：拿下费森尤斯十年生物类似药订单，看好后续D及M端持续放量 🔥11月2日，药明生物与德国费森尤斯签署独家开发协议，费森尤斯获最多37款生物类似药候选产品的独家选择权，称系生物类似药行业迄今规模最大的开发协议；费森尤斯生物类似药管线将由目前29款扩至十年内66款，覆盖13个治疗领域，对应原研药全球销售额超3700亿欧元。 🔥模式为Fee-for-Service：无首付款、无里程碑总额，按实际选定的项目支付开发服务费；费森尤斯保留各分子全球独家商业化权利与全部商业收益，并可将生产逐步转移至其全资西班牙平台 mAbxien…

439. #基金 #港股 #AI基建

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440. 【中信家电】TCL电子：公司基本面稳健，当前位置坚定推荐1102 今日TCL电子再次出现较大调整，我们重申推荐观点。公司近期基本面没有发生负面变化，反而随着股价

【中信家电】TCL电子：公司基本面稳健，当前位置坚定推荐1102 今日TCL电子再次出现较大调整，我们重申推荐观点。公司近期基本面没有发生负面变化，反而随着股价连续回调，当前位置已具备性价比。 估值已经足够便宜 | 当前公司市值已回落至约360亿港元附近，对应26/27年PE仅10.5x/7x。公司全球份额仍在提升，利润保持较快增长，同时还有索尼整合和空调资产注入，当前估值已经明显偏低。

441. 📈 东方材料 【首次且为年内最后一次】 合资公司IP业务团队交流：1️⃣番剧、精品漫剧、海外local化内容团队；2️⃣耳根宇宙目前不同角色与内容制作全过程；3

📈 东方材料 【首次且为年内最后一次】 合资公司IP业务团队交流：1️⃣番剧、精品漫剧、海外local化内容团队；2️⃣耳根宇宙目前不同角色与内容制作全过程；3️⃣超精品AI漫剧样片提前看 📍地址：北京市朝阳区酒仙桥北路

442. 惠泉啤酒投资者日交流要点： [玫瑰] 经营目标：争取销量每年增长约3%，结构升级推动收入增速高于销量，利润保持两位数增长。 “十五五”期间聚焦福建、江西及粤东市

惠泉啤酒投资者日交流要点： [玫瑰] 经营目标：争取销量每年增长约3%，结构升级推动收入增速高于销量，利润保持两位数增长。 “十五五”期间聚焦福建、江西及粤东市场，希望营收、净利润复合增速达到行业领先水平。当前销量基数二十多万吨，后续争取销量每年约3%增长，通过中高端升级推动收入增速高于销量，结合精细化运营、成本管控及质效提升，争取利润保持两位数增长。 [玫瑰] 产品结构：提高中高端划分标准，新口径占比约40%，目标每年提升3—5ppt。 中高端标准由吨价3,000元提高至3,500元以上，当前新口径占比约40%。产品矩阵以一麦为基座，1983与燕京U…

443. #英伟达

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444. 【国海传媒】芒果超媒（300413）：新综《》市占率破70%领跑，基本盘稳固，AI内容商业化加速验证！ 新综《》爆款出圈、验证公司综艺创新与爆款制造能力。节目于

【国海传媒】芒果超媒（300413）：新综《》市占率破70%领跑，基本盘稳固，AI内容商业化加速验证！ 新综《》爆款出圈、验证公司综艺创新与爆款制造能力。节目于10月22日在芒果TV上线，通过观察张萌与马天宇、厉娜与许飞、文吉儿与王子璇、青稚与白小纯四对旧友，探讨友谊的价值与意义。上线首日正片有效播放市占率34.9%，空降新综霸屏榜TOP1，刷新芒果TV 2026年新综开播纪录。此后热度持续走高，连续登顶，10月30日市占率升至77.1%，是2026年首部市占率破70%的新综。 剧综基本盘稳固、储备丰富。综艺方面，《》《》分别于10月31日和11月1日…

445. [太阳]新洋丰新项目年化增加利润6个亿加磷矿石注入预期加存量业绩改善，积极关注， 史丹利底部改善，也可以关注

[太阳]新洋丰新项目年化增加利润6个亿加磷矿石注入预期加存量业绩改善，积极关注， 史丹利底部改善，也可以关注

446. 大家来问成都方向的变化的很多，是准确的，我们一直在推的方向，不要纠结于20怎么样，要看成飞中长期和军贸怎么样，绝对还是军贸或者主机逻辑里面的最优秀的资产！！继续

大家来问成都方向的变化的很多，是准确的，我们一直在推的方向，不要纠结于20怎么样，要看成飞中长期和军贸怎么样，绝对还是军贸或者主机逻辑里面的最优秀的资产！！继续首推【中航成飞】

447. 具身智能-T链核心：宁波东力（002164）强call，谐波中军，兼顾赔率和确定性，细节欢迎详聊～

具身智能-T链核心：宁波东力（002164）强call，谐波中军，兼顾赔率和确定性，细节欢迎详聊～

448. [红包]【申万宏源家电】推荐极米科技：今日大涨9%， Q3业绩超预期，海外增速进一步提升 [庆祝]Q3业绩超预期。Q3公司收入 8.41亿元， YoY+20%；

[红包]【申万宏源家电】推荐极米科技：今日大涨9%， Q3业绩超预期，海外增速进一步提升 [庆祝]Q3业绩超预期。Q3公司收入 8.41亿元， YoY+20%； 归母净利润 0.40亿元，实现扭亏。 [烟花]外销增速环比H1进一步提升，内销仍承压。 Q3海外收入5亿元， 同比+125%，其中众筹产品收入1.1亿，剔除后仍有75%增长。分地区看， 北美+140%， 欧洲+100%， 日本自有品牌+150%，日本阿拉丁+24%。 海外收入整体占比已达60%。内销受需求疲软影响，同比-30%。

449. #11月金股

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450. 10月第5周酒店数据跟踪：行业景气延续，关注增长逻辑确定性高及低估值&改善预期标的 🔺 行业经营数据：本周（10月26日~11月1日）全国平均Occ为55.7%

10月第5周酒店数据跟踪：行业景气延续，关注增长逻辑确定性高及低估值&改善预期标的 🔺 行业经营数据：本周（10月26日~11月1日）全国平均Occ为55.7%，同比-0.4%，平均ADR为197.4元，同比+3.2%，平均RevPAR为109.9元，同比+2.8%，节后景气延续。四季度（QTD）RevPAR同比+2.7%（三季度为+1.1%）。测算日均间夜量为1352.7万间，同比+6.0%；周度交易额为187.5亿元，同比+8.4%。 🔺 供给：截至10月第4周OTA平台上15间以上酒店数量42.1万家/同比+4.4%，客房2065万间/同比+4.…

451. 恒帅股份 字节链目前唯一A股电机公司，身体电机和手部电机都有，后面也会有灵巧手的电机，也在报价了。同时也可以关注关注t这边的进展。

恒帅股份 字节链目前唯一A股电机公司，身体电机和手部电机都有，后面也会有灵巧手的电机，也在报价了。同时也可以关注关注t这边的进展。

452. 继续强推！阳光电源：Q3承压低点已过，明年储能高增可期 [太阳]公司26Q1-3营收488.6亿元，同比-26%，归母净利润66亿元，同比-45%，扣非净利润5

继续强推！阳光电源：Q3承压低点已过，明年储能高增可期 [太阳]公司26Q1-3营收488.6亿元，同比-26%，归母净利润66亿元，同比-45%，扣非净利润59.7亿元，同比-48%，毛利率33.5%，同比-1.3pct。其中26Q3营收179.5亿元，同环比-22％/+17％，归母净利润13.4亿元，同环比-68%/-55％，扣非净利润16.9亿元，同环比-58%/-25％，毛利率29.4%，同环比-6.4/-9.2pct。 光伏逆变器维持高毛利、新能源开发短期拖累。 预计Q1-3收入175亿元；Q3收入66亿元，环比+14%；国内装机下滑、公司海…

453. 重点覆盖公司&行业三季报总结： 煤化工：煤炭价格上涨普遍拖累业绩、下游旺季需求不足、环比Q2均下行。 2026Q3煤化工企业收入整体保持一定韧性，但原料煤、纯苯

重点覆盖公司&行业三季报总结： 煤化工：煤炭价格上涨普遍拖累业绩、下游旺季需求不足、环比Q2均下行。 2026Q3煤化工企业收入整体保持一定韧性，但原料煤、纯苯、丙烯等价格上涨与下游产品价格下行出现分化，Q3需求传统旺季不旺，使企业盈利更多取决于产品结构和价差变化。

454. 储能：陕西系统运行费峰谷浮动，看好更多省份跟进调整！ 事件：10月30日，陕西发改委发布关于征求《关于优化分时电价政策有关事项的通知（征求意见稿）》，系统运行费

储能：陕西系统运行费峰谷浮动，看好更多省份跟进调整！ 事件：10月30日，陕西发改委发布关于征求《关于优化分时电价政策有关事项的通知（征求意见稿）》，系统运行费纳入工商业用电分时电价浮动范围，度电折价高峰时段上浮70%、尖峰时段上浮90%，低谷时段下浮70%。新政策将于2027年1月1日起正式执行。 1、 系统运行费参与峰谷浮动将显著放大峰谷价差，26年11月陕西系统运行费达到0.1361元/kWh，若午间下浮70%、晚间上浮70%，则平均峰谷价差提升约0.18元/kWh，对应储能IRR显著提升（陕西11月系统运行费极高、较为特殊，此前测算山东可提升2…

455. 【东财消费】跨境电商板块大涨，三季报经营改善，看好Q4旺季表现1102 [太阳]今日跨境电商板块集体上涨，焦点科技+7.68%、吉宏股份+4.42%、赛维时代+

【东财消费】跨境电商板块大涨，三季报经营改善，看好Q4旺季表现1102 [太阳]今日跨境电商板块集体上涨，焦点科技+7.68%、吉宏股份+4.42%、赛维时代+4.00%、华凯易佰+3.68%、致欧科技+3.06%。三季报验证经营改善，叠加黑五及圣诞旺季催化，看好Q4收入放量与利润弹性释放。 本周四宁波【乐歌股份&跨境专家】线下调研欢迎报名~ [玫瑰]从板块10家上市公司看， Q3多数公司毛销差同比扩大，26Q3毛销差均值同比+1.2pct。多家扣非利润率环比提升、整体经营好于归母净利润表现。板块（除小商）Q3收入yoy+16%，归母净利润yoy-1%…

456. 为反弹做准备 本轮调整幅度已超预期，然而，调整已经至此，当前可以为一轮反弹做准备。 参考调整级别，我们选取了2015年的互联网和2022年的新能源作为对比。 1

为反弹做准备 本轮调整幅度已超预期，然而，调整已经至此，当前可以为一轮反弹做准备。 参考调整级别，我们选取了2015年的互联网和2022年的新能源作为对比。

457. 底部右侧构建或近尾声 在快速下跌中，投资者普遍关注精准的底部在哪里？ 借助底部细节规律发现，本轮调整的底部右侧构建大概率接近尾声。 为什么这么看？ 首先，从跌幅

底部右侧构建或近尾声 在快速下跌中，投资者普遍关注精准的底部在哪里？ 借助底部细节规律发现，本轮调整的底部右侧构建大概率接近尾声。

458. 维谛上调业绩指引，液冷企业前瞻指标强劲，重视业绩兑现和新技术方向 🐯 海外龙头信号强劲。维谛技术Q3净销售额43.13亿美元，同比+61%；EPS同比+91%至

维谛上调业绩指引，液冷企业前瞻指标强劲，重视业绩兑现和新技术方向 🐯 海外龙头信号强劲。维谛技术Q3净销售额43.13亿美元，同比+61%；EPS同比+91%至1.95美元；调整后营业利润率扩大290bp至25.2%；自由现金流+50%至6.52亿美元。全年营收指引中值上调6.5亿美元至146.5亿美元，有机订单同比翻倍，产能持续扩张。 🐯 国内液冷前瞻指标亮眼。Q3英维克营收19.33亿（同比+33%），存货环比+61.5%，合同负债环比+135.8%；申菱环境营收16.77亿（同比+103%，环比+47%），净利润环比+241.8%，存货环比+42…

459. 储能：系统运行费政策陆续落地，国内储能装机有望上修，海外继续景气高增 事件 10月30人，陕西省发改委发布《关于优化分时电价政策有关事项的通知（征求意见稿）》，

储能：系统运行费政策陆续落地，国内储能装机有望上修，海外继续景气高增 事件 10月30人，陕西省发改委发布《关于优化分时电价政策有关事项的通知（征求意见稿）》，强调把系统运行费纳入工商业用电分时电价的浮动范围，其中高峰上浮70%、尖峰上浮90%、低谷下浮70%，自27年1月1日起执行，执行期限暂定1年。 山东/陕西打造系统运行费分时浮动标杆、IRR回升约2pct 此次陕西是全国第二个将系统运行费调整成分时波动，9月山东省用同样的系统运行分分时浮动的方式做了电价调整。我们测算：当前陕西省系统运行费约0.09元/kWh，且按照充电量全额缴纳；若未来系统运行…

460. 今天农业板块整体走强，养殖领涨： 🐷生猪：猪价二次探底，去化加速 10月猪价从月初10.2元/公斤一路跌至月底的9.1元/公斤，月内跌幅超过10%。跌的原因在短

今天农业板块整体走强，养殖领涨： 🐷生猪：猪价二次探底，去化加速 10月猪价从月初10.2元/公斤一路跌至月底的9.1元/公斤，月内跌幅超过10%。跌的原因在短期供给的“挤压”：集团场出栏计划环比增加，出栏均重回升至129.9公斤；需求端又恰好卡在双节后淡季与腌腊季启动之间的空档，屠宰开工率只有30%出头，冻品库容率仍在32%以上。‌‌

461. [玫瑰]【GLMS机械】本体机器人空间感测算，我们给个自己的估算方式参考，市场比较缺这块 1.上纬：10亿消费者，参考工业场景初期渗透率，初期1%的消费场景可能

[玫瑰]【GLMS机械】本体机器人空间感测算，我们给个自己的估算方式参考，市场比较缺这块 1.上纬：10亿消费者，参考工业场景初期渗透率，初期1%的消费场景可能可以固化成机器人可以完成的任务（包括简单家务/娱乐教育陪伴），这就是1000万，也是分10年逐步做完，初期锚定就是年化100万台，200亿收入，C端产品10× ps。 所以按逐年完成率上修，就是1000/1300/1700亿这样的未来3年节奏去拍

462. 人形机器人系列专题之具身数据-物理AI核心资产，模型迭代孕育数据产业新蓝海【国信汽车】 我们最新外发具身智能数据深度，深度梳理具身数据技术路线、拆解数据成本、测

人形机器人系列专题之具身数据-物理AI核心资产，模型迭代孕育数据产业新蓝海【国信汽车】 我们最新外发具身智能数据深度，深度梳理具身数据技术路线、拆解数据成本、测算市场空间，欢迎交流！核心结论如下： 1） 高质量物理交互数据是具身智能实现泛化的关键，目前看具身智能领域的Scaling Law已开始获得初步实证支持（Dyna-2），预计数据需求将持续扩大。

463. 酒店板块：Q3龙头业绩超预期，看好经营边际改善1102 [太阳]今日锦江股价+9%、首旅+3%，两家公司上周发布Q3业绩好于预期，主要来自直营店优化、渠道结构优

酒店板块：Q3龙头业绩超预期，看好经营边际改善1102 [太阳]今日锦江股价+9%、首旅+3%，两家公司上周发布Q3业绩好于预期，主要来自直营店优化、渠道结构优化、费用控制等。近期酒店行业高频数据有所改善，低估值+较好分红水平提供安全边际，推荐关注板块机会。 行业高频数据改善、关注供需积极变化

464. 领导好，持续看好T新票+物理AI强势票，有兴趣直接电话我哈~ 最新T链排产跟踪： 11.2号插电自动化，下周周产1500，下下周压力测试一周拉到2500/周，1

领导好，持续看好T新票+物理AI强势票，有兴趣直接电话我哈~ 最新T链排产跟踪： 11.2号插电自动化，下周周产1500，下下周压力测试一周拉到2500/周，12月要求做到稳定2500/周 [红包]T新供应商

465. 【DW电子】领导好，本轮调整至今，电子行业很多标的已经非常具有性价比，我们给大家精选几家公司，无论后续市场β如何，这些公司都已经体现出非常强的配置价值，建议领导

【DW电子】领导好，本轮调整至今，电子行业很多标的已经非常具有性价比，我们给大家精选几家公司，无论后续市场β如何，这些公司都已经体现出非常强的配置价值，建议领导优先重视！欢迎随时交流 [玫瑰]芯碁微装：现在对应明年仅20倍出头，极具性价比！9月/10月强劲发货支撑Q4业绩高增。先进封装国内大客户设备投产进度超年初预期，二梯队客户明年需求高增态势显著，海外客户进展明确。PCB业绩确定性强，27年出海设备订单驱动市值增长大年，依然看到2000亿市值。 [玫瑰]杰华特：公司Q3开始看到Drmos对业绩的提振，收入结构和涨价带来毛利率环比提升，Q4预期进一步提…

466. ❗️【天风汽车】继峰股份推荐（2）：为什么当前进入布局时间-1102 ——————————— 当前三季报落地利空出尽，核心看向下有底、向上2大期权——康代、灵巧

❗️【天风汽车】继峰股份推荐（2）：为什么当前进入布局时间-1102 ——————————— 当前三季报落地利空出尽，核心看向下有底、向上2大期权——康代、灵巧手。

467. 【国联民生能源 周泰团队】广汇能源：拟派发前三季度分红，分红比例48%、股息率3.02% 前三季度分红比例48%，股息率3.02%。公司拟以63.92亿股为基数

【国联民生能源 周泰团队】广汇能源：拟派发前三季度分红，分红比例48%、股息率3.02% 前三季度分红比例48%，股息率3.02%。公司拟以63.92亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利2.1元，即每股分红0.21元、现金红利总额为13.42亿元，占2026年前三季度归母净利润的48.41%；以11月2日收盘价计算，股息率为3.02%。以我们对公司26年的利润预期和48.41%的分红率测算，公司股息率为6.34%。 承诺三年累计分红不少于年均利润的90%。据公司2025-2027年的股东回报规划，公司三年以现金方式累计分配的利润不少于三年实现的年…

468. 如果相信反弹，移远通信可以看看，预计明年30e，10倍以下pe的ai端侧

如果相信反弹，移远通信可以看看，预计明年30e，10倍以下pe的ai端侧

469. 📰 😔上周科技股的暴跌，使得计划参与 Anthropic IPO 的大型投资者们正趋于达成共识，即为这家人工智能巨头设定较低的估值。 📄据知情人士透露，在过去几

📰 😔上周科技股的暴跌，使得计划参与 Anthropic IPO 的大型投资者们正趋于达成共识，即为这家人工智能巨头设定较低的估值。 📄据知情人士透露，在过去几天里，机构投资者告诉这家 Claude 的开发商及其顾问，。

470. 【国金计算机&机械】创世纪：董事长提议大额回购彰显信心_Q3环比加速验证景气 【1】回购提议：董事长提议回购1~2亿元_用于员工持股或股权激励 ——事件：据公司

【国金计算机&机械】创世纪：董事长提议大额回购彰显信心_Q3环比加速验证景气 【1】回购提议：董事长提议回购1~2亿元_用于员工持股或股权激励 ——事件：据公司公告，实控人、董事长兼总经理夏军提议公司回购部分A股股份。

471. 📌 📊标普 500 下跌 51 个基点，收盘 7541 点，收盘委托买单规模 20 亿美元。纳斯达克 100 下跌 139 个基点，收于 27989 点；罗素

📌 📊标普 500 下跌 51 个基点，收盘 7541 点，收盘委托买单规模 20 亿美元。纳斯达克 100 下跌 139 个基点，收于 27989 点；罗素 2000 下跌 7 个基点，收于 2809 点；道琼斯上涨 41 个基点，收于 51983 点。 📈全市场美股交易所合计成交 187.73 亿股，今年以来日均成交均值为 184.99 亿股。VIX 恐慌指数上行 922 个基点，报 21.22；WTI 原油下跌 785 个基点，报 95.94 美元；美国 10 年期国债收益率下行 1 个基点，报 4.91%；黄金上行 184 个基点，报 3945…

研报

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