📍【中熔电气】公司管理层交流总结-261103 ❗❗交流的重要增量：1、明确EV/储能/数据中心是未来5年重要资源投入方向，2030年中熔电气100亿收入目标；
- 序号：113
- 星球链接：打开网页
- 附件：图片 0，音频 0，文档 0
- 音频文件：无音频
图片
无图片
正文
📍【中熔电气】公司管理层交流总结-261103
❗❗交流的重要增量：1、明确EV/储能/数据中心是未来5年重要资源投入方向，2030年中熔电气100亿收入目标；2、中熔的第二增长极：赛诺克品牌（继电器、BDU等产品）；3、海外产能准备非常充分、4、明确了AIDC熔断器的市场空间以及布局的重要决心。
中熔电气的第二增长极：赛诺克品牌 赛诺克的定位：1、从器件供应商到系统解决方案的升级；2、被动保护器件往主动保护控制升级；3、传统电气往电子领域升级。 主要产品： 1、器件：继电器（研发已完成，可覆盖市场80%以上应用）；多工位开关（新技术路线，解决海外客户400V充电桩向800V充电升级的需求）；激励接触器（继电器与激励熔断器功能融合，控制+保护二合一，尚未批量、正与头部客户对接，客户反馈积极）；SSCB固态断路器。 2、集成：BDU、iBDU（预计2030年占比60%以上）、HBDU/eBDU——用碳化硅实现替代继电器的控制与保护功能，短期成本高，先以HBDU混合方案过渡（半导体器件做控制保护+传统熔断器做后备，后备功能无法替代，熔断器仍需要使用）。 进展：目前70-80%客户已经完成审核，正在对接项目。截至目前获得吉利、上汽、Rivian等客户定点。现在定点项目折合继电器＞400万支。
海外扩张 海外26年Q1-Q3的交付金额已经超过25年全年的两倍。产能准备方面，2027年海外工厂产能做到西安的30%；海外工厂均有预留空间，远期泰国产能取决于海外下游发展，不排除超过西安的产能。欧洲工厂落地斯洛伐克
AIDC熔断器市场空间多大？ 公司判断AIDC行业熔断器需求金额：总投资67%固定资产投入7%电力设备*0.6%熔断器（现状分析，如果是800v HVDC，电力设备占比10%），假设1万亿投资，对应就是2.8亿美金熔断器（目前中性预期2030年5.5万亿投资，对应100亿熔断器增量空间）。在储能EV系统上没有这么高密度使用熔断器，AIDC 24小时都在运算，所以熔断器密度非常高。 卡位：与全球12家主要AIDC电力系统厂商均有合作；研发三方向：800V大电流平台+北美UL美标系列+SST适应性保护。
维持重点推荐 我们预计26/27年归母净利润分别为5.5-6/7.5-8亿元，对应当前市值约20x PE，处于公司历史估值底部区间；考虑到Q4收入再上台阶后费用率仍有摊薄空间，盈利预测存在上修可能，维持重点推荐！
总体总结
主题正文
- ❗❗交流的重要增量：1、明确EV/储能/数据中心是未来5年重要资源投入方向，2030年中熔电气100亿收入目标；
- 2、中熔的第二增长极：赛诺克品牌（继电器、BDU等产品）；
- 3、海外产能准备非常充分、4、明确了AIDC熔断器的市场空间以及布局的重要决心。
- 2、集成：BDU、iBDU（预计2030年占比60%以上）、HBDU/eBDU——用碳化硅实现替代继电器的控制与保护功能，短期成本高，先以HBDU混合方案过渡（半导体器件做控制保护+传统熔断器做后备，后备功能无法替代，熔断器仍需要使用）。
- 公司判断AIDC行业熔断器需求金额：总投资67%固定资产投入7%电力设备*0.6%熔断器（现状分析，如果是800v HVDC，电力设备占比10%），假设1万亿投资，对应就是2.8亿美金熔断器（目前中性预期2030年5.5万亿投资，对应100亿熔断器增量空间）。
- 在储能EV系统上没有这么高密度使用熔断器，AIDC 24小时都在运算，所以熔断器密度非常高。
- 我们预计26/27年归母净利润分别为5.5-6/7.5-8亿元，对应当前市值约20x PE，处于公司历史估值底部区间；
- 考虑到Q4收入再上台阶后费用率仍有摊薄空间，盈利预测存在上修可能，维持重点推荐！