【天风建筑 π点求支持】郑中设计调研纪要 20261103 前三季度收入利润双增，软装收入占比持续提升。2026年前三季度实现营业收入13.46亿元（+36.0
- 序号：037
- 星球链接：打开网页
- 附件：图片 0，音频 0，文档 0
- 音频文件：无音频
图片
无图片
正文
【天风建筑 π点求支持】郑中设计调研纪要 20261103
前三季度收入利润双增，软装收入占比持续提升。2026年前三季度实现营业收入13.46亿元（+36.05%），归母净利润1.60亿元（+17.97%），扣非归母净利润1.42亿元（+16.42%），经营活动现金流净额2.18亿元（+20.06%）。收入结构方面，设计收入约8.03亿元，占比约59.67%；软装收入约4.57亿元，占比约33.93%；工程收入占比约4.39%。盈利能力方面，设计毛利率通常在40%以上，软装约30%，主要由于软装业务包含家具、艺术品等采购成本。
设计业务稳步发展，软装成为重要增长引擎。公司自2019年起主动收缩传统装饰工程业务，逐步向室内设计及软装服务转型。设计业务主要围绕室内硬装方案，软装则覆盖家具、灯具、艺术品等搭配设计、选品采购及现场摆场。两项业务分别报价、独立形成收入，软装并非设计收入的简单拆分。目前约30%–40%的设计客户进一步选择软装服务，独立软装客户贡献软装收入约20%–30%。随着客户对空间美学及整体搭配重视程度提升，叠加软装团队和供应链能力扩张，软装业务持续增长。
在手订单充足，住宅及酒店翻新需求提供支撑。22026年前三季度设计、软装新签订单分别约13.84亿元、8.01亿元，合计约21.85亿元；截至9月底，已签约未完工订单46.12亿元，其中设计35.24亿元、软装9.72亿元、工程1.16亿元。住宅业务增长较快，主要来自上海、杭州等地豪宅项目及地产商样板间、售楼处设计，前三季度住宅TOC相关订单约2–3亿元。国内存量酒店翻新项目增加，海外酒店翻新有望贡献增量。酒店项目执行周期通常约3年，住宅项目通常约1–2年。
2019年主动转型，聚焦设计主业，轻资产转型成效逐步显现。公司自2019年起主动舍弃传统装饰工程业务，将经营重心全面转向室内设计及软装服务，逐步完成由工程承包商向专业空间设计服务商的转型。目前工程业务规模已大幅收缩，收入占比仅约4.39%，设计及软装已成为绝对核心业务，轻资产转型基本完成。
布局深迪半导体，探索科技领域第二增长曲线。公司于2025年底左右投资深迪半导体，投资金额约1亿元，成为其第一大股东。深迪主要涉及MEMS惯性传感器芯片，应用于电视、手机、耳机、手表、智能眼镜及平衡车等领域。2026年半年报对深迪采用权益法核算，目前尚无明确并表计划。后续重点关注产品竞争力、客户导入、量产进度及盈利能力。
总体总结
主题正文
- 2026年前三季度实现营业收入13.46亿元（+36.05%），归母净利润1.60亿元（+17.97%），扣非归母净利润1.42亿元（+16.42%），经营活动现金流净额2.18亿元（+20.06%）。
- 22026年前三季度设计、软装新签订单分别约13.84亿元、8.01亿元，合计约21.85亿元；
- 截至9月底，已签约未完工订单46.12亿元，其中设计35.24亿元、软装9.72亿元、工程1.16亿元。
- 住宅业务增长较快，主要来自上海、杭州等地豪宅项目及地产商样板间、售楼处设计，前三季度住宅TOC相关订单约2–3亿元。
- 公司自2019年起主动舍弃传统装饰工程业务，将经营重心全面转向室内设计及软装服务，逐步完成由工程承包商向专业空间设计服务商的转型。
- 目前工程业务规模已大幅收缩，收入占比仅约4.39%，设计及软装已成为绝对核心业务，轻资产转型基本完成。
- 公司于2025年底左右投资深迪半导体，投资金额约1亿元，成为其第一大股东。
- 后续重点关注产品竞争力、客户导入、量产进度及盈利能力。