海外系列🌀【天风电新】AE先进能源工业：得益于数据中心需求增长，Q3业绩超预期-1103 ——————————— 以下单位均为美元 ⭐财务分析 26Q3公司实现

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海外系列🌀【天风电新】AE先进能源工业：得益于数据中心需求增长，Q3业绩超预期-1103 ——————————— 以下单位均为美元

⭐财务分析 26Q3公司实现营收6.96e，同+50%，环+21%，EPS为3.65美元，同+110%，环+33%，高于此前预期上限。Non-GAAP毛利率42.1%，净利率24.4%。

Q3末现金及等价物为14.2亿美元，净现金为1.59亿美元。存货周转率稳定在2.5X，经营性现金流0.66e。公司重启股票回购计划，10月以约241美元/股的价格回购约3kw美元普通股。

⭐半导体设备 26Q3实现营收3.22e，同+64%，环+16%。增长动力来自先进制程设备需求强劲、刻蚀与沉积工艺强度提升，以及系统电源业务收入扩张。

Q3公司斩获多个先进制程工艺的等离子电源设计，并新增2个半导体测试领域订单（AI芯片与模块测试功率需求显著上升）。

27年预计超过10%的半导体收入来自新产品，面向先进逻辑和存储工艺。27年营收增速将与WFE增速持平或更快增长。

⭐数据中心 26Q3实现营收2.56e，同+49%，环+34%。增长动力来自客户需求提升及新项目初步量产。

超大规模云厂商业务持续走强，多个新项目驱动未来两年增长；目前核心大客户需求强劲，因客户枢纽库存不足，部分电源产品需空运。

第二波客户（企业、云厂等）Q3新增多个订单，预计从27年起贡献收入；到29年第二波客户合计潜在收入超3e美元。

OCP大会上，公司展示800V配电板（效率98%，功率密度达350W/立方英尺，模块可定制化）以及液冷电源技术（兼容50V与800V系统）。

⭐工业及医疗设备 26Q3实现营收0.9e，同+27%，环+13%，连续第四个季度同比增长，趋势预计延续至27年。工厂执行效率在提升，满足增长需求并消化逾期积压的订单。

⭐产能布局泰国工厂已开始产生收入，多家数据中心客户已完成工厂认证，半导体客户预计很快完成认证；菲律宾、马来、墨西哥工厂将持续提升产量。

维持28年总产值超过50e，当前产能可支撑到29年的需求，设备采购周期仅为3-6个月，产能扩张本身不存在明显障碍。

⭐业绩预期公司预计26Q4营收中值为7.35e，预计毛利率在42%-42.5%，EPS为3.9美元，高于此前预期。

26年全年收入增速上调至约40%（此前预期30%-35%），资本开支预计1.8-1.95e，27年将继续保持高位。

预计27年营收增速约30%（此前预期20%），全年呈现逐季增长但非线性。当前供应紧张品类集中在IC、PCB、特种陶瓷等个别零部件。

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