持续推荐【杰普特】，业绩亮眼的光无源核心标的 Q3业绩亮眼，光通信收入和盈利能力均超预期。此前公司公告三季报，2026Q3单季度营业收入为11.43亿元，同比+
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持续推荐【杰普特】，业绩亮眼的光无源核心标的
Q3业绩亮眼，光通信收入和盈利能力均超预期。此前公司公告三季报，2026Q3单季度营业收入为11.43亿元，同比+81.9%，环比+38.3%；归母净利润为2.33亿元，同比+114.2%，环比+137.9%，净利率为20.35%。Q3单季度光通信营收超过上半年（25Q3光通信营收仅约0.3亿，26H1光通信营收约3.99亿）。
【核心业务】 1）光通信：今年全年订单提前交付完成，不排除继续加单，预计今年光通信12-15亿营收；明年光通信V客户及C客户订单更值得期待，预计明年收入倍增至45亿+，且Shuffle/FAU占比提升，盈利能力更强。 [庆祝][庆祝]建议关注：1）Shuffle box产品起量带来的增量业绩和对利润率的拉动；2）公司管理能力和设备能力等独特优势，带来的高人效和高兑现
2）PCD钻针：测试验证顺利，最小直径可达0.1mm；针对0.2mm规格的常用钻针，长径比可稳定达到30-35倍，目前公司正在向40倍长径比的技术方向突破；预计27年产能或达月产十万支级
【盈利预测及估值】 预计26-27年利润7e+、15e+（未扣激励费用，费用约今年1.6、明年1.4亿），不排除继续上修的可能
总体总结
主题正文
- 此前公司公告三季报，2026Q3单季度营业收入为11.43亿元，同比+81.9%，环比+38.3%；
- 归母净利润为2.33亿元，同比+114.2%，环比+137.9%，净利率为20.35%。
- Q3单季度光通信营收超过上半年（25Q3光通信营收仅约0.3亿，26H1光通信营收约3.99亿）。
- 1）光通信：今年全年订单提前交付完成，不排除继续加单，预计今年光通信12-15亿营收；
- 明年光通信V客户及C客户订单更值得期待，预计明年收入倍增至45亿+，且Shuffle/FAU占比提升，盈利能力更强。
- [庆祝][庆祝]建议关注：1）Shuffle box产品起量带来的增量业绩和对利润率的拉动；
- 针对0.2mm规格的常用钻针，长径比可稳定达到30-35倍，目前公司正在向40倍长径比的技术方向突破；
- 预计26-27年利润7e+、15e+（未扣激励费用，费用约今年1.6、明年1.4亿），不排除继续上修的可能