长缆科技深度：绝缘材料能力筑基，浸没式液冷打开成长空间 1、公司是国内电缆附件行业历史较长的企业，前已建成覆盖750kV及以下全电压等级的交直流电缆附件产品体系
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长缆科技深度：绝缘材料能力筑基，浸没式液冷打开成长空间
1、公司是国内电缆附件行业历史较长的企业，前已建成覆盖750kV及以下全电压等级的交直流电缆附件产品体系，2024年6月控股江苏双江能源切入变压器绝缘油，2026年4月参股云酷智能布局单相浸没式液冷，未来发展将由电缆附件扩展至设备+材料的多赛道成长模式。
2、电缆附件：需求锚定电网投资，增速稳健，提供了可预期的需求基数。公司累计参与起草国家与行业标准42个，中标规模和市场地位均为国内第一。未来，出海与直流海缆附件有望提供可观发展弹性。
3、变压器绝缘油：需求锚定全球变压器景气，目前海外头部电力设备企业订单饱满，我国液体变压器出口规模已经由2015年的69.43亿元增至2025年的445.21亿元。公司2024年6月控股双江能源切入该赛道，具备4万吨植物油年产能，未来植物油变压器需求兴起将带来可观增长空间。
4、浸没式液冷：是绝缘材料能力在新兴场景的延伸。政策要求到2025年底新建及改扩建大型和超大型数据中心PUE降至1.25以内，高密度机房的散热方案只能向液冷收敛。公司沿材料端自研、系统端参股、资本端协同布局：双江能源推进碳氢类冷却液、集团液冷产品事业部推进低黏度单相浸没硅油，均处于试验验证阶段；参股云酷智能获得系统集成能力。未来随着行业需求陡增，公司有望充分受益于浸没式液冷业务。
5、投资建议：公司以绝缘材料为核心能力底座，电缆附件、变压器绝缘油、浸没式液冷三条成长曲线渐次展开，布局前瞻，发展思路清晰，有望获得较大的成长空间。首次覆盖，给予“买入”评级。
总体总结
主题正文
- 1、公司是国内电缆附件行业历史较长的企业，前已建成覆盖750kV及以下全电压等级的交直流电缆附件产品体系，2024年6月控股江苏双江能源切入变压器绝缘油，2026年4月参股云酷智能布局单相浸没式液冷，未来发展将由电缆附件扩展至设备+材料的多赛道成长模式。
- 2、电缆附件：需求锚定电网投资，增速稳健，提供了可预期的需求基数。
- 公司累计参与起草国家与行业标准42个，中标规模和市场地位均为国内第一。
- 3、变压器绝缘油：需求锚定全球变压器景气，目前海外头部电力设备企业订单饱满，我国液体变压器出口规模已经由2015年的69.43亿元增至2025年的445.21亿元。
- 公司2024年6月控股双江能源切入该赛道，具备4万吨植物油年产能，未来植物油变压器需求兴起将带来可观增长空间。
- 政策要求到2025年底新建及改扩建大型和超大型数据中心PUE降至1.25以内，高密度机房的散热方案只能向液冷收敛。
- 公司沿材料端自研、系统端参股、资本端协同布局：双江能源推进碳氢类冷却液、集团液冷产品事业部推进低黏度单相浸没硅油，均处于试验验证阶段；
- 5、投资建议：公司以绝缘材料为核心能力底座，电缆附件、变压器绝缘油、浸没式液冷三条成长曲线渐次展开，布局前瞻，发展思路清晰，有望获得较大的成长空间。