【中泰电新】 液冷三季报总结：前瞻指标持续新高，逐季加速信号明确 [玫瑰]境外液冷大厂收入依旧高增、指引依旧乐观 台系AVC等厂商7-9月度收入环比持续增长，单
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【中泰电新】 液冷三季报总结：前瞻指标持续新高，逐季加速信号明确
[玫瑰]境外液冷大厂收入依旧高增、指引依旧乐观 台系AVC等厂商7-9月度收入环比持续增长，单Q3收入达历史新高；同时，根据此前指引，毛利率持续上行，健策等厂商指引27年收入增速达90%，AVC液冷订单能见度延伸至2029年 维谛26Q3收入及利润超预期，并且上修26全年收入及利润指引，且展望27年营业利润率水平提升至30-35%（26年24%作用），同时Q3新增有机订单同比超100%、在手订单覆盖未来12—18个月，2027年增长确定性增强
[玫瑰]国内Tier1厂商前瞻指标持续新高，代工加速释放业绩 国内Tier1，英维克、申菱环境存货与合同负债均创新高，环比增幅达几十到翻倍以上，反应备货发货加速、利润兑现在即，立敏达前三季度收入同比+80%，全年指引15-20亿 国内部件级厂商，飞龙液冷大泵Q3交付、Q4确收；金富液冷收入环增50%、净利率维持29%；江南新材液冷Q3收入加速、月度收入1亿，订单毛利率30%+ 此外，国内链鸿富瀚Q3业绩兑现；一次侧厂商冰轮环境Q3海外数据中心业务贡献核心利润，在手订单再上新台阶达80亿26Q4/27Q1交付进一步加速
投资建议：存货等指标大幅增长反应Q4公司液冷产品发货及确收将持续增长，公司海外液冷进入放量周期。 建议关注：1）稀缺性和弹性都很大的Tier1：英维克/申菱环境等；2）部件级核心龙头：金富科技/鸿日达/同飞股份/飞龙股份/大元泵业/江南新材/鼎通科技/奕东电子/磁谷科技/鑫磊股份/ 强瑞技术/科创新源等
总体总结
主题正文 总结：前瞻指标持续新高，逐季加速信号明确
[玫瑰]境外液冷大厂收入依旧高增、指引依旧乐观 台系AVC等厂商7-9月度收入环比持续增长，单Q3收入达历史新高；同时，根据此前指引，毛利率持续上行，健策等厂商指引27年收入增速达90%，AVC液冷订单能见度延伸至2029年 维谛26Q3收入及利润超预期，并且上修26全年收入及利润指引，且展望27年营业利润率水平提升至30-35%（26年24%作用），同时Q3新增有机订单同比超100%、在手订单覆盖未来12—18个月，2027年增长确定性增强
[玫瑰]国内Tier1厂商前瞻指标持续新高，代工加速释放业绩 国内Tier1，英维克、申菱环境存货与合同负债均创新高，环比增幅达几十到翻倍以上，反应备货发货加速、利润兑现在即，立敏达前三季度收入同比+80%，全年指引15-20亿 国内部件级厂商，飞龙液冷大泵Q3交付、Q4确收；金富液冷收入环增50%、净利率维持29%；江南新材液冷Q3收入加速、月度收入1亿，订单毛利率30%+ 此外，国内链鸿富瀚Q3业绩兑现；一次侧厂商冰轮环境Q3海外数据中心业务贡献核心利润，在手订单再上新台阶达80亿26Q4/27Q1交付进一步加速
投资建议：存货等指标大幅增长反应Q4公司液冷产品发货及确收将持续增长，公司海外液冷进入放量周期。 建议关注：1）稀缺性和弹性都很大的Tier1：英维克/申菱环境等；2）部件级核心龙头：金富科技/鸿日达/同飞股份/飞龙股份/大元泵业/江南新材/鼎通科技/奕东电子/磁谷科技/鑫磊股份/ 强瑞技术/科创新源等