桐昆股份：聚酯行业有望进入长周期景气行情，同时炼化价值不断重估 [玫瑰]炼化相关产业链需求逐步回暖，景气回暖。终端面料+成衣需求稳定，成本传导顺畅，中间纱线+坯
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桐昆股份：聚酯行业有望进入长周期景气行情，同时炼化价值不断重估
[玫瑰]炼化相关产业链需求逐步回暖，景气回暖。终端面料+成衣需求稳定，成本传导顺畅，中间纱线+坯布开工率修复至6-7成，中游环节传统逐步通畅。
[玫瑰]商业底层逻辑变化，后续长丝底部盈利将实现长周期提升。由于双碳背景趋势加强，长丝及PTA行业新增产能难度直线加大，特别是针对小厂。因此，头部企业CR3达70%以上的背景下，没有后续格局扰动担忧后，行业协同不断强化。并且桐昆新出股权激励，指引后续长丝+PTA单吨盈利接近400元/吨，长丝+PTA行业有望进入长周期景气行情。
[玫瑰]浙石化炼化景气提升，叠加分红预期，股权价值重估带来高弹性。公司拥有20%浙石化股权，前期由于盈利较差叠加分红较少，基本不反映在公司市值。但26年随海外炼厂产能受损及退出，浙石化有望实现高达220-240亿利润，同时荣盛石化（浙石化控股股东，51%股权）CAPEX从浙石化转向上市公司，浙石化分红有望提高。按照荣盛时点市值1316亿测算，最高实现超500亿市值重估，弹性巨大。
总体总结
主题正文
- 终端面料+成衣需求稳定，成本传导顺畅，中间纱线+坯布开工率修复至6-7成，中游环节传统逐步通畅。
- 由于双碳背景趋势加强，长丝及PTA行业新增产能难度直线加大，特别是针对小厂。
- 因此，头部企业CR3达70%以上的背景下，没有后续格局扰动担忧后，行业协同不断强化。
- 并且桐昆新出股权激励，指引后续长丝+PTA单吨盈利接近400元/吨，长丝+PTA行业有望进入长周期景气行情。
- [玫瑰]浙石化炼化景气提升，叠加分红预期，股权价值重估带来高弹性。
- 公司拥有20%浙石化股权，前期由于盈利较差叠加分红较少，基本不反映在公司市值。
- 但26年随海外炼厂产能受损及退出，浙石化有望实现高达220-240亿利润，同时荣盛石化（浙石化控股股东，51%股权）CAPEX从浙石化转向上市公司，浙石化分红有望提高。
- 按照荣盛时点市值1316亿测算，最高实现超500亿市值重估，弹性巨大。