【中信家电】TCL电子：公司基本面稳健，当前位置坚定推荐1102 今日TCL电子再次出现较大调整，我们重申推荐观点。公司近期基本面没有发生负面变化，反而随着股价
- 序号：440
- 星球链接：打开网页
- 附件：图片 0，音频 0，文档 0
- 音频文件：无音频
图片
无图片
正文
【中信家电】TCL电子：公司基本面稳健，当前位置坚定推荐1102
今日TCL电子再次出现较大调整，我们重申推荐观点。公司近期基本面没有发生负面变化，反而随着股价连续回调，当前位置已具备性价比。
估值已经足够便宜 | 当前公司市值已回落至约360亿港元附近，对应26/27年PE仅10.5x/7x。公司全球份额仍在提升，利润保持较快增长，同时还有索尼整合和空调资产注入，当前估值已经明显偏低。
Q3利润仍在兑现 | 公司26M1-9预计经调整归母净利润21.1-22.5亿港元，同比+45%-55%；按中值测算，Q3经调归母约5.4亿港元，同比+38%。即使完全剔除潜在关税退税贡献，Q3核心利润依然保持双位数增长，全球化、中高端化带来的盈利改善趋势没有变化。
四条成长主线明确 | 一是全球电视份额持续提升，高端化、大屏化、Mini LED继续带动ASP和利润率上行；二是海外业务由“抢份额”逐步进入“量价利齐升”阶段；三是索尼家庭娱乐整合打开全球高端市场和利润率提升空间；四是空调资产注入后，公司进一步升级为“电视+音响+空调”的全球智能家电平台。
短期压力充分交易向上空间值得重视 | 市场此前担忧的国内需求、存储涨价、Q3收入增速放缓等因素已经经历连续消化，而Q4国内低基数、海外黑五旺季、面板成本改善等因素均有望带来边际改善。现在市场在交易短期扰动，但我们更看重未来2-3年的利润体量和平台价值。
[红包]当前位置我们坚定推荐，公司经营逻辑未发生变化！
总体总结
主题正文
- 估值已经足够便宜 | 当前公司市值已回落至约360亿港元附近，对应26/27年PE仅10.5x/7x。
- 公司全球份额仍在提升，利润保持较快增长，同时还有索尼整合和空调资产注入，当前估值已经明显偏低。
- Q3利润仍在兑现 | 公司26M1-9预计经调整归母净利润21.1-22.5亿港元，同比+45%-55%；
- 即使完全剔除潜在关税退税贡献，Q3核心利润依然保持双位数增长，全球化、中高端化带来的盈利改善趋势没有变化。
- 四条成长主线明确 | 一是全球电视份额持续提升，高端化、大屏化、Mini LED继续带动ASP和利润率上行；
- 三是索尼家庭娱乐整合打开全球高端市场和利润率提升空间；
- 短期压力充分交易向上空间值得重视 | 市场此前担忧的国内需求、存储涨价、Q3收入增速放缓等因素已经经历连续消化，而Q4国内低基数、海外黑五旺季、面板成本改善等因素均有望带来边际改善。
- 现在市场在交易短期扰动，但我们更看重未来2-3年的利润体量和平台价值。