思维纪要社 2026-11-06 总体信息

这里按知识星球的方式展示：左边放主题信息，右边单独放研报；没抓到的字段不显示。

摩根士丹利认为ASML近期股价跌幅过度，除非半导体行业进入下行周期，否则当前价格未充分反映基本面。按20倍两年期前瞻市盈率计算，€1,250股价隐含2028财年每股收益仅€62.5，并对应约93台EUV Low NA设备出货量，意味着市场对存储及逻辑晶圆厂AI建设进行了大幅下修。报告认为DRAM及台积电A16、A14等逻辑制程投资暂未出现明显放缓，维持“增持”和“首选股”评级，目标价€1,700。 摩根士丹利维持ASML“增持（Overweight）”及“首选股（Top Pick）”评级，目标价为 ；报告日收盘价为 ，对应约 。 ASML此前一日下跌7…

报告给予北美软件行业“具吸引力”评级。JFrog三季度营收增长31%、云业务增长60%，第四季度云收入指引大幅超预期，AI软件开发与安全产品成为主要驱动力；但股价自2026年3月以来上涨逾130%，估值已计入大量利好，维持Equal-weight及100美元目标价。Akamai的CIS业务长期经济性、2027至2028年增长预期及资本配置均改善，支持Overweight评级和149美元目标价；但近期项目交付延迟、资本开支激增和自由现金流承压仍是主要风险。 。本报告覆盖JFrog与Akamai两家公司，核心主题是AI驱动的软件需求增长，以及企业从传统软件…

1）需求端仍偏弱，市场对进一步政策刺激的预期较低；供给收缩及“好房子”标准落地才是新房价格企稳的主要动力，预计一线城市率先出现价格拐点，领先央国企及资金稳健的地方房企受益，弱资产负债表房企未来两年违约风险上升。2）建材需求复苏取决于项目资金到位及产品提价，龙头可通过提价、原料成本回落和海外扩张对冲国内需求收缩，海外业务将成为东方雨虹2027年增长与盈利改善的重要驱动。3）银行认为房地产相关风险总体可控，新增不良生成放缓，但存量风险处置周期拉长；按揭余额仍面临新房市场收缩压力，二手房贷款占比提升及牵头行机制将改变银行资产结构和竞争格局。4）地产板块偏好领…

仅计入已开工项目，美国数据中心2027/2028/2029年净增IT负载为22/24/5GW，支持高盛20/24/23GW的预测，长期预测相对保守。州级风险较为集中：按已开工项目，德州占2027/2028年净增量的20%/27%；按已开工及高概率已宣布项目计算，德州占2026—2030年累计增量的26%。暂停令并不等同于取消，主要风险是投产延期、融资及税费上升，以及电网和发电配套资本开支增加。IREN的德州暴露最高，DLR和EQIX暴露较低；CLS、ANET则对AI数据中心项目延期较为敏感。 项目内容 机构

花旗编制的特斯拉Optimus中国价值链指数（三花、拓普、均胜等权）周涨4%，与中国机器人指数上涨5%大致同步；特斯拉股价下跌14%、全球机器人指数下跌8%，全球指数相对中国指数的溢价收窄16个百分点至15%。产业调研显示，特斯拉Optimus 11月底周产量预计达到2,000—2,500台，符合此前预期，12月1日V3展示会和12月3日股东大会构成潜在催化剂。但机器人主题的市场反应持续降温，原因包括投资者疲劳、汽车零部件基本面偏弱和中国市场疲软。个股方面，三花机器人收入预计2027年翻倍，均胜机器人零部件加速爬坡；拓普三季度业绩符合预期，旭升受利润率…

截至2026年10月30日，礼来GLP-1处方量保持增长：Zepbound TRx/NRx约85.52万/47.42万，Foundayo约6.50万/4.69万，Mounjaro+Zepbound+Foundayo合计TRx环比增长0.9%，LLY在GLP-1 NRx市场份额约63%。MS认为口服GLP-1、Medicare Bridge及PBM覆盖改善正推动肥胖治疗市场进入新一轮扩张，但Foundayo三季度销售低于预期，达到2026年美国市场一致预期仍需持续放量，且MS对2027年Mounjaro+Zepbound+Foundayo预测仅有约1%上…

本轮管理层交流显示，AI基础设施需求依旧强劲，但零部件供给、内存成本和竞争加剧正令各公司的利润率表现明显分化。Ciena预计凭借下一代产品逐步改善毛利率，但800G、1.6T及相干轻量化的放量仍受泵浦激光器、陶瓷封装和OCS采用节奏制约。Cisco的FY27毛利率可能较F1Q指引中点再下降约1个百分点，但超大规模客户的低增量费用仍可支撑营业利润率。Dell的AI服务器需求显著超过供应能力，HPE则面临云与AI业务价格、竞争及供货压力；HPQ的PC需求仍偏弱，但提价有助于收入。NetApp存储需求改善，并计划通过Novus拓展独立的软件变现空间。 Del…

【1106盘后】收盘了，煎熬的一天，很多人留言给我，说这两周，上班时都找没人的时候躲进卫生间哭泣了。我听了，心里五味杂陈。毫不讳言，我自己，和身边几个管理大资产的朋友，都曾在深夜里哭过，都深深地痛苦过。但只有走过去，才能看到未来的阳光。心可以一时软弱，但不要长久沉溺在黑暗里。 今天没有放量，才1.66万亿；但跌停的才15家，说明卖盘力量也在枯竭，舍不得卖了或者不想卖了，爆仓的融资盘也基本爆完了。而买方基本也在等待了。 看些图得了，周末再看变化吧。

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复盘数据/市场情绪 1.在近期几周内，屡次出现周四下跌的行情；本周周四出现反弹，但美股周四大跌，今天行情再度走势颠簸。盘中宽基ETF依然保持放量走强，行业来看，农业，银行，公路铁路运输等方向飘红；科技方向调整。美国中期选举结果之前对于AI方向的政策的不确定性带来市场的摇摆。 2.市场大幅低开后弱势震荡，创业板指跌近4%，科创50指数冲高回落，截至收盘，沪指跌1.1%，深成指跌2.57%。两市成交额1.66万亿，较上一个交易日缩量4602亿。全市场超4700只个股下跌。

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伟星股份是“被错杀的纺织制造公司”，切是“消费链上的高股息辅料平台”，公司盈利拐点已出现，其现金流可信、份额在涨、分红也给得出来。20倍PE买 10%–15% 的增长，说明市场重视分红的持续性。 盈利拐点已经出现。 2026 前三季度营收 42.26 亿元（+16.4%）、归母净利 6.63 亿元（+13.7%），营收和扣非双创历史同期新高；Q3 单季收入 15.67 亿元（+21.0%）、扣非 2.52 亿元（+19.8%），在纺织制造同业里利润增速是唯一双位数正增长——华利 -35%、申洲 H1 -40%、健盛 -15%、浔兴 -2%。 订单指引积…

各国核心AI硬件公司高位回撤 ❗️美股：闪迪-65.7%，英特尔-62.9%，迈威尔科技-59.7%，康宁-59.6%，LITE-55.4% ❗️A股：新易盛-72.2%，兆易创新-70.6%，东山精密-70.1%，中际旭创-68.3%，沪电股份-53.7%

11月6日复盘笔记：AI漫剧/光伏/绿电/农业/半导体设备/算力租赁/人形机器人/冰雪经济等 一、重磅财经信息 ①国家能源局在新闻发布会上介绍，“十五五”时期推动2030年虚拟电厂调节能力达到5000万千瓦以上。“十五五”时期我国用电需求预计年均增量达到约6000亿度。

【11月6日收盘观点】 市场大幅低开后弱势震荡，创业板指跌近4%，科创50指数冲高回落。沪深两市成交额1.66万亿，较上一个交易日缩量4602亿。全市场超4700只个股下跌。 今晚美国10月非农就业数据即将公布，市场普遍预计该数据将对科技股产生重大影响。若就业市场表现强劲，美联储加息预期升温，科技股将更为承压；反之，科技股可能迎来喘息之机。

万辰集团拟现金收购万昌49%的少数股权 公司11.6晚公告，筹划现金收购子公司万昌49%股权，其中收购自南昌茂义39%，南昌盛景10%。当前已签署意向协议，预计后续将确定交易价格。自公司回收万好、万优少数股权后， 此次进一步收购万昌少数股权，持续兑现少数股权持续回收承诺。 少数股权回收后，毛颖辉总及毛丽军总承诺将交易对价税前不低于90%的资金用于购买上市公司股票，且在转让款后30日内购买完毕（2年内不得转让）。 核心创始团队增持公司股票，释放对业务长期发展信心。

【国联民生能源 周泰团队】陕西煤业26M10原煤/商品煤产量同、环比上升 2026年10月，公司煤炭产量为1535万吨，同比+2.4%，环比+2.33%；自产煤销量为1410万吨，同比+1.36%，环比+5.22%。2026年1-10月产量为15083万吨，同比+3.75% 想看更多请加V：xian20210130 ，自产煤销量为13801万吨，同比+3.54%。 2026年10月，公司完成发电量43.10亿千瓦时，同比+29.94%，环比-16.39%；完成售电量40.70亿千瓦时，同比+30.67%，环比-16.39%；2026年1-10月，公司完…

2023‑07‑31 国常会：活跃资本市场，提振投资者信心（2023年7月政治局会议之后的落地部署） 2024‑01‑22 国常会：专门听取资本市场运行情况汇报，部署稳市场稳信心、增强市场内在稳定性，是新一届政府首次专门听取资本市场运行汇报 2025‑04‑18 国常会：明确提出持续稳定股市，将稳定股市放在房地产之前表述，优先级明显提升

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【原材料价格单日上调万元 钨产业链上下游博弈加剧】 财联社11月6日电，据百川盈孚数据，11月5日仲钨酸铵（APT）主流报价较上一工作日上调1万元/吨，达到53万—55万元/吨，较上周上涨4.85%。短期上调并未改变年内价格明显回落的整体背景。数据显示，APT均价较上季度仍下跌11.48%，较年初下跌19.40%，但仍较去年同期上涨18.16%。从当下市场表现看，上游原料端支撑较为稳固，冶炼厂惜售，流通环节低价货源逐步收紧，共同推动APT报价上调。不过，价格反弹尚未带来成交同步放量。下游企业仍以刚需补库为主，追高拿货意愿不强，成交节奏偏慢，多为零散小单…

【美股盘前要闻一览：AI硬件股集体反弹；英伟达拟将老旧机房改造为小型AI数据中心；投资大佬警告英伟达的循环融资终迎泡沫破灭】 11月6日电，投资者需重点关注的美股市场财经要闻如下 1、美三大股指期货走势分化。道琼斯指数期货跌1.04%，标普500指数期货涨0.11%，纳斯达克100指数期货涨1.33%。

【申万家电&轻工&汽车】 爱玛科技发布股权激励方案，3C认证暂停事件短期影响行业，不改需求回暖趋势，推荐雅迪、爱玛等头部公司，估值低位具备性价比 ☀爱玛科技发布2026年限制性股票激励计划，拟向462名激励对象授予限制性股票14,794,934股，约占公司股本总额的1.71%，授予价格为10.49元/股。考核目标：以2026年为基数， 27-29年营收增速不低于20%、44%、72.8%， 或归母净利润增速不低于20%、44%、72.8%。 🎁3c认证暂停、四码合一等事件短期影响行业， 中长期看利好行业向头部集中。 9月底部分3C认证中心被暂停资质，相…

海能达：海外友商摩托罗拉系统订单创新高，反无与AI专网打开成长空间 海外友商摩托罗拉系统业绩订单高增，全球专网通信需求持续向好。摩托罗拉系统（Motorola Solutions，NYSE：MSI）2026Q3实现营收33.76亿美元，同比增长12%，其中产品及系统集成、软件及服务业务分别增长12%、13%；期末在手订单166亿美元，同比增长14%，创历史新高，并上调全年营收指引至130.5亿美元。海外龙头业绩订单持续增长，反映全球公共安全及关键任务通信市场需求强劲。 摩托罗拉系统13亿美元收购反无人机企业，低空安全战略价值凸显。摩托罗拉系统于2026…

万华化学：聚氨酯修复，乙烷降本 聚氨酯产能投放空窗期。海外聚氨酯产能逐步退出，除万华福建70万吨MDI产能外，MDI和TDI新产能投放均计划在28年之后，公司作为聚氨酯全球龙头，市场份额将进一步扩大。近期韩国41万吨MDI、印度5万吨TDI、新疆20万吨TDI处于检修状态，本周价差再次走扩，截至11月5日，纯MDI/聚合MDI/TDI价格分别为2.2/1.8/1.7万元/吨，周环比-0.9/+1.1/-0.6%，价差分别为6445/5145/4078元/吨，周环比+880/+1280/+1250元/吨， 乙烷裂解具备成本优势。26年1月完成乙烯一期原料…

坚定看好机器人板块可持续行情20261106【浙商新兴产业吴婷婷/钟凯锋团队】 1 中期选举舆情无实质影响，回调系市场误判：市场担忧马斯克中期选举助选失利后或面临国会问询及AI算力能耗审查。实际上，政治问询仅针对马斯克过往行政争议，能耗讨论属北美科技巨头常规监管，均不影响特斯拉现有算力训练与机器人产线爬坡。人形机器人作为商业化科技主线，产业推进不受政治周期干扰。 2 前期核心矛盾已解，年底催化明确：前期市场因V3迟迟未发，担忧机器人泛化能力不足及明后年外售出货预期。近期AI大模型（GPT-6 Astra+谷歌Genie 4等）赋能大脑成效显著，大幅提升…

【奥迪威】物理AI感执底座，液冷+机器人+智驾三轮驱动，冲刺"北+H"第一股 公司冲刺"北+H"第一股。公司2026年6月11日重新递表港交所，7月获证监会境外发行上市备案，9月17日通过上市委员会聆讯，10月15日董事会通过H股全球发售议案。若完成发行，将成为首家"北交所+港交所"两地上市的北交所公司，募资投向马来西亚与广州产能扩建。 机器人传感收入过亿、从服务机器人向具身智能延伸。2025年家居服务机器人传感器收入突破1.1亿元，产品涵盖材质识别、避障、柔性传感器（电子皮肤）、力控夹爪、触觉反馈执行器等，PMUT近场感知传感器已在机器人安全防护场景…

煤炭行业点评：地缘情绪冲击、煤价再度向上、龙头股息提升 ▍近期板块回调，今日单日跌幅近4%，中国神华大跌6％，我们认为主要系海外能源价格回落带动与市场影响。 1️⃣国内动力煤供弱需强，价格仍有向上修复空间。内陆日耗走高、补库需求带动坑口煤价率先反弹，沿海CCI5500今日重启上涨、日环比+2元至1015元/吨、需求也进入低基数下的增长阶段。产能侧实际增量释放预计仍需时间。

消费建材重点个股10月基本面跟踪，供参考[抱拳][太阳]【三棵树】10月发货增速改善，【公元股份、兔宝宝、苏博特】发货正增长 [太阳]近期油价回落，推荐消费建材左侧标的：【兔宝宝】本部稳健增长，高股息率；【悍高集团】8、10月两轮提价，独角兽基地投产，缓解产能瓶颈；【东方雨虹】油价回落缓解成本压力，看好海外业务发力；【三棵树】油价回落缓解成本压力，Q4收入端恢复；【科顺股份】油价回落缓解成本压力，布局第二曲线 [太阳]东方雨虹：受9月涨价预期客户提前备货影响，10月卷材发货量同比下降10%，防水涂料发货量同比下降小个位数，砂粉发货量同比增长小个位数

重视生猪板块布局机会 昨日三方机构出栏体重更新： 钢联：125.22KG，环比+0.51KG；

伟星股份-越南扭亏是第二引擎。 越南园区 2025 年亏 2974 万元，2026H1 盈利 751 万元，Q3 继续向好，全年 2 亿元产值、盈亏平衡的目标大概率达成；二期扩产 2–3 年内推进，孟加拉扩厂、东南亚卫星工厂已在规划。 成本压力可控，利润韧性比毛利率好看。 Q3 毛利率 -2.2pct，但销售+管理费用率 -1.0pct、实际税率降到 13.9%，净利率只 -0.6pct。社保新政全年新增约 4000 万元费用，也被规模摊薄吸收。 估值不贵，股息实在。业绩预测：预计 2026-2028 归母净利润7.3/8.4/9.5亿元(+13%/1…

📌 📊主动权益基金：本月高仓位主动权益基金收益率中位数 - 14.4%，； 🏷️行业主题基金：本月所有行业主题基金均下跌；；

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📌 🌿行业依然高景气：26Q3 龙一丹格特（市占率 50%）收入同比 + 23%，净利润同比 + 63%；龙二 BUA（市占率 30%）收入同比 + 36%，净利润同比 + 34%，。 🌧️Q3 是雨季：尼日利亚虽处非洲但仍分雨旱，5-10 月为雨季，。

❓ 🌏亚洲股市大幅收低，全球人工智能与科技股的抛售引发该地区普遍去风险化。 🇰🇷🇨🇳 北亚首当其冲，韩国和台湾领跌，半导体板块尤为明显的外资大举抛售加速了回调，而日本则录得自 2020 年 3 月以来最差单周表现。

从Align technology 26Q3财报看时代天使 一、经营概况：量增价减，收入 [玫瑰]出货量：69万例，yoy+6.6%，符合指引“中个位数增长”；

📌 首发公众号：思维纪要社 📊KOSPI 变动 - 6.02%，指数 5059.7，成交额 203 亿美元；外国投资者净卖出 20.41 亿美元，本地投资者净买入 12.53 亿美元，散户净买入 4.46 亿美元。

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📌 📝往后看，，但情绪触底后有望迎来阶段反弹。尤其科技板块性价比凸显但情绪偏冷，触底弹性较大，中选明朗后已率先反弹，但要打开向上空间仍需等待科技产业催化、外部紧缩转向或是更强的刺激政策信号。 🌐（1）。美联储 10 月鹰派按兵不动、12 月加息定价升至七成以上，美债利率仍在 5% 附近，对成长股的估值压制未解。但积极的方面在于年内加息预期已充分计价，。随着美国中选民主党横扫结果明朗，后续两党博弈或限制财政扩张空间、缓解美债供给压力和利率上行压力，有助于缓解港股分母端制约。

【华泰医药代雯团队】药明康德投资者开放日要点更新 ☀️收入和订单强劲增长 公司三季报时将2026年整体收入指引由585-605亿元上调至610-619亿元，持续经营业务收入增速由35-39%上调至40-42%（年内第二次上调），并给出TIDES业务全年收入约+47%的指引，2026年资本开支由75-85亿元升至80-85亿元，经调整自由现金流由135-145亿元升至145-155亿元。本次开放日更新WuXi Chemistry 2026年收入预计528-535亿元（对应增速~47%）。持续推荐！

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📌 📊 📈领涨板块：公用事业 +0.8%，能源 +0.3%，必需消费品 -0.0%

📌 📉中期选举后的反弹行情剧烈反转，科技股走弱扩散成全面抛售，VIX 波动率飙升，是自解放日之后最大涨幅。 🌤今早行情有所缓和：亚太市场脱离低点，纳斯达克 100 期货翻红。但下跌创伤难以忽视 —— 纳指 100 昨日市值合计蒸发创纪录的 2.3 万亿美元。

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【国金计算机&金属】光智科技：6英寸磷化铟龙头_Coherent长协大单落地 【1】签署6.01亿美元供货意向协议_锁定27-29年6英寸磷化铟合作 ——协议：近期，先锐科技与Coherent Corp.签署《》，约定27-29年向其瑞士及瑞典工厂供应6英寸磷化铟衬底，预计交易金额不低于6.01亿美元，合作期限可经双方协商延长一年。

【国海食饮】万辰集团：拟现金收购南京万昌49%少数股权，归母利润持续增厚 [太阳]事件：公司公告拟以现金方式收购控股子公司南京万昌商业管理有限公司49%股权（受让南昌茂义39%+南昌盛景10%）。本次交易不涉及发行股份，预计不构成关联交易及重大资产重组，不会导致控制权变更，最终对价以正式协议为准。交易对方承诺将交易对价（税前）不低于90%用于购买公司股票并锁定24个月，利益深度绑定。 [太阳]南京万昌为公司量贩零食业务的重要经营主体（旗下运营吖嘀吖嘀品牌），主要通过其控股子公司在华中、西北、西南等区域开展业务。

【西部电子唐佳】四季度历来是端侧上桌吃饭的大行情@所有人 各位领导，李强总理主持召开国务院常务会议，会议指出，完善资本市场稳市机制，增强股市内在稳定性，促进资本市场平稳健康发展。 在大盘企稳预期下，考虑到资本市场迫切寻找 AI 应用场景的现状，叠加后续端侧 AI 硬件发布进展(12月Meta muse charm，字节pico眼镜，明年一季度Open AI各类硬件）， 以及存储价格走弱趋势，我们认为端侧会有较好的赚钱效应和相对收益。

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现在算是很难的阶段，内因刚刚解决，又来了外部剧变。 不过正常来说，美股的调整幅度会比较快，周期短。 等这一切平息之后，市场回归正常，很多模式就会回归正常。

【道法】李录先生持有持比亚迪二十几年，这是他投资生涯里一个非常典型的成功案例，回报相当可观。但在这期间，比亚迪经历过不止一次过山车式的大幅波动——大幅上涨之后接着大幅回落，来回反复。 这条曲线中间，按月度收盘价算，2009年10月到2011年9月回撤约82%；2014年12月18日盘中一度跌去近一半，收盘跌28.84%。 比亚迪的高管问过他：那几年，您心里产生变化了吗？

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【Plato投资：AI股暴跌源于市场混淆技术前景与投资回报】 11月6日｜Plato投资管理多空策略主管戴维·艾伦表示，周四市场抛售的根源在于，投资者将人工智能的变革潜力与相关投资能否带来回报混为一谈。纳斯达克100指数暴跌，投资者纷纷抛售美国科技股，原因是市场猜测国会民主党人将加强对人工智能行业的监管。艾伦说：“大型超大规模云服务商之间一直在进行一场关乎生存的竞争。中期选举的结果实际上为市场大幅下跌提供了导火索。” 【1】Antipodes Partners投资组合经理维哈里·罗斯表示，此轮抛售与其说反映了人工智能企业存在结构性问题，不如说是市场开始…

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现在对于科技股的绝望或正如6月份的狂热，回过头来看，确不必如此。 自上而下的决心很大，A股这个时候不用太悲观，资本市场要坚定跟党和国家站在一起

米莱芯程(联合化学参股37.28%)——民营国产光刻机首台下线 调研概况 米莱概况：公司为唯一民营DUV整机厂商，布局整机包括i-line、KrF、ArF、以及ArFi浸没式机型；当下已经完成首台i-line偏低端的机型，主要用于特色工艺、3D封装等领域；公司采取从中低端向中高端逐步演进的策略；公司现有员工近400人，其中超50人来自上海微，研发人员占比超80%，核心研发人员拥有超10年DUV光刻机研发经验，参与过02专项国家课题交付，其中核心负责人高博士拥有8年ASML工作经验，先后参与DUV浸没式光刻、EUV设备迭代，回国后曾任02专项28纳米浸没…

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[红包]浙商机械 邱世梁|王华君【金刚石散热】海外单晶金刚石龙头推出全球首块8英寸单晶金刚石，单晶金刚石产业化加速，持续推荐！[福][福][福] 1️⃣全球首块8英寸单晶金刚石亮相，单晶金刚石产业化加速 11月6日，海外单晶金刚石龙头Diamond Foundry推出全球首块8英寸单晶金刚石晶圆，可匹配主流半导体硅片尺寸。

【国金电新】光伏主产业链排产跟踪_1106：中下游排产预期上调，InfoLink预计11月组件排产约49GW、环比-0.3% InfoLink预计，11月硅料/硅片/电池片/组件产出8.80万吨（46-47GW）、56/53/49GW，环比-15.8%/-1.6%/-2.4%/-0.3%，硅片、电池片、组件较前次（10月13日）预测上涨，硅料下调。 10月硅料/硅片/电池片/组件实际产出10.44万吨、57/55/50GW，环比-14%/+4%/-1%/+2%。

近期路演方向【 低拥挤度、高确定度】逐步验证有效☀️冷门股的春天，欢迎交流 1、中集安瑞科。Q3业绩拐点确认，造船订单排产至30年 2、矿山绿电/矿卡。紫金龙净、工大科雅、博雷顿

【西南传媒】上海电影（601595）：IP全链路变现提速，AI/XR科技赋能打开第二成长曲线 投资逻辑：1）公司由传统院线龙头升级为“院线基本盘+IP运营+AI/XR赋能”复合平台，2023年并表上影元、2025年持股升至70%，增长由对电影大盘的单一依赖切换为“票房现金流+IP长尾收益”双引擎；2）上影元已跑通IP全链路闭环，2026H1 IP授权收入9,972.7万元、同比+148.9%，高毛利、轻资产、可复制，是估值重塑的关键支点；3）AI/XR赋能内容提效与“第二放映空间”，叠加“一院一品”再造院线场景，三者协同共振。上影元已初步跑通IP全链路…

【国联民生电子】政策底已经见到了，情绪底马上见到，产业（叙事）底估计也不远了。现在对于科技股的绝望或正如 6 月份的狂热，回过头来看，确不必如此。 自上而下的决心很大，A 股这个时候不用太悲观，资本市场要坚定跟党和国家站在一起[加油][加油][加油]

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【申万家电】持续推荐美的集团，8月、11月连续金股推荐，今日股价再创历史新高！ [红包]公司前三季度收入YoY+1%，归母净利润YoY+9%，扣非YoY-22%；单三季收入YoY-4%，归母YoY+26%，扣非YoY-16%，符合我们业绩前瞻报告中的预期；公司Q3归母增长主要得益于长鑫股权公允价值变动；前三季度现金流YoY-29%，主要因短期Q3启动DTC渠道改革进而取消冷年开盘影响，预计27Q2后负面影响将消除； [烟花]关于DTC渠道改革：DTC变革核心目标是降低全渠道库存、提升全产业链周转效率，预期将影响26Q3及27Q1业绩表现，27Q2后将逐…

【HYDZ HL】矽电股份：合肥客户 WAT 验证通过、PO 落地，武汉客户放量前夕，赔率最大/流通盘极小的半导体设备 总结：两存国产替代0到1＋存储扩产与先进逻辑测试增量＋订单增长＋硅光需求延伸至2027Q1 存储空间：新增产线采购叠加存量设备国产替换。存储端按每新增1万片月产能对应约2亿元探针台采购测算。三存国内存储每年新增30万片以上月产能，对应60亿元以上年度扩产采购需求。

【资讯】（都是政治游戏！） 71% 的登记选民反对在住所附近建数据中心（Heatmap Pro 选前调查）——但只有 7% 把它列为首要议题。这两个数字放在一起，说明这种反对平时是「背景怨气」：人人都有点烦，但没人会为一个机房走进投票站。 让它变成选票的，是第三个数字：1.376 亿美元竞选广告，77% 来自民主党阵营。广告卖的从来不是「反对 AI」，是「数据中心推高了你家的电费」。怨气是背景的，账单是具体的——把具体的账单塞到背景的怨气上面，点火就完成了。

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昨天说的暗线token出海，下午有发酵，这块是新东西且有一定的逻辑，昨天直播有讲。 不过，当下的核心矛盾是外围的冲击，所以这种新东西安全性就降级了。 市场的核心因素：是外围没有止跌，风险敞口依然还在，而且这种不是正常波动的风险，是剧烈调整的风险

“易中天”午间集体发声护盘 今日午间，“易中天”集体发布公告。新易盛称，目前公司在手订单充足，订单交付及产能扩充正按业务需求推进。中际旭创称，行业需求依然强劲，公司正在积极准备物料和产能。天孚通信称，公司将适时研究并依法合规充分运用政策工具，维护公司价值与全体股东利益。 新易盛：目前，公司生产经营正常有序，在手订单充足，订单交付及产能扩充正按业务需求推进，主营业务保持良好发展态势，公司后续将结合股票回购增持再贷款政策、公司资金情况、市场走势等因素，充分运用政策工具，通过回购等方式，持续维护公司价值和广大投资者利益。

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智洋创新：最新发布空间具身智能无人机，没炒过的低位羊字辈

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德州女州长刚才说了句大实话：数据中心可以建，但不能白嫖。已经在盖的继续盖，以后新来的得交税、别让老百姓电费水费涨价、多雇本地人。市场之前吓尿了，以为要一刀切全停，结果发现只是别太过分，于是夜盘赶紧反弹。竞选时喊停是拉选票，真上台了发现金主和养老金都在股市里，砸盘等于砸自己饭碗，昨晚被美国网民股民骂惨了，所以赶紧出来安抚一下，别让美股崩了。

[盘面]】到现在缩量挺多的，-3800亿。很多卖也卖不动了。出来的，这种盘面，也难抉择。光伏里也绿了大片，AI软的内容版权漫剧啥的都跌 了。 一些朋友跟我联系，愿望都是少亏点或者回本，但这个时候另起炉灶，真的很难。我连短线都不太敢推。

🧧 AI 智能戒指催化来袭！消费电子穿戴新分支🔥 ✅奋达科技 002681 前期智能戒指行情里走出过二连板，辨识度很高；互动易实锤拿到海外客户智能戒指订单，产品进入试产放量阶段；自研医疗级全天候健康监测方案，融合高精度空间手势识别，支持自定义隔空手势控制，打造 “零接触” 人机交互。同时叠加人形机器人 ODM 业务，为银河通用 S1 重载机器人做整机量产交付，双线题材共振，公司本身也是音频、智能穿戴老牌 ODM 厂商，长期配套亚马逊、飞利浦、迪卡侬等海外大牌，软硬件一体化交付能力强。

【国联民生计算机】海外政策预期波动不改国产AI发展大趋势，坚定看好【国产AI链】 我们持续强调“国模+国芯”引领的国产AI链主线。 美国民主党部分党员推动《》草案，部分禁止研发及部署ASI。草案针对美国自己的前沿AI研发，国内模型迭代、算力建设、应用落地仍按自身节奏推进，国产AI当自强目标更加明确。

【国泰海通计算机】汉朔科技：高速增长的全球零售AI龙头，估值不到20倍PE 业绩增长强劲，在手订单充足。公司26Q3收入15.71亿元，同比+88.24%；归母利润1.47亿元，同比+58.66%；扣除股份支付影响后的归母1.92亿元，同比+107.05%。2026年前三季度经营性净现金流11.23亿元，同比+558.00%。公司新客户拓展顺利，北美市场订单储备充足，欧洲及亚太地区已签约英国、东南欧、澳洲头部商超，将逐步进入交付高峰期。 汉朔2.0战略逐步落地，聚焦数据底座、AI业务落地与AI模型。公司已于6月推出xPilot软件平台，国内落地天虹、永…

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【天风机械】本轮AI的底在哪里？ 最差情形推演：本轮AI下杀不会像互联网泡沫时纳指崩跌80%以上，最差情况是P把AI相关估值全部杀掉，预计纳指在当前基础上最大跌幅约35%左右。但部分AI硬件尤其涨价链品种，若利润率回归过去10年中枢，叠加戴维斯双杀效应，仍不排除存在一定下行风险 破局路径在于高端模型放量+计价方式重构：从按token计价转向按使用效果计价，比如AIforscience开发新药后大模型公司可以分成15%利润。AI实验室一旦形成商业闭环，将进一步刺激整条AI链条。

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银行持续上行了，这是美国1风险没有解除，虽然资金有进攻科技，但是更多是前两日的打出来的效果延伸，但是不稳定依然纯正。 市场合力反而是选择的先避险。 其实今天上午应该已经是很好的结果了，在面对外围剧变当中，上午依托于前面两日的赚钱效应的关系走出了低开冲高。

新的 GJD 汪汪队跟踪器

彭博社：美国规划中的数据中心产能约有40%分布在那些希望暂停审批的州。 美国约四成待建数据中心产能所在的州，新当选州长已承诺停止或暂停此类建设；此外，46项地方公投措施已获批或有望通过，其中至少17项要求全面禁止大型数据中心。受此影响，科技股周四下跌，标普500指数跌幅超过4%，纳斯达克100指数下跌6.4%，市值蒸发2.3万亿美元。

【国金电子】华虹宏力26Q3：量价齐升延续，盈利弹性持续释放 【业绩超指引预期，营收创新高】 ⭐营收：26Q3实现9.87亿美元（YoY+19.9%，QoQ+9.9%），创历史新高；剔除华力微并表为8.03亿美元，超原指引上限（7.7-7.8亿美元）。

路透社：投资者称AI抵制潮或影响Anthropic IPO时机 Anthropic的潜在投资者怀疑该公司能否在下周如期启动路演并在11月完成上市，一些投资者认为近期讨论的1.5万亿美元估值偏高，正推动更有吸引力的定价。投资者还在等待该公司10月的营收数据，以判断其增长是否回升

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美股大跌简评：AI交易开始为“资本开支受限”定价 周四美股大跌主因是市场对民主党胜选后的AI监管政策风险重定价。纳指下跌5.52%，费城半导体指数暴跌12.25%，VIX恐慌指数飙升69.66%，显示抛售已由AI硬件板块迅速演变为全市场的波动率冲击。 触发因素确实来自中期选举。民主党赢得参众两院控制权，使数据中心审批、能耗约束、电网成本分摊及AI安全监管收紧的概率显著上升。美国参议员伯尼·桑德斯与众议员格雷格·卡萨尔呼吁推动《》，拟永久禁止研发和部署超越人类控制能力的人工超级智能，并在联邦监管机构建立安全审查制度前，暂停部分先进AI系统研发，引发AI基…

AI剧：芒果等AI剧弹性空间和综艺爆款跟踪 传媒这轮行情的核心，除了资金面切换板块筹码结构好位置低，产业变化：AI 中剧（也有互动影游、和字节 pinedrama 出海等变化）能否带动传统影视起死回升，并带动其他低位板块反弹。行情行至中段，回复几个讨论多的问题和其他板块机会 剧集提升 ROI和空间：【AI 降本+边审边播】 对长视频剧集影响重大，行业痛点是项目周期长成本高资金占用大。过去芒果等毛利率降了很多【拓展剧集成本增加但创收能力受短剧分流影响；综艺份额提升但内需压力】。二线剧 AI 降本确定，收入弹性没有共识，股价下个关键节点是行业出现 AI 中…

【上午板块梳理】 一，盘面最强主线：光伏 传媒 二，连板结构梳理

韩国政府声明称，将放宽保证金规定三个月。 韩国首尔综指目前跌幅收窄至3.5%，此前一度跌超8%。

持续强call了两个半月的 上海电影 今天再次涨停！ 关于上海电影变化的线索，可以参考昨天早上开盘前发的段子《call🌹 上海电影：加速AI与IP共振》，更多细节以及AI应用的中观叙事，可以电话探讨抱拳 国海传媒 | 重申看多 AI长内容：AI院线电影/AI长剧/AI互动娱乐（3A逐步共振）

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华新建材（600801.SH）深度报告精要：海外并购步履不停，全球建材平台迎接价值重估 📈投资逻辑：看好公司稳健开拓，作为全球建材平台的价值重估。①国际战略布局：1-3Q26公司海外在运营及在建水泥产能合计4120万吨，非洲、中亚分别占62%、17%；海外水泥EBITDA占比达60%以上，单吨水泥EBITDA超250元。②并购经验丰富：公司眼光独到，偏好供给秩序稳定、需求存在增量的区域，曾通过对产线“外科手术式”技改实现盈利提升。③后续产能弹性：我们判断，随着公司菲律宾项目（产能900万吨）、巴西项目（产能1700万吨）的并购逐步落地，公司产能弹性有望…

图表解读：VIX单日暴涨后，美股后续表现 图表统计1990–2026年VIX恐慌指数单日涨幅最大的20次事件，并追踪每次事件后标普500的远期回报。最新一例（排名第3）就是2026年11月5日：VIX从16.61单日飙升70%至28.18——即本次中期选举引发的市场恐慌。 核心结论：恐慌性暴涨后，市场长期表现反而好于平常。 20次事件后1年、3年、5年平均回报为17%、45%、92%，均高于“其他所有时期”的12%、41%、76%。时间越长优势越明显。

Unity业绩超预期，AI广告驱动上市后首个盈利季度【中泰传媒互联网】 📌11月5日，Unity发布三季报后盘前一度涨超20%。26Q3收入6.22亿美元，同比+32%，较市场预期高约10%。调整后EBITDA为2.57亿美元，较预期高约35%。GAAP净利润1.22亿美元，为上市以来首次实现单季盈利。 📌AI广告是本季主要增长引擎。Unity旗下AI广告平台Vector收入同比+126%、环比+40%，带动Strategic Grow业务收入达4.32亿美元，同比+90%。公司预计Q4该业务收入达5.15—5.20亿美元，较Q3再增约20%。

世纪铝业（CENX-US）3Q26业绩速览及分析师会议精要：Mt Holly恢复稳定运行，Inola新铝厂融资及电力合同接近完成 📍财务表现：收入环比+28%至9.61亿美元，经调整EBITDA环比+1%至3.32亿美元，经调整净利润环比+6%至2.72亿美元，归母净利润环比+21%至3.03亿美元，主要受益于Grundartangi 2号线复产带动销量提升及铝价上涨 📍运营数据：公司电解铝销量环比+33%至17.35万吨，其中美国销量环比+3%至9.82万吨，冰岛销量环比+112%至7.53万吨。公司预计2026年全年电解铝销量为63万吨

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这么悲观的时候一定是要早上8点半开call的旺柴旺柴 我们推荐的【江丰电子】、【珠海冠宇】近期就没跌过 小黑马【万通发展】、【翰博高新】也越来越多的人从基本面的角度去正视这俩公司的

DeepSeek Harness首次披露：日活用户超150万 一个月时间增超百万 11月6日｜DeepSeek Harness团队11月5日晚发布数据显示，截至11月4日单日，以使用官方API的用户为统计范围，DeepSeek Harness日活跃用户已达154万，日消耗Token约92万亿。数据披露，在9月30日，DeepSeek Harness日活跃用户(7天日均值)仅27.1万，10月7日达到42.9万，11月4日攀升至154万，一个月的时间增长超百万。

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【东财北交所】国内外电网投资双轮驱动，掘金北交所电网设备产业链 🌹国内外电网投资双轮驱动，电网设备景气持续上行。近期行业出现两大关键催化，我们建议重点关注北交所电网设备产业链的配置机会。 催化一：国内电网基建投资与特高压建设加速。“十五五”明确提出"适度超前建设电网基础设施"，国网"十五五"期间固定资产投资规划预计达4万亿元、较"十四五"增长约40%，重点推进15项特高压直流工程等建设。2026年国家电网特高压前三批次累计中标金额已达292.61亿元，大幅超越2025年全年。电网设备中长期需求空间坚实。

【10家沪市公司宣布拟使用回购增持贷款】财联社11月6日电，今日午间，10家沪市公司集中发布拟使用回购增持贷款的公告，其中科创板公司6家，分别为海光信息、高测股份、联讯仪器、强一股份、西安奕材、广钢气体；沪市主板公司4家，分别为金发科技、海兴电力、亨通光电、海通发展。除上述10家公司，10月以来，沪市公司已披露使用回购增持贷款公告21份，涉及贷款金额27亿元。 股票回购增持再贷款落地两年来，沪市上市公司运用再贷款工具的积极性持续上升。截至11月5日，沪市整体新增披露回购增持专项贷款公告超550份、贷款金额超1400亿元。小财注：11月2日，中国证监会有…

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光通信股午间集体公告 【中际旭创：行业需求依然强劲 公司正在积极准备物料和产能】 【新易盛：目前公司在手订单充足 订单交付及产能扩充正按业务需求推进】

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大家试想： 中国有广阔的应用场景 若AI发展顺利，不仅大规模改善制造效率

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【中信医药】三季报延续高景气度，看好药品产业链股价回调后的机会 [玫瑰]CRO：受益于创新BD带动下国内融资回暖，以及随着高景气早研需求逐渐往后传导，此外专利悬崖预期也有望持续催化新药研发需求，我们持续看好临床前及临床CRO量价齐升 [玫瑰]CDMO：地缘扰动不改中国企业CDMO份额持续提升，全球比较优势下愈发明显，看好新分子形态催化下细分赛道产业链需求高景气的CDMO龙头

[红包]基本面持续向好，继续强烈推荐【睿创微纳】：多维感知龙头，红外景气上行+微波第二增长曲线可期 全球红外需求持续攀升、中国厂商出口加速扩张、技术迭代驱动盈利能力齐升，三重因素共振驱动红外产业链景气度持续上行。 ＃非制冷红外基本盘稳固，已实现8μm产品量产，推出全球首款6μm产品，拥有约2-3年技术代差优势。1）行业需求高景气，公司在手订单充裕、新接订单情况向好；2）产能建设持续释放。公司有望进一步释放供给弹性，承接并交付更多订单；3）＃8μm产品批量出货，毛利率显著提高。我们预计随着公司8μm产品占比提升，盈利能力有望进一步提升，带动全年利润高增。

绝味食品：短期热点催化，中长期关注门店调改与新业务成长最新调研纪要，欢迎私信 ✅基本面更新： 1、鸭舌借综艺话题出圈，公司48小时内快速跟进营销承接流量；热度爆发期鸭舌订单周环比增长200%、年同比增长280%，多地门店售罄、跨店调货紧张。

寻找成长与资源中的反弹先锋 同步关注寻找红利中的市场化先锋 系列 【资源】 电动矿卡 全球矿山资本开支加速，矿山绿电项目充足&矿车电动化渗透率提升空间大。【紫金龙净】紫金赋能，矿山绿电稳健投产，电动矿卡交付顺利单车盈利超预期

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10月欧洲主流国家电动车销量更新 10月欧洲9国合计销量37.6万辆、同环比+43%/-20%，其中纯电27万辆，占比72%；乘用车87万辆，同环比-3%/-20%。1-10月欧洲主流9国累计销量324万辆、同比+40%，电动化率36%。Marklines数据1-9月欧洲电动车销量合计372万辆、同比+37%，电动化率30%。预计全年欧洲销量近530万辆、增长35%，且有望超预期。 [跳跳]德国：10月电动车注册12.3万辆，同环比+47%/+5%，其中纯电注册9.4万辆，插混注册2.8万辆。乘用车注册25.4万辆，同环比-13%/-1%，电动车渗透率…

【zx汽车】Optimus V3或将正式亮相，期待现场展示！ 硅谷机器人大会12月初举行、OptimusV3或将亮相 2026硅谷人形机器人峰会将在12月1日至2日在加州圣马特奥揭幕，特斯拉、Agility Robotics、Boston Dynamics、Skild AI、Generalist等机器人巨头和明星初创企业悉数参会。展会参会热情火爆，普通参会票单张售价1250美元以上。机器人峰会官方账号官宣Optimus机器人将在会场展示，V3版本或将正式亮相！

行动教育交流要点 [太阳]全年指引维持。收款20%YOY、归母利润30%YOY。 [太阳]校长课是核心增长抓手：三季度新开班由去年11个增至16个，校长新报人数同比增长约70%。预计Q4排课量同比增加25%；五星校长5人团单已于10月1日从128万元提价至139万元，师资产能仍有空间。

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高胜率板块：国产商发势在必行，进入适航取证收尾阶段 ——————————— [烟花]产业变化：CJ1000A进入适航取证收尾阶段。

【机器人板块更新】智元系代工厂调研反馈 近日我们调研了多家智元系机器人整机代工厂如宁波华翔、沪光股份等，整体反馈如下： 1、产线：目前流水线工人手动组装为主，由于当前量小且产品未完全定型，代工厂主要采用手动组装线，全自动化产线目前经济性不足。

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自美伊冲突以来，鲜少汇报航空观点，主要油价上行，行业普遍面临较高的成本。5月末，美伊谈判之时又在暑期前，是个较好的窗口，可惜未能如愿。在十一假期之后，曾提示三季报发布后，航空可以重点关注。主要因为四季度是传统航空淡季，市场更关注明年，如果油价一旦变化，可能会有一轮预期性困境反转炒作。 在今年以及展望未来数年，飞机供应链的逻辑依然坚固，过去几个月，依然看到如A321飞机、B777飞机、B737max飞机诸多产能问题，涉及工艺流程、供应链管理、飞机验证等诸多问题。 站在当下，这几天油价暴跌，下行速度比预想更快，当下处于底部的航空投资者应当充分重视起来。很可…

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20261105-富临精工近况交流更新 从近期我们与富临精工沟通看，公司铁锂业务持续放量、一体化不断落地，同时机器人价值也值得重估： 1、铁锂方面，考虑到高压密产品供不应求，公司26Q4出货仍将保持环比高增，有望接近20万吨；27年仅考虑德阿、内蒙落地后名义产能120万吨，实际考虑超产有望达到130万吨左右，目标150万吨，且随内蒙基地落地，产品应用也将拓宽至储能；下游对高能量密度材料需求迫切，铁锂行业结构性紧缺预计维持，公司出货将延续高增。更重要的是一体化降本处于起步阶段，公司自建的5万吨磷酸二氢锂、10万吨草酸亚铁以及赣锋合资的10万吨磷酸二氢锂于…

李宁公布特别派息计划，大超预期！ 11月5日，李宁公布特别派息计划，每股派息现金2.71HKD/2.32RMB，对应当前市值，股息率为18.3%。对应派发59.97亿人民币，26/27年归母净利润预计为23.0/26.2亿元。股息派发日2026年12月1日。 截至26/6/30，公司账上现金及现金等价物130亿元，叠加其他短期投资22.16亿元，合计现金152亿元。

品牌建材选α龙头：油价对基本面的影响已体现在Q3业绩，现房销售政策已落地，市场对未来需求下滑的预期也很充分，当前股价已充分反映悲观情绪。向后看政策刺激内需、房地产企稳回升、油价下降是大趋势，头部企业具备很强α，建议重点配置。 北新建材 （石膏板具备强定价力，PB低） 三棵树 （建涂份额持续提升、出海+工业涂料提速）、 兔宝宝、伟星新材、悍高集团、东方雨虹等。

重视炼化和涤纶 油价高点回落缓解成本压力，终端需求或迎来释放。高油价+高运费导致国内原油到岸价普遍在130美金/桶以上，高成本导致上游炼厂主动维持低开工、低库存状态，终端需求刚需采买，旺季不旺。 产业链价差修复、炼厂盈利弹性释放。 油价回落前部分化工品价差已先行走扩：PX/PTA/长丝/瓶片最新价差1724/565/736/708元/吨，环比上月+455/-379/+56/+386元/吨。油价回落将带来“价差维持+成本下行”的双重利好，炼化环节盈利弹性有望进一步释放。恒力、荣盛

前两天反弹是唯一感受到公募基金开始选标的时刻，诉求基本上是围绕着100-300亿市值标的选，防了这么久外部输入性风险，国产链现在不悲观 [玫瑰][玫瑰]我们团队近期看好 首发公众号：思维纪要社 的中小市值标的【江丰电子】、【兴福电子】、【金海通】、【恒运昌】、【正帆科技】等 两个黑马品种【万通发展】、【翰博高新】

机器人主升浪下的核心思路再强调【广发机械】 1️⃣本体：核心宇树、上纬新材 Astra提升跨本体理解、规划和任务适配能力；SuperMimic大幅降低全身动作训练成本，大小脑共同提升，往后更要比谁的身体好、成本低、量产快、场景强。通用能力越容易接入，优质本体越有机会把模型进步转化成产品竞争力和出货增长。

📌从 2007–2026 年历史数据看，当 VIX 单日暴涨超 40% 时，属于极端恐慌信号，往后一个月标普上涨概率达到 81%，平均收益为 + 3.12%，但并不排除短期继续杀跌、持续走弱的黑天鹅情形。

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📌 📊 📊

截至9月，包括公开公司债券和私募交易在内的累计AI债务发行额达到4660亿美元，是2025年同期1010亿美元筹集的4倍多，摩根士丹利数据显示。 据高盛统计，截至7月底，与人工智能相关的债务发行额达到4890亿美元，远超2025年全年筹集的3220亿美元总额。

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【❗️恺英网络002517|AI游戏建议积极关注】 1、2026年9月传奇IP影响力进一步强化，公司《》IP 借助“AI+web3”技术提升内容生产效率与数字化商业路径。2026年10月，新国战策略手游《》正式官宣温碧霞出任归心代言人，恺英网络首次将明星AI数字人形象投入游戏宣传制作，恺英网络在"合规授权+AI技术+限定场景+数字资产化"的完整链路上，开拓出数字化明星AI形象的全新路径。 2、借力AI技术深度赋能业务构建差异化能力，从AI游戏的探索再到战略携手梦象智能，AI布局正从数字内容延伸至能源等实体产业。2026年8月发布股权激励，行权价格14.…

【天风电子】外围压力提前释放、底部已现，积极储备国产链，看多半导体设备❗️ 产业和股价不会脱钩太久 前期存储周期见顶担忧大幅挫伤投资信心，目前跟踪看扩产没变化：存框架/协议订单预期体量没变化（30万）、下达时间没变化（今年底-明年初）。

⚠️美国半导体板块的抛售行情或许才刚刚开启： 📊半导体板块目前占标普 500 总市值比重接近历史高位 16%，相比前期约 18% 的占比小幅回落。 📉半导体指数自 6 月高点已经累计下跌 30%，才有了这次占比回落。

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【AI内容与渠道首推儒意电影002739｜ 电影院线头部｜AI内容｜第二期回购进行中】 事件：截止2026年10月30日，公司累计回购股份2826.56万股（合计2.39亿元），2026年第一期已回购1.49亿元（回购区间7.91~8.87元/股） 第二期已回购0.9亿元（回购区间8.6~8.95元/股）

🔥【国盛建筑何亚轩】三维化学：正丙醇反倾销政策续期，国内龙头有望核心受益 🌟正丙醇反倾销续期五年，有利于维护国内市场盈利环境。商务部公布期终复审裁定，自2026年11月6日起，对原产于美国的进口正丙醇继续征收反倾销税，实施期限五年，税率维持254.4%—267.4%。本次期终复审申请由南京诺奥（三维化学子公司）与鲁西化工共同发起，此次续期有助于降低美国低价货源重新冲击国内市场风险，为国产正丙醇企业提供稳定经营环境。 🌟国内正丙醇市场竞争格局集中，龙头三维化学有望核心受益。三维化学正丙醇年产能10万吨，位列国内第二。公司布局醛、醇、酸、酯一体化产业链，可…

“易中天”午间集体发声护盘 今日午间，“易中天”集体发布公告。新易盛称，目前公司在手订单充足，订单交付及产能扩充正按业务需求推进。中际旭创称，行业需求依然强劲，公司正在积极准备物料和产能。天孚通信称，公司将适时研究并依法合规充分运用政策工具，维护公司价值与全体股东利益。 新易盛：目前，公司生产经营正常有序，在手订单充足，订单交付及产能扩充正按业务需求推进，主营业务保持良好发展态势，公司后续将结合股票回购增持再贷款政策、公司资金情况、市场走势等因素，充分运用政策工具，通过回购等方式，持续维护公司价值和广大投资者利益。

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户储：成本降需求旺盛的低位新能源细分领域 成本端： 1）碳酸锂：期货从高点20万已经跌到9万附近，户储偏消费属性，此前成本更多由户储厂承担，边际成本好转。

侨源股份：拟投资31.6e建设含氟电子特气项目 公司拟投资建设侨源气体 含氟高纯电子特气及配套材料一体化项目，公司已与当地政府签订招商引资协议。项目投资总额31.6亿，其中固定资产投资约31.1亿，分三期建设，一期计划投资额度约6.7亿。 产能规划方面，一期装置年产能：600吨六氟化钨、200吨六氟丁二烯；二期装置年产能：1200吨六氟化钨、200吨六氟丁二烯；三期装置：1800吨六氟化钨、400吨六氟丁二烯、6000吨三氟化氮。 建设进度方面，一期自签订交地确认书之日起6个月内开工建设，建设周期18个月；二三期视一期运营情况而定。

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【hcdx】中国与东南亚算力供给受益于美国数据中心建设或放缓 🍁海外算力供给的 两条通道同时收窄。民主党胜选后，美国 约45%的规划数据中心面临短期停批风险，仅德州就占约26.7%。 🍁算力需求被迫寻找非美替代供给。润建股份，浦江中国等受益。

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【音乐板块】近况更新 261106 [太阳]竞争格局 【MAU环比变化】

天风计算机：创维数字坚定把握，在北美EGO市占率超15%，供货全球头部大模型 具身机器人客户！积极把握，对应今年明年性价比极高~

AI应用观点1106 🌟两个变化：1）广电重申扶持真人微短剧，规范AI微短剧，市场解读为利空，其实不然；2）美股硬件回落，AI商业化闭环成核心，AI应用龙头Applovin大涨30%； 1、 ①该论坛的主题是精品化、大众化、国际化，广电的核心观点技术本身没有价值观，有价值观的，是使用技术的人；与我们此前观点一致： 精品化+剧本是核心；

[红包]继续看好年度金股-鸿路钢构 [太阳]公司2026Q3营收180.50亿同增13.40%；归母净利润6.96亿同增40.28%；扣非净利润6.52亿同增81.32%；其中三季度单季营收64.08亿同增19.39%；归母净利润2.58亿同增23.81%；扣非净利润2.47亿同增103.63% [太阳]Q3产量增速进一步提升，单吨盈利维持在较高水平。2025Q3-2026Q3公司钢结构加工量分别为124.77、141.05、120.38、149.65和151.27万吨，分别同增8.98%、11.94%、14.75%、13.94%和21.24%。经测算…

【zx汽车】大千生态（灵动股份）更新-2026年11月6日 定位： 深辰凯动核心基座模型为面向物理世界的通用运动平台，目前的羽毛球机器人是长在这个平台上的应用之一，未来还有不同形态运动机器人；选择羽毛球作为技术试炼场景，是因为它对机器人的动态感知、轨迹预测、运动控制和抗干扰能力提出了很高要求，意味着机器人必须在极短时间内完成感知、预测、决策和执行，同时技术上持续迭代优化，目前每周都有不小进步 成果： 这台机器人可以在约0.5毫秒内识别来球，挥拍速度可达每秒30米，扣杀时速超过250公里，也创造了与人类选手连续对打1452拍吉尼斯世界记录；这套系统已经在…

🍁🍁🍁有些朋友说民主党上台利好新能源 不一定利好中国的新能源。其实如果密切跟踪就会知道 在这次中期选举前由于不明朗，部分中国光储公司新接美国订单大幅回落，几乎真空，中期选举之后会出现明显提升。确实有实际变化。

【华泰消费|零食量贩】鸣鸣很忙策略会小范围交流要点 [太阳]收入端：同店短期波动，长期趋势稳定 1⃣渠道拓展：全年拓店预计超1万家，预计27年开店更节制，对加盟商筛选更严格

传媒领涨！继续坚定AI应用，先推仓位、再择优个股 🌸AppLovin、Unity业绩双超预期，AI广告增长加速，继续看好传媒，看好AI应用 🌸当前筹码大于叙事，传媒熊了多年，筹码好，机构持仓不超过1%，电子+通信50%持仓，资金外溢增量明显

我们持续强callAI应用投资机会，重视世界模型、AI内容、AI营销等投资方向【中泰传媒互联网】 李飞飞创办的 World Labs 北京时间11月6日发布了一款名为 Frameboy 的Demo，画面生成速度提升到最高每秒 15 帧，用户已经明显感觉不到点击生成的割裂感，把自回归世界模型 Atlas 拉进了实时交互时代。 春光科技旗下公司控股世界模型新团队光环鲲维，由前字节跳动Ohayoo负责人、抖音弹幕游戏负责人孙丁创立。团队切入世界模型驱动的UGC互动游戏，推进游戏专用世界模型、低延迟多人协同及核心玩法Demo研发，为世界模型向消费级应用落地增添…

面板：涨价有望落地+供需向好，稳健价值凸显 [玫瑰]近期路演持续强调面板行业，欢迎交流！ [太阳]面板涨价有望落地。根据洛图， 液晶电视面板价格预计12月开启上涨，55寸之上的中大尺寸将率先迎来涨价，涨幅在2-5美元。根据迪显，11月部分显示器面板有望开始涨价落地。

【东吴计算机】物理AI&机器人永新光学 独供Sharpa和Wuji灵巧手手指镜头，后续做驱动光学模组价值量持续提升 想看更多请加V：xian20210130

长城机械-大家可以看看 旭升集团，和公司聊一聊，我们觉得蛮好的。 T链高度确定性+量最大+位置低。好像还没啥人推，很多朋友都把他忘了。 第一个，位置低，才 底部第一根阳线。 第二个，现在在T这边有的部件达到了 周产2500台级别。大家可以问一圈t链的供应商，哪家有这个数？应该是第一多的量。也别小看铝镁合金，她这个在t的 asp是4000块钱，不少的。

【华创地产】房价到底跌啥？ 🌹1、市场判断房价见底，主要基于：1）投资盘出清；2）租金收益率；3）房价可承受能力改善等。我们认可其意义：投资盘出清改善交易结构、减少杀跌盘；后两者可降低购房门槛、扩大需求或减轻出货压力。但这些均属次要矛盾（新房供给减少更次要）。 🌹2、即使房价因此阶段性止跌，也无法推动宏观总需求曲线右移，为下一阶段创造更好的宏观均衡。反而若宏观环境继续承压，房价则需在更低位置寻求平衡。这是本轮房价周期与过去的根本差异：房价已无法通过土地财政、信用扩张带动总需求，形成正循环。

【申万宏源医药】福瑞医科电话会要点更新： 股权收购： 目前的方案综合考虑多因素，是对公司、对股东最有利方案；

📌 📊 沪深 300 指数下跌 1.48%（1.39 倍标准差）｜创业板指下跌 3.5%（1.18 倍标准差）｜恒生指数下跌 1.1%（0.8 倍标准差）｜恒生中国企业指数下跌 0.91%（0.68 倍标准差）｜恒生科技指数下跌 1.77%（0.77 倍标准差）｜恒生港股通指数下跌 1.9%（0.7 倍标准差）｜港股成交额达 1500 亿港元 📈 领涨板块：能源板块上涨 0.7%、公用事业板块上涨 0.5%、必需消费品板块上涨 0.2%

今年7月，康柏西普眼用注射液预充式新增纳入国家基本药物目录，利好基层医疗市场的长期放量。高剂量康柏西普KH902-R10处于中国3期临床，预计将于2028年上市。KH631、KH658两款AAV基因治疗药物的nAMD适应症均处于中国2期、美国1期。KHN921用于治疗MYBPC3基因突变相关肥厚型心肌病，在中国、美国即将进入1期临床，成为公司第三款获中美临床试验批准的基因治疗产品。用于胶质母细胞瘤治疗的小分子药物KH617已推进至2期临床，KH815（双载荷TROP2 ADC）、KHN922（HER3双载荷ADC）两款双载荷ADC产品相继获批开展1期研…

🎆【中金医药】百济神州3Q26业绩点评：业绩和指引双双超预期 🎉!!总结：3Q26业绩再次超我们预期，大幅上调全年指引，我们建议持续关注公司业绩释放以及实体瘤进展。我们再次重申公司今年已多次业绩超预期，今年第三次上调业绩指引。 🎁事件：公司公布3Q26业绩：收入18.90亿美元，同比增长34%，其中产品收入18.55亿美元，同比增长33%，GAAP净利润3.85亿美元，同比增长208%，销售收入超我们预期，净利润超我们预期。

互动影游/短剧，更新 1.上海电影：一波1.2倍，今天再次封板 2.浙文影业：目前市场最高板，自有AI内容评估平台“帧想”已赋能多个项目！

【JPM摩根大通–11月6日晨报】 ☀今日重点研究 1.（科技）中国智能手机行业：出货量下行趋势应将持续至2027年；苹果的韧性提供精选机会；我们在国内发起覆盖舜宇光学科技/瑞声科技

2027年中国移动计划算力投资逾1000亿元 在2026移动网络大会现场获悉，2027年中国移动计划进一步提升采购总量，预计总金额在5000亿元以上，算力投资1000亿元以上，终端采销1000亿元以上。中国移动董事长陈忠岳表示，算力是中国移动投资的最大增量。在建成多个万卡计算集群的基础上，中国移动正在布局建设多个超大规模计算集群，未来两年计算能力将连续翻番。“今年我们开工新建3个吉瓦级计算园区，明年将再建2个，吉瓦级计算园区总数将达到7个。”(财联社) 东方国信，“东方”核心股，算力中心建设供货三大运营商

光伏，阳 10CM，☀电缆+太阳能 20CM，长阳科技

最近感觉自己jiu是个崇祯 怎么弄都是错 未来美国发展AI

美国中期选举结束了，接下来11.28日的台湾九合一大选，4年一次，重视海峡两岸股 平潭发展、海峡创新、福建水泥、福建金森、闽发铝业、闽东电力

市场依靠这两日救市打出来的内生动力，低开的A股，完成了自我修复了一次。 感觉不能高兴过头，美股的剧烈波动并没有减轻，并且即便今晚美股也是修复的，也不能缓解昨天晚上的那根大阴线。 剧烈波动的市场，应该感谢A股市场这两日短期没有形成坑杀。

【CXO观点更新】CXO板块仍是核心主线，上行趋势有望持续。 [太阳]CXO预计持续有亮眼表现： 1）坚实基本面持续兑现中，CXO三季报延续强劲，多家超预期。全面开花，CDMO康德再度上调全年指引，康龙、凯莱英、普洛订单延续强势表现；安评环节昭衍单季新签14亿，益诺思单季7.5亿，同环比连续多季度大幅增长；临床环节泰格前三季度累计新签+25-30%且价格复苏持续，博济Q3新签同比+53%。

【界面快报】省广集团成为AppLovin大中华区电商官方一级代理 11月6日，省广集团宣布，公司已成为全球移动营销平台AppLovin大中华区电商官方一级代理。

美股AI营销龙头APPlovin大涨30%。 【相关标的】 首发公众号：思维纪要社

陈果： 如果美国AI CAPEX和利率真的边际放缓，对A股利大于弊。 极端时刻还是要信常识：民主党对AIDC增加限制 ，也不是不搞AI更不是要搞崩美国经济 ，更加谈不上对中国经济整体有多大冲击。

【创新药板块持续推荐：百济利润超预期，验证板块利润叙事逻辑】 观点更新 近期由于半年报业绩期已过，叠加WCLC、ESMO大会催落地以及AI4S板块分流，创新药板块出现一定程度调整，鉴于重点公司临床推进节奏以及数据竞争力等基本面未发生重大变化，我们仍坚定看好27-28年创新药β性行情，板块核心叙事逻辑有望从此前的炒预期逐步演化为业绩驱动，理由如下

🧧【中信互联网】汇量科技（1860.HK）底部推荐：Q4有望迎来业绩拐点，2027年不到11倍PE，成长与估值明显错配 ☕公司基础：IAA优势已验证，IAP打开更高价值的增长空间。 根据AppsFlyer榜单，Mintegral在超休闲及Android多个游戏品类排名靠前，IAA游戏基本盘具备较强竞争力。2024年全球移动游戏IAP收入约为IAA的1.6倍，中重度游戏D90 IAP ARPU约为IAA的5.3倍。IAP市场空间更大，但收入释放周期更长，对长期付费价值预测更高，基本刚需D28产品，公司目前公开产品最多覆盖D7，仍有较大提升空间。 ☕核心变…

市场其实炒作玄学:东升西落 东fang日sheng，大东fang，东fang创业，日出东fang --

卡牌消费——年轻人的茅台，四大催化 ①短剧与卡牌结合，短剧形成完整的盈利闭环，短剧IP直接变现，卡牌代工爆发 ②第一国民王者荣耀手游的卡牌拍出50万天价，让卡牌成为了一种收藏和保值产物

深南电A：收购全球第二的光伏支架公司天合跟踪❗️ 2026年10月30日，深南电A与天合光能签署《》，购买天合科技持有的天合开拓者光伏支架（江苏常州）有限公司（以下简称"天合跟踪"或"标的公司"）不低于51%且不超过70％的股权。天合跟踪将成为公司的控股子公司，纳入公司合并报表范围。 天合跟踪构建了全球化的产

【得州候任州长：并不反对数据中心产业本身 可在符合条件的前提下与马斯克及其旗下企业保持良好合作关系】财联社11月6日电，据报道，得克萨斯州候任州长吉娜・伊诺霍萨称，在出台保护得州民众的相关举措前，我们必须叫停当前的数据中心项目。并不反对数据中心产业本身，但反对现行政策下科技巨头享受大额税收减免、无序消耗水电资源、成本向普通居民转嫁的模式。我们可以在符合条件的前提下，与马斯克及其旗下企业保持良好合作关系。(来自财联社APP)

有朋友说因为北美中期选举，会影响物理ai的进程？ 物理ai的本质是什么？ 是技术革命带来的全社会效率提升、全社会进步。

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新的 GJD 汪汪队跟踪器

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AI应用另一条线：AI for power会否成为下一个AI应用机会？ ➡随着国内新型电力系统建设+国内电力市场化推进，电力系统内对出力预测、负荷预测需求呈现数量级增长，另外随着国家不断强化对供电安全的要求，在电力巡检、故障诊断、故障修复等领域AI应用也有望上一个新台阶。两个方向精选标的值得关注！ ➡【电力预测+交易】：可再生能源十五五规划首提置信出力，要求风电光伏平均置信出力达到‌8%，其中风电约为‌11%‌，光伏约为‌6%‌。未来新能源场站盈利变量增加，收益不确定性增加。置信出力提升在硬件的提升手段：配置储能、配置更精确的并网控制装置；软件上的提升…

【申万传媒】Ap­p­L­o­v­in及Un­i­ty超预期，看好模型迭代驱动程序化持续放量 Ap­p­l­o­v­in及Un­i­ty共同验证AI模型迭代驱动广告 RO­AS 提升，带来广告主加预算、收入加速及利润率扩张。看好A股营销公司，特别是程序化有投入、与Ap­p­l­o­v­in有合作的 易点天下、 及港股程序化模型11月有望迭代的 汇量科技。 【Ap­p­L­o­v­in：模型迭代兑现，量利双超】

【国泰海通刘越男】继续推荐赛维时代：经营底部反转，渠道扩张可期 [玫瑰]公司定位： 品牌化跨境服饰龙头，数字化与柔性供应链构筑核心竞争力。公司以自主品牌运营为核心，形成以Ekouaer、Coofandy为代表的多品牌矩阵，依托“小前端+大中台”组织模式，实现产品开发、供应链管理及品牌运营的规模化复制。2026H1 B2C商品销售收入占比达92.1%。 [玫瑰]主业成长： 男装与家居服构成基本盘，女装及运动服饰贡献新增量。2026H1服饰配饰收入50.32亿元/+28.05%，其中家居服、男装分别增长23.61%/20.20%，女装、运动服饰分别增长56…

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【东吴计算机王紫敬】他弱由他弱 沉舟侧畔千帆过，病树前头万木春。 美国AI因为党争按下暂停键，技术竞争不进则退，对我们来说是重大利好。

持续看好国产算力20261106 [礼物]昨夜美股大跌，市场担心民主党未来会全面叫停数据中心的建设，从而致使算力投资放缓。我们判断，AI的快速发展趋势不会停止，后续大概率演变为符合民主党利益诉求的数据中心建设和AI投入。根据CNN，美国得州当选州长表示“可以在我们的条件下与马斯克及其公司建立牢固的合作关系”。不必纠结部分政客当选之初对外宣称的口号，我们认为AI对美国和中国都是国运级别的发展机会，谁主动放缓就是在为对手制造机会。 [礼物]当前位置持续看好国产算力，不论是国产GPU、半导体设备、IDC、交换机、超节点互联等各个环节，当前均呈现了明显的边际向…

🧧【冰雪百日行动+9天超长春节+自然保护区优化！旅游板块迎多重政策共振】 🔥 三大政策利好密集落地，旅游消费进入强催化窗口！ 1️⃣ 黑龙江冰雪旅游“百日行动”正式启动：11月8日至2027年2月28日，哈尔滨冰雪大世界携手迪士尼打造《》主题区，新增7条400米冰滑梯，极地公园推出全球最大规模“淘学企鹅”巡游。

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Cloudflare盘后大涨14%，AI时代的边缘计算重要性提升 美国CDN公司Cloudflare发布Q3FY26财报，整体经营表现超出市场一致预期。本季度公司实现营收7.8亿美元，同比增长39%，年化收入规模突破30亿美元，Current RPO同比+37%，同时年内第三次上调全年Non-GAAP EPS指引，盈利端持续兑现改善。 本次业绩会市场最关注其AI业务落地路径与业绩拉动逻辑。Cloudflare提出“Agent互联网”——机对机智能体流量正在超越人浏览流量，重构互联网流量结构。产品层面以AI Gateway为企业商业化核心，叠加Worke…

📌 ✅今年 7 月，康柏西普眼用注射液预充式新增纳入国家基本药物目录，利好基层医疗市场的长期放量。 ✅高剂量康柏西普 KH902-R10 处于中国 3 期临床，预计将于 2028 年上市。

新洋丰继续逆势上涨：硫磺跌价行业盈利有望修复，复合肥刚性需求、估值10倍出头，明后年增量多 1、2026年三季度，在原料硫磺价格高位、磷肥没有出口配额、单质肥价格下跌等不利因素影响下，公司业绩非常超预期。近期硫磺价格大幅下跌，行业基本面和盈利有望修复。 2、由于三季度单质肥价格下跌，下游复合肥采购有所推迟，但肥料是刚性需求，今年不施肥明年就减产，很多需求延迟到10月份，四季度销量应该会不错。

民主党de逻辑是：物价已经很贵，老百姓难受。 油，是因为特朗普打了伊朗，搞乱了世界，所以涨； 电，是因为科技巨头发展电力中心，好处自己都拿走，用电飙升，还产生废高温，工作呢，当地老百姓拿不到，税收也吃不到。

不管是今天拉升的板块还是今日调整的板块，都是在一中极端情况下的博弈。 这种强弱关系容易有转换，一旦AI科技缓口气，这些非AI科技就容易回落。 并非是一个相当稳定的市场下，自发走出来有持续性的板块。

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东方通信 老妖 东方精工， 机器人老妖 大东南 光伏 东方的光伏

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261105复盘 宏观： 数千海空兵力、十余艘舰艇待命，美以已经敲定短期密集打击方案（3 天左右），目标：核设施、导弹库、能源设施。

情绪还是可以，没有深度受影响。 题材的短剧依然活跃，低开高走，成为市场情绪的主要突破口。 半导体低开有往上进攻，但是强度目前还没有出来，毕竟还是被AI科技压制这会。

感觉这次救市，救也是错，不救也是错。 盼着解决了流动性问题 没想到美guo政治来一波

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北京时间 2026.11.6 凌晨，美股大跌，科技领跌，费城半导体指数历史级暴跌。简要解读如下： 短期视角，跌的是民主党横扫后的政策预期。围绕 AI 基础设施建设，考虑到民主党在部分关键州可能延缓（新增）数据中心的建设，因此：利好拥有算力的企业（超大规模云计算巨头），利空那些必须建设、销售或为数据中心供电的企业（新型云服务商、半导体、电力等），所以昨天（11.5）凌晨 SOX、NEO 跌，而 CSP 反而上涨。今天（11.6）凌晨的逻辑则有所不同，科技股全线下跌，全市场只有部分金融、消费、医药和能源抗跌，这大概率不光是风险偏好的问题，微观层面可能有资金…

强现实 首推睿创微纳 27年12X 公司公告公司董事长马总昨日提议 公司回购0.5-1亿，另需注意11月5日龙虎榜情况&睿创微纳融资偿还4.24亿元[社会社会] 物理AI 首推睿创微纳，作为端侧多维感知芯片（可见光/红外、4D毫米波、激光等）的软硬件数据采集能力！ 注意公司官网定位自身全球领先的物理AI端到端多维感知芯片与系统方案供应商。

[拳头]石化高景气持续，“三桶油”再迎布局良机【光大能源化工与新材料团队】 首发公众号：思维纪要社 截至11月5日，布伦特、WTI原油期货价格分别报收99.32、91.05美元/桶。IEA认为，中东和俄罗斯出口持续中断，使2026Q2全球柴油供应量同比减少150万桶/日，Q3同比减少170万桶/日。2026Q2-Q3柴油长期供应中断导致反季节性去库存，使全球柴油市场在冬季需求高峰季前失去关键库存保障，叠加柴油需求相对刚性，造成当前裂解价差飙升和库存紧张。即使年底炼厂加工量快速恢复，2026Q4柴油供应仍将偏紧，库存紧张将延续到2027年上半年。

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【周期价值】有望修复[福][福][福] 【船舶】松发股份、中国船舶 【工程机械】三一重工、徐工机械、恒立液压、山推股份、杭叉集团

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《》正式施行，行业规范确立驱动微短剧高质量发展 🔺事件背景：11月5日，广电总局在2026中国广播电视精品创作大会微短剧论坛上重申“扶持真人剧、规范AI剧”，明确“规范AI剧，不是不发展，而是要稳量提质”。 🔺政策解读：“不是不发展”定调，市场对AI短剧/漫剧被“一刀切”的担忧消除，政策预期向好；②官方肯定AI带来从剧本、制作到分发、出海的全链条系统性变革，要求“让AI当好精品创作的帮手、创新发展的引擎”，AI+短剧/漫剧获明确政策背书，降本增效与出海逻辑延续；③严打AI洗稿、盗版翻拍及肖像声音侵权，叠加“凡播必审、全量人审”，低质供给加速出清，具备正…

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中集车辆交流要点 -20261106 26Q3业绩影响因素 中集车辆26Q3营收、利润下降，主要由于北美转产一次性成本及海运、铝材涨价，国内专用车上装季节性下降，以及部分面向全球南方市场的产品未能确认收入

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【盘面】量还没放出来，国家队还没动。到时动了的时候，杰瑞也出来吧。 未来美国几个科技巨头想再建 数据中心，必然是自配电站。只是，那个时候，我们都没信心了。

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AI弱，只能依靠半导体的中军能稳定一下局面了。 目前半导体的俩中军还在努力。

开盘新能源支撑大盘，短剧文化低开走高，稳定一下市场情绪。 但是AI科技压制还是很强，很明显的

这两天的表现观察下来，市场交易阻力最小的方向似乎汇聚到了恒科和黄金上。1） 恒科是因为AI敞口少，不用太担心AI 风险，预期地缘风险下降带来油价和通胀回落也可降低加息压；2） 黄金即受益于政治博弈风险上升，也可受益于油价通胀回落降低加息压力、美元和美债利率走弱。 恒科原本的问题就不在外部而在内部，但“优势”是足够低且AI敞口小。单靠外部环境改善和资金再配置的反弹，阻力来自基本面压力和地缘风险再升级。相比之下，黄金的阻力小一些，几个方向都算还顺。

开盘应该会有一波尝试修复的冲高，但是需要看力度的

📈 应用反转、百花齐放 hcjsj. 1️⃣ 不仅仅是 Applovin、Unity。AppLovin（APP）昨夜大涨31.04%、 源于Q3营收21.85亿美元，同比增长55%，净利润14.39亿美元，同比提升72%；同时，Unity（U）大涨15%，源于 Q3营收6.22亿美元，同比+32%，大幅超越5.67亿预期。与此同时，我们观察到，海外应用如 教育DUOL、法律TRI，近日，均大幅跑赢； 2️⃣ 底层逻辑是应用叙事和逻辑的反转。上半年，“模型吞噬应用”大行其道，导致应用岌岌可危；下半报，随着模型性能提升及Token成本下降，以及 应用场景与…

❗美股CDN巨头Cloudflare业绩大超预期，盘后暴涨超14%，CDN/网安迎来重估窗口 🔥CDN重点关注 ✅ 网宿科技（300017）→ 国内独立CDN绝对龙头，全球2800+边缘节点覆盖70+国。

【华西食饮】 再次强调乳业配置作用—-股息+低仓位+刚需+周期成长弹性！按手买入！ 【华西食饮】 再次强调乳业配置作用—-股息+低仓位+刚需+周期成长弹性！按手买入！ 今年1月初我们按手推荐蒙牛看好千亿港币市值！7月份我们旗帜鲜明看好伊利2000亿市值！ 当前我们认为乳业周期看3年！明年空间存在估值和切换弹性！建议继续

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【盘前1106】 1、昨晚美股大跌，纳指在芯片股的拖累下暴跌破位，费城半导体单日跌幅12%，高位下来也赶上了双创指数。短期还是跌了民主党横扫后的政策预期，而且不光是风险偏好的问题，昨天应该有杠杆资金“缴械”了，盘面明显的资金踩踏或者爆仓。这不是已经得到证实的AI需求崩溃，而是市场开始重新定价AI基础设施建设的可行性、资本成本和投资回报，中期视角跌的是AI投资受阻对经济的影响。日韩开盘也暴击，A股科技至少低开后看是不是先跌先企稳，幸好纳指期货转涨了。 2、昨天A股良性分歧，在外围情绪不太好的情况下低开，满足了部分资金上车的意愿，随后显著拉升修复，还是有一…

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‼️实时更新🏃中信主题策略刘易团队-“武汉策略会场外调研”【金盘科技-已🆗】&【平安电工】、【海伦哲】联合调研邀约📯 ✨ 金盘科技（688676.SH） 🌹核心看点：电力已成北美AI基建落地的核心硬约束，公司凭借优质的客户资源（直接触达CSP需求）+海外产能布局（马来、墨西哥、美国本土）卡位北美电力大周期，持续的大额订单落地便是最好验证。前三季AIDC新签订单56.78亿元（YoY+472%），海外新签订单61.49亿元（同比+297%），持续提速。高压直流配电（HVDC、SST）产品布局顺利，能力圈持续拓宽，打开远期TAM。 ⏱时间：11月5日下午

✔今日投资提示1106 【Top Call】 美国数据中心监管与AI融资模式重估引发科技股集中抛售，微软取消Nscale英国租约并放弃得州扩容选项，全球风险偏好明显降温；A股海外映射链仍有调整压力，关注内需、红利、贵金属等低AI敞口的防御方向。

邀请合资格机构投资者参加 君晟未来网络会议 2026/11/14周六13-19时，主题：未来策略、AI应用、未来信息、全球航运、海外科技、未来网络。 腾讯会议：604-8684-3021 腾讯会议：596-2749-1949

【华创食饮】食品饮料行业速递20261105 【公司公告】 1）【海天味业】股份回购：11月5日，公司在上交所回购A股29.99万股，支付人民币1065.66万元，回购价格为35.18元/股至35.70元/股，拟持作库存股；在港交所回购H股30.00万股，支付793.89万港元，回购价格为26.32港元/股至26.58港元/股，拟注销。截至当日，H股回购授权项下累计回购978.64万股，占授权通过日已发行H股的3.36%。

🔸华虹半导体-BUY TP:HK$165 4Q26营收指引为10.8亿至10.9亿美元，印证了我们在三季度华力微Fab 5并表后的既有观点，即华虹今年底的年化营收运转率将达到40亿美元。毛利率指引进一步升至25%-26%，表明涨价红利正逐步在销售端兑现；且Fab 5作为一个折旧已基本计提完毕的晶圆厂，对整体毛利率具有高度增厚效应。随着海外成熟制程同业日益转向新兴的差异化机遇（如SiPh/SiGe/TFLN光通信领域），现有由“AI重塑”的电源/模拟芯片潜在市场竞争有所缓解。这将有利于继续深耕该领域的具备实力的中国本土头部厂商，使华虹能够从结构性的电源需…

【长江电新】当前时点如何看待光伏板块？ 1、光伏板块估值底（ 典型标的回到19、20年位置） +持仓底（ 26Q3持仓仅0.7%） +基本面底部（ 已经亏损3年，经营压力从二三线扩展到 一线企业） 明确。近期核心变化在于低预期下光伏26Q3业绩普遍减亏，美国民主党拿下众议院。 2、展望2027年，我们认 更多加公众号：思维纪要社 为是光伏企业反转的关键年份，有望看到行业头部企业分化&强标生效&行业减亏。

[红包]【长江大化工】煤化工近期更新与展望：重点项目有序推进，扩产节奏与低碳约束并行 🎁十五五扩产节奏分化明显：煤制烯烃、煤制气进度较快基本符合预期；煤制油周期长、进度偏慢（国能哈密400万吨项目仍在桩基招标阶段）。政策端，“十五五”油气规划明确推进鄂尔多斯、榆林、准东、哈密等战略基地。若在建项目顺利，煤制油新增产能有望超千万吨、煤制气新增超百亿方，产能双双翻倍；煤制烯烃（含MTO）新增产能有望超900万吨，2026底—2028年集中释放；大型煤制乙二醇装置由聚酯龙头延伸产业链带动，预计2028年后陆续落地。 🎁政策导向：煤制油气重点在于建立产能和技术…

昨晚美股暴跌，大家都不好受，我们也很难受，我们还是那个观点，AI应用和算力相辅相成，现在这个阶段，要打消大家对AI的疑虑，就是大力发展AI应用商业化，让大家看到AI的投入是有实打实的盈利回报的，特别是我们最近一直强推的AI影视，很多投资者都跟我反馈看红果AI剧，就想付费无广告，结果发现竟然没法付费，可见AI商业化其实大有可为。近期我们再次坚定抱紧AI影视芒果上影华策阅文等核心公司，调整就是坚定上车机会，同时再次提示像腾讯华通分众等核心传媒龙头公司已经估值非常安全，以及关注后期的世界模型带来的互动影游机会，越是困难时刻，越是坚定AI应用方向！[拳头][拳…

🚀【华创计算机】26Q4-27Q1商业航天有望迎来密集催化 1）行业：上海政策组合拳，规划2030年，在轨卫星总数超3000颗，核心产业规模突破800亿元，拓展2G/B/C三类场景。 2）观点：全球商业航天竞技迎来“下半场”，资本开支、生态建设、应用闭环同步推进，卫星互联网有望迎来密集催化。

🔥继续看好AI应用：Unity、Cloudflare业绩均超预期，AI应用商业化加速兑现【东吴传媒互联网&海外 张良卫团队】 💡Unity、Cloudflare相继发布26Q3财报，业绩均超预期。两家公司看似处于不同赛道，但背后反映的是同一条产业逻辑：AI一方面提升存量业务的经营效率，另一方面降低新应用的开发门槛，应用供给和使用量增长正逐步转化为实际收入。 我们核心观点如下： 1）Unity：AI广告商业化加速兑现，开发门槛下降打开生态增长空间。26Q3收入6.22亿美元，同比+32%；调整后EBITDA 2.57亿美元，同比+134%，GAAP净利润…

【申万TMT等】202611：端侧AI，AI行情扩散的新主线 物理AI 10月热议，类似的还有端侧AI。 端侧AI与物理AI同受益于多模态和Agent能力升级，有望成为AI行情扩散的另一条主线，且拥挤度相反。

🧧【中信传媒】AppLovin业绩超预期，持续看好AI营销产业链投资机会 📈 AppLovin业绩超预期，AI驱动广告变现效率提升。核心驱动力包括：①AI广告模型升级，提升精准匹配及投放ROI，推动游戏广告业务同比增长近50%；②消费类广告加速拓展，同比维持三位数增长，打开非游戏市场空间；③基础设施持续优化，规模效应推动盈利能力提升。我们认为，AI算法迭代有望持续提升广告投放效率，驱动营销预算增长及产业链价值重估。 🚀 持续看好AI营销产业链，重点关注两类标的：

继续坚定看好航空板块后续行情，除了油价因素外，我们也观察到行业加快了飞机退役的速度，运力退出有利于行业供给改善。明年春运较早也会是重要观察节点。 重点标的：华夏航空、春秋、吉祥等上市航司

美股大跌是在交易衰退吗？ ------------- 答案：否。

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军贸板块持续强CALL：外围市场持续波动，建议重点关注逻辑独立且景气度持续向上的军贸板块，年底前行业大订单有望持续落地❗ 持续推荐：锐科激光、洪都航空、国科军工 新增重点推荐：

再次强调，泉峰目前处预期演绎及估值扩张阶段，事件影响或大于短期业绩估值束缚；或可更换定价视角，Gaiili加盟具备极高胜率和极大赔率，对泉峰品牌产品渠道营销等将进行0-1系统重构，建议积极关注！ 近期北美权威工具行业媒体ToolGuyd发布深度调研分析：泉峰旗下Flex有望逐步替代牧田（Makita），争夺Home Depot核心电动工具货架资源。【天风轻纺】泉峰控股继续突破；为什么坚定看好//内需坚定推荐东方甄选 ■9月上公司引入Galli后我们密集发声并组织多轮专家会；10月中调研后明确加入金股推荐并梳理创科实业。

领导好，汇报一下当前思路： 1️⃣能上仓位的：白酒+股息：茅台、古井、迎驾、今世缘、老窖、安井、伊利、天味、颐海、统一 2️⃣业绩真空期，可交易预期的：晨光、金达威、有友、惠泉、泉阳泉

【华西食饮】再次强调乳业配置作用—-股息+低仓位+刚需+周期成长弹性！按手买入！ [红包]今年1月初我们按手推荐蒙牛看好千亿港币市值！7月份我们旗帜鲜明看好伊利2000亿市值！当前我们认为乳业周期看3年！明年空间存在估值和切换弹性！建议继续持有或买入！ 首发公众号：思维纪要社

【泛亚微透】同时切入O&T，重视物理AI双主线标的 261105 泛亚可以理解为一家功能材料公司。汽车占60%+，主要做车灯防雾和电池隔热。航天军工占两成多，主要做卫星线缆和连接器。消费电子占一成多，做手机、手表的防水透声膜。这些产品组合背后靠的都是公司沉淀的材料&加工能力。此外M10有机收入已恢复两位数同比增长，Q3有望成为业绩低点。 T这条线从汽车自然导入。原本就给T供导热胶，电池包热管理进展最快，年内有望敲定

邀请合资格机构投资者参加 君晟未来网络会议 2026/11/14周六13-19时，主题：未来策略、AI应用、未来信息、全球航运、海外科技、未来网络。 腾讯会议：604-8684-3021

【11月6日盘前策略思路】 外围突发剧变，前天民主党控制两院，美股还好好的正常波动，昨晚直接迎来了历史级别的恐慌调整。 AI科技一众全球明星个股全部大跌。

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【周五你需要知道的隔夜全球要闻：纳斯达克100指数收跌6.5%，AI产业链遭重挫；消息称鲁比奥考虑离开特朗普政府；微软加强审查部分数据中心项目】 全球要闻 1、据报道，美国国务卿鲁比奥在共和党中期选举失利后考虑离开特朗普政府。

20261105复盘 宏观 数千海空兵力、十余艘舰艇待命，美以已经敲定短期密集打击方案（3 天左右），目标：核设施、导弹库、能源设施。

Jukan：今天我与一位资深投资者会面，他认为即使市盈率达到3，存储芯片股票也不算便宜。以下是我们对话的编辑版。 存储芯片长期协议（LTAs）基本上毫无意义。如今签署的LTA最多只能让客户分担存储芯片制造商的部分资本支出。一旦价格下跌，客户就会欣然放弃他们的存款（预付款），并退出LTA。 历史上，每当价格从峰值下跌超过60%，客户即使签署了LTA也会违约。

陈果： 美国民主党上台有利股市，但结构变化 民主党上台= 降低波动，收缩K型分化，推动均值回归 特朗普任性施政，反复无常，对全球金融市场构成巨大不确定性，其政策非常利好美国硅基富豪和石油资本，但对普通百姓带来了成本上升，加剧社会K型分化。

❗️重视瑞松科技，低位物理AI数采方案解决供应商 各位领导，瑞松科技目前给 国内头部人形机器人厂商做体外数据采集/训练项目，公司主要提供以机器视觉为主的视觉方案，在训练场内采集人形机器人活动数据并加以分析！其中训练场中的模型算法、机器视觉相关硬件和传感器均由瑞松提供！预计单个数据训练场价值量百万元！ 瑞松科技当前物理AI主要面向工业AI应用， 数采和机器视觉已经在汽车领域落地，并积极拓展人形机器人等新增长曲线！以汽车行业为例，多数工厂自动化率已经很高，设备会产生大量数据，以往工厂IOT项目只做数据采集，但并没有把有效数据转化为产出。瑞松科技只采集产线上…

【兴证医药】Revolution Medicines发布2026年三季报 公司26Q3实现净产品收入1.98亿美元，全部来自RASONQUE（daraxonrasib/RMC-6236），该收入为RASONQUE于8月26日获FDA批准后约五周的销售贡献；净亏损4.07亿美元，同比扩大33.5%，其中包含认股权证公允价值变动相关非现金损失0.41亿美元。Q3研发/销售、一般及行政开支4.17/1.53亿美元，YoY+58.9%/+190.5%，主要受临床及生产投入增加、人员扩张和RASONQUE上市商业化投入推动；销售成本32.7万美元，因相关获批前库…

🧧【中信互联网】AppLovin、Unity业绩双超预期：AI广告增长再加速，积极推荐汇量科技 业绩验证：两大第三方广告平台双双超预期，收入增速明显加快。AppLovin 26Q3收入21.85亿美元，同比+55%、环比+14%，调整后EBITDA 18.42亿美元，同比+59%，Q4收入指引继续超预期。Unity 26Q3收入6.22亿美元，同比+32%，核心产品Vector同比+126%、环比+40%，显著高于此前预期；调整后EBITDA 2.57亿美元，同比+134%，首次实现上市以来单季度GAAP盈利。两家公司财报后股价均大幅上涨，市场对业绩加…

【国泰海通医药】百济神州26Q3英语业绩会要点：产品销售顺利，期待更多实体瘤进入临床III期 实体瘤研发进展 KANDELA-302（CDKi用于一线HR+/HER2-乳腺癌）：研究样本量增加至1,200例患者，以加速数据读出时间。

【国联民生电子】华虹宏力Q3业绩速递 今日华虹宏力公告Q3业绩，我们整理速递如下 26Q3

Arm FY27Q2财报点评：授权增长强劲，数据中心版税翻倍，AGI CPU展望上修 ☀️ 一、财报及电话会要点 1、收入及调整后盈利超预期，版税偏弱压制股价： Q2营收14.43亿美元，同比+27.1%，较市场预期约13.8亿美元高约4.6%；Non-GAAP EPS 0.52美元，高于市场预期0.47—0.48美元。Non-GAAP营业利润6.38亿美元，同比+37%，营业利润率44.2%，同比+3.1pct；GAAP净利润1.30亿美元，同比-45%，受去年同期其他营业外收益高基数及费用增长等影响。财报发布后股价盘后一度下跌约4%。

百济神州/BeOne 2026Q3业绩：核心产品持续放量，全年收入及利润指引再度上调 【事件】公司发布2026Q3业绩 Q3：实现总收入127.8亿（yoy+26.8%）；产品收入125.6亿（yoy+26.2%），归母净利润27.8亿（yoy+304%）；

【国泰海通食饮】白酒最好配置方向，迎来价值重估，继续重点布局！ 白酒悲观预期反应，报表调整比较充分，行业最大下降幅度阶段过去，结构性见底，部分高端和地产酒龙头动销开始企稳，进入实质去库存阶段，经过2025-2026年深度调整，2027年有望实现报表企稳并与动销匹配。股价调整充分，估值和机构持仓均处于历史偏底部位置。食品饮料板块连续6年下跌，创历史之最，估值处于历史15%分位，机构持仓2.2%，白酒机构持仓1.42%，出清充分！ 白酒迎来价值重估！基本面偏弱叠加市场风格影响，过去几年估值一直被压制。部分龙头公司经过前几年调整陆续稳住，但估值仍在低位，显著…

Expedia 3Q26财报速评——B2B高增带动业绩超指引上限，上调全年指引 【财务概览】 3Q26 Expedia Group总收入为49.38亿美元（同比+12%，一致预期47.37亿美元），调整后EBITDA为16.89亿美元（同比+17%，一致预期15.55亿美元），调整后EBITDA利润率34.2%（同比+1.35ppts）。调整后EPS为9.39美元（同比+24%）。本季度经营活动现金流-11.57亿美元（上年同期-4.97亿美元），自由现金流-13.99亿美元（上年同期-6.86亿美元），过去12个月自由现金流37亿美元（同比+25%）…

AppLovin（APP.O）26Q3财报点评：新一代模型部分上线，推动业绩及指引双超预期，关注新模型迭代及电商放量 Q3收入及调整后EBITDA超预期 ▶26Q3实现收入21.85亿美元，yoy+55%、qoq+13.6%（较一致预期20.72亿高5.4%）；Adj. EBITDA为18.42亿美元，yoy+59%、qoq+14.2%（较一致预期17.28亿高6.6%）；Adj. EBITDA Margin为84.3%，yoy+1.9pct、qoq+0.4pct；成本费用4.76亿美元，yoy+46%、qoq+10.8%，增幅低于收入。

😀 📈💡本季度软件板块最佳财报表现，也可以说是 NET 长期以来交出的最好财报。实现业绩超预期同时上调指引，并且在对比基数抬升的背景下实现增长加速。 📊💡第三季度营收 7.825 亿美元，同比增长 39.2%，高于第二季度的 35.9%；这是过去 6 个季度当中第 5 次出现增长加速，同时也是近四年最快营收增速。该业绩超出市场预期 7.368 亿美元，同时高于 7.6‑7.75 亿美元内部目标区间，较指引中值高出 6.2%，创出过去 12 个季度最大的业绩超预期幅度。

😀 更多加公众号：思维纪要社 🚀💡第三季度业绩爆发，营收增速与 EBITDA 表现强劲，第四季度营收指引稳健，预示后续增速有望进一步抬升。

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😀 ⚠️💡12 月所在财季指引，在营收、运营利润率、每股收益三个维度同时低于市场预期以及内部目标；运营利润率指引环比下行 200 个基点至 64‑65%，低于管理层 8 月份给出的 12 月财季可维持 66‑67% 的判断。 📊💡9 月财季营收 16.228 亿美元，同比增长 42.2%，环比增长 9.2%；高于市场预期 16.08 亿美元，落在 16.2‑16.3 亿美元内部目标区间下限。已经连续四个季度营收超过指引上限，但本季度超额幅度仅 0.2%；其中有 5300 万美元属于管理层所称的 “非常规收入项目”，不会在 12 月财季重复发生。

Cloudflare 3Q26业绩速览(盘后+13%） 【Financial highlights】 收入：同比增长39%至7.8亿美元（大幅Beat市场预期的7.37亿美元约6.1%），增速较2Q26的36%进一步加速，环比增长12.4%

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统一中报交流要点及点评 [太阳]Q3拆分：食品中单位数增长、其中ASP提升，额大于量，茄皇、汤达人、老坛、满汉大餐延续上半年亮眼表现； 饮料受竞争和天气的影响，Q3中单位数下滑，绿茶冰红茶压力较大，阿萨姆稳定，低糖奶绿、双萃、焕神表现亮眼，策略联盟代工Q3高单增长；

【东财食饮】白酒观点思考:当下更需守正20261105 为什么此时我们更愿意推大酒？熟悉我们观点的领导应该知道，我们近期思路是坚守茅台今世缘，新增重点推荐古井老窖汾酒。对于小酒提及较少。 我们擅长出奇，但现阶段在白酒上我们更愿守正，其原因是当下是机构系统性配置白酒的窗口期，浓眉大眼的票更符合配置需求，更容易有资金合力。我们有理由相信这类公司相对收益率不会低于小发明。

😀 ⚠️💡又一份软件板块不及预期财报。云业务营收高于市场预期，但未达到内部目标，并且出现六个季度以来首次增速回落；第四财季指引高于市场预期，但同样不及内部目标。 📊💡云业务营收 13.025 亿美元，同比增长 30.5%，上一财季增速为 30.8%；高于市场预期 12.837 亿美元（同比 + 28.7%），较 28.5% 指引高出 2.0 个百分点，是 2025 财年第三季度以来云业务最小超预期幅度；但是没有达到 13.1‑13.2 亿美元内部目标区间，对应目标增速 31.5‑32%。

【国金传媒互联网 朱珺团队】海外AI程序化广告龙头业绩集体大超预期，AI营销商业化逻辑强化，看好A/港股映射标的！ AppLovin（APP.US）昨夜大涨31.04%，在前一交易日已上涨10.69%，股价持续走强核心系三季报业绩全面超预期。公司Q3营收21.85亿美元，同比增长55%，净利润14.39亿美元，同比提升72%，调整后EBITDA利润率达84%，各项指标显著优于市场前期一致预期，同时公司将回购授权提升至36亿美元，股东回报力度持续加大。本季增长核心来自Axon AI广告模型持续迭代，广告投放转化效率明显优化，带动游戏、跨境广告主预算持续放…

【美股巨震但可能尚未见底：UBS交易台评论】 美股出现联动抛售，最初由人工智能与动量板块的轮动引发，随后演变为更广泛的仓位与流动性平仓，期间对冲基金抛售、散户供给以及系统性去杠杆同时发生。high touch这边是2：1偏卖出。 瑞银现金交易台特别指出，值得注意的是，资金去向与昨日人工智能板块的抛售有所不同。昨日资金主要在股市内部其他板块轮动，而今日资金正越来越多地流向现金。这使得即使在等权重指数跑赢市值加权指数的情况下，市场广度依然疲软。

【国海资产配置】专家会议纪要：中选变局下的特朗普政策空间 中期选举：结果超预期，但民主党赢得两院、红州出现转向，并不等于形成稳定多数联盟 1️⃣共和党失利主要源于民生压力与政治反弹：生活成本居高不下，伊朗战事推升能源支出，放大民众对特朗普竞选承诺未兑现的不满；总统权力扩张、选区重划等做法，也可能促使部分保守派选民寻求更强制衡。部分候选人的个人争议进一步增加了选举压力。

【国泰海通轻工 刘佳昆】两轮车：3C认证影响有限，红利属性凸显 近期我们组织渠道调研，经销商反馈实际操作灵活，消费者上牌基本不受影响，10-11月动销持平，但综合成本略增加，整体渠道净去库，社会库存达历史底部位置。头部品牌总部积极扶持经销商应对政策变化，而中小品牌支持手段有限，整体经营压力大。 短期看，行业有望加速出清整合。26年以来行业监管趋严&新国标磨合背景下中小品牌持续退出&被收购。四季度3C认证新规预计放大企业经营压力，部分扛风险能力弱&现金流差的品牌及经销商或进一步退出市场，行业份额有望进一步向龙头集中。

[红包]【龙旗科技】：端侧核心标的❗️新端侧及并购拓展云端增量新业务，大额回购展现信心❗️ 主业消费电子预期已在地板，逐季修复超预期，主业极大预期差： 业绩持续增长，Q2整体营收同比转正增长5%，归母净利润同比增长14%、环比大幅扭亏；进入Q3修复趋势进一步加速，单季营收139亿元、同比增长22%、环比增长26%，扣非净利润环比大增113%；Q3智能手机业务收入86亿元、同比增长12%。ASP增长超预期，海外大客户新机型+折叠屏出货预期持续上修，有望带来巨大收入增量

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这一轮坚定对物理AI的信心！ 这一轮是由模型进步驱动、T链量产扎实推进的基本面推动，不同于以往事件催化的逻辑。 模型重中之重，但是现阶段训练数据是瓶颈之一，触觉模态的导入又能进一步带来训练效果的优化。数采手套、机器人电子皮肤、灵巧手的触觉传感器都是触觉数据核心硬件，今年渗透率将大幅提升。 今年是数据导入大规模触觉模态的元年！

费半暴跌，国产算力反而迎来机会？——KY策略 1️⃣ 美国AI需求叙事遭到冲击，数据中心建设面临政策约束 昨夜费城半导体指数暴跌12.25%。民主党拿下参众两院后，市场开始重新评估美国数据中心建设前景。美国基础设施建设长期不足，数据中心和民众抢电、抢水、抢资源的问题日益突出，甚至推高居民生活成本。民主党对民生和环保问题更加敏感，未来数据中心审批、用电成本及建设进度都可能受到更大约束。此前市场线性外推的美国AI算力需求高增长叙事，开始受到实质性挑战。

[烟花]美国超级 AI 禁令或将引爆 AI 安全行情，数据风控已迫在眉睫 ——261105 [庆祝]根据法案草案，ASI为具备以下特征的系统：一是在广泛领域与任务中达到或超越人类认知表现与能力的AI架构，或可轻易被修改以展现出该能力的系统；二是具备足以策划并执行削弱人类主导权、甚至推翻或破坏美国政府体系的AI系统。 [庆祝]美股监管风波发酵，网络安全重要性越发凸显：

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【东方计算机】Token出海迎来重要催化，国产算力与AI应用坚定信心 美股纳斯达克指数重挫6.4%，与AI基建相关的板块均经历大幅回调，主要担忧未来数据中心建设和AI相关监管趋严，将影响相关产业发展节奏。在整体大幅下跌的背景下，AI应用企业、云厂商表现相对较好，成为市场避风港。 1️⃣ 算力基建方面，国产链影响不同于海外链

【华安电新&汽车】特斯拉optimus有望在12月初亮相，继续推荐机器人产业链 事件：特斯拉optimus有望在12月初亮相，机器人板块持续大涨 12月1日至2日，2026硅谷人形机器人峰会（Humanoids Summit）将在加州圣马特奥揭幕，官方高调宣称现场将重磅展示特斯拉Optimus ，有可能是Gen 3，或成其面向公众的首次正式亮相。

【东方通信-半导体】字节世界模型将连接 数字与现实，打开AI广阔应用空间 1、字节将于2026年底前发布世界模型，用户能与虚拟数字世界直接互动。(1)字节世界模型定位于一款能够生成实时、可交互三维虚拟环境的人工智能模型。该模型构建一个“可走进”的数字世界，允许用户通过语音指令、头部转动或身体动作与环境进行实时互动。(2)该模型是字节2026年AI四大重点之一，张一鸣亲自督导协调不同业务部门，把AI资源和算力向其倾斜，目标2026年底前至少发布一版。其基于Seedance，用户能以Pico头显为入口与虚拟数字世界进行互动。 2、世界模型强调AI理解物理世…

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【军贸】务必重视的高景气高成长方向 🔥全球地缘局势持续拉锯，装备补库需求上行，12月珠海航展在即，中国军工全面切入全球1000亿美金军贸大市场。 🔥核心方向：一是消耗属性最强的弹药，二是渗透率快速提升的无人/反无装备

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东财新消费_行业竞争格局分析及前景展望 261105_导读.docx

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广发策略 市场高波动之后，考察A股三季报的真实情况 - 2026年A股三季报深度分析 261105_导读.docx

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东财新消费_行业竞争格局分析及前景展望 261105_原文.docx

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广发策略 市场高波动之后，考察A股三季报的真实情况 - 2026年A股三季报深度分析 261105_原文.docx

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华源传媒互联网 港股新“栋”察（五）：恒科反弹怎么看？怎么选？ 261105_导读.docx

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开源商社 潮宏基：产品升级、高端化、国际化稳步推进 261105_导读.docx

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华源传媒互联网 港股新“栋”察（五）：恒科反弹怎么看？怎么选？ 261105_原文.docx

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开源商社 潮宏基：产品升级、高端化、国际化稳步推进 261105_原文.docx

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【个股-ARM】【英】GS-ARM业绩超预期：AGI CPU评论积极但版税不及预期-20261105.pdf

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【个股-ARM】【英】MS-ARM CPU量产爬坡渐近-20261105.pdf

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【个股-ARM】【英】MS-授权强劲-版税疲软-20261104.pdf

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【个股-ARM】【英】UBS-芯片业务开始爬坡-执行仍是关键-20261105.pdf

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【个股-COHR】【英】MS-让光芒照得更远一些-20261105.pdf

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【个股-LITE】【英】MS-Lumentum业绩及并购公告解读-20261103.pdf

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【个股-QCOM】【英】CITI-数据中心扩张、苹果退坡-预测仍下调-20261105.pdf

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【个股-SPCX】【英】MS-SpaceX：估值更便宜-现金流提前转正-20261103.pdf

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【个股-TEM】【英】UBS-肿瘤与数据业务稳健-遗传检测偏弱-20261103.pdf

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Asia FX and Rates Strategy Asia Flow Overview： October 2026–Equity Outflows Deepen amid AI Sentiment Correction-261102.pdf

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Barclays-China：PMIs soften amid lingering weakness-261102.pdf

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Barclays-中国TMT：AI商业化提速，直面融资能力检验.pdf

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Bernstein-AAPL 26 财年第四季度：营收强劲增长延续，毛利率指引不及预期 AAPL FQ4'26 Strong top-line continues, GM guide disappoints.pdf

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Bernstein-AI 数据中心：选票价值评估 ——2026 年中期选举应对指南 AI Data Centers：Valuing the Vote - Your Playbook For Navigating the 2026 Midterms.pdf

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Bernstein-AI实验室的数据中心与算力承诺规模几何，对超大规模云厂与新兴算力云（Neocloud）意味着什么.pdf

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Bernstein-CXMT：对标同行利润率、维持更快增长轨迹 CXMT Matching peers on margins, & keeping a steeper growth trajectory.pdf

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Bernstein-Cloudflare（NET）：AI 动能持续增强（估值处于高位） Cloudflare (NET) Increasing AI momentum (at high valuation).pdf

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Bernstein-CoreWeave 公司（CRWV）：重新审视积压订单资金逻辑 CoreWeave (CRWV) Reexamining the backlog funding math.pdf

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Bernstein-Datadog 与 Cloudflare：三季度财报前的不合理抛售 Datadog & Cloudflare An unwarranted selloff into Q3 earnings.pdf

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Bernstein-GE Vernova (GEV) 26 年第三季度：业务、回购与资产出售 Verizon (VZ) 3Q26 Bushings, buybacks, and backlog.pdf

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Bernstein-Global Digital Assets Emerging AI Infra： Texas turns blue...not the end but DC power pipelines at risk & approved MWs more valuable-261104.pdf

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Bernstein-Intel 下调至中性评级，PC_供应链逆风导致复苏时间延后 Intel Downgrade to Neutral, turnaround pushed out on PC_supply headwinds.pdf

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Bernstein-KLA Corporation（KLA）27 财年第一季度复盘：这或许就是拐点 KLA Corporation (KLAC) F1Q27 recap - this could be the turning point.pdf

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Bernstein-LITE：交易属实；Lumentum 业绩超预期，迈威尔确认收购 LITE The deal is real; Lumentum earnings beat, but acquisition by Marvell confirmed.pdf

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Bernstein-Marvell=拟收购Lumentum？！我们的初步看法.pdf

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Bernstein-Oracle AIWorld 与 FAM：这是否就是大家期待的全部，甚至超出预期？ Oracle AIWorld and FAM Was it everything one could want and more？.pdf

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Bernstein-Regeneron Pharmaceuticals（REGN.US）：2026年三季度表现强劲，增长由Dupixent与Eylea驱动；目标价上调至812美元；与大盘同步-20261102.pdf

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Bernstein-SK 海力士 26 年第三季度：业绩表现扎实，紧缺态势延续时间更长 SK hynix 3Q26 A solid print, with shortage sustaining longer.pdf

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Bernstein-STX 2027 财年第一季度：涨价力度超预期，充分抵消成本压力；重申跑赢大盘评级 STX FQ1'27 Price acceleration surprisingly strong and more than offsets ST cost headwinds; Reiterate Outperform.pdf

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Bernstein-ServiceNow美国政府大额成长合同速评ServiceN-20261026.pdf

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Bernstein-VRT 26 年第三季度财报点评：预期是否合理？不妨再观望（目标价上调至 376 美元） VRT 3Q26 Earnings Review Expectations Consider them reset (Updating TP to $376).pdf

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Bernstein-安森美半导体（NXPI）：26 年第三季度复盘：安森美业绩回顾 NXPI Semiconductors (NXPI) Q326 recap- Onsemi's land？.pdf

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Bernstein-谷歌 26 年第三季度：市场膝跳反应，利空不止 Google 3Q26 Knee-jerk reaction more (-) than (+).pdf

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Bernstein-谷歌 26 年第三季度：还有值得关注的亮点吗？ Google 3Q26 Is there anything to get excited about？.pdf

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Bernstein-铠侠控股（285A.JP）：2QFY26业绩符合预期，3Q指引显著miss，延迟订单有望在4Q回补.pdf

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Bernstein-高通（QCOM）：智能手机会成为下一个 PC 吗？26 财年第四季度预览 Qualcomm (QCOM) Will smartphones be the next PC FQ426 preview.pdf

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Bernstein-宁德时代（CATL）护城河是否在流失？.pdf

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Bernstein-康宁 2026 年第三季度复盘：光通信业务持续增长，其他业务面临终端市场放缓 Corning Q3 26 Debrief Optical Communications continues to grow, but other businesses face slowing end markets.pdf

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Bernstein-立讯精密（002475.CH）：2026年三季报——苹果业务疲软与汇兑损益拖累盈利，AI服务器组件业务按计划推进.pdf

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Bernstein-美国 IT 硬件：全球存储与内存深度解析：HBF 能否解决内存瓶颈？ U.S. IT Hardware Global Memory & Storage HBF Deep Dive - Could HBF be the solution to the Memory bottleneck？.pdf

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Bernstein-美股半导体与半导体设备：AI交易信心危机？.pdf

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BofA-伯特利（603596.SS）：三季度符合预期；海外及智能电控产品销量强劲；买入-261030.pdf

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BofA-拓普集团（601689.SS）：三季度基本符合预期；销售增长具韧性，毛利率压力持续；目标价58元人民币；买入-261030.pdf

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Citi-华润微（688396.SS）：价格趋势向好与利润率修复持续，但合资公司亏损延后盈利上行；中性-20261101.pdf

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Citi-好未来（TAL.US）：预提所得税指向更高分红；设备需求疲软下利润率取决于销售与营销费用削减；中性-20261101.pdf

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CITI-中国电商专家访谈：双11首期GMV增超4%-20261104.pdf

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CITI-乌镇互联网大会：头部企业AI进展-20261105.pdf

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Citi-士兰微（600460.SS）：2026年三季度不及预期，盈利复苏仍遥不可及；中性-20261101.pdf

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Citi-小米集团（1810.HK）：10月电动车交付量突破5万台；买入-20261101.pdf

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Citi-小米集团（1810.HK）：2026年三季度预览——预计季度表现偏软；买入-20261101.pdf

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Citi-科沃斯（603486.SS）：2026年三季度毛利率承压致业绩不及预期；买入-20261101.pdf

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GS-中国：10月官方制造业与非制造业PMI双双下降-20261031.pdf

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GS-全球利率：四季度美债再融资回顾-20261105.pdf

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GS-每日720：美国中期选举与亚洲焦点-20261105.pdf

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GS-中国白酒：2026年三季度速览——分化扩大，贵州茅台与今世缘在缓慢复苏中跑赢-20261102.pdf

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GS-中国：央行将政策利率改为隔夜基准-20261031.pdf

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HSBC-康龙化成（300759.SZ）：2026年三季度CDMO订单动能强劲；A股与H股维持买入-261030.pdf

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HSBC-海天味业（603288.SS）：成本压力拖累利润率；A股与H股均维持持有-261030.pdf

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J.P. Morgan-China Auto Industry：Thailand to impose tariff on China’s EVs ~ implications？-261103.pdf

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JPM-Advanced Micro Devices：业绩与指引亮眼；27 年总营收预计增长 80% 以上，数据中心业务翻倍以上、嵌入式业务持续周期复苏；上调远期盈利预期 Advanced Micro Devices Strong Results and Guide; Total Revenues Set to Grow 80%+ in CY27 With .pdf

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JPM-Arista：26 年第三季度复盘：向外、横向、即将纵向扩容，2027 年初步指引达标；维持超配 Arista 3Q26 Review Scaling Out, Across, and (Soon) Up as the Initial 2027 Guide Clears the Bar; Reit. OW.pdf

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JPM-JPM汽车追踪：美国轻型车销量-20261105.pdf

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JPM-广发证券（H股，1776.HK）速评：三季度表现分化，经纪业务韧性抵消投资收入疲弱.pdf

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JPM-阳光电源-A（300274）3Q26 NDR要点回顾：2027年储能出货指引乐观，但利润率修复尚需时日.pdf

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JPM-美国中期选举后-中国股市反弹能否延续-20261104.pdf

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MS-10只值得关注的超跌股票-20261104.pdf

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MS-11月4日：民主党蓝色浪潮风险反弹-20261104.pdf

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MS-Advanced Micro Devices｜北美：AMD2027 年服务器 CPU 增速预期由 70% 上调至 100% Advanced Micro Devices North America AMD 2027 server CPU growth moves from 70% to 100%.pdf

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MS-Arista Networks｜北美：当网络愈发重要，Arista 亦是如此 Arista Networks North America When the Network Becomes More Important, So Does Arista.pdf

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Morgan Stanley-Assessing AI Risk in Loans-261103.pdf

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Morgan Stanley-Global Economic Briefing：Sovereign Debt Holding its G≥Round-261103.pdf

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Morgan Stanley-US Public Policy Midterm Election Results Decisive for Democrats-261104.pdf

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Nomura-中国互联网与新媒体：WorkBuddy加速跨产品整合-20261102.pdf

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Nomura-中国房地产：开发商10月合约销售额继续下滑-20261101.pdf

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Nomura-中国汽车与新能源车：2026年10月销售情况与9月类似-20261101.pdf

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Nomura-中国：央行正式将公开市场操作转向隔夜基准-20261101.pdf

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UBS-Advanced Micro Devices Inc：供应链韧性显现；买入评级 Advanced Micro Devices Inc Supply Chain Resilience On Display; Buy.pdf

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UBS-Arista Networks Inc：横向扩展与向外扩张带来上行空间，纵向扩容为长期期权 Arista Networks Inc Scale-across and scale-out drive upside while scale-up is long-term optionality.pdf

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UBS-科技抛售后-我们怎么看-20261105.pdf

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大摩-中期选举对 “算力供电时代” 相关股票的影响+20261104.pdf

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野村-全球磷化铟（InP）市场：AI 网络需求的结构性长期增长+20261103.pdf

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研报

MS-SpaceX与高通达成无线设备协议：电信及铁塔影响-20261105.pdf

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MS-中国房地产：10月房价跌幅加快，领先指标喜忧参半-20261102.pdf

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MS-中国石油（0857.HK）：三季度核心EPS超预期.pdf

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MS-中国金融：即将到来的央行流动性支持已推高券商股-20261102.pdf

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MS-云半导体：2027年云资本开支（Capex）持续扩张.pdf

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MS-应流股份(603308.SH) - 3Q26营收大幅超预期.pdf

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MS-核心美国CPU供应商3Q26业绩会：对覆盖板块的关键映射与推论.pdf

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Nomura-全球科技：数据中心不赚钱？错，利润极其丰厚.pdf

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Nomura-美元兑人民币中间价模型：预测值6.6611-20261102.pdf

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据FT等媒体报道，中国主管部门建议阻止或终止软银集团收购ABB机器人业务；高盛不对交易前景表态，且截至撰稿时相关报道尚未得到双方正式确认，ABB仅表示双方仍进行建设性讨论。交易催化明朗前，叠加权益市场情绪转弱，机器人板块此前因Physical AI叙事而快速扩张的估值倍数可能暂时承压；明朗后应重点关注软银对其他工业机器人厂商的战略布局。Fanuc维持Sell评级，12个月目标价4,900日元，估值基于FY3/28E—FY3/29E EV/EBITDA、行业均值9倍及60%的行业相对溢价。 媒体报道称，中国主管部门建议阻止或终止软银收购ABB机器人业务，…

高盛长期仍看好澳洲黄金矿业股：板块净现金、增长项目可自我融资且资本回报能力增强，当前隐含长期金价约3,600美元/盎司，低于4,000美元以上的现货及远期价格。但短期澳元金价回落、柴油、耗材、人工和生产率成本上升，以及补税和产量节奏因素，令利润率与现金流承压；由于股价已跑赢隐含利润率变化，若金价不再上冲，板块存在回撤风险。高盛商品团队预计2026年末金价公平价值为4,650美元/盎司、2027年末为5,400美元/盎司，权益估值牛熊情景分别为4,750和3,250美元/盎司；FY28/29澳元金价假设及目标价被下调。首选NST、NEM、CMM、BGL、…

摩根大通首次覆盖舜宇光学科技（2382.HK），给予中性评级，2027年6月目标价为68港元。手机镜头高端化及客户份额提升、汽车智能化需求是主要增长动力，但摄像头模组价格竞争、产能利用率不足和汽车业务定价压力将令相关业务毛利率承压。泛物联网是最核心亮点，预计2025-28E收入复合增长33%，2028年贡献40%毛利；XR业务有望在2027年反弹，光互连具备估值重估潜力，但短期盈利贡献有限，未来6-12个月缺少明确股价催化剂。 摩根大通首次覆盖舜宇光学科技，给予 ，2027年6月目标价为 。以2026年11月5日收盘价65.70港元计算，目标价对应约…

2026年三季度全球智能手机出货量同比下降22%，中国出货量下降约31%；存储成本高企及消费者可负担性压力预计令需求疲弱延续至2027年，低端机型风险更高。供应链调研显示，2026年下半年iPhone 18 Pro/PM生产计划基本未变，高端机型出货量隐含同比增长逾10%，苹果链需求韧性强于安卓链。看好立讯精密、高伟电子、华勤技术和瑞声科技，对舜宇光学科技、歌尔股份持谨慎态度；首次覆盖瑞声科技为“增持”、目标价58港元，舜宇光学科技为“中性”、目标价68港元。 2026年三季度全球智能手机出货量同比下降22%，降幅较上半年约6%明显扩大；中国同期降幅约…

花旗给予华虹半导体“买入”评级，目标价175港元，较报告时股价67.30港元有约160%上行空间。第三季度业绩受涨价、产品结构改善及华力微电子并表推动，第四季度收入指引为10.8亿至10.9亿美元、毛利率25%至26%。管理层预计2027年平均售价将再升10%至15%，供需紧张可能延续至2028年。无锡Fab 9B扩产及华力微电子并表有望推动产能和利润增长，AI基础设施、硅光、PMIC及存储逻辑芯片构成新增量，但当前目标价对应高估值，对执行要求较高。 2026年第三季度收入创纪录达，其中包括新并表的华力微电子；华虹原有业务收入为，高于公司指引。 第三季…

高盛更新中国工业科技行业2027年展望，认为增长机会将按商业化时点和盈利可见性分化，配置顺序首选AI机器人供应链、数据中心电气设备，其次为电网设备。2027年中国工业自动化市场预计同比增长1%，其中项目市场持平、OEM增速放缓至3%；前沿大模型的零样本和少样本泛化能力有望加速机器人在复杂、非结构化环境中的落地。数据中心电气需求方向仍正面，但海外项目进度慢于预期，800VDC全面量产更可能从2028年开始，因此下调相关盈利预测和估值倍数。江海股份因股价大幅回调、AI产品占比提升及利润率改善，由卖出上调至买入，目标价43.9元。电网投资预计2026年和20…

摩根士丹利预计2026年11月电视、显示器及笔记本TFT-LCD面板价格均环比持平，基准情形下4Q26季度均价亦环比持平。淡季订单动能走弱令面板厂在成本上涨背景下的提价谈判处于弱势，但供给纪律和4Q26产能利用率降至低80%区间为价格提供支撑。玻璃核心基板先进封装最早于2028H2开始贡献，当前1.2—1.7倍P/B已计入较多相关预期，行业风险收益总体均衡，公司层面相对偏好BOE而非TCL。 摩根士丹利预计2026年11月电视、显示器及笔记本面板价格均环比持平；由于上半年提前备货透支需求、年末订单动能减弱，面板厂面对品牌客户的提价谈判能力有限。与此同时…

三季度中国数字广告市场同比增速由上半年约7%放缓至3.1%，预计四季度约5%、2027年约3%-5%，双十一电商广告支出增速预计为8.5%-8.8%。AI创意生成的边际收益虽然趋缓，但定向、意图识别和账户优化仍将在至少2027年上半年推动广告效率提升，数据积累将进一步强化平台定价权。AI短剧和动漫正在重配流量与广告预算，字节跳动、腾讯、B站和小红书有望受益，PDD、快手、百度、微博及长视频平台可能承压。报告首选阿里巴巴和腾讯，并关注快手、B站及分众传媒；微博广告收入预测和目标价均遭下调。 2026年三季度中国数字广告市场同比增长约 ，明显低于上半年约…

摩根士丹利给予SpaceX“增持”评级、目标价300美元；以封面收盘价135.92美元计，隐含上涨空间约121%。核心逻辑是Starship复用、星链连接、Neocloud及企业AI共同推动规模化盈利。报告认为太空算力与实体AI可绕开地面数据中心的电力、冷却和邻避约束，并把AI投资由数字端推向物理制造、机器人和太空基础设施；Terafab及配套投资有望显著增加美国就业。Starship第15次飞行的飞船及助推器回收是近期关键催化。模型预计2025—2028年收入由187亿美元升至2891亿美元、净利润由-49亿美元转为1305亿美元。风险包括Stars…

中国将SuperPoD作为先进制程受限时推进AI本土化的系统级方案，报告预计其出货量在2025—2030年复合增长121%，市场规模由250亿元升至2030年的1万亿元。核心价值增量集中于光通信和高端PCB：光通信占集群硬件资本开支的比例有望由约5%升至15%—20%，中国路线更偏向NPO；无中板正交架构虽取消大型中板PCB，却通过高层数计算及交换板、M7+覆铜板和HDI/mSAP光模块板扩大PCB总价值量。报告偏好本土替代、瓶颈解除和单机柜价值量提升三类标的，重点覆盖光通信、服务器及机架、高端PCB、电源液冷、国产算力与存储链。主要风险是中国CSP削…

MS-A股情绪指数突破过度悲观阈值 截至2026年11月4日，加权MSASI较10月28日上升18个百分点至31%，一个多月来首次突破22%的过度悲观技术阈值，显示政策支持与市场流动性正在推动情绪快速修复；但1个月移动平均值仍仅为13%，且盈利预测修正广度继续恶化，说明中期趋势尚未确认。报告维持指数层面的谨慎立场，但认为10月急跌后优质超跌股的风险收益比明显改善，建议精选基本面稳健、资产负债表健康且股东回报可持续的标的，而非全面追涨。继续偏好在岸A股而非离岸港股，并关注内需疲弱、政策传导效果、全球利率油价及美国中期选举后的政策环境。 情绪指标发出明确的…

3Q26收入和盈利分别同比增长54%和103%，AI高速光模块需求强劲，MS将2026-28年净利润预测分别上调12%、11%和14%。中国SuperPoD加速建设、NPO渗透及国产采购有望提升光连接强度，光迅科技凭借本土CSP合作和设计胜出优势受益。股价一个月内回撤40%，12个月远期PE降至约27倍，低于五年均值34倍。尽管目标价下调至145元，评级仍由减持升至增持，隐含约49%上行空间。主要风险包括AI基础设施支出及SuperPoD部署放缓、扩产引发供需失衡、竞争加剧与价格压力。 投资结论 Morgan Stanley对光迅科技（002281.S…

高盛将2026年底和2027年底黄金价格预测分别下调至4150美元/盎司和4800美元/盎司，主要因为美联储近期转鹰及2026年12月可能加息，压制投资者仓位并抑制宏观政策避险需求。央行每月约60吨的结构性购金仍构成长期支撑；若美联储于2027年下半年开始降息，私人资金可能重新流入并推动金价进一步上涨。短期CTA及宏观对冲基金仍面临利率、油价和市场去杠杆压力，但长期投资者可将当前回调视为更好的配置机会。 高盛对黄金的判断呈现出明显的“短期谨慎、长期看多”特征： ：2026年底黄金预测由4650美元/盎司降至，2027年底由5400美元/盎司降至。

报告围绕2026年花旗中国会议，梳理中国宏观政策、资产配置与行业投资主线。新兴市场增长进一步向AI相关经济体集中，中国偏投资和供给侧的政策可能继续挤压传统制造业，并令非AI新兴市场融资条件恶化、央行趋于鹰派。市场层面，花旗偏好欧洲股票并重新进入新兴市场外汇套息；日元短中期仍偏弱，USDJPY触及160附近或触发干预；油价受美伊谈判预期压制，但局势再升级风险犹存。港股首选腾讯、AIA、恒瑞、MMG、携程、中金、Montage和ASMPT；AMD维持“买入”评级及800美元目标价。 ：这是花旗在2026年中国会议前发布的多资产前瞻报告，会议将于在上海和深圳…

UBS Evidence Lab数据显示，30多个地区iPhone 18 Pro、Pro Max和Duo的平均等待时间分别周环比缩短4天、6天和7天。Duo等待时间仍约82天，预计1月下旬才供货；其等待时间持续下降，暂未显示消费者为了潜在第二代产品推迟购买。Pro和Pro Max的走势与去年相近，若同比规律延续，下周等待时间料继续缩短；若两者等待时间转升而Duo继续下降，则可能反映消费者转向旧款。UBS维持预测不变：Dec-26季度iPhone收入951亿美元、同比增长11.5%，销量8700万部、同比下降3.3%；FY27收入2814亿美元、同比增长…

Unity 3Q26财报速评：Vector环比+40%带动业绩大超预期，实现上市以来首个GAAP盈利季度 【财务概览】 3Q26 Unity总收入6.22亿美元（同比+32%，一致预期5.67亿美元），其中战略收入5.97亿美元（同比+59%，此前指引5.40~5.50亿美元），非战略收入0.26亿美元（同比-73%，主因ironSource Ads Network已于二季度下线、Supersonic业务已于8月4日出售）。GAAP净利润1.22亿美元（去年同期净亏损1.27亿美元），利润率20%，公司称这是上市以来首个GAAP盈利季度；调整后EBIT…

华虹宏力3Q26：毛利率超预期，2027年涨价有望延续 华虹宏力3Q26业绩超预期。并表华力微后收入9.87亿美元，同比+19.9%、环比+9.9%，毛利率24.6%，环比+4.7pct，归母净利润1.23亿美元，环比+77.7%。剔除华力微后，收入8.03亿美元，环比+12.0%，毛利率19.9%，高于此前16%–18%的指引。展望Q4，公司预计收入10.8–10.9亿美元，环比+9%–10%，毛利率25%–26%，继续受益于新增产能释放及前期涨价兑现。 拆分量价来看，Q3收入增长主要来自出货增加及ASP提升，量价齐升趋势延续。公司今年已在多个平台实…

阿里云：预计明年3月单位面积的IT能力承载将较目前翻番 11月5日｜阿里巴巴发布《2026 AI向善行动报告》，披露发展负责任的AI，和以AI创造社会价值的最新实践。阿里云智能集团全球数据中心总经理王朝阳表示，阿里云正在全力提升数据中心的资源能源使用效率。土地方面，阿里云追求“土地功率密度”，提升单位面积的IT能力承载。过去2年，凭借高层集约化优势，阿里云把资源密度从0.8千瓦／平方米提升到了4.5千瓦／平方米，到明年3月将进一步翻番，达到9千瓦／平方米。

碳酸锂周度更新（10.30-11.5）：本周继续去库，锂价下跌 价格：本周碳酸锂现货、精矿价格下跌。SMM电池级碳酸锂9.17万元/吨，周环比-4.6%；锂辉石精矿（CIF中国）1240美元/吨，周环比-3.9%。期货主力合约LC2701 11/5收盘价9.2万元，周环比+3.6%。 库存：本周SMM碳酸锂新口径库存12.5万吨、去库0.3万吨。其中上游库存3.6万吨，环减0.1万吨；正极厂库存3.5万吨，环减0.1万吨；电芯厂及其他库存1.8万吨，环减0.03万吨；贸易商库存3.7万吨，环减0.1万吨。仓单量2.1万手，周环比+24%。

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Liontown26Q3经营更新：Kathleen Valley地下矿持续爬坡，选矿处理量及回收率下降影响产量 产量 26Q3锂精矿产量7.8万吨（SC5.1），折SC6约6.6万吨，同环比-9%/-23%；26Q3回收率60%，同环比+1pct/-3pct。露天矿库存减少、选厂处理量匹配地下矿开采速度，叠加库存原矿杂质较多、质量波动影响回收率。

晚上好，偿付能力数据库已完成更新，样本包含202家上市/非上市险企，以下内容更新至26Q3 1、偿付能力：核心、综合、未来盈余等。整体来看，头、中部稳定，小险企压力较大， 负循环可能性和较小。 2、债务工具：债券发行、监管比例等。

在美国对华限制背景下，中国人工智能实验室月之暗面转向欧洲寻求获取英伟达 Blackwell 芯片

【1106盘前】各位，你们在后台的留言，我看到了。就在这里统一回复吧 1之前砍仓的朋友，说过了，不要再重新买回圈内的组合，这么做没有意义。要么休息，要么换别的人推荐的票，要么轻仓娱乐玩玩短线。二次再伤没法扛的; 2没砍仓的朋友，我们又到了艰难的时刻，而且这次是基本面遭受到的重击。

雅保（ALB-US）3Q26业绩速览：EBITDA符合市场预期，CGP3于9月恢复满产运行 📍季度财务表现：收入环比-11%至15.53亿美元，经调整EBITDA环比-25%至6.46亿美元，经调整每股盈利为2.58美元/股，EBITDA符合市场预期 📍锂（储能）板块表现：季度收入环比-12%至11.19亿美元，季度经调整EBITDA环比-23%至5.60亿美元。季度销量环比-14%至5.6万吨碳酸锂当量，主要受CGP3火灾后停产及爬产延误影响，对应销售均价环比+3%至20.02美元/千克，符合市场预期

【东北计算机】20261105【推动具身智能从“热”到“强”，我国将其纳入十五五重点培育方向】 —————————————— 月之暗面发布Kimi Hosted Agents托管智能体云端服务，企业无需自建运行框架，可获得7×24小时托管环境，支持长程任务与多智能体协同执行（来源：财联社）

互联网行业跟踪点评：利率拐点叠加资金回流，看好港股互联网修复行情 🧧 报告链接： 小程序://研究服务/kJNZ2Azi1dPri4e ☀ 宏观维度：美债利率下行预期升温，恒科估值处于低位、性价比突出。中期选举民主党横扫两院后，市场对财政扩张收敛的预期升温，美债利率存在快速下行可能，全球流动性有望外溢。截至11月4日，恒科估值处于近5年16.2%分位，低于7月行情启动前的20.8%分位。对利率敏感、估值处于低位的恒科有望率先受益。

Ralph Lauren FY27Q2业绩速览：中国收入同比增长超35%，上调全年业绩指引 🔺总览： 公司FY27Q2总营收21.9亿美元，固定汇率下同比+9.6%（vs. 彭博一致预期+6.0%）。公司FY27Q2经调整EPS为4.64美元，同比增长22%（vs. 彭博一致预期+11.3%）。 🔺分地区： FY27Q2北美/欧洲/亚洲收入分别同比增长6.4%/1.1%/28.2%至8.9/7.0/5.7亿美元。其中，亚洲收入固定汇率下同比增长28.1%（vs. 彭博一致预期+15.0%）。公司本季度继续推进中国重点城市布局，中国市场收入同比增长超过3…

Tapestry集团1Q27业绩速览：大中华区增长加速至39%，上调业绩指引 🔺总览： Tapestry集团FY27Q1总营收18.9亿美元，固定汇率下同比+12%（剔除SW后可比口径），报告口径同比+11%。公司Non-GAAP EPS为1.82美元，同比增长32%（vs. 市场一致预期增长+12.8%）。盈利能力方面，公司Non-GAAP毛利率同比提升2.2pcts至78.7%，Non-GAAP营业利润率同比提升2.3pcts至23.2%。 🔺分地区： FY27Q1大中华区营收3.85亿美元，固定汇率下同比增长39%（报告口径+43%），较FY26…

海外数据中心扩建受阻&腾讯甲骨文算力交易取消，重视国内算力公司261105 【事件】:据《》报道，甲骨文在特朗普压力下放弃了与腾讯价值70亿美元的芯片租赁协议;同时民主党胜选后 美数据中心扩建受阻。

OpenAI承诺承担其未来公司自有并运营的数据中心的全部电力成本，公布建设计划，并避免与公共官员签署保密协议。该公司还将征求当地社区的意见，并敦促立法者将类似承诺强制执行。 这是在选民在10个州内的41项地方投票措施中，有40项拒绝或支持对数据中心发展的限制，仅两天后发生的事情。 来源:CNBC

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盘前热点事件 一、昨日热点 光伏：闽发铝业、永臻股份

机器人对话第二十期・极简省流版 一句话总结： T链进入从产能建设到业绩兑现的关键阶段，2027年重点看真实周产、持续交付与利润兑现；O链和数采仍是技术与需求驱动的主题机会。现下看供不供得上，远期看供不供得起。 板块判断：T链主线，O链与数采主题机会

中控技术观点更新：TPT时序大模型开启工业AI订阅时代，AI+制造业核心标的 公司系国内流程工业自动化龙头，DCS新增市场份额45.1%，存量市占约40%，手握约10万套存量装置，沉淀深厚工艺know‑how。2026Q3营收转正，利润承压主要来自AI转型前置人力与股份支付投入。 自研TPT时序工业基模型（V2版本50亿参数），区别于通用语言大模型；通过机理模型拦截输出，解决工业幻觉。数据使用需客户授权，现场微调采取本地化处理，保障数据安全。

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【共创草坪】美国地产链与油价回落共振，底部推荐 1️⃣草坪受益美国地产修复。休闲草铺在美国家庭后院，需求紧跟成屋成交和家得宝、劳氏终端动销，公司近年来持续推进零售渠道拓展，当前占比已经超过40%，劳氏人造草坪公司份额在50%-60%。 2️⃣公司成本随原油波动，本轮修复弹性明显。公司主要原材料PE/PP为石化衍生品，Q3毛利率31.3%、同比-4.5pct、较Q2再降2pct，原材料冲击较大，且Q3公司已执行提价，成本回落时盈利有望创新高。

金盘科技调研要点：二代SST取得首单中标、海外订单支撑后续增长，AI赋能制造升级-20261105 二代SST取得首单中标、产品迭代打开成长空间。公司第二代SST已完成迭代并取得中国移动示范性项目首单中标，由研发验证迈向早期商业化。相较第一代，功率器件由1200V升级至英飞凌2300V碳化硅器件，开关频率由20kHz提升至50kHz。公司预计27年9月推出34.5kV产品，产品功率将提升至5MW，仍沿用2300V器件；第三代产品进一步向3300V相关技术演进，持续优化系统架构及效率。公司非晶合金铁芯已实现批量生产，同时布局传统叠片式及三角立体卷铁芯等路…

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🚩【长城邓宇亮】T链王牌票池 喜欢新环节和新票的：力鼎、宇瞳，这不是打铁件，这是T的眼睛，胜在稀缺性和盈利水平。 泛亚微透 T的电池热管理。 喜欢在角落挖宝藏的：旭升，结构件，位置低+量最大，现在周产已到2.5k

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强call锂电板块：EPS&PE预期修复，新技术打开成长空间，坚定看好储能电池及钠电固态技术 国内储能盈利模式持续改善 陕西拟将系统运行费纳入分时电价浮动，高峰/尖峰上浮70%/90%、低谷下浮70%，峰谷价差扩大直接增厚用户侧储能收益；叠加容量电价和现货市场，独立储能IRR有望由约5%提升至10%+。储能政策正从“推动装机”转向“保障收益”，锂价下行后储能电池性价比提升，需求与盈利可见度同步提升。

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【国投机械】纽威股份17：停战预期带动大涨，观测到中东投资回温迹象 大涨主要系交易停战预期，参议院、众议院民主党领袖表态，要求特朗普政府停战。中东投资项目已观测到重启迹象，以天然气为主的油气需求逐步释放，若全球局势稳定，中东投资有望持续回温。 海工领域，公司为稀缺优质海工零部件标的，全球船厂基本达成全覆盖（欧洲、韩国、日本船厂均有比较紧密合作），在FPSO单艘阀门平均供应量1-1.5亿元人民币，且良好的格局下公司海工盈利突出。近期FPSO的FID和合同授予密集下达：1）SBM Offshore授予Seatrium超10亿元FPSO合同，服务于南美海上油…

绝味食品：厉娜流量点火，调改与新业务接力 ① 短期催化：近期芒果TV《》"厉娜同款鸭舌"出圈，公司10/26接梗、11/2官宣厉娜任"鲜推官"并上线同款套餐，11/3以"很抱歉断货了，厉娜"回应全国断货； 10/30以来淘宝闪购鸭舌订单周环比+200%、同比+280%。 ② 加盟基本盘靠调改稳住。： 截至Q3调改店超2000家，成都首店已由1家复制到30家并向西南铺开；方向是中大型店加堂食、佐餐卤转餐桌卤、9.9元主食套餐补午晚高峰。

【医药】奥赛康更新：全球首个CLDN18.2靶向三联III期阳性方案，ASKB589上市申请获受理-1105 [太阳]事件：国产CLDN18.2创新药迈入上市审评阶段 11月4日，公司公告，核心创新药奥美妥塔单抗（ASKB589）上市许可申请获国家药监局受理，受理号CXSS2600184，属于1类治疗用生物制品。拟用于CLDN18.2阳性局部晚期不可切除或转移性胃/胃食管交界处腺癌一线治疗，采用ASKB589+替雷利珠单抗+CAPOX三联方案。关键性III期研究已达到IRC评估的PFS主要终点，较对照组实现具有统计学显著性和临床意义的改善，OS及研究者…

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杰普特注销式回购彰显长期价值信心与股东回报意愿，公司基本面扎实，受到市场因素影响，近期被错杀，继续坚定看好 [太阳]杰普特于2026年11月5日公告，拟以自有资金或自筹资金通过集中竞价方式回购公司股份，回购金额区间为5000—7000万元，回购价格上限为550元/股，回购股份全部用于注销并减少注册资本，实施期限为股东会审议通过后12个月内。同时，根据公司公告，董事、高级管理人员、控股股东、实际控制人及持股5%以上股东未来3个月、未来6个月暂不存在减持公司股票的计划。 [太阳]我们认为，本次回购的核心看点在于用途为全部注销而非股权激励或员工持股，总股本缩…

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AI影视公司策略会交流核心要点总结 芒果超媒：主业环比改善，AI长剧拓展变现空间 公司判断上半年业绩阶段性见底，三季度广告与会员环比改善，有望支撑明年回暖。《》以千万元级投入完成首轮上线，部分制作环节成本降至传统方式的约1/8，初步验证AI长内容生产能力。28部AIGC中长内容布局有望通过供给扩容拓展受众，后续可关注片单上线及会员、招商转化。

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【浙商传媒互联网冯翠婷】传媒主题轮动分析：AI漫剧影视系11月的主轴，业绩空窗期就是主题轮动的黄金时间 11月5日传媒单日暴涨3.58%、一周累涨近15%。业绩空窗期+前期杀跌充分，机构筹码少。炒新不炒旧、炒小不炒大，AI漫剧影视是主线，向漫剧出海投流、互动影游、物理AI数采等接力轮动。 1️⃣AI漫剧影视：Q3系低估，出海将翻倍

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【宁波东力】小范围晚餐更新1105 [红包]今晚与公司CEO及尼得科领导 详细交流完，再次坚定信心：主业稳定向上+谐波产能/订单远超市场预期+当前市值隐含的机器人业务极少，持续重点推荐！ 1、人形机器人

拓竹专家3D打印行业交流要点 新品H3C： 技术升级包括配备九头闪片换刀系统、最快6秒换色打印，实现多喷嘴口径混合打印，首创可打印75A超软TPU材料，支持CMYTW五种基础颜色混合最多组成120色，打印速度1400mm/s。官方定价16499元，折扣价13999元，年出货量预期不到8万台。 产品矩阵： 销量最好的是P系列和A系列，A系列为入门级机型，定价1000-2000元，今年销售占比预计40%，P系列为主打机型，定价约500美金，可满足绝大多数用户需求，占比约48%，X系列与H系列合计占比约12%。A系列毛利率约35%-40%，P系列约45%，X…

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📌 🌪️1/ 从板块轮动到全面去风险，昨天的避风港也被卖 上一期的主线是云厂商、卖半导体。这次盘前尚有同样预期，但开盘后卖压明显扩散，AMZN、MSET 也转跌，AAPL 后续回落。相对抗跌，不等于绝对价格安全。

🍁🍁🍁之前炒碳酸锂现在炒储能，之前炒存储现在炒端侧和应用，都是一个道理 新能源板块目前属于无差别上涨，头部基本面看好宁德阳光中信博海博上能，低估明显，还有几个底部关注度低的比如st沐邦（储能ems），鹿山新材，青鸟智控（储 首发公众号：思维纪要社 能消防龙头）也有补涨机会。 ai应用市场关注端侧，applovin昨日大涨，ai广告营销板块迎来催化，龙头为引力传媒（ai短剧单月数据环比增长10倍）和润建股份，港股万咖壹联基本面强劲，汇顶科技供入openai也是一条主线。

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🔥🔥国产设备材料芯片是当前逻辑最顺的赛道，跌到这个位置也很低，我们团队近期看好的中小市值标的【江丰电子】、【兴福电子】、【金海通】、【恒运昌】、【正帆科技】等 两个黑马品种【万通发展】、【翰博高新】 端侧最看好【珠海冠宇】

汇报一下A股三季报的情况： ①近期估值下行隐含了较为悲观的业绩预期，但A股三季报扣非扣金融收入持平、利润增速仅回落1%。基于AI部门的权重测算，26年预计非金融增速10%、27年依然正增，ROE底部抬升的趋势不变。 ②三张报表的“正循环”依然成立，订单/库存/产能延续扩张，现金流改善（销售回款、筹资）。

珠宝10月跟踪 周大福：中国大陆自营+加盟门店10月总销售同比-33%，同店-29%，其中直营-21%，加盟寄售-35%，加盟批发-31%。主要因为去年10.30一口价调价近20%，叠加当时金价较快上涨，引发一口价抢购高基数。 潮宏基：10月店均个位数下降，节后整体消费有走弱

【AI硬件产业链全线重挫 费城半导体指数跌逾7% 多只个谷跌超10%】财联社11月5日电，美谷AI硬件产业链遭遇集体抛售，芯片、存储、半导体设备及光通信板块普遍大幅下跌。费城半导体指数跌7.25%。芯片谷方面，AMD跌12.94%，英伟达跌5.33%，台积电跌6.99%，博通跌5.35%，英特尔跌8.12%，高通跌9.00%，Arm跌10.65%。存储及硬盘谷方面，闪迪跌13.77%，西部数据跌12.78%，希捷科技跌12.74%，美光科技跌10.78%，SK海力士跌9.41%。半导体设备及光通信谷方面，迈威尔科技跌10.03%，Lumentum跌12…

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反弹具备持续性，继续看好半导体设备及零部件板块 ☀️AIDC监管方向仍存在较高不确定性。共和党州长席位流失较多，且包括AIDC占比较高的德州在内的核心州份出现政党轮替，民主党整体对AIDC监管趋于审慎甚至收紧。AIDC、先进制程半导体设备等出口管制可能进一步加强，继续旗帜鲜明看好半导体自主可控产业链！ 🚀关注两存扩产进度，长江存储、长鑫存储等多个存储项目建设持续推进，国家对存储产业的战略支持有望进一步强化。据ChainCatcher 9月15日报道，武汉第三工厂（FAB3）已启动生产设备连接工作，标志着项目由厂房建设逐步转向设备安装及调试阶段。FAB3…

【工程机械】美国中期选举后，边际变化： 美国民主党大胜，控制参众两院。结合民主党的政策倾向，中东局势缓和、美国关税政策降级预期增强。 1、中东局势缓和：原油价格有望下降，工程机械中东、东南亚需求有望边际改善。

[红包]出口中宏观数据跟踪261105 [太阳]欧美宏观：1）美国：26M9美国CPI/核心CPI同比分别3.7%/2.6%，成屋销售33.25万套（同比-2.21%），新房销售5.63万套（同比-5.32%）；30年期抵押贷款固定利率10月末达7.24%（23年12月以来新高）。2）欧洲：26M9欧元区CPI同比3.80%，OECD消费者信心指数99.47点（环比+0.14点），欧盟27国零售销售额26M8同比+4.30%。 [太阳]美国家居景气：26M9家居零售商销售额106.96亿美元（同比+4.85%）；26M8零售商库存330.30亿美元（同…

26年10月欧洲九国新能源车销量38.34万， 同比+45%维持高增，环比-20%，渗透率44.3%，环比+0.4pct 🚀整体情况：10月欧洲九国销量同环比分别+45%/-20%，渗透率44.3%，环比+0.4pct 分国家看：

关注高铁产业链的重大变化 11月4日，发改委新闻发布会明确：“推进新一代复兴号高铁运用考核，时速大概450公里”；“加快构建时速400公里高铁建造运营成套技术和标准体系，稳步推进商业化”。 国铁明确将于11月下旬和12月下旬分批调整列车序号；新增X，寓意“新高铁、新时速”。该变化将通过12306，触及数亿铁路乘客。

【GMF市场追踪】Quick Comments on Bernie Sanders' Tweet 1、Sanders提的法案全称是《人工智能数据中心暂停法案》（Artificial Intelligence Data Center Moratorium Act），在2026年3月提出，参议院编号S.4214。核心内容是立即对全美所有新建和扩建的"AI数据中心"实施联邦暂停令，且暂停令没有到期日，只有在国会通过一部满足法案列明条件的综合性AI立法、并在该法中明文宣布终止暂停令之后，才自动解除。 2、在《》里我们曾经提过，由于这个法案非常激进（限制20MW…

半导体材料：自主可控逻辑强化，半导体板块配置机会 自主可控逻辑强化。美国民主党拿下两会控制权，随着靴子落地终结不确定性，短期对情绪面形成利好。市场担忧民主党对于AI的限制，导致美国本体AI资本开支放缓，但此前硬件板块的下跌已经反馈。另外值得注意的是，海外预期降温，国内自主可控更加值得重视，尤其无论民主党还是共和党对中国半导体的管制是一致共识，A股从芯片、封装、设备、材料等板块此前也均大幅调整，有望迎来显著反弹。 材料方面推荐：

油价大幅调整，化工行业怎么看（20261105） 昨日国际原油价格大幅下挫，如果后续伴随来自地缘风险缓和、供给与运输恢复油价继续下跌，对国内中下游化工的中期经营环境总体偏利好，短期则需要消化高价库存和产品降价压力。配置上，首先关注前期受损程度较大的磷肥、制冷剂、轮胎等方向。 磷肥与复合肥：硫资源成本松动有利于加工端，出口改善提供潜在增量（云天化、云图控股、新洋丰、史丹利）。

[红包]黄金三问：金价迎来主升行情，首推弹性标的【南矿集团】 [烟花]第一问：金价反转，还是反弹？ 民主党横扫两院，金价迎来反转！全球央行高位持续加大购金力度托底金价，压制黄金价格的两大因素：一方面，民主党大概率不会支持特朗普，不再寻求伊朗局势的进一步恶化，油价迎来向下反转； 另一方面，民主党不支持AI发展，美债利率继续趋势下行。两大压制因素都将出现趋势性反转，金价将开启主升行情！

Kimi Hosted Agents：Harness云服务化，进一步打开企业级Agent商业化空间 [烟花]事件：11月5日，Kimi发布Hosted Agents（托管智能体），以“Harness as a Service”形式向企业和开发者提供7×24小时云端托管环境，支持长程任务与多智能体协作。企业可通过控制台、CLI或API配置和使用Agent，将其接入内部业务系统或嵌入对外产品。 [咖啡]看点一：将Harness打包为云端服务，降低企业Agent开发与运维门槛

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油价回落，前期高油价受损股或迎来困境反转 本周国际油价大幅下行：11月2日布伦特单日重挫近11%（收于104.77美元，单日下跌12.87美元），WTI跌破100美元；4日再跌8.67%收于94.62美元（WTI收88.12美元） 短期来看，1）美伊谈判升温、特朗普表态不立即动武；2）中期选举民主党横跨参众两院，市场押注冲突升级路径降温；3）中东实货转松，10月四国出口环比增10%、霍尔木兹通行量恢复至战前约75%。 中长期看，美伊冲突烈度下降预期，IEA前瞻2027年全球供应增量（约800万桶/日）远超需求增量（约200万桶/日），冲突降温叠加供应过…

【原油价格适度回调，关注氟化工&民营炼化改善机会】 【氟化工】原油中枢有望较三季度下移，成本压力缓解，出口环比回暖。 在配额刚性约束与头部企业控量保价下，三代制冷剂维持高位震荡，叠加企业端原料成本环比二季度普遍下行、四季度成本压力预计低于三季度的节奏，制冷剂价差有望改善：原料硫磺价格由高位1.1万元回落至5000元，硫酸价格由高点2000元回落至1500元；预计伴随原油中枢回落，甲烷氯化物等原料价格有望同步回调。

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[玫瑰]民主党中选大胜对美新能源行业影响 风光： 限制或松动，税收抵免力度可能加大，政策不确定性有望消除； 储能： 影响偏结构性，虽倾向于收紧AIDC扩张监管，但强调电网和AI配储，寻求需求侧和监管端平衡。

🚀🚀【联讯仪器】真金白银回购用于员工持股计划或股权激励！我们觉得联讯近期已经跌到底部了！ 1200亿市值对应27年仅15倍！！务必重视！！ [红包]后续：业绩持续高增兑现，27年保底80亿利润！叠加存储高速FT测试机落地在即，同时soc测试机客户验证快速推进！请务必珍惜15倍的联讯[抱拳][抱拳]

AMD：PC 走弱无碍主线，MI455 放量释放经营杠杆 [太阳]数据中心全面超预期，PC 走弱但敞口有限。3Q26 收入分业务来看：数据中心收入 85.5 亿美元，YoY/QoQ+97%/+27%。服务器CPU 云端和企业端均实现翻倍以上增长，Agentic 负载成为 CPU新增需求。MI455X/Helios 于 3Q26 正式出货。嵌入式业务收入11.1 亿美元，YoY/QoQ+29%/+14%，连续四个季度增长加速。客户端和游戏是唯一拖累业务，收入 37.2 亿美元，QoQ-3%，内存和元件涨价推高整机售价，季末 PC sell-through…

【民主党拿下两党对于海上风电的影响】 总体态度上，特朗普极其“厌恶”陆风和海风开发，上任初即暂停陆上和海上风电的一切联邦审批，过去两年美国海风几乎完全被扼杀，部分已开工项目全部叫停，运营商、设备商陆续官宣退出美国市场。民主党拜登任期内坚定支持海风发展，提出2030年装机达到30GW的目标，民主党明确把风电与AI数据中心带来的电力缺口、居民电价挂钩。因此，民主党拿下两院后，美国海风开发有望迎来修复。 美国海风供应链大概率不会使用中国设备，优先采购欧洲日韩设备。美国海风需求若复苏，欧洲海工供应链供给有望再次转向偏紧，利好中国企业向欧洲的出口。重点关注海缆和…

天目湖：拟与镇政府合作打造文商旅综合体项目，持续关注进展 [太阳] 事件： 🔹公司拟与溧阳市天目湖镇人民政府签署投资合作协议，推进天目湖青野岕文商旅综合体项目投资建设。

【松发股份】被市场错杀！全球船舶民企龙头，业绩将不断超市场预期！坚定力推！[福][福][福] 我们预计公司2026-2028年归母净利润100、189、265亿元，同比增长277%、129%、43%，对应PE为 15、8、6倍。我们对公司明后年的盈利预测是比较保守的，随着公司第四期产能的投放，明后年业绩有大幅上调潜力。 今年公司承接了全球最大份额的油轮订单，未来看好散货船、油轮、集装箱、气体船等接力，散货船未来几年有望迎来订单高峰。重点推荐、三年一倍股！[福][福][福]

继续推荐低位标的【特锐德】：中东战事缓和趋势下大单有望加速落地，数据中心订单加速。

我们重点推荐国内与美国民主党企业关系最为紧密的具身机器人公司 中坚科技，近期World Labs关键人物Christoph Lassner 加盟公司，欢迎沟通交流～

Coherent（COHR）FY27Q1业绩速评：PhotonLink新增200亿美元长协大单 ---------------------------- 【业绩概览】

【东吴电新】碳酸锂周度更新（10.30-11.5）：本周继续去库，锂价下跌 #价格：本周碳酸锂现货、精矿价格下跌。SMM电池级碳酸锂9.17万元/吨，周环比-4.6%；锂辉石精矿（CIF中国）1240美元/吨，周环比-3.9%。期货主力合约LC2701 11/5收盘价9.2万元，周环比+3.6%。 #库存：本周SMM碳酸锂新口径库存12.5万吨、去库0.3万吨。其中上游库存3.6万吨，环减0.1万吨；正极厂库存3.5万吨，环减0.1万吨；电芯厂及其他库存1.8万吨，环减0.03万吨；贸易商库存3.7万吨，环减0.1万吨。仓单量2.1万手，周环比+24%。

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Coherent FY27Q1财报点评：PhotonLink签下200亿美元长协，DCI加速放量，毛利率上修空间打开 ☀️ 一、财报及电话会要点 1、业绩超预期，收入及盈利增长加速： Q1营收23.70亿美元，同比+49.9%、环比+15.9%，较一致预期23.1亿美元高约2.6%；GAAP归母净利润3.85亿美元，同比+70%；Non-GAAP EPS 2.09美元，同比+80%，高于预期1.99美元。备考收入同比+56%，剔除已出售业务影响后增长更强。财报公布后，股价盘后一度上涨约8%。

1105[福]【鸿仕达】国产替代半导体设备反弹高弹性标的（回调60%+北交所核心半导体设备+长电订单落地+10PE基本面稳固）“国产先进封装扩产”的半导体精密设备新星。 1、 大尺寸芯片植散热片机： 3D堆叠后倍增的晶体管密度带来更大面积、更高功率的散热需求，因此带来大尺寸芯片植散热片机的产线密度大幅通胀。而鸿仕达为国内芯片植散热片机龙头企业， 产品已导入华为系、长电、华天、通富、日月光等头部先进封装厂，并覆盖海思、寒武纪、海光、字节、阿里等Design House， 近期迎来下游的大幅订单上修！ 2、 X射线晶圆量测设备： 子公司已落地，布局半导体前…

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对于T链，大家好像漏掉了一个票， 旭升集团 11月开始已经到周产2500台了，这个数字应该是T供应商里面最多的，没有之一吧？ 位置低+量很多 可以问问公司，董秘下周11号-12号在上海反路演，请联系 长城机械 陈雨君🔥

【长城机械 杨青】纽威数控近况更新 国内中高端机床龙头企业，产品覆盖大型加工中心/立式数控机床/卧式数控机床。 在手订单充足：

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【11.5食饮板块增量信息】 ① 我们整理了本周10月食饮公司经营数据（渠道反馈，仍在更新中），其中乳制品散奶价格近期抬升明显&继续推荐伊利蒙牛；农夫保持强α； ②今日统一业绩交流显示，27年争取收入/利润正增，后续或通过减促/产品结构优化等方式对冲成本压力；

📌 📌 周四，由于民主党在中期选举中占据主导地位，投资者对人工智能交易持怀疑态度，半导体股票大幅下跌。 📌 费城证券交易所半导体指数下跌 9.2%，有望创下 6 月以来最大单日跌幅，本周累计下跌约 12%。

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【国信传媒】Unity三季报大超预期，AI广告与AI游戏双轮驱动。昨晚Applovin与Unity逆势大涨，持续看好AI应用产业从漫剧 影游互动到营销 游戏板块的全面配置机会 Unity三季度业绩大超预期，AI广告业务高增长推动公司收入及盈利能力持续提升。 2026Q3实现收入6.22亿美元，同比增长32%，其中战略性收入5.97亿美元，同比增长59%；战略性Grow业务收入4.32亿美元，同比增长90%，较二季度63%的增速明显提升。调整后EBITDA达到2.57亿美元，同比增长134%，利润率提升至41%，首次实现上市以来季度GAAP盈利。四季度指…

💡 🕒 美东时间下午 3 点 15 分左右，纽约证交所下跌个股的成交量占比达到 86%。 📉 正如我们之前讨论的那样，这将是近一年以来该指标首次达到 80% 以上。

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📰高盛交易台更新... 💬一天之差，天壤之别…… 📌昨天是今年我们股票交易团队最忙碌的日子之一，无论按成交笔数还是名义成交额来看都是如此。今天则截然相反。

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📰 📌管理规模达的多策略基金告知客户，做出该调整的背景是基金遭遇自新冠危机以来表现最差的一个月。 📌Walleye 做出关闭部分股票业务的决定，当下华尔街正处在行情脆弱的阶段，该消息来自路透社。

📰 📌标普 500 指数下跌 436 个基点，收盘报 7353 点，收盘净买入规模 18 亿美元；纳斯达克指数下跌 636 个基点，收盘报 26629 点；罗素 2000 指数下跌 446 个基点，收盘报 2729 点；道琼斯指数下跌 344 个基点，收盘报 51523 点。全美股票交易所合计成交 268.333 亿股，高于今年日均 185.49 亿股的成交水平。VIX 恐慌指数上涨 671.9 个基点，报 27.77；WTI 原油上涨 280 个基点，报 90.58 美元；美国 10 年期国债收益率下跌 5 个基点，报 4.83%；黄金上涨 57 个…

📰 📌 📌据该银行美洲股票执行服务主管约翰・弗拉德称，真正的买家无处可寻，只做多的投资再次陷入僵局。

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📰 💡我相信纪律、谦逊和自我认知对于长期的成功至关重要。在经历了自 2020 年 3 月以来表现最差的一个月，以及本已充满挑战的 2026 年之后，我们对公司的方方面面进行了深刻的反思。 📌基于此，我们正在精简内部的股票多空（equity long/short）业务。这一决定包括与我们的多空业务领导层以及大部分内部多空投资团队分道扬镳。我们还将把资源倾斜到我们拥有成熟且差异化竞争优势的业务上，包括我们的。

📰 📌据知情人士透露，随着与人工智能相关的押注平仓引发市场深度抛售，主要投资者越来越怀疑 Anthropic 重磅的首次公开募股（IPO）能否以预期的进行。 📌Anthropic 计划在感恩节前一周进行 IPO，预计将通过发行股票筹集高达的资金，这可能使公司估值达到 1.5 万亿美元左右。

📰 📌全国范围内约有一半的扩张计划可能会受到民主党人的严格审查和抵制，这些民主党人在德克萨斯州、佐治亚州和俄亥俄州等州取得了历史性的胜利。 📌德意志银行证券的布雷特・瑞安等经济学家认为，限制发展最终可能会通过控制人工智能投资热潮来降低经济衰退的可能性。

📰 📌周二举行的美国州长选举中，包括至关重要的得克萨斯州在内，一些当选候选人呼吁暂停新建数据中心并出台其他监管措施。此类项目或可帮助英伟达及其客户寻找替代方案。将现有建筑改造为配备 AI 服务器的设施，可能有助于这些公司规避即将出台的一些繁琐监管要求。 📌知情人士称，近几周来，电信设施项目变得更加紧迫，因为英伟达正在推进一项计划，拟重新利用 Brightspeed 的资产。Brightspeed 是一家由 Apollo 持有的宽带互联网服务提供商，据报道已濒临破产。知情人士称，Brightspeed 运营着超过 130 栋建筑，内设用于管理语音和数据流…