🎆【中金医药】百济神州3Q26业绩点评：业绩和指引双双超预期 🎉!!总结：3Q26业绩再次超我们预期，大幅上调全年指引，我们建议持续关注公司业绩释放以及实体瘤进
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🎆【中金医药】百济神州3Q26业绩点评：业绩和指引双双超预期
🎉!!总结：3Q26业绩再次超我们预期，大幅上调全年指引，我们建议持续关注公司业绩释放以及实体瘤进展。我们再次重申公司今年已多次业绩超预期，今年第三次上调业绩指引。
🎁事件：公司公布3Q26业绩：收入18.90亿美元，同比增长34%，其中产品收入18.55亿美元，同比增长33%，GAAP净利润3.85亿美元，同比增长208%，销售收入超我们预期，净利润超我们预期。
☀评论 1）泽布替尼是业绩高增长的主要因素。3Q26泽布替尼全球销售13.91亿美元，YoY +34%，QoQ +11%，其中美国销售10.05亿美元，YoY +36%，QoQ +13%，主要得益于需求持续增长；欧洲销售2.18亿美元，YoY +33%；中国销售1.03亿美元，YoY +12%。3Q26替雷利珠单抗全球销售额2.43亿美元，YoY +28%。GAAP净利润达到3.85亿美元，YoY +208%，QoQ +62%，单季度盈利进一步提升，超过我们预期。
2）公司再次上调26年全年收入和利润指引。公司上调全年收入指引由66-68亿美元至69-70亿美元；上调全年GAAP经营利润由10-11亿美元至12-13亿美元；经营费用指引由48-50亿美元增加至49-50亿美元；毛利率指引维持不变。另外，公司预计4Q26美国所得税或有部分转回，有望增厚全年净利润。
3）公司在4Q26-2027年将有多个重磅催化剂。公司预计：1）BTK CDAC或将于2027年年中递交R/R CLL适应症的潜在加速批准；2）B7H4 ADC已启动1L卵巢癌维持治疗III期研究；3）GPC3/4-1BB双抗将于4Q26启动2L+肝癌全球III期临床，以及2L+肝癌美国单臂II期临床，2027年启动1L肝癌全球III期临床；4）PRMT5抑制剂将于2027年启动非小细胞肺癌III期临床；5）CEA ADC将于2027年启动非小细胞肺癌III期临床。
[咖啡]以上来自我们已发布的百济神州点评《3Q26 业绩再次超预期，大幅上调全年指引》；《2026 ESMO：实体瘤管线持续验证》；《2Q26 业绩超预期，大幅上调全年指引》；《2026 ASCO：实体瘤管线展示潜在 BIC 数据》；《1Q26 业绩超预期，关注 ASCO 数据更新》。
总体总结
主题正文 总结：3Q26业绩再次超我们预期，大幅上调全年指引，我们建议持续关注公司业绩释放以及实体瘤进展。我们再次重申公司今年已多次业绩超预期，今年第三次上调业绩指引。
🎁事件：公司公布3Q26业绩：收入18.90亿美元，同比增长34%，其中产品收入18.55亿美元，同比增长33%，GAAP净利润3.85亿美元，同比增长208%，销售收入超我们预期，净利润超我们预期。
☀评论 1）泽布替尼是业绩高增长的主要因素。3Q26泽布替尼全球销售13.91亿美元，YoY +34%，QoQ +11%，其中美国销售10.05亿美元，YoY +36%，QoQ +13%，主要得益于需求持续增长；欧洲销售2.18亿美元，YoY +33%；中国销售1.03亿美元，YoY +12%。3Q26替雷利珠单抗全球销售额2.43亿美元，YoY +28%。GAAP净利润达到3.85亿美元，YoY +208%，QoQ +62%，单季度盈利进一步提升，超过我们预期。
2）公司再次上调26年全年收入和利润指引。公司上调全年收入指引由66-68亿美元至69-70亿美元；上调全年GAAP经营利润由10-11亿美元至12-13亿美元；经营费用指引由48-50亿美元增加至49-50亿美元；毛利率指引维持不变。另外，公司预计4Q26美国所得税或有部分转回，有望增厚全年净利润。
3）公司在4Q26-2027年将有多个重磅催化剂。公司预计：1）BTK CDAC或将于2027年年中递交R/R CLL适应症的潜在加速批准；2）B7H4 ADC已启动1L卵巢癌维持治疗III期研究；3）GPC3/4-1BB双抗将于4Q26启动2L+肝癌全球III期临床，以及2L+肝癌美国单臂II期临床，2027年启动1L肝癌全球III期临床；4）PRMT5抑制剂将于2027年启动非小细胞肺癌III期临床；5）CEA ADC将于2027年启动非小细胞肺癌III期临床。
[咖啡]以上来自我们已发布的百济神州点评《3Q26 业绩再次超预期，大幅上调全年指引》；《2026 ESMO：实体瘤管线持续验证》；《2Q26 业绩超预期，大幅上调全年指引》；《2026 ASCO：实体瘤管线展示潜在 BIC 数据》；《1Q26 业绩超预期，关注 ASCO 数据更新》。