😀 📈💡本季度软件板块最佳财报表现，也可以说是 NET 长期以来交出的最好财报。实现业绩超预期同时上调指引，并且在对比基数抬升的背景下实现增长加速。 📊💡第三季
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📈💡本季度软件板块最佳财报表现，也可以说是 NET 长期以来交出的最好财报。实现业绩超预期同时上调指引，并且在对比基数抬升的背景下实现增长加速。 📊💡第三季度营收 7.825 亿美元，同比增长 39.2%，高于第二季度的 35.9%；这是过去 6 个季度当中第 5 次出现增长加速，同时也是近四年最快营收增速。该业绩超出市场预期 7.368 亿美元，同时高于 7.6‑7.75 亿美元内部目标区间，较指引中值高出 6.2%，创出过去 12 个季度最大的业绩超预期幅度。 📈💡 📋💡第四季度营收指引 8.45‑8.46 亿美元，同比增长 37.6%，较市场预期 7.959 亿美元高出 5000 万美元，较 8.10‑8.18 亿美元内部目标区间上限高出 2800 万美元。 📝💡全年营收指引中值上调 9650 万美元，上季度上调幅度为 5800 万美元。第四季度营业利润指引 1.56‑1.57 亿美元，对应利润率 18.5%，高于市场预期 1.452 亿美元（对应利润率 18.2%）。 ⚠️💡美中不足为毛利率：毛利率 72.4%， 🔮💡四季度指引隐含的退出口径增速为 30% 出头，因此看多投资者会认为第一财季的增速至少会维持中高 40% 区间。 😐💡市场环境严峻，没有人能够预判后续行情，但毫无疑问这是一份十分亮眼的财报。 📉💡财报发布之前该股仓位已经出现明显回落，自 10 月 29 日起五个交易日累计下跌 21%，其中在 QQQ 下跌 6.5% 的当日该股下跌 8%，短线交易资金已经离场。这份财报正是多头所需要的结果：在更高对比基数之下增长再度加速，并且在常规调降窗口期之前第四季度指引就已经高于内部目标。 ✅💡多头论据：营收同比增长 39.2%，而 2025 财年第三季度对比基数较前一季度抬升 2.9 个百分点，两年复合增速由 63.6% 上行至 69.9%；当期剩余履约义务 cRPO 增速由 35% 上行至 37%；第四季度指引在全年最高基数（2025 年第四季度增速 33.6%）的环境下给出 37.6% 的同比增速，增速水平高于第三季度的 39.2%‑1.5 个百分点。 ⚠️💡空头论据会聚焦毛利率 72.4%（低于市场预期 84 个基点，同比下滑 287 个基点）；营业利润率 17.5%，仅与市场预期持平；尽管营收较指引中值高出 4600 万美元，但仅有 16% 的增量转化成为营业利润，为本轮 12 个季度以来最小的业绩超额转化幅度；
总体总结
主题正文
- 该业绩超出市场预期 7.368 亿美元，同时高于 7.6‑7.75 亿美元内部目标区间，较指引中值高出 6.2%，创出过去 12 个季度最大的业绩超预期幅度。
- 📋💡第四季度营收指引 8.45‑8.46 亿美元，同比增长 37.6%，较市场预期 7.959 亿美元高出 5000 万美元，较 8.10‑8.18 亿美元内部目标区间上限高出 2800 万美元。
- 第四季度营业利润指引 1.56‑1.57 亿美元，对应利润率 18.5%，高于市场预期 1.452 亿美元（对应利润率 18.2%）。
- 🔮💡四季度指引隐含的退出口径增速为 30% 出头，因此看多投资者会认为第一财季的增速至少会维持中高 40% 区间。
- 📉💡财报发布之前该股仓位已经出现明显回落，自 10 月 29 日起五个交易日累计下跌 21%，其中在 QQQ 下跌 6.5% 的当日该股下跌 8%，短线交易资金已经离场。
- ✅💡多头论据：营收同比增长 39.2%，而 2025 财年第三季度对比基数较前一季度抬升 2.9 个百分点，两年复合增速由 63.6% 上行至 69.9%；
- 第四季度指引在全年最高基数（2025 年第四季度增速 33.6%）的环境下给出 37.6% 的同比增速，增速水平高于第三季度的 39.2%‑1.5 个百分点。
- 尽管营收较指引中值高出 4600 万美元，但仅有 16% 的增量转化成为营业利润，为本轮 12 个季度以来最小的业绩超额转化幅度；