【华泰医药代雯团队】药明康德投资者开放日要点更新 ☀️收入和订单强劲增长 公司三季报时将2026年整体收入指引由585-605亿元上调至610-619亿元，持续
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【华泰医药代雯团队】药明康德投资者开放日要点更新
☀️收入和订单强劲增长 公司三季报时将2026年整体收入指引由585-605亿元上调至610-619亿元，持续经营业务收入增速由35-39%上调至40-42%（年内第二次上调），并给出TIDES业务全年收入约+47%的指引，2026年资本开支由75-85亿元升至80-85亿元，经调整自由现金流由135-145亿元升至145-155亿元。本次开放日更新WuXi Chemistry 2026年收入预计528-535亿元（对应增速~47%）。持续推荐！
🔥CRDMO飞轮持续放大 1-3Q26 D&M新增分子超1000个，其中300多个来自R端转化、700多个来自外部客户；1-3Q26临床III期及商业化项目净增23个。项目质量：9M26 FDA批准的33个合成类分子中公司支持14个（份额超40%）；2025年全球销售额前十的小分子中为4款提供生产，2025年全球十大明星分子中7款由公司支持。2025年至1H26全球284起license交易中公司参与84起（整体份额30%），其中来自中国的license项目参与占比超50%。公司拥有全球15个研发生产基地、3万余名员工、服务超3200家客户。
🔥新分子类型与复杂分子管线密度持续提升 GLP-1减重代谢领域在研项目29个（全球临床阶段61个多肽中的15个、全球临床阶段小分子中的11个、全球商业化项目9个中的3个）；KRAS靶点41个临床及商业化项目（全球临床阶段71个项目中的38个、全球商业化项目7个中的3个）。
🔥全球产能多基地协同扩张，2026-2028进入集中投产窗口 至2026年底预期小分子反应釜产能约5000立方米、多肽合成仪体积13.7万升、寡核苷酸合成产能超8立方米，制剂端100亿单位小分子固体制剂与1亿单位无菌注射剂。 API：1）泰兴2023年首个车间投用、2026年已有14个车间，另有10余个在交付/建设，拥有超2000立方米小分子反应体积及10.7万升多肽合成仪，2025年生产批次5500个；2）常州15个车间支持超70个商业化项目、2025年生产1.3万多批次；3）上海金山满负荷运行超20年、2025年6000多批次；4）2个non-GMP基地：泰兴和常熟，生产起始材料；5）常州新基地：26年12月开始建设，共600+亩，规划14个车间，其中28年首个车间投入使用；6）新加坡：300+亩，规划7个车间，首个小分子车间预期1Q27投入使用，首个TIDES车间预期2Q28投入使用。 DP：1）上海外高桥：20+年历史，3个车间；2）无锡12个车间（70亿单位固体制剂+1亿单位注射剂产能）；3）美国Delaware 1000余亩（十大基地最大），3个固体制剂车间，最早2026年11月投入使用、3条注射剂线2027年底投入使用；4）瑞士Couvet（2021年收购自BMS）支持7个后期及商业化项目，2026年9月新产线投用。
总体总结
主题正文
- 公司三季报时将2026年整体收入指引由585-605亿元上调至610-619亿元，持续经营业务收入增速由35-39%上调至40-42%（年内第二次上调），并给出TIDES业务全年收入约+47%的指引，2026年资本开支由75-85亿元升至80-85亿元，经调整自由现金流由135-145亿元升至145-155亿元。
- 本次开放日更新WuXi Chemistry 2026年收入预计528-535亿元（对应增速~47%）。
- 2025年至1H26全球284起license交易中公司参与84起（整体份额30%），其中来自中国的license项目参与占比超50%。
- GLP-1减重代谢领域在研项目29个（全球临床阶段61个多肽中的15个、全球临床阶段小分子中的11个、全球商业化项目9个中的3个）；
- 至2026年底预期小分子反应釜产能约5000立方米、多肽合成仪体积13.7万升、寡核苷酸合成产能超8立方米，制剂端100亿单位小分子固体制剂与1亿单位无菌注射剂。
- API：1）泰兴2023年首个车间投用、2026年已有14个车间，另有10余个在交付/建设，拥有超2000立方米小分子反应体积及10.7万升多肽合成仪，2025年生产批次5500个；
- 6）新加坡：300+亩，规划7个车间，首个小分子车间预期1Q27投入使用，首个TIDES车间预期2Q28投入使用。
- 3）美国Delaware 1000余亩（十大基地最大），3个固体制剂车间，最早2026年11月投入使用、3条注射剂线2027年底投入使用；