【国泰海通食饮】白酒最好配置方向，迎来价值重估，继续重点布局！ 白酒悲观预期反应，报表调整比较充分，行业最大下降幅度阶段过去，结构性见底，部分高端和地产酒龙头动
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【国泰海通食饮】白酒最好配置方向，迎来价值重估，继续重点布局！
白酒悲观预期反应，报表调整比较充分，行业最大下降幅度阶段过去，结构性见底，部分高端和地产酒龙头动销开始企稳，进入实质去库存阶段，经过2025-2026年深度调整，2027年有望实现报表企稳并与动销匹配。股价调整充分，估值和机构持仓均处于历史偏底部位置。食品饮料板块连续6年下跌，创历史之最，估值处于历史15%分位，机构持仓2.2%，白酒机构持仓1.42%，出清充分！
白酒迎来价值重估！基本面偏弱叠加市场风格影响，过去几年估值一直被压制。部分龙头公司经过前几年调整陆续稳住，但估值仍在低位，显著低于海外同期消费品龙头估值，值得重视！
投资建议：1）白酒最大调整阶段过去，地产酒率先见底，高端白酒陆续见底，重点配置：贵州茅台、迎驾贡酒、今世缘；2）陆续配置深度调整，即将出清标的：古井贡酒、山西汾酒、泸州老窖、五粮液等。
详见深度报告《白酒底部显现》
国泰海通 訾猛
总体总结
主题正文
- 【国泰海通食饮】白酒最好配置方向，迎来价值重估，继续重点布局！
- 白酒悲观预期反应，报表调整比较充分，行业最大下降幅度阶段过去，结构性见底，部分高端和地产酒龙头动销开始企稳，进入实质去库存阶段，经过2025-2026年深度调整，2027年有望实现报表企稳并与动销匹配。
- 股价调整充分，估值和机构持仓均处于历史偏底部位置。
- 食品饮料板块连续6年下跌，创历史之最，估值处于历史15%分位，机构持仓2.2%，白酒机构持仓1.42%，出清充分！
- 基本面偏弱叠加市场风格影响，过去几年估值一直被压制。
- 部分龙头公司经过前几年调整陆续稳住，但估值仍在低位，显著低于海外同期消费品龙头估值，值得重视！
- 投资建议：1）白酒最大调整阶段过去，地产酒率先见底，高端白酒陆续见底，重点配置：贵州茅台、迎驾贡酒、今世缘；
- 2）陆续配置深度调整，即将出清标的：古井贡酒、山西汾酒、泸州老窖、五粮液等。