【天风机械】本轮AI的底在哪里？ 最差情形推演：本轮AI下杀不会像互联网泡沫时纳指崩跌80%以上，最差情况是P把AI相关估值全部杀掉，预计纳指在当前基础上最大跌
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【天风机械】本轮AI的底在哪里？
最差情形推演：本轮AI下杀不会像互联网泡沫时纳指崩跌80%以上，最差情况是P把AI相关估值全部杀掉，预计纳指在当前基础上最大跌幅约35%左右。但部分AI硬件尤其涨价链品种，若利润率回归过去10年中枢，叠加戴维斯双杀效应，仍不排除存在一定下行风险
破局路径在于高端模型放量+计价方式重构：从按token计价转向按使用效果计价，比如AIforscience开发新药后大模型公司可以分成15%利润。AI实验室一旦形成商业闭环，将进一步刺激整条AI链条。
债务体量决定了风险上限：当前AI相关债务总规模约6000亿，大体与几大P一年自由现金流总和相当，相比次贷危机2.5万亿级别的次级债务规模和破坏力不可同日而语，因此即使AI债务问题后续真的爆发，也不会演变成类似次贷的系统性金融风险。
总体总结
主题正文
- 【天风机械】本轮AI的底在哪里？
- 最差情形推演：本轮AI下杀不会像互联网泡沫时纳指崩跌80%以上，最差情况是P把AI相关估值全部杀掉，预计纳指在当前基础上最大跌幅约35%左右。
- 但部分AI硬件尤其涨价链品种，若利润率回归过去10年中枢，叠加戴维斯双杀效应，仍不排除存在一定下行风险
- 破局路径在于高端模型放量+计价方式重构：从按token计价转向按使用效果计价，比如AIforscience开发新药后大模型公司可以分成15%利润。
- AI实验室一旦形成商业闭环，将进一步刺激整条AI链条。
- 债务体量决定了风险上限：当前AI相关债务总规模约6000亿，大体与几大P一年自由现金流总和相当，相比次贷危机2.5万亿级别的次级债务规模和破坏力不可同日而语，因此即使AI债务问题后续真的爆发，也不会演变成类似次贷的系统性金融风险。