绝味食品：厉娜流量点火，调改与新业务接力 ① 短期催化：近期芒果TV《》"厉娜同款鸭舌"出圈，公司10/26接梗、11/2官宣厉娜任"鲜推官"并上线同款套餐，1
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绝味食品：厉娜流量点火，调改与新业务接力
① 短期催化：近期芒果TV《》"厉娜同款鸭舌"出圈，公司10/26接梗、11/2官宣厉娜任"鲜推官"并上线同款套餐，11/3以"很抱歉断货了，厉娜"回应全国断货； 10/30以来淘宝闪购鸭舌订单周环比+200%、同比+280%。
② 加盟基本盘靠调改稳住。： 截至Q3调改店超2000家，成都首店已由1家复制到30家并向西南铺开；方向是中大型店加堂食、佐餐卤转餐桌卤、9.9元主食套餐补午晚高峰。
③ 新业务紧扣两大核心优势： 一是20余个生产基地+"绝配"24小时日配到店的全国供应链，二是3000—4000家加盟商与三级经销体系。据此双线推进：C端新鲜零食仍在自营打样（约6家，长沙/成都/武汉/北京），先跑通模型再放开加盟，26年不追求开店规模；B端以供应链服务商身份供货零食与商超渠道（王小卤、鸣鸣很忙、沃尔玛、茶颜悦色），Q3供应链物流收入同增25.8%、前三季同增38.8%。
④ 摘帽解除估值压制：公司10/20起撤销其他风险警示、日涨跌幅恢复10%，配套中期分红1.49亿、回购1—2亿、期权3300万份（行权价9.27元，26年考核收入+6%或利润扭亏），27年起强化事业部目标考核，激励与约束同步到位。
我们认为公司短期看流量与流动性修复，中期看调改店复制与新业务模型验证，建议重视底部反转机会。
总体总结
主题正文
- ① 短期催化：近期芒果TV《》"厉娜同款鸭舌"出圈，公司10/26接梗、11/2官宣厉娜任"鲜推官"并上线同款套餐，11/3以"很抱歉断货了，厉娜"回应全国断货；
- 10/30以来淘宝闪购鸭舌订单周环比+200%、同比+280%。
- ： 截至Q3调改店超2000家，成都首店已由1家复制到30家并向西南铺开；
- ③ 新业务紧扣两大核心优势： 一是20余个生产基地+"绝配"24小时日配到店的全国供应链，二是3000—4000家加盟商与三级经销体系。
- 据此双线推进：C端新鲜零食仍在自营打样（约6家，长沙/成都/武汉/北京），先跑通模型再放开加盟，26年不追求开店规模；
- B端以供应链服务商身份供货零食与商超渠道（王小卤、鸣鸣很忙、沃尔玛、茶颜悦色），Q3供应链物流收入同增25.8%、前三季同增38.8%。
- ④ 摘帽解除估值压制：公司10/20起撤销其他风险警示、日涨跌幅恢复10%，配套中期分红1.49亿、回购1—2亿、期权3300万份（行权价9.27元，26年考核收入+6%或利润扭亏），27年起强化事业部目标考核，激励与约束同步到位。
- 我们认为公司短期看流量与流动性修复，中期看调改店复制与新业务模型验证，建议重视底部反转机会。