🔥【国盛建筑何亚轩】三维化学：正丙醇反倾销政策续期，国内龙头有望核心受益 🌟正丙醇反倾销续期五年，有利于维护国内市场盈利环境。商务部公布期终复审裁定，自2026
- 序号：160
- 星球链接：打开网页
- 附件：图片 0，音频 0，文档 0
- 音频文件：无音频
图片
无图片
正文
🔥【国盛建筑何亚轩】三维化学：正丙醇反倾销政策续期，国内龙头有望核心受益
🌟正丙醇反倾销续期五年，有利于维护国内市场盈利环境。商务部公布期终复审裁定，自2026年11月6日起，对原产于美国的进口正丙醇继续征收反倾销税，实施期限五年，税率维持254.4%—267.4%。本次期终复审申请由南京诺奥（三维化学子公司）与鲁西化工共同发起，此次续期有助于降低美国低价货源重新冲击国内市场风险，为国产正丙醇企业提供稳定经营环境。
🌟国内正丙醇市场竞争格局集中，龙头三维化学有望核心受益。三维化学正丙醇年产能10万吨，位列国内第二。公司布局醛、醇、酸、酯一体化产业链，可根据需求、原料成本及产品价格切换，具备灵活调节优势，有望核心受益反倾销政策延续带来的盈利改善机遇。
🌟化工品价格改善+工程订单充足，27年有望迎业绩拐点。受工程项目结算及上半年化工品价格承压影响，公司26年前三季度盈利有所承压，后续有望步入业绩修复阶段。化工端：年初以来，正丙醇价格逐季改善，26Q3均价同比提升7%，Q4以来均价同比/环比分别提升28%/5%，盈利有望持续好转。工程端：截止26Q3末，公司在手订单14亿元（另有Q3中标未签约鲁油鲁炼项目7.4亿大单），订单储备充裕，且煤化工领域后续潜在资源充足，伴随在手项目有序转化，工程板块利润体量有望明显提升。
🧧投资建议：预计公司26-28年净利润分别为1.3/1.9/2.5亿元，同比-28%/+41%/+33%，当前股价对应PE分别为28/20/15X。公司在手现金充裕，近年持续维持高比例分红（24/25年分红率99%/104%），按照100%分红率计算，27年预期股息率约5.1%，具备较强投资吸引力。
🔔风险提示：化工品价格波动、工程进度不及预期等。
总体总结
主题正文
- 本次期终复审申请由南京诺奥（三维化学子公司）与鲁西化工共同发起，此次续期有助于降低美国低价货源重新冲击国内市场风险，为国产正丙醇企业提供稳定经营环境。
- 公司布局醛、醇、酸、酯一体化产业链，可根据需求、原料成本及产品价格切换，具备灵活调节优势，有望核心受益反倾销政策延续带来的盈利改善机遇。
- 🌟化工品价格改善+工程订单充足，27年有望迎业绩拐点。
- 受工程项目结算及上半年化工品价格承压影响，公司26年前三季度盈利有所承压，后续有望步入业绩修复阶段。
- 化工端：年初以来，正丙醇价格逐季改善，26Q3均价同比提升7%，Q4以来均价同比/环比分别提升28%/5%，盈利有望持续好转。
- 工程端：截止26Q3末，公司在手订单14亿元（另有Q3中标未签约鲁油鲁炼项目7.4亿大单），订单储备充裕，且煤化工领域后续潜在资源充足，伴随在手项目有序转化，工程板块利润体量有望明显提升。
- 🧧投资建议：预计公司26-28年净利润分别为1.3/1.9/2.5亿元，同比-28%/+41%/+33%，当前股价对应PE分别为28/20/15X。
- 公司在手现金充裕，近年持续维持高比例分红（24/25年分红率99%/104%），按照100%分红率计算，27年预期股息率约5.1%，具备较强投资吸引力。