Expedia 3Q26财报速评——B2B高增带动业绩超指引上限，上调全年指引 【财务概览】 3Q26 Expedia Group总收入为49.38亿美元（同比
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Expedia 3Q26财报速评——B2B高增带动业绩超指引上限，上调全年指引
【财务概览】 3Q26 Expedia Group总收入为49.38亿美元（同比+12%，一致预期47.37亿美元），调整后EBITDA为16.89亿美元（同比+17%，一致预期15.55亿美元），调整后EBITDA利润率34.2%（同比+1.35ppts）。调整后EPS为9.39美元（同比+24%）。本季度经营活动现金流-11.57亿美元（上年同期-4.97亿美元），自由现金流-13.99亿美元（上年同期-6.86亿美元），过去12个月自由现金流37亿美元（同比+25%）。截至2026年9月底，现金及现金等价物50.40亿美元。本季度回购约200万股股票，金额5.76亿美元；季度股息维持0.48美元/股。
【运营指标】 3Q26预订间夜量为1.157亿（同比+7%），ADR为215.0美元（同比+2%，+3% cc），预订机票数量1360万张（同比-6%）。总预订额340.08亿美元（同比+11%），其中B2B预订额111.46亿美元（同比+19%），B2C预订额228.62亿美元（同比+7%）；住宿预订额248.75亿美元（同比+10%）。公司表示秋季促销提前落入三季度，对本季度预订有正向贡献。
【业务表现】 3Q26 B2C业务收入30.65亿美元（同比+6%），调整后EBITDA 13.31亿美元（同比+13%），利润率43.5%（同比+2.73ppts），B2C直接营销支出占B2C预订额比例降至4.5%（同比-0.34ppts）。3Q26 B2B业务收入17.08亿美元（同比+23%），调整后EBITDA 4.70亿美元（同比+17%），利润率27.5%（同比-1.34ppts），公司将利润率承压归因于合作伙伴结构变化及一站式旅行平台投入。广告及媒体业务方面，EG广告收入2.06亿美元（同比+7%，2Q26同比+13%），trivago收入1.65亿美元（同比+20%）。美国市场收入28.45亿美元（同比+12%），非美国市场收入20.93亿美元（同比+12%）。
【业绩展望】 公司上调2026全年指引：总预订额1314~1319亿美元（同比约+10%，原指引1295~1308亿美元），收入163.7~164.3亿美元（同比+11~12%，原指引160.5~162.2亿美元，一致预期162.12亿美元），调整后EBITDA利润率扩张1.8~2ppts（原指引1.5~1.75ppts）。新增4Q26指引：总预订额279~284亿美元（同比+3.3~5.2%），收入36.9~37.5亿美元（同比+4.0~5.7%，一致预期37.41亿美元），调整后EBITDA 8.3~8.8亿美元（一致预期9.2亿美元），隐含利润率22.5~23.5%（4Q25为23.9%）。公司预计四季度增速放缓，主要来自美国大选周期及中东、欧洲地缘事件导致的需求走弱、B2B开始面对上年大型合作伙伴促销的高基数，以及秋季促销前移；四季度间夜量维持正增长但增速回落。四季度利润率还将受收入增速放缓、近期并购及B2B投入影响，消费者营销杠杆释放节奏也将放缓。
总体总结
主题正文
- 3Q26 Expedia Group总收入为49.38亿美元（同比+12%，一致预期47.37亿美元），调整后EBITDA为16.89亿美元（同比+17%，一致预期15.55亿美元），调整后EBITDA利润率34.2%（同比+1.35ppts）。
- 本季度经营活动现金流-11.57亿美元（上年同期-4.97亿美元），自由现金流-13.99亿美元（上年同期-6.86亿美元），过去12个月自由现金流37亿美元（同比+25%）。
- 3Q26 B2C业务收入30.65亿美元（同比+6%），调整后EBITDA 13.31亿美元（同比+13%），利润率43.5%（同比+2.73ppts），B2C直接营销支出占B2C预订额比例降至4.5%（同比-0.34ppts）。
- 3Q26 B2B业务收入17.08亿美元（同比+23%），调整后EBITDA 4.70亿美元（同比+17%），利润率27.5%（同比-1.34ppts），公司将利润率承压归因于合作伙伴结构变化及一站式旅行平台投入。
- 公司上调2026全年指引：总预订额1314~1319亿美元（同比约+10%，原指引1295~1308亿美元），收入163.7~164.3亿美元（同比+11~12%，原指引160.5~162.2亿美元，一致预期162.12亿美元），调整后EBITDA利润率扩张1.8~2ppts（原指引1.5~1.75ppts）。
- 新增4Q26指引：总预订额279~284亿美元（同比+3.3~5.2%），收入36.9~37.5亿美元（同比+4.0~5.7%，一致预期37.41亿美元），调整后EBITDA 8.3~8.8亿美元（一致预期9.2亿美元），隐含利润率22.5~23.5%（4Q25为23.9%）。
- 公司预计四季度增速放缓，主要来自美国大选周期及中东、欧洲地缘事件导致的需求走弱、B2B开始面对上年大型合作伙伴促销的高基数，以及秋季促销前移；
- 四季度利润率还将受收入增速放缓、近期并购及B2B投入影响，消费者营销杠杆释放节奏也将放缓。