--- title: "Expedia 3Q26财报速评——B2B高增带动业绩超指引上限，上调全年指引 【财务概览】 3Q26 Expedia Group总收入为49.38亿美元（同比" topic_id: 55521428244812154 created_at: 2026-11-06T09:03:40.062+0800 source: zsxq type: topic cssclasses: zsxq-vault --- # Expedia 3Q26财报速评——B2B高增带动业绩超指引上限，上调全年指引 【财务概览】 3Q26 Expedia Group总收入为49.38亿美元（同比 - 序号：294 - 星球链接：[打开网页](https://wx.zsxq.com/group/15522451881222/topic/55521428244812154) - 附件：图片 0，音频 0，文档 0 - 音频文件：_无音频_ ## 图片 _无图片_ ## 正文 Expedia 3Q26财报速评——B2B高增带动业绩超指引上限，上调全年指引 【财务概览】 3Q26 Expedia Group总收入为49.38亿美元（同比+12%，一致预期47.37亿美元），调整后EBITDA为16.89亿美元（同比+17%，一致预期15.55亿美元），调整后EBITDA利润率34.2%（同比+1.35ppts）。调整后EPS为9.39美元（同比+24%）。本季度经营活动现金流-11.57亿美元（上年同期-4.97亿美元），自由现金流-13.99亿美元（上年同期-6.86亿美元），过去12个月自由现金流37亿美元（同比+25%）。截至2026年9月底，现金及现金等价物50.40亿美元。本季度回购约200万股股票，金额5.76亿美元；季度股息维持0.48美元/股。 【运营指标】 3Q26预订间夜量为1.157亿（同比+7%），ADR为215.0美元（同比+2%，+3% cc），预订机票数量1360万张（同比-6%）。总预订额340.08亿美元（同比+11%），其中B2B预订额111.46亿美元（同比+19%），B2C预订额228.62亿美元（同比+7%）；住宿预订额248.75亿美元（同比+10%）。公司表示秋季促销提前落入三季度，对本季度预订有正向贡献。 【业务表现】 3Q26 B2C业务收入30.65亿美元（同比+6%），调整后EBITDA 13.31亿美元（同比+13%），利润率43.5%（同比+2.73ppts），B2C直接营销支出占B2C预订额比例降至4.5%（同比-0.34ppts）。3Q26 B2B业务收入17.08亿美元（同比+23%），调整后EBITDA 4.70亿美元（同比+17%），利润率27.5%（同比-1.34ppts），公司将利润率承压归因于合作伙伴结构变化及一站式旅行平台投入。广告及媒体业务方面，EG广告收入2.06亿美元（同比+7%，2Q26同比+13%），trivago收入1.65亿美元（同比+20%）。美国市场收入28.45亿美元（同比+12%），非美国市场收入20.93亿美元（同比+12%）。 【业绩展望】 公司上调2026全年指引：总预订额1314~1319亿美元（同比约+10%，原指引1295~1308亿美元），收入163.7~164.3亿美元（同比+11~12%，原指引160.5~162.2亿美元，一致预期162.12亿美元），调整后EBITDA利润率扩张1.8~2ppts（原指引1.5~1.75ppts）。新增4Q26指引：总预订额279~284亿美元（同比+3.3~5.2%），收入36.9~37.5亿美元（同比+4.0~5.7%，一致预期37.41亿美元），调整后EBITDA 8.3~8.8亿美元（一致预期9.2亿美元），隐含利润率22.5~23.5%（4Q25为23.9%）。公司预计四季度增速放缓，主要来自美国大选周期及中东、欧洲地缘事件导致的需求走弱、B2B开始面对上年大型合作伙伴促销的高基数，以及秋季促销前移；四季度间夜量维持正增长但增速回落。四季度利润率还将受收入增速放缓、近期并购及B2B投入影响，消费者营销杠杆释放节奏也将放缓。 ## 总体总结 主题正文 1. 3Q26 Expedia Group总收入为49.38亿美元（同比+12%，一致预期47.37亿美元），调整后EBITDA为16.89亿美元（同比+17%，一致预期15.55亿美元），调整后EBITDA利润率34.2%（同比+1.35ppts）。 2. 本季度经营活动现金流-11.57亿美元（上年同期-4.97亿美元），自由现金流-13.99亿美元（上年同期-6.86亿美元），过去12个月自由现金流37亿美元（同比+25%）。 3. 3Q26 B2C业务收入30.65亿美元（同比+6%），调整后EBITDA 13.31亿美元（同比+13%），利润率43.5%（同比+2.73ppts），B2C直接营销支出占B2C预订额比例降至4.5%（同比-0.34ppts）。 4. 3Q26 B2B业务收入17.08亿美元（同比+23%），调整后EBITDA 4.70亿美元（同比+17%），利润率27.5%（同比-1.34ppts），公司将利润率承压归因于合作伙伴结构变化及一站式旅行平台投入。 5. 公司上调2026全年指引：总预订额1314~1319亿美元（同比约+10%，原指引1295~1308亿美元），收入163.7~164.3亿美元（同比+11~12%，原指引160.5~162.2亿美元，一致预期162.12亿美元），调整后EBITDA利润率扩张1.8~2ppts（原指引1.5~1.75ppts）。 6. 新增4Q26指引：总预订额279~284亿美元（同比+3.3~5.2%），收入36.9~37.5亿美元（同比+4.0~5.7%，一致预期37.41亿美元），调整后EBITDA 8.3~8.8亿美元（一致预期9.2亿美元），隐含利润率22.5~23.5%（4Q25为23.9%）。 7. 公司预计四季度增速放缓，主要来自美国大选周期及中东、欧洲地缘事件导致的需求走弱、B2B开始面对上年大型合作伙伴促销的高基数，以及秋季促销前移； 8. 四季度利润率还将受收入增速放缓、近期并购及B2B投入影响，消费者营销杠杆释放节奏也将放缓。