【申万宏源医药】福瑞医科电话会要点更新： 股权收购： 目前的方案综合考虑多因素，是对公司、对股东最有利方案； 明确王总减持是为了推动股权落地，大宗交易给长期股东

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【申万宏源医药】福瑞医科电话会要点更新：

股权收购： 目前的方案综合考虑多因素，是对公司、对股东最有利方案； 明确王总减持是为了推动股权落地，大宗交易给长期股东，锁定期半年，无市场实际影响； 股东出资与银行并购贷款均已取得意向，境外投资备案已经提前准备； 股权解决将伴随Echosens经营大幅改善。

董事长总结： Echosens明年提速， 未来7年收入预计20-30%，利润30-40%（按次分成带动）→对应2032年40-70亿收入，16-26亿利润； 泰拉克里昂机器人FDA获批，欧洲已在运行，目前有60家储备客户，明年预计手术过万例（亿级收入）， 实现盈亏平衡，未来几年收入持续翻倍！

我们认为，泰拉克里昂存在巨大预期差： 目前静脉曲张全球年手术量约500万例（主要是腔内剥脱手术），20-30%的患病率（存量患者15-20亿），手术治疗的可及性和治疗意愿严重不足； 泰拉克里昂的Sonovein机器人，是全球唯一采用高强度聚焦超声（HIFU）技术治疗静脉曲张的无创治疗平台， 为行业颠覆性、革命性产品； 临床数据：治疗和当前手术治疗等效（96.8%封闭率），无创、无疤、易操作，患者恢复期短等优势明显； 巨大消费（医美）空间：女性患病率高于男性，Sonovein 即刻恢复、无创无疤，天然适配未被开发的医美市场； Sonovein的市场潜力预估：并非仅仅从500万例/年的手术量中切份额，而是直接打开存量患者需求！以15亿人，0.1%的年治疗率及保守估计， 是超100亿级别大单品。 今年公司在海南提前投放，目前需求火爆，订单排到明年，（ps近期我们组织线下参观，尽情期待，有治疗需求可以提前联系）

估值分析：未来7年Echosens利润增速指引30-40%，按股权落地节奏算，2026-2028年上市公司归母2亿、4亿+、6亿+，对应27年30倍，28年22倍，再考虑泰拉克里昂价值，目前公司已严重低估！

总体总结

主题正文 总结： Echosens明年提速， 未来7年收入预计20-30%，利润30-40%（按次分成带动）→对应2032年40-70亿收入，16-26亿利润； 泰拉克里昂机器人FDA获批，欧洲已在运行，目前有60家储备客户，明年预计手术过万例（亿级收入）， 实现盈亏平衡，未来几年收入持续翻倍！

我们认为，泰拉克里昂存在巨大预期差： 目前静脉曲张全球年手术量约500万例（主要是腔内剥脱手术），20-30%的患病率（存量患者15-20亿），手术治疗的可及性和治疗意愿严重不足； 泰拉克里昂的Sonovein机器人，是全球唯一采用高强度聚焦超声（HIFU）技术治疗静脉曲张的无创治疗平台， 为行业颠覆性、革命性产品； 临床数据：治疗和当前手术治疗等效（96.8%封闭率），无创、无疤、易操作，患者恢复期短等优势明显； 巨大消费（医美）空间：女性患病率高于男性，Sonovein 即刻恢复、无创无疤，天然适配未被开发的医美市场； Sonovein的市场潜力预估：并非仅仅从500万例/年的手术量中切份额，而是直接打开存量患者需求！以15亿人，0.1%的年治疗率及保守估计， 是超100亿级别大单品。 今年公司在海南提前投放，目前需求火爆，订单排到明年，（ps近期我们组织线下参观，尽情期待，有治疗需求可以提前联系）

估值分析：未来7年Echosens利润增速指引30-40%，按股权落地节奏算，2026-2028年上市公司归母2亿、4亿+、6亿+，对应27年30倍，28年22倍，再考虑泰拉克里昂价值，目前公司已严重低估！