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思维纪要社 2026-10-14 总体信息

这里按知识星球的方式展示：左边放主题信息，右边单独放研报；没抓到的字段不显示。

研报

ASML三季度业绩符合预期，关注EUV产能进一步上修 ASML三季度业绩符合预期，四季度指引超预期，上调全年收入及毛利率指引 公司3Q26收入116.6亿欧元，基本符合彭博一致预期的117.0亿欧元；毛利率57.5%，高于预期的56.1%；净利润49.6亿欧元，高于预期的41.1亿欧元，其中包含约5.1亿欧元Mistral AI投资估值收益。公司预计四季度收入142亿至152亿欧元，中值147亿欧元，高于彭博一致预期的139.7亿欧元；毛利率约57%，高于预期的56.4%。公司上调2026年全年收入指引至440亿至450亿欧元，此前为430亿至450亿…

研报

对 ASML 的初步反馈褒贬不一，投资者多数共识是，尽管数据稳健、毛利率强劲，但今天发布的内容中几乎没有实质性推动争论或盈利预期上调的内容。最大的失望是缺乏围绕 2027 年收入的量化细节，或许更重要的是，EUV 产能。 ASML 现有的 2027 年 EUV 产能指引约为 85 台，低于买方预期的约 90 至 95 台，投资者越来越期待上调。重要的是，尽管 ASML 承认需要在 2028 年增加产能以满足更强的需求，但没有相应评论关于 2027 年增加产能的计划，而这可以说是投资者更紧迫的担忧。 因此，缺乏围绕 2027 年的定性保证，可能是一个症结…

研报

【苹果iPhone Duo完成大模型备案 Apple智能、通义千问等现身】《》14日讯，工信部电信设备进网许可信息显示，苹果iPhone Duo折叠屏手机国行版（型号A3721）在今年9月2日获得试用批文许可证后，于9月29日完成换证，新增了所搭载大模型的备案编号。该设备搭载的大模型备案编号为：Shanghai-AppleZhiNeng-202506160057、Shanghai-TongYiWanXiang-202410090024、ZheJiang-TongYiQianWen-20230901，分别对应Apple智能、通义万象、通义千问。(来自财联…

研报

阿斯麦2026年三季报 公司第三季度营收116.62亿欧元，同比+55.16%；净利润49.6亿欧元，同比+133.49%，高于市场预期。毛利率为57.5%。 其中装机售后服务营收32.89亿欧元（Q2为27.62）。出售全新光刻机113台（Q2为86台）。出售二手光刻机8台（Q2为5台）。

研报

冰雪旅游核心标的长白山更新 今年长白山客流表现领跑景区板块，1-9月长白山主景区共接待游客342.15万人次，同比增长11.7%，其中Q1/Q2/Q3分别同比增长21.6%/17.1%/8.0%。2025年9月沈白高铁开通，显著提升长白山对京津冀及东北客源市场的辐射能力，开通一年间，长白山站铁路到发旅客同比增长38.2%。 公司存在新项目投运预期，根据公告，火山温泉部落二期项目预计于2026年12月达到预定可使用状态。二期项目有望丰富业态布局、与一期形成定位补充、承接沈白高铁带来的客流增量。

研报

【中信社服&新零售】美团观点更新：温和降补，市占积极修复 🔺外卖：放缓利润兑现，优先收回市占 红包跟踪: 基于我们高线城市的红包跟踪数据，9月竞对C端降补更清晰，美团环比平稳，或随履约费用的季节性下降实现UE温和修复。

研报

【古茗】投资者交流： 26Q3同店整体接近中个位增长，9月比7-8月要好；十一黄金周期间因气温降低较早，没有市场专家传闻的高单增长。 今年主要精力集中在存量调优，截至目前净开门店1000家出头，全年预计1100-1200家，比预期的略低。

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❗【天风汽车】峰岹科技反路演更新：被低估的服务器半导体标的-1014 ——————————— 1、服务器：新客户/项目持续design in，主流客户全覆盖

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中期或说未来两个月看多一批消费股反弹。选择了几个相对有弹性的，新乳业逻辑较顺，保持20%业绩增速，跟中炬高新类似能保持两位数增长： 1） 低温主导、业绩节奏稳：26H1营收/净利同比+5.2%/+17.24%，主业液体乳+9.4%显著快于整体，税务一次性扰动下Q2仍实现净利同比+5.78%；还原4–5千万元税费集中调整后，Q2利润同比增速超20%，验证内生韧性。结合Q3指引（营收/净利同比约+5%/+15%）与管理层“全年目标不变”，全年“收入稳增+净利率进一步提升”的路径清晰，净利率“倍增至约7.2%”目标具备超额完成的可能性。H1销售净利率已至8.…

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📑 📊韩国综合指数（KOSPI）下跌 0.44%，点位 6008.8，成交额 149 亿美元，外资净卖出 8.84 亿美元。 📊韩国创业板（KOSDAQ）下跌 1.57%，点位 823.9，成交额 43 亿美元，外资净卖出 1.63 亿美元。

研报

博力威：VinFast战略合作落地，海外电摩未来三年爆发确定 申万电新 绑定VinFast一供，电摩明年收入增速翻2倍 近日公司与VinFast协议约定，在每年不低于300万套的电池需求中，获优选为第一供应商；公司7月已批量出货；

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📑 📈 上证综指 -0.88%，科创 50 -3.29% 📉 上证 50 -1.09%，创业板指 -3.10%

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长白山更新 [太阳]今年长白山客流表现领跑景区板块，1-9月长白山主景区共接待游客342.15万人次，同比增长11.7%，其中Q1/Q2/Q3分别同比增长21.6%/17.1%/8.0%。2025年9月沈白高铁开通，显著提升长白山对京津冀及东北客源市场的辐射能力，开通一年间，长白山站铁路到发旅客同比增长38.2%。 [太阳]公司存在新项目投运预期，根据公告，火山温泉部落二期项目预计于2026年12月达到预定可使用状态。二期项目有望丰富业态布局、与一期形成定位补充、承接沈白高铁带来的客流增量。

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天数智芯keynote 1）天垓150正常交付，整体交付节奏好于预期，天垓300端到端性能接近H200，吞吐/Prifill均超过H200。 2）上调2027年出货预期至15万卡（原来预期为10万卡），其中，大部分为天垓300。

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【华创传媒互联网·AI游戏】AI应用的出口还有游戏 AI应用出口除短漫剧外，游戏方向也同样值得重视。重点关系AI游戏应用端以下几个方向：1）游戏平台；2）爆款AI原生游戏（需求验证）；3）世界模型进展（技术突破）。 海外AI游戏平台：多点开花，已有千万MAU跑出

研报

【国信互联网&海外科技】天数智芯盘中拉涨到+3.5%，因公司管理层 上修2027年收入指引到300亿（此前指引100亿），其中 明年出货指引约15w卡（此前指引10W卡）、ASP约20w/张。公司表示存储、代工等供应链状况能满足收入增长预期。

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【国联民生海外】三季度外卖竞争趋缓，持续看好美团季节性压力缓解后盈利修复-1014 竞对减亏有望延续，行业投入效率持续改善。我们预计，阿里、京东即时零售业务有望实现亏损进一步收窄，持续验证外卖行业收补趋势。 竞争趋缓叠加季节性压力缓解，美团UE有望持续修复。美团于二季度业绩会上表示，三季度受季节性因素及骑手职业伤害保险全面覆盖影响，单均配送成本将高于二季度，预计外卖UE环比有所回落，但仍保持正值。我们认为，市场对三季度外卖UE环比承压的预期已有所反映，后续伴随互联网平台AI投入压力及行业整体竞争趋于理性，叠加季节性履约压力减轻，有望推动公司外卖业务盈利…

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古茗更新 9月同比增速继续改善，3Q同店标准流水中单位数增长。10月同店增长不是8-9％，10月1-7日比去年低6度，对销售影响比较大。 明年同店预计0-5％增长（内部目标、不是承诺）。早餐、店型转换、今年翻新搬迁。咖啡增长空间很大。

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【天风通信】沪电股份：Q3业绩超预期高增长，高多层核心龙头持续看好 🔥事件：公司发布2026年前三季度业绩预告，前三季度预计实现归母净利润为54.50亿元-57.00亿元，同比增长100.54%-109.74%。 🌹1、单Q3业绩增长再度加速，单Q利润超预期

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🌏亚洲股市收盘涨跌互现，投资者在美国 CPI 数据公布前保持谨慎，而 ASML 的财报及供应前景评论在午盘交易中拖累了地区半导体情绪。 📉中国和韩国因科技板块再度走弱表现落后，香港和日本在 ASML 引发的逆转后回吐早前涨幅，而台湾在台积电财报公布前收高。 🛡️能源、公用事业及部分大宗商品相关个股等防御性板块在全区范围内普遍跑赢于大盘，而中国市场成交额依然低迷，投资者总体上采取避险立场。

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📑 📊 📈

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📑 📞🗣️我们在 10 月 9 日开展了一场渠道调研电话会，访谈一位深度了解中国高端消费趋势的行业专家，专家对国内头部高端商场运营公司华润万象城（华润置地旗下，港股代码 1109，买入评级；港股 1209，未覆盖）的经营情况给出观察。 🏬华润万象城拥有超 100 家中高端商场，门店大多布局在中国一线城市以及头部二三线城市，我们将核心要点整理如下。

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【国投证券北交所】国航远洋：业绩修复兑现，油运景气助力船队扩张 [太阳]公司披露定增方案，拟募集资金不超过7亿元用于船舶购置，其中计划新增3艘LR2油轮及3艘多用途重吊船，进一步提升自有运力规模、优化船队结构。一方面，LR2油轮切入当前景气较高的油运市场；另一方面，多用途重吊船聚焦工程设备、能源装备等高附加值货种，有望受益于中国制造出海趋势。 [太阳]2026H1公司收入同比增长47.19%、归母净利润同比增长603.81%，业绩修复已逐步兑现。随着新增船舶投放以及外贸运力扩张，公司成长逻辑正由周期修复向运力增长延伸。

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📑 ✅：2026 年第三季度，南亚科技再次录得平均销售价格环比上涨 60% 以上、同比上涨 500% 以上，而 2026 年第二季度平均销售价格同样实现 60% 以上的环比涨幅。 💰本季度业绩增长主要由价格上涨驱动，营业利润环比提升 76%，营业利润率提升 6.3 个百分点至 80%。

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📑 📝 ASML 第三季度 —— 专家观点 —— 信息量偏少：第三季度业绩报告在信息量上看起来略显不足，尤其是相对于投资者在业绩发布前所期望的内容而言。虽然上调 2026 财年指引和毛利率表现显然令人鼓舞，但我怀疑市场将对两个最重要议题缺乏增量细节感到失望。 📌 首先是 2027 年指引：ASML 历来利用第三季度业绩来提供对下一年的部分展望，但今日发布的报告中似乎鲜有内容能让投资者对 2027 年预测获得更大信心，尤其是在 EUV 出货量方面。

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广发家电-雅迪&爱玛&九号 公司口径 关于3C认证事件影响的回复：影响有限 事件： 1）两家3C认证机构被要求停业整顿——①中汽认证中心被认监委要求9月9日至10月8日停业整顿，停业理由为在开展强制性产品认证活动时，未准确识别产品种类；②华诚认证被要求自9月24日至10月23日期间停业整顿，停业整顿理由为将两项认监委尚未纳入的新标准作为依据颁发某汽车产品认证证书。

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西麦食品观点更新：景气度仍处上行通道，预计Q3业绩保持稳健（20261014） 业绩预期：9月因高基数增速较7-8月环比略放缓，预计26Q3收入增速20%+，利润增速快于收入（30%+)；27年收入增速15%+，利润增速快于收入增速（结构升级驱动），仍保持高景气，持续推荐关注。 成本项：① 原料成本：27年采购成本有不确定性（11-12月确定），受种植面积波动+厄尔尼诺对单产等影响，预计27年成本端或个位数上行，但公司有能力通过结构升级等对冲成本压力。② 费用：26H2开始公司环比H1加大费用投放，26年费用整体可控（线上增投）。

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[烟花]【中信汽车】宇通客车：26Q3业绩超预期，扣非业绩同环比增长 公司业绩超预期、扣非同环比增长 [玫瑰]宇通客车2026Q3实现收入90.97亿元（同比-11%，环比-16%），实现归母净利润13.16亿元（同比-3%，环比+9%），实现扣非归母净利润13.03亿元（同比+22%，环比+10%）

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华凯易佰2026前三季度业绩预告 [太阳]公司预计26年前三季度营收约61亿元；归母净利润2.75~3.05亿元；扣非归母净利润2.64~2.94亿元。 [太阳]其中，26Q3单季营收约21亿元，环比+2.34%；归母净利润1.10~1.40亿元，环比+17.70%~49.81%；扣非净利润1.01~1.31亿元，环比+4.93%~35.97%。

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📑 📝🤖机器人端侧芯片分为两类，一类是面向低延迟、高速通信优化的低算力版本（例如瑞芯微 RK3588，算力 6TOPS），另一类是为高带宽吞吐量打造的高算力芯片。 📝🔌对比消费电子芯片，机器人芯片在功耗方面的约束相对更小，但对通信性能与原始算力提出更高要求。

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中国中铁基本面更新261014 [太阳]Q3指引：Q3新签订单改善不少，但由于结转节奏，预计前三季度累计降幅环比H1差不多，略有降低。目前重点跟踪铁路项目，全年有信心做到现金流为正。 [太阳]项目需求：地方政府总体仍有意愿，关键是看资金。地产方面总需求一般，但装修装饰需求较好，初步判断原因是改善性二手房需求增加。

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361度26Q3运营数据交流会要点20261014[礼物] [玫瑰]流水表现：26Q3主品牌和童装线下流水均实现中单位数增长，线上流水保持高单位数增长，继续领跑行业。中秋和十一国庆长假期间，集团流水实现不错的正增长，达到预期。 [玫瑰]库存折扣：26Q3末库销比稳定在4.5倍至5倍区间，无大幅波动；售罄率、连带率处于正常水平，延续2026年Q2趋势。终端折扣环比略加深，Q2折扣约为7.1折，Q3为7折。

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中钢国际基本面更新261014 [太阳]Q3指引：由于2025同期基数较低，预计单季度正增长。Q3单季度由于国际局势反复订单表现有压力，全年订单目标仍为同比稳定（200亿），利润目标是降幅比H1收窄。 [太阳]海外需求：北非地区有长期合作客户，政治稳定性优于南美，积极跟踪当地项目；南美地区巴西受选举影响整体谨慎，中东有在建项目，但执行受到冲突影响。

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[太阳]【宇通客车】公布3Q26业绩：收入90.1亿元，同比-11.1%/环比-15.8%，归母净利润13.2亿元，同比-3.0%/环比+8.9%。 [玫瑰]3Q26公司销量10,829辆，同比-11.5%/环比-13.0%。分地区看，出口3928辆，同比-16.8%/环比-5.6%，新能源客车出口同比-24%/环比-19%。国内销售6901辆，同比-8.1%/环比-16.7%。 [玫瑰]3Q26公司单车收入约84万元，同比持平/环比-3%；毛利率26.7%，同比+2.75/环比+1.75ppt。

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华凯易佰Q3业绩预告：经营效率改善延续，扣非利润表现强劲 事件：10月14日，公司发布2026年前三季度业绩预告。 按整体看，预计2026Q1-3实现营业收入61.0亿元/同比-9.5%；归母净利润2.75亿~3.05亿元/同比+456.61%~517.33%；扣非归母净利润2.64亿~2.94亿元/同比+649.82%~735.09%。

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正常来说，一次主动探底之后，基本就是阶段低点，即便后面还有回落，离最后的最低点很近。 如果放宽一点的话，不追求绝对低点，昨天主动修复日的低点，应该也是处于阶段底部区域的。

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【千问办公发布电商版，开启邀测】 10月14日，千问办公发布针对电商行业的AI生产力工具——千问办公电商版，助力商家运营方式升级。目前，千问办公电商版已开启邀测，用户在千问办公中切换“电商经营”模式即可体验。针对电商客户的日常工作场景，千问办公推出“跨平台经营看板”“趋势洞察及卖点分析”“爆款素材批量生成”“跨平台ROI智能优化”等专业功能。目前，千问办公已接入生意参谋、有赞、千牛等业内主流经营工具。未来，千问办公将持续向全行业生态开放，以接入更多商家工具、行业软件。（硬AI）

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接下来的两日很关键，因为昨天的主动修复最核心的就是要将cpo稳定住。 今日大光有一次接近新低，作为次日来说今日接近新低已经低于预期，但是还有挽救的时间。 如果明天没有修复上去，这里就要再次降低预期了。修复上去了，还能继续维持一个震荡格局。

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下跌的主要是cpo有点弱太多了，导致创业板指数下探，只有pcb承场面了。 今天的回踩指数上是形成二次回踩了，但是核心pcb没有调整，本来第二次回踩的目标也是pcb，所以今日尾盘其实还是模糊的。 --

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美的集团作为AI温控企业亮相2026OCP全球峰会，进入英伟达下一代Vera Rubin平台生态及合作伙伴名单——开源家电吕明团队 （一）美的集团作为AI温控企业亮相2026OCP全球峰会，进入英伟达下一代Vera Rubin平台生态及合作伙伴名单 10月12日，2026 OCP全球峰会在美国圣何塞开幕，本届峰会以"Scaling Innovation for the AI Era"为主题，讨论集中于800V高压直流、AI集群高速以太网、液冷与光互连。英伟达在开幕日宣布，将下一代Vera Rubin平台的机架与计算托盘设计，通过MGX开放架构贡献给OC…

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持续看好AI影视方向，关注精品内容落地与商业化进展 🧧核心标的： 上海电影：第一阶段目标价200亿，长期来看IP价值持续释放

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10月14日电，阿斯麦第三季度净利润49.60亿欧元，上年同期21.25亿欧元，市场预期41.65亿欧元。

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【广汇能源】四季度有望全面受益于能源价格上行 第三季度预计实现归母净利润14.2-15.2亿元，同比大幅增长795%-858%，环比增长36%-46%。 公司业绩大幅增长的核心原因在于：1）三季度顺利完成煤化工装置年度大修，产能充分释放，产销量快速修复；2）抢抓行业上行机遇，煤炭、煤化工、天然气三大主营产品销售价格中枢显著抬升，产品吨净利大幅改善。

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东财医药唐爱金团队 【京东健康】医药零售龙头以供应链筑底、经营利润率抬升为矛、"量稳利升" 此前我们外发【京东健康】深度报告，欢迎联系我们获取报告PDF版。 中报经营利润高增、全年指引上修，盈利质量连续九季提升。26H1营收408.9亿元（yoy+15.9%），Non-IFRS经营利润34.83亿元（yoy+40.3%），经营利润率升至8.5%（+1.5pct），连续9个季度同比提升；Non-IFRS净利润38.73亿元（yoy+8.5%，），归母净利润（IFRS）34.37亿元（yoy+32.4%）；毛利率26.1%（+0.9pct）。

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长高电气更新：订单屡创新高支撑业绩高确定性，短期调整无忧！持续推荐-261014 新增订单规模屡创新高： 26H1国网集招+特高压项目招标中，公司累计中标9.94亿元（YOY+13%）；26H1南网集招中标1.27亿元（YOY+233%），26年9月国网26-4集招公司中标2.99亿元。公司订单远超行业增速，26年全年订单目标约30亿（YOY+30%），区域联招、南网26年均有望实现翻倍增长， 新品、区域渗透率持续快速提升。 GIS 弹性空间充足：550kV GIS 26年首次中标特高压变电站项目、800kV 组合电器已获国网投标资质；已完成1100k…

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锅圈调研学习资料

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IDC 对 2026 年上半年中国 AI 数据中心中中国 AI 加速器市场的估算： 姑且一看吧，但其估算芯片总量为 200 万片，其中英伟达占 33.8%，华为占 28.5%。 其中一些数字看起来很值得怀疑，比如阿里巴巴平头哥。数据显示其为 13.3 万片，占 6.6%。

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【新凯来亮相2026湾芯展：本次参展无新产品发布 光学检测相关设备售价为亿元级】2026湾区半导体产业生态博览会（简称“湾芯展”）今日在深圳举行。《》记者在新凯来展台看到，其主要展示了该公司工艺装备与量检测装备。该公司现场工作人员表示，本次参展公司没有发布新产品与新技术。另据其展台相关人士称，新凯来物理与X射线量测相关产品单台售价为千万元级别，光学检测和光学量测相关单台产品售价为亿元级别。（科创板日报）

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三孚新科 我们刚刚说的这个PCB的电路设备。我们总体来看的话，觉得整个PCB这边，其实总体来看的话，整个PCB这边其实明年的话就今年明年一直都会是一个资本开支的高峰。然后明年的话整个资本开支会继续往上行。 然后电镀设备的话，其实从去年开始，整个其实整个下游PCB的需求都开始变成了一些算力板，就是高厚度的算力板的需求。基本上整个孔径深径比或者说纵横比已经要往40比1的比例来来来进行了。总体来说的话，大家对于这种深度的需求是越来越高。而这一块对于电镀设备的产能耗材是非常高的。因为它的渗透率比较高，然后整个电镀的速度会特别慢。之前这个几十分钟可以电镀完的，现…

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【板块】固态电池好了几天？炒了几个小无厘头外，主力票刚有点样子，就坑杀了跟班筹码。没有持续性，都是很难操作的。不久，那个AI视频板块也一样。 这个市场，目前几乎就是缩量竞争，生态问题的总爆发。全都躺着，等神秘大哥。 --

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力拓Rio Tinto（RIO-LN）3Q26运营数据速览：西芒杜销量超预期，全年锂产量预计处于指引区间下限 📍铁矿：季度澳洲铁矿权益产量7,123万吨，环比持平，符合市场预期。公司维持2026年3.43-3.66亿吨发运量指引不变 📍铜：季度铜产量环比-4%至20.5万吨，主要由于Escondida铜矿计划检修及事故后安全停工、Kennecott闪速转炉故障导致，产量符合预期。Kennecott闪速转炉已于8月底提前完成重建并恢复正常产能。公司维持2026年80-87万吨铜产量及0.30-0.50美元/磅C1净现金成本指引不变

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PTFE进展更新--AI 新材料（1014） 主因“推上有帖” NVLink公布其PTFE交换板公开图片

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重点推荐 联瑞新材，关注 凌玮科技 PTFE进展较好、硅微粉深度受益 1）不论是PTFE还是CH方案，硅微粉重要性都会提升；

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高端覆铜板迭代，化学法硅微粉量价齐升 —————————— AI相关资本开支高位，服务器行业保持高景气度。全球AI资本开支维持高位，且保持较高的增速，产业链相关环节有望迎来发展机会。参考台股服务器代工厂商月度营收数据，鸿海、纬创等服务器代工企业月度营收保持增长，服务器整体行业景气度维持高位。

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【石头科技】更新 🔴首先公司没有给任何指引 🔴Q3收入端

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【兴证金属】铜：全球最大单体铜矿Escondida即将罢工 事件：BHP旗下Escondida的1,020名监督人员及Staff此前以94.8%的高比例否决公司最终方案，强制调解结束后仍未达成新集体合同，工会宣布将于智利当地10月14日8:00、即北京时间10月14日19:00开始罢工。 Escondida为全球最大单体铜矿，2025年铜产量约134.5万吨；截至2026年7月的过去12个月产量约127.2万吨，占智利铜产量约四分之一。按照当前约125—130万吨的年化产量测算，正常日产铜约0.34—0.35万吨，因此若生产接近全面停止，理论最大影响约…

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OCP Global Summit 2026首日反馈：Agent驱动CPU需求，800V形成共识，铜光互联百花齐放 10月12日，我们在美国San Jose参加2026 OCP Global Summit。首日观察：消费级Agent热度超预期，拉动CPU需求；GW级数据中心推动800VDC及智能电力调度落地；NPO/CPO/铜缆多路线并进。继续看好Intel、AMD、台积电、ASML、应用材料及Vertiv。 热点 1：Agent从企业级向消费级渗透，CPU迎来新增长机遇

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建材建筑板块重点个股Q3基本面跟踪，供参考 [抱拳][太阳]Q3基本面变化：【中国巨石】已披露业绩预告，预告中值对应Q3归母净利润23.3亿元，同比增长165%，环比增长40%。预计【宏和科技、国际复材、华康洁净】高增长 其他增速较快的标的：【悍高集团】Q3整体趋势与Q2相当。【兔宝宝】兔宝宝装饰材料销售公司9月AB类折算同比双位数增长，Q3同比双位数增长；9月全屋定制收入同比大个位数下滑，Q3同比大个位数下滑；9月定制工厂下单金额同比中个位数增长，Q3同比中个位数下滑。【鸿路钢构】Q3钢结构产量151万吨，同比增长21%，预计Q4月度产量55~60万…

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泉峰控股：主业基本面向上，引入新管理层，值得期待 我们上周调研公司反馈积极~ [玫瑰]主业基本面向上。26H1锂电OPE市占率接近龙头品牌，跻身行业头部梯队，叠加退税支撑业绩创历史新高。26Q3出货及终端POS销售增速亮眼，北美渠道库存恢复至健康合理水平，26全年营收增速有望达指引上端。

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中材科技今日股价调整，或源于风电叶片、粗纱冷修带来的业绩波动，不影响2027年业绩增长预期。公司特种电子布经营持续向好，low-dk二代布&low cte电子布出货环比提升，一期3500万米近期投产后4季度产能有望进一步大幅提升。而从下游tg等反馈看，伴随着Rubin、TPU v8等陆续出货，low-dk二代布紧缺加剧且有望提价。当前股价回调后极具性价比，重点推荐

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【财通大化工&ai材料】重点关注碳氢BCB树脂，标的：呈和科技/东材科技 结论：碳氢树脂在高阶CCL/PP的的应用持续扩大。具体为：1、26年Q4放量的M9；2、27年Q2量产的Rubin Ultra NVL576之switchtray ；3、PTFE的core层是PTFE和bcb碳氢混压方案。 1、Nvidia开始测试以碳氢树脂为主的无布CCL，评估能否满足2H27量产的Rubin Ultra NVL576之switchtray PCB需求。

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午后cpo往下拽，pcb核心放量往上拉，这就是领涨和领跌在震荡过程中的区别，市场地位决定的

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长鑫存储绝 对正在成为一个真正的竞争者，根据集邦咨询的数据，长鑫存储已经占据全球DRAM营收约9.5%，高于上一季度的7.6%，使其成为全球第四大DRAM制造商。这家公司还在积极扩张，在上海和合肥新建制造设施，目标月产能超过60万片晶圆，有可能将其制造产能翻倍。除此之外，据报道长鑫存储已经开始量产其G5DRAM平台和LPDDR6内存，而它全新的4F2架构，有望让内存生产效率进一步提升。---xz

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梅花庄：浪潮信息三季报业绩预告点评： 公司发布2026Q3业绩预告，预计2026年前三季度实现归母净利润38.0-41.0亿元，同比增长156%-177%；扣非归母净利润33.1-36.1亿元，同比增长148%-170%。 拆分来看，单Q3季度：

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梅花庄：MLCC跟踪点评： 国巨规划10月底-11月启动新一轮涨价，其余厂商预计跟涨 1、当前市场高容料号仍然紧缺，据产业消息，部分下游客户已开始下28年的订单指引，国巨预计 新一轮涨价在26年10月底-11月落地，时间覆盖26年内以及2027Q1，预计高容调价50%或更多、中低容10-30%。

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摩根大通财报及分析师电话会议要点总结 1、美国最大银行摩根大通公布营收为502亿美元，净利润为153亿美元，两项数据均低于分析师预期。 2、这主要受固定收益交易收入同比下滑4%拖累；而股票交易收入同比大增49%，创历史第二高季度表现，主要得益于服务对冲基金客户的主经纪商业务强劲。

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【MLCC涨价】 2026-10-13 21:48，国巨预计新一轮涨价在2026年10月底-11月落地，覆盖2026年内及2027Q1，预计高容调价50%或更多、中低容10-30%。（双星新材，三环集团、风华高科） 双星新材来了

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富春股份:游戏+短剧 富春股份参股留白影视出品短剧，叠加游戏AI管线与RO、秦时明月等IP，探索短剧互动游戏，2026年上半年净利润3336万元，同比增444%，RO出海与秦时明月H5拉动盈利。

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【中证协报告：禁止分析师直接采信AI生成的未经核验内容】记者获悉，近日，中证协向券商下发了《2025年证券公司发布证券研究报告业务经营情况统计报告》。《》指出，行业普遍未明确AI技术在研报业务中的应用边界，对分析师使用AI提供的素材无管理要求，个别分析师在公开场合使用未经核实、由AI生成的错误内容，破坏证券研究行业专业公信力。建议建立AI投研内容审核内控机制，对AI输出内容的真实性、逻辑性、合规性进行校验。禁止分析师直接采信AI生成的未经核验的数据、观点、市场推演和研究结论，切实防控AI模型幻觉风险。（人民财讯）

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天威视讯（002238）：点众【短剧始祖河马剧场+海外短剧开拓者】的分账合作方和资质来源叠加深圳 持股 26.17% 的中广电传媒，是河马剧场的内容审核、资质、分账合作方（合作分账资质审核翻译） 通过48 个微信小程序、3 个安卓快应用、河马剧场 APP，上线大量真人微短剧

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看短剧，玩影游 买XX文化 做文化人：凯撒文化 大晟文化 荣信文化 果麦文化

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大家对于转债套利感兴趣， 1.【可转债套利】 2、【退潮周期的开始和结束信号】

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【博力威】基本面更新-261014 [太阳]公司是cell+pack一体化的电池厂。目前主要受益于东南亚、非洲等地两轮电动化趋势实现快速上量增长的过程。公司主营业务方向聚焦在轻型两轮车业务，同步重力发展具身智能版块业务。同时在电芯上专注于匹配轻型两轮市场的电芯生产及扩产，在钠电、固态电池方向上有深度布局。 [太阳] 东南亚电摩： 高份额卡位东南亚核心客户，受益于客户突破、油价上涨、越南燃油摩托禁令趋严、印尼电摩补贴蓄势待发等因素，预计26H2开始快速起。我们假设中期东南亚1400万两轮车中电摩渗透率50%（当前越南22%，东南亚整体6%），公司市占率3…

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【荣信文化】AI连载动画正式上线，原创IP+AI漫剧双轮驱动。传统童书公司开始切入AI内容生产，低位新题材，弹性值得重视。 ---------- 纸上西游，真的动起来了！乐乐趣全新AI连载动画《》正式上线！

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海看股份：公司自研AIGC创作平台覆盖AI剧本创作与智能修订、AI自动化分镜制作流程、AI配音等关键环节。可显著降低创作门槛、压缩制作周期、提升内容产出效率。 海看短剧＃采用“广电审核标准+短视频流量打法”，实现内容安全与商业变现平衡。 海看股份是传媒行业中少数同时具备IPTV大屏基本盘、实体微短剧产业基地、AIGC垂类技术研发与落地能力的优质企业，已完成第二增长曲线的基础设施布局。

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威派格最新调研纪要： 公司5000万增资控股安徽提曼（持股51.02%），切入PCB微型钻针赛道。 标的可量产0.105mm超高端钻针，实现国产技术突破，已批量供货文菱科技、茂喜兴业等台资客户，终端覆盖中华精测、南亚电路等头部PCB厂商。当前月产100万支， 规划2026年底至500万支/月、2027年底2000万支/月。 【和林微纳】10月订单拐点有望到来：

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🎆【浙商医药|郭双喜】百奥赛图首次覆盖：全球领先的抗体发现赋能平台 💡核心观点：我们认为百奥赛图是在双多抗、ADC等新分子需求以及AIDD体内验证需求爆发共同驱动下，供给稀缺性突出的上游标的，2026-2028年业绩弹性大。 🐭模式动物销售&药理药效服务：人源化小鼠供需格局优，看好基本盘业务高增长延续

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【建投电子】10月份核心推荐，“三华”组合 领导，9月份中下旬，反弹一小段受美国加息宏观等扰动，导致科技等流动资产继续下杀，当前，我们认为科技迎来很好的布局窗口，Q4底部布局，等待反弹。我们推荐“三华”组合，华虹宏力、华峰测控、北方华创。 “三华”组合背后，代表我们坚定看好自主可控，我们为什么继续看好？又回归我们对科技的初心：1）“十五五”时期是中国半导体产业从“追赶替代”跨越到“高水平自立自强”的关键历史节点，产业正迎来全链条攻坚的大周期；2）长鑫和长存2027年高斜率扩产（预计新增30万片），预计能维持好几年的，先进制造和成熟的Fab扩建陆续落地；…

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瑞银——全球电池供应链——AIDC与电池专家电话会纪要 瑞银举办全球电池供应链专家电话会，邀请前伊顿分布式电力基础设施副总裁兼总经理Herve Tardy，就AI数据中心（AIDC）电力基础设施展开深度解读，核心覆盖备用电池单元（BBU）、不间断电源（UPS）及电池储能系统（BESS）三大领域。 • UPS：高增、高毛利、强定价权

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高盛——中国PCB行业——鹏鼎控股（002938.SZ）董事长调研：AI服务器与光模块PCB需求升温；强劲需求驱动产能扩张加速 高盛近期在深圳与鹏鼎控股（002938.SZ，未覆盖）董事长进行了实地调研，核心议题聚焦四大维度：（1）光模块PCB增长前景；（2）AI服务器PCB机遇；（3）覆铜板（CCL）成本走势；（4）PCB产能扩张规划。鹏鼎控股为全球PCB龙头臻鼎科技（ZDT，未覆盖）的控股子公司，ZDT持股70%—80%，鹏鼎运营网络覆盖中国大陆、中国台湾、泰国及印度。ZDT为全球市场份额第一的PCB供应商，2023年起在深圳切入ABF载板业务，且…

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柏星龙（920075）：冰雪文旅+AI应用硬核双主线属性标的 公司是哈尔滨冰雪大世界核心文创服务商，直接受益冰雪大世界×迪士尼《》IP合作，承接联名文创与AR产品开发。 AI端手握备案多模态大模型，落地独眼星球AI互动潮玩，以AI赋能IP文创商业化。冰雪流量叠加落地AI业务，双题材共振，预期差突出。

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液冷（20）：哈工大系金刚石热控材料企业一盛新材完成近亿元A3轮融资，华为投后再加码【东北计算机】 🔥 金刚石铜铝复合材料获资本加码差异化浸渗工艺确立性能优势。近日，哈尔滨一盛新材料宣布完成近亿元A3轮融资。公司成立于2024年9月，创始人武高辉为亚太材料科学院院士。技术上，公司避开行业主流粉末冶金热压烧结路线（致密度不足、稳定性欠佳），采用真空/气压浸渗工艺将液态铝或铜压入金刚石预制体，致密度近100%，并自研W镀层厚度控制工艺形成高导热界面、抑制有害界面反应，经航天级湿热、冷热冲击考核后热导率衰减小于2.5%。产品端，金刚石/铝热导率550-750…

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锅圈调研学习资料

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[红包] AI 漫剧新分支催化！安诺其 300067，神经猫 Catimind 登场🔥 催化要点： ✅旗下巨聪科技推出 Catimind（神经猫 AI），主打漫剧、短剧批量云端生产平台

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2026M9进出口数据：出口增速边际提升，科技制造引领外贸增长 9月出口增速显著提升，进出口规模首次突破5万亿元。据海关统计，2026M1-9中国货物贸易进出口总值39.94万亿元/+18.8%；其中出口23.20万亿元/+16.4%，进口16.74万亿元/+22.3%。单9月，进出口总值5.16万亿元/+27.5%；其中出口3.03万亿元/+29.6%，进口2.13万亿元/+24.6%，出口、进口同比增速分别较8月提升11.0/2.9pct。按公布数据计算，9月贸易顺差约0.90万亿元，前三季度累计贸易顺差约6.46万亿元（0.94万亿美元）。 对东…

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美国银行分析师 Simon Woo 表示，CXMT 的目标是在 4F² DRAM 领域率先取得领先，但他指出，Micron、Samsung 和 SK Hynix 在过去 10 年间都已研发出 4F² 技术，并且由于良率低、成本高以及客户认证等原因，它们并未尝试量产。

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🔥【GX军工】珠海航展临近，"大飞机+军贸+内需"三线共振，坚定看好军工板块四季度表现 🌹点评： ❗️1、 珠海航展 将于12月7日—13日举办，展览规模再创新高，空军、海军多型新型装备成体系亮相，重复使用火箭首秀，事件性催化窗口开启。

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[烟花]【招商机械】PCB数码喷墨简单解析 [太阳]PCB喷墨应用在什么地方，有什么意义？ 目前，PCB喷墨从应用的渗透率来看，主要是符号、阻焊、夹层三个方向。

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【奥来德】主业高增，玻璃基打开发展新空间 两大主业：蒸发源、面板发光材料，26H1收入4.6亿元，同比增64%；扣非后归母净利润1.11亿，同比增2514%。 主业的成长驱动因素：

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Google Gemini 4 Argon正式发布：专业Agent能力突破，旗舰模型性价比竞争加剧🔥 1⃣ 专业Agent能力显著提升，金融、法律领域表现突出。10月13日Google发布Gemini 4 Argon，支持原生多模态及1M上下文，重点强化复杂推理与长周期任务执行。根据官方测试，Argon在金融Agent测试中取得65.4%，领先GPT-6 Astra及Claude Fable 5.1；法律Agent任务表现同样显著领先竞品，显示其在高价值专业知识工作场景的能力进一步提升。 2⃣ 综合任务执行能力进入第一梯队，Agent工程化持续推进。A…

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民和股份 益生股份

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[發]【国泰海通医药】强生2026Q3点评 [太阳]3Q26实现收入254.0亿美元，yoy+5.9%（运营口径+6.0%，其中美国+9.1%）；实现GAAP净利润2.1亿美元，yoy-95.9%，主要系滑石粉诉讼一次性特别费用（拟议和解55亿美元+Firefly/Sail交易费用，合计影响约70亿美元）；实现调整后净利润63.4亿美元，yoy-6.8%，调整后EPS 2.59美元，yoy-7.5%。 [太阳]创新药增长强劲，STELARA侵蚀下仍超预期。3Q26创新药收入167.6亿美元，yoy+7.9%（美国+11.1%），STELARA下滑54%…

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AI影视内容行业：C端AI应用率先落地方向，产业趋势明确【东吴传媒互联网张良卫团队】 事件：传媒影视板块持续表现强势，我们重申观点： 国内外应用板块共振，海外软件及网络安全等相关标的近期表现强势。随着模型能力提升，应用环节持续迎来进展与催化。放眼国内，传媒及港股应用标的前期回调已较为充分，AI影视作为AIGC内容中率先在C端实现规模化落地的方向之一，值得重视。

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【中信建材】台股CCL产业链还在继续大涨新高，映射产业基本面向上趋势！ 台股南亚连续大涨，昨日业绩会上明确说fr4四季度到明年初每月上涨5%-10%。另外，建滔薄板涨幅15%，斜率提升；松下厚板涨幅200%。 A股公司业绩在良好兑现

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IDC 对 2026 年上半年中国 AI 数据中心中中国 AI 加速器市场的估算： 姑且一看吧，但其估算芯片总量为 200 万片，其中英伟达占 33.8%，华为占 28.5%。 其中一些数字看起来很值得怀疑，比如阿里巴巴平头哥。数据显示其为 13.3 万片，占 6.6%。

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【建投电子】[礼物][礼物]10月份核心推荐，“三华”组合 [玫瑰]领导，9月份中下旬，反弹一小段受美国加息宏观等扰动，导致科技等流动资产继续下杀，当前，我们认为科技迎来很好的布局窗口，Q4底部布局，等待反弹。我们推荐“三华”组合，华虹宏力、华峰测控、北方华创。 [玫瑰] “三华”组合背后，代表我们坚定看好自主可控，我们为什么继续看好？又回归我们对科技的初心：1）“十五五”时期是中国半导体产业从“追赶替代”跨越到“高水平自立自强”的关键历史节点，产业正迎来全链条攻坚的大周期；2）长鑫和长存2027年高斜率扩产（预计新增30万片），预计能维持好几年的，先…

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【华安电新】海博思创交流要点梳理 ➡储能需求：国内需求预期修正，全球储能进入多区域共振阶段 ◆国内需求：市场对于2026年国内储能需求偏悲观，主要受地方政府项目清单梳理、电网政策落地节奏偏慢、碳酸锂价格高位影响，实际产业需求仍在释放。公司预计2026年国内储能装机规模约230-250GWh，未来2-3年国内大储平均增速约30%。

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杰普特：光通信和PCB业务齐发力，独家挖掘，继续坚定推荐 🐯2026年10月12日，杰普特发布公告称，公司自2026年1月1日以来持续收到北美V客户采购订单，累计金额约1.63亿美元（折合人民币约11.10亿元，约为2025年全年营收的53.52%），相关产品为光纤连接器产品（MPO/MMC光纤跳线、Shuffle Box连接盒等光连接产品），印证公司光联接产品需求旺盛。 🐯近日，杰普特公告修订公司章程，新增许可经营项目“精密光电检测设备、金属工具制造、金属工具销售”；同时拟向子公司奥杰微电子增资7000万元，增资完成后持股比例将由70%提升至84%。

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裕同科技（10月金股）：苹果COO到访裕同许昌工厂，供应链地位获顶层背书；主业安全边际+AI/消费电子新品类弹性，继续推荐买入！ [庆祝]苹果首席运营官（25年7月接任、执掌全球供应链31年老将）萨比赫·汗在裕同董事长王华君陪同下参访公司许昌工厂，高度智能化、低碳绿色环保标杆工厂地位获苹果高层认可。[拳头] [玫瑰]苹果高管密集访华（库克卸任后首访、COO年内两度考察供应链），释放苹果深耕中国、深化与本土产业链的协同创新的清晰信号。本次在华探访仅2家企业，裕同作为其一，充分体现大客户的认可与合作深度， 构筑业务边界延伸基础，有望深化1+N+T战略。

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【申万传媒】南方传媒：人口红利支撑基本盘，资源整合与AI应用打开增长空间，分红有望持续提升 南方传媒兼具稳健基本面与AI布局弹性。 [玫瑰]从基本面看，广东人口在全国比较有明显优势，教育出版主业韧性较强；省内仍有教育书店及其他出版发行资源待整合，有望持续增厚利润；现金分红绝对金额连续多年增长，未来仍有提升空间。

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腾讯阿里美团更新：美债收益率高位，资金成本抬升，对 AI 投入的变现时间提出更高要求。 腾讯关注 50 亿美元债券定价落地，募资主要投向芯片采购。 12 日启动推介、13 日定价，美元与离岸人民币共四个品种，认购订单美元部分超 20 亿美元、离岸人民币部分超 350 亿元。上半年资本开支 963 亿元，同比翻倍以上；按二季度水平年化，全年略高于 2000 亿元。按指引测算，10 年期美元债融资成本约 6.4%，且是年内第二次发债，资本开支回收周期是主要分歧。

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恒逸石化：文莱炼厂稀缺性兑现，油煤布三路协同开启第二成长曲线 [玫瑰]近期海外地缘扰动加剧，VanEck炼油ETF指数再创新高。海外炼厂被动去产能，文莱炼厂区域稀缺性持续兑现。中东300万桶/日、俄罗斯430万桶/日炼能受袭停产或降负，日韩欧老旧产能加速出清，全球炼能冗余明显下降。VanEck炼油ETF指数持续突破新高，公司坐拥文莱炼厂化作为稀缺的A股海外炼化标的，空间潜力巨大。 [玫瑰]长丝从扩产竞争转入协同挺价，头部地位+一体化成本优势显著。长丝行业CR6产能占比已超70%。当前PTA+长丝价差合计超2000元/吨，同时行业长丝库存下降到10天左右…

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哈工大系金刚石热控材料企业一盛新材完成近亿元A3轮融资，华为投后再加码【东北计算机】 🔥 金刚石铜铝复合材料获资本加码差异化浸渗工艺确立性能优势。近日，哈尔滨一盛新材料宣布完成近亿元A3轮融资。公司成立于2024年9月，创始人武高辉为亚太材料科学院院士。技术上，公司避开行业主流粉末冶金热压烧结路线（致密度不足、稳定性欠佳），采用真空/气压浸渗工艺将液态铝或铜压入金刚石预制体，致密度近100%，并自研W镀层厚度控制工艺形成高导热界面、抑制有害界面反应，经航天级湿热、冷热冲击考核后热导率衰减小于2.5%。产品端，金刚石/铝热导率550-750W/(m·K)…

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🌈博力威：国内两轮车市场修复，海外电摩市场景气度持续向好 🔥国内两轮车内销逐月修复，政策边际改善 26年4月以来内销规模逐月回升，市场延续修复，8月两轮车国内销量673万辆，同比-8%，q4有望转正；

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📌 😐过去一个月，宁德时代是我们覆盖范围内被讨论最多的标的，这其中也包含我们国庆假期结束后上周在上海开展的路演活动。 📊从基本面角度看，储能系统业务增速放缓，以及车企出现 “去宁德时代化” 的转变，依旧是市场主要的担忧点，同时市场交易层面因素也加剧了股价走弱。

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两广水泥涨价，关注最受益标的 华润建材科技、塔牌集团 事件：广东水泥企业被要求按设计产能进行生产，行业供给受约束，叠加水泥需求进入旺季，供需改善下10.13日起珠三角地区水泥价格大幅上涨50元/吨。广东广西同步受益。 建议关注两广市场占比高的华润建材科技和塔牌集团。二者均公司质地优异，华润港股当前PB仅0.13， 塔牌集团固定分红股息率 6.2%。

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📑 📌10 月 12 日，财政部宣布新能源汽车出口增值税退税率由 13% 下调至 9%，政策将于。 📌政策落地时间以及调整幅度符合市场预期，但此次出口退税下调公告发布在中欧插混汽车协议声明之后，叠加 9 月国内乘用车销量疲软，以及我们对 2026 年第四季度保守的预判（2026 年第四季度国内电动汽车同比下滑 11.3%），大概率会引发短期市场的负面情绪。

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东方甄选：流量不是成本项而是绑定项，自营品进入"去品牌溢价"阶段， 强烈推荐！ 争议一：抖音流量见顶、是否压制长期利润率 市场担忧： 抖音流量增速放缓，公司获客成本抬升，利润将被平台持续收割。

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【天风商社】锅圈调研学习资料2610

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📑 😮存储板块又经历了惨烈的两天。海力士跌逾 10%，三星下跌 7.4%，美光隔夜再跌 3.6%。有意思的是，闪迪盘中一度下跌约 5%，随后收复失地，收盘时几乎持平。 📌导火索是 CXMT 声称在 4F² DRAM 和下一代服务器 DDR5 方面取得进展。市场的担忧正从中国增加产能，演变为抢占市场份额，进而可能缩小技术和成本差距。显然，最后这一点更难轻易排除。

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📌 📰媒体报道显示，中国存储芯片厂商长鑫存储计划在今年年底完成基于 4F² 架构的 DRAM（DDR5）芯片制造。 ✅如果该目标顺利落地，将让长鑫存储相比全球主流存储芯片厂商领先数年。

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📰 光器件公司迎来业务机遇的新佐证 😀10 月 9 日，彭博社在东京对美国光器件公司 Lumentum 控股的首席执行官迈克尔・赫尔斯顿开展了一次采访，部分核心要点如下：

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📑 🔹。我们接触到的市场参与者，对黄金长期前景整体仍持乐观态度，支撑逻辑包括货币贬值交易、央行购金、地缘格局分裂等因素。 🔹但市场短期立场偏向谨慎，担忧居高不下的能源价格以及粘性通胀会促使美联储维持强硬政策，而这是压制黄金的主要不利因素。

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【华创食饮】积极重视惠泉啤酒改革机遇，反转第一阶段机会正加速 1⃣ 核心逻辑：燕京系赋能惠泉机制改革。5月原燕京销售总林文出任惠泉啤酒董事长，林文是燕京啤酒常务副总及销售总，同时是燕京大单品U8的缔造者。有望复制燕京改革成功经验，再造一个小燕京！ 2⃣经营抓手及看点：

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[太阳]【国金计算机&科技】德才股份：火山引擎信控额度升至5000万元/月，深度入驻万有计划 火山引擎信控额度自2000万元提升至5000万元、Agent/AI漫剧业务资源保障增强 ——7月28日，公司、奇想无限与火山引擎签署补充协议，将奇想无限在火山引擎的信控额度由2,000万元提升至5,000万元，账期仍为30。若额度按月持续滚动使用， 对应年化模型服务采购规模理论上可接近6亿元，为Agent业务快速放量提供更充足的模型及算力资源保障。

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【广发建筑 耿鹏智团队】 博迈科 午盘收盘涨停、订单催化密集/后续或扩产，继续强推FPSO模块制造全球龙头 新签预计放量: 26M3公司与全球第一大FPSO总包商SBM签约3年长协，SBM已中标SEAP-I/II等项目，公司在途分包订单多、预计后续订单催化密集。9.29公告新签一艘FPSO模块制造/金额16-21亿元，订单落地兑现/价值量超预期！26年累计新签大单已达31-36亿元，超25年全年约21-27亿元。 后续保守预计仍有75亿订单待签约（3单FPSO+1单LNG）。 减值计提有望持续收窄: 因业主受制裁，公司暂时退出俄罗斯北极II项目，按账龄…

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传媒板块速评：兑吧AI短剧业务业绩亮眼，带动AI短剧板块行情 261014【财通传媒】 想看更多请加V：xian20210130 [红包]今天AI短剧板块再度大涨。我们认为，主要催化来自港股兑吧（1753）的亮眼业绩：

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📈📈【华创计算机 | AI】深信服：安全固本、云智破局，AI重塑业务20261014 1、业绩拐点确认，收入提速与利润弹性同步释放。2026H1公司实现营业收入39.98亿元、同比+32.85%，归母净利润2.31亿元、较上年同期-2.28亿元实现扭亏，扣非净利润1.79亿元同步转正。 更具信号意义的是单Q2归母净利润2.96亿元，创历史单Q2最佳，且销售/管理/研发费用率分别下降8.36/1.05/6.93 pct，''收入-费用''剪刀差扩大验证经营杠杆。 2、安全基本盘重回增长，AI重塑商业模式。2026H1网络安全业务重回双位数增长，毛利率维持…

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[玫瑰]美团今天反弹近5% 昨天我们第一时间组织了资深专家的9月及十一黄金周核心本地业务的数据更新交流： 1、9月作为外卖淡季，月度日均订单（TC）环比及同比均有所下滑（中低个位数），但单均价格（TA）同比上升2元左右，补贴下降及茶饮订单占比减少是核心，目前外卖赛道的内卷竞争缓和，大家趋于理性竞争，9月餐饮外卖UE约0.4元，环比增加0.2元，高单价正餐订单、补贴下滑，骑手其它福利环比下降等是主因。目前公司重点是在提升餐饮外卖的TA和UE。

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⚡小摩分析师收集到的近期欧美投资者对于亚洲科技股的反馈~近期进行过100多场投资者会议后，小摩分析师得到的反馈相当一致：AI板块的情绪仍然忽上忽下，7月回调之后热情并没有干净利落地反弹。 投资者反复提出的三个疑虑是： 1）开源大模型开始对专有软件的订阅收入（ARR）构成真实压力；

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【天工国际：短期情绪扰动落地，长期合规红利与高端材料成长动能充沛】 [玫瑰]10月13日盘后，公司连发两份公告：当日斥资约255万港元回购100万股并拟注销， 管理层以真金白银表达信心；同时确认不知悉股价异动原因，无未披露内幕消息，内销及欧洲出口业务均无特殊情况。 ⭕欧盟钢铁新规是公司中期最值得关注的结构性催化。熔炼浇铸溯源自10月1日已进入执行阶段，未来还将纳入关税配额分配及准入考量，叠加CBAM碳成本重定义，欧盟市场准入正从价格竞争转向“碳足迹+原产地+供应链透明度”竞争。行业分化之下，低端产能和转口贸易或加速出清， 具备全流程追溯与碳数据能力的头…

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【华源前瞻科技】和林微纳重点推荐：FT探针业务起量，CP描绘第二增长曲线 [太阳]核心逻辑： [玫瑰]FT Socket作为Ai芯片测试环节中重要耗材，随着AI芯片复杂度的提升迎来了量价齐升的需求爆发---“Pin脚数量的增加提高了单颗芯片对于探针数量的需求，功率的提升导致了单根针加工难度和材料的升级”，未来几年市场空间将会快速扩张；

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📑 📈 上证综指 +0.01%，科创 50 -1.07% 📉 上证 50 -0.27%，创业板指 -1.15%

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📄 📌 我们对该公司数据中心业务收入占比持续提升保持乐观态度，支撑逻辑来自国内云服务商加大 AI 训练、推理服务器投入，公司具备完整的产品矩阵供给能力，产品包含 AI 服务器、通用服务器、超节点、交换机等，同时超节点整体方案已经落地推出。 📌

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【天风传媒互联网】宝通科技：游戏高弹性，互动影游/物理AI业务多点开花，建议关注 🥂业绩侧： 公司游戏+工业双主业并行，工业侧目前低位向上开始修复；游戏《》等巩固稳健基本盘，Q3业绩底线扎实。

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这两天盘中没有及时关注到【澳H转债】，这种核心板块的有地位的人气股的转债，其实比其他的套利会更好。 看正股做转债的套利，这个方法模式之前分享过。 昨天澳/H电子涨停，澳H转债才9个多点，日内情绪修复就会提前溢价到转债上，所以是很好的套利标的。

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📑 🤞正如市场预期，建滔积层板宣布，针对应用于 5G 设备、汽车、智能手机等高端领域的 2116 及以下规格薄布覆铜板，平均售价上调 15%。 📊实际上电子玻璃布最新成本上涨呈现分化现象，薄布（2116、1080 规格）涨幅更高，9 月、10 月每月每米上涨 2.5 元人民币；而同期厚布（7628 规格）每月每米上涨 1.5‑1.6 元人民币。

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📑 💡 😃我们参加了在加利福尼亚州圣何塞举办的 OCP 大会首日活动，梳理出五大核心要点。

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📄 📌 近期，我们在深圳与鹏鼎控股（002938.SZ，未覆盖）董事长开展走访交流。 📌 交流核心议题包含：①光模块 PCB 增长前景；②AI 服务器 PCB 业务机遇；③覆铜板（CCL）成本情况；④PCB 产能扩张规划。

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日联科技利空落地，之前持股0.16%股权的菲莱股东诉讼不卖，公司昨晚直接公告这部分不收了，收剩下的99.84%，预计进度会加快。部分资金担心收购悬而未决+930解禁，股价调整较多。这个位置，已经到了估值很便宜的位置。坚定一下[可怜] 其他，三季度业绩好的公司，我们推荐＃优利德、＃艾迪精密 北交所，推荐＃鸿仕达、＃腾信精密

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短剧今日是反包高潮的，除了涨停的，今日大部分都是片兑现的 问：如果金建在高位震荡，上一轮的人气股还有修复预期吗？ 回答：没有了。因为这里的金/建走的是震荡。

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中证协报告：禁止分析师直接采信AI生成的未经核验内容

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[红包] 热搜引爆！老干妈靠 AI 视觉提质增效，这条细分方向要重视🔥 事件催化 冲上热搜榜首！79 岁陶华碧带领老干妈营收重回 54 亿巅峰，核心变化就是上线AI 视觉质检分选系统。

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🚀时隔18年！特斯拉10月15号重磅发布全新Roadster，将使用SpaceX技术，或实现空中悬停 #最大亮点为：这台车将搭载Roadster‑SpaceX套件，#进行公开飞行演示，#届时全球范围内热度或将不低于猎鹰系列火箭回收，成为本月最热话题之一。Roadster也有望和猎鹰系列火箭一样，开启一个全新赛道“飞行汽车”。 【保隆科技603197】：

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🔥 600892 公司年报 + 半年报连续确认战略方向 影视团队深耕行业多年，具备成熟制片体系、完整产业链资源，持续加码短剧 + 互动影游新兴赛道。持续发力新型内容形态，不断提升运营效能，抓住短剧行业红利。

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😊 📝 📞 我们参加了在ECOC上宣布的PhotonLink后续电话会议，会议由Coherent光学元件执行副总裁兼首席技术官Julie Eng博士和半导体器件执行副总裁Beck Mason博士主持。主要要点包括：

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📌 🤖应用材料公司（AMAT）在 SEMICON West 投资者早餐会开始前的表现优于 SOXX（下跌 6.7%），但在 Dickerson 拒绝提供 WFE 展望、仅表示需求会非常大之后，股价大幅下挫。 🤖

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😊 更多加公众号：思维纪要社 📊

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【PTFE产业链深度点评：英伟达Rubin Ultra材料升级加速，三条主线迎来重估窗口】 核心观点：PTFE产业化时间窗口前移， AI高速互联材料升级有望成为2026年四季度至2027年的重要投资主线。 事件： 据海外机构产业链研究，英伟达Rubin Ultra NVL576交换板预计采用32层混合PCB设计，其中8–12层为PTFE高速信号层，M8/M9材料承担其余结构。PTFE方案认证进度领先HC约3个月，最终选材预计于年底确定。此前市场预计PTFE于2029年导入，如今预期提前至2027年下半年至2028年，产业链估值重估窗口有望前移。

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🔥继续看好鸿仕达，AI设备的优质避风港 🍁 基本面进入季度拐点&Q3业绩高增，公司近期在L6组装产线领域实现批量产品交付（单条产线5kw），先进封装lid-attach设备批量订单，3季度有望成为首个报表端爆发的季度。 🍁 板块性资金催化，鸿仕达在北交所市值排名第11名，根据Wind数据显示，多家基金公司旗下北交所3个月持有期主题基金近期密集发行，北交所属于明显人少的地方。

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中炬高新-看好必选消费中的调味品，公司作为"具有改革弹性 + 低位回购托底"的进攻性仓位，具备低基数和公司比较支持修复，空间取决于市场风格与观察后续催化因素（改革方面如华润系管理层入驻，此外味滋美并表、加上降本增效三重驱动等）。 ① 中炬高新未来一段时间其基本面具备"困境反转"的基础：公司26H1 营收 25.42 亿元（+19.2%）、归母 4.14 亿元（+61.3%）；Q2 单季归母 +99.8%、扣非 +54.4%，毛利率提升至 43.2%（+3.8pct）； ② 三季报（10 月底）验证核心看3点：单季营收/扣非能否延续双位数高增、渠道库存能…

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📡 🤖此次机架级联合演示结合了 Astera Labs Scorpio 智能光纤交换机、Lumentum 高密度 VCSEL 光互连平台和康宁多模光纤连接技术。 🤖加州圣何塞消息，Lumentum Holdings Inc.（纳斯达克股票代码：LITE）、Astera Labs, Inc.（纳斯达克股票代码：ALAB）和康宁公司（纽约证券交易所股票代码：GLW）今日宣布，将在加州圣何塞举行的 2026 年 OCP 全球峰会上联合演示面向人工智能机架级架构的 PCIe 光纤互连技术。

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【聊天】各位，要耐得住磨！ 我们可以吐槽，缓解心情，但坚持什么，一定要意志坚定。a股就是那么难的。美股的那几个大块头，或者好行业，对择时要求不高，对仓位要求也不高，看好了就买入，基本都赚。我身边有不少例子，a股做得死去活来，美股就是傻傻翻倍又翻倍。还有个好朋友，自己创业前几年被港股收购，得了好大一笔钱，然后去投美股，继续赚；这几年发现“港股”价值洼地，转投港股，很荣幸地把美股赚的全部亏到港股里。 a股呢，更加神经病，以前是政策市、情绪市、散户市。现在说散户市已经不合适了，是量化、主观机构、散户三国乱战，时不时还提fang神秘大哥的突袭。所以，各种逻辑变…

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OpenAI拟收购网安公司trails of bits：据媒体报道，OpenAI正试图发展一项规模可观的网络安全业务，目前正在就收购Trail of Bits进行早期谈判。Trail of Bits是一家专门发现并修复开源软件漏洞的公司。 1）AI巨头发展网安离不开网安公司：AI 可以扫 Bug，但缺乏网安专家对代码上下文的理解、验证和实际补丁编写，给开发团队带来的反而是巨大的报告噪音。网安公司提供的正是这种高信噪比的验证与修复能力 2）AI网安赛道极大：AI时代攻防非对称性加剧，促使防御预算呈指数级增长；且每次技术跃迁都会催生全新增量市场，具备极高的…

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[烟花]兴森科技 载板/mSAP加速放量，Q3业绩超预期 [Gift]10月13日兴森科技发布26年前三季度业绩预告，预计实现归母净利润4.0~4.3亿元，同比+204~227%，扣非净利润4.2~4.5亿元，同比+182~203%，其中26Q3预计实现归母净利润2.89~3.19亿元，同比+182~211%，环比+215~248%，扣非净利润2.95~3.25亿元，同比+190~219%，环比+206~237%，单季扣非净利润创历史新高。 [Gift]业绩超预期主要系：PCB需求高景气，载板、光模块业务快速增长，产品结构持续优化：1）BT载板：存储景…

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梅花庄：很多同学能够结合自己的风险偏好来，这就是进步； 现在小赚就是大盈； 【本川智能】周末直播课我们讲过，PCB中的小票，三季报业绩优秀品种；（PS:圈内并为选择，主要原因是担心大盘进一步下跌情况下，补跌风险）

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今天短剧走的的反包，反包之后偏mai（四声）点而非mai（三声）点

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【Pogo Pin 】 英伟达新一代 Rubin 系列产品放弃上一代帕拉丁连接器方案，改用 Pogo Pin 方案解决高频震动下易断、高功耗下易变形的问题，可通过1000小时、60赫兹高频震荡无断续测试。 目前该系列连接器组装2027年之前仅授权富士康子公司鸿腾精密生产，安费诺等厂商尚未获得生产授权；后续预计会增加2-3家组装供应商。

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昨天午间说，AI科技主动修复核心是pcb，科技压制不在之后，题材将回归上升阶段，最具有埋伏价值的就是短剧。 本质就是短剧是唯一一个带板块阵型穿越过来的题材，而且昨天刚好还是分歧。

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[短线】粤桂没买到的那就安心等明天。 超过5个点，就别追了。追到的， 罗博特科，我就算成功了。短线嘛，不多想。就当对冲学费。

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📑 📊 🚢

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📑 💡我们为服务器 ODM 公司提供月度 / 季度机柜出货量预测。在主要服务器 ODM 公司当中，基于潜在上调空间，我们的偏好排序为纬创＞鸿海＞广达。 🎯核心要点

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盘面其实比较良性的，核心pcb人气连板强势，容量【沪D】继续上涨，【鹏/D/K/G】和【景/W/D/Z/】震荡（相比于昨日的大长腿，今日震荡幅度偏小，也是正常）。 其他短剧，农业等题材轮动 虽然大盘指数没有继续进攻，不少在消化昨日获利盘。但是领头有地位的都不弱，是相对良性的。

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📄 📈自 7 月以来，宁沪高速 H 股、A 股股价分别上涨 22%、16%，跑赢恒生中国公司指数 7% 的涨幅，背后原因是投资者追逐高质量股息收益率以及业绩的稳定兑现。 🛣️宁沪高速仍是质地优良的高速公路标的，业绩具备韧性、经营性现金流强劲，同时在苏南地区持续拓展资产储备。

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PCB继续强势，延续上涨趋势，pcb是核心，核心旗帜不倒，AI科技这轮探底高度可以往上再拔一拔 PCB业绩亮眼的【XSKJ】持续正反馈 短剧核心也基本走反包流程，中军【ZW在线】反包新高，【Z阅科技】反包涨停，【德C股份】反包

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🔥 Google Gemini 4 Argon 正式发布，重点展示长程 Agent、RSI 及科学与机器人应用（1014）@华泰计算机 🌟整体上和之前宣布的信息差距不大，对于 GOOGL 股价影响也不大。 Gemini 4打出了部分Google的特色：

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[庆祝]苹果重磅发布HomeView全屋AI中控，美股苹果同步突破历史新高！ 苹果正式推出全新HomeView全屋智能设备，全面搭载Apple Intelligence端侧AI能力，将 端侧AI 列为智能硬件核心升级方向，全力推进AI算力本地部署、隐私化智能交互，标志端侧AI正式从手机端全面渗透至全屋家居终端。 本次HomeView五大核心升级：

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⛵️中谷物流：Q3 红海运价涨 180%，利润增 160% 📈红海运价涨近180%。Q3 红海航线集运运价1万美元/FEU，同比上涨180%。若红海和霍尔木兹海峡通行继续受阻， Q4红海航线运价有望维持高位。 🚢中谷加码红海航线。2026Q3有6艘2000TEU船运营红海航线，毛利近 5亿； 9月和11月有望增加2艘4650TEU集装箱船，Q4毛利有望更高。

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20261013威派格（603956）最新调研纪要： 公司5000万增资控股安徽提曼（持股51.02%），切入PCB微型钻针赛道。 标的可量产0.105mm超高端钻针，实现国产技术突破，已批量供货文菱科技、茂喜兴业等台资客户，终端覆盖中华精测、南亚电路等头部PCB厂商。当前月产100万支， 规划2026年底至500万支/月、2027年底2000万支/月。

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白酒秋糖反馈：动销平淡，库存批价趋稳 【白酒跟踪92】秋糖渠道交流反馈：双节动销平淡，酒企供给节奏理性，库存与批价有望趋稳 中秋国庆旺季看白酒动销整体表现平淡，面对偏弱需求，酒企普遍保持理性，未明显向渠道压库，渠道库存持平或略降。展望年底，供给节奏有望延续平稳，行业库存与批价有望趋稳。 分品牌看，分化仍在延续：茅台供给控制得当，飞天量价表现平稳；五粮液基本盘稳固，部分区域承接竞品份额，节后批价有望在750—800元区间波动；老窖延续承压调整态势；汾酒青20、玻汾动销仍略优于行业。区域酒方面，古井回款承压，但去库存成效逐步显现，三季度动销同比基本走平；迎…

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三线pcb板块（元件）继续新高，澳H//电//子也连板了，mlcc的FH/高//科日内强势联动。 pcb核心很稳定，问题不大。

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🍁🍁🍁阿拉丁：全品类自产科研试剂平台，AI4S结构性替代核心标的 🍁国际品牌各有单点壁垒，但 无一适配AI4S全流程。Sigma学术公信力最强但价格高、货期长；TCI有机合成强势但无机、生化薄弱；MCE化合物库全但无基础大宗试剂；Thermo Fisher材料色谱强但精细有机弱。共性痛点：无一家实现全品类自产，进口货期普遍1~2个月，缺货断货常态化，无法适配AI4S高频迭代湿实验。 🍁 阿拉丁是国内唯一全品类高度自产平台。科研试剂常备库存SKU超40万种，覆盖高端化学、生命科学、分析色谱、材料科学四大领域，从合成砌块、色谱填料、氘代试剂到蛋白、抗体、E…

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OCP展出的NV LINK PTFE方案 假期回来没有回应过CH和PTFE争议的问题，因为口说无凭，拿到证据了再来给大家看看，PTFE才是产业重心： 1、英伟达为解决下一代超高速 NVLink 信号衰减问题，正式加速推进无玻纤布（无布）PCB 介质方案，彻底消除传统玻纤编织效应（FWE）造成的高频信号失真、眼图劣化问题，通过纯树脂均匀结构实现极致低损耗。

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【中信电器智造】 大元泵业：Google+NV双主线放量、OCP之外希望领导们重视行业量价的剧烈变化。 ⭕ OCP是重要催化、同时液冷泵赛道正在发生重大的量价巨变。当前全市场目光聚焦 OCP，两家核心泵厂均在OCP展出，中国屏蔽泵供应链的订单确定性、需求兑现度大幅强化。 与此同时两大强变化正在发生：第一，台湾大客户进入量产阶段，带动大元泵订单急剧上冲；第二，行业技术逐步切至新一代泵驱一体方案，同等功率下泵的价值量提升 50%-80%。一边是订单放量，一边是单品价值重估，液冷屏蔽泵量价齐升逻辑正在快速验证。 ⭕ 台湾头部客户订单已经大量落地、海外客户突破…

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【东吴电新】Rio Tinto 26Q3经营更新：Sal de Vida爬坡低于预期，全年产量预计落在指引下沿 26Q3锂业务整体， ①产量：26Q3碳酸锂权益产量LCE 1.3万吨，同环比+4%/-11%，环降主要系计划维护及天气影响导致Olaroz和Fénix 项目产量降低，Sal de Vida产能爬坡低于预期。Mt Cattlin自25年3月起维保停产。

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[红包]为什么说拼搭玩具是个壁垒高的好生意？ ——复盘乐高成长史(布鲁可系列研究之同行比较) [太阳]围绕布鲁可，我们对拼搭玩具行业做了一系列研究，本篇我们聚焦全球拼搭玩具的绝对龙头乐高，研究了其同时具备高收入、高份额、高利润率背后的原因。25年乐高营收835亿丹麦克朗（约909亿人民币），营业利润220亿丹麦克朗（约240亿人民币），毛利率、营业利润率分别为67.8%、26.4%，在全球市占率高达76.5%。 [玫瑰] 拼搭玩具的本质：新鲜感、注重体验、生命周期短、开模成本高、庞大SKU驱动共同造就了高壁垒。1）消费者购买拼搭玩具时追求新鲜感，单一S…

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欧盟电力深度：能源转型和AI增长或导致缺“电力” 继美国缺电之后，欧洲电力供需正在成为市场下一阶段的关键博弈点。市场的核心关注点是：欧洲是否会在AI浪潮下重演电力紧缺？ 我们基于欧盟逐年度供需平衡表得到一个前瞻判断：如果没有电化学储能的配套建设，欧盟最早在2027年就将出现系统性电力缺口，储能是破解欧洲顶峰供电困局的关键抓手。

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【天风轻纺】富春染织：26Q3延续高增 ■26Q3归母1.6-2亿，扣非0.6-1亿元；25Q3为盈亏平衡 26Q1-3归母3.4-3.8亿，扣非1.5-1.9亿；

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【博力威】基本面更新 [太阳] 东南亚电摩： 高份额卡位东南亚核心客户，受益于油价上涨、越南燃油摩托禁令趋严、印尼电摩补贴蓄势待发等因素，26H1收入1亿元，下半年快速起量，全年有望出货10亿元。假设中期东南亚1400万两轮车中电摩渗透率50%（当前越南22%，东南亚整体6%），公司市占率30%（头部客户Vinfast当前份额40-50%），考虑双电车型和换电需求，假设电池需求套数为车辆的2倍，单块电池1300元，对应公司55亿收入空间，3+亿利润空间。 [太阳] 欧洲E-bike： 公司传统现金流业务，26年收入预计7亿。主要增量在于大疆的海外拓展；…

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如何理解出口退税下调 出口退税是增值税消费地征税原则下的中性税收安排，原理上不是出口补贴，但政策会根据稳出口、产业升级和行业竞争力动态调整。2025年出口退税总规模约2.13万亿元，占全国税收收入约12%。 我们估算，10月12日的政策调整可能带来2026—2027年出口退税分别减少约330亿元和720亿元，合计约占2026年出口退税总额的5.2%、税收收入的0.6%，宏观税收影响有限。

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开盘，AI科技有回落，但是核心公司强度可以 pcb：超//声//电//子连板，澳//弘//电子强势，鹏//鼎和景//旺还行，新业绩的兴森科技科技高开震荡。 短剧：迎来反抽修复，中军中文在线放量修复，慈//文//传//媒4连板。

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一大利好因素是随着三季报的陆续披露，众多上游企业业绩报基本都符合预期，十分亮眼。从电子布到pcb，到钻针，到光模块上游检测设备、光芯片，大量出现数倍增长的现象。业绩是得到证实的。只是投资者对未来的担忧压过了真实的现实。 因此，AI硬件股仍然会呈现震荡局面，但向下的空间逐渐变小，待五日均线走平，会再次寻找方向。上周五神秘力量托举指数，昨天吸筹科技和中小个股，典型的”救市”手法。所以，3800点基本是上面能接受的底部了。 有人问:能否在可对手头科技股加仓的时候，大喊一声。我有点心力不足，但仍然觉得目前已经差不多是时候了，可以分次补进去。

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【招商机械】继续推荐优利德 [爆竹]公司基本盘扎实稳健，当前市值对应估值已到历史底部区间 →通用仪表和温度/环境测试仪表稳健增长，受益于海外需求向好，今年增速有望超过30%；

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🍁🍁🍁铬专家交流更新 ①新一轮收储振华预计占约半壁（约1万吨），交付期与SOFC放量或重合，量超预期则铬价有望冲10万； ②振华是国内唯一规模化供应SOFC金属铬厂家，客户指引2027年Q1起月增1000吨，溢价约1万元/吨近纯利；

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[1014短线】对于短线，我一二再再而三的提醒:要止盈要止损，纪律第一;我会推荐票或者板块方向，胜率只追求65%不是百分百。如果我说完后，1-3天内出现高于我推荐的价位，我就会当成功的。你不舍得操作，或者错过，导致后面被套，我不会多去解释的。你也别问，好不好? 这不是开玩笑，短线就是如此，是高维度的，交易难度和心力要求远高于中长线。它的要义是追求:隔日情绪溢价和趋势的惯性红利。所谓基本面，无非就是点缀的故事。 昨天我让你们下午分两次进罗博特科，今天继续。另外，我也看好硫磺方向。霍尔木茨那边我看很难短时间结束，双方互不信任，处于焦灼的囚徒困境局面。所以中…

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【竞价看异动】 冰雪旅游，冰/山/冷热 哈空调一字，雪人集团，晶雪节能大幅高开 pcb，超声电子一字

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CPO 实机演示，GUC 的多芯片封装加 Ayar 的 TeraPHY 光引擎，配外置的 SuperNova 光源，形态是 ORV3 计算系统。 两块 GUC 的多芯片封装压着冷板，铜质分液歧管绕行，Ayar 和纬颖的标打在共用铜板上，托盘边缘那排蓝色拉环是标准可插拔笼子，整体来说 cpo 的迭代趋势是可运维可更换，降本增效。 消光比 4.01 dB、OMA 374.2 微瓦、眼高 242.3 微瓦、平均光功率 438.2 微瓦、光引擎结温 53.4 度、光源温度 49.5 度，全部实时可读。

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OCP NVLink板用PTFE 没看到任何 HC 碳氢

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【广发通信】OCP调研精炼 1️⃣ 总需求：根据调研， 27年需求预期没有变化，产业端仍然供不应求，需求主要来自于800G/1.6T的需求爆发及NPO的出货， 我们维持此前对行业需求及对上市公司盈利预测的判断。 2️⃣NPO：产业落地进行时

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英伟达 800v 全家福 MEGMEET ——麦格米特

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Anthropic S-1 前 leopo 突然转空 • leopo 突然清仓转空：昨天 3m 大跌，据美国方面消息，主要与 leopo 有关。他卖光之前的多头并转空，昨天上了较大的 put spread，同时 sell call。这个变化很 abrupt，他上周还在买 MU 的 call。 • 推测与 Anthropic 有关：Anthropic 本周三开始开会，传闻要发 S-1，并开始见投资者。leopo 可能（经由身边人）听到了一些不利信息，担心 Anthropic 讲得不好。

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牧场昨日回调较多，主因传言9月存栏增长，去化不及预期，我们特邀专家进行解读，结合我们自己判断，我们认为，去化节奏导致数据波动，而非主动补栏导致，股价错杀，回调既买入机会： 存栏增加的核心原因，奶价向上叠加中秋需求、热应激，小牛持续出生，淘汰速度减缓造成月度存栏增加， 而非主动补栏导致，参考2024年9-10月也出现过奶牛存栏环比上升的情况。 2.达到周期平衡存栏仍需继续去化。周期平衡存栏预计在560-570万区间，而截至8月底仍有576万存栏，到达平衡点尚有大几万头去化空间。

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10.13温州锂钴镍会议 现场纪要： 1、仓单目前2.9w，实际可流通的仓单不到1w，而目前的背景下新仓单很少，01届时也是低仓单。 2、11月下游排产大概率持平到小增，低库存去库的情况下，会有挤仓行情。倾向于正套，但是目前还需要等待信号。

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[红包]【申万家电&轻工&汽车】两轮车9月数据点评 [礼物] 9月在低基数下行业销售大幅增长。根据奥维云网数据，2026年9月，两轮车行业产量742万台，同比+56%； 销量719万台， 同比+54%；内销量696万台，同比+60%；外销量24万台，同比-27%。去年9月为新国标正式执行首月，经销商、消费者保持观望态势，大量需求7-8月提前释放，在低基数背景下，今年9月行业产销高增长。 [太阳]传统两轮车头部品牌弹性较大，新势力品牌延续增长趋势。 雅迪、爱玛等头部品牌去年同期受新国标影响较大， 9月内销量分别同比+126%、+171%，迎来大幅反弹。…

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[玫瑰]华创Q3订单持续超预期，继续强call半导体设备！【华西机械】 晶圆制造大扩产，设备超级订单大年正在兑现，除了拓荆外，我们最新跟踪到板块龙一 北方华创26Q3的订单环比一步提升，持续兑现高增，前三季度的新接订单量同比+60%以上，我们推测体量接近570亿级别，哪怕线性外推，26年新接订单也好于之前最乐观预期了！ [玫瑰][玫瑰]持续看好中国硬科技：重点推荐 拓荆、华创、华海、飞测、中微、京仪、芯源微等；近期超跌的重点推荐 长川、精测、广钢等！

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北美OCP现场，随处可见的飞龙的电子水泵已全线上机各大CDU厂商。本次OCP展商会三点信息值得重点关注： 1、电子水泵产业趋势，几乎所有的新一代CDU产品都采用电子水泵方案； 2、各大CDU厂商展出的CDU样件均采用飞龙电子水泵；

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长沙会场 碳酸锂会场交流信息 枧下窝进度超预期，10天公示，5天审批近期预计就能开出来，满开月产增5-6000吨。宜春政府层面也是比较着急的，复产说是陈景河跟副市长谈下来的。 yn说11月他们的排产环比持平，8月份的时候有超产，侧面说明近期需求是走弱的。

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9月国内电商平台数据更新（合并天猫/抖音/京东） [太阳]新消费：泡泡玛特-25%，前值-29%（8月增速，下同）；Zuccari-76%，前值-86%；珂蔓朵-47%，前值-0%；亚朵星球+83%，前值+114%。 [太阳]黄金珠宝：菜百+125%，前值+332%；潮宏基+21%，前值-36%；老铺黄金-95%，前值-79%；周六福-26%，前值+26%；六福-5%，前值+12%；周大生-8%，前值+24%；周大福+43%，前值+28%。

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🎮 重视AI互动影游 案例1： 使用AI制作的互动影游《》上线Steam，由6人视频团队使用4个月完成700分钟内容，剧本超过26万字，每份定价29元。Gamalytic估算，目前累计销量超过1万份，好评率89%、平均游玩7.1小时，初步付费验证。

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恩捷股份2026Q3业绩大超预期20261013 公司发业绩预告了，大超预期，26Q3归母净利润7.20~12.3亿元，环比+29%~+120%，中值9.75亿元，环比+74%，先按中值看就行，基本可以确定Q3最强锂电业绩（综合业绩规模和环比增幅） 26Q3湿法出货~45.5e平（还有干法2e平大概微利），考虑其他费用和亏损项影响，大概拖累几千万业绩，测算湿法隔膜单平净利2毛2，环比Q2增长5分以上，一方面是客户涨价落地，另一方面是有限的设备里抢出来的出货，规模效应凸显，折摊下降，良好的正向循环

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【国联民生电子】2026 OCP重磅更新：VRU576亮相，新增ZQD标准，液冷价值量再提升 1⃣Vera Rubin Ultra CPO NVL576亮相，为承载10T参数模型设计。为进一步提升HBD域实现576互联，NVLink 7 CPO Switch tray单Tray总共2层，每层0.75U（单Tray 1.5U），交换Tray对应液冷需求有望较NVL72机柜翻倍；同步推出ZQD标准快接头，以及适配的ZQDB06 InnerManifold和ZQDB14 RackManifold，工艺难度更高，价值量有望再提升。 2⃣Vera Rubin全面…

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【振江股份】交流要点：从风电零部件出口”升级为“海外主机厂总装代工 + 铸件塔筒横向扩品类” 风电业务聚焦海外， 组装业务成核心增量 风电业务占公司营收80%+，从核心零部件（定转子等）逐步切入风机整机组装。核心客户为海外主机厂，订单规划周期普遍 3–5 年，整体订单储备充足。

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Meta Muse 的调研 Muse在公司的战略定位是什么？它更像是一个新的consumer AI的产品实验，还是personal superintelligence战略下可能最核心的消费者入口之一？ 专家：关于第一个问题，muse 有多重要？刚才提到两个极端，一个是它是一个试验性的产品，另外一个是它是符合 meta 未来的核心战略的。目前认为它是趋于两者之中的一个地位。目前来看 meta 的 muse，它已经有非常高的一个采纳率。显然没有把它在内部当做跟 instagram、whatsapp、facebook 等同样的一种重要的地位。这个重要地位指的…

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【西部计算机】REA让AI有了穿透二进制的能力 REA（Reverse Engineer Anything）是一个让你能用自然语言驱动 AI 编程助手，去理解“没有源代码的软件是如何工作的”的开源工具。它本身不是新的反编译器，而是一个中间接口层，通过 MCP 把 Ghidra、Hopper 等专业逆向工具封装起来，交给 Claude Code、Cursor 等调用。 REA 在 GitHub 上热度极高，三天内星标数就突破 12 万，远超年初现象级项目 OpenClaw 的同期数据。

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【和林微纳】10月订单拐点有望到来： 1、10月中下旬起NV订单将快速拉升，11月订单开始大幅提升（7千万），预计2026年Q4 NV探针合计贡献近2亿元收入。 2、机构估算公司Q4业绩5千万+，明年随着NV Rubin量产预计利润7亿，季度拐点出现。

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市场调整后机构交流内部策略观点： 本轮真正持续赎回的主力，是二季度高位进入科技的保险和固收+资金。按规模加权，固收+基金与科技的相关系数从2025年的0.145升至今年二季度的0.24，目前已回落至0.149；等权口径也从0.13升至0.194，再回到0.14。两种口径都指向同一结论：二季度新增科技仓位大约已出清70%至80%，仍有20%至30%待消化，即保险资金的科技筹码出清已进入后程。时间进入10月后，部分险企开启2027年“开门红”业务部署，新的保费也会带动新的险资增量资金。 与此同时，9月以来科创50、创业板和中证2000等ETF依然持续获国家…

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金盘科技2026年三季报分析：数据中心放量，在手订单创新高 1、公司2026前三季度营收61.0亿元，同比+17.5%；归母5.4亿元，同比+12.0%；扣非5.2亿元，同比+13.8%。单季度看，公司2026Q3营收25.5亿元，同比+24.9%；归母2.4亿元，同比+9.4%，环比+26.9%。 2、收入端，公司前三季度海外收入25.1亿元，同比+58.1%，海外收入占比提升至41.2%，较去年全年提升约10pct；其中Q3海外收入10.3亿元，同比+45.4%。国内收入35.9亿元，同比基本持平，但Q3国内收入15.2亿元，同比+14.0%，重回…

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金盘科技26年三季报点评：海外&AIDC订单持续高增，业绩符合市场预期 ＃事件： 公司26Q1-Q3实现营收61.04亿元，同比+17.5%，归母净利润5.44亿元，同比+12.0%，扣非归母净利润5.19亿元，同比+13.8%；毛利率27.2%，同比+1.1pct，归母净利率8.9%，同比-0.4pct。其中26Q3实现营收25.49亿元，同环比+24.9%/+25.4%，归母净利润2.41亿元，同环比+9.4%/+26.9%，扣非归母净利润2.32亿元，同环比+10.7%/+24.5%；毛利率26.9%，同环比+0.5/-1.8pct，归母净利率9…

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1013威派格 公司5000万增资控股安徽提曼（持股51.02%），切入PCB微型钻针赛道。 标的可量产0.105mm超高端钻针，实现国产技术突破，已批量供货文菱科技、茂喜兴业等台资客户，终端覆盖中华精测、南亚电路等头部PCB厂商。当前月产100万支， 规划2026年底至500万支/月、2027年底2000万支/月。

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浪潮信息：Q3业绩符合预期、超节点规模化交付开启新征程【国海计算机】 ＃Q3业绩预告符合预期、增长动能持续兑现 2026年前三季度，预计实现归母净利润38-41亿元，同比+156.40%~176.64%；扣非归母净利润33.10-36.10亿元，同比+147.88%~170.37%。

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10月14日周三盘前产业重要信息 【个股业绩精选】 【XSKJ】业绩超预期。预计2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为4.00亿元-4.30亿元，同比增长204.20%-227.02%，据此计算，Q3净利润预计环比增长215%-248%。

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恩捷股份 三季度业绩预告点评：业绩超预期，Q4量利共振上行！ [月亮]公司发布业绩预告，预计实现归母净利润9.75亿，同比+13829%，实现扣非归母净利润9.71亿，同比+9610%。 [月亮]点评：业绩超预期。预计公司湿法隔膜出货45.5亿平，单平利润约0.21元，环比Q2提升约0.05元。干法隔膜出货2亿平，贡献微利。铝塑膜+其他业务合计盈亏平衡。

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大摩中际旭创研报300字总结 本报告基于2026 OCP全球峰会，更新中际旭创研发进展，给予增持（Overweight）评级，H股目标价1385港元。 峰会上公司展示三大下一代AI光互联方案：Open CPX MSA可插拔共封装/近封装光模块、XPO MSA 12.8T超高密度液光模块，以及与康宁等联合开发的SDM4多芯光纤标准，解决AI集群布线拥堵问题。同时公司发布USFP每通道400G光模块，预计2028年实现量产，机构认为公司有望抢占可观市场份额。

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❗【天风电新】金盘科技2026年三季报点评：海外&AIDC订单爆发高增，成本压力下盈利能力保持稳健-1013 ——————————— 🌼财务摘要

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AI 科技早报｜2026.10.14 🔥头条速递 谷歌 Gemini 4 Argon 正式上线财联社

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【周三你需要知道的隔夜全球要闻：美联储威廉姆斯称今年再加息一次合适 明年没必要加息；美股三大指数集体收跌 半导体、存储股走低；美中央司令部称霍尔木兹海峡由美军及地区伙伴掌控】 1、美联储威廉姆斯表示，今年再加息一次是合适的；目前认为2027年没有必要加息。 2、美军中央司令部称，目前霍尔木兹海峡由美军及地区伙伴掌控。美方还表示，美国军队前一天协助海湾地区伙伴将超过1900万桶原油经霍尔木兹海峡运出。

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10月14日股市早报：PCB/硫磺/MLCC/冰雪经济/分散染料/CPO/消费/白酒/AI传媒/军工等 一、重要财经信息 ①德银表示，2030年或迎来超级智能时代，即使未能实现通用人工智能（AGI），AI产业仍可能创造可观经济回报。

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10月14日：冰雪经济、健康中国、军工航展、PCB、化工涨价等概念股梳理 一、昨夜发酵消息精选。 1、冰雪经济：“冰雪之冠龙江有约”黑龙江省冰雪旅游发展促进会2026—2027冰雪季推介会暨启动仪式在广州成功举行。据介绍，第二十八届哈尔滨冰雪大世界园区占地面积将扩至125万平方米，创造历届规模新高。今冬冰雪季将迎来一场IP的强强联合——第二十八届哈尔滨冰雪大世界将与华特迪士尼（中国）有限公司合作推出以迪士尼动画电影《》为灵感的主题区域。蓄势待发，共赴冰雪新十年 2026国际冬季运动博览会将于10月15日在北京石景山启幕。

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📑 更多加公众号：思维纪要社 💡NVIDIA 和 Cisco 的 USFP 以及 Arista 的 XPO 正通过不同的路径实现更高密度的可插拔光学模块。

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📑 💡 📌宏观数据成为今日核心焦点，中国 9 月通胀与贸易数据计划于今日上午发布，美国 CPI 数据将在今晚公布。

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[红包]【方正机械】关注绩优股： 科泰电源：柴发出货量价齐升+海外及欧美占比提升进一步提升盈利能力[庆祝][庆祝][庆祝] 海外内燃机龙头交期延长、国内OEM迎历史性机遇。康明斯、卡特彼勒、罗罗等海外内燃机龙头均表示，大功率数据中心备用发电机组产能排产已延至 2027—2028 年。在此背景下，以科泰电源为代表的国内 OEM 厂商有望承接海外头部客户的订单外溢。

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【白酒跟踪92】秋糖渠道交流反馈：双节动销平淡，酒企供给节奏理性，库存与批价有望趋稳 中秋国庆旺季看白酒动销整体表现平淡，面对偏弱需求，酒企普遍保持理性，未明显向渠道压库，渠道库存持平或略降。展望年底，供给节奏有望延续平稳，行业库存与批价有望趋稳。 分品牌看，分化仍在延续：茅台供给控制得当，飞天量价表现平稳；五粮液基本盘稳固，部分区域承接竞品份额，节后批价有望在750—800元区间波动；老窖延续承压调整态势；汾酒青20、玻汾动销仍略优于行业。区域酒方面，古井回款承压，但去库存成效逐步显现，三季度动销同比基本走平；迎驾洞6、洞9延续较好表现；今世缘保持稳…

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📰今天，我们将在全球范围内通过 Gemini API 推出 ，并在 Gemini App 中向 Pro + Ultra 用户开放，同时向 Antigravity 的 Ultra 订阅用户开放！ ✨Argon 是 Gemini 向前迈出的一大步，也是一份倾注了心血的作品。过去一个月里，这款模型在 Google 内部经过了超过 10 万人的实战检验，这次发布融入了大量新的创新、雄心和辛勤付出。过去 6 个月里，团队一直埋头苦干，在全栈（研究、基础设施、安全、工程等）上努力让这一切成为可能。 🌐过去两周，我们作为 fairwind 计划的一部分，将这款模型推…

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🔥 Google Gemini 4 Argon 正式发布，重点展示长程 Agent、RSI 及科学与机器人应用（1014）@华泰计算机 🌟整体上和之前宣布的信息差距不大，对于 GOOGL 股价影响也不大。 Gemini 4打出了部分Google的特色：

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【天风新材料】兴森科技（IC 载板）交流纪要，如需纪要私信回复。 1.•战略：聚焦高密度、高端化，优先大客户与服务器 16 层以上产品，不做中小客户 6/8 层；已是国内大客户在 PCB 行业唯一战略合作伙伴，2026 年签三个合同、2027 年量产。 2•ABF 载板：全球具备量产能力仅四家，兴森为其中之一。广州 3500 平，2026 年初珠海爬坡后达 1.5 万平，2027 年底具备 2 万平，现有总产能 5 万平。高端产能极度稀缺——AI 高阶产品面积较 CPU 载板增约 10 倍、增层由 2 次增至 7 次，1 万平月有效产出仅 2000–3…

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美银关于长鑫存储4F2架构的分析： 由于美国制裁限制进口ASML的EUV光刻工具，长鑫存储很可能正在比“三大”DRAM制造商更快地推进4F2架构。 虽然前三大生产商已在低至中10nm节点转向基于EUV的6F2设计，并已研究4F2超过十年，但他们避免了大规模生产。。

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1013更新part3—PCB板块再再更新之方案更新 此前9月我们已提示🔔10月更加关注业绩确定性叠加技术升级板块（参考929思考） 1️⃣关于此前市场关心的PTFE和碳氢的问题：关注到英伟达并行测试碳氢方案，此前市场更倾向PTFE方案， 目前方案仍处于并行测试阶段并未定型预计2026年底确定最终方案，N选择方案优先级为电性能达标>可量产性（品质稳定、加工性好）>成本。

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【盘后A股上市公司重点业绩公告精选】财联社10月13日电，据财联社不完全统计，截至发稿，盘后包括盐湖股份、中钨高新、浪潮信息、兴森科技、恩捷股份、宝鼎科技、富春染织、星宸科技、苏常柴A、杰创智能、乐鑫科技、震裕科技、金力永磁、湘电股份和甘肃能源在内的多家A股上市公司发布2026年前三季度/第三季度业绩预告。其中，宝鼎科技公告，前三季度净利润同比预增537%-614%。中钨高新公告，前三季度净利润同比预增219%-241%。(来自财联社APP)

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📖 📊内存基本面相比 90 天前明显走强，结构性供需失衡持续加深，商业模式转型提速。需求端方面，超大规模云厂商 / AI 资本开支正在加速，摩根大通模型预测美国头部 4 家超大规模云厂商数据中心资本开支在 2026 自然年同比增长 85%，2027 自然年同比增长 70% 以上；单台 AI 加速器搭载的 HBM 容量持续提升，智能体 AI 推理工作负载（高度依赖 GPU 配套 HBM 内存以及 CPU 配套 DRAM 内存）持续拉动需求，需求规模大幅超过供给，同时服务器 CPU 需求也成为智能体工作负载下新增的重要增量来源，这就需要搭载容量显著更高的…

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📑 📰据知情人士透露，OpenAI 正试图发展一项规模可观的网络安全业务，目前正在就收购 Trail of Bits 进行早期谈判。Trail of Bits 是一家专门发现并修复开源软件漏洞的公司。 💰这笔潜在交易的规模尚不清楚。OpenAI 有时会以股票形式支付来收购小型初创公司，不过有时出价更低。知情人士表示，谈判仍在进行中，交易可能会破裂。

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📑 今天早些时候，Meta 推出 Muse Wonder 顶尖性能模型（Muse Wonder 以及 Muse Wonder Full，也叫 Watermelon）。我们认为该模型凭借主动记忆与主动聚焦能力，大幅提升推理能力、可靠性以及处理复杂任务的水平。Wonder 模型很快会为 Muse 提供算力支持，初期面向订阅用户开放，既强化 Meta 面向个人的智能助手能力，也可以支撑专业以及公司工作流程。 在谷歌 Gemini 4 Argon 推向市场、顶尖模型与功能领域竞争不断加剧的背景下，Wonder 正式发布。但我们预计 Meta 的算力规模有望在…

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👀所有目光都集中在明天的 Anthropic 投资者会议上，ASML 的财报和 CPI 数据则退居其次。 📊根据我们的调查和交流，9 月份的 ARR 预期目标（bogey）大约稳定在 780 亿至 800 亿美元之间，而 7 月底为 650 亿美元，尽管多空双方仍存在大量争论。 📰广义而言，过去两周对 ARR（年度经常性收入）的执着，凸显了市场认为广泛的 AI 交易在多大程度上取决于两家财务状况仍高度不透明的私有实验室的营收轨迹。目前，投资者似乎已厌倦了根据各种相互矛盾的传闻进行交易，希望尽快明确具体数据，并提高财务透明度。

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💡 🤔我理解所有关于 Anthropic 失去份额、实际利率、利差和二阶导数的紧张情绪。仍然认为最可能的未来结果是混合、多模型的未来，几乎所有人都会赢，开放权重代币很可能占绝大多数，主导的前沿模型公司仍然表现良好，尽管可能不是五月份时看似可能的结果，而 AI 基础设施 / 应用从模型层日益加剧的碎片化、竞争和更低的利润率中极大受益。 📉模型层利润率的下降，只要有人愿意为训练付费，就会机械性地推动算力需求上升。而黄仁勋显然愿意充当 “最后的训练者”。随着 24/25 年签订的低于市场价的算力合同陆续到期并以更高价格续约，云和新云的收入应该会继续加速增长，…

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🔥【招商电子】PCB/CCL板块观点更新-261014 近期PCB产业链的单Q3业绩预增统计： 【景旺电子】净利9.12-10.89亿，QoQ+ 147%-195%（超预期）

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📑 🎵两个月内可以发生很多变化。两个月前，META 的股价还在 550 美元附近，因为投资者认为扎克伯格输了，META 作为相对落后者，面临相当沉重的法律案，扎克伯格压力巨大。他们觉得 META 没有任何值得期待的成果。而如今，股价自低点上涨接近 40%，市场情绪火热。2027 年，META 的管理团队能否继续保持这样的好势头？所有目光都聚焦于此。能不能继续走高，甚至突破 800 美元？结合所有和 Muse 相关的关键指标，META 股价继续上行的逻辑成立。但是，我们已经收获了太多利好，想要突破 800 美元大关，还需要更多超预期的惊喜。 📝Doug…

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📑 ⚔️【战斗！】 📰GOOGL 是一只饱受争议的股票，它被卷入 “战场” 是有原因的。一方面，得益于 TPU 销售，谷歌云本季度营收很可能大幅超预期。另一方面，搜索营收增长不及华尔街预期，因为很多数据表明，搜索业务增速正在放缓。是的，但 GOOGL 也正走在一条潜在的道路上，到 2028 年末，谷歌云营收规模有望与搜索营收持平。谁能想到一年前会出现这种可能性？而现在我们却在讨论，搜索业务会不会在未来 5 个季度出现一次巨大不及预期的情况。META 极有可能推出一款真正能和 META 自身竞争的 AI 产品。市场的关注点放在 2027 年的营收与盈利抬…

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📑 1️⃣ 2027 年存储、服务器、个人电脑采购支出预计提速，支撑本地硬件市场长景气周期 🤖硬件领域专家预测，2027 年存储支出同比增长 4.3%，个人电脑同比增长 3.6%，服务器同比增长 3.3%；分别较之前预期提升 68 个基点、43 个基点、24 个基点。

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【恩捷股份】2026Q3业绩预告点评-261013 ■事件：公司公告前三季度归母15.4–20.5亿、扣非15.7–20.7亿，同比扭亏；取中值Q3单季归母9.75亿（环比+74%）、扣非9.71亿（环比+65%），大超预期。 ■拆分：Q3湿法出货45.5亿平（环比+10%），单平盈利约0.21元，较Q2表观0.14元大幅提升，核心原因：1）涨价兑现：5–6月针对二线及海外客户的涨价在Q3全口径体现，8–9月第三波涨价亦有贡献（出货量占比30%+，涨幅15%+）；2）成本摊薄：Q2产能已打满，Q3技改再增4亿平出货，规模效应释放。

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朗坤科技更新： ＃控制权稳定：董事长陈总非交易过户2.15%不影响市场，且直接和间接合计控制22.14%仍然为第一大，且张总持股8.47%＃仍和陈总为一致行动人，控制权和治理结构稳定。 ＃有利于算电发展：陈总变为唯一实控人，有利于提高算电协同业务的决策效率（实控人担保）

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市场关于惠泉观点的反馈总结及我们的观点：要买趁早 关注度在大幅提升：从电话会参与人数、周末以来友商推荐段子以及近期频繁的专家一对一或一对多反路演来看，惠泉的关注热度很高。部分绝对收益者也因为踏空黄酒而想在其他酒饮上找补。 共识点在于位置低、真改善：沟通下来，这一次机构投资者兴趣普遍高的原因在于公司有明确的改善逻辑，管理层变动、产品梳理、组织调整等以及报表初现的改善痕迹，这个与8月中下旬黄酒启动时质疑声更多很不一 想看更多请加V：xian20210130 样。

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🇨🇳无人智能协同，首推 睿创微纳 🚀10月13日，珠海航展新闻发布会召开，最大亮点之一系 无人智能协同等最新成果将亮相。 🚀无人智能协同领域，首推 强现实、低估值睿创微纳，积极增配。公司卡位无人智能协同领域：

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【国海机械】九州一轨：继续强call❗️回调即是布局窗口，当前位置至少翻倍以上空间！ 全市场最底部 晶禧：未来2-3年主要利润来源、支撑200亿左右市值 [太阳]卡位：硅光晶圆切割服务是硅光模块全新增量工艺环节，客户为中际旭创、新易盛、羲禾科技、熹联光芯等硅光芯片、光模块领域头部企业。

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❗️【天风电新&汽车】财报解读：继续找22年的逆变器-1014 ———————————— 一、【PCB】财报解读

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看着人们对长鑫科技 的 4F² 感到震惊，并声称长鑫科技已经赶上西方的存储技术，真是令人啼笑皆非。 长鑫科技看着人们对 CXMT 的 4F² 感到震惊，并声称 CXMT 已经赶上西方的存储技术，真是令人啼笑皆非。 长鑫科技的 DUV 光刻技术已经达到了极限。它目前的目标是在相对宽松的 13 至 14 纳米制程节点上，从 6F² 光刻技术过渡到 4F² 光刻技术，从而延长 DUV 光刻技术的寿命。它并非直接跳到 4F² 光刻技术以超越使用 EUV 光刻技术的西方存储器制造商。人们把因果关系搞反了。

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【国泰海通电新徐强团队】恩捷业绩好于预期，裕能激励3年需求cagr22% ⭕恩捷业绩超预期。1）以中值计，26Q3预计归母净利润9.75亿元，环比+74%，扣非净利9.7亿，环比+65%。2）出货45.5亿平湿法+2亿平干法，环比+10%。3）湿法单平盈利2毛1，环比+0.06元；干法打平。4）以当前盈利及出货预期看27年估值11pe。 ⭕裕能激励设置27/28/29年出货190/230/270万吨，yoy+27%/21%/17%，利润38/45/55亿，且≥80%才可归属低于80%归零。以当前市值看，27/28/29年估值11/9/7.5倍，倒算单吨…

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国际美妆专家交流要点20261013 🌹欧莱雅集团25Q3以来中国区复苏的原因？ 内部源自：

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【浙商计算机刘雯蜀郑毅】乐鑫科技：端侧AI万众创新 1、Meta 正式推出 Muse Gadgets 开源项目，全面下放硬件能力，让全球创客与开发者能够为 Muse 打造专属的外围硬件设备。 2、按照 Meta 公布的信息，开发者可以使用 【ESP32 开发bαn】运行 Muse 固件，或使用 Linux SDK 连接更复杂的设备，也就是说开发者不仅能够在低成本微控制器上部署 Muse 交互逻辑，还能直接在树莓派 5（Raspberry Pi 5） 等更强大的边缘计算设备上运行 Muse 客户端。

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壹石通 261007_导读.docx

源杰科技 261012_导读.docx

壹石通 261007_原文.docx

源杰科技 261012_原文.docx

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启明医疗 261008_导读.docx

四环医药 261012_导读.docx

小菜园 261012_导读.docx

启明医疗 261008_原文.docx

四环医药 261012_原文.docx

小菜园 261012_原文.docx

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九毛九 261009_导读.docx

吉宏股份 261012_导读.docx

晶苑国际 261009_导读.docx

九毛九 261009_原文.docx

吉宏股份 261012_原文.docx

晶苑国际 261009_原文.docx

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华鲁恒升 261009_导读.docx

恒逸石化 261010_导读.docx

海光芯正 261009_导读.docx

华鲁恒升 261009_原文.docx

恒逸石化 261010_原文.docx

海光芯正 261009_原文.docx

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创世纪 261012_导读.docx

川恒股份 261008_导读.docx

迪安诊断 261012_导读.docx

创世纪 261012_原文.docx

川恒股份 261008_原文.docx

迪安诊断 261012_原文.docx

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微软、谷歌等美股超大规模云厂商集体上涨。谷歌-A股价上涨1.07%，报356.510美元/股，总市值报4.36万亿美元。微软股价上涨1.6%，报549.795美元/股，续刷记录新高，总市值报4.08万亿美元。亚马逊股价上涨0.93%，报261.950美元/股，总市值报2.83万亿美元。

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TF：光电一体化测试平台成为 CPO 量产关键，重塑测试设备供应链 TF 最新研究指出，AI 需求正加速 CPO 大规模量产，量产瓶颈已从对准精度转向测试速度与降低成本。TF 预计2027 年将成为测试架构收敛的关键之年，行业竞争正转向多仪器平台集成，老牌自动测试设备供应商正加速扩大布局。 TF 表示，光电一体化测试平台成为 CPO 量产关键，重塑测试设备供应链。

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AIDC每日重点公告梳理20261013 公司公告： 液冷

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光伏主产业链重点公司及行业动态日报1013 [庆祝]行业动态： 10月12日国家铁路局发布铁路科技创新“十五五”规划，围绕前沿技术、装备升级、绿色低碳部署任务。重点推进源网车储、风光氢储技术研发，升级智能供电装备，发展氢能机车、风光储微电网，攻关氢燃料电池机车技术，开展低碳机车示范并建立能耗排放监测体系。

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【个股-MRVL】【英】JPM-Marvell 2026投资者日纪要：全面提速-远期TAM与盈利预期大幅上修-20261007.pdf

【个股-LLY】【英】JPM-礼来公司——肥胖症处方追踪报告-20261002.pdf

【个股-LLY】【英】JPM-礼来：三季度预览-Zepbound与海外Mounjaro增长可期-20260928.pdf

【个股-LLY】【英】MS-礼来：Mounjaro+Zepbound+Foundayo处方数据追踪-20261009.pdf

【个股-META】【英】CITI-Meta企业平台发布预示27年算力大幅扩容-20260928.pdf

【个股-META】【英】JPM-Muse Wonder模型赋能代理与企业-重申增持920美元目标价-20261012.pdf

【个股-MRVL】【英】UBS-Marvell科技：分析师日预览；基本面强劲-预期高企-20260928.pdf

【个股-MSFT】【英】JPM-微软：Maia系列成主推理系统-Maia 300性能大幅提升支撑强劲部署-20261013.pdf

【个股-MSFT】【英】JPM-微软：与全球大型IT分销商探讨Copilot采用与Azure消费-20261006.pdf

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【个股-MSFT】【英】MS-3Q26 CIO调研要点：强化企业AI飞轮-20261012.pdf

【个股-MU】【英】JPM-美光F4Q26预览：业绩有望超预期-SCA覆盖或提升-20260928.pdf

【个股-MU】【英】JPM-美光：CY27-CY28供应更紧-11月毛利率触底-回购在即-20261006.pdf

【个股-NOKIA】【英】JPM-诺基亚3Q26预览：若三大因素积极-季报或成催化剂-20260929.pdf

【个股-NVDA】【英】CITI-英伟达宣布1500亿美元股票回购授权——利好-20260928.pdf

【个股-NVDA】【英】MS-NDR调研后恢复英伟达首选股地位-20261002.pdf

【个股-NVDA】【英】UBS-NVIDIA：9月台湾出口数据远超季节性-AI需求依然强劲-20261009.pdf

【个股-SPCX】【英】MS-SpaceX与美国就业-20261006.pdf

【个股-SPCX】【英】MS-SpaceX：Starship第15次飞行为何真正重要-20261011.pdf

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汽车风向标系列：中欧贸易政策解读 9月储能采招高增，坚定看好锂电固态 如何看待近期肉牛、生猪、白羽和黄羽鸡的价格走势？

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Anthropic Subscriptions Offer 5x+ More Value Than OpenAI.pdf

【个股-SPCX-O】【英】MS-第14次飞行成绩单：星舰投入运营-但仍有隐患-20260929.pdf

【个股-SPCX】【英】MS-SPCX 159美元：便宜且更便宜-20261004.pdf

【个股-SPCX】【英】MS-不只SpaceX-名字背后有何深意-20261005.pdf

【个股-TSLA】【英】JPM-下调特斯拉3Q26交付预测-维持中性评级-20260928.pdf

【个股-TSLA】【英】JPM-特斯拉：3Q26交付略超预期-储能低于预期-维持中性评级及415美元目标价-20261002.pdf

【个股-TSLA】【英】MS-特斯拉3Q26交付：走出电动车寒冬-20261002.pdf

【个股-TSLA】【英】UBS-特斯拉：3Q26交付量超预期5%-能源业务不及预期-20261002.pdf

【个股-XPEV】【英】CITI-小鹏汽车：4Q26-27E展望及智驾软件、人形机器人、Robotaxi更新-20261008.pdf

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美国中期选举观战指南 纳指高位盘整还是向上突破？- 港股&海外周论 策略周论：继续等待

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Barclays-美国互联网：持久化消费者AI智能体争夺战打响.pdf

Barclays-美国股票策略：AI风险溢价的演变.pdf

Beijing Will Not Pace the Frontier_ China’s Speed-First AI Safety Regime.pdf

Ben Thompson 发的 Muse.pdf

Bernstein-Bloom Energy：表象之外…… Bloom Energy Beyond the behind the meter....pdf

Bernstein-GLS：OpenAI Jalapeno 对天弘科技的影响能否超过谷歌 TPU？这项业务的可持续性如何？ GLS：Could OpenAI Jalapeno be bigger for Celestica than Google TPU？And how sustainable is the business？.pdf

Bernstein-Global Memory MEMORY TRACKER （Sep）： ~20 in 4Q-261006.pdf

Bernstein-MDB 投资者日 2026：稳健多年展望与路线图 MDB investor day 2026 Solid multi-year outlook and roadmap.pdf

Bernstein-MongoDB 首席执行官人事变动：前首席执行官 Dev Ittycheria 回归担任临时首席执行官 MongoDB CEO transition Former CEO Dev Ittycheria returns as interim CEO, but what does it mean for the business？.pdf

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AI短剧最新变化几何？ 资深产业专家分享AI剧行业进展 智谱专家调研纪要

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CITI-OCP大会首日五大要点总结-20261013.pdf

Bernstein-美光 26 财年第四财季：预计紧缺态势将持续至 2028 自然年 Micron 4QFY26：Expecting shortage to sustain into CY28.pdf

Bernstein-美国 IT 硬件：硬盘（STX、WDC）：东芝事件不过是茶杯里的风暴 U.S. IT Hardware HDDs (STX, WDC) Toshiba's storm in a teacup.pdf

Bernstein-美国IT硬件：硬盘驱动器（STX、WDC）——东芝风波，杯中风暴.pdf

CITI-中国房地产：投资者持仓与行业估值概览-20261013.pdf

CITI-中国车企10月电动车订单疲软：小米-理想-锂价承压-20261012.pdf

GS-3Q26建材预览：需求疲软-ASP分化-成本承压-20261013.pdf

GS-每日速递：亚洲炼油、澳新数据中心、全球内存、渣打银行、APR、BYDE、LVMH...-20261013.pdf

GS-石油追踪：柴油成市场与政策焦点；高运费扩大原油价差-20261013.pdf

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摩根大通——半导体与半导体设备：2026年三季度行业前瞻：供应约束、AI动能及周期性复苏支撑进一步业绩上修与股价持续跑赢 一、整体观点：基本面持续改善，选股逻辑聚焦供应瓶颈与AI敞口 进入2026年三季度财报季，我们对半导体及半导体设备板块维持建设性但精选的立场。过去三个月，板块基本面持续向好，核心驱动力与年初至今的超额表现（SMH指数+68%）一致：AI基础设施投资维持高位、半导体供应链普遍供应紧张、非AI终端市场周期性复苏范围扩大。我们预计多数覆盖公司三季度业绩将稳健，且四季度/2027年指引偏向积极，延续过去数个季度的“超预期+上调指引”节奏。然…

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GS-中国房地产周报第41周：交易持续改善-已5城公布实施细节-20261013.pdf

GS-亚太科技-内存：南亚科3Q26解读-2027年DRAM供应增长有限-20261012.pdf

JPM-亚洲科技追踪-20261013.pdf

MS-半导体生产设备2026年7-9月业绩预览-20261013.pdf

MS-大中华科技硬件-亚太自动化：JMTBA 2026年9月订单数据前瞻解读-20261012.pdf

MS-聚焦7家值得关注半导体私有公司-20261013.pdf

伯恩斯坦-中分子药物：生物制药与CDMO的新前沿+20261009.pdf

伯恩斯坦-亚洲半导体及全球存储三季度业绩前瞻：AI是否仍是长期主线？+20261008.pdf

大摩-OCP前瞻：探析云数据中心设计的环境工况模式+20261009.pdf

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大摩-全球及中国AI半导体：台积电_联发科业绩前瞻、中国CoWoS封装_存储器、CPO_NPO+20261009.pdf

大摩-图解中国社保改革的十张图表（更新2025年全国社保基金规模与回报）+20261009.pdf

摩根大通-中国央行加入人民币汇率估值辩论+20261009.pdf

汇丰-中国电力公用事业：转向全面看多+20261009.pdf

野村-中国：新一轮政策组合拳持续落地，但规模有限+20261009.pdf

野村-若美国元器件占光模块BOM成本比重达65%的情境分析+20261009.pdf

高盛-中国消费品行业把脉调研+20261008.pdf

高盛-中国白酒及食品饮料专家电话会：各价格带白酒需求疲弱+20261008.pdf

高盛早报1013 - 避险与指数前瞻 - 未来3个月超配股票 - NAND新方案....pdf

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盘前热点事件 一、昨日热点 三季报：超声电子、粤桂股份

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美银——路演纪要：互联网板块情绪修复面临逆风 一、核心结论与整体判断 上周在中西部及东海岸与投资者会面后，核心结论如下：互联网板块年内平均股价下跌11%，估值压缩是主要拖累因素（2027年EV/EBITDA倍数YTD收缩10%，2027年P/E倍数YTD收缩12%）。板块当前交易于11倍2027年EV/EBITDA，显著低于15倍的五年均值；17倍2027年P/E，亦低于33倍的五年均值。投资者情绪疲弱的核心驱动在于AI代理（Agentic）风险定价——市场正在提前消化免费流量向付费代理迁移、竞争比价侵蚀收入与利润率、以及平台广告收入承压等多重结构性压…

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高盛近期在深圳组织了对Avary控股（002938.SZ，未覆盖）董事长的拜访交流。管理层对AI需求驱动及PCB规格升级持积极态度，并持续扩大AI PCB产能以把握高速光模块及AI服务器带来的增量收入机会。公司在mSAP（改良型半加成法）和高端HDI方案方面积累了丰富经验，可支持客户向新AI平台迁移。该调研结论与高盛对AI基础设施上行周期的积极判断相呼应，预计AI服务器及高速交换机PCB规格升级、PCB及CCL单板价值量提升、全球AI PCB及CCL需求增长、以及AI PCB/CCL高于主流PCB的ASP和利润率将共同推动领先PCB及CCL厂商盈利增长…

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AI基础设施正向机架级协同优化转变，为光互连、先进封装、内存架构和供电技术带来机遇。报告分析了OCP峰会的四大主线：1）CPO（共封装光学）日益接近规模化部署，64-XPU CPO演示展示了加速器直连光链路的潜力，但可插拔光模块在扩展场景中仍将保持成本优势；2）先进封装正从2.5D向3.5D演进，定制ASIC尺寸接近10倍光罩尺寸，3.5D集成可实现约10倍的芯片间能效提升；3）内存容量与带宽同等重要，SK海力士MARS架构可实现3-5倍TTFT提升，HBF目标容量为HBM的14倍；4）智能体AI推理需求正推动异构内存架构（HBM+DRAM+NAND）…

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晨光生物披露2026年前三季度业绩预告： 预计26Q1~Q3实现营业收入49~51亿元，同比变动-2.92%至+1.05%；归母净利润2.54~2.84亿元，同比下降约6.53%~16.40%；扣非净利润2.19~2.49亿元，同比下降约2.73%~14.45%。按预测区间中值测算，前三季度归母净利率约5.4%、扣非净利率约4.7%；回落约0.6和0.4pct。 公司实现营收17.41~19.41亿元，同比增长25.3%~39.7%；归母净利润0.75~1.05亿元，同比-15.1%~+18.7%（去年同期0.89亿元）；扣非净利润0.56~0.86亿…

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📄 更多加公众号：思维纪要社 🤔 市场普遍在讨论 AMD 和英特尔在 AI 智能体 CPU 热潮中的斩获，但最终可能卖出最多服务器 CPU 的公司正是出售最多 GPU 的英伟达。

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金盘科技26Q3点评：订单持续高增[庆祝]261013 [太阳]26Q1-Q3实现营收61.0亿元，同比+17.5%，归母净利润5.4亿元(股份支付、可转债利息支出、外币贬值汇兑损失合计影响约1.7亿元），同比+12.0%，毛利率27.2%，同比+1.1pct；26Q3公司实现营收25.5亿元，同比+24.9%，归母净利润2.4亿元，同比+9.4%，毛利率26.9%，同比+0.5pct。 海外&数据中心是营收增长的核心驱动 ①海外：前三季度营收25.1亿元，同比+58%，Q3营收10.3亿元，同比+45%；②数据中心：前三季度营收24.0亿元，同比+1…

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📉个人电脑需求在 2026 年下半年有所放缓，尽管上半年表现超预期，但项目储备订单情况依旧向好。 ✅2026 财年第一、第二财季的整机需求超出市场预期，背后原因是客户将原本计划放在 2026 年下半年，甚至 2027 年的设备采购需求提前执行。 ⚠️需求前置造成了短期需求的平淡，不过面向 2027 财年第一财季的需求建议书、报价以及订单活动依旧相对旺盛。

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📑 💡花旗核心观点：味之素功能材料业务主要的三家中国台湾载板客户，现已公布 9 月销售数据。 📈这三家公司合计销售额同比增速逐月抬升，4 月同比增长 30%，5 月同比增长 33%，6 月同比增长 38%，7 月同比增长 44%，8 月同比增长 50%，9 月同比增长 59%，。

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【天风金属&新材料】金力永磁26Q3业绩预告：磁材龙头业绩向好，机器人业务持续兑现 20261013 ☀️事件：公司预计2026年前三季度实现归母净利润7.35-8.00亿元，中值7.68亿元，同比+48.9%。单26Q3预计实现归母净利润2.73-3.38亿元，中值3.05亿元，同比+45.0%、环比+13.3%。 业绩符合预期。 【价&盈利】氧化镨钕Q1/Q2/Q3均价分别为74.70/73.98/74.26万元/吨，Q3同比+37.5%、环比+0.4%，稀土价格整体高位企稳。Q3单吨毛坯净利润约3w+（自行测算，仅供参考），单吨盈利环比持续提升。

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1013更新part2：【华正新材】—继续PCB产业链业绩的确定性 1️⃣ Q3经营拐点确立： Q3是公司基本面关键转折点，7月单月盈利已经到2026Q2整季度水平，9月环比8月经营数据继续改善，同时Q4预计业绩环比继续向上。2025年高频高速占比9～10%，2026前三季度累计20%占比，全年预计30%，27年40～50%。 2️⃣ 涨价持续韧性十足： 涨价持续，近几个月保持每个月10～15%增长，FR4目前毛利率40%，高端35～40%，PP 30～40%。行业正常DD能见度通常3周～1月，当前紧缺可以看3个月。

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深信服：AI安全与云共驱业绩拐点，持续推荐 [红包]7月15日，我们外发深信服跟踪点评《》，给出目标价191元。8月21日晚公司披露半年报，业绩大超预期。本篇报告中，我们继续重申：公司有望依托 “安全+云+全球化”的能力组合，进入新的增长周期。 [红包]业绩拐点已至，业务结构与经营效率同步改善。

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摩根士丹利维持黄金为其首选大宗商品品种，目标价2027年二季度达到5,000美元/盎司。当前金价表现明显优于宏观背景：尽管美联储2023年以来首次加息、美元走强、全球长端国债收益率攀升，金价仅从8月高点回落约10%，守住4,000美元/盎司上方。若按3-7月金价与实际收益率的关系推算，金价本应低于3,000美元/盎司（较当前低28%）。结构性需求（央行购金年化约1,155吨、ETF在三季度创纪录流入310亿美元）正在抵消实际收益率走高带来的逆风。如果未来收益率回落或油价下降，金价上行空间最大；即便长端收益率因财政可持续性担忧继续上行，或油价持续走高引发…

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冰雪大世界官宣扩容，吉林雪假政策优化，雪季行情提前升温 ❄️今日（10月13日）景区板块大连圣亚、长白山、天府文旅涨停，冰雪旅游关注度升温。10月12日冰雪大世界新雪季官宣，叠加冰雪假期政策支持、大冬会筹备推进，板块迎来冬季行情预热窗口。 ☃️ 冰雪大世界官宣扩容，头部项目升级提振雪季预期：10月12日第二十八届哈尔滨冰雪大世界首次官宣，园区面积扩大至125万平方米，总用冰用雪量40万立方米，创历届规模新高。并与迪士尼中国携手打造《》梦幻主题区域，推出《》、冰雪汽车芭蕾秀、冰雪主题巡游等演艺活动，游乐体验全面升级。

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【中信公用事业】川投能源3季报简评 [太阳]Q3业绩好于预期，单季度实现归母净利20.76亿元（+17.9%），业绩双位数增长主要受投资受益增长推动，Q3公司投资收益同比增长3.2亿元至20.8亿元。 [太阳]从高频数据看，Q3二滩、锦屏等电站的出库流量同比增加明显，推测雅砻江公司Q3电量或同比改善明显，进而提振核心参股公司雅砻江的业绩表现。2026年，我们预计雅砻江公司全年净利润规模有望达到95亿元，为公司贡献投资收益45亿元。

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摩根大通邀请中指研究院专家就中国房地产黄金周表现、按揭补贴、828新政落地、开发商拿地及未来政策走向进行电话交流。专家整体态度较预期略偏谨慎：黄金周二手房销售同比超40%，但节后看房增速已大幅放缓；按揭补贴对低线城市利好更明显，但对一线城市影响有限；828新政地方执行严格，项目IRR可能下降约50%；多数开发商预计缩减拿地30%-50%，2027年新房销售可能同比下滑不到30%；当前市场情绪评分4/10（满分10），复苏路径呈L型。JPM看好受828政策影响较小的标的，推荐华润置地、华润万象生活、贝壳，对非国企及困境房企维持谨慎。 摩根大通于2026年…

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【长城机械 汪湛帆】鸿富诚调研要点20261013 🧧导热材料石墨烯： 1、目前石墨烯主要用在TIM2上面，客户正在测试把石墨烯导入TIM1，主要是为了解决铟基金属受热容易鼓包，使得盖板鼓起导致漏液等一系列问题。TIM2单芯片价格130-150元，如果TIM1导入石墨烯，价值量接近TIM2

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📊截至目前服务器的需求超出预期，2026 年第三季度表现尤其亮眼。 📈数据中心业务规模出现显著增长，2026 年第三季度营收同比上涨 50%；主要驱动来自积压库存完成发货，往年签订的订单转为开票确认收入。 📋账面仍有约 5 亿美元订单还未完成开票确认，几乎全部预计会在 2027 年完成确认。

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JPM维持苹果(AAPL)超配评级，股价340.97美元。苹果发布"欢迎回家"系列新品，包括299美元的新品类HomeView、299美元的Apple TV 4K、149美元的HomePod mini 2，以及与LG和施耐德电气合作的Apple Home Collection配件（摄像头199.95美元起、恒温器199.95美元、智能锁349.95美元）。增长驱动来自三方面：1）HomeView及多房间设备带来的增量硬件收入；2）摄像头录制与AI监控功能融入iCloud+订阅计划，提升服务订阅转化；3）合作伙伴配件扩展苹果家居枢纽的使用场景。HomeV…

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【广发纺服】10月运动代工OEM板块观点： 基本面趋势： （1）9月为感恩节及圣诞节前备货旺季；成衣代工普遍订单旺盛，订单能见度至27Q1-2；（2）鞋类代工因Nike最新财测悲观并重整供应链，对台湾制鞋产业造成冲击；战争延续使油价处于高档，品牌倾向以碎片化短单补货以降低高库存风险；对供应链而言，短单将影响订单排程，生产效率下滑下毛利率难有明显提升，生产端预计市况要待2027年才有机会改善，较明确观察点落在2027年下半年。展望明年，伴随美国期中选举落幕，战争等因素可望淡化。

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【中欧贸易谈判有望重塑欧洲汽车竞争格局，利好国内电池龙头】20261013 [礼物][礼物]中欧贸易谈判目前初步落地，诺能推动欧洲整车厂竞争力修复，国内动力电池龙头有望成为重要受益者，对电池行业也是潜在利好。 [玫瑰][玫瑰]核心逻辑在于，欧洲传统整车厂相较国内车企，通常更看重产品力与品牌背书，对供应链的要求也更强调长期可靠性、产品一致性与质量稳定，同时愿意给予溢价。在满足技术指标的前提下，欧洲客户有望为优质电池产品提供更好的价格与利润空间，是比国内整车厂更优质的客户，从国内主要电池厂来看，海外的毛利率也明显高于国内。而客户结构改善，将有助于提升电池企…

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高盛估算AI需求目前推高核心PCE通胀约45个基点，其中约一半来自统计误测（主要是软件及配件类目）。报告识别四大传导渠道：1）软件及配件（约20bp贡献，大部分是统计误测）；2）消费电子（约15bp）；3）电力价格（核心通胀5-10bp，标题通胀额外5-10bp）；4）工业金属（约5bp）。预计AI对通胀的影响将在2026年底达到50bp峰值，随后随着存储器和电脑价格增速放缓，到2027年底回落至10bp。即便假设AI通胀压力持续存在，由于关税和伊朗能源冲击解释了剩余1pp通胀超调中的0.9pp，核心PCE通胀仍将明显向2%目标回落。建筑业工资增长溢出…

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【浙商大消费|马莉/钟烨晨】三年一倍股：古茗｜茶百道涉嫌IPO欺诈停牌，行业格局有望加速优化 [爱心]【行业格局再催化，竞争压力有望边际改善】 ◾ 茶百道遭港证监会指令停牌，涉嫌IPO招股需求人为操纵

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1013更新part1：【金马游乐】交流反馈：文旅场景新变化——物理AI的具象化 从机器人硬件→文旅场景数据打通→泛娱乐场景中的用户体感的二次深化，聚焦游乐、文旅、娱乐、商业几大场景。 依托自身机电一体化、高精度计算、数字孪生、运动控制技术积累以及文旅场景资源，延伸布局具身智能产品，协同原有文旅业务发展。公司的机器人有何优势？

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高盛《The 720》每日报告聚焦亚太多行业3Q26业绩预览与主题机会。中国食饮与白酒方面，预计3Q26行业需求疲弱、业绩分化加剧，下调华润饮料至卖出；看好万辰、蒙牛、伊利、康师傅、伊海、安井等买入标的；白酒3Q或为业绩低谷，主推贵州茅台，下调古井贡酒至中性。韩国电力设备在AI数据中心需求拉动下前景仍佳，回调提供买入晓星重工良机。安克创新3Q预计营收/经营利润同比+26%/+28%。日本网络安全市场因攻击激增18%及AI风险高增长，推荐Baycurrent、NEC、富士通、NRI。华勤技术受益中国云厂商AI服务器开支提升及数据中心业务，上调A股目标价至…

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【招商电新】恩捷股份26Q3业绩预告点评-20261013 Q3业绩大幅提升，盈利环比再加速 公司预告26年前三季度归母净利润15.4–20.5亿元、扣非净利润15.7–20.7亿元，同比大幅扭亏。对应Q3归母净利润7.2–12.3亿元，中值9.75亿元，环比Q2增长74%；扣非净利润7.21–12.21亿元，中值9.71亿元，环比增长65%。隔膜供需改善及涨价持续兑现，业绩弹性进一步释放。

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光伏更新-261013 10月11日，多家硅料企业在杭州召开闭门会，约定硅料销售价格不低于每吨4.3万元，该价格是将工业硅、电费、折旧和人工算上后的真实成本线。 三次会议梳理：

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杰创智能（301248）：前三季度预计净利润大幅上升，智算集群建设持续加码，算力资产变现进入加速通道【天风计算机团队】 10月13日，公司披露2026年前三季度业绩预增公告，预告中公司财务情况较去年同期显著改善，报告期内公司盈利增长提速，公司聚焦算力基础设施市场，智算云集群建设投资不断推进。 [太阳] 报告期同比利润增长迅速，受益于公司“AI+云计算”业务，新建智算云集群持续交付并进入计费周期，智算云服务收入环比持续提升，公司预计前三季度实现归母净利润3,670万-4,940万元（同比+61.16%-116.93%），EBIT（息税前利润）约 12,0…

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26Q3 LVMH会议纪要

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【招商电新】SOFC更新：美国亚利桑那州1.2GW SOFC项目获批-20261013 10月2日，美国亚利桑那州Grande Valley数据中心获得有条件用地许可，县政府环保文件披露项目拟配置3693台Bloom Energy 325kW SOFC系统，总规模约1.2GW。 项目规划采用天然气SOFC现场发电，配套储能进行负荷调节，减少对传统电网接入的依赖。

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💵中信主题策略刘易团队-“SST主题”之【金盘科技688676】Q3业绩整体符合预期，海外&AIDC订单超预期[玫瑰] AIDC&海外已成增长主驱动 1、Q3业绩符合预期：2026年前三季度实现营收61.04亿元（+18%），对应归母净利润5.44亿元（+12%）；单Q3营收25.49亿元（同比+25%），归母净利润2.41亿元（同比+9%），受铜价上行以及汇兑、股份支付、可转债利息等扰动。

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【国泰海通宏观于博团队】美债利率攀升，为何金融条件仍偏宽松？ 尽管长端美债利率已攀升至历史高位，但截至2026年9月，六类金融条件指数仍显示美国金融条件处于比历史平均更宽松的状态。我们认为： 1️⃣美股的持续上涨与企业融资环境的畅通对冲了长端利率的收紧，使得美国金融条件能够在更高的利率水平下仍维持相对宽松。

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🍁🍁🍁hcdx 建议积极关注 储能各环节龙头公司！ 油价总体高位，科技情绪回落，电新板块关注度提升，海风这波我们是全行业最底部挖掘推荐，逻辑最强，碳酸锂大跌，锂电排产略有回落，带动下游非汽车需求利润景气预计回升，已经看到金冠电气海外矿卡充电桩需求爆发，储能可能也有机会。 碳酸锂下降对集成商业季刺激预计会在明年1季度反应，欧洲和中东非亚太目前需求很好，目前跟踪 近期仍有美国相关订单签订，与同期相比， 北美签约➕中标订单增速基本符合预期；

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【华创传媒互联网】芒果TV将推首部AI真人剧、同步推出5位完整经纪模式原生AI艺人出道，AI内容从短剧走向长剧和艺人经纪，建议持续关注！ 芒果TV官宣首批原生AI艺人、AI艺人进入完整经纪模式 ▶10月12日，芒果TV官宣程渡、方屿、林恩娜、戚许、展颜5位AI艺人集体出道。首部AI真人剧《》（第一季）将于10月14日在芒果TV灵创剧场上线，本季共6集，每集10分钟。芒果TV称，这是内娱首次以完整经纪模式批量推出“原生AI艺人”。5位艺人面孔从零生成，人设独立，社交账号实名认证，背后配有真人编剧与经纪人。平台将角色所有权、运营权和商业开发权集中在自己手中…

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市场风格波动，重视有预期差的消费红利股 回顾国内-海外历史，市场震荡阶段，消费&高股息有一定的避险属性，有机会承接增量资金，推动估值改善&修复。 从成交额、市场预期和筹码结构角度看，当下市场，消费板块&消费红利板块基本面预期、机构持仓占比和对应估值整体偏低，属于赔率合适的参与节点。

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AI影视每一次调整都是上车机会，国内AI应用现在就是AI影视走的最快，商业化闭环最好，一定要坚定，芒果光线上影博纳慈文华智捷成掌阅华策中影昆仑中文在线等继续坚定看好！

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调整即是机会！🔥【中泰医药祝嘉琦、崔少煜】持续重点推荐创新产业链、景气持续验证、AI4S驱动估值重塑、积极把握新一轮研发生产扩张周期！ 🚀 需求端持续向好、AI4S投入持续加大、行业高景气有望持续。①10月7日，丹纳赫和 Biohub 分别公布自建AI实验室计划与 18 亿美元投入 AI 生物数据基础设施建设；②国家主席近期对美国进行国事访问。其间两国元首达成八点成果共识，其中提到双方同意构建“基于尊重、公平、对等的中美建设性战略稳定关系”，我们预计地缘博弈悲观预期有望持续改善；③多家海外产业链公司业绩展望持续乐观， 赛默飞世尔科技 2026年收入指引…

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【广发机械】工程机械跟踪：9月内销开工、电动化率、中挖出口超预期 根据协会数据，26年9月挖机销量同比+14%，其中内销+7%，出口+21%，我们有三点解读。 9月内销呈现广谱性的复苏。（1）市场预期内销持平，实际高于预期7pct；（2）挖机开工率久违的转正；（3）分省份看呈现广谱性复苏， 9月相较于8月增速超过20%的省份由5个增长至11个，明显提速的省份包括重庆、上海、广西、湖北、浙江等。

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【西南电新】风电主机推荐 国际风能展 将近，推荐领导重视风电主机环节： 1.最差的时刻已经过去。汇率快速升值及原材料价格上涨影响上半年盈利，利空因素逐步褪去， 三季度开始主机进入盈利向上周期；

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23年我们推荐了游戏板块AI应用和【中国科传】，24年三季度市场低迷时我们强推了【吉比特】【神州泰岳】等低估值游戏龙头，25年我们持续坚定看好【世纪华通】【巨人网络】，而今年我们的态度非常明确，坚定看好AI影视产业链，调整就是机会，AI影视就是AI应用最好的扛旗者）参照2013年手游和2015年互联网金融等历史科技研究，一旦科技找到增速最快的细分行业，大趋势是不会停的，现在AI影视已经是AI应用的扛旗者，每次调整都是机会，坚定看好AI影视产业链，AI应用商业化走通了，AI产业链都会涨，AI没问题，一定要有信心！[拳头][拳头][拳头]

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航运的全面牛市仍在继续 集运的逻辑再梳理： 1.全球贸易失衡打乱全球套利逻辑，叠加能源危机，各国生产成本分化，产品流动更加多元化。

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3Q26客车数据更新 3Q大中客出口同比下降，内销同比平稳 3Q大中客批发29,572辆，同比-5%/环比+2%；

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【高争民爆】7月底公告拟变更控股股东，8月即公告完成登记和收购报告书、并基本完成回购（后续用于激励），9月即完成股权划转过户、并公开招标包括资产重组内容的资本运作，效率令人刮目相看，中长期想象空间巨大

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【国金电新】恩捷股份业绩预告点评：超预期，涨价快速兑现利润，上修业绩预期，重申重点推荐 事件：预计2026年前三季度归属于上市公司股东的净利润为15.4亿元-20.5亿元，同比扭亏为盈。测算q3归母、扣非中值分别9.8、9.7亿元，环比高增65%-74%，同比大幅扭亏。业绩超预期。 业绩拆分&基本面梳理：

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26年双11化妆品大促前瞻解析🔥化妆品资深从业人士观点，仅供参考 [烟花]时间节奏：26年抖音与天猫节奏基本一致，均为10月15日正式开幕，天猫节后两天返场，改为预售+现货节奏。 [烟花]1-9月线上数据：淘宝、天猫、京东、抖音三大平台合计约4000亿，同比不足4%；抖音约2100多亿(+11.7%，较去年20%+降速)；天猫900多亿，回正至约3%增长；京东负增长。

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领导好～以下为腾讯26Q3数据跟踪，国内游戏稳健、广告维持高增、近期关注混元模型迭代及小微测试进展 🎮游戏：Q3国内大盘流水yoy约+9%、其中手游/端游分别+8%/+11%、高基数下仍具韧性。 ①国内游戏：Q3《》176亿/yoy+4%；《》65亿/yoy-2%；《》双端84亿/yoy+50%（国庆峰值DAU 5800万，全年流水预计超320亿目标）；《》28亿/yoy+6%；《》23亿。 ②重点新游：《》（9/10上线，首月流水3.1亿、首月DAU 1300万/国庆1920万，预计首年流水30亿，目前商业化偏克制）；《》（预计26年底）；《》（预计…

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通合科技深度报告：充电模块提价驱动盈利修复，HVDC打开第二增长曲线 💡充电模块行业竞争格局逐渐清晰，公司向AIDC一次电源延伸。公司布局新能源、智能电网、航空航天三大业务，谐振软开关技术与规模化制造能力支撑跨场景拓展，当前重点关注充电模块主业提价盈利拐点出现与HVDC交付放量带来增量。 💡主业：重卡充电需求带动收入高增，新增合同提价有望释放利润弹性。2026H1新能源功率变换业务收入6.23亿元，同比增长61.96%。充电模块7月启动涨价，随新增合同逐步执行、产品结构改善，毛利率有望修复。

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[玫瑰]固德电材发布2026年前三季度业绩预告，业绩超预期 [烟花]公司2026年前三季度归母净利润+1.68-1.85亿元（同比+42.50%-56.92%），扣非净利润+1.70-1.86亿元（同比+46.14%-59.89%）。其中2026Q3归母净利润约0.69-0.86亿元​​（同比​​+88.70%-134.98%​​，环比​​+39.74%-74.02%​​），​​扣非净利润约0.70-0.86亿元​​（同比​​+93.76%-138.18%​​，环比​​+36.26%-67.50%​​）。 [烟花]公司预计前三季度稳定增长主要系电力装备…

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9月零售数据更新 [玫瑰]家家悦：9月同店同比持平。预计26年利润较25年利润持平。 [玫瑰]永辉超市：8-9月稳定在34-35万，双节有所回升，等日销稳定在40w以上或可重启开店。

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【招商医药】推荐关注医药红利-中药标的 [玫瑰]相关标的：济川药业、华润江中，云南白药，东阿阿胶、羚锐制药、华润三九等 [玫瑰]逻辑：市场风格转向红利股利好，估值在15倍左右，股息率5%以上，同时进入秋冬季，感冒呼吸和心脑血管等药品进入销售旺季。

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【东吴电新】恩捷股份2026Q3预告点评：涨价进一步兑现，业绩超市场预期 业绩超市场预期。公司预告26Q1-3归母净利15.4-20.5亿元，扣非净利16.3-21.4亿元，对应Q3归母净利中值9.8亿，同环比14253%/+74%，扣非中值9.7亿，同环比14195%/65%，同环比高增，业绩大超市场预期。 Q3出货高增、27年出货有望继续提升。我们预计26Q1-3湿法隔膜出货120亿平+，同增60%，其中我们预计26Q3公司湿法隔膜出货45-46亿平，同比增44%，环比增近10%，在满产基础上进一步超产，当前公司排产超15亿平，预计Q4出货环增5-…

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【华创食饮】大众品9月跟踪反馈： 1、青啤：9月省内销量增长2-3%。 2、华润：9月预计销量下滑中个位数。

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【天风大化工】道恩股份首次覆盖：“内生增长+外延并购”双轮驱动，DVA或开启新纪元 改性塑料现金奶牛根基稳健， 高端改性塑料需求有望快速增长 改性塑料为当前公司利润重要来源，2025年毛利占比达到60.2%。目前公司拥有改性塑料产能50万吨，10万吨改性塑料产能正在扩建中，随着新能源汽车、5G通信、低空经济等新兴领域对材料性能要求的提升，高端改性塑料需求有望快速增长。

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[红包]【国投金属|北方稀土】业绩超预期，轻稀土龙头迎来价值回归 [玫瑰]业绩超预期，盈利进入上行周期。 公司前三季度业绩超预期，预计实现归母净利润36.2~36.8亿元， 同比增长134.95%~138.84%， 扣非净利润同比增长166.64%~171.04%，主营盈利能力显著改善。 本轮业绩提升主要受益于稀土供给端约束持续强化，以及海外新能源车、高端制造等需求增长带动外需改善，推动稀土产品价格维持高位运行；同时公司持续推进降本增效、优化生产组织及产品结构， 进一步释放经营杠杆，公司盈利能力持续提升。

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持续推荐翰宇药业 公司三季度表现大超预期。三季度单季度完成超过5亿的收入，单季度利润超过2亿，毛利率和净利润率都再创新高，经营情况持续向好。 我们此前向市场提示公司有可能有进一步进入主流的CDMO市场，但是三季度来自海外CDMO贡献较少，主要是非规范市场原料药业务近一步放量贡献了主要业绩。我们预期四季度和明年，海外CDMO业务有望进入高速兑现期。

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🧲新恒汇调研更新1013 首次3大业务现场工厂参观，历时半天！ 1️⃣季度业绩

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业绩窗口期持续推荐杰普特：短期维度，光器件业务保持持续增长，为公司贡献稳定业绩，盈利具备较强确定性，建议关注公司业绩期业绩释放潜力；中期维度，公司对应明年预期估值不足20倍，估值具备极高性价比；长期维度，公司储备超快激光打孔机、金刚石钻针等新业务，具备多条潜在增量曲线。公司短中长逻辑闭环顺畅，基本面支撑扎实，当前时点继续强推！

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光迅 首发公众号：思维纪要社 基本面更新： 1.光迅Q3业绩会高于市场预期的6亿利润，业绩拐点（实际业绩其实更好）； 2.1.6T光模块Q4开始在海外客户那边出货，后面量会一级一级往上走，后续季度业绩会持续环比大幅增长；

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浪潮信息Q3业绩预告 前三季度： 归母净利润38-41亿，同比增长156.40-176.64%。

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北特科技：交付、产线、弹性——三个维度验证丝杠卡位 一、交付：实际交付量已构成卡位的最直接证据 身体丝杠：2025年交付约1万根，2026年H1约1万根，2026年7–8月约1万根，呈现逐级爬坡节奏；

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⚡️中信主题策略刘易团队-"AI端侧电池"主题之【豪鹏科技（001283.SZ）】Q3单季提速，盈利质量继续抬升📈 [玫瑰]公司披露2026年前三季度业绩预告，业绩延续高增且环比提速 。我们认为核心边际变化在于AI端侧高附加值产品放量、叠加储能盈利修复，"ALL in AI"战略正逐步进入业绩兑现期。 单季提速，盈利质量改善

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继续强call行云科技+盛视科技 行云科技：近期科技下跌，微观筹码恶化，规避机构票，但是行云当前机构持仓少，三季度预告业绩同环比高增长，且存量订单涨价，仍建议持续关注新订单+消保催化，预计27年30亿利润，当前11x pe 盛视科技：皇岗口岸重新开关，海关主业稳健，算力业务高增长，关注Q3业绩预期差

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【光迅科技】绝对底部，重视❗️❗️❗️ 1.公司Q3业绩有望高于市场预期的5-6亿利润，业绩拐点。 2.1.6T光模块Q4开始在海外客户出货并逐步放量，后续业绩有望持续环比高增；

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【东财医药唐爱金】最近“奕瑞科技”回调，我们认为技术壁垒高的企业长期是稀缺资产，当前回调不必恐慌，坚定看好。 [玫瑰]2026-28年是公司从探测器拓展第二三增长曲线逐步收获年，医疗影像上游龙头向“探测器+核心部件+解决方案+微显示背板”多引擎升级。 [庆祝]我们认为公司Q3依旧延续上半年增长趋势，Q3收入有望70%+增长；利润增长环比显著大幅加速；全年保底实现股权激励目标8.13亿利润有望超额完成，近3年业绩有望复合30%增长。

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[庆祝]华康洁净更新&推荐 1013 重要边际： 1️⃣Q3 预计保底6000 万利润，环比大幅拐点，预计今年35 亿收入（10 亿电子），预计 2 亿左右利润；明年 50 亿收入（20 亿电子），预计 3 亿+利润；

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国恩股份 公司公告约15亿元收购稀缺高纯特气公司，该公司预计明年年产900吨六氟化钨（公告可查），中船产能2000吨/年，即便按如此不好的市场环境，至少能给1/3（中船900e）约300+亿市值。 主业下半年环比增加，全年约15亿利润，化工行业平均给15倍，220e+市值底。

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【二线PCB】超声电子业绩预告引领二线PCB反弹，二线PCB下半年涨价持续看好，核心推荐【奥士康】

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📑 📊标普 500 指数下跌 2 个基点，收盘报 7805 点，收盘市场订单有 10 亿美元买盘。纳斯达克 100 指数下跌 31 个基点，收盘 30569 点；罗素 2000 指数下跌 29 个基点，报 2786 点；道琼斯指数下跌 35 个基点，报 51670 点。 📈全美股票交易所合计成交 147.76 亿股，年初至今日均成交量为 185.6 亿股。波动率指数 VIX 上涨 39 个基点，报 15.27；西德克萨斯原油上涨 98 个基点，报 94.68 美元。美国 10 年期国债收益率下跌 2 个基点，报 5.2%；黄金下跌 22 个基点，报 4…

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配置【惠泉啤酒】的理由：基本面托底+管理改善+产品高端化+茶啤潜在期权，中长期空间翻倍 基本面托底，26H1财报验证基本面改善，净现金剔除后26年不到20倍。 管理改善，引入燕京系核心管理层，调整销售团队、薪酬机制，改革动力足，有望复刻燕京改革之路。

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当Optimus进入量产初期，我们该看什么？ ——从新剑传动回复函与北特科技交付数据谈起 一、同期交付数据

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新剑传动回复函点评——从Optimus供应商要求演进看三档定位 从2022年特斯拉Optimus项目启动，对供应商的要求按阶段演进： • 2022-2023年： 产品初期，研发打样，考核研发能力

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金属铬涨价函落地，振华股份利润测算: 重铬酸钠：公司26H1产量17.6万吨，较2025年同期14.7万吨增加约3万吨，产量同比提升19%以上。 三个基地全年折重铬酸钠总产销中枢约33万吨，27-28年预计产量为37/40万吨。销量预计为3.4万吨，9月23日发涨价函提价1000元/吨，年化增厚利润2300万元。

源文件：2026-10-14/01_总体信息.md
站内副本：2026-10-14/01_总体信息.md