📑 ✅：2026 年第三季度，南亚科技再次录得平均销售价格环比上涨 60% 以上、同比上涨 500% 以上，而 2026 年第二季度平均销售价格同样实现 60%
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✅：2026 年第三季度，南亚科技再次录得平均销售价格环比上涨 60% 以上、同比上涨 500% 以上，而 2026 年第二季度平均销售价格同样实现 60% 以上的环比涨幅。 💰本季度业绩增长主要由价格上涨驱动，营业利润环比提升 76%，营业利润率提升 6.3 个百分点至 80%。 📝南亚科技表示，2026 年第三季度完成多批 6 个月及 1 年期合约续签，这些合约最初签署时 DRAM 价格处于低位，合约续签为本季度价格大幅上涨提供主要支撑。 📊我们认为南亚科技的亮眼业绩，与我们对三星电子、SK 海力士 DRAM 价格走势及利润率的测算方向保持一致。 🤝公司管理层同时表示，，谈判结果将决定各大 DRAM 供应商如何在不同产品之间分配产能。 📈我们预计 2027 年三星电子 HBM 平均销售价格同比上涨 159%，HBM 业务将占到公司 DRAM 总营收的 20%；SK 海力士 HBM 业务同样将实现三位数同比增长。 ⚠️而厂商将更多产能分配至 HBM，会造成传统 DRAM 的比特产出增长十分有限。 ⏳：南亚科技预计，在新工厂晶圆产出投产之前，自身比特出货量将大致维持平稳；新工厂设备搬入将于 2027 年第一季度启动，到 2028 年末晶圆月投产产能爬坡至 3 万片。 🏭南亚科技计划到 2030 年末将该工厂产能提升至每月 5 万片晶圆，同时提到新工厂的建设规划大体和长期协议下未来 AI 项目的需求相匹配。 🔍南亚科技认为，2027 年所有 DRAM 供应商都很难提升产出，因此 DRAM 市场紧张的供需格局至少会贯穿 2027 全年。 📜：南亚科技称，目前长期供货协议（合约期限从一个季度到三年不等）的业务覆盖占比处于 50‑70% 区间，其中三年期协议占总产出的 20% 以上。 💼管理层表示，由于客户都在积极锁定长期供货资源，公司正努力扩大长期供货协议的业务占比，同时也在为后续合约考虑设置价格下限。 🤗我们认为南亚科技的表态印证了我们的观点：长期供货协议的条款正在朝着对存储器供应商更有利的方向演变。 🚀：南亚科技当前 AI 相关营收占比已经超过 20%；管理层目标在 2029‑2030 年将该占比提升至 40‑50%。 📈南亚科技表示，伴随新工厂建设带来产能扩张，AI 业务占比将在未来数年逐步提升，以此支撑各类 AI 应用的需求。
总体总结
主题正文
- ✅：2026 年第三季度，南亚科技再次录得平均销售价格环比上涨 60% 以上、同比上涨 500% 以上，而 2026 年第二季度平均销售价格同样实现 60% 以上的环比涨幅。
- 💰本季度业绩增长主要由价格上涨驱动，营业利润环比提升 76%，营业利润率提升 6.3 个百分点至 80%。
- 📝南亚科技表示，2026 年第三季度完成多批 6 个月及 1 年期合约续签，这些合约最初签署时 DRAM 价格处于低位，合约续签为本季度价格大幅上涨提供主要支撑。
- 📊我们认为南亚科技的亮眼业绩，与我们对三星电子、SK 海力士 DRAM 价格走势及利润率的测算方向保持一致。
- 📈我们预计 2027 年三星电子 HBM 平均销售价格同比上涨 159%，HBM 业务将占到公司 DRAM 总营收的 20%；
- 🏭南亚科技计划到 2030 年末将该工厂产能提升至每月 5 万片晶圆，同时提到新工厂的建设规划大体和长期协议下未来 AI 项目的需求相匹配。
- 📜：南亚科技称，目前长期供货协议（合约期限从一个季度到三年不等）的业务覆盖占比处于 50‑70% 区间，其中三年期协议占总产出的 20% 以上。
- 💼管理层表示，由于客户都在积极锁定长期供货资源，公司正努力扩大长期供货协议的业务占比，同时也在为后续合约考虑设置价格下限。