牧场昨日回调较多，主因传言9月存栏增长，去化不及预期，我们特邀专家进行解读，结合我们自己判断，我们认为，去化节奏导致数据波动，而非主动补栏导致，股价错杀，回调既

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牧场昨日回调较多，主因传言9月存栏增长，去化不及预期，我们特邀专家进行解读，结合我们自己判断，我们认为，去化节奏导致数据波动，而非主动补栏导致，股价错杀，回调既买入机会：

存栏增加的核心原因，奶价向上叠加中秋需求、热应激，小牛持续出生，淘汰速度减缓造成月度存栏增加，而非主动补栏导致，参考2024年9-10月也出现过奶牛存栏环比上升的情况。

2.达到周期平衡存栏仍需继续去化。周期平衡存栏预计在560-570万区间，而截至8月底仍有576万存栏，到达平衡点尚有大几万头去化空间。

3.当前不具备大规模补栏条件。9月存栏即使环比略提升，也是短期波动为主，节前散奶价格回暖，叠加青贮价格低于预期，导致去化放缓，目前牧场亏损面60%+，奶价仅覆盖现金成本，还未覆盖全成本，预计奶价需抬升至3.5元/kg才可覆盖全成本，才有可能大规模补栏的情况。

4.周期反转的趋势和拐点已经确立的判断并未发生变化，27年奶价可能接近3.5元/公斤的盈亏平衡线，拐点右侧，上游牧场逐渐兑现利润，短期月度数据波动股价错杀，回调既买入机会，核心推荐优然、现代、伊利、新乳业。

主题正文

牧场昨日回调较多，主因传言9月存栏增长，去化不及预期，我们特邀专家进行解读，结合我们自己判断，我们认为，去化节奏导致数据波动，而非主动补栏导致，股价错杀，回调既买入机会：
1. 存栏增加的核心原因，奶价向上叠加中秋需求、热应激，小牛持续出生，淘汰速度减缓造成月度存栏增加，而非主动补栏导致，参考2024年9-10月也出现过奶牛存栏环比上升的情况。
2.达到周期平衡存栏仍需继续去化。
周期平衡存栏预计在560-570万区间，而截至8月底仍有576万存栏，到达平衡点尚有大几万头去化空间。
3.当前不具备大规模补栏条件。
9月存栏即使环比略提升，也是短期波动为主，节前散奶价格回暖，叠加青贮价格低于预期，导致去化放缓，目前牧场亏损面60%+，奶价仅覆盖现金成本，还未覆盖全成本，预计奶价需抬升至3.5元/kg才可覆盖全成本，才有可能大规模补栏的情况。
4.周期反转的趋势和拐点已经确立的判断并未发生变化，27年奶价可能接近3.5元/公斤的盈亏平衡线，拐点右侧，上游牧场逐渐兑现利润，短期月度数据波动股价错杀，回调既买入机会，核心推荐优然、现代、伊利、新乳业。