📑 💡我们为服务器 ODM 公司提供月度 / 季度机柜出货量预测。在主要服务器 ODM 公司当中，基于潜在上调空间，我们的偏好排序为纬创＞鸿海＞广达。 🎯核心要
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💡我们为服务器 ODM 公司提供月度 / 季度机柜出货量预测。在主要服务器 ODM 公司当中，基于潜在上调空间，我们的偏好排序为纬创＞鸿海＞广达。 🎯核心要点 💡我们估算 2026 年 9 月 GB200/300 机柜产出约 6500 台，环比下降 23%。 💡广达出货 1550‑1600 台 GB200/GB300 机柜。 💡纬创出货 1250‑1300 台 GB200/GB300 机柜。 💡鸿海出货约 2700 台 GB200/300 机柜。 💡我们同时发布 2027 年预测，机柜出货量 90400 台，同比增长 10%。 💡对比我们当前 2026 年 82000 台的预测：今年对于下游机柜组装公司来说表现强劲，机柜出货量同比增长约 209%；但我们预计 2027 日历年机柜出货量将再度实现约 10% 的同比增长。 💡对于 2027 日历年，我们预计鸿海的机柜份额将提升至 43%（2026 年为 37%），广达维持 26% 不变，纬创份额小幅提升至 24%（2026 年为 23%）。 📊广达（shturl.，超配）：9 月营收为 3253 亿新台币，环比下降 23%，同比增长 77%。 📊我们认为该环比下滑主要源于 GB200/300 机柜出货降至 1550‑1600 台，环比下降 38%；笔记本电脑出货提升至 420 万台，环比增长 62%，同比下降 9%，对营收形成小幅抵消。 📊第三季度，广达机柜出货约 6200 台，环比增长 3%，略低于我们约 6400 台的预测值。 📊第三季度总营收约 11.16 亿新台币，环比增长 8%，同比增长 125%，较摩根士丹利基准预期高出 15%，与市场一致预期基本持平。 📊对于 2026 年，我们预测广达机柜出货 20900 台；同时发布初步 2027 年预测，出货 23500 台，同比增长 12%。 📈纬创（3231.TW，超配）：9 月营收为 3808 亿新台币，环比下降 17%，同比增长 87%。 📈我们认为营收环比下滑原因如下：1）GB200/300 服务器计算托盘出货（按机柜当量口径）为 1250‑1300 台，环比约下降 46%； 📈尽管伟创力营收约 1726 亿新台币，环比增长 20%，同比增长 100%；笔记本电脑出货 150 万台，环比增长 7%，同比下降 32%；台式电脑出货 50 万台，环比持平，同比下降 44%；显示器出货 95 万台，环比增长 27%，同比增长 6%，对营收形成支撑。 📈第三季度纬创机柜出货约 4800 台，环比增长 22%，略低于我们 5100 台的预测。 📈第三季度总营收约 11.49 亿新台币，环比增长 28%，同比增长 102%，较摩根士丹利基准预期高出 10%，较市场一致预期高出 9%。 📈对于 2026 年，我们预测纬创机柜出货 19130 台；同时发布初步 2027 年预测，出货 22000 台，同比增长 15%。 🔧鸿海（2317.TW，超配）：9 月营收为 11586 亿新台币，环比增长 26%，同比增长 38%。消费板块营收环比增幅最高，其次是元器件及其他产品、云与网络产品，计算板块增幅最低。 🔧我们测算鸿海 GB200/300 机柜出货 2700 台，环比增长 4%。 🔧据此第三季度机柜总出货 7800 台，环比增长 1%。 🔧对于 2026 年，我们预测鸿海机柜出货 30300 台；同时发布初步 2027 年预测，出货 38800 台，同比增长 28%。 ⚠️NVL72 相关说明 ⚠️我们认为终端客户实际收到的机柜交付量大概率低于上述统计数值，因为统计口径包含纬创计算托盘（L10）机柜当量，未计入 L1 机柜的组装及测试耗时。
总体总结
主题正文
- 但我们预计 2027 日历年机柜出货量将再度实现约 10% 的同比增长。
- 💡对于 2027 日历年，我们预计鸿海的机柜份额将提升至 43%（2026 年为 37%），广达维持 26% 不变，纬创份额小幅提升至 24%（2026 年为 23%）。
- 📊广达（shturl.，超配）：9 月营收为 3253 亿新台币，环比下降 23%，同比增长 77%。
- 笔记本电脑出货提升至 420 万台，环比增长 62%，同比下降 9%，对营收形成小幅抵消。
- 📊第三季度总营收约 11.16 亿新台币，环比增长 8%，同比增长 125%，较摩根士丹利基准预期高出 15%，与市场一致预期基本持平。
- 📈纬创（3231.TW，超配）：9 月营收为 3808 亿新台币，环比下降 17%，同比增长 87%。
- 📈我们认为营收环比下滑原因如下：1）GB200/300 服务器计算托盘出货（按机柜当量口径）为 1250‑1300 台，环比约下降 46%；
- 📈第三季度总营收约 11.49 亿新台币，环比增长 28%，同比增长 102%，较摩根士丹利基准预期高出 10%，较市场一致预期高出 9%。